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文档简介
1、利用公开信息研究上市公司专题课件第13节 公司研究关于深度与广度010203公司研究报告研究深度与广度 研究报告的阅读目录CONTENTS01公司研究报告1.1 公司研究报告公司研究报告为了确定投资标的的投资可行性进行的研究。系列报告公司研究无法通过一份研究报告得到确定的投资结 论，需要通过一系列的公司研究报告给出投资参考， 最终进行投资决策。在投后，需要进行持续跟踪， 阶段性对投资价值进行评估。1.1 公司研究报告公司研究报告为了确定投资标的的投资可行性进行的研究。公司研究无法通过一份研究报告得到确 定的投资结论，需要通过一系列的公司 研究报告给出投资参考，最终进行投资 决策。在投后，需要进
2、行持续跟踪，阶 段性对投资价值进行评估。1.2 公司研究报告的类型侧重对公司的研究公司研究报告按照类型包括，上市公司价值投资报告（新股）、上市公司的深度报告、上市公司的跟 踪报告、上市公司财务报告跟踪、事件对公司的影响、调评级和EPS、估值预测报告等。公司研究报告按事件事件点评数据跟踪按财报季报半年报年报按深度深度研究 报告按调研调研报告会议纪要按业务竞业比较专题报告1.2 研究报告的分类010203初步了解价值投资报告、深度报告等较长时间的跟踪事件跟踪报告（行业）、数据跟 踪报告、财务报告跟踪等得到一个较为理性的投资结论评级报告、业绩预测和估值报告、市场一致性 预期等02研究的深度与广度2.
3、1关于企业研究中对研究深度与广度的探讨01深度02、就是从一个“问题点” 出发持续不断的挖掘，把它研究清楚、透彻。例如，新能源汽车 行业的锂电池技术，我们要研究比亚迪刀片电池的技术优势和劣势，研究经济性。例如，我们 研究空调行业的渠道，我们要研究格力电器销售渠道的政策，有哪些优势和劣势，政策的可持 续性。、把企业能力范围研究清楚，只从企业经营的点深入挖掘。广度、把企业放在行业中，把企业的技术、竞争力、财务状况都放在行业中去比较评估。例如， 广度就是我不研究比亚迪的刀片电池，我就把全球新能源汽车的电池技术做个比较，我横向看 他有没有优势，是不是方向。、放在宏观环境中去研究，从国家政策、经济发展驱
4、动力等角度考虑。比如，永辉超市，从 传统零售行业和企业效率上，公司都很优秀，但是放到新零售，放到经济环境中去，又是一番 景象。、站在产业链的角度动态考虑（分蛋糕）。03研究报告的阅读3.1 关注的三个问题3.2 研究报告的阅读价值评估的角度企业的自由现金流FCFF资本成本WACC永续增长率G时间t息税前利润EBIT实际税率T营运资本变动WC 资本开支Capex债务比例Wd权益比例We债务的资本成本Kd实际税率t股权的资本成本Ke无风险收益率_贝塔值组合收益率_风险溢价ERPFCFF = EBIT *（1-t）+ D&A - WC CapexWACC=Wd*Kd*（1-t）+We*Ke；= + (-)3.2 研究报告的关键信息研究报告解决了哪些问题
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