香兰素的市场分析

1、香兰素的市场分析第一节 世界生产和需求近年来全球乙基香兰素售价连年下降，消费量却越来增大， 2009 年为 3540吨，年均增长率 4 ,，成为用量较大的食用香料之一。估计将来几年乙基香兰素需求年均增长率仍保持在 4 ,左右， 2010 年需求量将达 3680 吨。 图表 1 全球乙基香兰素需求量状况及猜测38004.20%3680368037004.10%4.10%354036004.00%4.00%4.00%3500340334003.90%3.90%327233003.80%3.80%32003.70%310030003.60%2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 20

2、10 年需求量:吨增长率 数据来源:世界乙基香兰素生产企业主要集中在法国罗地亚公司、挪威鲍利葛及日本盐野香料公司，其中罗地亚公司是全球最大的生产商，乙基香兰素供应主要由这些企业把握。乙基香兰素是一种贸易量较大的产品，约占产量的 40 ,左右，挪威和日本生产商均是出口型企业，90 ,以上的产品供出口。美国是全球最大的乙基香兰素生产国和消费国。前两年美国经济不景气，食品、饮料、酒类、烟草、各类化妆品对乙基香兰素需求增长率也降至 2 , 3 ,。随着经济的复苏，乙基香兰素需求增长率恢复到前期水平， 2009 年产量约 695吨，消费量突破 900 吨。美国的乙基香兰素消费结构为 55 ,用于食品工业

3、， 30 , 用于饲料和化妆品德业，10 ,用于医药，其他占 5 ,。日本生产的乙基香兰素绝大部分供出口，销往美国的占总出口量 51 ,，除了挪威外，日本是美国市场其次大供应商，同时还打入了东南亚、印度、欧洲及南美等市场。目前世界香兰素的年需求量约为 1.78 万吨，主要消费国为美国、欧盟、日本及。图表 2 2006-2009 年世界香兰素的年需求量状况1.781.86.00%5.50%1.755.20%1.75.00%4.80%1.74.50%4.00%1.621.651.63.00%1.541.552.00%1.51.00%1.451.40.00%2006 年 2007 年 2008 年

4、2009 年需求量:万吨增长率 其次节 我国市场现状我国乙基香兰素研发和生产始于上世纪 90 年月初，吉化集团公司助剂厂是我国最早开发和生产乙基香兰素的企业，接受亚硝化工艺技术，生产力量 1400 吨, 年。此后，洛阳、上海、天津等地相继建成几套百吨级生产装置，但现已停产。目前，浙江省嘉兴市华杰精细化工有限公司是我国最大的乙基香兰素生产企业，生产力量 4000 吨,年， 2009 年产量 570 吨左右，其中出口 60 ,以上。目前，我国香兰素年产力量为 1.25 万吨，占全球产能的一半以上，现产量的60 ,用于出口。 2009 年国内消费量约 4962 吨，比上年增长 22,左右。估计将来国

5、内市场需求将保持较快的增长速度。图表 3 2006-2009 年香兰素国内消费量状况600025.00%496222.00%500020.00%20.00%413535954000320015.00%15.00%300012.00%10.00%20005.00%100000.00%2006 年 2007 年 2008 年 2009 年消费量:吨增长率我国香兰素已有 50 多年生产历史，原有 10 多家生产企业中，目前大部分小企业生产设备已经严峻腐蚀，再加上受环保条件限制，已失去生产力量。目前国内主要有 3 家香兰素生产厂。其中，罗海(浙江)精细化工有限公司是法国罗地亚公司与浙江雪豹精细化工有限

6、公司的合资企业，2002 年生产力量从 1000吨扩至 1500 吨，且在无锡建有香兰素原料愈创木酚生产基地;浙江嘉兴华杰精细化工公司是目前国内最大香兰素生产企业，是由原上海嘉化精细化工公司、浙江中华精细化工集团、上海新华香料厂组成的联合企业，香兰素年产力量4000 吨，新建 1 套 2000 吨,年生产装置，于 2004 年 6 月投产;吉化集团公司是国内较早的香兰素生产企业，针对目前国内外市场香兰素产品供不应求的良好势头，吉化集团公司精细化学品厂适时对 1200 吨,年甲基香兰素生产装置进行检修和工艺改造，使装置的生产力量达到 1400 吨,年，再创产销量历史新高。第三节 出口市场现状我国

7、是世界香兰素生产和供应大国，也是世界香兰素出口大国， 2002 年国内需求量 5195 吨，占产量的 40 ,，其余 60,用于出口。我国香兰素在北美、欧洲、东南亚等地市场享有良好信誉。我国生产的香兰素是出口创汇优势化工品种之一，在国际市场经受了多年考 验，在挑战背后还存在较大进展机会。针对欧盟的限用政策，国内企业应实行措 施，乐观开拓国际新兴市场，产品除销往欧美市场外，还应乐观开拓中东、南亚和南美等地市场。我国香兰素养量与法国罗地亚还有肯定差距，因此在国际市场售价偏低，国内企业在降低香兰素生产成本的同时，应加大提高质量、科技创新、品牌开发等方面的力度。从短期看，由于我国出口退税政策调整，将直

8、接增加出口企业成本，加大提价压力，但从长远看对提升国内企业竞争力是有利的。第四节 2009-2010 年香兰素行业财务绩效分析一、盈利力量分析2006 年我国香兰素行业毛利率和销售利润率分别为 32.57%和 22.13%，截止到2009 年分别增长到 30.48%和 22.67%，这表明作为正处于行业快速进展阶段的香兰素行业，其盈利力量水平也正处在不断提高的时期。从香兰素行业的资产利润率和成本费用利润率分析来看，2006 年行业的资产利润率和成本费用利润率分别为 11.06%和 7.61%，截止到 2009 年分别增长到 12.66% 和 15.45%，这表明香兰素行业近年来资产盈利力量水平

9、也得到了较大的提高，但是行业的成本费用在行业营业收入中的占比也越来越大。图表 4 2006-2010 年我国香兰素行业盈利力量分析盈利力量 2006 2007 2008 2009 2010 E毛利率(%) 32.57 39.45 23.86 30.48 33.45销售利润率(%) 22.13 25.49 16.94 22.67 25.39资产利润率(%) 11.06 13.58 8.29 12.56 13.43成本费用利润率(%) 7.61 12.31 12.53 15.45 17.47 数据来源:-二、偿债力量分析2006-2010 年我国香兰素行业的偿债力量较为稳定，但是偿债力量有待增加。

10、2006 年香兰素行业的流淌比率为 2.44，截止到 2009 年流淌比率达到了约 3.68， 对整个行业来说，偿债力量有待进一步提高。2006 年香兰素行业的资产负债率为 30.89%，截止到 2009 年达到了约 33.63%， 资产负债率水平相对较高，这和近年来整个行业市场需求保持稳定增长，行业生产企业产能扩张过快有较大的关系。图表 5:2006-2010 年我国香兰素行业偿债力量分析偿债力量 20062007 2008 2009 2010 E流淌比率 2.441.52 1.41 3.68 3.71股东权益比(%)123.4 135.6 147.8 180.3 170.15资产负债率(%)30.89 35.41 41.98 33.63 35.38资本周转率(%)199.56 111.63 103.93 106.08 103.25数据来源:WIND，中信证券争辩所三、成长力量分析从香兰素行业的成长力量分析来看，近年来我国该行业成长力量稳定提高，但是成长性消灭了下降趋势。依据统计局资料分析，2006 年我国香兰素行业销售收入增长率为 34.53%，截止到 2008 年下降到约 23.08%，下降