欧盟碳中和进程

1、内容目录 HYPERLINK l _TOC_250018 研究欧盟碳中和历史的意义 4 HYPERLINK l _TOC_250017 经济结构转型带来碳排放的差异 6 HYPERLINK l _TOC_250016 欧盟碳中和推进政策 8 HYPERLINK l _TOC_250015 总体框架性政策 8 HYPERLINK l _TOC_250014 欧盟碳交易所 10 HYPERLINK l _TOC_250013 欧盟碳边境税 15 HYPERLINK l _TOC_250012 欧盟碳税 16 HYPERLINK l _TOC_250011 欧盟碳中和行业政策 19 HYPERLIN

2、K l _TOC_250010 电力行业 19 HYPERLINK l _TOC_250009 4.2. 工业 20 HYPERLINK l _TOC_250008 4.3. 交通运输 24 HYPERLINK l _TOC_250007 4.4. 建筑 26 HYPERLINK l _TOC_250006 4.5. 农业碳汇 28 HYPERLINK l _TOC_250005 对中国的启示 29 HYPERLINK l _TOC_250004 调整经济结构实现碳达峰并不适用于中国 29 HYPERLINK l _TOC_250003 人民币国际化需要我国在碳中和领域的影响力 30 HYPE

3、RLINK l _TOC_250002 建筑业和农业有望成为未来碳中和新的热点 32 HYPERLINK l _TOC_250001 碳交易将不会对制造业产能和价格产生较大的影响 32 HYPERLINK l _TOC_250000 风险提示 33图表目录图 1：排放目标定义 4图 2：全球各国碳排放目标计划表 5图 3：欧盟二氧化碳排放量与 GDP 情况（右轴，百万吨） 6图 4：中国二氧化碳排放量与 GDP 情况（右轴，百万吨） 6图 5：欧盟各行业占 GDP 比重（%） 7图 6：中国和欧盟各项数据占 GDP 比重（%） 8图 7：欧洲涉及的总体框架性气候政策 9图 8：欧盟碳交易所纳入

4、和未纳入行业 11图 9：欧洲主要碳交易平台 11图 10：欧盟 EUAs 期货成交量（百万吨二氧化碳当量） 12图 11：欧盟碳交易体系各个阶段 13图 12：欧盟碳交易市场免费限额分配量及核证排放量对比（2005 年-2019 年）（百万吨二氧化碳当量） 14图 13：欧盟碳排放权价格变化及重要事件（欧元/吨二氧化碳当量） 14图 14：不同国家的碳价有较大差别（美元） 15图 15：欧洲各国碳税梳理 16图 16：碳税下，各国碳定价变化（US $/tCO2e） 18图 17：部分国家实施碳税前后碳排变化（百万吨） 18图 18：气候目标下，欧洲电力行业相关政策 19图 19：欧洲发电结构

5、变动（%） 20图 20：气候目标下，欧洲工业行业相关政策 21图 21：欧盟钢产量及欧洲钢铁价格指数变化（亿吨） 22图 22：欧盟 27 国原油产量变化（MM） 22图 23：欧洲丙烯及丁二烯产量（千吨）与价格（欧元）变化 23图 24：欧元区 19 国水泥、石灰和石膏产量指数和价格指数 23图 25：气候目标下，欧洲交通运输行业主要政策目标 24图 26：欧洲低碳交通支持政策 24图 27：欧洲新能源车销量变化及与中、美对比（辆） 25图 28：欧洲新能源车渗透率变化及与中、美对比（%） 25图 29：气候目标下，欧洲建筑行业相关政策 26图 30：欧盟 NZEB（近零能耗建筑）建筑在住

6、宅与非住宅占比（%） 27图 31：英国能源性能 A 级住宅占比（%） 27图 32：欧盟碳汇政策 28图 33：欧盟森林覆盖率（%） 29图 34：中国对世界经济依存度逐年降低 30图 35：中国制造业海外增加值占出口比重较低 30图 36：2017-2020 年全球碳交易量（单位：百万吨） 31图 37：2017-2020 年全球碳交易价值（单位：百万欧元） 31图 38：我国建筑业能源消耗和产值情况 32研究欧盟碳中和历史的意义欧盟成为碳中和目标的引领者：全球气候危机背景下，各国根据自身实际情况做出相应的气候承诺，“碳中和”、“净零排放”以及“气候中和”为三种不同的表述形式。相较于“碳中

7、和”及“净零排放”，欧盟提出的“气候中和”是一个更为进取且要求更高的目标。“碳中和”表示一段时期内人为二氧化碳排放量与人为二氧化碳移除量相抵消的状态。“净零排放”与“碳中和”相对类似，但覆盖的气体范围更广，拓展到所有温室气体。“气候中和”与前两者相比，更为进取且要求更高，它不仅需要实现“净零排放”，且在此过程中还需要考虑到人类活动造成的其他影响。目前在所有正式提出气候承诺的国家和地区中，“碳中和”承诺的约占 34%，“净零排放”的有 29%左右，“气候中和”的约 37%。在地区分布上，承诺“气候中和”的主体全都位于欧洲，且在欧洲所有正式提出气候承诺的主体中，逾 82%以“气候中和”为目标。相较

8、于其他地区，“气候中和”为欧盟带来了更高的目标要求，促使他们采取更为积极、严格且全面的气候措施来引领全球碳中和的发展，体现了欧盟在气候方面的领先优势。因此研究欧盟过往碳中和的发展历史对我们有较大的参考意义。图 1：排放目标定义碳中和净零排放气候中和IPCC全球升温 1.5特别报告概念定义碳中和又称二氧化碳净零排放，即在特定一段时期内，人为二氧化碳排放与人为二氧化碳移除量相抵消。在特定一段时期内，人为向大气中排放的温室气体与人为移除量相抵消。当涉及多种温室气体时，净零排放的量化取决于被选作用于比较不同气体排放的气候指标，如全球变暖潜能、全球温度变化潜在趋势等，以及所选的时间维度。气候中和，即人类

9、活动对气候系统无净效应的状态。既需要残余排放与排放移除(CO2)相抵消，同时还需要考虑到人类活动的区域影响以及当地生物地球物理影响，如对当地气候或对地表反照率的影响。CO2 人为排放=CO2 人为移除GHG 人为排放=GHG 人为移除“净零排放”+其他人类活动影响考虑覆盖气体二氧化碳温室气体温室气体代表国家中国美国、日本欧盟数据来源：IPCC Special Report on Global Warming of 1.5C，图 2：全球各国碳排放目标计划表国家/地区碳中和目标时间具体表述亚洲地区不丹负碳排国家目前为负碳排，在发展过程争取保持碳中和马尔代夫2030 年净零排放日本2050 年净零

10、排放韩国碳中和尼泊尔净零排放中国2060 年碳中和新加坡本世纪下半叶净零排放欧洲地区芬兰2035 年气候中和冰岛2040 年碳中和奥地利气候中和瑞典2045 年气候中和英国2050 年净零排放欧盟气候中和德国气候中和法国气候中和瑞士气候中和西班牙气候中和葡萄牙气候中和爱尔兰气候中和匈牙利气候中和丹麦气候中和斯洛伐克气候中和挪威气候中和乌克兰2060 年碳中和美洲地区乌拉圭2030 年碳中和美国2050 年净零排放加拿大净零排放智利净零排放哥斯达黎加碳中和阿根廷碳中和哥伦比亚碳中和格林纳达碳中和巴拿马碳中和巴西2060 年碳中和大洋洲地区新西兰2050 年除生物甲烷外的净零排放斐济碳中和马绍尔群

11、岛净零排放非洲地区南非2050 年净零排放数据来源：Climate Home News，国际能源网，索比光伏网，IMF，各国 NDCs，经济结构转型带来碳排放的差异我国碳排放量与经济增长密切相关，而欧盟经济增长已和碳排放脱勾。碳排放、能源消费和经济增长三者互为因果关系，一方面，能源消费和碳排放促进经济快速增长，另一方面，经济的快速增长，也导致了能源消费和碳排放的迅速增加。尤其我国在 2001- 2010 年期间二氧化碳和 GDP 之间存在明显的正向变动关系，GDP 的增长主要还是靠着粗放型的资源消耗来带动，因此设立二氧化碳排放大幅降低的目标将对 GDP 带来较大影响。而欧洲过去 15 年GDP

12、 的增长与二氧化碳排放量之间甚至出现了负向关联，这是由于欧洲 GDP 增长主要通过消费、服务业以及科技创新所驱动。图 3：欧盟二氧化碳排放量与 GDP 情况（右轴，百万吨）图 4：中国二氧化碳排放量与 GDP 情况（右轴，百万吨）180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,00005,0004,5004,0003,50019651968197119741977198019831986198919921995199820012004200720102013201620193,000160,000140,000120,000100

13、,00080,00060,00040,00020,000012,00010,0008,0006,0004,0002,00019651968197119741977198019831986198919921995199820012004200720102013201620190GDP（亿美元）二氧化碳排放量（右轴）GDP（亿美元）二氧化碳排放量（右轴）数据来源：Wind 资讯，数据来源：Wind 资讯，欧盟过往碳达峰主要有产业结构变动因素，中国需要更为激进的政策才可在 2060年实现碳中和：欧盟碳排放于 1979 年见顶，90 年代起从高平台下行，这主要由于全球化分工的改变，欧洲的大量工业出现转

14、移，制造业和工业增加值占 GDP 的比重分别从 1991 年的 19.8%和 28.6%下滑至 2019 年的 14.5%和 22.2%。而反观同一时期服务业增加值占 GDP 的比重保持持续上行，从 1991 年的 59%爬升至 2019 年的 65.5%。图 5：欧盟各行业占 GDP 比重（%）29652725632361215919571715551990199219941996199820002002200420062008201020122014201620181353制造业增加值:占GDP比重政府最终消费支出:占GDP比重工业增加值:占GDP比重居民最终消费支出:占GDP比重（右轴）

15、服务业增加值:占GDP比重（右轴）数据来源：Wind 资讯，中国和欧盟数据产业对比。消费方面：从政府消费和居民消费合计占 GDP 的比重角度来看：2019 年欧盟消费支出占 GDP 比重为 74.5%，而 2019 年中国消费支出占GDP比重仅为 56%。制造业方面：欧洲制造业增加值占GDP 比重为 14.45%，尽管中国制造业增加值占 GDP 比重持续下行，但目前制造业占 GDP 的比重仍有 26.77%，制造业带来大量用电需求使得我国电力和工业的碳排放占全国碳排放的 40%和 38%左右。（2020年清华大学气候变化与可持续发展研究院预测数据）经济结构的变化使得欧盟在上世纪 80-90 年

16、代已经实现碳达峰，按照欧盟 2030 的计划，碳达峰至气候中和之间拥有 40-50 年的时间来实现，而我国碳达峰至碳中和之中仅有 30 年时间，预计需要推行相比欧盟更为激进的政策才可实现这一目标。图 6：中国和欧盟各项数据占 GDP 比重（%）35757030656025555020451540351960196219641966196819701972197419761978198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008201020122014201620181030制造业增加值:占GDP比重:欧盟制造业增加值:占GD

17、P比重:中国政府最终消费支出:占GDP比重:欧盟政府最终消费支出:占GDP比重:中国居民最终消费支出:占GDP比重:欧盟（右轴）居民最终消费支出:占GDP比重:中国（右轴）数据来源：Wind 资讯，欧盟碳中和推进政策总体框架性政策欧盟在国际性气候谈判方面起了领导性作用：1）最早的全球性气候公约联合国气候变化框架公约于 1992 年通过，要求发达国家限制自身的气候排放，并提供资金和技术给发展中国家，但也承认经济社会发展是发展中国家的首要任务，发展中国家自身不承担法律约束的义务。但此协议只规定了基本原则，各方都没有采取有效措施限制温室气体。2）1997 年京都协议出台，规定发达国家具有法律义务去做

18、定量的温室减排，发达国家 05 年起减排，发展中国家 12 年起减排，但因为协议将造成贸易波动、能源利用下降影响发达国家和OPEC 国家经济、能源密集型产业转移丧失竞争优势等原因，美国、加拿大先后退出了协议，俄罗斯和日本也坚定反对协议的第二期，而欧盟则相比其他有法律义务做温室减排的发达国家更为积极。3）2015 年巴黎协议通过，其自下而上的减排方式回避了之前协议义务分配的难题，每 5 年调整一次，长期目标是将全球平均气温较前工业化时期上升幅度控制在 2摄氏度以内，并努力将温度上升幅度限制在 1.5 摄氏度以内。在巴黎协议自下而上自愿减排的框架下，欧洲率先提出更为激进的 2030 目标：2014

19、年欧洲理事会就在巴黎协议达成一致之前，率先确定了 2030 年温室气体需在 1990 年的基础上降低 40%的目标，在 2019 年欧洲绿色新政中更是提出将 2030 年温室气体相比1990 年降低 50-55%这一更为激进的减排目标。除此之外，欧盟还发布了诸多框架性的指导政策，包括 1）加大对绿色领域的投资以此来支持清洁能源技术的发展。2）欧盟体制内气候立法，设定为具有法律约束力的目标，欧盟及其成员国将就此目标在欧盟层面以及国家层面采取必要措施。3）在各个行业细项领域提出针对性目标，如各个部门的排放量、各个行业可再生能源的渗透率、能源利用效率等。图 7：欧洲涉及的总体框架性气候政策政策名称发

20、布机构时间主要政策内容联合国气候变化框架公约包括欧盟及其成员国在内的 197 个缔约方1992 年通过， 1994 年生效联合国气候变化框架公约(UNFCCC)是应对气候变化的主要国际条约，终极目标是将大气温室气体浓度维持在一个稳定的水平，在该水平上人类活动对气候系统的危险干扰不会发生。京都协议包括欧盟及其成员国在内的 UNFCCC的 192 个缔约方1997 年在 2020 年之前，京都议定书是世界上唯一具有法律约束力的温室气体减排文书；共包含两个承诺期2008-2012 年，工业化国家承诺在 1990 年的水平上平均减少 5的排放量；2013-2020 年，缔约方承诺在 1990 年的水平

21、上减少至少 18的排放2020 年气候和能源一揽子计划欧洲理事会2007 年3 月提出， 2008 年12 月批准确定欧盟 2020 年气候和能源发展目标，即著名的“20-20-20”一揽子目标：将欧盟温室气体排放量在 1990 年基础上降低 20，将可再生能源在终端能源消费中的比重增至 20，将能源效率提高 20。2030 年气候与能源政策框架欧洲理事会2014 年10 月初步确定欧盟 2030 年气候和能源发展目标，即将温室气体排放量在1990 年基础上降低 40，将可再生能源在终端能源消费中的比重增至27，将能源效率提高 27。Mission Innovation欧盟及其他 24 个国家

22、2015 年加速全球清洁能源创新，促进相关科技进展突破并降低清洁能源成本；主要举措：1）在参与方层面上大力加强公共部门对清洁能源研发的投资；2）增加私人部门对能源创新的参与和投资，尤其是在关键的技术创新方面；3）进一步促进国际合作；4）支持创新、评估关键清洁能源技术的进展巴黎协定包括欧盟及其成员国在内的 UNFCCC的所有缔约方2015 年通过， 2016 年签订巴黎协定是首个具有普遍约束力的全球气候协议；欧洲在促成巴黎协定发挥了重要作用，并将继续发挥全球领导作用；2019 年 12 月，欧盟提交了更新和改进的 NDC 目标，即到 2030 年在 1990 年的基础上减少至少 55的排放。Ac

23、tion Planfor the Planet欧盟委员会2017 年12 月提出面向现代清洁经济与公平社会的 10 项转型举措，以巩固其在应对气候变化行动中的国际领导地位。人人共享清洁星球欧盟委员会2018 年11 月通过使用现有技术及新兴技术，欧盟地区在 2050 年实现温室气体净零排放具备可行性European Green Deal欧盟委员会2019 年12 月阐明欧洲迈向气候中性循环经济体的行动路线，提出提高欧盟 2030和 2050 年气候目标，即 2030 年温室气体排放量在 1990 年基础上减少 5055，2050 年实现净零排放的碳中和目标2030 Climate Target

24、 Plan欧盟委员会2020 年9 月到 2030 年，欧盟温室气体排放量与 1990 年的水平相比下降至少 55。能源系统在欧洲气候中和经济转型中居核心地位，需要实现完全脱碳：在建筑及发电部门，排放量需要达到比 2015 年的水平降低至少 60；到 2030 年，欧盟可再生能源发电提升至 65以上，供暖制冷部门可再生能源渗透率达到 40；在一些碳密集型工业过程中，使用可再生氢替代化石燃料；在 2030 年前，将目前为 1左右的建筑翻新率翻倍，并在智能电子化、可再生能源整合等方面深度改造；通过电动汽车、生物燃料及其他可再生低碳燃料的进一步推广，2030 年，交通运输部门的可再生能源份额达到 2

25、4；到 2030 年，与 2015 年的水平相比，煤炭消耗量减少 70以上，石油和天然气分别减少 30和 25以上，可再生能源在最终能源消耗中占的比重上升至 38-40；欧盟排放体系需进一步强化；在一些行业引入碳边界调整机制，以应对碳泄露的风险；在最终能源消耗层面，能源效率需要提高到 36欧洲气候法欧盟委员会2020 年9 月欧盟将 2050 年实现温室气体净零排放设定为一个具有法律约束力的目标，欧盟及其成员国将就此目标在欧盟层面以及国家层面采取必要措施，每 5 年审查一次进展情况；到 2030 年，欧盟温室气体排放相比 1990 年减少至少 55；采用 2030-2050 年欧盟范围内的温室

26、气体减排轨迹，以衡量减排进展；2023 年 9 月，以及此后每 5 年，欧盟委员会将评估欧盟和各国在气候中和方面的措施。数据来源：Wind 资讯，欧盟碳交易所目前欧盟碳交易所主要对电力、工业行业的碳排放有所约束，欧盟 ETS（Emissions Trading Scheme）主要包括电力部门、热能生产、能源密集型工业部门、航空部门（2023年 12 月前仅限往返于欧盟、挪威和冰岛的航线）。这其中能源密集型工业部门，包括炼油厂、钢铁厂以及铁、铝、金属、水泥、石灰、玻璃、陶瓷、纸浆、纸张、纸板、酸和散装有机化学品的生产。碳交易已对电力和工业造成了较大的影响，按照现有的欧洲碳价来看，煤电企业每生产一

27、度电需要额外支付 0.2 元成本，每生产一吨钢需要 400 元左右的碳交易成本。未来欧盟碳交易所将对交通运输和建筑领域将进一步约束：2020 年 9 月欧盟委员会公布的2030 Climate Target Plan将道路运输和建筑的排放纳入 ETS 管控范围；同时考虑将欧洲内部海运也纳入 ETS。目前 ETS 监管的范围扩大还未立法，预计在 2021年 6 月，欧盟委员会可能将此纳入相关法律。图 8：欧盟碳交易所纳入和未纳入行业数据来源：欧盟委员会，欧洲碳交易所特点各异，市场整合下平台数量减少。起初欧洲有欧洲气候交易所（ECX）、欧洲能源交易所（EEX）、BlueNext 交易所、奥地利能源

28、交易所（EXAA）、 Climex 联盟、北欧电力交易所（Nord Pool）、绿色交易所（CME-GreenX）以及意大利电力交易所（IPEX）共八家主要场内碳交易所。但伴随着碳市场发展整合，目前仍在进行碳排放限额标的交易的主要机构为欧洲气候交易所、欧洲能源交易所、Climex 联盟、绿色交易所和被收购后的Nord Pool。再加上伦敦能源经纪协会（LEBA）这一场外交易机构，欧洲目前共有六个主要的碳交易平台。其中，北欧电力交易所是全球首个交易 EUAs的平台，它与 BlueNext 交易所、欧洲能源交易所及奥地利能源交易所均以现货交易为主，而欧洲气候交易所为目前市场交易规模最大的碳交易所。

29、图 9：欧洲主要碳交易平台数据来源：各交易所官网，Marketswiki，欧元已成为碳交易的主要结算货币：全球主要的碳交易所中，逾一半位于欧洲，并大部分以欧元为计价单位。2020 年欧盟碳交易所的成交金额占全球交易所的成交金额的 88%（Refinitiv 数据），得益于欧洲碳交易所的先发性以及交易规模，在碳交易市场中，欧元超越美元，成为主要计价货币，决定了欧洲在全球碳金融中的主导地位。期货成交量(连续):欧盟排放配额(EUA)图 10：欧盟 EUAs 期货成交量（百万吨二氧化碳当量）140120100806040202005-04-222005-10-282006-05-042006-11-

30、032007-05-102007-11-082008-05-162008-11-142009-05-222009-11-232010-06-012010-11-302011-06-012011-11-302012-06-052012-12-042013-06-072013-12-062014-06-112014-12-102015-06-152015-12-142016-06-162016-12-152017-06-202017-12-192018-06-222018-12-212019-06-262019-12-262020-06-292020-12-290数据来源：Wind 资讯，欧盟碳交

31、易体系建立于 2005 年，欧盟碳排放交易体系共分为四个阶段，随着时间推进，减排要求更严格，覆盖的行业范围更广：第一阶段（2005 年-2007 年）：1）欧盟碳交易体制主要为了积累经验，不断对制度进行优化，从而为第二阶段的运行做好充足的准备，以帮助各国履行京都议定书的减排义务。2）第一阶段的行业只涉及电力及能源密集型工业（能源产业、内燃机功率在 20MW 以上的企业、石油冶炼业、钢铁行业、水泥行业、玻璃行业、陶瓷以及造纸业等），约 95%的配额为免费发放。3）但由于缺乏可靠的排放数据导致预估出现偏差，以能源部门为代表，市场上碳配额量供过于求，碳价大幅下跌，甚至在 2007 年出现价格近 0

32、的情况。（根据欧盟委员会及 Next Kraftwerke 数据）第二阶段（2008 年-2012 年）：第二阶段的交易制度在第一阶段的基础上进一步严格。1）新纳入了航空行业，交易限额较 2005 年下降约 6.5%，免费发放配额下降至总配额的 90%左右，违约罚款额较上一阶段提升 150%，碳配额发放量低于碳排放需求量。（根据欧盟委员会数据）2）在更严格的制度推动下，欧盟碳价开始抬升。但是金融危机使企业减排超出欧盟预期，导致碳配额发放出现盈余，欧洲碳价在短暂的上升后又开始快速下行。第三阶段（2013 年-2020 年）：1）排放上限在 20082012 年配额总量年均分配基础上每年以线性系数

33、 1.74%递减。2）对特定产品生产的碳排也加以关注，并为其设定每生产单位的排放上限，如钢铁、水泥等。3）拍卖成为配额分配的主要方式，份额将从 2013 年的 20%逐年上升。为了解决从 2009 年开始的排放配额供过于求的问题，欧委会于 2014 年对拍卖法规进行短期改革，将约 9 亿份的限额拍卖推迟至 2019-2020 年，使之后碳价基本维持稳定。4）2019 年开始，欧洲碳价高速爬升。新冠疫情时期，受市场恐慌情绪冲击，碳价急剧下滑，但在市场稳定储备机制的支撑以及欧洲绿色复苏计划下，随后很快便恢复到较高水平。市场稳定储备机制叠加逐年严格的排放限制，大幅推动了欧洲碳价的上涨以及价格信号有效

34、性的提升。高碳价背景下，欧盟碳排放交易机制将进一步促进该区域内的减排进展。第四阶段（2021 年-2030 年）：2018 年初修订了欧盟ETS 第四阶段的立法框架，以实现欧盟 2030 年减排目标，修订的重点:1）碳排放限额上限将以更快的速度递减，将碳排放配额年度递减率自 2021 年起由 1.74%升至 2.2（根据Emissions Trading System Directive），并巩固市场稳定储备，以保证第四阶段的强碳价有效性。2）继续免费分配配额，以保障具碳泄漏风险的工业部门的国际竞争力，同时确保配额免费分配的规则得以强调并反映技术进步。3）通过多种低碳融资机制，帮助工业和电力部

35、门应对低碳转型的创新和投资挑战。未来欧盟碳交易机制及减排目标将进一步严苛，碳价预计将继续抬升。据德国环境署预测，2.2%的年度递减率无法帮助实现 2030 年气候目标，限额至少需要以 2.6%的速度线性递减。因此，预计在第四阶段运行的过程中，欧盟将进一步加严限额递减方案，市场供求矛盾可能再度锐化，欧盟碳市场价格可能将继续抬升。图 11：欧盟碳交易体系各个阶段数据来源：欧盟委员会，Next Kraftwerke，图 12：欧盟碳交易市场免费限额分配量及核证排放量对比（2005 年-2019 年）（百万吨二氧化碳当量）250020001500100050002005 2006 2007 2008

36、2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019免费限额分配量核证排放量数据来源：European Environment Agency，图 13：欧盟碳排放权价格变化及重要事件（欧元/吨二氧化碳当量）数据来源：Financial Times，Refinitiv，European Energy Exchange，欧盟碳边境税欧盟碳关税的落地将加速全球碳中和的进程：2021 年 3 月 10 日，欧盟议会投票通 过碳边境调节机制，对欧盟碳排放交易体系下的所有商品来自其他国家的进口征收碳税，或要求进口商购买碳排放配额。欧盟委员会将于今年

37、6 月公布其碳边界税提案，预计将从 2023 年起开始实行该机制。碳关税的落地目的：（1）限制碳泄漏，避免发达国家的温室气体减排会引起发展中国家排放量的增长。；（2）避免碳交易而导致欧盟企业面临不公平价格竞争；（3）加速非欧盟国家尽早实现碳中和。碳关税实施的困境：然而实施碳边境调整机制存在诸多困难，比如 1）由于有的商品是由许多国家共同完成制造，如何计算碳排放量仍然有待等待细则进一步的出台。2）碳排放关税可能形成新一轮的贸易壁垒对发展中国家征税。3）若要求进口商购买碳排放配额，如何定义碳价仍然有不确定性。作为欧盟“气候中和”目标下的重要减排工具，以碳边界调整机制为代表的其他政策也将对碳交易造成

38、影响，进而推动欧洲碳交易体系的碳价上涨。对于碳交易覆盖下的部分企业，该机制遏制了他们履行减排义务时的讨巧做法，提高了减排成本，刺激其对碳排放限额的需求，支撑欧洲碳交易价格的升高。图 14：不同国家的碳价有较大差别（美元）数据来源：ICAP，欧盟碳税欧盟碳税起步早、机制全面，在全球处于领先地位。欧洲推行碳税的时间早于世界其他地区。1990 年，芬兰成为全球第一个推出碳排放税的国家，随后波兰、瑞典、挪威、丹麦等也都相继实施全国范围内的碳税。而加拿大的不列颠哥伦比亚省于 2008 年正式实施碳税，这是欧洲外第一个出台碳税的地区，比芬兰晚了 18 年。此外，在欧洲内部，北欧对碳税的实施最为积极。在 2

39、0 世纪 90 年代推出碳税的欧洲国家中，北欧国家占了三分之二。瑞典为目前世界上碳税税率最高的国家。除了起步早，欧洲碳税机制也相对健全。几乎所有欧洲国家碳税均实现了对重排放行业的覆盖，部分国家对不同燃料来源的排放实施不同税率。考虑到税赋对行业国际竞争力发展的影响，各国也对特定实体进行一定程度的豁免。图 15：欧洲各国碳税梳理国家时间覆盖行业范围覆盖燃料覆盖温室气体份额与 ETS 关系芬兰1990工业、交通运输与建筑除泥煤外所有化石燃料36ETS 覆盖的主体也须征收碳税所有导致温波兰1990所有行业室气体排放的化石燃料4ETS 覆盖的主体免征碳税及其他燃料瑞典1991主要适用于交通运输及建筑（其

40、他行业有许多豁免）所有化石燃料40除用于非生产制造用途的非热电联产热能的化石燃料 外，ETS 覆盖的主体均免征碳税挪威1991所有行业液态及气态化石燃料62除海上石油生产外，ETS 覆盖的主体免征碳税丹麦1992主要适用于交通运输及建筑所有化石燃料40除集中供热及垃圾焚烧外，ETS 覆盖的主体均免征碳税斯洛文尼亚1996主要适用于建筑及交通运输部门所有液态及固态化石燃料24除面临碳泄露或能源密集型的主体， ETS 覆盖的主体均免征碳税爱沙尼亚2000适用于工业及电力部门所有用于产生热能的化石燃料3ETS 覆盖的主体免征碳税适用于未被纳入拉脱维亚2004EU ETS 的工业及电力部门的二除泥煤外

41、所有化石燃料15ETS 覆盖的主体免征碳税氧化碳排放瑞士2008工业、电力、建筑和交通运输部门所有化石燃料33ETS 覆盖的主体免征碳税列支敦斯登2008工业、电力、建筑和交通运输部门所有化石燃料26ETS 覆盖的主体免征碳税冰岛2010所有行业液态及气态化石燃料29ETS 覆盖的主体免征碳税达到欧盟能源税收爱尔兰2010所有行业所有化石燃料49指令规定最低水平的 ETS 主体可部分免征碳税乌克兰2011主要适用于工业、电力及建筑部门所有化石燃料71尚未启动碳交易市场英国2013电力部门所有化石燃料23税率与 ETS 配额价格挂钩法国2014工业、建筑及交通运输部门所有化石燃料35ETS 覆盖

42、的主体免征碳税ETS 包括铝生产过所有行业中与含产生含氟温程的全氟化碳，西西班牙2014氟温室气体相关室气体排放3班牙对于化学工艺的部门的燃料中的含氟温室气体免征碳税ETS 覆盖的主体免葡萄牙2015工业、建筑及交通运输部门所有化石燃料29征碳税，税率与上一年 ETS 配额平均价格挂钩注：出于国际竞争力发展的考虑，所有国家对部分实体均有一定的豁免数据来源：World Bank，欧洲碳税趋严，碳税价格上涨，豁免逐渐减少。从碳税出台至今，欧洲各国碳税整体呈上升趋势。部分国家制定了碳税提升目标，以期通过税率提升来推动减排和低碳转型。以拉脱维亚为例，其政府计划碳税税率在 2021 年达到每吨二氧化碳当

43、量 12 欧元，在 2022 年再次提升至每吨二氧化碳当量 15 欧元。近年来，欧洲各国对部分行业碳税免征都有重新调整，相应地减少或取消豁免。瑞典为实现其 2045 年气候中和的目标，于2019 年取消了部分实体的碳税豁免；挪威则计划在 2021-2024 年间以 25%的速率取消对天然气及液化石油气某些工业流程的豁免。在欧洲 2050 年气候中和的目标下，预计未来各国碳税力度将继续加大，作为欧盟碳排放交易体系的有力政策补充。图 16：碳税下，各国碳定价变化（US $/tCO2e）180160140120100806040201990199319961999200220052008201120

44麦芬兰挪威瑞典瑞士英国数据来源：World Bank，碳税驱动欧洲各国减排，而豁免政策限制了部分减排效果。部分国家在碳税推行后减排效果显著提升。英国自 2013 年碳税实施后，2013-2014 年，排放下降 8.39%， 2019年相比 2013 年降低了 22.59%的排放量,比 1990 年的碳排放量低近 35%。但碳税的实施并未为所有国家带来减排效果。法国碳税实施之后，部分年份碳排放量反而小幅增加。碳税作用有限可能由于各国存在豁免规定，其次部分国家碳税成本较低所导致。比如瑞典对其碳税所涉及的燃料出口免征税；丹麦对国际航空、航运豁免；瑞士对于碳税负担重、竞争风险高

45、的行业中的纳税主体，只需承诺到 2020 年减少一定数量的碳排，也能享受碳税免征。图 17：部分国家实施碳税前后碳排变化（百万吨）数据来源：Wind 资讯，欧盟碳中和行业政策电力行业电力端脱碳是欧洲实现气候中和的重点，政策目标具体且密集：2030 年为欧洲气候目标重要节点，许多电力行业脱碳政策均基于此年制定。2018 年 12 月，Renewable Energy Directive中要求到 2030 年欧盟可再生能源比例需要在最终能源消耗中达到至少 32%，并实现 15%的电力和智能网络以及储能的互联互通。2020 年 9 月，欧盟委员会在2030 Climate Target Plan中提

46、出，到 2030 年，欧洲可再生能源发电占比至少应提升至 65%。同年 11 月，Offshore Renewable Energy Strategy发布，提出到 2030 年，欧洲海上风电装机容量至少达到 60 千兆瓦。同时，作为欧盟碳交易体系下的重点行业之一，电力部门与其他 ETS 行业需在 2030 年前实现相比 2005 年水平 43%以上的减排。相关政策/指令相关内容2030 Climate TargetPlan到 2030 年，发电与建筑部门的排放需比 2015 年的水平降低至少 60，可再生能源发电提升至 65以上。Emissions TradingSystem Directiv

47、e电力部门为欧盟碳交易覆盖的行业之一，需要与其他被覆盖的行业一起实现 2030 年前排放量达到相比 2005 年减少 43的目标。Renewable Energy Directive电力部门为该指令的重点关注领域。到 2030 年，可再生能源在欧盟最终能源消费的份额达到至少 32；对于电力部门，需要通过发展输配电网基础设施、智能网络、储能设施以及互联互通，提高可再生能源的技术可行性和经济可承受水平，在 2030 年实现 15的电力互联目标。Regulation on the Governance of the Energy Union andClimate Action为实现 2030 年欧盟

48、可再生能源占最终能源消费总额至少 32的目标，各成员国从 2021 年起需遵循一定的指示性增长路径：到 2022 年，各国可再生能源份额需实现从 2020 年国家目标至 2030 年计划贡献总增长幅度的 18，2025 年至少达到 43，2027 年则需至少完成 65。Offshore Renewable Energy Strategy到 2030 年，海上风电装机容量至少达到 60 千兆瓦，海洋能源装机容量至少达到 1 千兆瓦；到 2050 年，海上风电及海洋能源装机容量分别达到 300千兆瓦和 40 千兆瓦；到 2050 年，海上可再生能源成为欧洲能源体系的核心组成部分。Hydrogen

49、Strategy到 2050 年，欧洲能源结构中氢的份额预计将从目前的不到 2增长到 13-14。图 18：气候目标下，欧洲电力行业相关政策数据来源：Wind 资讯，绿电目标推动下，欧洲电力能源结构进一步优化，电力脱碳进程不断加快。从电力供应角度来看, 2015-2019 年，欧洲核电发电量占比稳重下滑，可再生能源发电占比逐年增加，2015 年至 2020 年可再生能源发电占比由 15.14%提升至 23.43%，6 年间提升了 8.29%，未来可再生能源将逐渐成为欧洲电力系统的重要支撑，电力部门或将成为欧洲最早脱碳的行业。图 19：欧洲发电结构变动（%）100%90%80%70%60%50%

50、40%30%20%10%0%201520162017201820192020核能水电化石燃料可再生能源其他数据来源：Bloomberg，工业能源密集型工业为重点关注对象，碳交易机制和能源政策共同助力脱碳。目前，欧洲工业排放以能源密集型产业为主，具体脱碳政策引导可分为欧盟碳交易体系以及能源政策。碳交易机制主要针对工业的终端减排目标，以缩减排放限额及提升排放成本来倒逼欧洲工业加速脱碳。能源政策方面，2018 年的Renewable Energy Directive为欧洲设定了 2030 年能源效率至少达到 32.5%的目标。2020 年的Hydrogen Strategy及EU Industria

51、l Strategy则计划大力提升氢在能源结构中的份额，建立清洁氢联盟，在工业部门数字化、现代化的同时加速脱碳，以提升欧洲工业的国际竞争力。图 20：气候目标下，欧洲工业行业相关政策相关政策/指令相关内容欧盟碳排放交易体系Emissions Trading System Directive能源密集型工业为EU ETS 的重点监控部 门，在 2030 年前，需要与其他行业一起实现排放量达到比 2005 年减少 43的目标；同时，排放限额将从 2021 年起以 2.2的速率递减。能源相关EU Industrial Strategy重视绿色发展与循环经济；对能源密集型产业加以重视，多措并举以实现现代

52、化与碳中和；提高能源效率水平，加强针对碳泄露的措施，确保低碳能源充足持续且具有价格竞争力；建立清洁氢联盟，加速工业脱碳，提高欧盟工业的国际竞争力。Renewable EnergyDirective到 2030 年，可再生能源在欧盟最终能源消费的份额达到至少 32。Energy Efficiency Directive2030 年能源效率总体目标为至少 32.5；到2030 年，与 2005 年的水平相比，欧盟的一次能源消耗应减少 26，最终能源消耗应减少 20。Hydrogen Strategy到 2050 年，欧洲能源结构中氢的份额预计将从目前的不到 2增长到 13-14；到 2030年，欧

53、盟电解槽产量达到 2x40 GW；到 2024 年，欧盟至少安装 6GW 可再生氢电解槽，生产多达 100 万吨的可再生氢；到 2030 年，欧盟至少安装 40GW 可再生氢电解槽，并生产 1000 万吨的可再生氢。数据来源：相关政策文件，欧盟碳排放的收紧对欧盟工业品的产量和价格并无显著影响。钢铁：钢铁产量受碳中和政策影响较小，在金融危机前后以外的时期欧盟钢铁的产量基本保持稳定；而钢铁价格的波动和碳交易收紧时间不相符。图 21：欧盟钢产量及欧洲钢铁价格指数变化（亿吨）280260240220200180160140120199019911

54、99219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920201.2100欧盟钢产量(亿吨)欧洲钢铁价格指数（右轴）数据来源：Bloomberg，原油：自 90 年代起，伴随着欧洲经济和能源结构的调整，原油产量持续下行，但在 2013 年碳交易大幅收紧后，欧盟原油产量依然维持稳定。图 22：欧盟 27 国原油产量变化（MM）14001300120011001000900800700600500400198419871990199

55、319961999200220052008201120142017数据来源：Bloomberg，化工：作为欧洲主要基础化工产品，丙烯及丁二烯过去 10 年产量保持稳定，在但2003-2019 年期间价格波动较大，价格出现大幅上扬后下降的情况。图 23：欧洲丙烯及丁二烯产量（千吨）与价格（欧元）变化200003500180001600014000300025001200010000800060004000200020001500100050000丙烯产量（千吨）丁二烯产量（千吨）丙烯价格（右轴）丁二烯价格（右轴）数据来源：Bloomberg，水泥、石灰及石膏：欧元区水泥产量在 07 年之后大幅下

56、滑，而对应水泥价格在 2013年碳交易所政策收紧时期的上行幅度远不及过往 08 年之前的上行幅度。图 24：欧元区 19 国水泥、石灰和石膏产量指数和价格指数1901101801701601501401301201101051009590858075199219951998200120042007201020132016201910070产量指数价格指数（右轴）数据来源：Eurostat，注：水泥产量指数和水泥价格指数 2014 年以前数据为欧盟统计局预测值。交通运输欧盟交通政策多重支持，全面推动脱碳进程。根据 2020 年 9 月发布的2030 Climate Target Plan，总体上

57、，欧洲交通运输部门在 2030 年可再生能源份额需要达到 24%。欧洲分别于 2019 年 4 月及同年 6 月出台Regulation setting new CO2 emission standards for cars and vans及Regulation setting CO2 emission performance standards for new heavy- duty vehicles，设定减排及低排车辆渗透率目标。在政策支持方面，除资金支持外，“补贴+税收+积分”是欧洲交运部门脱碳的政策核心。其中补贴既有针对个人的购车补贴，也有针对以出租车公司为代表的公司激励。税收方面，

58、优惠力度大、范围广，既包括购置税、保有税，在一些国家也涉及进口关税。积分政策则能有效推动车企加大低排车辆的生产与投放。图 25：气候目标下，欧洲交通运输行业主要政策目标相关政策/指令相关目标2030 Climate TargetPlan2030 年，交通运输部门的可再生能源份额达到 24。Regulation setting new CO2 emission standards for cars and vans从 2020 年 1 月 1 日起，欧盟新乘用车的平均排放目标为 95g CO2/km，在欧盟注册的新轻型商用车的平均排放目标为 147g CO2/km，若超过该值，制造商需要为每辆车

59、支付排放溢价；2025 年 1 月 1 日起，新乘用车及新轻型商用车的平均排放量在 2021 年的基础上减少 15；从 2030年 1 月 1 日起，欧盟新乘用车的平均排放量需在 2021 年目标水平上减少 37.5，新轻型商用车的平均排放量在 2021 年的目标水平上减少 31；2025 年 1 月 1 日起，零排与低排车辆应分别占新乘用车及新轻型商用车的 15； 2030 年 1 月 1 日起，零排及低排车需分别占新乘用车和新轻型商用车的 35和 30。Regulation setting CO2 emission performance standards for newheavy-du

60、ty vehicles新重型车辆的排放量与 2019 年 7 月 1 日至 2020 年 6 月30 日的欧盟平均排放水平相比，从 2025 年起需减少15，从 2030 年起需减少 30。数据来源：Wind 资讯，图 26：欧洲低碳交通支持政策政策大类具体政策内容补贴政策购车补贴对购买 BEV 及 PHEV 的车主进行补贴，补贴金额各国不同，BEV 的补贴数额一般较高。地方激励主要在城市及大都会地区，对出租车公司、驾校、拼车机构进行补贴激励。2018 年，已在柏林、马德里、维也纳等地区应用。税收减免购置税对电动汽车购买者免征购置税或实施最低税率，如英国、奥地利、法国等；或对排放量低于一定水平