物联网需求拉动中国MCU赛道持续繁荣

1、目 录 HYPERLINK l _TOC_250012 需求旺盛和技术升级，MCU 赛道持续繁荣 5 HYPERLINK l _TOC_250011 .物联网需求拉动，MCU 行业维持高增长 5 HYPERLINK l _TOC_250010 . MCU 技术不断提升 6 HYPERLINK l _TOC_250009 中国厂商迎来黄金发展期 10 HYPERLINK l _TOC_250008 RISC-V 带来历史性机遇 11 HYPERLINK l _TOC_250007 RISC-V 有望打破专利壁垒 11 HYPERLINK l _TOC_250006 中国厂商深入布局，有望实现弯道

2、超车 13 HYPERLINK l _TOC_250005 投资建议 15 HYPERLINK l _TOC_250004 乐鑫科技：全球领先开源硬件平台 15 HYPERLINK l _TOC_250003 中颖电子：中国家电 MCU 龙头 15 HYPERLINK l _TOC_250002 纳思达：从打印芯片拓展至通用 MCU 16 HYPERLINK l _TOC_250001 兆易创新：借力存储优势，32 位 MCU 领先 18汇顶科技：IoT 领域 Sensor+MCU+Security+Connectivity 综合平台 20 HYPERLINK l _TOC_250000 风险

3、提示 22图表目录图 1：2013-2018 年中国 MCU 市场规模 CAGR 10.9% 5图 2：全球 MCU 市场规模 5图 3：中国 5G 商用时间表 5图 4：5G 时代将是万物互连时代（单位：十亿） 6图 5：2019-2025 中国 MCU 市场规模预测 6图 6：MCU 技术升级方向 7图 7：不同位数 MCU 主要用途 7图 8：2013 年 MCU 市场产品结构 8图 9：2019 年 MCU 市场产品结构 8图 10：ARM 发布了 AI 处理器 Cortex-M55 8图 11：高整合度 MCU 将成为发展趋势 9图 12：ARM TrustZone 可信执行环境技术

4、 10图 13：Intel SGX 可信执行环境技术 10图 14：全球 MCU 市场集中度高（2019 年） 10图 15：中国 MCU 市场被海外大厂占据（2019 年） 10图 16：国家促进半导体行业发展相关政策（不完全统计） 11图 17：IP 供应商市场份额占比 12图 18：RISC-V 发展简史 12图 19：截止到 2019 年 2 月 RISC-V 会员数量变化 13图 20：RISC-V 基金会部分会员 13图 21：国内布局 RISC-V 指令集的部分企业 14图 22：平头哥发布一站式芯片设计平台-无剑 15图 23：公司 MCU 主要应用领域 16图 24：中国小家

5、电 MCU 企业竞争格局（2017） 16图 25：纳思达布局“计算、连接、安全”物联网综合平台 17图 26：基于平头哥玄铁 CPU 的 FUXI6 18图 27：FUXI6 应用在配电网络项目中 18图 28：纳思达 MCU“三步走”战略 18图 29：16-20 年公司微控制业务营收与毛利 19图 30：公司微控制业务毛利率变化 19图 31：GD32VF103 系列 RISC-V 内核 32 位通用 MCU 19图 32：GD32 MCU 荣获“腾讯云 IoT 优秀合作伙伴”授牌 19图 33：“兆易创新杯”中国研究生电子设计竞赛 20图 34：GD32 MCU 联合实验室揭牌仪式 2

6、0图 35：汇顶科技发展历史及未来布局 20图 36：汇顶正在构建 IoT 四大核心功能的综合平台 21图 37：汇顶安全 MCU 已经成功应用到智能门锁方案中 21图 38：汇顶科技 MCU 发展路线图 21需求旺盛和技术升级，MCU 赛道持续繁荣.物联网需求拉动，MCU 行业维持高增长受益中国市场需求的拉动，中国 MCU（Microcontroller Unit，微控制单元）行业 13-18 年间呈现快速增长。中国为全球最大的消费电子制造中心，而且近几年中国的汽车电子和物联网产业也呈现快速发展，为国内 MCU 企业创造了广阔市场。2013 年中国 MCU 市场规模为 269 亿元，至 20

7、18年，已经达到了 452 亿元，2013-2018 年期间，CAGR 为 10.9%，远高于同期全球 4.5%的增速。图 1：2013-2018 年中国 MCU 市场规模 CAGR 10.9%图 2：全球 MCU 市场规模5004003002001000市场规模（亿元）同比12%12%11%10%10%20132014201520162017201813%11%9%7%5%3503002502001501005002017 2018 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E0.74市场规模（左，亿美元）出货量（左，亿） ASP（右，美元）0.720.700.680

8、.660.640.620.60数据来源：IC Insights、数据来源：IC Insights、5G 商用时代已经开启，物联网有望迎来爆发。中国是较早开展 5G 商用的国家之一，2016 年 1月，中国信通院正式启动 5G 技术试验，2017 年 10 月，开启了第三阶段中国 5G 技术研发试验， 2019 年，中国 5G 商用牌照正式发放，国内正式进入了 5G 时代。5G 时代的联网设备数将会显著增加，根据 GSMA 智库发布的全球移动经济发展报告 2019，2018 年全球联网设备为 91 亿台，到 2025 年，全球联网设备为 252 亿台，CAGR 为 16%。MCU 是物联网终端的

9、核心零部件，其价值占到物联网终端模组的 35%-45%。随着物联网应用的进一步落地，在终端模组方面需求庞大，必将驱动 MCU 行业快速发展。图 3：中国 5G 商用时间表数据来源：互联网、图 4：5G 时代将是万物互连时代（单位：十亿）数据来源：GSMA 智库、受益物联网快速渗透，中国 MCU 市场有望迎来快速增长。国内消费电子市场无论在规模还是在质量上都在不断崛起，以美的、格力为代表的家电企业，以华为、OPPO、VIVO、小米为代表的手机厂商已进入全球市场前列，此外，中国的汽车产业也在快速发展，上汽、吉利、比亚迪等车企实力也在不断壮大。本土优秀企业都在积极布局物联网产业，对于 MCU 芯片的

10、市场需求不断增加，从而带来 MCU 芯片的市场规模不断增长，预计到 2025 年 MCU 芯片市场规模将达到 982 亿元， 2019-2023 年间，中国 MCU 市场规模 CAGR 为 11.7%。图 5：2019-2025 中国 MCU 市场规模预测120010008006004002000市场规模预测（亿元）增速12%12%12%12%12%11%11%20182019E2020E2021E2022E2023E2024E2025E13%12%11%10%9%8%7%6%5%数据来源：、. MCU 技术不断提升MCU 市场仍处于快速成长阶段，随着物联网加速部署，高性能、低功耗、高集成度、

11、高安全性将成为 MCU 发展趋势。图 6：MCU 技术升级方向MCU技术升级方向高安全性高集成度高性能低功耗数据来源：整理高性能：32 位将成为主流，市场份额有望进一步提升。按照位数分类，MCU 可以分为 4 位、8 位、 16 位、32 位和 64 位。32 位MCU 主要用途为智能家居、物联网、安防监控、电机及变频控制、触控按键、GPS、打印机等。随着下游需求市场的不断扩大，32 位 MCU 的市场份额也在不断提升，2013 年 32 位 MCU 市场份额为 46%，到 2019 年，已经增长到 45%。随着物联网的爆发， 32 位 MCU 市场份额将会进一步提升。图 7：不同位数 MCU

12、 主要用途位数主要用途4 位计算器、车用仪表、呼叫器、无线电话、CD 播放器、LCD 驱动、光电器、胎压计、遥控器等8 位电表、马达控制器、传真机、键盘及 USB 等16 位移动电话、数码相机、录像机等32 位智能家居、物联网、安防监控、电机及变频控制、触控按键、GPS、打印机、工作站等64 位高阶工作站、多媒体互动系统数据来源：中国报告网、图 8：2013 年 MCU 市场产品结构图 9：2019 年 MCU 市场产品结构26%46%28%4&8位16位32位32位4%11%45%40%8位16位4位数据来源：IC Insights、数据来源：前瞻产业研究、MCU 有望加入 AI 计算能力。

13、目前 AI 芯片主要应用在云端和功能复杂的终端，如：智能手机运用 AP 中的 NPU 实现人脸识别功能，功能简单的终端也将逐渐增加 AI 功能，MCU 也将加入 AI 功能模块，给 MCU 厂商带来新的市场机会。MCU 芯片大厂强力布局有望加速推动 AI 融入 MCU 领域。为了探索 MCU 在 AI 市场的应用，恩智浦不仅提供硬件平台，还推出了机器学习开发环境 eIQ。eIQ 可以帮助客户将训练好的模型转换到嵌入式平台中。芯片架构供应商 Arm 也是 AI 的主要推手之一，ARM 在 2020 年发布了两款 Edge AI 芯片-Cortex-M55 和 Ethos-U55。与前一代 Cor

14、tex 产品相比，Cortex-M55 可将数字信号处理性能提高 5 倍，将机器学习性能提高 15 倍。Ethos-U55 是 Cortex-M 处理器的配套 NPU 加速器，用于解决电池寿命和成本敏感的复杂 AI 计算难题，能和 Cortex-M55、Cortex-M33、Cortex- M7、Cortex-M4 等产品搭配使用。Ethos-U55 包含 32 至 256 个可配置计算单元，与基本的 Cortex- M55 相比，机器学习性能最多可以提升 32 倍。如果将 Cortex-M55 和 Ethos-U55 进行组合，能为 MCU 带来 480 倍的机器学习性能飞跃。图 10：AR

15、M 发布了 AI 处理器 Cortex-M55数据来源：ARM、低功耗：物联网终端 MCU 的核心竞争力。受限于体积，物联网终端的电池容量往往有限，通过降低功耗来提升续航能力成为终端厂商对 MCU 芯片的重要要求。物联网世界拥有数量庞大的无线传感节点，功耗和续航时间更是直接关系到产品的可行性。通常这些节点需要 24 小时处于连接状态，这对 MCU 的功耗提出了非常高的要求。特别是隧道或桥梁中的检测传感器，对电池续航能力的要求常常达到十年以上。因此，低功耗将成为 MCU 的核心竞争力。高集成度：高集成度的 MCU 将成为发展趋势。物联网终端需要通过传感器收集信息，同时需要利用无线通讯模块发送/接

16、收数据。因此，集成传感器+MCU+无线模块的高度集成方案是一大发展趋势，高度集成不仅可以降低成本，而且可以降低功耗。而 SiP 等技术的发展更是为高整合度 MCU的发展提供了技术可行性。图 11：高整合度 MCU 将成为发展趋势数据来源：中国报告网、高安全性：物联网时代必然要求。物联网设备通常处于联网状态，在智能设备上运行的操作系统、应用程序等难免存在着各种漏洞，一些黑客会籍此对智能设备展开攻击，进而篡改或窃取用户的重要数据，这为智能设备的正常使用带来了严重的威胁。为了使得智能设备能够免受黑客攻击的困扰正常地提供服务，需要采取有效的措施对黑客的攻击进行防御。除了提高系统被破解的难度以外，还应该

17、在系统内部对用户的关键数据进行严格的保护。目前 ARM 和 intel 分别推出了自己的可信执行环境的技术，ARM TrustZone 和 Intel SGX，未来随着需求的提升，有望出现更多的安全技术。图 12：ARM TrustZone 可信执行环境技术图 13：Intel SGX 可信执行环境技术数据来源：ARM、数据来源：Intel、中国厂商迎来黄金发展期中国 MCU 市场集中度较为分散，以国外品牌为主。全球 MCU 行业市场集中度高，主要市场被瑞萨电子（日本）、恩智浦（荷兰）、得捷电子（中国）、英飞凌（德国）、微芯（美国）等国际半导体大厂所占据，2019 年，CR5 为 83%。中国

18、 MCU 市场集中度相对全球来说，较为分散,CR5 仅为 55.2%，且都被海外半导体大厂所占据。中国 MCU 厂商与国际一流企业差距较大，总体占比较小，高端 MCU 渗透率不足。图 14：全球 MCU 市场集中度高（2019 年）图 15：中国 MCU 市场被海外大厂占据（2019 年）17%31%6%9%9%28%瑞萨电子恩智浦 得捷电子英飞凌 微芯科技其他瑞萨电子 飞思卡尔 意法半导体微芯科技 东芝17%24%3%5%6%16%9%6%7%8%英飞凌 三星电子爱特梅尔新唐其他数据来源：前瞻产业研究、数据来源：前瞻产业研究、具备政策、资金、产业链、终端客户、人才等多重优势，国内厂商迎来机遇

19、，有望打破国外厂商垄断局面。政策层面给予多重利好。半导体产业作为战略性产业，是信息技术产业的核心，关系到经济社会的发展和国家安全保障，一直受到国家的关注和重点扶持。尤其是中美贸易摩擦以后，半导体的发展更是受到了全社会的关注，而且企业融资变得相对更容易，这样有利于初创企业的成长，也利于产品升级与技术创新。同时，终端厂商也愿意给国内厂商更多机会，让国内厂商逐步从中低端介入，再到中高端。图 16：国家促进半导体行业发展相关政策（不完全统计）时间政策部门主要内容2014年6月国家集成电路产业发展推进纲要工信部以设计为龙头、制造为基础、装备和材料为支撑，以技术创新、模式创新和体制机制创新为动力，推动集成

20、电路产业重点突破和整体提升，实现跨越发展。2015年3月财税20156号：鼓励集成电路产业发展企业所得税政策财政部符合条件的企业自获利年度起，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照25的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。2015年5月中国制造2025国务院将集成电路及专用装备作为“新一代信息技术产业”纳入大力推动突破发展的重点领域，提升集成电路设计、制作、封装和测试的自主发展能力。2016年11月我国集成电路产业“十三五 ”发展规划建议国务院到2020年全行业销售收入达到9300亿元；16/14nm制造工艺实现规模量产，封装测试技术进入全球第一梯队。关键装备和材料进入国际

21、采购体系。2017年4月科技部关于印发的通知科技部第三代半导体材料与半导体照明整体达到国际先进水平，部分关键技术达到国际领先水平。2018年3月关于集成电路生产企业有关企业所得税政策财政部、税务总局等2018年1月1日后投资新设的集成电路线宽小于65nm或投资额超过150亿元，且经营期15年以上的集成电路生产企业或项目，前五年免征企业所得税，第六年至第十年按照25%的法定税率减半征收企业所得税。数据来源：互联网、应用终端制造在国内，MCU 应用“定义权”在中国。不管从消费类的玩具、手机周边、家居家电，到工业类的电机控制、汽车电子、无线通讯，甚至物联网、人工智能，在中国都有大量的开发团队和配套的

22、支持体系，以及广泛的消费群体和应用场景。这使得 MCU 产品及方案的“定义权”逐步移到中国来。国内企业更能提供贴近本土化的产品和服务，同时具备成本优势。此外，国内 MCU产业链也逐渐成熟，国内的晶圆代工厂、封测厂已经成熟，IP 库的丰富和技术的沉淀，为提高 MCU产品的性能表现和可靠性打下了扎实的基础 。国际知名企业为国内培养了充足的人才。外资MCU 厂商过去30 年在国内的发展培养了大量人才，为国产 MCU 的发展提供了软实力的支持。例如：华大半导体 MCU 的设计团队中 80%成员有一二十年的外企设计经验。国内 MCU 厂商在特定细分领域已经实现突破，正在走向全面崛起。不同于手机 SOC

23、技术几乎每年在更新换代，MCU 用于控制的运算量较小，且在每个具体的应用场景相对静态性，技术更新速度相对较慢。因此，国外具备技术垄断的公司针对具体应用场景的产品其功能和性能的提升和优化相对较慢，叠加天时地利人和的优势，给国内公司提供了在某些特定的技术领域实现慢慢突破并赶超的机会。RISC-V 带来历史性机遇RISC-V 有望打破专利壁垒国内 MCU 发展受限 IP 壁垒。MCU 芯片的发展需要 IP 授权，而 ARM、Synopsys、Cadence 等海外公司占据绝大多数份额，存在特殊的情况下 IP 断供的风险。图 17：IP 供应商市场份额占比25%45%5%18%ARM(Softbank

24、) Synopsys CadenceImagination Technologies CevaVerisilicon Others数据来源：半导体行业观察、RISC-V 有望打破专利壁垒。RISC-V 是一种开放处理器架构技术，是基于精简指令集（RISC）的开源指令集架构（ISA）实现的。2010 年，加州大学伯克利分校 EECS 实验室启动 RISC-V 项目，以打造一个真正开源的、免许可的、免授权费用指令集架构。经过多年研究和验证，RISC 指令集已发展出五代。RISC-V 即指第五代 RISC。RISC-V 受到了全球半导体公司的关注。图 18：RISC-V 发展简史数据来源：智东西、国

25、内外巨头入局，有助于 RISC-V 快速建立生态。RISC-V 基金会在 2015 年宣布成立，会员数量一直保持快速增长，截止到2019 年2 月已经达到了235 家，其中包括谷歌、英伟达、高通、Rambus、三星、恩智浦、华为、阿里、美光、IBM、GlobalFoundries、UltraSoC 和西门子在内的多家国内外巨头。在国内外芯片巨头资金和研发的支持下，RISC-V 有望在较短时间实现生态体系的初步完善并实现应用广度的拓展。图 19：截止到 2019 年 2 月 RISC-V 会员数量变化数据来源：RISC-V、图 20：RISC-V 基金会部分会员数据来源：RISC-V、开源、可修

26、改、精简、安全等特点决定了 RISC-V 在物联网时代将会大放异彩。开源：RISC-V 完全开放，企业可以自由免费使用。可修改：RISC-V 容许企业添加自有指令集拓展而不必开放共享以实现差异化发展。精简：RISC-V 基础指令集则只有 40 多条，加上其他的模块化扩展指令总共几十条指令。 RISC-V 的规范文档仅有 145 页，而“特权架构文档”的篇幅也仅为 91 页。安全：其开源性特征，能够接受公众监督，及时修正体系漏洞，避免重大安全风险。具备以上优点使得 RISC- V 有望成为低功耗 AIoT 应用的最佳解决方案。中国厂商深入布局，有望实现弯道超车中国厂商深入布局，成果逐步显现。RI

27、SC-V 的开源特性、可修改特定，使得国内企业较为便利且能以较低的价格使用。国内部分企业已经深入布局，目前已经推出多款基于 RISC-V 指令集的 MCU产品。图 21：国内布局 RISC-V 指令集的部分企业公司主要工作纳思达2019 年完成首款基于 RISC-V 架构的 FUXI 系列安全芯片。凭借多核异构的安全加密架构、超强防攻击能力以及物理不可克隆性，FUXI 系列荣获了 4 个专业产品技术评选大奖。FUXI1 系列已成功应用于南网配电网络项目中，并实现了挂网示范。乐鑫科技2018 年推出了基于 RISC-V 指令集架构的 ESP32-Marlin 物联网芯片。兆易创新2019 年全球

28、首发 RISC-V 通用MCU。平 头 哥（ 中 天微）主要发力于 32 位高性能和低功耗嵌入式 CPU 的IC 设计.2018 年发布基于 RISC- V 第三代指令架构处理器 CK902。CK902 是全球首款支持物联网安全的 RISC-V处理器。2019 年宣布开源 RISC-V 内核 MCU 芯片设计平台。MCU 芯片设计平台包含处理器、基础接口 IP、操作系统、软件驱动和开发工具等模块华米科技2018 年 9 月发布号称全球智能穿戴领域第一颗人工智能芯片黄山 1 号。 这颗芯片基于 RISC-V 开发，是全球首款 RISC-V 开源指令集成的可穿戴处理器，并且集成了 AON（Alwa

29、ys On）模块控制器和神经网络加速模块。北京君正2019 年，北京君正的 CPU 研发队伍已展开对基于 RISC-V 指令集的 CPU 核的研发。东软载波正在研制基于 RISC-V 指令集架构的物联网微处理器 MPU 芯片芯来科技研发了开源 RISC-V 处理器项目蜂鸟 E203。数据来源：摩尔芯闻、中国 RISC-V 产业联盟的成立有助于加快完善国内 RISC-V “IP 核芯片软件整机系统”产业生态体系。2018 年 10 月，中国 RISC-V 产业联盟成立，五十余家相关企业以及十余家大学和研究机构加入，涉及了众多 IP 设计服务、芯片、软件、系统应用领域的中国知名企业。中国 RISC

30、- V 产业联盟有助于集聚和整合国内 RISC-V 创新力量，助推 RISC-V 产业生态的建设，提升中国企业在 RISC-V 指令集创新、标准制定中的影响力；同时，能加快 RISC-V 的市场推广和产业化应用，助力形成有效的产学研合作机制、共性技术协作开发机制、知识产权合作机制等长效机制，提升产业核心竞争力。RISC-V 芯片设计开源平台已经出现，有望加速国内 RISC-V 产业链的发展。2019 年 8 月，平头哥发布了一站式芯片设计平台无剑，无剑能够提供稳定可靠的设计平台和验证平台，在测试、流片等环节帮助用户节约大量成本和时间，将芯片设计成本和设计周期压缩 50%以上。2019 年 10

31、 月，平头哥在乌镇互联网大会上宣布开源 MCU 芯片设计平台，这是国内首家开源芯片设计平台的公司。这个开源平台搭载玄铁 902 处理器，提供 UART、SPI、I2C、Timer、PWM 等多种 IP 以及驱动，为企业提供芯片设计的全栈技术能力。开放平台有利于实现处理器、算法、操作系统等软硬件核心技术的深度融合，打破传统通用芯片时代 IP 授权商用模式成本高、使用难、周期长的局限，能为企业提供芯片设计的全栈技术能力，这有望大大加速国内企业 MCU 设计和研发能力。图 22：平头哥发布一站式芯片设计平台-无剑数据来源：平头哥、澎湃新闻、投资建议受益下游需求旺盛，相关的 MCU 芯片产业链也将因此

32、受益。建议关注国内领先的 MCU 芯片设计厂商兆易创新(603986，增持)、乐鑫科技(688018，未评级)、中颖电子(300327，未评级)、纳思达 (002180，买入)、芯海科技(688595，未评级)、汇顶科技(603160，买入)等，也建议关注中国领先的 MCU 晶圆代工厂：华虹半导体(01347，未评级)、中芯国际(688981，增持)等。乐鑫科技：全球领先开源硬件平台乐鑫是全球领先的开源硬件平台，占有 WiFi MCU 市场 35%的份额，已形成强大的软件和生态影响力，以通用品主攻小客户碎片化市场，也打入小米、涂鸦等生态系统。公司在底层技术、芯片面积、性能稳定性等方面保持技术领

33、先优势，多采用自研 IP，MCU 用Cadence 和 Risc-V 架构，产品设计灵活性高。乐鑫产品布局全面：低端 C 系列、中端 32 系列和高端 S 系列市场定位差异化。中颖电子：中国家电 MCU 龙头中颖电子创立于 1994 年，2012 年成功在深市 A 股创业板上市，专注于 MCU 产品设计，后来逐渐开拓了锂电池管理芯片产品，还拓展了 OLED 驱动产品。公司的工控芯片产品销售收入占总收入的 9 成以上，主要应用在家电主控、电机控制及智能电表等领域。图 23：公司 MCU 主要应用领域数据来源：中颖电子、公司 MCU 业务竞争力强，尤其在家电领域，在小家电领域，中颖电子的 MCU

34、已经做到了国内市场份额第一，市场占有率在 20%-30%之间，客户包括美的、九阳、苏泊尔等一线大厂。在大家电 MCU 领域，公司定频产品份额不断扩大，电机产品线推出的 32 位 ARM 内核产品，变频冰箱应用已开始量产，变频空调客户在小批量产测试中，变频洗衣机在配合客户方案研发中。例如，在小家电 MCU 市场，中颖电子脱颖而成，成为行业第二大厂商；此外，在微波炉的控制芯片领域，中颖电子也已经做到了全球市场份额第一的位置。通过外延并购澜至电子，使得公司具备 Wi-Fi 技术，并且通过此前布局的蓝牙低功耗组网 BLE+MCU 和 MEMS 等,使得公司在 IoT 生态方面更加完善，中颖电子有望成为

35、全面的通用型 MCU 提供商。图 24：中国小家电 MCU 企业竞争格局（2017）12%23%10%14%20%21%盛群半导体（台湾）中颖电子（大陆） 义隆电子（台湾） 松瀚科技（台湾） 瑞萨电子（日本） 其他数据来源：CSIA、前瞻产业研究、纳思达：从打印芯片拓展至通用 MCU纳思达是国际领先的打印综合解决方案提供商，也是领先的细分领域芯片设计公司。公司主业为芯片及打印机全产业链业，形成了自零部件到打印机设备及打印管理服务的全产业链布局。布局物联网，通用 MCU 成为公司业务重要组成部分。公司积极布局物联网芯片行业，推出包含“计算、连接、安全”的物联网综合平台，包括了通用 MCU 芯片、

36、蓝牙芯片和安全芯片等产品。图 25：纳思达布局“计算、连接、安全”物联网综合平台数据来源：纳思达官网、公司具备深厚的集成电路技术沉淀。在转入物联网领域之前，公司拥有 15 年集成电路行业经验，具有 CPU 独立设计能力和复杂 SoC 芯片的设计能力，连续 6 年被授予“中国芯”最佳市场表现产品奖，是工信部“核高基”课题国产嵌入式 CPU 规模化应用的牵头承担企业。公司拥有 200人的芯片研发团队，具有 MCU 及 DSP 内核设计的能力，在多核心架构及安全加密方面具有丰富的经验和积累，在通用 MCU、蓝牙芯片、安全芯片解决方案等方面具有技术领先优势。技术积累助力公司快速完成通用 MCU 产品设

37、计和研发。2018 年，公司完成了 ARM Cortex M0+、 ARM Cortex M3 和 ARM Cortex M4 三颗 CPU 的知识产权授权。仅用一年时间，子公司艾派克在 2019 年推出了基于 ARM Cortex M3 内核的大容量 APM32F103E 和高性能 APM32F103B 系列 MCU 产品，广泛应用于消费类电子、智慧家庭、汽车电子、工业控制等领域。2019 年初发布的基于 ARM Cortex M3 内核的 APM32F103 系列 MCU 也突破了百万颗。卡位风口，积极布局 RISC-V，公司基于阿里平头哥玄铁架构推出了 FUXI 系列安全芯片。艾派克 F

38、UXI6 芯片基于平头哥玄铁 7 核 CPU 多核异构的安全架构，同时具有大容量存储资源、丰富的外设接口以及 IPsec 协处理器等专用加速逻辑，可有效保障物联网设备的安全性、稳定性和可靠性。凭借多核异构的安全加密架构、超强防攻击能力以及物理不可克隆性，FUXI 系列荣获了 4 个专业产品技术评选大奖。目前，FUXI1 系列已成功应用于南网配电网络项目中，并实现了挂网示范。公司 FUXI 系列在架构及指令层级做到了安全可控，有望在 5G 通信及物联网领域抢占更多的份额。图 26：基于平头哥玄铁 CPU 的 FUXI6图 27：FUXI6 应用在配电网络项目中数据来源：纳思达、数据来源：纳思达、

39、通用MCU设计商。全球通用MCU方案解决商。公司 MCU 业务实施“三步走”战略，向整体解决方案商迈进。公司的 MCU 业务首先立足于打印机行业的应用。公司 2018 年开始向打印机行业之外的领域扩张，完成了 ARM 和 RISC-V 内核 CPU 的设计和出货，产品广泛应用于物联网、通信网络等领域。公司正逐步成为通用 MCU 解决方案的提供商。图 28：纳思达 MCU“三步走”战略专业领域MCU设计商。数据来源：纳思达、兆易创新：借力存储优势，32 位 MCU 领先兆易创新是国内 32 位 MCU 产品领先厂商，成立于 2005 年 4 月，产品为 NOR Flash、NAND Flash

40、及 MCU。公司 MCU 主要为基于 ARM Cortex-M 系列 32 位通用 MCU 产品。GD32 作为中国 32 位通用 MCU 领域的主流产品，以 22 个系列 320 余款产品选择，覆盖率稳居市场前列，产品广泛应用于工业和消费类嵌入式市场，适用于工业自动化、人机界面、电机控制、安防监控、智能家居家电及物联网等领域。2013 年，公司开始进入 MCU 领域，MCU 业务规模持续增长，2020 年营收达到 7.55 亿元，同比增长 70%，16-20 年复合增长率达 40%，毛利率保持在 40%以上。截至 2020 年，MCU 产品累计出货数量已超过 5 亿颗，客户数量超过 2 万家

41、，目前已拥有 360 余个产品型号、28 个产品系列。图 29：16-20 年公司微控制业务营收与毛利图 30：公司微控制业务毛利率变化2016201720182019202002.011.771.491.970.8523.593.1144.444.056毛利（亿元）7.558营收（亿元）毛利率47.8%45.4%47.6%43.1%43.7%60%40%20%0%20162017201820192020数据来源：wind、数据来源：wind、产品不断推成出新，核心竞争力提升。公司高度重视并始终保持高水平研发投入，坚持技术创新，拉近与国际 MCU 大厂的距离。GD32 MCU 采用多项自主知识

42、产权的专利技术，是中国首个 ARM Cortex-M3 及 Cortex-M4 内核通用 MCU 产品系列。2018 年，公司推出 GD32E 系列高性能主流型微控制器新品和主频高达 72MHz 的 GD32E230 系列超值型微控制器新品。2019 年 8 月，公司成功研发出全球首颗通用 RISC-V MCU GD32V 产品系列，创新使用 RISC-V 架构内核开发通用 MCU，现与腾讯 OS 全面合作，推出业界首款基于 RISC-V 内核 MCU(GD32VF103)的 IoT 学习开发板-EVB_LX 作为 2020 年腾讯 IoT 应用创新大赛的官方指定用板。图 31：GD32VF103 系列 RISC-V 内核 32 位通用 MCU图 32：GD32 MCU 荣获“腾讯云 IoT 优秀合作伙伴”授牌数据来源：公司官网,数据来源：公司官网,积极建设 MCU 生态系统。公司 2015 年推出的 GD-Link 仿真调试与编程器，强化了 GD32