1民丰农化审慎复核报告大纲5-20

1、民丰农化审慎复核报告大纲（2002年 5 月 20 日）1概要（吴英杰）11 工程背景 海航委托目的 现场工作受限情况12 财务状况13 主要风险14 收购目标复核与分析2公司概况与管理现状（周爱民）21 民丰农化的历史沿革 化工厂、农药厂 农化集团 农化集团、民丰农化 民丰农化两业务基本独立运行。 （主要从事农药及无机化工产品的生产 及销售。农药业务与化工业务独立，两厂区间隔 4 公里，每个主要产品 为一个分厂。两种业务生产、 销售、原材料、能源供应等可以完全分开。 ） b5E2RGbCAPklfHYJ6cEUqPAsthvQVFNqwK3w9lbpXh3ITFLbTLbiyTdmvcyAb

2、lHU2UOvErzK0eX9MRyOvkWatvRDwH1XM AeBz8GZ。22 控股股东变化情况 农化集团 化医集团 目前农化集团仍然对民丰农化有控制力，化医集团无控制力度。23 民丰农化高管层背景、关键人物、对公司的影响 经营高管层分工（画图说明） 重点董事长王泉虎、财务总监漆小雄。王是原化工厂、农药厂厂长，漆 是原化工厂、农药厂总会计师24 农化集团情况 农化集团与民丰农化的关系。农化集团将好资产拨入民丰农化，自身留 的都是不良资产，人员、业务等需要民丰农化输血维持。 p1EanqFDPwH97TYYioVMLhgXsH62GIu3yZxXq9T5C3MQatakR5lNPVd7K

3、GIFjDX62DB8m0 x8vP9HvqMZxLaBnGeCMpcJr dLZ6FOx。民丰农化上市以来为农化集团支付的资金（包括正常与违规）农化集团 2002 年计划 农化集团及其所属公司与民丰农化存在大量关联交易25 民丰农化与重庆市政府的关系 民丰农化上市实际上是政府特批 （参考民丰农化：大股东的“好帮手”） 重庆市政府曾出面斡旋农化集团欠民丰农化资金问题。26 人员情况，冗员情况，再安置可能性等 人员情况（参考 2001 年年报） 重庆市安置富余人员的困难性。重庆市政府比较关注这方面问题。3运营（周爱民）31 主要业务情况（主要业务简述） 主要从事农药及无机化工产品的生产及销售。

4、各业务在公司所占比重 （收 入、利润两方面） 农药业务主要市场。农药市场特点：稳定。农药主要有 4 种产品，其中钾胺磷及氧乐果因残留问题将于 2005 年 禁用，目前正在进行产品结构调整，估计会对销售造成一定不利影 响；杀虫双氧水生产线已经卖给农化集团的子公司，未来将从子公 司进货。只有乐果产品生产情况比较稳定。 DXDiTa9E3d4X06YdvAcE5JXrr8HesMbHzf2oIYBLiPuZrhzuQpvj6YdTZbRLsUch1mnK4AvxZqlffYZazdo3gRBB 18ow6QjoCdX。4 农药生产季节性很强，每年生产期为 10月至次年 6 月，7、8、9三 月停产；

5、企业在生产期逐步预提出停产期间的职工工资及大修理费 用 ， 约 700 万 元 。 RTCrpUDGiTqLSiYsINswpcEWqziqdPSkAuwPZNjrYBd7I5YEPIFOm0eFfG1QBcss16anM9sVt1xOYxdkBEBu93XA gRAjLtQM9K5C。农药产品价格近几年比较稳定，预计 2002 年价格与去年持平； 因行业原因，公司资金周转率很低，有大量的资金占压。农药原料 的主要采购期为每年第四季度（价格低） ，占压资金约 1 亿元； 5PCzVD7HxANzKvYHUZJoKElqo0TCYSyXCK1ghB17EoWfZTmON2PkD2erubaVKu

6、IE1PX0uIqjXBJmH5rvD5PV2ekz wzM6q6naFid9。农药生产的回款期很长，一般在销售时收回 50%货款（有 80%的企 业可以作到）， 9 月底农药销售旺季，经销商销售完成后再收回全部 货款； jLBHrnAILganCIYX7c0g462VnruPJWfBDZvHzqKNkaFngHLXMmZPT5edJGk0SLYP1zKCchoHscVUrEFGFx2nWqHy LiXT5JVzcPmH。采购付款期较短，一般为 2-3 个月。化工业务 化工业务主要市场，市场特点。 化工品生产季节性较弱，除春节外基本全年组织生产。 化工原料产品的价格 2001年下降严重，竞争激

7、烈、无序，预计 2002 年将维持在 2001 年的水平。 化工原料集中大量采购，全年维持化工正常生产的资金需求为 5000 万至 8000 万元。民丰农化未来业务发展设想 发展化工、压缩农药2002年需要投入的工程 钾胺磷生产线改造； 啶虫脒（国债工程）继续投入； 废气治理工程； 红矾钠生产线改造（ 500 万元）； 液相氧化法生产工艺进一步投入； 32 收入收入构成按业务类型 收款周期与收款政策 关联方交易情况（据介绍关联方交易大于年报披露） 33 成本按主要产品、业务分析成本构成关注有毒产品与相关的产业政策34 期间费用构成与趋势 关注环保支出与目前投入不足的情况 人工成本偏高 固定资产

8、折旧与无形资产摊销所占比重 财务费用35 现有盈利能力 两种业务的毛利情况 关联交易所占的比例与对企业未来盈力能力的影响 2001年经营下滑的原因36 现金流情况（参照东方大酒店 DD 报告相应部分）37 2002 年盈利初步预计（定性预计） 收入：假设价格与 2001 年持平 成本、费用基本与 2001 年持平 税务对净利润影响（农药的主要产品均不免增值税， 2001 年免半年；所 得税减免政策 2002 年起终止）2002年盈利预计： 如无大的政策变化， 2002 年净利润应低于 2001 年。 民丰农化自身所做计划38 持续盈利能力分析 农药：主要品种未来可能被禁用，正在进行产品结构调整

9、。近期销售收 入会受到影响。生产设备老化，公司准备压缩农药业务，今后主要运用 品牌效应。长期看农药在公司利润及销售中所占比重将下降。 xHAQX74J0XxbuUYckoh8pyIqmR51vZWeEf08Qesu0Wnvxva7KG9ka7eYYat513d10iwfUQl5WN7sadSRGYgOPB3x119FK msXImue。化工：目前市场处于无序竞争状态，尽几年市场将保持激烈竞争。未来 效益如何关键看红矾钠工程的利用情况。4财务状况（张新卫） 41 整体财务状况分析性复核，以下内容重点分析，但不限于下述关键点： 资产负债结构 盈利能力分析 现金流分析00/01/02-3 报表的变化

10、 重要财务比率：重点是反应清偿能力比率、盈利能力比率、资产管 理比率重点工程 货币资金：关注今年第一季度的变化，定期存单的抵押 应收账款（母公司转入债权 2700万元，超过 3 年的债权） 其他应收款（形成与变化）存货增长 固定资产：关注收购工程固定资产的计价、有效性 无形资产：土地与专利 长、短期借款：偿还压力、抵押担保情况、短期借款的可持续性 或有负债与未入账负债收入、毛利构成 期间费用核算的主要内容42 主要财务风险：分析与发现的主要财务风险与问题43 主要税项与减免税政策：关注 01 年与 02 年的变化，对公司净利的影响 5民丰农化可能存在的风险点（吴英杰） 货币资金的可使用性（可流动性） 民丰农化与农化集团的关联交易对盈利能力的影响、未披露的影响利润 水平的关联交易 农化集团从民丰农化每年必需取得的资金 对外担保等或有负债 与红矾钠相关固定资产计价依据、有效性 长期挂账的应收账款质量与可收回性 存货积压情况2002 年偿债压力 土地作价的合理性 公司整改完成情况与证监会的认可程度 股权变更过程中的矛盾对变更进程的影响6 收购目的实现可能性分析（吴英杰 -参照大为 -买壳风险） 61 发行新股可能性分析（需要海航装入的资产规模与利润规模） 净资产收益率要求（ 关于作好上市公司新股发行工作的通知 ） 民丰农化净资产