创业板市场成功运行一周年投资策略报告

1、.：.；创业板市场胜利运转一周年投资战略报告效率分析 制度创新 创业投资一、创业板发行审核情况分析、发行审核情况分析。 自年月至年月，证监会已受理创业板首发申报企业多家，召开发审会议次，共审核了家企业首发恳求，其中审核经过家，经过率为.%；审核未经过家，未经过率为.%。平均每月召开发审会议次，审核企业.家。由此可见，创业板发行审核效率是高的。虽然创业板发行审核很严厉，但经过率仍较高，阐明首发恳求创业板上市企业大都具有创新性和高生长性。 、发行募资情况分析。 截至今年月日，家创业板企业初次公开发行股本.亿股，占发行后总股本的%，其中发行最多的是国联水产万股，发行最少的是新开源，只需万股；家创业板

2、企业拟募集资金.亿元，实践募集资金.亿元，其中超募资金.亿元，占实践募集资金的.%，平均每家超募资金.亿元；平均发行市盈率.倍，其中最高为金龙机电达.倍，最低为上海佳豪为.倍；平均发行价为.元,其中最高为世纪鼎利为元，最低为金亚科技为.元。 统计显示，一年来，创业板企业发行市盈率或发行价钱呈下降趋势，泡沫成份日趋减少，价值回归呈明显态势。去年首批家创业板企业平均发行市盈率为.倍，平均中签率为.%；第二批家创业板企业平均发行市盈率为.倍，平均中签率为.%；第三、四批家创业板企业平均发行市盈率为.倍，平均中签率为.%；今年月日至月日创业板指数出台前家创业板企业平均发行市盈率为.倍，.%；月日至月日

3、家创业板企业平均发行市盈率为.倍，平均中签率为.%；月日至月日家创业板企业平均发行市盈率为.倍，平均中签率为.%。 、创业板企业行业分布情况分析。 家创业板企业中涉及个行业，包括配备机械、信息技术、电子、石化塑胶、医药生物、金属非金属、社会效力、传播文化、造纸印刷、农林牧渔、其他制造业、零售零售、运输仓储、采掘业、建筑业等(见表)。 表：创业板企业行业分布表序号所处行业上市企业数家所占比例%备注配备机械.信息技术.电子.石化塑胶.医药生物.金属非金属.社会效力.传播文化.造纸印刷.农林牧渔.其他制造业.零售零售.运输仓储.采掘业.建筑业. 由此看出，电子信息技术、先进制造、现代效力、生物医药及

4、新资料等占%以上，根本涵盖了我国现阶段正在蓬勃兴起的战略性新兴产业。 、创业板企业地域分布情况分析。 家创业板企业覆盖全国个省、市、自治区见表包括广东、北京、浙江、上海、四川、山东、江苏、福建、辽宁、陕西、河南、安徽、湖北、天津、湖南、甘肃、河北、重庆、江西、黑龙江、吉林、内蒙古、新疆、海南等。而宁夏、青海、西藏、云南、贵州、广西、山西等个省、区仍是空白。 表：创业板企业地域分布表序号所在省份上市企业数家所占比例%备注广东北京.浙江上海.四川.山东.江苏.福建.辽宁.陕西.河南.安徽.湖北.天津.湖南.甘肃.河北.重庆.江西.黑龙江.吉林.内蒙古.新疆.海南. 由此阐明，一是创业板企业地域分布

5、极不平衡，主要集中在广东、北京、浙江、上海等沿海兴隆地域，其次是中部地域，而老、少、边、贫地域最差；二是随着国家对中西部地域加大扶持开发力度，以及沿海地域产业向欠兴隆地域加快转移，中西部地域创新型高生长企业将迎来新的开展机遇，并有一批企业陆续登陆创业板。 二、发行审核企业被否情况分析。 截至今年月日，家创业板发行审核企业被否家，被否率.%。经仔细分析，创业板发行审核企业被否缘由主要有如下八个方面： 、信息披露问题。主要表现为发行恳求人的信息披露不完好、不准确，出现艰苦脱漏或误导性陈说，风险要素披露不详，避重就轻、空洞无物等。有家企业因此被否。 、发行人主体资历问题。主要表现为发行恳求人的实践控

6、制人、管理层发生艰苦变化，控股股东、实践控制人存在艰苦权属纠纷，以及国有资产流失、集体资产被低估或非法转让和利益保送等。有家企业因此被否。 、发行人独立性问题。主要表现为发行恳求人因改制不彻底呵斥对控股股东的过分依赖，以及关联买卖、资金占用、同业竞争等。有家企业被否。 、继续盈利才干和生长性问题。主要表现为发行恳求人的运营方式和所属行业发生艰苦变化，对单一不确定性客户存在艰苦依赖，收入或利润出现负增长等。此外，还有的企业过分倚重税收优惠和财政补贴，生长性缺乏；经过关联买卖保送利润，或者关联买卖占发行人业务收入和利润比例较大，还有的还利用研发费用资本化、提早或推迟确认收入或非经常性损益等手段调理

7、利润。有家企业因此被否。 、募集资金运用问题。主要表现为发行恳求人的募集资金没有明确运用方向，或者募投工程技术和运营管理阅历缺乏，市场和产能消化才干缺乏，盈利前景风险过大等。有家企业因此被否。 、规范运作和内控问题。主要包括表现为发行恳求人的税务存在瑕疵，内控制度不健全或未能有效执行，会计核算不规范，资金非法占用，代收销售货款，企业财务独立性差等。有家企业因此被否。 、财务会计问题。主要表现为发行恳求人的财务资料及会计处置缺乏真实性、准确性和合理性。有家企业因此被否。 、企业竞争才干问题。主要表现为发行恳求人的企业规模偏小，中心竞争力缺乏，抗风险才干弱。其中有家电子信息类企业因营业收入偏少而被

8、否。 经过综合分析创业板发行审核企业被否缘由，他们以为，既有客观缘由，也有客观缘由。一是客观上我国现阶段仍处于“新兴+转型期，突出表如今新兴战略性产业刚刚起步，产业链分工协作极不兴隆，企业主营业务继续生长性还缺乏产业有效整合才干予以保证，加之我国市场次序和信誉制度仍未完全健全，技术更新快，市场变化急速，以及政府产业政策变动频繁等，从而为企业不规范行为呵斥了某些制度上的空白；二是客观上许多中小企业是我国改革开放以来第一代创业企业，现代管理理念淡薄，管理制度不健全，社会责任心不强，对上市的规范要求缺乏认识等，因此出现诸多不规范做法。从长久看，这些问题是开展中的问题，必将随着我国经济开展方式的的根本

9、转变和市场体系的进一步完善，以及中小企业经受市场竞争的严厉历练，创业板发行审核企业被否的诸多新矛盾和新问题将会逐渐减少，符合创业板发行规那么的首发企业将更多涌现。 三、创业板市场买卖情况分析。截至今年月日，创业板家企业分批在深交所挂牌买卖。自年月日至年月日，创业板企业累计成交.亿元，平均日成交金额.亿元。 实践情况阐明，创业板开设一年来总体上运转日趋平稳，买卖非常活泼，上市企业继续高生长，买卖监管严厉，未出现暴跌暴跌。根据他们调研，创业板市场买卖活动主要呈现如下特点： 、运转平稳，买卖活泼。 创业板平均市盈率和成交价钱呈平稳下降趋势见表。 从表中可看出，年月日首批家创业板企业挂牌买卖当日平均市

10、盈率为.倍，平均成交价为.元；年月日家创业板企业收市平均市盈率为.倍，与开盘首日相比下降.%；平均成交价为.元，与开盘首日相比下降了.%；年月日家创业板企业收市平均市盈率为.倍，与开盘首日相比下降.%；平均成交价为.元，与开盘首日相比下降了.%；年月日家创业板企业收市平均市盈率为.倍，与开盘首日相比下降.%；平均成交价为.元，与开盘首日相比下降了.%；年月日家创业板企业收市平均市盈率为.倍，与开盘首日相比下降.%；平均成交价为.元，与开盘首日相比下降了.%；年月日家创业板企业收市平均市盈率为.倍，与开盘首日相比下降.%；平均成交价为.元，与开盘首日相比下降了.%。表：创业板企业买卖情况表序号时

11、间上市企业数(家)平均市盈率(倍)成交笔数(万笔)成交股数(亿股)成交量(亿元)平均成交价(元)备注-.-.-.-.-.-. 创业板换手率呈现平稳降幅趋势。 年月份，创业板运转一个月，换手率最高的种股份平均换手率为.%，到年月，换手率最高种股份平均换手率下降到.%，降幅近%；年月成交最活泼种股份总成交.亿股，成交金额为.亿元；到年月，成交最活泼种股份总成交.亿股，成交金额.亿，买卖虽然有所减少，但依然活泼，仍分别高于同期深市主板和中小企业板的.倍和.倍。 创业板股指呈现良好平稳态势。自今年月日创业板指数推出以来，较为全面客观地反映创业板股价走势。截至月日，创业板指数累计下跌.%，同期深市主板、

12、中小企业板指数却分别上涨.%、.%。深交所数据显示，创业板投资者构造趋于合理，适当性管理获得实效。机构投资者的参与比例大幅添加，投资基金等机构投资者买入创业板股票成交比例由上市首日的.%增至月底的.%，持有创业板流通股的比例由上市首日的.%增至.%。证券公司普遍建立了创业板市场投资者适当性管理任务机制和业务流程，实践参与了新股申购或买卖的投资者共.万人，其中年以上买卖阅历的占比为.%。 由此看来，在过去一年里，创业板市场买卖情况呈现理性逐渐回归趋势。一是去年创业板开设初期，无论市盈率、买卖价钱、买卖频率即换手率和买卖股份及金额均出现高企景象，带有一定的泡沫，因此引起了社会言论的某些非议；二是随

13、着创业板市场加快扩容，创业板企业的市盈率、换手率和平均股价均呈平稳下降趋势，阐明投资者的投资理念正在回归理性。虽然目前创业板的平均市盈率仍高于深市主板和中小企业板，尚存一些泡沫，但仍属正常，主要是反映了创业板上市企业的继续高生长。 、创业板企业业绩生长性。深交所数据显示，总体上创业板企业业绩继续增长，截至年月，家创业板企业年营业收入和净利润分别同比增长.%和.%。上市前一年净利润平均为,.万元，其中净利润在,-,万元的公司有家，,-,万元的有家，,万-亿元的公司有家，亿元以上的公司有家。今年上半年，创业板企业业绩继续坚持良好增长势头，营业收入、净利润分别同比增长.%和.%。特别是创业板企业专注

14、主营业务，今年上半年%以上的利润总额主要来源于主营业务，收益稳定，盈利才干较强，附加值较高，今年上半年平均毛利率为.%，高于主板、中小企业板平均毛利率接近一倍，充分表达创业板公司高附加值的特点。 据全国工商联统计数据显示，创业板企业盈利才干、生长性、营运才干、偿债才干等整体表现明显优于主板和中小企业板上市企业平均程度。创业板企业的平均净利率高于其他上市企业.个百分点，平均销售收入增长率高于其他上市企业.个百分点，平均资产负债率低于其他上市企业.个百分点，平均流动比率高于其他上市企业.个百分点，平均总资产周转率高于其他上市企业.个百分点。、创业板监控制度严厉。为了维护创业板市场平稳运转，防备系统

15、性风险和非系统性风险发生，确保市场买卖公平、公开、公正，证券监管部门和深交所制定和实施了一系列严厉的监控制度和措施。 首先，对初次恳求公开发行股票并在创业板上市企业，证监会和深交所严厉审核把关，并在企业上市当日对上市企业高管人员进展培训；其次，严厉执行创业板企业实践控制人、大股东及高管人员所持股票的锁定期制度，以防止企业上市后他们出卖套现所持股份，影响企业治理构造和业务运营稳定性，损害投资者利益；第三，严厉执行创业板企业信息披露制度，确保企业按季、半年和年度及时、真实、准确、完好地披露信息，以防备知情人从事内幕买卖获取暴利；第四，强化保荐人责任，证券监管部门根据创业板市场运转中出现的相关问题，

16、多次举行培训班，对保荐人进展培训，不断加强保荐人的责任心、诚信度和业务才干；第五，严厉制止股权内幕买卖，证券监管部门对于某些机构和个人利用内部信息和关联关系突击入股等股权内幕买卖行为进展严峻查处，以维护创业板市场的公平、公正、公开原那么。 四、创业板存在问题分析。创业板在过去一年的运转中，也出现诸多新的矛盾和问题，并面临严峻挑战。他们以为创业板出现的问题是开展中的问题，是由于创业板市场是高风险、高生长的市场，加之创业板市场运转刚刚一年，还比较幼稚，要走向成熟至少尚需三年时间。 、“两高一超问题。创业板在发行和买卖过程中存在“两高一超景象，即发行价钱高、市盈率高和资金超募，期间还出现短期破发景象

17、。他们以为，这仍属暂时景象，必将随着创业板加大扩容、投资者理性回归和监管继续强化逐渐消除。呵斥这一问题的缘由主要是发行制度市场化竞争度不高，在一定程度上存在机构询价的垄断性。加之，还由于社会上存在大量闲散资金，诸多散户投资者盲目抢购，对创业板企业生长非直线性及风险特征缺乏足够的认识。 、“造富机器问题。截止今年月日，家创业板企业中按市价计算有多自然人股票价值超越亿元，拥有千万元股票市值自然人股东也有多人。由此，某些社会言论将创业板称为“造富机器，并诘难创业板不公平。他们以为此种论调不能成立。首先，按市值计算财富仍停留在纸上，况且这些纸上“富翁大多所持股份有锁定期。其次，一个创业企业需求经过长期

18、的艰苦创业活动，并在引进外部投资者和上市改制过程中，还要阅历苦楚的自我革命。创业家所持股份的市价财富是对他们胜利创业所付出的聪明才智、创新精神和辛勤劳动的社会公正认可和市场鼓励。第三，这些人虽然成为千万、亿万富翁，但他们为社会所发明的奉献更大，包括创建新兴产业，添加GDP，扩展就业，提供更多税收，特别是他们胜利创业的创新精神和珍贵阅历为更多人投身于创新创业事业起到了积极的示范带头作用，而这恰恰是他们国家最珍贵的稀缺资源。 、上市企业高管辞职问题。据统计，在家创业板企业中有多家企业近位高管辞职，包括董事、监事、副总裁、董秘等，其中仅有人持有本公司股份，而三分之二辞职高管并未持有股份。某些言论将创

19、业板企业高管辞职和售股套现加以夸张，以为这是创业板衰败的迹象。他们以为，对创业板企业高管离任和所持股份套现应区别情况，详细分析。首先，创业板上市企业辞职的高管大多是企业非中心骨干即非实践控制人和大股东兼任高管、中心技术骨干和中心运营管理者等。其次，部分高管离任属于正常换届和调动，也是企业上市后内部治理构造科学化和建立现代企业组织方式的必然趋势。第三，不排除部分高管辞职套现是出于其个人目的，有能够带来某些负面影响，应亲密关注，但未成为主流。 、创业板生长性问题。创业板企业年半年报公布后，其业绩增幅略低于主板和中小企业板，有近%的上市企业业绩有所下滑。某些言论由此以为创业板企业缺乏生长性，与设立目

20、的不相符，甚至有人说中国创业板是一个美丽的童话。他们以为这种说法并不符合实践情况。现实上，创业板与主板和中小板可比基数不一样。年度由于金融危机冲击，主板和中小板企业业绩增幅较低，进入年和年，由于我国经济率先复苏并继续平稳增长，因此主板和中小板企业业绩同比增幅较大，而创业板企业在年和年期间，其业绩增优点于继续平稳态势。此外，创业板企业上市后处于更加猛烈的市场竞争中，市场不确定性加大，开展战略和内部管理处于新的调整和顺该当中，业绩增长出现动摇乃属正常，创业板继续高成出息入常态最少需三年。创业板企业中部分企业业绩下滑，某种程度上反映创业板企业之间开场出现分化，并随着时间的推移分化景象还将加剧，这是全

21、球创业板市场普遍存在的客观规律，我国也不例外。 、创业板企业退市问题。创业板企业直接退市势在必行，有利于净化创业板环境和优胜劣汰，但这是一个复杂的系统工程，它涉及到一系列相关制度和措施予以配套。尤其是企业退市后如何有效处置以减少社会震荡，如何建立一套完好的补偿机制以维护中小股东权益，以维护社会稳定等，必需慎之又慎。 、“PE腐败问题。创业板开设以来，社会言论大谈“PE腐败，并且以“PE腐败的疑心目光对待真正从事创投业的机构。其实这种说法既不科学也有失公允。首先，“PE腐败是在创业板企业IPO前发生的一种景象，正确的称谓叫“股权内幕买卖。PE的真实含义是指涵盖面很宽的权益投资，在欧美地域专指并购

22、投资基金，绝不是某些人所讲的是专做投资成熟型工程的投资基金，而在实际中，创投基金专注投资非上市企业各个生长阶段，包括投资生长后期，笼统讲“PE腐败，必将伤及一大片；第二，目前在国内已发现不少投资机构及管理人打着PE的旗帜从事非法集资及证券、房地产、高息放贷等业务，扰乱了创业投资市场次序；第三，在企业改制上市过程中，确实存在某些个人和机构利用内部信息和关联关系突击入股，从事股权内幕买卖，并在企业上市后获取暴利，这种景象一旦发现应立刻查处，但不可笼统称为“PE腐败景象。 、中介机构效力规范问题。证券监管机构已查处多起个别中介机构弄虚作假并导致所效力企业恳求创业板上市被否问题，其影响极为恶劣。企业恳

23、求创业板上市离不开会计师、律师等中介机构提供有效效力。因此应进一步加强对中介效力机构的严厉监管，加强其责任感和品德素养，确保上市企业严厉符合创业板要求和条件。 、保荐任务质量问题。在创业板运转一年当中，上市企业保荐任务获得明显效果，但也暴显露不少问题，包括部分保荐机构急功近利，草率提供保荐资料，保荐人责任缺失，存在尽调任务不到位，内控制度停留在纸上，发行恳求和信披表述避重就轻，轻描淡写，对发行条件把关不严，优中选优机制未能有效执行，辅导任务不扎实，保代执业才干缺乏，不注重对媒体言论引导等问题。这已引起证券监管部门高度注重，并曾经和正在采取有力措施加以纠正。 五、创业板制度机制创新过去的一年里，

24、创业板在发行审核和买卖运转中，已显显露一些一些新矛盾和新问题，亟须进一步改革创新制度机制以推进创业板市场更加规范、稳健和快速地开展。 、新股发行定价制度进一步提高市场化竞争性。证券监管部门针对创业板出现“两高一超问题，已制定并将于今年月日实施新的新股发行定价制度，包括进一步完善报价申购和配售约束机制；采用随机摇号方式，对入围机构较多进展配售；扩展询价对象，吸收具有较高定价才干和长期投资取向的机构与网下询价配售；要求发行人、承销商披露参与询价机构的报价情况；完善回拔机制和终止发行机制等。其改革的中心是强化买方对卖方的约束。但是，他们以为，证券监管部门即将实施的新股发行询价定价制度，虽然在市场化方

25、面迈出了新的一步，但仍显缺乏。一是改革前的发行制度，突出表如今机构询价中的价钱垄断行为，即散户在网上申购%新股，却没有询价知情权和参与权，只能被动接受发行人、保荐人及机构合伙确定的价钱，而承销商、发行人和保荐人由于利益驱动，对高价发行和超募资金情有独钟，并与询价机构存在这样那样的人脉关系和业务关系，询价机构普通不会对发行人和承销商申报的价钱提出反对意见，因此创业板企业在询价和募资路演过程大多流于走过场。二是完善新股发行定价制度，虽然遭到多种要素制约，需求在实际中不断探求和完善，但要让发行价钱可以真实反映企业价值，就必需加强市场信息效率，强化市场竞争性，在多方竞争和博弈中才干发现公允价钱，而不是

26、从外部采取某些措施便可取代市场内在竞争机制，以加强买方对卖方配售的约束力。彻底突破机构询价价钱垄断行为，应进一步加强买方和卖方之间、买方之间及卖方之间的多头竞争和博弈，实行机构网下询价和网上竞价的发行制度，才干不断提高创业板市场信息效率和配售效率。 、完善创业板企业增量发行常态制度。为防止继续发生巨额超募景象，有人提出要推行存量发行制度，以扩展新股发行量。他们以为这种做法暂不可取。由于创业板企业的股份大多集中于大股东和实践控制人手中，假设推行存量发行制度，将会对企业治理构造和业务稳定呵斥负面影响，也会挫伤投资者的自信心。创业板企业巨额超募景象，除了发行制度市场化竞争性缺乏外，主要是由于我国股票

27、市场缺乏完善的上市企业增量发行常态机制，致使发行人心存首发多募资金的激动，承销商经过企业巨额超募可获取更多利益。进一步完善上市企业增发常态机制，有利于发行人加强对后续开展资金有保证的自信心，从而减少首发资金募集。此外，应大力推行创业板企业职工期权期股制度，将企业的继续创新和高生长与职工的长期利益捆绑在一同，这将有利于企业经过减少超募而着力改善企业运营，促进资产收益率提高和股价钱上涨，使职工分享到企业的增值成果。 、实行保荐人终身制。创业板企业实行保荐人制度，强化保荐人责任，是一种行之有效的制度。但是在保荐任务中所暴显露的问题阐明，现行制度对保荐机构和保荐人行为约束力不够。为此，应学习英国AIM

28、市场的胜利阅历，实行保荐人终身制，以强化约束保荐人在终身从事保荐任务过程中，一直勤勉尽职，自觉规范行为。 、建立创业板与创业投资长效互动机制。创业板在过去一年的运转中，虽然获得了可喜的成就，但由于扩容速度较慢，未能使更多的优质创新型高生长中小企业实现上市融资。创业板应加大扩容步伐，力争今后三年内上市企业到达家。但就目前证监会受理创业板上市企业数量而言，远远不能满足这一需求。而创业投资正是担负着为创业板投资和培育优质上市资源的职责，创业板与创业投资二者又处于同一条共存共荣的创业价值链上，因此他们建议要加快建立创业板与创业投资之间的长效互动机制，加强创业板监管部门和深交所对创业投资的正确指点，并及

29、时了解创业投资的相关诉求，不断提高创业投资为创业板源源不断保送优质上市资源的效率。 、加快建立内地创业板和香港创业板之间互动机制。经国务院同意实施的“粤港协作备忘录，明确要求要加快实行深交所创业板和香港创业板之间的互动，这对充分利用境内外两种金融资源和建立大中华资本市场体系具有长久的战略意义。众所周知，香港创业板是一个严重缺乏上市资源的市场，但却拥有国际化的优势，而深交所创业板刚刚开设不久，要实现规模开展需求一定时间，难以在短期内满足国内大批创新型高生长中小企业上市的需求。因此，建议证券监管部门根据“粤港协作备忘录的要求，按照优势互补原那么，积极研讨制定深港两地创业板互动开展方案，并发明条件分

30、步实施。第一步，拟在与香港证券监管部门达成协作监管备忘录的根底上，先试行深交所创业板企业在香港创业板转板上市，或恳求上市的企业，在同时符合内地和香港创业板条件的情况下，在两地同步发行上市买卖；第二步，拟在条件成熟后，再实施香港创业板企业到深交所创业板转板上市。 六、创业投资新战略创业板胜利开设和平稳运转，为创业投资开辟了新的资本市场变现退出通道，许多创投机构由于胜利投资培育创业板上市企业并获得丰厚收益，从而使我国创投业获得快速开展。由此，一方面极大地鼓励着现有创投基金扩展募资规模和新增投资工程的积极性，同时，也有力地吸引了更多的社会民间资金参与创业投资事业，使我国的创业资本规模越来越大。但是，

31、目前创业投资仍存在诸多无序的混乱景象，包括心态浮躁，盲目扩张，哄抢工程，哄抬价钱，甚至有人打着创投的旗帜从事非法集资和欺诈活动等。随着创业板不断扩容，监管更加严厉，创业投资相关政策法规日臻完善，创业投资在面临大开展新机遇的同时，也面临着业界内外的猛烈竞争和严峻挑战。为此，我国创投界必需顺应新的情势要求，不断创新投资理念，调整投资战略，继续推进创业投资市场次序更加健全和规范。 、仔细总结实际阅历和教训。在过去的一年里，创业板推进了创业资本的良性循环和投资价值链的完善。有关数据显示，截至今年月日，在创业板发审经过的家企业中，有创投背景企业家，占比.%，其中有深圳创投背景的家，占.%，涉及投资机构家

32、。另外，在创业板上市买卖的家企业中，有创投背景的企业家，占比.%，其中，有深圳创投背景的家，占比.%，涉及创投机构家。按照年月日收盘价计算，各类创投机构所持创业板企业股份的平均投资报答率达.倍纸上财富。这些创投机构胜利投资的珍贵阅历应仔细总结，加以升华，广为宣传，以昭示传承。但是，他们也清醒地看到，在创业板发审被否的家企业中，有创投背景的达家，占.%，涉及创投机构家。这也就是说，在创业板发行审核企业中，有创投背景而被否企业占到有创投背景的家过会企业的五分之一。这充分证明，创业投资在胜利投资的背后，依然存在诸多现实的和潜在的失败风险，更应仔细总结，深化反省，以予警示。 、创新投资理念。面对创业投

33、资市场大开展和竞争加剧的新情势，创业投资机构应不断创新投资理念，培育先进的现代的创投文化。首先，在创投面对新的开展机遇时，务必要仔细探求创业投资的本质和内在规律，以理性的思想，谨慎募集管理资金和评选投资工程，切不可存有浮躁心态，超越本身管理、工程投资和风险接受等才干而盲目扩展资金管理规模，草率投资工程；其次，要在提供增值效力上下硬功夫。创业投资的中心竞争力取决于增值效力才干，而要提高增值效力才干，就必需注重积累实战阅历，并学习和掌握广博的知识和娴熟的技艺，建立和驾驭广泛的社会资源网络，真正为被投资企业提供运营管理、技术研发、市场营销、团队建立及内部治理等全方位增值效力；第三、要加快建立和完善相关的创业价值链。要胜利投资企业在创业板上市