企业并购融资中财务风险

1、企业并购融资中财务风险 一、企业并购中产生财务风险的原因1.并购双方信息不对称。并购双方对信息的获取是进展并购活动的影响后的数据。信息不对称的并购，很可能使并购企业遭遇金融危机引发的金融和法律纠纷。如福建北方开展股份并购ST琼华侨付出了沉重的代价，2022年1月7日琼华侨恢复上市，但2022年1月20日琼华侨就因担保责任被中行海南分行起诉，承担连带担保责任，本金和利息共计折人民币约1亿4千多万元。;即使在2002年8月26日ST琼华侨原股东中科信，出具了承诺书，其内容是对资产债务重组的开展琼华侨获得监管部门的批准，但是因为琼华侨的资产负债情况已经相当不容乐观，中科信必须对琼华侨的经济纠纷承担连

2、带担保责任，而中科信的资产已经纯属泡沫。2.企业价值评估体系不完善。资产评估是基于一定的假设，企业的并购过程将通过对企业资产的目的实际情况的内部因素和外部因素共同作用的影响，因此会发生不可控的变化，最终将会导致目的企业并购企业价值评估的变化。一般来说，在并购过程中，并购方聘请资产评估机构的资产评估，独立性会受到一定程度的影响。并购企业不仅要评估有形资产的价值收买，也要考虑合作关系，企业管理经历，市场份额等因素的影响，这是很难评估的。3.并购融资不畅通支付方式较单一。在并购中，中国企业并购的主要融资风险是缺乏大量的资金，这已经成为中国企业并购的一个主要难题。企业资本构造不合理大部分是由于并购融资

3、引起的，尤其是在目前全球通货膨胀严重的前提下，造成了民间借贷利息非常高的情形。因此借用民间资金来周转企业的亏损就成了大多数并购方的选择，从而使得公司财务状况面临更大的风险，甚至危及到了企业的并购安排。企业要想成功的完成并购，支付方式的选择是至关重要的。不同的支付方式引起并购价格和并购本钱的不同。以现金、资产或是承担被并购方的债务为主更加适用于资本市场起步较晚的中国，一般而言，企业间并购支付风险主要来源于支付方式比较单一。二、企业并购中躲避财务风险的措施1.明确开展战略保持对信息的高度关注。企业并购假设要顺利进展，并购前全面的考虑和安排是必不可少的。首先对企业的外部环境和内部条件的第一反响的调查

4、与分析。经济环境、政策环境和竞争环境构成了企业的外部环境。企业主要消费的品种，质量程度，技术程度，消费才能，资本实力和职工素质等构成了企业的内部条件。通过对目的企业的信息高质量的要求，可以对企业顺利完成估价到达并购的目的。其次全面并且专业的信息调查也可以使得并购方有效防止目的企业不主动披露不良信息或者刻意隐瞒不良信息，特别是在实际操作来看，法律规定的施行，债券部门，参与的中介机构进展全面调查。同时，可以聘请相对经历丰富的第三方介入来对中小型企业进展企业评估，如聘请会计师事务所注册会计师、经济法律有关的专家、资产界定方面的专家等。针对目的企业的表外现象和真实的盈利才能进展详细调查研究和深入剖析，

5、如在技术与专利，设备和管理系统等方面分析该资产的可用程度，认清账面信息不要受到迷惑，清查详细的盈利内容，对收入确实认和货物的计价采取相对客观的比照方式。2.加强尽职调查并进展科学的价值评估。并购方在选择目的企业时，目的企业的财务状况、经营情况、法律关系及其面临的时机和潜在的风险都要被并购方加以尽职调查。当并购方对目的企业的资产权属、资产负债、人力资源、环保和税收等情况全面、完好、客观的掌握后，并购方为了制定并购方案确定支付价格，进展一系列的努力，为了较准确的评估目的企业。并购目的的实现直承受到评估结果的影响，交易方式、并购条款和对价条款等方面也同样会受到评估结果的直接影响。确定资产评估对象的范

6、围对于企业并购而言非常重要，当并购方充分认识评估对象的特点和进展并购前评估的意义后，并购将成功了一半，并购方对目的企业价值评估的准确性直承受到资产评估对象及其范围的影响。对于同一目的企业，并购方选择合适的评估方法是非常重要的，因为不同的评估方法得出的结论也往往是差异极大的。估算收益法、比较市场法和本钱法是企业并购过程中常用的评估方法。通过估算收益法进展评估目的企业的资产价值是指预期将来收益的资产评估和转换成现值，确定资产评估方法后进展评估。通过比较市场法进展评估目的企业的资产价值是指资产评估的异同与最近售出的类似资产的价值比照，确定同类资产的市场价格并对其差异进展调整，从而确定目的企业资产价值

7、的评估方法。本钱法是资产评估根据当前重置本钱，扣除资产价值损失后的一种价值评估方法。加强尽职调查并选择合适本企业对目的企业资产价值评估的方法，结合双方的意愿，最终完成并购。3.做好并购融资安排选择恰当的支付方式。做好并购融资的前提是要确定合理的资金构造。目前主要的融资方式有三种：第一，银行贷款。2021年12月6日中国银监会发布了?商业银行并购贷款风险管理指引?，为企业的并购交易提供了资金动力支持使得商业银行的并购贷款业务有了详细的法律根据和详细的操作指引。第二，股权置换。并购方通过收买卖方部分或全部资产来换取认购置方增资的股权，这种并购方式对并购方来说是具有一定优势的，这种优势表达在防止了现

8、金融资的费事和现金支付对财务状况的不利影响。第三，杠杆收买。并购方通过大量向银行借款或发行债券来筹集资金，而这些资金主要用于收买目的企业。并购方筹集而来的资金随即形成负债，这些债务的平安性以目的公司的资产或将来的现金流作担保。在并购企业自有资金比较充裕的前提下，并购企业可以选择自有资金来支付，权益性融资的支付方式更合适并购企业资产负债率已经相对较高的情形。当然，也可以适当增加负债融资，但是前提是企业将来前景很好，可以持续不断的盈利，给企业带来很高的利润。并购企业一定要结合自身情况来选择自己并购时所需的支付方式。如非上市公司更合适分期分批支付方式，其原因主要是非上市公司在正确估算自身现金数量后，分期分批支付方式更能确保账面上的流动资金到达运营需求；而对于上市公司来说，选择股票或债券支付与现金支付相结合的方式会更好，找到现金流与利息归还之间的平衡点。对于融资方式，并购方应找到适宜的归还年限，从而保证合理使用现金流又不至受牵制于资金的压力。三、结语企业并购过程非常复杂，这种经济活动面临着多重的风险，其中以财