XXXX年会计师考试-财务杠杆专题

1、.鲤鱼网iliyu：.；胜利在于执着杠杆原理 一杠杆的构成 杠杆的构成通常包括：用力点、支点、阻力点及力臂。 杠杆原理亦称“杠杆平衡条件。 杠杆平衡是包括杠杆处于静止形状或匀速转动的形状。 要使杠杆平衡，作用在杠杆上的两个力用力点、支点和阻力点的大小跟它们的力臂成反比。即：动力动力臂=阻力阻力臂，用代数式表示为： 从上式可看出，欲使杠杆到达平衡，动力臂是阻力臂的几倍，动力就是阻力的几分之一。也就是当杠杆的一端发生较小变化时，其另一端那么会发生较大变化。 杠杆原理之所以会发生作用，是由于支点的存在。 二杠杆系数 那么杠杆终究发扬了多大的作用呢？通常用杠杆系数来反映，通常我们只需求运用较小的力 H

2、YPERLINK dongao/zjzcgl/UploadFiles_7555/202103/2021032316174843.jpg t _blank ，就可以挪动重于其几倍的物体 HYPERLINK dongao/zjzcgl/UploadFiles_7555/202103/2021032316175950.jpg t _blank ，这个倍数 HYPERLINK dongao/zjzcgl/UploadFiles_7555/202103/2021032316154972.jpg t _blank 就是杠杆系数。杠杆系数包括静态杠杆系数和动态杠杆系数。财务管理中的杠杆效应 杠杆效应的表现：

3、由于特定固定支出或费用的存在，导致当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动。财务管理中的杠杆效应包括运营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种效应方式。 一运营杠杆 1、含义： 运营杠杆，是指由于固定性运营本钱的存在，而使得企业的资产报酬息税前利润变动率大于业务量变动率的景象。 HYPERLINK dongao/zjzcgl/UploadFiles_7555/202103/2021032316241889.jpg t _blank 运营杠杆反映了资产报酬随业务量变动的动摇性，用以评价企业的运营风险。 用息税前利润EBIT表示资产总报酬，那么有： 当产品本钱中存在固定本钱时，假设其他条件

4、不变，产销业务量的添加虽然不会改动固定本钱总额，但会降低单位产品分摊的固定本钱，从而提高单位产品利润，使息税前利润的增长率大于产销业务量的增长率，进而产生运营杠杆效应。当不存在固定性运营本钱时，一切本钱都是变动性运营本钱，边沿奉献等于息税前利润，此时息税前利润变动率与产销业务量的变动率完全一致。 2、运营杠杆系数 只需企业存在固定性运营本钱，就存在运营杠杆效应。 测算运营杠杆效应程度，常用目的为运营杠杆系数。 运营杠杆系数DOL，是息税前利润变动率与产销业务量变动率的倍数，定义计算公式为： HYPERLINK dongao/zjzcgl/UploadFiles_7555/202103/2021

5、032316267.jpg t _blank 式中：DOL：运营杠杆系数；EBIT：息税前利润变动额；Q：产销业务量变动值。 上述定义式经整理后，运营杠杆系数的计算便简化为： 【提示】 不同产销业务量根底上，其运营杠杆效应的大小程度是不一致的，在其他要素不变的情况下，销售越小，运营杠杆系数越大，运营风险也越大，反之亦然。当销售额处于盈亏临界点是，运营杠杆系数趋于无穷大，此时企业销售额销有减少便会导致更大亏损； 【例1】泰华公司产销某种服装，固定本钱500万元，变动本钱率70。年产销额5000万元时，变动本钱3500万元，固定本钱500万元，息前税前利润1000万元；年产销额7000万元时，变动

6、本钱为4900万元，固定本钱仍为500万元，息前税前利润为1600万元。 要求：计算该公司本年度运营杠杆系数。 【分析】此题可以采用两种方法求解。 【留意】通常情况在计算杠杆系数时都采用的是简化公式。 方法一：定义公式法 HYPERLINK dongao/zjzcgl/UploadFiles_7555/202103/2021032316282303.jpg t _blank 方法二：简化公式法 HYPERLINK dongao/zjzcgl/UploadFiles_7555/202103/2021032316295405.jpg t _blank 可见两种方法计算结果一致，运用定义式计算得到的

7、是当期即产销量变动后那期的杠杆系数，而简化式计算得出那么是预测期杠杆系数。在运用简化公式时，一定要运用预测期前一期的数据计算杠杆系数。 二财务杠杆 1、含义 财务杠杆，是指由于固定性资本本钱的存在，而使得企业的普通股收益或每股收益变动率大于息税前利润变动率的景象。 财务杠杆反映了股权资本报酬的动摇性，用以评价企业的财务风险。用普通股盈余或每股盈余表示普通股权益资本报酬，那么： HYPERLINK dongao/zjzcgl/UploadFiles_7555/202103/2021032316305830.jpg t _blank 当有固定利息费用等资本本钱存在时，假设其他条件不变，息税前利润的

8、添加虽然不改动固定利息费用总额，但会降低每一元息税前利润分摊的利息费用，从而提高每股盈余，使得普通股盈余的增长率大于息税前利润的增长率，进而产生财务杠杆效应。当不存在固定利息、股息等资本本钱时，息税前利润就是利润总额，此时利润总额变动率与息税前利润变动率完全一致。假设两期所得税率和普通股股数坚持不变，每股盈余的变动率与利润总额变动率也完全一致，进而与息税前利润变动率一致。 2、财务杠杆系数 只需企业融资方式中存在固定性资本本钱，就存在财务杠杆效应。如固定利息、固定融资租赁费等的存在，都会产生财务杠杆效应。 在同一固定的资本本钱支付上，不同的息税前利润程度，对固定的资本本钱的接受负担是不一样的，

9、其财务杠杆效应的大小程度是不一致的。 测算财务杠杆效应程度，常用目的为财务杠杆系数。财务杠杆系数DFL，是普通股盈余变动率与息税前利润变动率的倍数，计算公式为： HYPERLINK dongao/zjzcgl/UploadFiles_7555/202103/2021032316320938.jpg t _blank 【例2】泰华公司，2021年资本总额均为1000万元，所得税率均为30，每股面值均为1元，共500万股，其他资本经过负债筹集债务资本本钱为10%；该公司2021年EBIT为200万元，2021年EBIT为300万元，EBIT增长了50。 要求：计算该公司2021年财务杠杆系数。 【

10、分析】此题可以采用两种方法求解。 【留意】通常情况在计算杠杆系数时都采用的是简化公式。 方法一：定义公式法 2021年每股收益=200-500*10%1-30%/500=0.21元/股 2021年每股收益=300-500*10%1-30%/500=0.35元/股 HYPERLINK dongao/zjzcgl/UploadFiles_7555/202103/2021032316331596.jpg t _blank 三总杠杆效应 1、含义 运营杠杆和财务杠杆可以单独发扬作用，也可以综合发扬作用，总杠杆是用来反映二者之间共同作用结果的，即权益资本报酬与产销业务量之间的变动关系。由于固定性运营本钱

11、的存在，产生运营杠杆效应，导致产销业务量变动对息税前利润变动有放大作用；同样，由于固定性资本本钱的存在，产生财务杠杆效应，导致息税前利润变动对普通股每股收益有放大作用。可见，产销量变动经过息税前利润的变动，传导至普通股收益，使得每股收益发生更大的变动，这就是两种杠杆共同作用的结果，也就是总杠杆的作用结果。 总杠杆，是指由于固定运营本钱和固定资本本钱的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的景象。 2、总杠杆系数 只需企业同时存在固定性运营本钱和固定性资本本钱，就存在总杠杆效应。 总杠杆系数DTL表示总杠杆效应程度，是普通股每股收益变动率与产销量变动率的倍数，计算公式为： 由于总杠

12、杆是运营杠杆和财务杠杆共同作用的结果，因此它等于运营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，即DTLDOLDFL 【例3】某企业有关资料如下表所示： 单位：万元工程208年209年销售收入售价10元10001200边沿奉献单位4元400480固定本钱200200息税前利润EBIT200280利息5050利润总额150230净利润税率20%120184每股收益200万股，元0.600.92 要求：根据上表中数据分别计算该企业209年运营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 方法一：定义公式法 方法二：简化公式法小结 关于杠杆效应的内容很多，因此，记忆、掌握甚至到达熟练运用该部分知识都有一定的难度，接下来引

13、见两种掌握这部分知识的方法： 一图示法 HYPERLINK dongao/zjzcgl/UploadFiles_7555/202103/2021032316580350.jpg t _blank HYPERLINK dongao/zjzcgl/UploadFiles_7555/202103/2021032316582355.jpg t _blank 二竖式法 HYPERLINK dongao/zjzcgl/UploadFiles_7555/202103/2021032316592028.jpg t _blank 【提示】 1.在企业不发生运营性亏损、息税前利润为正的前提下，只需有固定性运营本钱存在，运营杠杆系数总是大于1； 2. 只需有固定性资本本钱存在，财务杠杆系数总是大于1； 3. 影响运营杠杆的要素包括：企业本钱构造中的固定本钱比重、息税前利润程度 息税前利润程度又受产品销售数量、销售价钱、