管理会计之―财务分析与决策

1、.：.；主要分以下7节内容讲授：第一节财务分析概述一、财务分析的意义和内容财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为根据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业的财务情况、运营成果以及未来开展趋势等进展系统分析与评价的经济管理活动。财务分析的最终目的是为财务报表运用者做出相关决策提供可靠的根据。一财务分析的意义详细表如今以下4个方面：1可以判别企业的财务虚力。经过对资产负债表和利润表有关资料进展分析，计算相关目的，可以了解企业的资产构造和负债程度能否合理，从而判别企业的偿债才干、营运才干及盈利才干等财务情况，提示企业在财务情况方面能够存在的问题。2可以评价和考核企业的运营业绩，提示财务活动

2、存在的问题。经过目的的计算、分析和比较，可以评价和考核企业的盈利才干和资产周转情况，提示其运营管理的各个方面和各个环节问题，找出差距，得出分析结论。3可以发掘企业潜力，寻求提高企业运营管理程度和经济效益的途径。企业进展财务分析的目的不仅仅是发现问题，更重要的是分析问题和处理问题。经过财务分析，应坚持和进一步发扬消费运营管理中胜利的阅历，对存在的问题应提出处理的战略和措施，以到达扬长避短、提高运营管理程度和经济效益的目的。4可以评价企业的开展趋势。经过各种财务分析，可以判别企业的开展趋势，预测其消费运营的前景及偿债才干，从而为企业指点层进展消费运营决策、投资者进展投资决策和债务人进展信贷决策提供

3、重要的根据，防止因决策错误给其带来艰苦的损失。二财务分析的内容财务分析信息的需求者主要包括投资人、债务人、企业运营决策者、政府机构和其他与企业有利益关系的人士。1.投资人投资人是指公司的权益投资人即股东。股东投资于公司的目的是扩展本人的财富。他们所关怀的，包括获利才干以及风险等。权益投资人进展财务分析，是为了回答以下几方面的问题：公司当前和长期的收益程度高低，以及公司收益能否容易受艰苦变动的影响；财务情况如何，公司资本构造决议的风险和报酬如何；与其他竞争者相比，公司处于何种位置。2.债务人债务人是指借款给企业并得到企业还款承诺的人。债务人关怀企业能否具有归还债务的才干。债务人可以分为短期债务人

4、和长期债务人。债务人的主要决策是决议能否给企业提供信誉，以及能否需求提早收回债务。他们进展财务报表分析是为了回答以下几方面的问题：公司为什么需求额外筹集资金；公司还本付息所需资金的能够来源是什么；公司对于以前的短期和长期借款能否按期归还；公司未来在哪些方面还需求借款。3.企业运营决策者企业运营决策者普通是指的企业的经理人员，经理人员是指被一切者聘用的、对公司资产和负债进展管理的个人组成的团体，有时称之为“管理当局。企业运营决策者关怀公司的财务情况、盈利才干和继续开展的才干。企业运营决策者可以获取外部运用人无法得到的内部信息。他们分析报表的主要目的是改善报表。4.政府机构有关人士政府机构也是公司

5、财务报表的运用人，包括税务部门、国有企业的管理部门、证券管理机构、会计监管机构和社会保证部门等。他们运用财务报表是为了履行本人的监视管理职责。5.其他人士其他人士：如职工、中介机构审计人员、咨询人员等。为了满足不同需求者的需求，财务分析普通应包括以下内容：偿债才干分析、营运才干分析、盈利才干分析、开展才干分析和现金流量分析等方面。二、财务分析的方法一比较分析法1.比较分析法，是指对两个或两个以上的可比数据进展对比，找出企业财务情况、运营成果中的差别与问题。2.根据比较对象的不同，比较分析法分为：1趋势分析法：与本企业历史比，即不同时期210年目的相比；2横向比较法：与同类企业比，即与行业平均数

6、或竞争对手比较；3预算差别分析法：与方案预算比，即实践执行结果与方案目的比较。3.比较分析法的详细运用：主要有重要财务目的的比较、会计报表的比较和会计报表工程构成的比较三种方式，下面从趋势分析法的角度进展论述。1重要财务目的的比较这种方法是指将不同时期财务报告中的一样目的或比率进展纵向比较，直接察看其增减变动情况及变动幅度，调查其开展趋势，预测其开展前景。主要有以下两种方法：定基动态比率，是以某一时期的数额为固定的基期数额而计算出来的动态比率。计算公式如下：定基动态比率环比动态比率，是以每一分析期的数据与上期数据相比较计算出来的动态比率。计算公式如下：环比动态比率2会计报表的比较这是指将延续数

7、期的会计报表的金额并列起来，比较各目的不同期间的增减变动金额和幅度，据以判别企业财务情况和运营成果开展变化的一种方法。详细包括资产负债表比较、利润表比较和现金流量表比较等。3会计报表工程构成的比较这种方法是在会计报表比较的根底上开展而来的，是以会计报表中的某个总体目的作为100%，再计算出各组成工程占该总体目的的百分比，从而比较各个工程百分比的增减变动，以此来判别有关财务活动的变化趋势。4.采用比较分析法时，该当留意以下问题：用于对比的各个时期的目的，其计算口径必需坚持一致；应剔除偶发性工程的影响，使分析所利用的数据能反映正常的消费运营情况；应运用例外原那么对某项有显著变动的目的作重点分析，研

8、讨其产生的缘由，以便采取对策，趋利避害。二比率分析法1.比率分析法是经过计算各种比率目的来确定财务活动变动程度的方法。2.比率目的的类型主要有构成比率、效率比率和相关比率三类。1构成比率构成比率又称构造比率，是某项财务目的的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。计算公式如下：构成比率比如，企业资产中流动资产、固定资产和无形资产占资产总额的百分比资产构成比率，企业负债中流动负债和长期负债占负债总额的百分比负债构成比率等。利用构成比率，可以调查总体中某个部分的构成和安排能否合理，以便协调各项财务活动。2效率比率效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。利用

9、效率比率目的，可以进展得失比较，调查运营成果，评价经济效益。比如，将利润工程与销售本钱、销售收入、资本金等工程加以对比，可以计算出本钱利润率、销售利润率和资本金利润率等目的，从不同角度察看比较企业盈利才干的高低及其增减变化情况。3相关比率相关比率，是以某个工程和与其有关但又不同的工程加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。比如，将流动资产与流动负债进展对比，计算出流动比率，可以判别企业的短期偿债才干；将负债总额与资产总额进展对比，可以判别企业长期偿债才干。利用相关比率目的，可以调查企业相互关联的业务安排得能否合理，以保证运营活动顺畅进展。3.采用比率分析法时，该当留意对比工程的相关性、

10、对比口径的一致性以及衡量规范的科学性。三要素分析法1.要素分析法是根据财务目的与其驱动要素之间的关系，从数量上确定各要素对目的影响方向和程度的一种方法。2.要素分析法普通分为四个步骤：1确定分析对象，即确定需求分析的财务目的，比较其实践数额和规范数额如上年实践数额，并计算两者的差额；2确定该财务目的的驱动要素，即根据该财务目的的构成过程，建立财务目的与驱动要素之间的函数关系模型；3确定驱动要素的替代顺序；4按顺序计算各驱动要素脱离规范的差别对财务目的的影响。3.要素分析法又分为连环替代法和差额分析法1连环替代法连环替代法，是将分析目的分解为各个可以计量的要素，并根据各个要素之间的依存关系，依次

11、用各要素的比较值通常为实践值替代基准值通常为规范值或方案值，据以测定各要素对分析目的的影响。【案例1】F公司运营多种产品，最近两年的财务报表数据摘要如表3.1所示：表3.1 单位：万元利润表数据上年本年销售收入1000030000销售本钱变动本钱730023560管理费用固定本钱600800营业费用固定本钱5001200财务费用借款利息1002640税前利润15001800所得税500600净利润10001200货币资金5001000应收账款20008000存货500020000其他流动资产01000流动资产合计750030000固定资产500030000资产总计1250060000短期借款1

12、85015000应付账款200300其他流动负债450700流动负债合计250016000长期负债029000负债合计250045000股本900000盈余公积9001100未分配利润100400一切者权益合计1000015000负债及一切者权益总计1250060000要求：采用连环替代法，按顺序计算确定销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。阐明：销售净利率净利润/销售收入，总资产周转率销售收入/总资产，权益乘数总资产/一切者权益，净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数。另外，凡涉及资产负债表工程均用年末数【分析】按照要素分析法的四个步骤进展分析：1分析净资产收益率上

13、年净资产收益率1000/1000010%本年净资产收益率1200/150008%本年与上年相比，净资产收益率降低额10%8%2%2分析产生差别的缘由，就要分析净资产收益率的驱动要素由于，销售净利率净利润/销售收入，总资产周转率销售收入/总资产，权益乘数总资产/一切者权益，所以，净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数3按销售净利率、总资产周转率和权益乘数的顺序进展替代4按顺序计算各驱动要素脱离规范的差别对财务目的的影响上年销售净利率1000/10000100%10%本年销售净利率1200/30000100%4%上年总资产周转率10000/125000.8本年总资产周转率30000/60000

14、0.5上年权益乘数12500/100001.25本年权益乘数60000/150004上年净资产收益率10%0.81.2510%本年净资产收益率4%0.548%第一次替代：净资产收益率4%0.81.254%销售净利率下降对净资产收益率的影响4%10%6%第二次替代：净资产收益率4%0.51.252.5%总资产周转率下降对净资产收益率的影响2.5%4%1.5%第三次替代：净资产收益率4%0.548%权益乘数提高对净资产收益率的影响8%2.5%5.5%2差额分析法设某一经济目的是由相互联络的a、b、c三个要素组成。方案目的Nabc实践目的Nabc在测定各个要素变动对该目的的影响程度时，按a、b、c的

15、交换顺序计算如下：第一次替代N1abc第二次替代N2abcNaN1NaabcNbN2N1abbcNcNN2abcc差额NNNaNbNc可以把这种方法叫差额分析法。由此可见，差额分析法适用于要素之间具有乘积关系，是连环替代法的一种简化方式。【案例2】沿用案例1的资料，要求：采用差额分析法，按顺序计算确定一切者权益变动和净资产收益率变动对净利润的影响。采用差额分析法，按顺序计算确定总资产净利率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。采用差额分析法，按顺序计算确定总资产周转率和销售净利率变动对总资产净利率的影响。【分析】上年的一切者权益为10000万元本年的一切者权益为15000万元上年的净资产收益率1

16、000/10000100%10%本年的净资产收益率1200/15000100%8%上年的净利润1000010%1000万元本年的净利润150008%1200 万元一切者权益添加影响净利润数额150001000010%500万元净资产收益率下降影响净利润数额150008%10%300万元上年总资产净利率1000/12500100%8%本年总资产净利率1200/60000100%2%上年权益乘数12500/100001.25本年权益乘数60000/150004上年净资产收益率8%1.2510%本年净资产收益率2%48%总资产净利率下降对净资产收益率的影响：2%8%1.257.5%权益乘数上升对净资

17、产收益率的影响41.252%5.5%上年总资产周转率10000/125000.8本年总资产周转率30000/600000.5上年销售净利率1000/10000100%10%本年销售净利率1200/30000100%4%上年总资产净利率0.810%8%本年总资产净利率0.54%2%总资产周转率变动对总资产净利率的影响0.50.810%3%销售净利率变动对总资产净利率的影响0.54%10%3%第二节根本的财务报表分析根本的财务报表分析内容包括偿债才干分析、营运才干分析、盈利才干分析、开展才干分析和现金流量分析五个方面。为便于阐明，本节各项财务目的的计算，将主要采用北方公司作为例子，该公司的资产负债

18、表、利润表如表3.2、3.3所示：表3.2 资产负债表编制单位：北方公司 213年12月31日 单位：元资产年末余额年初余额负债和一切者权益或股东权益年末余额年初余额流动资产：流动负债：货币资金5391311161300短期借款105150302500买卖性金融资产以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产015000买卖性金融负债以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债00应收票据66000246000应付票据100000200000应收账款598200299100应付账款749000953800预付款项100000100000预收款项00应收利息00应付职工薪/p>

19、0应收股利00应交税费22673136600其他应收款50005000应付利息01000存货24847002580000应付股利724826.250一年内到期的非流动资产00其他应付款5000050000其他流动资产100000100000一年内到期的非流动负债01000000流动资产合计38930314506400其他流动负债00非流动资产：流动负债合计2707.252653900可供出卖金融资产28600055000非流动负债：持有至到期投资0200000长期借款660000600000长期应收款00应付债券00长期股权投资652000424000长期应付款00投资性房地产00专项应付款0

20、0固定资产22021001100000估计负债00在建工程4280001500000递延收益00工程物资3000000递延所得税负债02500固定资产清理00其他非流动负债00消费性生物资产00非流动负债合计660000602500油气资产00负债合计2795707.253256400无形资产540000600000一切者权益或股东权益：开发支出00实收资本或股本49807204980720商誉00资本公积00递延所得税资产97500减：库存股00其他非流动资产200000202500盈余公积220740110000非流动资产合计46167504081500未分配利润512613.752407

21、80一切者权益合计5714073.755331500资产总计85097818587900负债和一切者权益总计85097818587900表3.3利润表简表编制单位：北方公司 213年度 单位：元工程本年金额上年金额一、营业收入50000004750000减：营业本钱35000003325000营业税金及附加80007600销售费用8000076000管理费用630000597000财务费用170000158000资产减值损失6000058000加：公允价值变动收益损失以“号填列00投资收益损失以“号填列910000865000二、营业利润亏损以“号填：营业外收入200

22、000190000减：营业外支出8000075000三、利润总额亏损总额以“号填列15820001508400减：所得税费用474600452520四、净利润净亏损以“号填列11074001055880目的规律：需求单独记忆的目的：1权益乘数2利息保证倍数3资本保值增值率4净收益营运指数5现金营运指数一、偿债才干分析偿债才干是指企业用其资产归还长期债务与短期债务的才干。企业有无支付现金的才干和归还债务才干，是企业能否安康生存和开展的关键。企业偿债才干是反映企业财务情况和运营才干的重要标志。对偿债才干进展分析有利于债务人进展正确的借贷决策；有利于投资者进展正确的投资决策；有利于企业运营者进展正确

23、的运营决策；有利于正确评价企业的财务情况。偿债才干的衡量方法有两种：第一种是比较可供偿债资产与债务的存量，资产存量超越债务存量较多，那么以为偿债才干较强；第二种是比较运营活动现金流量和偿债所需现金，假设产生的现金超越需求的现金较多，那么以为偿债才干较强。债务普通按到期时间分为短期债务和长期债务，偿债才干分析也由此分为短期偿债才干分析和长期偿债才干分析。1.短期偿债才干分析短期偿债才干主要调查的是流动资产对流动负债的清偿才干。企业短期偿债才干的衡量目的主要有营运资金、流动比率、速动比率和现金比率。1营运资金流动资产流动负债当流动资产大于流动负债时，营运资金为正，阐明企业财务情况稳定，不能偿债的风

24、险较小。反之，当流动资产小于流动负债时，营运资金为负，此时，企业部分非流动资产以流动负债作为资金来源，企业不能偿债的风险很大。因此，企业必需坚持正的营运资金，以防止流动负债的偿付风险。营运资金是绝对数，不便于不同企业之间的比较。因此，在实务中直接运用营运资金作为偿债才干的衡量目的遭到局限，偿债才干更多的经过债务的存量比率来评价。短期债务的存量比率包括流动比率、速动比率、现金比率。2流动比率流动资产流动负债流动比率假设全部流动资产都可用于归还流动负债，阐明每1元流动负债有多少流动资产作为偿债保证。通常流动比率越大短期偿债才干越强。流动比率是用以反映企业流动资产归还到期流动负债才干的目的。它不能作

25、为衡量企业短期偿债才干的绝对规范。运用流动比率进展短期偿债才干分析时，也存在一定的局限性：流动比率高不意味着短期偿债才干一定很强。流动比率过高的缘由能够是：1存货积压；2应收账款增多且收账期延伸；3闲置现金的持有量过多会呵斥企业时机本钱的添加和获利才干的降低。因此，流动比率是对短期偿债才干的粗略估计，还需进一步分析流动资产的构成工程。不存在一致规范的流动比率数值。不同行业的流动比率通常会有较大的区别。营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要要素。营业周期短、应收账款和存货的周转速度快的企业其流动比率低一些也是正常的。计价根底的不一致在一定程度上减弱了该比率反映短期偿债

26、才干的可靠性。计算流动比率时速动比率亦如此，分母中的短期负债较多采用到期值计价，而分子中的流动资产有的采用现值计价如现金、银行存款，有的采用历史本钱计价如存货，还有的采用未来价值计价如应收账款。计价根底不一致必然导致流动比率反映短期偿债才干的可靠性下降。所以，流动资产的未来价值与流动负债的未来价值之比才干更好地反映企业的短期偿债才干。该比率只反映报告日的静态情况，具有较强的粉饰效应，因此要留意企业会计分析期前后的流动资产和流动负债的变动情况。流动资产中各要素所占比例的大小，对企业偿债才干有重要影响，流动性较差的工程所占比重越大，企业归还到期债务的才干就越差。而企业可以经过瞬时添加流动资产或减少

27、流动负债等方法来粉饰其流动比率，人为支配其大小，从而误导信息运用者。根据表3.2，北方公司213年年初与年末的流动资产分别为4506400元、3893031元，流动负债分别为2653900元、2707.25元，那么该公司流动比率为：年初流动比率450640026539001.698年末流动比率38930312707.251.823北方公司213年末的流动比率高于年初的流动比率，阐明该公司短期偿债才干有所提高。3速动比率速动资产流动负债流动比率非速动资产/流动负债其中：货币资金、买卖性金融资产和各种应收款项等，可以在较短时间内变现，称为速动资产；另外的流动资产，包括存货、预付款项、一年内到期的非

28、流动资产和其他流动资产等，属于非速动资产。速动资产主要剔除了存货，缘由如下：流动资产中存货的变现速度最慢；部分存货能够已被抵押；存货本钱和市价能够存在差别。由于剔除了存货等变现才干较差的资产，速动比率比流动比率能更准确、可靠地评价企业资产的流动性及归还短期债务的才干。普通情况下，速动比率越大，短期偿债才干越强。留意：不能说速动比率高于1的企业一定有归还到期债务的才干；也不能说速动比率低于1的企业没有归还到期债务的才干。假设速动比率大于1，也会因企业现金及应收账款资金占用过多而大大添加企业的时机本钱。影响速动比率可信性的重要要素是应收账款的变现才干。根据表3.2，北方公司213年的年初速动资产为

29、1726400元1161300150002460002991005000，年末速动资产为1208331元539131660005982005000。北方公司的速动比率为：年初速动比率172640026539000.651年末速动比率12083312707.250.566北方公司213年年初和年末的速动比率都比普通公认规范低，其短期偿债才干较弱。4现金比率货币资金买卖性金融资产流动负债现金比率剔除了应收账款对偿债才干的影响，最能反映企业直接偿付流动负债的才干，阐明每1元流动负债有多少现金资产作为偿债保证。由于流动负债是在一年或一个营业周期内陆续到期清偿，所以并不需求企业时时保管相当于流动负债金额

30、的现金资产。阅历研讨阐明，0.2的现金比率就可以接受。因此，这一比率过高，同样意味着企业过多资源占用在盈利才干较低的现金资产上从而影响企业盈利才干。根据表3.2，北方公司的现金比率为：年初现金比率11613001500026539000.443年末现金比率 5391312707.250.252可见，北方公司虽然速动比率比较低，但现金比率偏高超越了0.2，阐明该公司短期偿债才干还是有一定的保证。【问题1】假设速动比率大于1，赊购原资料假设干，将会增大流动比率？降低流动比率？降低营运资本？【思索】假设速动比率大于1，归还应付账款假设干，将会。A.增大流动比率，不影响速动比率B.增大速动比率，不影响

31、流动比率C.增大流动比率，也增大速动比率D.降低流动比率，也降低速动比率正确答案C2.长期偿债才干分析长期偿债才干是指企业在较长的期间归还债务的才干。长期来看，一切债务都要归还，因此，长期偿债才干衡量的是对企业一切负债的清偿才干。反映长期偿债才干的存量比率主要有四项：资产负债率、产权比率、权益乘数和利息保证倍数。1资产负债率负债总额资产总额100%资产负债率反映总资产中有多大比例是经过负债获得的，它可以衡量企业清算时对债务人权益的保证程度。资产负债率越低，阐明企业偿债越有保证，企业的长期偿债才干越强，贷款越平安。资产负债率还代表企业的举债才干。一个企业的资产负债率越低，举债越容易。假设资产负债

32、率高到一定程度，没有人情愿提供贷款了，那么阐明企业的举债才干曾经用尽。利益主体不同，对待该目的的立场也不同：从债务人的立场看，债务比率越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大风险；从股东的立场看，其关怀的是举债的效益。在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比率越大越好；从运营者的立场看，其进展负债决策时，更关注如何实现风险和收益的平衡。资产负债率较低表示财务风险较低，但同时也意味着能够没有充分发扬财务杠杆的作用，盈利才干也较低；而较高的资产负债率表示较大的财务风险和较高的盈利才干。只需当负债添加的收益可以涵盖其添加的风险时，运营者才干思索借入负债。而在风险和收益实现平衡条件下，是选择较高的负债

33、程度还是较低的负债程度，那么取决于运营者的风险偏好等多种要素。2产权比率负债总额一切者权益100%反映了债务人资本受股东权益保证的程度，或者是企业清算时对债务人利益的保证程度。普通来说，这一比率越低，阐明企业长期偿债才干越强，债务人权益保证程度越高。3权益乘数总资产股东权益1产权比率权益乘数阐明每1元股东权益拥有的资产额。在企业存在负债的情况下，权益乘数大于1。产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现方式，和资产负债率的性质一样，是常用的反映财务杠杆程度的目的。财务杠杆既阐明债务多少，与偿债才干有关；财务杠杆又影响总资产净利率和权益净利率之间的关系，还阐明权益净利率的风险高低，与盈利才干有

34、关。因此，企业的资产负债率高，产权比率高、权益乘数高，是高风险的财务构造；企业的资产负债率低，产权比率低、权益乘数低，是低风险的财务构造。根据表3.2，北方公司的资产负债率为：年初资产负债率32564008587900100%37.92%年末资产负债率2795707.258509781100%32.85%年初产权比率32564005331500100%61.08%年末产权比率2795707.255714073.75100%48.93%年初权益乘数858790053315001.611年末权益乘数85097815714073.751.489北方公司年初资产负债率为37.92%，年末资产负债率为3

35、2.85%，有所下降，阐明企业负债程度降低。但偿债才干强弱还需结合行业程度进一步分析。假设北方公司所处的行业是个资产负债率低的行业，所属的行业平均资产负债率为30%产权比率是30%70%42.86%，阐明虽然北方公司资产负债率下降，财务风险有所减少但相对于行业程度而言其财务风险依然较高，长期偿债才干较弱。4利息保证倍数又称已获利息倍数息税前利润全部利息费用净利润利润表中的利息费用所得税全部利息费用公式中：分子“息税前利润是指利润表中未扣除利息费用和所得税前的利润。分母“全部利息费用是指本期发生的全部应付利息，不仅包括计入利润表财务费用中的利息费用，还应包括计入资产负债表固定资产等本钱的资本化利

36、息。实务中，假设本期资本化利息金额较小，可将财务费用金额作为分母中的利息费用。长期债务不需求每年还本，却需求每年付息。利息保证倍数阐明每1元利息支付有多少倍的息税前利润作保证，它可以反映债务政策的风险大小。利息保证倍数越大，利息支付越有保证。假设利息支付尚且缺乏保证，归还本金就更难指望。因此，利息保证倍数可以反映长期偿债才干。留意：该比率只能反映企业支付利息的才干和企业举债运营的根本条件，不能反映企业债务本金的归还才干。由于企业归还借款的本金和利息不是用利润支付，而是用流动资金来支付，所以运用这一比率进展分析时，不能阐明企业能否有足够多的流动资金归还债务本息。运用该目的时，还应留意非付现费用问

37、题。从长期来看，利息保证倍数至少要大于1国际公认规范为3，也就是说，息税前利润至少要大于利息费用，企业才具有负债的能够性。企业必需拥有支付其一切费用的资金，但从短期来看，企业的固定资产折旧费用、递延资产摊销、无形资产摊销等非付现费用，并不需求现金支付，只需从企业当期利润中扣除。因此，有些企业即使在利息保证倍数低于1的情况下，也可以归还其债务利息。但这种支付才干是暂时的，当企业需求重置资产时，势必发生支付困难。因此，在分析时需求比较企业延续多个会计年度如5年的利息保证倍数，以阐明企业付息才干的稳定性。根据表3.3，假定表中财务费用全部为利息费用，资本化利息为0，那么北方公司利息保证倍数为：上年利

38、息保证倍数150840015800015800010.547本年利息保证倍数158200017000017000010.306从以上计算结果看，虽北方公司的利息保证倍数减少，利息支付才干有所下降，但利息保证倍数还是比较高，有较高的偿债才干。不过还需求与其他企业特别是本行业平均程度进展比较来分析评价。3.影响偿债才干的其他要素1可动用的银行贷款目的或授信额度；2资产质量：在财务报表内反映的资产金额为资产的账面价值，但由于财务会计的局限性，资产的账面价值与实践价值能够存在差别，如资产能够被高估或低估，一些资产无法进入到财务报表等。此外，资产的变现才干也会影响偿债才干。假设企业存在很快变现的长期资产

39、，会添加企业的短期偿债才干。3或有事项和承诺事项；4运营租赁。运营租赁的负债未反映在资产负债表中，因此运营租赁作为一种表外融资方式，会影响企业的偿债才干，特别是运营租赁期限较长、金额较大的情况。因此，假设企业存在运营租赁应思索租赁费用对偿债才干的影响。二、营运才干分析营运才干主要指资产运用、循环的效率高低。普通而言，资金周转速度越快，阐明企业的资金管理程度越高，资金利用效率越高，企业可以以较少的投入获得较多的收益。因此，营运才干比率是衡量企业资产管理效率的财务比率。常见的有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率1.应收账款周转率反映应收账款周转情况的比率有应

40、收账款周转率次数和应收账款周转天数。应收账款周转率次数销售收入净额应收账款平均余额销售收入净额期初应收账款期末应收账款2应收账款周转天数，也称为应收账款收现期，阐明从销售开场到收回现金平均需求的天数，计算公式如下：应收账款周转天数计算期天数应收账款周转次数计算期天数应收账款平均余额销售收入净额普通说来，应收账款周转率越高、周转天数越短阐明应收账款管理效率越高。在计算和运用应收账款周转率目的时应留意如下问题：1销售收入的赊销比例问题。从实际上讲，应收账款是由赊销引起的，其对应的收入应为赊销收入，而非全部销售收入。但是赊销数据难以获得，且可以假设现金销售是收现时间为零的应收账款，因此只需坚持计算口

41、径的历史一致性，可以运用扣除销售折扣和折让后的销售净额进展计算。“销售收入数据运用利润表中的“营业收入。2应收账款期末余额的可靠性问题。应收账款是特定时点的存量，容易受季节性、偶尔性和人为要素的影响。在用应收账款周转率进展业绩评价时，可以运用年初和年末的平均数，或者运用多个时点的平均数，以减少这些要素的影响。3应收账款的减值预备问题。计算应收账款周转率时，应收账款应为未扣除坏账预备的金额。4应收账款包括会计报表中“应收账款和“应收票据等全部赊销账款在内，由于应收票据是销售构成的应收款项的另一种方式。应收账款周转率反映了企业应收账款周转速度的快慢及企业对应收账款管理效率的高低。在一定时期内周转次

42、数多，周转天数少阐明：1企业收账迅速，信誉销售管理严厉；2应收账款流动性强，从而加强企业短期偿债才干；3可以减少收账费用和坏账损失，相对添加企业流动资产的投资收益；4经过比较应收账款周转天数及企业信誉期限，可评价客户的信誉程度，调整企业信誉政策。根据表3.2、3.3，北方公司213年度销售收入5000000元，213年年末应收账款、应收票据为66420059820066000元，年初数为545100299100246000元。假设年初、年末坏账预备均为零，一年按照360天计算，那么213年该公司应收账款周转率目的计算如下：应收账款周转次数8.269次应收账款周转天数3608.26943.536

43、 天在评价应收账款周转率目的时，应将计算出的目的与该企业前期、行业平均程度或其他类似企业相比较来判别该目的的高低。应收账款周转率在实际中存在以下局限性：一是没有思索应收账款的回收时间，不能准确地反映年度内收回账款的进程及平衡情况；二是当销售具有季节性，特别是当赊销业务量各年相差较悬殊时，该目的不能对跨年度的应收账款回收情况进展延续反映；三是不能及时提供应收账款周转率信息。该目的反映某一段时期的周转情况，只需在期末才干根据年销售额、应收账款平均占用额计算出来。2.存货周转率在流动资产中，存货所占比重较大，存货的流动性将直接影响企业的流动比率。存货周转率的分析同样可以经过存货周转次数和存货周转天数

44、反映。存货周转次数销售收入期初存货期末存货2存货周转天数计算期天数存货周转次数计算期天数存货平均余额销售收入根据表3.2、3.3，北方公司213年度销售收入为5000000元，期初存货2580000元，期末存货2484700元，该公司存货周转率目的为：存货周转次数1.974次存货周转天数3601.974182.371天普通来讲，存货周转速度越快，存货占用程度越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样会加强企业的短期偿债才干及盈利才干。分析时应留意：存货计价方法对存货周转率具有较大的影响，因此，在分析企业不同时期或不同企业的存货周转率时，应留意存货计价方法能否一致。为了改善资产

45、报酬率，企业管理层能够会希望降低存货程度和周转期，有时受人为要素影响，该目的不能准确地反映存货资产的运营效率。在分析中不可忽视因存货程度过高或过低而呵斥的一些相关本钱，如存货程度低会呵斥失去顾客信誉、销售时机及消费延后。3.流动资产周转率流动资产周转次数销售收入净额流动资产平均余额流动资产周转天数计算期天数流动资产周转次数计算期天数流动资产平均余额销售收入净额式中：流动资产平均余额期初流动资产期末流动资产2在一定时期内，流动资产周转次数越多，阐明以一样的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。流动资产周转天数越少，阐明流动资产在阅历消费销售各阶段所占用的时间越短，可相对节约流动资产，加

46、强企业盈利才干。通常流动资产中应收账款和存货占绝大部分，因此它们的周转情况对流动资产周转具有决议性影响。根据表3.2、3.3，北方公司213年销售收入为5000000元，213年流动资产期初数为4506400元，期末数3893031元，那么该公司流动资产周转目的计算如下：流动资产周转次数1.191次流动资产周转天数3601.191302.267天4.固定资产周转率固定资产周转率次数销售收入净额固定资产平均净值固定资产周转天数计算期天数固定资产周转次数计算期天数固定资产平均净值销售收入净额式中：固定资产平均净值期初固定资产净值期末固定资产净值2固定资产周转率高，阐明企业固定资产投资得当，构造合理

47、，利用效率高；反之，假设固定资产周转率低，那么阐明固定资产利用效率低，提供的消费成果不多，企业的营运才干比较弱。固定资产周转率反映固定资产的管理效率，主要用于投资预算和工程管理分析，以确定投资与竞争战略能否一致，收买和剥离政策能否合理等。根据表3.2、3.3，北方公司212年、213年的销售收入分别4750000元、5000000元，213年年初固定资产净值为1100000元，213年年末为2202100元。假设212年年初固定资产净值为1000000元，那么固定资产周转率计算如下：212年固定资产周转率4.524次212年固定资产周转天数3604.52479.576天213年固定资产周转率3

48、.029次213年固定资产周转天数3603.029118.851天经过以上计算可知，213年固定资产周转率为4.524次，212年固定资产周转率为3.029次，阐明213年度固定资产周转速度要比上年要慢，其主要缘由在于销售收入净额增长幅度要小于固定资产净值增长幅度，阐明企业营运才干有所减弱，这种减弱幅度能否合理，还要视公司目的及与同行业程度的比较后才定。5.总资产周转率总资产周转率次数销售收入净额总资产平均总额总资产周转天数计算期天数总资产周转次数计算期天数总资产平均总额销售收入净额式中，总资产平均总额期初总资产期末总资产2这一比率用来衡量企业资产整体的运用效率。总资产由各项资产组成，在销售收

49、入既定的情况下，总资产周转率的驱动要素是各项资产。经过驱动要素分析，可以了解总资产周转率变动是由哪些资产工程引起的，以及哪些是影响较大的要素，从而为进一步分析指出方向。根据表3.2、3.3，212年北方公司销售收入为4750000元，213年为5000000元，213年年初资产总额为8587900元，213年年末为8509781元。假设212年初资产总额6637600元，那么该公司212年、213年总资产周转率计算如下：212年总资产周转率0.624次213年总资产周转率0.585次从以上计算可知，北方公司213年总资产周转率比上年减慢，这与前面计算分析固定资产周转速度减慢结论一致，该公司应扩

50、展销售额，处置闲置资产，以提高资产运用效率。总之，各项资产的周转率目的用于衡量各项资产赚取收入的才干，经常与企业盈利才干的目的结合在一同，以全面评价企业的盈利才干。三、盈利才干分析盈利才干就是企业获取利润、实现资金增值的才干。反映企业盈利才干的目的主要有销售毛利率、销售净利率、总资产净利率和权益净利率。1.销售毛利率销售毛利销售收入100%其中：销售毛利销售收入销售本钱销售毛利率反映产品每销售1元所包含的毛利润是多少，即销售收入扣除销售本钱后还有多少剩余可用于各期费用和构成利润。该比率越大，企业的盈利才干越强。将销售毛利率与行业程度进展比较，可以反映企业产品的市场竞争位置。销售毛利率高于行业程

51、度的企业，阐明它们在资源、技术或劳动消费率方面具有竞争优势；销售毛利率低于行业程度的企业那么意味着在行业中处于竞争优势。此外，将不同行业的销售毛利率进展横向比较，也可以阐明行业间盈利才干的差别。根据表3.3，计算北方公司销售毛利率如下：212年销售毛利率475000033250004750000100%30%213年销售毛利率500000035000005000000100%30%阐明北方公司这两年的销售毛利率没有变化。2.销售净利率净利润销售收入100%用于反映产品最终的盈利才干。该比率越大，企业产品的盈利才干越强。根据表3.3，计算销售净利率如下：212年销售净利率105588047500

52、00100%22.23%213年销售净利率11074005000000100%22.15%从上述计算结果可以看出，213年销售净利率目的比上年有所下降。阐明企业产品盈利才干有所下降，企业应查明缘由可查销售毛利率、期间费用率等，采取相应措施，提高产品盈利程度。3.总资产净利率净利润平均总资产100%该目的反映企业资产的利用效果，总资产净利率越高，阐明企业资产的利用效果越好。影响总资产净利率的驱动要素是销售净利率和总资产周转次数。总资产净利率因此，企业可以经过提高销售净利率、加速资产周转来提高总资产净利率。据表3.2、3.3，北方公司212年净利润为1055880元，年末资产总额8587900元；

53、213年净利润1107400元，年末资产总额8509781元。假设212年初资产总额6637600元，那么北方公司总资产净利率计算如下：212年总资产净利率105588066376008587900/2100%13.87%213年总资产净利率110740085879008509781/2100%12.95%由以上计算结果可知，213年总资产净利率比上年下降，阐明企业资产的盈利才干减弱。结合前面计算的销售净利率和总资产周转率发现，销售净利率和总资产周转率均下降是总资产净利率下降的缘由，阐明企业产品的盈利才干和资产运用效率均存在问题。企业应进一步分析产品盈利才干和资产周转才干下降的缘由，经过提高销

54、售净利率和资产周转率改善企业整体盈利程度。4.权益净利率又叫净资产收益率或权益报酬率净利润平均一切者权益100%该目的是企业盈利才干目的的中心，也是杜邦财务分析体系的中心。普通来说，净资产收益率越高，股东和债务人的利益保证程度越高，企业综合盈利才干越强。假设企业的净资产收益率在一段时期内继续增长，阐明权益资本盈利才干以及企业综合盈利才干稳定上升。经过对权益净利率的分解可以发现，改善资产盈利才干和添加企业负债都可以提高权益净利率。而假设不改善资产盈利才干，单纯经过加大举债提高权益乘数进而提高净资产收益率的做法那么非常危险。因此，只需当企业净资产收益率上升同时财务风险没有明显加大，才干阐明企业财务

55、情况良好。据表3.2、3.3，北方公司212年净利润为1055880元，年末一切者权益为5331500元；213年净利润为1107400元，年末一切者权益为5714073.75元。假设212年初一切者权益为4800元，那么北方公司净资产收益率为：根据计算结果可知，213年净资产收益率要比上年低了一点，从一切者的角度看，盈利才干有所降低。分析如下：净资产收益率总资产净利率权益乘数12年20.81%13.87%1.61113年20.05%12.95%1.489由前面的计算结果可以发现，企业权益乘数有所下降，且总资产净利率也有所降低。阐明企业在没有很好利用财务杠杆的同时，资产盈利程度也下降，使得净资

56、产收益率下降，企业可以适当利用财务杠杆，改善盈利才干。总资产净利率销售净利率总资产周转率13.87%22.23%0.62412.95%22.15%0.585四、开展才干分析企业开展才干是指企业扩展规模、壮大实力的潜在才干。衡量企业开展才干的目的主要有：销售收入增长率、总资产增长率、营业利润增长率、资本保值增值率和资本积累率等。1.销售收入增长率本年销售收入增长额/上年销售收入100%其中：本年销售收入增长额本年销售收入上年销售收入销售收入增长率大于零，阐明企业本年销售收入有所增长。该目的值越大，阐明企业销售收入的增长速度越快，企业市场前景越好。根据表3.3，北方公司212年销售收入为47500

57、00元，213年销售收入为5000000元。那么北方公司213年销售收入增长率50000004750000/4750000100%5.26%2.总资产增长率本年资产增长额/年初资产总额100%其中：本年资产增长额年末资产总额年初资产总额总资产增长率越高，阐明企业一定时期内资产运营规模扩张的速度越快。但在分析时，需求关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续开展才干，防止盲目扩张。根据表3.2，北方公司213年年初资产总额为8587900元，213年年末资产总额为8509781元。那么北方公司213年总资产增长率为：213年总资产增长率85097818587900/8587900100%0.

58、91%阐明公司的资产总额下降了。3.营业利润增长率本年营业利润增长额/上年营业利润总额100%其中：本年营业利润增长额本年营业利润上年营业利润根据表3.3，北方公司212年营业利润为3400元，213年营业利润为1462000元。那么：北方公司213年营业利润增长3400100%4.92%4.资本保值增值率期末一切者权益期初一切者权益100%大于1，增值；等于1，保值；小于1，资本蒙受侵蚀。根据前面一切者权益的有关资料，北方公司资本保值增值率计算如下：212年资本保值增值率5331500/4800100%111%213年资本保值增值率5714073.75/533150

59、0100%107%可见该公司213年资本保值增值率比上年有所降低。5.资本积累率一切者权益增长率本年一切者权益增长额/年初一切者权益100%资本保值增值率1本年一切者权益增长额年末一切者权益年初一切者权益资本积累率越高，阐明企业的资本积累越多，应对风险、继续开展的才干越强。据表3.2，北方公司213年年初一切者权益为5331500元，213年年末一切者权益为5714073.75元。那么：北方公司213年资本积累率5714073.755331500/5331500100%7.18%五、现金流量分析现金流量分析普通包括现金流量的构造分析、流动性分析、获取现金才干分析、财务弹性分析及收益质量分析。这

60、里主要从获取现金才干及收益质量方面引见现金流量比率。1.获取现金才干的分析获取现金的才干，可经过运营活动现金流量净额与投入资源之比来反映。投入资源可以是销售收入、资产总额、营运资金、净资产或普通股股数等。1销售现金比率。销售现金比率是指企业运营活动现金流量净额与企业销售额的比值。计算公式如下：销售现金比率运营活动现金流量净额销售收入该比率反映每元销售收入得到的现金流量净额，其数值越大越好。假设F公司销售收入为11120万元，运营活动现金流量净额为3714.5万元，那么：销售现金比率3714.5111200.3342每股营业现金净流量。每股营业现金净流量是经过企业运营活动现金流量净额与普通股股数