财务报表分析技巧

1、如何能从一个上市公司的财务报表分析出一个公司以后有没有进展潜力假如有两家公司在某一会计年度实现的利润总额正好相同，但这是否意味着它们具有相同的获利能力呢？答案是否定的，因为这两家公司的资产总额可能并不一样，甚至还可能相当悬殊。再如，某公司2000年度实现税后利润100万元。专门显然，光有如此个会计数据只能讲明该公司在特定会计期间的盈利水平，对报表使用者来讲还无法做出最有效的经济决策。然而，假如我们将该公司1999年度实现的税后利润60万元和1998年度实现的税后利润30万元加以比较，就可能得出该公司近几年的利润进展趋势，使财务报表使用者从中获得更有效的经济信息。假如我们再将该公司近三年的资产总

2、额和销售收入等会计数据综合起来进行分析，就会有更多隐含在财务报表中的重要信息清晰地显示出来。可见，财务报表的作用是有一定局限性的，它仅能够反映一定期间内企业的盈利水平、财务状况及资金流淌情况。报表使用者要想猎取更多的对经济决策有用的信息，必须以财务报表和其它财务资料为依据，运用系统的分析方法来评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及资金流淌情况。据以预测企业以后的经营前景，从而制定以后的战略目标和作出最优的经济决策。 为了能够正确揭示各种会计数据之间存在着的重要关系，全面反映企业经营业绩和财务状况，可将财务报表分析技巧概括为以下四类：横向分析；纵向分析；趋势百分率分析；财务比率分析。 一、财务

3、报表分析技巧之一：横向分析 横向分析的前提，确实是采纳前后期对比的方式编制比较会计报表，立即企业连续几年的会计报表数据并行排列在一起，设置“绝对金额增减”和“百分率增减”两栏，以揭示各个会计项目在比较期内所发生的绝对金额和百分率的增减变化情况。下面，以ABC公司为例进行分析（见下表）。 比较利润及利润分配表分析： ABC公司比较利润表及利润分配表 金额单位：元 项目 2001年度 2002年度 绝对增减额 百分率增减额（） 销售收入 7655000 9864000 2209000 28.9 减：销售成本 5009000 6232000 1223000 24.4 销售毛利 2646000 363

4、2000 986000 37.7 减：销售费用 849000 1325000 476000 56.1 治理费用 986000 103000 217000 22.0 息税前利润（EBIT） 811000 1104000 293000 36.1 减：财务费用 28000 30000 2000 7.1 税前利润（EBT） 783000 1074000 291000 37.2 减：所得税 317000 483000 166000 52.4 税后利润（EAT） 466000 591000 125000 26.8 年初未分配利润 1463000 1734100 271100 18.53 加：本年净利润 4

5、66000 591000 125000 26.8 可供分配的利润 1929000 2325100 396100 20.54 减：提取法定盈余公积金 46600 59100 12500 26.8 提取法定公益金 23300 29550 6250 26.8 优先股股利 现金股利 125000 150000 25000 20.0 未分配利润 1734100 2086450 352350 20.32 2002年度，ABC公司的销售收入比上一年度增长了2209000元，增幅为28.9。 ABC公司2002年度的销售毛利比2001年度增加了986000元，增幅达37.7。这意味着公司在成本操纵方面取得了一

6、定的成绩。 2002年公司的销售费用大幅度增长，增长率高达56.1。这将直接阻碍公司销售利润的同步增长。 ABC公司2002年度派发股利150000元，比上一年增加了20。现金股利的大幅度增长对潜在的投资者来讲具有一定的吸引力。 二、财务报表分析技巧之二：财务报表纵向分析 横向分析实际上是对不同年度的会计报表中的相同项目进行比较分析；而纵向分析则是相同年度会计报表各项目之间的比率分析。纵向分析也有个前提，那确实是必须采纳“可比性”形式编制财务报表，立即会计报表中的某一重要项目（如资产总额或销售收入）的数据作为100，然后将会计报表中其他项目的余额都以那个重要项目的百分率的形式作纵向排列，从而揭

7、示出会计报表中各个项目的数据在企业财务报表中的相对意义。采纳这种形式编制的财务报表使得在几家规模不同的企业之间进行经营和财务状况的比较成为可能。由于各个报表项目的余额都转化为百分率，即使是在企业规模相差悬殊的情况下各报表项目之间仍然具有“可比性”。然而，要在不同企业之间进行比较必须有一定的前提条件，那确实是几家企业都必须属于同一行业，同时所采纳的会计核算方法和财务报表编制程序必须大致相同。 仍以ABC公司的利润表为例分析如下： ABC公司销售成本占销售收入的比重从2001年度的65.4下降到2002年度的63.2。讲明销售成本率的下降直接导致公司毛利率的提高。 ABC公司的销售费用占销售收入的

8、比重从2001年度11.1上升到2002年度的13.4，上升了2.3。这将导致公司营业利润率的下降。 ABC公司综合的经营状况如下：2002年度的毛利之因此比上一年猛增了37.3，要紧缘故是公司的销售额扩大了28.9，销售额的增长幅度超过销售成本的增长幅度，使公司的毛利率上升了2.2。然而，相关于公司毛利的快速增长来讲，公司的净利润的改善情况并不理想，缘故是销售费用的开支失控，使得公司的净利润未能与公司的毛利同步增长。 三、财务报表分析技巧之三：趋势百分率分析 趋势分析看上去也是一种横向百分率分析，但不同于横向分析中对增减情况百分率的提示。横向分析是采纳环比的方式进行比较，而趋势分析则是采纳定

9、基的方式，立即连续几年财务报表中的某些重要项目的数据集中在一起，同期年的相应数据作百分率的比较。这种分析方法关于提示企业在若干年内经营活动和财务状况的变化趋势相当有用。趋势分析首先必须选定某一会计年度为基年，然后设基年会计报表中若干重要项目的余额为100，再将以后各年度的会计报表中相同项目的数据按基年项目数的百分率来列示。 下面，将趋势分析的技巧运用于ABC公司19992002年度的会计报表，以了解该公司的进展趋势。依照ABC公司的会计报表编制如下表格。 ABC公司19992002年度部分指数化的财务数据 项目 1999年度（） 2000年度（） 2001年度（） 2002年度（） 货币资金

10、100 189 451 784 咨产总额 100 119 158 227 销售收入 100 107 116 148 销售成 100 109 125 129 净利润 100 84 63 162 从ABC公司19992002年度会计报表的有关数据，我们了解到，ABC公司的现金额在三年的时刻内增长将近八倍！公司现金的充裕一方面讲明公司的偿债能力增强；另一方面也意味着公司的机会成本增大，公司大量的现金假如投入资本市场，将会给公司带来可观的投资收益。另外，公司的销售收入连年增长，特不是2002年，公司的销售额比基年增长了几乎50，讲明公司这几年的促销工作是卓有成效的。但销售收入的增长幅度低于成本的增长幅

11、度，使公司在2000年和2001年度的净利润出现下滑，这种情况在2002年度得到了操纵。但从公司总体情况来看，19992002年间，公司的资产总额翻了一倍多，增幅达127。相比之下，公司的经营业绩不尽人意，即使是情况最好2002年，公司的净利润也只比基年增加了一半多一点。这讲明ABC公司的资产利用效率不高，公司在生产经营方面还有许多潜力可挖掘。 四、财务报表分析技巧之四：财务比率分析 财务比率分析是财务报表分析的重中之重。财务比率分析是将两个有关的会计数据相除，用所求得的财务比率来提示同一会计报表中不同项目之间或不同会计报表的相关项目之间所存在逻辑关系的一种分析技巧。然而，单单是计算各种财务比

12、率的作用是特不有限的，更重要的是应将计算出来的财务比率作各种维度的比较分析，以关心会计报表使用者正确评估企业的经营业绩和财务状况，以便及时调整投资结构和经营决策。财务比率分析有一个显著的特点，那确实是使各个不同规模的企业的财务数据所传递的经济信息标准化。正是由于这一特点，使得各企业间的横向比较及行业标准的比较成为可能。举例来讲，国际商业机器公司（IBM）和苹果公司（Apple Corporation）差不多上美国生产和销售计算机的闻名企业。从这两家公司会计报表中的销售和利润情况来看，IBM要高出苹果公司许多倍。然而，光是笼统地进行总额的比较并无多大意义，因为IBM的资产总额要远远大于后者。因此

13、，分析时绝对数的比较应让位于相对数的比较，而财务比率分析确实是一种相对关系的分析技巧，它能够被用作评估和比较两家规模相差悬殊的企业经营和财务状况的有效工具。财务比率分析依照分析的重点不同，能够分为以下四类：流淌性分析或短期偿债能力分析；财务结构分析，又称财务杠秆分析；企业营运能力和盈利能力分析；与股利、股票市场等指标有关的股票投资收益分析。 1.短期偿债能力分析。任何一家企业要想维持正常的生产经营活动，手中必须持有足够的现金以支付各种费用和到期债务，而最能反映企业的短期偿债能力的指标是流淌比率和速动比率。（1）流淌比率是全部流淌资产对流淌负债的比率，即：流淌比率=流淌资产流淌负债；（2）速动比

14、率是将流淌资产剔除存货和预付费用后的余额与流淌负债的比率，即：速动比率=速动资产流淌负债。速动比率是一个比流淌比率更严格的指标，它常常与流淌比率一起使用以更确切地评估企业偿付短期债务的能力。一般来讲，流淌比率保持在2：1、速动比率保持在1：1左右表明企业有较强的短期偿债能力，但也不能一概而论。事实上，没有任何两家企业在各方面的情况差不多上一样的。关于一家企业来讲预示着严峻问题的财务比率，但对另一家企业来讲可能是相当令人中意的。 2.财务结构分析。权益结构的合理性及稳定性通常能够反映企业的长期偿债能力。当企业通过固定的融资手段对所拥有的资产进行资金融通时，该企业就被认为在使用财务杠杆。除企业的经

15、营治理者和债权人外，该企业的所有者和潜在的投资者对财务杠杆作用也是相当关怀的，因为投资收益率的高低直同意财务杠杆作用的阻碍。衡量财务杠杆作用或反映企业权益结构的财务比率要紧有：（1）资产负债率（%）=（负债总额资产总额）100。全面解读上市公司的财务报表 如何进行财务分析上市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和进展趋势的综合反映，是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最翔实的、往往也是最可靠的第一手资料。 了解股份公司在对一个公司进行投资之前，首先要了解该公司的下列情况：公司所属行业及其所处的位置、经营范围、产品及市场前景；公司股本结构和流通股的数量；公司的经营状况，尤其是每股的市盈率

16、和净资产；公司股票的历史及目前价格的横向、纵向比较情况等等。财务指标营利能力比率指标分析营利公司经营的要紧目的，营利比率是对投资者最为重要的指标。检验营利能力的指标要紧有：1.资产酬劳率也叫投资盈利率，表明公司资产总额中平均每百元所能获得的纯利润，可用以衡量投资资源所获得的经营成效，原则上比率越大越好。资产酬劳率（税后利润平均资产总额）100式中，平均资产总额（期初资产总额期末资产总额）22.股本酬劳率指公司税后利润与其股本的比率，表明公司股本总额中平均每百元股本所获得的纯利润。股本酬劳率（税后利润股本）100式中股本指公司光盘按面值计算的总金额，股本酬劳率能够体现公司股本盈利能力的大小。原则

17、上数值越大约好。3.股东权益酬劳率又称为净值酬劳率，指一般股投资者获得的投资酬劳率。股东权益酬劳率（税后利润优先股股息）（股东权益）100股东权益或股票净值、一般股帐面价值或资本净值，是公司股本、公积金、留存收益等的总和。股东权益酬劳率表明表明一般股投资者托付公司治理人员应用其资金所获得的投资酬劳，因此数值越大越好。4.每股盈利指扣除优先股股息后的税后利润与一般股股数的比率。每股盈利（税后利润优先股股息）（一般股总股数）那个指标表明公司获利能力和每股一般股投资的回报水平，数值因此越大越好。5.每股净资产额也称为每股帐面价值，计算公式如下：每股净资产额（股东权益）（股本总数）那个指标放映每一一般

18、股所含的资产价值，即股票市价中有实物作为支持的部分。一般经营业绩较好的公司的股票，每股净资产额必定高于其票面价值。6.营业纯益率指公司税后利润与营业收入的比值，表明每百元营业收入获得的收益。营业纯益率（税后利润营业收入）100数值越大，讲明公司获利的能力越强。7.市盈率市盈率又称本益比，是每股股票现价与每股股票税后盈利的比值。市盈率（每股股票市价）（每股税后利润）市盈率通常用两种不同的算法，市盈率（1）使用上年实际实现的税后利润为标准进行计算，市盈率（2）使用当年的预测税后利润为标准进行计算。市盈率是估算投资回收期、显示股票投机价值和投资价值的重要参考数据。原则上讲数值越小越好。偿还能力比率指

19、标分析关于投资者来讲，公司的偿还能力指标是判定投资安全性的重要依据。1.短期债务清偿能力比率短期债务清偿能力比率又称为流淌性比率，要紧有下面几种：流淌比率（流淌资产总额）（流淌负债总额）流淌比率表明公司每一元流淌负债有多少流淌资产作为偿付保证，比率较大，讲明公司对短期债务的偿付能力越较强。速动比率（速度资产）（流淌负债）速动比率也是衡量公司短期债务清偿能力的数据。速动资产是指那些能够立即转换为现金来偿付流淌负债的流淌资产，因此那个数字比流淌比率更能够表明公司的短期负债偿付能力。流淌资产构成比率（每一项流淌资产额）（流淌资产总额）流淌资产由多种部分组成，只有变现能力强的流淌资产占有较大比例时企业

20、的偿债能力才更强，否则即使流淌比率较高也未必有较强的偿债能力。2.长期债务清偿能力比率长期债务是指一年期以上的债务。长期偿债能力不仅关系到投资者的安全，还反映公司扩展经营能力的强弱。股东权益对负债比率（股东权益总额负债总额）100股东权益对负债比率表明每百元负债中，有多少自有资本作为偿付保证。数值越大，表明公有足够的资本以保证偿还债务。负债比率（负债总额总资产净额）100负债比率又叫作举债经营比率，显示债权人的权益占总资产的比例，数值较大，讲明公司扩展经营的能力较强，股东权益的运用越充分，但债务太多，会阻碍债务的偿还能力。产权比率（股东权益总额总资产净额）100产权比率又称股东权益比率，表明股

21、东权益占总资产的比重。固定比率（股东权益固定资产）100固定比率表明公司固定资产中有多少是用自有资本购置的，一般认为那个数值应在100以上。固定资产对长期负债比率（固定资产长期负债）100固定资产对长期负债比率表明固定资产中来自长期债款的比例。一般认为，那个数值应在100以上，否则，债权人的权益就难于保证。3.成长性比率指标分析成长性，是指公司通过扩展经营具有不断进展的能力。利润留存率（税后利润已发股利）（税后利润）；利润留存率越高表明公司的进展后劲越足。再投资率（资本酬劳率）（股东盈利保留率）再投资率又称内部成长率，表明公司用其盈余所得进行再投资的能力。数值大讲明扩展经营能力强。4.效率比率指标分析效率比例是用来考察公司运用其资产的有效性及经营效率的指标。存货周转率（营业成本）（平均存货额）存货周转率越高，讲明存货周转快，公司操纵存货的能力强，存货成本低，经营效率高。应收帐款周转率（营业收入）（应收帐款平均余额）应收帐款周转率表明公司收帐款效率。数值大，讲明资金运用和治理效率高。固定资产周转率（营业收入）（平均固定资产余额）固定资产周转率用来检测公司固定资产的利用效率，数值越大，讲明固定资产周转速度越快固定资产闲置越少。财务报表简要阅读法按规定，上市公司必须把中期上半年财务报表和年度财务报表公开发表，投资者可从有