解读公司财物报表

1、.：.；随着年报季报的披露，大量的隐藏信息藏身于上市公司财务报表中，笔者有位私募好友，对财务研讨很有一套，本期就将他的财务精华整理成文，让我们看看私募是怎样样用目的来看年报的。众所周知，财务分析应该先从三张表入手，即利润表、现金流表和资产负债表。无论是大券商的顶级研讨员还是草根研讨员，都必需看这三大表。但对于普通中小散户来说，一大堆的报表数据不是可以读懂的，就算专业的财务人员也要花大量的时间来研讨，本次揭幕者就揭露私募看财务报表的几大目的，只需掌握好这几大目的，置信他也会成为财务高手。一利润表秘籍1、市销率：相对于市盈率来说，该目的是上市公司股票市值跟该公司销售收入的比率。有私募做过一个跟踪模

2、型，研讨了上市公司市盈率和市销率对股价动摇的关系影响，而市销率比市盈率还可靠。根据国外统计，通常情况下市销率等于1是最适宜的。而在这个目的里，销售收入是最重要的，假设一个企业销售收入不断增长而利润没有增长，这个企业的价值就要重估了。普通情况下，企业都是先出现收入的改良，后出现利润的增长，所以收入比利润更真实、市销率比市盈率更有效、收入比利润更快反映企业情况。 这个观念我有不赞同见，由于对企业和审计机构来说，协助 企业提早确认销售收入甚至虚拟销售收入并不是很难的事情；假设能排除公司作假行为，其模型结论能够可以成立 。 2、毛利率:就是销售毛利润除销售收入。要跟踪毛利率的变化，要看历史上的情况，毛

3、利率过高的景象不会继续 垄断行业例外 ，过低的景象也不会继续。所以，假设一个企业在毛利率很低的情况下有稳定的业绩，一旦价钱上涨，利润的添加会非常明显。反过来，假设毛利率过高，企业业绩曾经稳定，毛利率平稳的行业将遭到投资者的追捧。3、三费支配：所谓三费，即销售费用、管理费用和财务费用 三费也可称为期间费用 ，从实际上来说，销售费用很难支配，而管理费用可支配的猫腻最多，管理费用中最可以支配的就是“计提。譬如有的公司计提绿化费、福利费，有的公司计提坏账损失，有的公司计提资产减值预备，这一切，都会列入管理费用。所以，其中猫腻很多。而这些计提，多数不影响交税。这些都是上市公司弄虚作假、隐瞒利润的手段。另

4、外，从已公布年报的公司来看，譬如地产公司的计提，钢铁公司的计提等。当然，假设反过来，也可以成为故意添加利润的手段。比如说，钢铁公司的资产减值，计提坏账了。但假设某段时间后这块资产忽然值钱，公司冲回这笔计提费用，那当期利润也会大幅度添加。另外，折旧也是支配利润的手法。总之，三项费用变化无穷，一家好企业，普通会坚持三项费用的相对稳定。正常的企业，三项费用与销售收入成正比而且比例会低一些 表述不清楚！应该是期间费用与销售收入成正比变化并坚持合理递增速度 。企业在扩张的同时，三项费用没有同步添加，就是企业挖潜的结果，这样的企业才有价值。4、终级净利润 这是作者杜撰的词，会计学里面没有的 ：主营业务收入

5、减去主营业务本钱，得出主营业务利润。主营业务利润减去三费，得出营业利润。营业利润加减其他收入再加减投资收益，得出税前利润。税前利润再减去所得税，得出净利润。净利润减去少数股东权益就是归属于母公司的终极净利润 这个目的再加上期初可分配利润余额后，才是终极滴期末公司可分配利润余额 。 二资产负债表秘籍资产负债表就是关于资产与负债的表，包括两大部分，第一部分是资产，第二部分是负债。其中，资产分流动资产和非流动资产，负债也分流动负债和非流动负债。在资产负债表中有六个目的需求关注。1、资产负债率：是总负债除以总资产。通常情况下，企业的资产负债率不能过高 也不可以过低！ ，普通以50% 实际中，我们普通以

6、50%-70%为限，假设高于100%就要警惕了 左右比较适宜。就是说，企业的净资产是1亿元，那么，它同时有1亿元对外的负债，相当于运用2亿元资产。当然，这应该根据企业的不同情况来确定。2、净资产收益率：就是净利润与净资产的比值，它反映了一个企业运用净资产赚钱的才干。净资产收益率必需大于银行贷款利率至少二成以上 废话！ 。不过该私募建议关注总资产收益率，就是净利润除以总资产的值，它更准确地反映了企业运用全部资产的才干。假设净资产收益率超越银行同期贷款的利率，那么，举债对它就一定是有利的。另外，有的企业负债率假设到达99%，它的净资产收益率很高，还有的企业净资产是负数，看这个目的就没有意义了，反而

7、用总资产收益率去算，就比较可靠。 补充一下，净资产收益率一定要和该公司的历史同期比较，并且和同行业公司比较，比较能准确反映其在该市场内部的行业位置和竞争实力 3、流动比率和速动比率：流动比率就是流动资产除以流动负债，反映了一个企业资产的平安性，这个比率不能低于1，最好大于2 没听说过！ ，相当于它应付短期负债的程度足够大。速动比率就是流动资产减去存货之后再除以流动负债，速动比率普通不能低于1。 这段说法大致没问题，关键是从什么角度来对待企业资产的平安性和生长性，有时会有一定的矛盾，过于平安就意味生长性不够，所以银行等债务人比较喜欢这个目的偏大，而股东和上级主管部门或投资者比较喜欢偏小，这是利益

8、取向的选择。 4、存货周转率：是主营业务本钱除以存货的结果 会计学上是以 销货本钱 存货平均余额来计算，假设公司的业务比较单一，根本上其销货本钱可以用主营业务本钱替代 ，其中，存货的数据普通用年初和年末的平均数。这个目的不直观，该私募运用的方法是期末存货金额除以当年的销售收入。这个数字，不能超越20%。也就是说，企业的存货额，大约相当于两个多月的销售额比较适宜。太多了，阐明产品积压、资金占用过大，能够是企业的预警信号。最好是，无论是产废品半废品还是原资料，都不能超越一个月的销售收入。5、应收账款周转率：普通用销售收入除以应收账款。这个比率当然越高越好。假设要判别一家企业的应收账款多少，主要看它

9、占销售收入的比重，不要超越20%最正确 越少越好！ 。三现金流量表看现金流量表，主要是弄清楚企业的利润能否真实，看它能否隐瞒了利润，看它能否有开展前景。现金流量表普通有三大项：运营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量 简单说，假设企业现金流量余额为正数，代表企业消费运营后的资金是流入企业的，阐明企业运营情况较好，而其中重点是要看运营活动现金流量为正，这是企业的根本。很多企业是总体的现金流量余额为正，但运营活动现金流量为负，靠的是投资活动现金流量和筹资活动现金流量为正数来弥补的结果，阐明这个企业的运营管理才干较差或者市场生存才干较差。当然假设连现金流量余额最后都为负数，那就不用说了

10、。企业年度报表还要提供一个附项，就是把企业净利润与运营活动现金流量的差额列出来，大家可以在这个表里详细了解到企业的资产减值、计提坏账、资产折旧、存货变化、应收款项变化等工程对现金流入的影响。经过这个表，根本可以判别出企业的真实业绩来。四报表分析法经粉饰的报表往往会在许多方面显露马脚，投资者只需肯多下点工夫，拿出精挑细选、货比三家的购物精神，对公司财务情况进展多方对比分析，就可以对拟投资对象的现状做出较好判别，从而有效捍卫本人的利益。普通而言，上市公司定期报告中披露了资产负债表、利润表和现金流量表三张主表。假设上市公司拥有可以控制的子孙公司，还将披露合并资产负债表、合并损益表和合并现金流量表。由于合并财务报表反映了上市公司及所控制企业的整体情况，因此我们更多地偏重于运用合并财务报表。大部分投资者习惯于查阅公司的每股收益、净利润增长率、每股净资产、净资产收益率等少数目的，对财务报表不做深化研讨。实践上，假设公司有粉饰报表的动机，这些目的都很能够被支配。为更好地判别公司情况，投资者可采取以下几种报表分析方法：一是表间分析法。即对公司财务报表之间的关联工程进展综合衡量，关注能否存在不合理的疑点，以了解企业真实的盈利质量和资产质量，防止单张