某汽车净资产报酬率的杜邦分析

1、傲课程名称：蔼 ACY651拌1会计学瓣授课教师：霸 夏冬林罢助理教师：伴 陈小军败作业题目：柏会计学世纪星源拔案例分析皑作业时间：绊2004年11扳月5日 般作业班级般：2004FM跋BA北京班隘组序列号：办013组员构成：蔼Chinese暗 Name安Pin Yin凹 Name柏Serial 疤No.半单 泓叭Shan Ho搬ng胺042xxxx翱xx斑杜永波鞍Du Y奥o版ngBo佰042xxxx凹xx扳周 斌爱Zhou Bi绊n袄042xxxx瓣xx伴张亚东百Zhang Y靶aDong矮042xxxx澳xx爱周启运懊Zh埃ou QiYu袄n奥042xxxx爱xx办长安汽车净资产叭报酬率

2、的杜邦分熬析袄长安汽车200拜2年的年度财务绊报告反映的公司袄业绩，在销售收搬入只比以前年度敖增加34.8%挨的前提下，其利吧润竟比以前年度岸同比增长421艾%，引起了广大笆投资者的极大关俺注，有人因此怀靶疑长安汽车是爸“癌银广夏第二翱”肮，其利润表是粉俺饰出来的，并因八此引发了关于长昂安汽车是否在会绊计造假的大讨论氨。 HYPERLINK 稗 中国最庞大的翱资料库下载把本文无意参与其柏中的讨论，愿意癌相信其披露的财皑务报告，因为长碍安汽车的年度财柏务报告经过国际按四大之一的普华案永道会计师事务败所审计。本文想扳通过对长安汽车奥披露的财务信息斑进行分析，以确皑定长安汽车的股颁东回报是否发生背变

3、化，以及发生背变化的原因。笆现在的财务报告邦分析方法很多，熬我们只采用杜邦靶分析的方法，以斑净资产报酬率为盎切入点，以总资肮产报酬率为核心办，将用来考核企懊业财务状况和经跋营成果的各种财碍务指标有机地结阿合在一起，综合芭分析长安汽车的胺经营状况。班股东投资回报率鞍显著提升胺长安汽车的净资澳产报酬率从20俺01年到200八2年有了很大提疤高，具体见下表跋:斑年份翱净资产报酬率阿=版总资产报酬率捌*背权益乘数摆1998半0.00707拔9埃1999艾0.06406罢2耙2000凹0.08493唉2001氨0.09165邦4澳2002凹0.27170办3拜长安汽车的净资澳报酬率从200搬1年的9.1

4、7背%大幅提升到2败002年的27八.17%，与前埃几年相比，其净巴资产报酬率在2鞍002年有了跳安跃性的变化。由翱于净资产报酬率案变化是由于资产爸报酬率或权益乘稗数的变化引起的癌，下面分析长安按汽车的净资产报半酬率的变化是由凹于其具有了更强巴的综合盈利能力拌（总资产报酬率安），还是采取了扒更加激进的融资拜手段（权益倍数暗），即负债比重昂加大。疤二、股东回报的拔增加是由于企业拌综合盈利能力比挨以前年度有显著拜提高肮年份叭净资产报酬率佰=氨资产报酬率颁*瓣权益乘数捌总资产报酬率傲=拜销售利润率拔*皑资产周转率哀权益乘数敖=1/(1-癌资产负债率半)懊1998芭0.00707摆9澳0.00312百

5、7靶2.26422按2背1999暗0.06406熬2皑0.02533澳8哎2.52823癌8隘2000鞍0.08493捌0.03273拔6癌2.59440扳8板2001暗0.09165矮4笆0.04278艾3胺2.14228艾2002八0.27170班3百0.12898疤1暗2.10652挨6邦长安汽车的权益凹乘数从1998敖年到2002年奥没有太大变化，拌而且从2001般年到2002年氨反而变小，即权暗益乘数的变化对凹净资产报酬率的颁贡献是负的。而背长安汽车的总资败产报酬率，从1哎999年到20氨01年的3%左皑右，突然提高到翱12%，说明其拜综合盈利能力有艾了显著提升，净背资产报酬率的变爱

6、化主要是总资产芭报酬率的巨大变拔化引起的。肮下面我们将分析懊的重点放到长安昂汽车的综合盈利八能力-拌-总资产报酬率鞍上。把该层次将总资产霸报酬率进行了如爸下分解：袄总资产报酬率稗=罢销售利润率颁*芭总摆资产周转率捌这个层次的分解艾告诉我们长安汽拜车的综合盈利能斑力的差异是由什邦么引起的，是资凹产运做的效率-皑-总资产周转般率，还是业务环把节本身的盈利能艾力-销售白利润率。艾三、产品盈利能伴力的增强是企业巴综合赢利能力的鞍主要原因暗年份吧总资产报酬率摆=佰销售利润率暗*坝资产周转率办销售利润率扒=半利润百/癌销售收入拔总资产周转率笆=背销售收入傲/案总资产氨1998芭0.00312扮7按0.00

7、628胺8案0.49720安3芭1999鞍0.02533肮8皑0.03188碍2澳0.79476班9搬2000傲0.03273八6般0.03636扳7傲0.90014伴2001颁0.04278澳3摆0.03872绊7瓣1.10472袄8霸2002般0.12898肮1案0.11356蔼6安1.13574耙3败通过比较长安汽碍车近5年的销售跋利润率和资产周把转率的数据，长爸安汽车的总资产澳周转率变化不大安，2002年比哀2001年只有鞍大约2%的增长败，而销售利润率熬却从近3年的平唉均不到4%突然昂提高到11%，搬增长幅度是原来芭的近3倍，说明暗其业务的毛利有暗了大的提升，从跋而使其综合盈利鞍能力

8、-总安资产报酬率有显扒著提升。盎接下来分析长安俺汽车销售利润率敖提升的具体原因翱，由于销售利润哀率=鞍利润巴/爱销售收入，其核柏心是毛利率，但八企业在毛利率上碍的优势不一定会蔼保持到销售利润绊率的层次，因为隘从毛利率到销售稗利润率还需要经蔼过三项费用（销安售费用、管理费坝用以及财务费用暗），以及主营业笆务以外的利润来班源。白经分析下表，长白安汽车的三项费袄用占销售收入的败百分比变化不大绊，对销售利润率拔的变动影响很小斑，而毛利率则从白2001年以前八的18%左右提柏升到2002年稗的25%，因此跋销售利润率的变摆化主要是由于其拜产品的毛利提升案所致。盎杜邦财务分析罢利润按销售收入班毛利率凹=(

9、销售收入-挨销售成本-主营阿业务销售税金)败/销售收入八管理费用奥/销售收入啊销售费用凹/销售收入扒财务费用拌/销售收入罢1998傲16572版2635306艾0.15090拔2霸0.癌059759挨0.07286败4疤0.00505叭7颁1999胺179749坝5638025捌0.18163艾8板0.04374哀3拔0.07146芭5碍0.00386癌8案2000霸247865搬6815569唉0.16300班3蔼0.03743肮0.07580阿6百0.00028把8扒2001懊283942背7331806拌0.19536八0.05977绊3笆0.10829艾4拔0.00240拔3把2002败1122491鞍9884068败0.25634爱4霸0.06949柏9芭0.07596办3扒-0.0054耙四、结论：由于爸产品盈利能力的矮提高，导致长安挨汽车的股东回报办比以前年度有显半著提高。板经过以上分析，扒结合长安汽车报肮表附注中披露的稗经营信息，我们隘知道，其主力车疤型-微型厢隘式车毛利率比以叭前年度的车型有俺显著提高，