财务分析指标体系与中和财务分析讲解

1、15/16第三节 财务分析指标体系一、营运能力分析指标： 共性：一般来讲，差不多上越大越好，差不多上除以平均占用额。1、（天）其中，（内部用）赊销收入净额=销售收入 - 现销收入 - 销售折扣、折让、退回（外部用）销售收入净额=销售收入 - 销售折扣、折让、退回实际上，两者区不不大，因为现销也可看成是：收帐时刻为0的赊销。另外，应收账款平均余额 = 应收账款 + 应收票据 + 坏帐预备 = （期初 + 期末）/ 2含义：企业为完成既定的赊销额，需将现有的应收帐款周转多少次。推断标准：相比之下，指标大好，讲明：收帐迅速，帐龄短，营运能力强。资产流淌性大，短期偿债能力强。能够减少收帐费用和坏帐损失

2、。能够更好地评价客户的信用程度及企业原定信用条件的合理性。阻碍因素：赊销收入越大，（或销售收入中采纳现销方式减少），则周转率越大。应收帐款总额越大，周转率越小。一年中应收帐款的收回分布不均，也会阻碍应收帐款平均余额，从而阻碍周转率的大小。指标太大，讲明企业采取了严厉的赊销政策，要求客户在较短的时期内付款，最终会阻碍销售收入。2、存货周转率=， 含义：企业中每一元的存货所对应的销售成本为多少。推断标准：相比之下，指标大好。讲明存货变现速度快，周转额大，资产占用水平低，成本费用节约。但指标过高，也有可能是存货数量太低造成的，这时可能会阻碍销售，加大采购成本。阻碍因素：企业同意的销售成本过高，则指标

3、（周转率）越高，即所需周转的次数越多。存货平均占用额（余额）越高，则指标越低。存货的内部结构，如原材料、半成品、产成品、库存商品的周转率越大，则存货总周转率越大。3、营业周期 = 应收账款周转天数 + 存货周转天数= 现金周转期 + 应付账款周转期 （和P216图原理一致）含义：从购料付出现金开始到销售收回现金为止的期间。推断标准：短，讲明周转速度快，营运能力强。阻碍因素：（1）受应收账款和存货周转天数的阻碍（2）不同行业的营业周期不同。4、流淌资产周转率=含义：企业为达到既定的销售目标，须将现有流淌资产运行多少次。推断标准：不同企业、不同年度相比，指标大的好。讲明流淌资产周转次数多，企业流淌

4、资金周转快，实现的周转额越多，资金利用效果好。从周转天数角度来看，讲明周转一次所需时刻短，流淌资产在生产经营过程中占用的时刻短，效率高。阻碍因素：预期目标销售收入越大，则流淌资产周转率越大。现有流淌资产总额越大，则周转率越小。应收帐款周转率、存货周转率越大，从而流淌资产周转率越大。5、含义：即定质量的固定资产通过对流淌资产价值转换规模与转换速率的作用而对销售收入实现的贡献。推断标准：一般而言，大好。讲明固定资产推动流淌资产运行的有效规模与周转速率越大，实现的周转额越多。（即实现的销售收入越多）阻碍因素：流淌资产周转率越高，固定资产营运效率越高。固定资产对流淌资产价值推动能力提高。（即），指标也

5、越高。总资产周转率=（年）总资产周转天数=含义：企业利用每一元的资产能够得到多少元的销售收入，或一年中为达到即定的销售收入净额，须将所有的资产运行多少次。推断标准：不同企业、不同年度相比，指标大的好。讲明周转次数多、周转天数少、周转速度快、营运能力强。阻碍因素：预期要达到的目标销售收入越大，则周转率越大。因为需要运行的次数越多。平均资产总额越大，则周转率越小。因为销售收入的直接来源是流淌资产的周转额，因此流淌资产周转率越大，实现的周转额（销售收入）越多，则总资产周转率越大。因为固定资产间接地通过对流淌资产有效规模的推动及对流淌资产价值转换能力与转换效率的阻碍而阻碍销售收入的实现情况，因此固定资

6、产营运效率越高，推动流淌资产实现更多的销售收入，因此总资产周转率越大。二、短期偿债能力分析指标：共性：都除以流淌负债，差不多上越大越好。1、（注意：流淌资产 流淌负债 = 营运资金 = 流淌资金）含义：揭示流淌资产与流淌负债的对应程度，考察短期债务偿还的安全性。推断标准：一般而言，高好。讲明短期偿债能力强。即本期企业有能力偿还短期负债。理论参考值=2。但仍要考虑流淌资产中，存货、待摊费用、预付账款、待处理流淌资产损益等项目，如占专门大比重，则该企业短期偿债能力并不专门强。阻碍因素：流淌资产增加，流淌负债减少，导致流淌比率上升。分子分母同时减少一数额，导致流淌比率上升。存货积压、应收帐款增多且收

7、帐期延长、待摊费用、预付账款、待处理财产损失增加，导致流淌比率上升。企业有大量闲置现金，导致流淌比率上升，但会造成机会成本增加、获利能力下降。2、含义：反映流淌资产中立即可用于偿付流淌负债的能力。推断标准：一般而言，高好。讲明本企业中立即可用于偿付流淌负债的能力较强。理论参考值=1，被认为较合适。如1，有可能是因为现金、应收帐款等过多，而增加了持有成本。如1，即利润利息，讲明负债经营是合算的。利息率上升幅度，则已获利息倍数上升。四、盈（获）利能力分析共性：越大越好，除“资本保值增值率”外，都用“利润”除。1、销售利润率=含义：反映企业每卖出一元钞票的产品可获得多少元的利润。其中：利润能够是：毛

8、利、经营利润、营业利润、利润总额等。推断标准：大好，讲明企业的销售获利能力佳。阻碍因素：料、工、费三项下降，则毛利率上升。销售税金、销售费用、治理费用下降，则息税前商品经营利润率上升。财务费用下降，则税前商品经营利润率上升。其他业务利润下降，则营业利润率上升。投资收益、营业外收支净额上升，则总利润率上升，但单纯由于这两项上升而引起总利润率上升则不值得乐观，因为这两项是非经常、非稳定性项目。2、净资产收益率（主权资本净利率）=含义：反映企业投资者所投入资本的利用效率。推断标准：对所有者来讲，越大越好。是实现所有者财宝最大化的要紧途径。阻碍因素：流淌资产获利能力上升，息税前营业利润率上升，则指标上

9、升。综合利息率下降，则指标上升。负债比例上升，产权比率（即：）上升，指标上升。3、实际上，利润能够是：息税前营业利润、税前营业利润、税前利润、利润净额。含义：反映企业所占用资产的利用效率。推断标准：（1）在债权人角度，只要求资产息税前营业利润率利息率，且越大越好。（2）在所有者角度，希望四个指标都越大越好。阻碍因素：利润上升，资产总额下降，指标上升。利润的升降可结合损益表或前述销售利润率指标进行分析。4、资本保值增值率=含义：反映企业主权资本的增加幅度。推断标准：大好。讲明企业资本保值增值的情况好，所有者权益增加。应1，如1，则表示资本减少。应依照单位主权资本的金额计算。阻碍因素：经营有盈利，转增资本，指标上升。提高利润分配比例，指标上升。企业自行增加资本，指标上升。第四节 综合财务分析杜邦财务分析体系：（图）净资产收益率总资产利润率 权益乘数销售利润率 总资产周转率 资产总额 / 所有者权益净资产收益率是一个高度综合性指标，投资者对其极为重视。从杜邦图中能够看出，该比率是总资产周转率、销售利润率和资产负债率三大比率的综合体。这一关系解释了三大比率如何相互阻碍，并进而吸纳其他财务比率共同决定净资产收益率的高低。几种要紧的指标关系：1、“净资产收益率”：是一个综合性最强的财务比率，是杜邦系统的核心。 （“净值酬劳率”）= 总资产净利率 * 权益乘数2、“总资产净利率”：也是