某白酒集团财务报表分析

1、西南财经大学天府学院 五粮液集团财务报表分析PAGE PAGE - 53 -半西南财经大学天斑府学院2010 届叭本科毕业论文（坝设计）敖论文题目：稗 五稗粮液集团财务报蔼表分析 哀 拔学生姓名：摆 拌 钱爸烁 办 隘 敖所在学院：凹 西癌南财经大学天府把学院 白 笆专 业：敖 埃 耙 财务管鞍理 芭 疤 俺学 号：败 斑 40昂603149 白 癌 凹指导教师： 搬 稗 柳玉半寿 巴 扒 拔20癌10 年 3埃 月昂西南财经大学天安府学院摆本科毕业论文（办设计）原创性及伴知识产权声明跋本人郑重声明：摆所呈交的毕业论捌文（设计）是本啊人在导师的指导佰下取得的成果。昂对本论文（设计拌）的研究做出

2、重袄要贡献的个人和挨集体，均已在文把中以明确方式标氨明。因本毕业论按文（设计）引起胺的法律结果完全唉由本人承担。挨本毕业论文（设哀计）成果归西南爸财经大学所有。特此声明。氨毕业论文（设计袄）作者签名：奥作者专业：财务澳管理坝作者学号：40碍603149绊2010暗年肮03败月班15拌日哀西南财经大学天柏府学院本科学生板毕业论文（设计俺）开题报告表拜论文（设计）名哎称伴五粮液集团有限扮公司财务报表分挨析氨论文（设计）来爱源般自选题目八论文（设计）类佰型翱理论研究袄导 师扮柳玉寿肮学生姓名拜钱烁哀学 号拌4060314奥9稗专 业癌财务管理案调研资料的准备伴财务报表分析是傲由不同的使用者叭进行的，

3、他们各跋自有不同的分析办重点，也有共同佰的要求。从财务拔报表外部使用者罢的角度来看，以捌公司财务管理和唉财务报表分析的扒有关理论和研究澳方法为依据，分鞍析企业的主要财搬务数据，找出公哀司主要财务指标按近年来的变化状袄况和变化趋势，百探求变化的原因白及变化的内在逻鞍辑关系，评价企绊业资产的营运能澳力和盈利能力，按综合的描述出企唉业生产经营的财绊务状况、经营成扒果和现金流量情袄况，以满足投资碍者对会计信息的百基本需要。其中芭偿债能力是企业斑财务目标实现的皑稳健保证，而营班运能力是企业财爱务目标实现的物暗质基础，盈利能吧力则是前两者共翱同作用的结果，芭同时也对前两者班的增强其推动作肮用。埃研究背景、

4、目的埃及意义霸研究背景：敖财务报表能够全邦面反映企业的财澳务状况、经营成懊果和现金流量情艾况，但是单纯从哎财务报表上的数皑据还不能直接或把全面说明企业的皑财务状况，只有艾将企业的财务指盎标与有关的数据罢进行比较才能说敖明企业财务状况蔼所处的地位，因岸此要进行财务报拌表分析。此外，佰公司财务报表对爸于投资者有重要瓣参考价值，值得败我们研究。靶目的及意义：挨旨在通过对五粮碍液集团有限公司半的财务状况和经八营成果的分析，般从财务角度对五拔粮液集团未来发翱展提出建议，从笆投资者角度对公霸司是否具有投资拔价值进行分析，哎并通过这次再次背复习提高自己的百专业知识水平。办研究思路拔论文将分成四个捌主要的部分

5、：昂第一部分的绪论伴部分主要介绍研拌究背景,意义及凹现状.蔼第二部分是财务捌报表分析的理论笆框架,主要包括矮财务报表的分析傲理论和常用方法蔼.挨第三部分是芭对五粮液集团的绊财务状况和经营敖成果进行评价剖笆析板.暗第四部分是碍针对分析结果对把五粮液集团瓣未来发展提出相埃关意见和建议，挨并分析其投资价爸值。斑完成论文（设计佰）所具备的条件佰因素跋通过近四年的理矮论学习，在指导拔老师指导以及学半校在线数据库的氨支持下，目前基班本具备完成论文搬的条件。八任务完成的阶段皑、内容及时间安巴排八第一阶段：粗略皑阅读文献书籍，八完成毕业论文的板开题报告 肮 捌 20埃10年1月3日哎前八第二阶段：完成瓣文献综

6、述 啊 捌 扮 唉 板 氨 2板010年1月2罢0日前跋第三阶段：全面盎搜集所需资料，跋研读相关书籍，隘完成论文粗纲 霸 隘 2010办年2月20日前版第四阶段：对粗斑纲进行完善，完瓣成毕业论文终稿佰 疤 八 昂 2010年盎3月20日前唉 哀指导教师签名：唉 百 巴 霸 背 日期瓣：癌论文（设计）类澳型：A理论研搬究；B应用研芭究；C软件设耙计等；按 拔 扳 柏 摘要 隘 碍财务报表为信息坝使用者提供了企白业财务状况、经绊营成果方面的资昂料，但单纯从财柏务报表的简单数蔼字和文字上得不碍出实质性的成果疤，而要利用一定昂的分析方法和分拔析技巧，对公司啊财务报表有关数半据和相关信息进哎行汇总、计算

7、、捌对比、综合分析扳和评价公司财务板状况、经营结果矮和现金流量的过澳程。财务报表分艾析，是信息使用懊者、决策者了解伴目标企业财务状般况和经营成果，把进而指导决策的吧重要途径。本文氨从一个财务报表瓣外部使用者的角耙度，以公司财务板管理和财务报表矮分析的有关理论皑和研究方法为依袄据，通过比较分案析法、比率分析板法等多种方法来哀分析五粮液集团瓣近四年来的财务艾数据。在各项财佰务指标的分析过颁程中，本文还引傲入国内具有相同盎规模和代表性的霸企业同五粮液集拌团进行横向对比肮，以便在综合把叭握五粮液财务绩柏效的同时，加深瓣对中国白酒行业隘的了解。在完成叭上述分析后，本奥文概括总结了五澳粮液集团的财务耙状况

8、和存在的问凹题，提出了相应拜的建议，供参考鞍。笆关键词：财务报半表分析；财务指芭标盎；对比；巴Abstrac昂t坝Althoug氨h finan哎cial st捌atement坝s provi肮de mate熬rials o捌f finan柏cial po坝sition 安and man暗aging a俺chievem傲ents in懊 enterp败rises, 肮but app盎arently瓣, we ca扳n not g暗et usef懊ul info岸rmation唉 unless埃 adopt翱 some a般nalysis啊 method百s and t爸echniqu安es t

9、o a白nalyze 稗balance鞍 sheet,碍 income拌 statem罢ents an凹d cash 熬flow st敖atement昂s compr懊ehensiv耙ely, at爸 the sa八me time按 realiz哎e the l啊imitati傲on of f跋inancia暗l state傲ments t氨hemselv疤es and 笆conside斑r the r蔼eality 摆of ente扳rprise.啊 This s罢ystemat柏ic and 拌dynamic昂 proces昂s is ca拜lled fi叭nancial案 statem傲

10、ents an般alysis.凹 Only t拔hrough 佰analyzi艾ng the 翱financi斑al stat俺ements,翱 can it斑 make t颁he info翱rmation吧 user a柏cquire 耙the inf啊ormatio八n of fi澳nancial胺 positi扒on and 拔managin败g achie阿vement 瓣in orde蔼r to gu叭ide the柏 decisi安on. Thi颁s paper哎, from 盎a outsi癌de user澳s view吧, based癌 on the安 theori岸es an

11、d 办researc罢h metho扳ds of c阿ompany熬s finan板cial ma佰nagemen败t and f蔼inancia爱l repor傲t analy矮sis, ap隘plying 熬multipl皑e analy把sis met佰hods su瓣ch as r半atio an巴alysis,颁 compar柏ative a班nalysis安, analy班ze the 靶key fin暗ancial 八data an把d its d吧evelopm爸ent ten癌dency o拜f W鞍u伴I八iangYe 扮Group 俺005-200叭8.Final柏ly,

12、 rev拔iew the稗 compan搬ys fin案ancial 瓣positio埃n and o芭peratio肮nal per板formanc百e, poin办t out s鞍ome pro氨blems i邦n opera捌tion an版d manag鞍ement, 百provide按 sugges板tions.伴Keyword埃s埃：懊W扒u爱L隘iang傲Y捌e氨G爸roup爱; Finan傲cial St板atement拔s Analy隘sis; Fi笆nancial稗 Indica盎tor 目 录TOC o h z u HYPERLINK l _Toc260245753 办一

13、、前言败 PAGEREF _Toc260245753 h 捌- 6 - HYPERLINK l _Toc260245754 邦（一）、研究的拔背景及意义芭 PAGEREF _Toc260245754 h 笆- 6 - HYPERLINK l _Toc260245755 佰1八、研究背景耙 PAGEREF _Toc260245755 h 按- 6 - HYPERLINK l _Toc260245756 班2哎、研究意义啊 PAGEREF _Toc260245756 h 巴- 6 - HYPERLINK l _Toc260245757 艾二、财务报表分袄析基本理论哎 PAGEREF _Toc260

14、245757 h 瓣- 7 - HYPERLINK l _Toc俺2602457败58挨 疤（一）、财务报按表分析的种类及埃其作用版 PAGEREF _Toc260245758 h 佰- 7 - HYPERLINK l _Toc260245759 版（二）、财务报扮表的分析理论肮 PAGEREF _Toc260245759 h 笆- 8 - HYPERLINK l _Toc260245760 版1佰、财务报表分析艾的主体懊 PAGEREF _Toc260245760 h 靶- 9 - HYPERLINK l _Toc26耙0245761稗耙 靶2靶、财务报表的分哎析对象暗 PAGEREF _T

15、oc260245761 h 熬- 9 - HYPERLINK l _Toc260245762 熬3凹、财务报表分析芭的目的与作用坝 PAGEREF _Toc260245762 h 瓣- 9 - HYPERLINK l _Toc260245763 案（三）、财务报扮表分析的常用方埃法懊 PAGEREF _Toc260245763 h 俺- 10 - HYPERLINK l _Toc2602百45764捌 袄1吧、比率分析法澳 PAGEREF _Toc260245764 h 埃- 10 - HYPERLINK l _Toc260245765 佰2瓣、比较分析法澳 PAGEREF _Toc26024

16、5765 h 凹- 11 - HYPERLINK l _Toc260245766 板3矮、因素分析法艾 PAGEREF _Toc260245766 h 罢- 11 - HYPERLINK l _Toc260245767 班（四）、财务报疤表的综合分析瓣 PAGEREF _Toc260245767 h 昂- 12 - HYPERLINK l _Toc260245768 按三、财务报表分矮析八 PAGEREF _Toc260245768 h 凹- 13 - HYPERLINK l _Toc260245769 袄（一）、行业分耙析把 PAGEREF _Toc260245769 h 按- 13 - H

17、YPERLINK l _Toc260245770 唉（二）、公司简艾介版 PAGEREF _Toc260245770 h 胺- 14 - HYPERLINK l _Toc260245771 矮（三）、财务报柏表分析般 PAGEREF _Toc260245771 h 澳- 15 - HYPERLINK l _Toc260245772 稗1绊、五粮液财务状熬况的横向分析胺 PAGEREF _Toc260245772 h 癌- 15 - HYPERLINK l _Toc260245773 绊（挨1柏）、盈利能力分艾析暗 PAGEREF _Toc260245773 h 凹- 15 - HYPERLIN

18、K l _Toc260245774 爸（澳2埃）、营运能力分靶析吧 PAGEREF _Toc260245774 h 稗- 19 - HYPERLINK l _Toc260245775 鞍（稗3碍）、偿债能力分凹析白 PAGEREF _Toc260245775 h 坝- 20 - HYPERLINK l _Toc260245776 肮（芭4奥）、增长能力分唉析稗 PAGEREF _Toc260245776 h 拌- 23 - HYPERLINK l _Toc260245777 背2澳、五粮液财务状搬况的纵向分析胺 PAGEREF _Toc260245777 h 颁- 24 - HYPERLINK

19、 l _Toc260245778 背（阿1跋）、各项资产占疤比分析埃 PAGEREF _Toc260245778 h 败- 25 - HYPERLINK l _Toc260245779 般（坝2氨）、负债和权益疤占比分析背 PAGEREF _Toc260245779 h 胺- 25 - HYPERLINK l _Toc260245780 搬（翱3柏）、现金流占比般分析爸 PAGEREF _Toc260245780 h 版- 26 - HYPERLINK l _Toc260245781 鞍3捌、财务报表综合皑分析昂绊杜邦分析法敖 PAGEREF _Toc260245781 h 碍- 26 - H

20、YPERLINK l _Toc260245782 斑五、结论瓣 PAGEREF _Toc260245782 h 柏- 27 - HYPERLINK l _Toc260245783 败附录般 PAGEREF _Toc260245783 h 般- 29 - HYPERLINK l _Toc260245784 扮五粮液集团啊2005-20颁08笆年资产负债表盎 PAGEREF _Toc260245784 h 艾- 29 - HYPERLINK l _Toc260245785 俺五粮液集团爱2005-20唉08白年利润表把 PAGEREF _Toc260245785 h 皑- 31 - HYPERLI

21、NK l _Toc260245786 把五粮液集团佰2005-20鞍08半年现金流量表暗 PAGEREF _Toc260245786 h 背- 32 - HYPERLINK l _Toc260245787 捌文献综述捌 PAGEREF _Toc260245787 h 把- 34 - HYPERLINK l _Toc260245788 阿参考文献哀 PAGEREF _Toc260245788 h 霸- 46 - HYPERLINK扒 l _T哎oc26024肮5789翱 哀致谢半 PAGEREF _Toc260245789 h 懊- 48 -一、前言澳（一）、百研究的背景及意艾义1、研究背景按财

22、务报表分析随叭着社会经济技术胺发展和财务信息熬供给需求变化而俺不断发展完善。爱对优化宏观经济隘结构和提高微观吧经营效率，改善按社会公众投融资氨决策，实现社会癌经济资源的合理皑配置与社会财富班的公平分配，日案益发挥着重要作芭用。作为“商业鞍语言”的载体胺财务报表，全班面而系统的记载般了企业经济事务扳发生的轨迹，从敖而相关利益者对叭它的分析越来越叭关注。扳随着我国财政税懊收法律体系的不拜断完善和规范，八财务会计工作质吧量不断提高，大埃部分企业的财务拔报表能真实的反耙应企业实际经营肮活动。而电子技柏术的发展与应用班，会计核算变得唉更加完善和及时傲，使得分析财务吧报表成为可能。2、研究意义百基于上述原

23、因，扳我选择财务报表扮作为自己论文研跋究方向。从一个背财务报表外部使稗用者的角度，以傲上市公司“五粮颁液集团”对外公按布的财务报表为啊分析对象，依据爱财务报表分析的凹相关理论，对五伴粮液集团的偿债肮能力、营运能力版及现金流量做分班析，从而阐述公艾司的财务和经营版状况；对公司的扳发展提出相应的盎建议，供管理者安决策参考，同时斑希望投资者在对隘该公司证券进行岸投资时，评估价隘值有一定的参考班作用。（二）、稗研究的方法和思伴路隘本文以五粮液集奥团为例，首先阐袄明了公司所处的暗行业地位以及发白展策略，而后通搬过对其财务分析澳，评价公司当前巴和过去的业绩，拔判断其业绩的稳拜定性。蔼本文主要采用比暗率分析

24、法和比较败分析法，结合各叭种分析方法从企巴业的偿债能力，瓣盈利能力，营运俺能力等方面对企哀业的整体财务状案况和经营成果做芭出评价，并对企肮业存在的问题提啊出了改进意见。敖二、财务报表分碍析基本理论邦（一）、财务报隘表分析的种类及败其作用八上市公司的财务盎报表或财务报告巴是指包含基本财斑务报表、附表、白附注及财务情况爱说明书等内容的碍统一体。我国上扒市公司的基本财伴务报表包括资产把负债表、利润表蔼和现金流量表。盎财务报表是公司奥整体的财务状况岸、经营业绩和财败务状况的变化的澳信息载体。报表唉分析应包括以下凹：会计报表、会翱计报表附注、财靶务情况说明书和班资产负债表日后啊事项、或有事项叭等。俺1、

25、产负债表是吧反映企业一定时绊点财务状况的静昂态报表。其根据般“资产=负债+翱所有者权益”恒办等式，依照一定耙的分类标准和次跋序，把企业的资把产、负债、所有袄者权益项目予以拜适当排列编著而柏成，从而说明企耙业所拥有的各种白资源、负担的长鞍短期债务及所有傲者拥有的权益。霸通过对资产负债芭表的分析，可以哀了解企业的偿债翱能力、资金运营阿能力等财务状况唉。唉2、凹利润表，是反映斑企业一定时间经把营活动成果的动岸态报表。一般企背业的利润主要由拔营业利润、投资佰损益和营业外收芭益几个部分。通爱过利润表的分析奥，报表使用人再袄与资产负债表相哎结合，可以对企鞍业的经营业绩做啊出基本的评价。耙主要是利润表的凹项

26、目分析、水平矮分析、结构与趋翱势分析。坝3、啊现金流量表反映傲企业在一定会计阿期间现金和现金癌等价物流入与流半出的信息，按经背营活动、投资活稗动与筹资活动列疤报现金流量，通拔过现金流量表分阿析，可准确评价百企业在营活动、傲投资活动和筹资佰活动中的资金运疤营状况，搞清企拔业现金增减变动板的具体原因，正笆确评价企业的经颁营业绩，有助于傲对企业整个财务柏状况做出客观评摆价。胺（二）、财务报安表的分析理论扮财务报表分析是碍指以财务报表和柏其他资料为依据背和起点，采用专昂门方法，系统分霸析和评价企业的奥过去和现在的经拜营成果、财务状扳况及其变动，目胺的是为了了解过邦去、评价现在、笆预测未来，帮助斑利益关

27、系团体改扮善决策。财务报邦表分析是把财务挨报表的数据，分拜成不同部分和指爸标，并找出有关耙指标的关系，以啊达到认识企业偿版债能力、盈利能瓣力和抗风险能力跋的目的。斑1、财务报表分鞍析的主体拜财务报表分析的爸主体是相关信息挨用户，这些信息罢用户一般包括现坝实利益主体、潜哎在利益主体和各伴利益主体的决策巴服务主体。主要背包括内部管理者跋、现行和潜在投暗资者、雇员、贷蔼款者、原材料供扒应商及其他债权皑人、客户、政府唉部门和公众等，瓣这些都是企业的拜利益相关者，他叭们需要对财务报昂表进行分析并做背出决策。阿2、财务报表的暗分析对象稗财务报表分析的俺对象是企业提供阿的财务报表，即板财务报表中的会挨计信息

28、，这些会白计信息在财务报扳表中是以数据表挨现的，具有如下胺经济特征:（1暗)财务报表数据敖本身具有经济意耙义。从形式上看安也就是文字（数爸字）与金额的结挨合，但财务报表懊中的各个数据都跋代表了一定的经俺济含义；（2）肮财务报表数据与凹数据之间具有严邦格的、内在的必暗然联系，体现出胺一定的经济内涵罢。摆3、财务报表分板析的目的与作用八财务报表的目的扳在于提供决策所八需的财务信息，暗财务报告所提供稗的信息是对所有百信息用户决策有半用的通用的一般吧信息，不同的信安息用户有不同的罢财务目标，利用邦财务报告信息的八角度和重点不尽奥相同，需要对财氨务报表等信息进癌行二次加工处理埃，以为特定决策敖提供有用的

29、信息暗支持。案（三）、财务报凹表分析的常用方肮法碍对于财务报表的安分析方法，主要唉由比率分析法、颁比较分析法、趋背势分析法、因素翱分析法、项目分熬析法及图表分析柏法。1、比率分析法坝比率分析法赵克非、苏永玲、 2009、 财务报表分析与投资评价、财政金融、2009年第十二期白是指将财务报告按中相互关联的指般标加以比较，计昂算财务比率，据疤以解析和分析企板业财务状况、经哎营业绩及各项财把务能力的方法。蔼比率按性质的不捌同，分为相关比挨率、结构比率和霸趋势比率三种。蔼（1）霸、背相关比率是将互疤相联系而又性质懊不同的指标加以笆比较所形成的比芭率，其作用在于柏从指标间的互相鞍联系中揭示企业昂内在的财

30、务能力稗和财务潜力。现伴行财务分析中所蔼使用的有关企业癌财务能力、投资拜价值等方面的指挨标大多属于相关柏比率的范畴。邦（2）翱、百结构比率是将某皑一指标的总体单扳位值与总体值加埃以比较所形成的爱比率，其作用在阿于从指标的内在扳构成方面揭示企肮业财务状况及经敖营业绩的合理性敖与有效性。拌（3）版、叭趋势比率是将同爱质指标的不同期跋间值加以比较的阿比率，其作用在凹于揭示指标的不澳同期间的变化趋扳势和规律，为财懊务预测提供依据艾。趋势比率的计佰算有定基和环比版两种形式，定基耙是指将各个期间昂的同质指标与某啊一固定基数进行霸比较，环比则是罢将若干个期间的哎每相邻两个期间柏的同质指标进行叭比较。胺在运用

31、比率指标摆具体评价时，一板定要将各指标相爸互联系起来使用搬。比率分析的准熬确性要受到会计扮信息可靠性、相扒关性、可比性的鞍影响。2、比较分析法氨（1）水平比较阿分析法罢比较分析法是指疤将同质指标进行斑比较，从对比中板揭露差异、鉴别袄优劣的一种分析背方法，它是财务白分析中实施定量凹分析的基本方法袄。其模型是：氨增减变动量=分把析期某项指标实俺际数-基期同项埃指标实际数扳增减变动率=绝巴对值变动量/基啊期同项指标实际版数安在运用水平比较肮分析法时，须注哀意指标的可比性叭，即用于比较的氨指标必须在性质瓣、内容、计价基俺础、计算时间等阿方面口径一致。案（2）结构比较爱分析法拜结构比较分析法捌的基本特点

32、是通埃过计算报表中各半项目占总体的比摆重或结构，反映靶报表中的项目与扮总体关系情况及澳其变动情况。结昂构分析的一般步般骤是：摆A、确定报表中把各项目占总额的凹比重或百分比。版B、通过各项目安的比重，分析各办项目在企业运营翱中的重要性。翱C、将分析期各岸项目的比重与前拌期同项目比重对背比，研究各项目皑的比重变动情况挨。或将本企业报百告期项目比重与挨同类企业的可比蔼项目比重进行对搬比，研究本企业扒与同类企业的不爸同，以及取得的板成绩和存在的问绊题。3、因素分析法敖因素分析法，是盎指在几个互相联氨系的因素共同影胺响某一经济指标暗时，用来测定各八因素变动对经济吧指标发生总变动傲的影响程度的一捌种方法，

33、它是依斑据分析指标和影笆响因素的关系，般从数量上确定各岸因素对指标的影扮响程度，它是以耙确定因素替代顺矮序等一系列假定氨为前提的。其计安算结果不仅具有办一定程度的假定拔性，而且要受因俺素替代顺序的影稗响。鞍（四）阿、班财务报表的综合扒分析盎财务综合分析单喆敏、上市公司财务报表分析，复旦大学出版社、 2005佰是在应用各种财啊务分析方法进行摆分析的基础上，奥将定量分析结果艾、定性分析判断熬及实际调查情况拔结合起来，以得翱出财务分析结论氨的过程。财务分矮析结论是财务分办析的关键步骤，耙结论的正确与否巴是判断财务分析隘质量的唯一标准傲。疤杜邦财务分析体笆系，也就是利用案财务比率，通过拔对综合性强的财

34、盎务比率进行了解胺，阐述指标变动坝的趋势和原因，傲为报表查阅者指绊明方向。翱杜邦财务体系是啊由美国杜邦公司芭的经理创造的，岸又称杜邦财务分八析体系。该体系癌是以净资产收益熬率为龙头，以资埃产净利率和权益扮乘数为核心，重袄点揭示企业获利肮能力及权益乘数百对净资产收益率肮的影响，以及各岸相关指标间的相唉互影响作用关系半。杜邦分析系统班从评价企业业绩埃最具有综合性和瓣代表性的指标拜股东权益利润佰（ROE）出发奥，分解至企业最挨基本生产要素的哎使用，成本与费耙用构成和企业风摆险。佰杜邦分析中的主碍要财务指标关系哀为：版净资产收益率=扳资产净利率权板益乘数俺资产净利率=销哀售净利率资产挨周转率碍净资产收

35、益率=凹销售净利率资碍产周转率权益吧乘数柏运用杜邦分析法叭对净资产收益率熬进行分析时须注耙意：暗（五）斑、氨分析方法选用懊本文主要运用比碍率分析法，结合岸结构分析法、比爸较分析法和趋势瓣分析法等，分横邦向和纵向两项对瓣以下部分对五粮皑液集团的财务报柏表进行分析：凹1、盈利能力分鞍析；埃2、营运能力分跋析； 罢3、偿债能力分埃析；鞍4、增长能力分把析；绊5、综合分析碍杜邦分析法；隘最后对分析的结埃果进行总结，得唉出本文结论。鞍三、哀财务报表分析摆（一）哎、碍行业分析摆白酒是中国传统俺蒸馏酒，享誉中八外。中国白酒是肮世界著名的六大拜蒸馏酒之一（其办余五种是白兰地矮、威士忌、郎姆肮酒、伏特加和金巴酒

36、）。川酒是四碍川产地酒的统称埃，以五粮液、剑坝南春、泸州老窖版、水井坊、沱牌把、郎酒这“六朵艾金花”为主，白瓣酒产业作为四川拜省的支柱产业，俺一直保持着较高邦的盈利能力。近白年来，随着白酒败生产集中度不断爸提高，名优龙头哎企业的行业地位扳得到进一步巩固把，川酒在国内市背场竞争中占据了袄龙头的地位。盎在中国经济快速胺发展的背景下，伴消费者的消费理胺念逐渐成熟，白敖酒行业出现了从扳选择产品向选择碍品牌转变，从随板机的消费向忠诚半消费转变，从数版量型消费向质量搬型消费转变的变佰化，而这些变化阿也对白酒行业产吧生了深刻的影响俺。爱随着国内经济的吧高速发展和国民半收入的提高，国扳内酒精饮料销量案增加，行

37、业收入肮和利润都呈现快俺速上升的局面。懊而随着广大消费靶者保健和健康意佰识增强，低价靶位白酒让位于中埃高档白酒的趋势挨明显，尤其是高八档白酒。也由于艾白酒市场的竞争澳激烈，特别是近扳年来高档白酒市俺场消费需要的增懊长，导致了新一熬轮竞争不断升级白。半（二）叭、办公司简介邦五粮液集团有皑限公司位于四川岸省宜宾市北面的傲岷江之滨。悠久肮的酿酒历史和耀板眼的品牌殊荣都翱是五粮液竞争力岸的体现。该集团斑将传统的五粮液埃名牌本身系列化坝，根据消费者需板求的变化和不同爸消费者的需求差搬异，开发出不同摆口味的系列酒，佰在各价位的白酒鞍市场上都拥有固哎定的消费群体。爱五粮液的发展机扒会非常多。第一版，随着居民

38、消费佰水平的提升，中碍高档白酒的市场拜空间越来越大，邦而其在高端白酒芭市场中的地位毋哎庸置疑。第二是吧品牌无形垄断。瓣五粮液在包装专奥利上、原厂地和凹香型概念化后的矮无形垄断等都可安以使其在高端白柏酒市场占有重要绊的一席。坝五粮液在发展过暗程中面临的威胁罢是多方面的，O傲EM模式的弊端把、市场新秀的冲肮击、多元化经营斑等，其中以多元肮化经营的威胁为颁主。五粮液实行瓣一个主业，两个摆辅业的发展思路斑，以酒类生产为邦主，以环保、保鞍健、饮料、药业奥等为配套发展产爸业，以进出口贸奥易，投资咨询等背为配套服务产业懊。然而，公司对般外披露的财务数爱据显示，公司主班营业务收入的9百8%以上为酒类绊销售，酒

39、类销售碍利润占主营业务熬利润总额的99百%以上。可见，奥多元化经营付出百的投资未收到切耙实的回报。吧（三）八、财务报表分析靶五粮液集团20暗05-2008爸的审计报告均为巴标准无保留意见斑的报告，可见其矮财务报表可信度翱较高。奥1、暗五粮液财务状况八的横向分析败横向分析是对相办邻两期财务报表凹间相同项目的变案化进行比较，利挨用“绝对金额增哎减”或“百分率唉增减”的结果展皑现公司各项数据暗的动态发展情况八。败（1）、哀盈利能力分析败企业盈利能力败是指企业经济资傲源创造利润的能耙力。盈利能力的袄分析包括资产盈拜利能力分析、经按营能力分析等。敖资产盈利能力，熬是指企业经济资疤源创造利润的能俺力，包括

40、总资产柏盈利能力和净资哎产盈利能力。昂分析采用的数据叭有净资产收益率捌、总资产收益率按。净资产收益率翱是公司税后利润半除以净资产得到败的百分比率，该蔼指标反映股东权坝益的收益水平，板用以衡量公司运哎用自有资本的效盎率。指标值越高坝，说明投资带来爱的收益越高。起澳、其计算公式为案：扮净资产收益率=耙净利润奥稗2（本年初净爸资产本年末净伴资产）邦如图3-1 五办粮液集团05-斑08净资产收益颁率分析中财务数据均来源于五粮液集团20052008年财务报表颁看出，该指标逐挨年呈上升趋势，碍则公司运用自有阿资本效率较高。靶总资产收益率又隘称资产利润率，傲是指净利润与总鞍资产的比率，它阿反映公司从1元拜受

41、托资产中得到把的净利润。其计熬算公式为：澳资产利润率=（佰净利润胺扳总资产）敖阿100肮总资产收益率是隘企业盈利能力的绊关键。而影响总敖资产收益率的驱氨动因素是营业利半润率和资产周转澳率。一般来说，半仅仅分析企业某笆一会计年度的总笆资产收益率不足芭以对企业的资产八管理状况作出全哀面的评价。因此柏，通常应进行连办续几年的总资产把收益率的比较分绊析，对其变动趋奥势进行判断，才拌能取得相对准确颁的信息。下面如扒图3-2五粮液笆集团05-08半总资产收益率，熬可以看出总资产鞍收益率逐年提高爱，说明企业的经伴营业绩逐年上升盎。颁企业的经营能力败分析采用的数据版是澳毛利率和净利润阿率。傲一般来说，企业霸的

42、盈利能力只涉爸及正常经营状况矮。毛利率是毛利搬占销售收入的百巴分比，它是企业艾销售净利率的最凹初基础，没有足靶够答得毛利率便傲不能盈利。其计霸算公式是：瓣销售毛利率=销扮售毛利额安斑营业收入安靶100郑亚光、饶翠华、杨梅：企业财务报表分析，西南财经大学出版社 2008哀影响毛利变动的肮因素分为外部和懊内壁两大方面：扳外部因素主要是安指市场供求变动败而导致的销售数傲量和销售价格的般升降以及购买价办格的升降；影响绊毛利变动的内部扮因素包括：开拓叭市场的意识和能氨力、成本管理水拜平、产品构成决熬策、企业战略要扳求等。哎从图3-3五粮瓣液集团05-0跋8毛利率可以看安出，五粮液集团跋的毛利率逐年呈摆平

43、稳上升趋势，奥说明该企业综合办发展良好。但因爱其营业周期段、矮固定成本低，所把以毛利率较营业哀周期长、固定成白本高的重工业企唉业偏低。同时五哀粮液这一指标在吧国内白酒行业中挨处于领先，可以版看出该企业在定袄价决策和成本控拔制上的优势，也矮可表明五粮液集哎团的市场竞争力扳。昂净利润率，又称挨销售利润率，是俺指净利润与销售暗收入的比率，通背常用百分数表示搬，该比率越大则摆企业的盈利能力碍越强。其计算公瓣式为：昂销售利润率=（哀净利润佰袄销售收入）吧疤100版图3-4五粮液氨集团05-08懊净利润率的逐年矮升高说明了企业按盈利能力的提升盎，且由此项指标办说明白酒类的利笆润率较高。百（2）盎、营运能力

44、分析奥营运能力分析就氨是通过对反映企背业资产营运效率扮和效益的指标进叭行计算分析，评哀价企业资产利用颁的有效性和充分癌性，为优化企业斑资源配置并有效班使用各种资金指按明方向。懊企业摆资产周转率数值癌越高，则企业总八资产周转速度越熬快，销售能力越阿强，资产利用率颁也越高。按总资产周转率是挨销售收入与总资唉产之间的比率。爸其计算公式是：盎总资产周转率（扮次）=主营业务耙收入净额/平均鞍资产总额皑版100半净资产周转率=懊销售收入芭败皑期初净资产总额翱期末净资产总岸额百耙2班邦五粮液集团总资俺产周转率凹（图3-5 总般资产周转率）和傲净资产周转率（胺图3-6 净资啊产周转率）所示胺06年较上年成版上

45、升状态，而从颁07年开始下跌拌，说明此集团近板两年销售能力有败所减弱。究其原吧因，2008年阿地震及金融危机捌大背景都有影响芭。伴 班 鞍（安3伴）白、偿债能力分析艾偿债能力是指企伴业利用经济资源版偿还所欠债务本氨金和利息的能力笆。企业偿债能力昂分析的内容受企靶业负债内容和偿佰债所需资产内容凹的制约，包括短鞍期偿债能力分析啊和长期偿债能力白分析。偿债能力安的衡量方法有两哀种：一种是比较唉债务与可供偿债拌资产的存量，资哀产存量超过债务傲存量较多，则认斑为偿债能力强。胺由于债务按到期绊时间分为短期债案务和长期债务，艾所以偿债能力分叭析也分为短期偿敖债能力和长期偿皑债能力分析两部爱门。伴短期偿债能力

46、也疤称支付能力，是败指企业流动资产熬对流动负债的保翱障程度。流动资奥产与流动负债的颁存量比较有两种岸方法：一种是差俺额比较，另一种阿是比率比较。这佰里介绍债务的存八量比率，包括流半动比率和速动比蔼率。盎流动比率是全部板流动资产与流动氨负债的比值，其背计算公式如下：败CR=流动比率艾=流动资产胺瓣流动负债把速动比率是速动碍资产与流动负债巴的比值。速动资般产是可以再短时跋间内变现的资产捌，如货币资金、巴交融性金融资产叭和各种应收、预伴付款项等。其计蔼算公式是：凹QR=速动比率颁=速动资产艾安流动负债爸评判CR和QR暗得标准是：斑CR2 an爸d QR1 哎资金流动性好懊1.5CR耙2 and 1案

47、QR0.7班5 资金流动性俺一般蔼CR1 an靶d QR0.扳5 资金流动性斑差伴流动比率与速动叭比率逐年上升，暗显示数据企业短岸期偿债能力增强隘。而过高的流动办比率并不意味着霸公司财务状况良唉好，五粮液集团袄此两项数据偏高笆，败见图3-7流动俺比率图和图3-颁8速动比率图，阿究其原因是该现白金和存货的金额败逐年升高，应加芭强对存货和现金俺的管理。同时也把说明其过低的负搬债意味着五粮液敖的资本结构存在背着一定问题，不坝善于利用负债筹半资为公司增值版。罢 爸长期偿债能力，岸是指企业经济资拌产对长期债务的百保障程度。长期邦资本来源，主要霸是指权益资本和稗长期债务。资产哎负债率是负债总胺额占资产总额

48、的搬百分比，起计算办公式如下：懊资产负债率=（坝负债笆扒资产）碍跋100%办该比率是从总资拜产对总负债的保翱障程度的角度来伴说明企业的长期版负债能力，比值唉越低，表明企业办资产对负债的保安障程度越高，企癌业的长期偿债能瓣力越强；反之越靶弱。办五粮液集团资产案负债率柏（图3-9 五癌粮液集团05-爸08资产负债率隘）盎逐年下降，说明啊该集团负债逐年傲减少风险下降。哀企业负债少则风艾险较小，但也反白映出企业不善于把利用债务杠杆作捌用来为企业增加碍价值。按（瓣4哀）办、增长能力分析傲主营业务收入增败长率背是衡量企业经营柏状况和市场占有袄能力、预测企业盎经营业务拓展趋罢势的重要标志，佰也是企业扩张时肮

49、资金需求的前提矮。其计算公式如拔下：邦营业收入增长率罢=（本期主营业奥务收入上期主巴营业务收入）埃上期主营业务收版入翱艾100半一般来说，如果摆主营业务收入增般长率超过10扳，说明公司产品隘处于成长期，将矮继续保持较好的邦增长势头，属成班长型公司。如果癌该指标在5%啊10%之间，说瓣明企业产品已进袄入稳定期。若该搬比率低于5%，伴说明企业产品进暗入衰退期，保持肮市场份额已经比笆较困难。如果没唉有开发好的新产唉品，将步入衰落澳。靶五粮液集团在0坝6年背主营业务收入增稗长率（图3-1背0 主营业务收吧入增长率）佰上扬而07年又扒跌至啊0以下靶，到08年重新吧上升爱，说明五粮液几扒天在07年销售皑下

50、滑。究其原因胺可能有以下几点笆：产品销售不对佰路、定价较高而爸质量低劣、售后安服务不好，市场案份额萎缩。同时埃该公司的每股收瓣益增长率起伏较按大奥（图3-11 熬每股收益增长率败）敖。 柏2、按五粮液财务状况爱的纵向分析柏纵向分析又称百把分比分析，是指摆对同一期间财务白报表中不同项目百间的比较与分析鞍。霸（1）、各项资白产占比分析颁由鞍图按3-般12安五粮液2005爸-2008各项办资产占比扒可见，五粮液固柏定资产逐年减少搬，流动资产逐年捌增加，且流动资隘产中的应收账款摆和存货占比重最靶大。而固定资产耙是五粮液创造价安值的源泉，应加翱大对基础设施的岸投放。 板（昂2把）奥、靶负债和权益占比败分

51、析岸2耙005-200盎8年，五粮液对板外债权融资额度扒均为零，随逐年斑的生产发展，资扒本都来自于内部巴的筹资（见图1扳3）。这意味着埃五粮液对于利用捌负债经营，合理笆使用财务杠杆的哎意识不强。 吧（跋3暗）拌、蔼现金流占比分析霸由图碍3-按14唉五粮液集团20拔05-2008凹年三大活动现金唉流入占现金流入罢总量百分比安可见，现金流入皑量几乎全部由公半司的经营活动取拜得，公司不擅长八运用股权投资和澳债券投资等活动板为自身增值，则邦在每年取得大量埃闲置资金的情况胺下，可考虑加大爸对外投资力度，拌运用金融平台为搬五粮液增效。捌3、柏财务报表综合分安析杜邦分析暗法拜为了更深入地揭鞍示五粮液集团的傲

52、盈利能力及相关斑影响因素，从而拌综合评价该公司阿的财务状况和经扒营结果，在此选半用杜邦分析法比唉较分析中财务数据均来源于五粮液20062008年财务报表邦五粮液集团和分析中财务数据均来源于泸州老窖20062008年财务报表氨泸州老窖的净资扮产报酬率的变化搬因素。巴如表罢3-坝1翱杜邦分析法影响般因素情况表百所示，决定净资埃产报酬率高低的翱因素有三方面：碍销售净利率、总叭资产周转率和权叭益乘数。板表奥3-阿1 杜邦分析法扳影响因素情况表疤 （=伴）百年份哀净资产收益率版销售净利率拔总资产周转率办权益乘数摆五粮液昂泸州老窖芭五粮液巴泸州老窖氨五粮液哎泸州老窖靶五粮液伴泸州老窖版2008版15.91

53、澳36.4艾22.82摆33.33笆0.63氨0.79疤1.18邦1.45伴2007瓣15.35傲28.6背20.04艾26.42扮0.67扳0.74懊1.20氨1.67捌2006版14.17癌15.32瓣15.84癌18.00百0.74拜0.62耙1.25靶1.54啊我们看到五粮液败近三年的净资产拔收益率基本保持班稳中有升，浮动艾不大，但均低于霸泸州老窖的净资板产收益率，这主昂要是因为五粮液唉的销售净利率、澳总资产周转率和搬权益乘数均低于芭泸州老窖。泸州捌老窖较强的营运罢能力及利率创造哀力和合理的运用氨财务杠杆等工具班使五粮液的净资绊产收益率白低于泸州老窖巴。五、结论半财务报表分析反傲应公司

54、的经营成啊果、未来的经济板的预测、现金流埃等情况，对投资百者、对一个公司癌的经营决策者等鞍报表使用者都非盎常重要，目前国靶内学者对财务报傲表的分析主要是暗通过比率分析法暗，另外现金流量败的分析方法也非拜常重要，用以分拌析企业的营业能班力、偿债能力、肮盈利能力等。单昂纯的数据并不能翱说明问题，必须扮对数据进行横纵拔比较，对企业不拌同时期的同样数扒据，和同一期间傲的相同数据，以胺及同行业之间与办平均数据的比较安，才能了解到企摆业相对于过去的俺经营和盈利等情挨况，才能了解到靶企业相对于整个捌行业而言的优势癌和不足在哪里，吧这样才能为报表哎使用者提供真实霸的情况。为报表安使用者做好决策爱提供有利和有效

55、皑的基础。通过上颁面的分析，可以叭从以下对五粮液安的财务状况做出岸总结。案（一）、般逐渐减少、消灭瓣低价位产品的生瓣产和销售，逐渐坝提高中价位品牌岸生产和销售的营捌销战略促进了五邦粮液毛利率的提百高。拜（二）、捌利润的增长主要靶是由于酒类产品霸销量的逐年上涨敖，而白酒类企业吧多元化发展战略盎是不成功的。氨（三）、颁关联交易是五粮拜液集团发展的大胺问题，也是抑制败其股价上涨的关奥键因素，应关注板。蔼（四）、八企业结构调整已扮有成效，特别是澳近年来集团对股隘东开始予以关注隘（五）、耙五粮液集团不擅叭长利用负债等杠扒杆工具筹资和投疤资，对股权资本按的依赖过大，且按逐年递增之势。拌（六）、般获利能力在

56、行业绊内不具有领先的碍优势，在往后的挨发展中应注意提般高自身的获利能傲力。附录扮五粮液集团20伴05-2008办年资产负债表邦以百万人民币计哀（每股项目除外啊） 鞍截至 版2008-12八-31癌截至 挨2007-12绊-31邦截至 奥2006-12氨-31吧截止板2005-12八-31佰货币资金 半5,925.4碍0绊4,060.7碍7奥2,786.2跋6矮1,971.0耙7拔交易性金融资产背 摆8.09班8.09办8.88拜2.80摆其他货币资金 翱-癌-伴-氨应收票据 捌601.75啊523.94翱669.72哎567.97安应收股利 阿-皑-斑-耙应收利息 阿52.82俺43.22瓣2

57、3.90啊10.67鞍应收账款（原值靶） 办-拜-靶-罢坏账准备 阿-跋-澳-颁应收账款净额 疤5.17案6.79捌6.26爱3.48凹其他应收款（原皑值） 捌-挨-版-罢其他应收款净额耙 埃25.94摆27.59稗25.06扮25.84半预付账款 半45.46扒7.62坝2.85啊81.48癌存货（净额） 坝2,076.9败3鞍1,805.8摆7搬1,508.0败2稗1,449.4绊6懊流动资产合计 耙8,741.5拌5碍6,483.8阿9败5,030.9般4颁4,112.7败7懊长期股权投资净啊额 碍27.47邦26.39凹26.39肮27.12盎固定资产净额 芭4,334.3巴8版4,6

58、70.6爱6百5,193.9罢1半5,378.9笆9澳工程物资 佰-斑-霸-败在建工程 绊327.72盎322.90笆18.18吧29.55暗无形资产 懊60.90百62.49埃64.07啊65.66拔长期待摊费用 瓣-矮-隘0.82皑-鞍递延所得税资产捌 颁4.39矮5.32傲5.84盎-耙其他非流动资产翱 胺-坝-哀-百非流动资产合计蔼 爸4,754.8熬7傲5,087.7拔6皑5,309.2挨1版5,501.3啊2爸资产总计 坝13,496.伴42伴11,571.百65肮10,340.跋15版9,614.0疤9俺应付账款 佰38.08捌30.31耙36.30挨65,05败预收账款 靶1,

59、052.9跋2翱711.59昂345.97敖296.62盎应付职工薪酬 挨37.48版193.36奥216.89艾221.82摆应交税费 凹827.80敖941.73碍1,367.4奥5挨1,571.0扮1隘其他应付款 氨84.20班65.93岸69.84氨71,11奥流动负债合计 佰2,040.4扒8唉1,942.9哀1袄2,036.4袄6坝2,225.6盎2哀长期应付款 昂-瓣2.50邦2.50搬2.50拜递延所得税负债罢 坝-疤-耙0.06挨-巴非流动负债合计安 鞍-按2.50半2.56蔼2.50摆负债合计 柏2,040.4凹8奥1,945.4胺1扒2,039.0按2隘2,228.1翱2

60、扮少数股东权益 跋75.87胺56.86暗37.99坝27,73哀实收资本（或股捌本） 坝3,795.9叭7懊3,795.9阿7凹2,711.4澳0岸2,711.4安0疤资本公积金 罢953.20隘953.20安953.20背953.20颁盈余公积 叭1,985.2案0半1,803.7矮4哎1,656.7爸1坝-罢未确认的投资损敖失 哀-懊-靶-坝未分配利润 隘4,645.7稗0胺3,016.4凹7巴2,941.8邦3哎2,271.9矮4安归属于母公司所疤有者权益合计 爸11,380.吧07矮9,569.3熬8佰8,263.1懊4哎7,330.5拜0暗股东权益合计 昂11,455.袄94哀9,