洋河股份财务报表分析

1、财务报表分析拔 扒 八XX级XX班邦 X背XX柏 啊 扮 案 暗江苏洋河酒厂股摆份有限公司肮第一章、阿公司概况一、基本概况 霸公司系经江苏省白人民政府省政敖府关于同意设立爱江苏洋河酒厂股靶份有限公司的批挨复（苏政府复扒【2002】1拌55号）批准，八由洋河集团作为霸主要发起人，联稗合上海海烟。综柏艺投资、上海捷绊强、江苏高投、皑中食发酵、南通白盛福等6家法人啊和杨廷栋、张雨颁柏、陈宗敬、王办述荣、高雪飞、艾冯攀台、朱广生爸、钟玉叶、薛建白平、沈加东、周鞍新虎、吴家杰、俺丛学年、范文来鞍等14位自然人把，共同发起设立板的股份有限公司昂。公司于200傲2年12月27稗日在江苏省工商摆行政管理局领取

2、矮了注册号为32隘0000110把5705的企业啊法人营业执照。挨公司设立时注册版资本为6,80矮0万元，每股面敖值1.00元，笆全体股东共出资爱10,372.胺02万元，按1澳:0.6556背1的相同比例折鞍股，股份总数为氨6,800万股敖。扒主营业务：洋河背蓝色经典、洋河版大曲、敦煌古酿柏等系列品牌浓香熬型白酒的生产、背加工和销售。埃经营范围：洋河把系列白酒的加工拜、生产、销售、班自营和代理各类办商品和技术的进啊出口（国家限定败公司经营和禁止澳进出口的商品和柏技术除外），粮版食收购。二、历史概况办洋河大曲这一传吧统佳品，在解放翱前因战争连年而班生产凋蔽，奄奄吧一息。板1949唉年，全国解放

3、后澳，党和政府拨出案专款在几家私人柏酿酒作坊的基础八上建立了国营洋八河酒厂，即江苏般洋河酒厂股份有澳限公司。建厂初暗期，全厂占地仅岸1.4瓣万平方米，职工版41鞍人，年产大曲酒扒26傲吨，产值拌4.34埃万，税利合计只办有鞍3.43蔼万元。 HYPERLINK /picview/440279/440279/0/54baacfbb1d85d624e4aea34.html o 查看图片 叭拔 版建厂五十多年来矮，在党和政府的佰领导下，生产连白年发展，产品质拜量不断提高。柏1979叭年在第三届全国俺评酒会上，洋河罢大曲一跃而跻身埃于全国八大名酒阿之列。叭1980跋年到肮1982唉年的暗3奥年全国白酒

4、技术碍协作会和质量检肮评会上，均深受鞍专家的好评和同懊行的仰慕。他们办评价洋河大曲靶“班入口甜、落口绵袄、酒性软、尾爽胺净、回味香捌”办。佰1984般年埃5把月，在全国第四稗届评酒会上，安55按度洋河牌洋河大挨曲的品评得分为佰全国参评的澳148班种白酒之冠，蝉霸联国家名酒称号半，荣获国家质量笆奖金牌；巴38袄度洋河牌低度洋靶河大曲亦荣获国坝家质量奖银牌。疤1989笆年邦1隘月在全国第五届拌评酒会上，洋河板大曲凹55靶度、坝48笆度、奥38矮度、癌28耙度四种产品均夺阿得同类产品总分八第一名，荣获三懊枚金牌（巴55唉度、扒48暗度、靶38坝度洋河大曲）和昂一枚银牌（办28般度洋河大曲），伴蝉联了

5、国家名酒哎“爸三连冠碍”扳。挨1990肮年氨7靶月，疤 白在轻工总会举办拔的五年一次全国扳浓香型白酒分级奥评比中洋河大曲扒以昂93.5傲分的最高分当选翱为标杆酒。佰自唉2005板年以来，江苏洋哎河酒厂已连续蔼7盎年保持年均稗50%半以上的增长，高哎于行业平均增幅百近哀30吧个百分点。案2011肮年，洋河股份突百破百亿元大关，瓣实现营业总收入背127.41拜亿元，成为江苏爸省宿迁市工业企搬业首家、江苏省捌白酒行业第一家爸、中国白酒行业绊第三家销售超百八亿的企业。三、业务概述（一）主营产品澳 巴洋河股份有限公拜司属白酒类饮料案制造业，经营范敖围包括奥白酒的生产、加隘工、销售以及预翱包装食品的加工哎

6、与销售，国内贸跋易，自营和代理安各类商品和技术安的进出口（国家笆限定公司经营或疤禁止进出口的商瓣品和技术除外）懊，粮食收购。百主营洋河、双沟啊系列白酒的生产哀和销售。洋河系列酒啊洋河蓝色经典系柏列绊主要包括：海之班蓝，天之蓝，梦袄之蓝瓣5A扮，梦之蓝罢M3背，梦之蓝隘M6板，梦之蓝扳M9把等。主要是政府坝机关、企事业单板位以及成功人士败招待用酒，同时拌兼顾高档礼品酒鞍市场。绵柔苏酒系列叭主要包括：敖“挨绿苏傲”吧、板“盎翠苏阿”瓣和唉“皑锦苏隘”翱三大系列产品。哎是超高端白酒主昂导品牌。熬洋河大曲窖藏系奥列埃主要包括洋河大暗曲（十年窖藏）扒、洋河大曲（八袄年窖藏）、洋河靶大曲（六年窖藏埃），老

7、名酒系列敖包括洋河大曲（白蓝瓷）、洋河大半曲（象耳）、洋胺河大曲（八角）拔六个产品。定位绊于中档商务、公癌务接待，同时满扮足礼品、婚庆及佰其他用酒。洋河敦煌系列伴产品分别为金敦笆煌和红敦煌，敦唉煌品牌为集团三叭大战略品牌之一懊，是洋河中低价昂位段的旗舰产品疤。邦（二）市场占有蔼率扒懊自2005年以拜来，洋河已连续败七年保持年均5啊0%以上的增长柏。吧洋河股份公布2鞍012年年度报笆告，公司去年全按年实现营业收入叭172.7亿元扳，同比增长35搬.55%；实现奥归属于上市公司皑股东的净利润6稗1.54亿元，八同比增长53.摆05%。爱申银万国白酒行埃业资深分析师童坝驯、周雅洁认为摆，洋河未来发展

8、白有五大利好，一肮是以消费者需求颁为导向，立足长笆远，提前布局产唉能。预计201办3年底，公司将艾建成白酒行业规癌模最大、配套最鞍齐全、现代化程八度最高的生产基暗地。二是公司产颁品覆盖价位较全吧，护城河更宽。挨海之蓝、君坊属俺中高端，天之蓝蔼、圣坊属次高端稗，梦之蓝、绵柔扳苏酒属超高端。颁三是渠道运作走凹在行业前列，深背度全国化将启动伴。四是未来公司摆将进一步在“洋颁河大曲”等老八扒大名酒的基础上把丰富品牌内涵，般提升品牌力。五耙是公司有望通过昂强化执行降低成挨本，继续保持比佰较优势公司竞争优势芭 白1、洋河霸酒厂搬先天具备酿好酒百条件、历史造就岸品牌底蕴、有动俺力和能力的团队傲打造企业核心竞

9、啊争力。消费品企绊业的核心竞争力八可以体现为产品版力、品牌力、渠捌道力，从高端白安酒来看，前两个般力的打造需要天氨然条件、历史血安统作为基础，但跋人仍然是打造核暗心竞争力的关键百。洋河拥有优秀拜的股权制度设计跋（管理层股权使摆其与企业利益保熬持一致，国有股爸权督促企业不能扮懈怠）、市场化叭的用人导向以及伴独特的企业文化皑，整个团队凝聚拔力、执行力和创把新力强，同时，爱领导者对白酒行白业有着深入理解癌和独特眼光，有罢战略前瞻力。哀 矮 挨2、在宏观经济百增速放缓、“三颁公”消费加强管隘理的背景下，洋俺河齐全的产品线爸、系列化的品牌白、广而深的渠道拔以及步入收获期坝的广阔市场将使耙其比较优势更加班

10、明显。洋河产品坝高、中、低价位澳全覆盖，重点产俺品海之蓝、天之绊蓝、梦之蓝都是班独立的系列化品挨牌，近十年坚持捌执行以厂商为主邦导的销售模式，八对终端掌控能力暗非常强（公司 HYPERLINK /news/marketing/ 斑营销柏人员接近500胺0 人，经销商暗7000 多家靶），可以随时根胺据市场情况进行懊调整白。俺宏观经济、“三凹公”政策对洋河凹来说既是挑战、矮更是机遇。邦 懊3、展望十二五唉末，洋河将是深熬度全国化、生产把规模化、发展进佰入新阶段的洋河癌。2012 年靶，洋河完成初步摆全国化，销售网八络覆盖国内所有叭的省份、333阿 个地级市、2芭862 个县区爸。通过品牌提升啊和

11、渠道精细化运罢作，2015 班年洋河省外有望暗打造3-5 个板新江苏、重点省佰份销售突破10隘 亿元、一般省般份销售达到3-靶5亿元。同时，安在产能保障方面把，洋河已经提前疤规划，预计明年拜底公司将成为白八酒行业规模最大凹、配套最齐全、拌现代化程度最高敖的企业坝。矮第二章、行业分败析白酒行业背景把（一）原材料供拌应奥 农板业生产稳定增长爱， 艾根据国家统计局俺对全国31个省半（区、市）农业阿生产经营户的抽奥样调查和农业生败产经营单位的全隘面统计，201搬2年全国粮食播艾种面积全国粮食癌播种面积111拔267千公顷，挨比2011年增般加694千公顷吧，增长0.6%奥。全国粮食单位奥面积产量529

12、扳9公斤/公顷，般比2011年增芭加133公斤/稗公顷，提高2.氨6%。全国粮食奥总产量5895扳7万吨（117白91亿斤），比氨2011年增加岸1836万吨（白367亿斤），巴增长3.2%。（二）需求板 按 埃国家统计局拌2月22日挨公布2012岸年国民经济和社跋会发展统计公报佰，公报显示，隘全年全社会固定颁资产投资374半676亿元，比熬上年增长20.斑3%，扣除价格败因素，实际增长阿19.0%。其爱中，固定资产投瓣资(不含农户)跋364835亿巴元，增长20.半6%；农户投资隘9841亿元，伴增长8.3%。岸东部地区投资矮101517半42亿元，比上盎年增长16.5哀%；中部地区投隘资8

13、7909亿稗元，增长24.芭1%；西部地区佰投资88749邦亿元，增长23俺.1%；东北地坝区投资4124办3亿元，增长2靶6.3%。隘二、稗行业宏观环境癌【一】政治-法八律环境（一）政治政策敖在“三公瘦身”凹的背景下，以公捌费支撑的高端 HYPERLINK /sell/list.php?catid=37 埃白酒败消费将下台阶，袄“三公瘦身”对哎高端 HYPERLINK /sell/list.php?catid=37 埃白酒皑造成挨冲击案。在第86届糖班酒会期间发布的靶一份报告指出，埃2011年四季胺度开始，高端白版酒市场出现萎缩埃，销售量明显下板滑。在量跌的同颁时，价格也开始氨松动。2011

14、拔年年末，53度暗飞天茅台在上海半的零售价一度达拔到2180元，拔而近期上海部分案超市，这款酒的败价格已经回落到癌1848元。政艾府严控耙“俺三公扒”唉经费，白酒消费瓣驱动力面临减弱班，一些资本开始拔撤退。（二）法律政策八白酒行业是受国凹家宏观调控比较挨大的一个产业，蔼从1949到1笆978年29年鞍时间里，白酒行鞍业的税收占国家岸税收比例相当大盎，白酒产业是国稗民经济的重要支案柱，国家领导人俺对白酒产业的发叭展十分重视。2昂006年4月1瓣日起白酒行业进罢行消费税政策调罢整，取消粮食白稗酒和薯类白酒的办差别税费，改为芭20%的统一税柏费，保留每斤白案酒0.5元的定邦额税率从量征收哀政策。20

15、08柏年1月，两税合肮并，企业所得税艾从33%将为2肮5%，税收重大白利好，增加10皑%以上【二】经济环境昂近20年中国经哀济一直保持高速扳发展，特别是2皑004年到20案07年GDP增哎速一直保持在1鞍0%以上，人均隘国民收入和购买百力大幅提高。随摆着国民人均收入八水平的提高必将吧带来巨大的社会捌消费增长，特别拌是中高档消费品靶的增长，对于白癌酒行业也是一个八难得的机遇。袄【三】社会文化敖环境（一）历史文化耙白酒有着悠久的埃历史和广泛的群拔众基础，行业生稗产与销售保持增办长势头，消费结癌构在向中高档产奥品发展，行业前拜景依然看好。白跋酒是我国悠久历挨史的传统酒类饮按料，消费升级和八城乡一体化

16、建设懊也加快引领白酒捌向中高端发展。（二）人情文化埃中国历史悠久的百人情文化毫无疑皑问也是白酒行业挨莫大的助力。现稗代的社会，人们靶选择高档酒的目翱的，往往都不是艾为了自己消费的隘，而是送人情、版送礼之用，白酒敖已经不仅仅是一敖种饮料了，已经碍被赋予一种特殊败的意义。【四】技术环境爱白酒固态发酵技懊术是我国传统的摆酿酒技术。随着捌技术的进步，出瓣现了可以提高出疤酒率为特征的液奥态工艺和固液相爱结合的液态法白靶酒酿造技术，使瓣白酒工业的整体稗技术水平有了明奥显的提高。在单皑位耗粮水平大幅百降低的同时，生肮产工艺，酿酒技疤术，微机应用，颁微波炉烤热等新啊技术和现代化检癌测手段的应用方版面都取得了重

17、大霸进步。白酒生产败工艺现在已经基氨本定型，剑南春癌发明的白酒纳米敖技术更是让世人爱瞩目。 三、行业机遇败机遇一扳：行业调整为中哀低端白酒带来发暗展机遇袄专跋家认为，201拜3年200元/熬瓶到400元/扮瓶的中端 HYPERLINK /sell/list.php?catid=37 俺白酒捌将迎来重要的发案展机会，尤其是瓣地方酒厂，将迎澳来 HYPERLINK /invest/ 般品牌扳建设的好时机。办在行业调整和变挨革的时期，消费捌者对于 HYPERLINK /invest/ 巴品牌班的选择，将更加吧频繁，对于特定 HYPERLINK /invest/ 碍品牌霸的忠诚度将有所败降低。现在是中

18、熬低端 HYPERLINK /sell/list.php?catid=37 搬白酒拔发展壮大的好机般会，未来几年，败可能会有把握住按此次机会的酒企佰脱颖而出。板机遇二：半国家扩大内需会鞍促进消费氨国家已经将推进柏城镇化作为扩大版内需的重点，城伴镇建设与农民变绊市民的过程，将稗引起城镇消费的拌内在集聚扩大和爸需求结构的变化斑。其次，国家向稗民生倾斜的政策敖将长期化，制度瓣化，随着政府改爸变分配结构，加颁强社会保障的力绊度逐年增大，城澳乡区域协调发展把，未来我国居民霸消费能力将持续暗增加，消费升级岸的速度会不断增斑加。四、行业挑战啊挑战一败：中青年消费者拌的理性消费对白啊酒市场容量的致蔼命打击 懊

19、随着人们生活水捌平的提高，对健凹康与品味的要求稗也越来越高。消按费者在消费中考靶虑更多的是健康办以及品质。这种疤理性消费直接和皑经济发展水平、胺消费习惯息息相斑关。这一点可以凹从近几年啤酒已拌经取代白酒成为啊最主要的含酒精半饮料，以广东为疤代表的红酒市场爸，以杭州为代表半的黄酒市场迅速板崛起不无相关。哀红酒、黄酒向高奥端延伸无疑直接皑影响到白酒的市般场。阿挑战二鞍：政府的可作为拜将进一步真正影摆响到宏观政策对癌白酒整个行业的版发展方向笆 摆在很多情况下，班国家的宏观政策八影响着能够决定巴一个行业的发展芭命脉随着中国市搬场的完全市场化般，政府的行为也百逐步顺应开放的版市场环境。地区靶封闭主义将逐

20、一拌改变。政府的可凹作为将完全改变岸了目前的白酒割爸据状况。这也从隘近几年啤酒市场版割据状况被以青扮岛、华润为代表芭的行业巨头打破伴可见端倪。芭挑战三：拔以资本整合为核耙心的市场竞争让艾众多以模式复制爸，低级竞争的“扒实力”企业无法拌接招胺 隘白酒竞争的现状叭与白酒的发展趋蔼势密切相关。在鞍整体市场需求量颁下滑的趋势下，扮白酒产能已出现熬严重饱和。为了办能够生存，各个邦白酒企业殊死挣俺扎。这一点可以班从近几年白酒企芭业市场运作中可板以看出：白酒企啊业可谓什么招都暗能使出拔。扮挑战四：盎安全事件给白酒矮行业带来巨大冲伴击板 案酒鬼酒11月1挨9日被曝查出塑瓣化剂超标260摆%后，白酒股遭扳遇重创

21、，酒鬼酒伴连续4个跌停。隘塑化剂风波不断扳发酵，茅台、五爱粮液都被曝查出白塑化剂超标，引矮发股价大跌，贵佰州茅台和五粮液班大股东或高管都拔出手买入股票以挨维护股价。版在 HYPERLINK /zt/zhuanti050912/index.shtml 矮酒鬼酒耙高度 HYPERLINK /list/info_wine.shtml 伴白酒澳被检测出塑化剂耙严重超标后，让罢整个白酒行业在拜快速发展的几十岸年里，发生了一矮次少见的行业安绊全性的“地震危耙机”。虽然酒鬼挨酒只是这次被检八测出塑化剂超标半的白酒行业的冰吧山一角，但是从罢整个股市上的数熬据显示，在短短爸的几天时间内，傲白酒版块的股票吧市值就

22、被蒸发掉蔼接近千亿，单日碍最高被蒸发掉3盎28亿，其中1懊3家上市白酒公澳司中有5家同一阿天被跌停，酒鬼鞍酒更是连续多日罢跌停澳。佰第三章、经营状昂况 总体状况胺 邦 板“一个梦想，两爱个梦想，三个梦颁想，十三亿个梦白想”，正如蓝色颁经典梦之蓝的靶这句广告语所言奥，近年来洋河酒熬厂也正以“梦”耙一般的速度强势笆崛起。近五年，哀洋河增速保持在芭年均伴50%傲以上，高出行业熬平均增幅近班30版个百分点，一举百成为白酒行业继盎茅台、五粮液之懊后第三个销售超爸百亿的企业，基按本形成了我国白氨酒业“苏酒”、袄“川酒”、“黔背酒”三足鼎立的矮局面。 袄2012碍年首次跻身于霸FT扒全球摆500阿强排行榜。

23、据统靶计安2011啊年，洋河股份营按业收入为爸127.4拜亿元，同比增长坝67.2%爸，主营业务在全鞍国同行中位居第按三，实现利润总埃额百55.3笆亿元，同比增长背79.8%袄，股票市值同行笆第二；洋河新城扮2011隘年地区生产总值摆57.1昂亿元，洋河酒厂傲对洋河新城地区版生产总值的贡献鞍率达到版78%傲。笆2012芭年上半年，洋河扒股份营业收入为岸93.1把亿元，同比增长把50.9%霸；洋河新城上半俺年地区生产总值把为澳42.3肮亿元，洋河酒厂半对洋河新城地区暗生产总值的贡献邦率达到靶77%挨。靶经营状况具体分袄析笆第一节、数据比按较分析岸（一）近四年洋矮河股份资产负债摆表比较情况凹 拜

24、巴 稗 叭 矮 啊 单位：元敖科目埃2012鞍年度蔼2011矮年度澳2010办年度耙2009邦年度稗 流动资产啊 佰货币资金凹7,658,7爸68,818八7,097,8班04,381阿6,883,9袄81,348艾4,676,4皑20,533柏 瓣交易性金融资产爸1,500,0版00,000艾1,260,0癌00,000吧-拔-拜 凹应收票据搬52,668,鞍095百1,394,4胺99,573暗126,078百,150袄4,670,0氨00拔 笆应收账款爱55,306,癌782耙36,411,翱914傲31,816,拔373柏26,673,芭220凹 爸预付款项坝291,583班,299芭

25、570,692翱,680霸100,381碍,459敖140,167昂,259绊 阿其他应收款版39,189,懊095板38,800,耙371伴55,937,拔929绊15,845,百581疤 坝存货啊5,923,1昂46,958吧3,793,3叭72,799败1,870,6挨16,233暗914,046肮,028柏 皑流动资产合计班15,520,白663,050啊14,191,扮581,720巴9,068,8办11,495搬5,777,8懊22,622哎 疤非流动资产颁 半长期股权投资疤627,348熬,683安518,658矮,890笆13,935,疤200霸6,800,0挨00扒 白固定资

26、产矮3,122,6唉09,284班1,564,8阿90,835板880,386艾,170袄493,362奥,599哎 盎在建工程昂1,920,6暗30,356坝1,005,3胺55,974把377,524背,460阿56,952,拌123扮 扒工程物资拔12,244,奥246捌13,723,靶002耙-半-搬 翱无形资产斑1,510,6氨43,931澳790,421安,275鞍715,209啊,681败136,459佰,994碍 邦商誉巴276,001奥,989艾276,001袄,989扮276,001百,989跋-岸 哎长期待摊费用安6,334,7叭63耙1,784,4瓣01阿713,521

27、爱-唉 斑递延所得税资产八661,214扒,553爱520,752疤,506捌147,487鞍,942鞍19,323,靶270扳 疤非流动资产合计肮8,137,0搬27,808扮4,691,5哀88,876坝2,411,2俺58,966靶712,897败,986叭 伴资产总计颁23,657,岸690,858版18,883,百170,597爸11,480,拔070,462靶6,490,7版20,609爱 胺流动负债胺 鞍应付票据蔼370,500氨,000安123,350按,000背203,450懊,000哀145,200安,000办 班应付账款哎750,205爱,552佰629,457稗,730

28、把433,479隘,616案168,464背,086奥 板预收款项案861,531按,097坝3,512,5斑86,755罢1,026,2搬82,690笆167,631跋,040啊 靶应付职工薪酬翱180,244拌,854八88,151,耙178绊94,326,癌140阿64,925,坝088拜 氨应交税费般1,992,3熬55,990昂1,435,3柏16,173罢829,688白,807扳284,264癌,275岸 扒其他应付款背4,523,4靶61,717拜2,880,8案21,615拌1,118,1埃04,034把430,635昂,429拜 袄流动负债合计白8,682,9袄95,823

29、斑8,680,1扒36,068稗3,761,9挨53,051按1,261,1奥19,921氨 坝非流动负债绊 绊长期借款皑363,636癌400,000哎400,000傲400,000捌 靶专项应付款碍203,053半,835拜219,950巴,556昂242,722埃,545伴149,556袄,824颁 哀递延所得税负债鞍60,186,叭815埃73,403,坝963懊87,077,把094熬-凹 爸其他非流动负债拌554,166胺649,166拌744,166俺839,166隘 板非流动负债合计肮264,158岸,453拌294,403坝,686百330,943鞍,806肮150,795耙

30、,991爸 颁负债合计鞍8,947,1按54,276罢8,974,5耙39,754袄4,092,8爱96,858柏1,411,9蔼15,912佰 巴所有者权益拔 澳实收资本凹1,080,0半00,000摆900,000霸,000哎450,000熬,000隘450,000柏,000瓣 埃资本公积跋1,326,5柏26,387阿1,506,5败26,387阿2,556,4拜09,699艾2,556,4扮09,699版 板盈余公积凹540,000斑,000按404,392熬,446阿225,000佰,000叭189,684隘,136氨 碍未分配利润蔼11,748,罢331,355柏7,079,6佰3

31、6,034胺3,688,0熬69,704芭1,878,7按17,731把 巴归属于母公司所凹有者权益合计罢-坝-肮-挨5,074,8扒11,567艾 拌少数股东权益癌15,678,坝839奥18,075,班974巴467,694板,199跋3,993,1稗28傲 绊所有者权益合计凹14,710,背536,582鞍9,908,6版30,842扳7,387,1埃73,604跋5,078,8暗04,696霸 哎负债和所有者权般益总计拜23,657,捌690,858斑18,883,奥170,597岸11,480,案070,462百6,490,7蔼20,609【一】应收账款扮表1-1-1应瓣收账款分析瓣

32、 暗 由表1-1可霸知：2009年班-2011年应颁收账款平稳上升埃 ，办2012年度应芭收账款上升幅度霸有所增加。20胺07-2011坝年，我国白酒制胺造业规模不断扩耙大，2007-蔼2010年白酒半业销售收入总额碍四年间平均增长柏速度为31.3翱6%，高于工业挨四年平均增长速疤度。2011年肮度，白酒业销售胺收入总额达到3班746.672佰亿元，同比增长胺40.25%，颁继续高于工业平氨均水平。这个时瓣候的增长显然和艾国家政策息息相案关，资产的增加跋从而导致各种业版务的增多而让应板收账款的增加。胺表1-1-2应邦收账款的账龄分斑析芭 艾 爸 单位：元胺 哎账龄败账面余额柏所占比例埃坏账计提

33、比例（蔼%）板坏账准备哎1年以内按52,545,袄376.36按86.69%爱5.00稗2,627,2伴68.82肮1年到2年捌4,734,5般51.57背7.69%白10.00耙473,455奥.15搬2年到3年拌1,103,1哎95.62鞍1.84%颁30.00爱330,958叭.69凹3年到4年耙544,030熬.86巴0.91%胺50.00板272,015霸.43拌4年到5年胺416,632霸.07俺0.69%颁80.00邦333,305昂.66奥5年以上盎580,385啊.99罢0.97%矮100.00碍580,385板.99伴合计班59,924,办172.47颁4,617,3把89

34、.74暗 班 由表1-2可袄知，洋河股份有靶限公司坏账计提板比例设置比较合袄理。另外，一年芭以内应收账款占跋86.69%，白企业应收账款账邦龄基本上在两年盎以内，因此洋河背股份存在较小可俺能出现巨额坏账翱，企业应收账款翱流动性较好。【二】按表1-1-3存跋货分析摆捌在存货方面，白阿酒行业具有特殊埃性，具有不变质癌、不会坏、不过败期的特点。另外巴其产品价值会有吧涨价的可能，企敖业可以保持合理八的库存。由表1哀-3可知，洋河扒股份2009-啊2012年库存隘一直持续上升，邦这主要是由于洋白河股份扩大企业霸发展，规模扩大肮所致。坝（挨二）近四年利润按表情况比较拔 熬 拜 罢 办 单位：元啊项目拌 /

35、 扒年度叭2012颁年度笆2011暗年度柏2010柏年度耙2009埃年度暗一扮:白营业收入袄17,270,拌481,272隘12,740,鞍921,687般7,619,0败92,696霸4,002,0皑48,450翱减：营业总成本巴9,216,3哎99,004百7,228,3笆16,979啊4,539,2坝23,583奥2,337,1奥05,956懊其中办:搬营业成本绊6,294,1碍98,672班5,329,3拌66,249绊3,328,5斑94,724耙1,662,2昂47,601袄 岸营业税金及附加霸241,145翱,252板179,166稗,033败87,331,办062拜41,855

36、,摆343稗 哎销售费用般1,774,9败03,604办1,209,4吧25,993绊736,996胺,355扮405,179疤,923岸 白管理费用班1,020,2靶17,375澳660,981佰,057半441,167皑,599翱245,981叭,991稗 袄财务费用捌-120,71吧2,323背-156,53翱9,346伴-51,764罢,455颁-20,653败,463暗 爸资产减值损失霸6,646,4柏22爱5,916,9拜90昂-3,101,爸704办2,494,5澳59瓣 懊加奥:搬公允价值变动收笆益背-斑-跋-伴-拜 昂投资收益暗134,678阿,632熬11,996,盎002

37、岸-暗746,301胺二、营业利润笆8,188,7芭60,899敖5,524,6胺00,710白3,079,8安69,112懊1,665,6氨88,795巴 埃加办:拔营业外收入稗48,670,稗786八37,099,扒378跋32,153,板297哀20,866,敖451哀 氨减翱:疤营业外支出奥21,969,啊236罢30,982,哀575敖35,805,啊705叭13,247,胺084爸 瓣其中板:袄非流动资产处置伴损失靶5,154,9碍99俺4,364,7摆56奥2,915,5叭09疤4,633,0般28敖三、利润总额背8,215,4疤62,450百5,530,7笆17,513斑3,0

38、76,2捌16,704隘1,673,3伴08,162氨 肮减唉:佰所得税费用斑2,063,5敖56,711八1,394,1把09,315氨777,526奥,199八419,695爸,027坝四、净利润拌6,151,9翱05,739板4,136,6疤08,198邦2,298,6百90,505颁1,253,6耙13,135熬 办归属于母公司所挨有者的净利润霸6,154,3八02,874哀4,020,9版92,149胺2,204,6矮67,836扒1,253,6扮20,006佰 跋少数股东损益斑-2,397,霸135芭115,616把,049班94,022,班668蔼-6,872唉 白基本每股收益安

39、5.7碍4.47阿4.9百3.04皑 碍稀释每股收益邦5.7般4.47败4.9班3.04蔼【一】 颁 哎 表1-2瓣-1洋河酒厂营芭业收入构成挨 袄 单位：八元胺项目昂2012年白2011年癌2010年半2009年爸金额柏占比伴金额笆占比傲金额艾占比肮金额隘占比半主营业务收入癌17,034,摆963,473拌.02瓣98.64%隘12,579,拌616,978袄.79叭98.73%佰7,547,6邦18,548.爱50氨99.06%百3,949,8瓣81,817.吧65背98.70%碍其他业务收入矮235,517懊,799.51白1.36%傲161,304案,708.81绊1.27%爸71,4

40、74,爸147.72斑0.94%版52,166,皑632.98跋1.30%岸合计邦17,270,伴481,272伴.53唉100.00%邦12,740,懊921,687搬.60挨100.00%把7,619,0般92,696.澳22稗100.00%熬4,002,0柏48,450.碍63佰100.00%邦 凹从表1-2-1靶上可以看出，洋疤河股份的业务收啊入主要来自主营哀业务收入，连续瓣四年的主营业务跋收入占业务收入扳的百分比均高于胺98%，可以看柏出公司的主营业阿务突出。公司营隘业收入的增长主耙要来自主营业务斑收入的增长。通伴常，如果销售价败格保持相对不变熬，主营业务的收氨入增长主要来自捌销售量

41、的增加，芭这就表示洋河股阿份具有良好的成邦长性。疤【二】 靶 把 图2伴-2-1捌 皑从营业收入的构爱成来看，201板0年主营业务收凹入增长为91.拔08%，其他业埃务收入增长为3爱7.01%，2百011年主营业案务增长为66。板67%，其他业吧务收入增长为1啊25.68%，巴2012年主营啊业务增长为35矮.42%，其他柏业务增长为46爱.01%。这三邦年，洋河股份的俺主营业务收入增白幅不断减小，但阿依旧保持增长的疤趋势。挨（三）现金流量瓣表情况比较埃 耙 澳 般 单位笆：元氨项目拜 / 碍年度按2012八年度爱2011柏年度霸2010叭年度拜2009扒年度暗 一：经营活动奥产生的现金流量肮

42、 搬销售商品和提供靶劳务收到的现金扮19,518,伴141,739搬17,837,哎284,833澳10,186,俺478,070岸4,814,5蔼74,225蔼 啊收到的税费返还背200,066胺-唉-吧-肮 岸收到其他与经营按活动有关的现金坝1,135,1瓣54,058罢533,431昂,330阿278,981挨,933佰207,387安,673盎 傲经营活动现金流捌入小计疤20,653,爸495,864般18,370,稗716,164肮10,465,埃460,003岸5,021,9板61,898吧 疤购买商品和接受坝劳务支付的现金霸7,241,6柏02,269笆6,364,1瓣66,51

43、0柏3,091,8矮39,515奥1,655,3版63,636蔼 叭支付给职工以及俺为职工支付的现矮金绊701,417盎,518坝635,241扒,400板489,476板,668哀230,942般,212埃 败支付的各项税费靶5,517,2斑91,895盎4,444,7澳40,683暗2,245,1碍20,528霸1,329,3败55,686败 耙支付其他与经营邦活动有关的现金瓣1,693,4奥84,559佰1,369,4爸83,067扮799,277吧,065板377,948笆,595皑 胺经营活动现金流挨出小计懊15,153,爱796,241板12,813,澳631,661爸6,625,

44、7八13,777傲3,593,6背10,131败 捌经营活动产生的班现金流量净额颁5,499,6爸99,623哀5,557,0昂84,502八3,839,7斑46,226罢1,428,3把51,767板 暗二、投资活动产扒生的现金流量挨 拌收回投资收到的熬现金扮5,922,7搬37,576凹-绊-氨50,000,昂000白 败取得投资收益收柏到的现金奥341,799扮11,792,阿714胺-百746,301岸 扳处置固定资产和巴无形资产和其他霸长期资产收回的哀现金净额按1,777,9爸97傲4,534,4搬84皑3,093,1懊45按1,216,0邦20肮 般处置子公司及其斑他营业单位收到翱

45、的现金净额八5,339,4唉56扳546,796摆-稗-扒 懊收到其他与投资坝活动有关的现金岸-哎-瓣224,394碍-拌 哎投资活动现金流拌入小计扮5,930,1暗96,830般16,873,跋995挨3,317,5白40俺51,962,皑321版 伴购建固定资产和扒无形资产和其他背长期资产支付的斑现金绊3,373,3盎83,754绊1,934,0昂81,471蔼775,961颁,788凹215,061半,386背 芭投资支付的现金啊6,144,7肮42,693盎2,941,6矮74,650把6,322,2啊00霸55,600,昂000鞍 熬质押贷款净增加吧额摆-凹-斑-半-肮 绊取得子公司

46、及其暗他营业单位支付艾的现金净额挨-摆-摆385,335胺,484疤-摆 肮支付其他与投资艾活动有关的现金办-肮-稗-癌-拌 斑投资活动现金流疤出小计扳9,518,1岸26,447柏4,875,7疤56,121把1,167,6哀19,473盎270,661芭,386白 八投资活动产生的邦现金流量净额把-3,587,把929,618阿-4,858,笆882,126颁-1,164,柏301,934挨-218,69邦9,065阿 暗三、筹资活动产傲生的现金流量鞍 拔吸收投资收到的岸现金柏-敖11,800,扮000摆2,400,0凹00坝2,609,0暗00,000巴 跋其中癌:吧子公司吸收少数澳股东

47、投资收到的瓣现金扮-跋11,800,白000案2,400,0袄00板4,000,0鞍00鞍 白取得借款收到的笆现金半-靶-伴-吧5,000,0矮00暗 坝发行债券收到的翱现金巴-邦-吧-翱-邦 皑收到其他与筹资摆活动有关的现金暗-岸-挨-白-拌 啊筹资活动现金流碍入小计癌-哀11,800,案000扳2,400,0凹00百2,614,0板00,000罢 柏偿还债务支付的哀现金啊36,364白-败109,000奥,000蔼12,000,班000暗 搬分配股利和利润疤或偿付利息支付矮的现金把1,350,7疤69,204叭496,179挨,345扒361,283绊,477挨162,676傲,167埃

48、鞍其中笆:般子公司支付给少搬数股东的股利和瓣利润扒-哎46,169,耙145爱-疤-捌 八支付其他与筹资拜活动有关的现金岸-颁-熬-爸4,670,5埃00艾 澳筹资活动现金流俺出小计艾1,350,8伴05,568佰496,179凹,345叭470,283凹,477拔179,346暗,667芭 盎筹资活动产生的熬现金流量净额碍-1,350,爸805,569搬-484,37扮9,346叭-467,88捌3,478岸2,434,6翱53,332办四、汇率变动对唉现金及现金等价隘物的影响背-挨-摆-唉-鞍五、现金及现金凹等价物净增加额半560,964矮,437隘213,823搬,032稗2,207,5

49、跋60,815柏3,644,3拌06,034熬 背加白:澳期初现金及现金隘等价物余额斑7,097,8捌04,381肮6,883,9安81,348昂4,676,4颁20,533埃1,032,1翱14,498八六、期末现金及扮现金等价物余额绊7,658,7案68,818唉7,097,8岸04,381碍6,883,9办81,348阿4,676,4案20,533扳【靶一板】表1-3-1八投资活动分析艾由上图可以看出埃，2009年-绊2012年流量叭每年都在攀升，暗究其原因，从现昂金流量表中可以澳发现，洋河股份鞍花大量的现金构拜建固定资产、无疤形资产和用于其澳它长期资产支付翱和投资支付。从佰公司重要事项

50、来暗看，洋河股份经凹常性对外投资或半者收购兼并其中爱包括公司以自有版资金30,00暗0万元参与设立艾“巴中金产业整合基伴金阿”扳等类似的基金设碍立项目；公司出背资17,000颁万元与双沟酒业氨共同投资设立江袄苏苏酒实业股份皑有限公司等类似扮设立新公司项目鞍。哀【二】 扳 皑 表挨1-3-2筹资拌活动分析败由上图可以看出鞍洋河股份的筹资昂活动现金流入的凹波动是比较大，佰这个与国家在2澳009年通过各板种政策促进我国靶白酒行业的发展隘有关，以及10哀年时出现的国际澳金融危机让洋河巴股份不会冒险进跋行各种筹资以及翱投资活动有关，捌而在10年以后啊，明显的洋河股澳份又开始加强了岸各种的投资，正啊是应景

51、了金融危版机对于中国白酒叭行业造成的危机敖并没有什么影响坝。摆第二节、环比分笆析法颁（一）资产负债罢环比分析岸科目哎2010/20艾09奥2011/20澳10胺2012/20笆11哀 流动资产邦 熬货币资金癌147.21%案103.11%挨107.90%胺 柏交易性金融资产搬119.05%碍 靶应收票据佰2699.75稗%败1106.06板%绊3.78%俺 爱应收账款傲119.28%笆114.44%安151.89%柏 昂预付款项半71.62%疤568.52%版51.09%傲 懊其他应收款般353.02%肮69.36%阿101.00%白 熬存货阿204.65%稗202.79%半156.14%伴

52、袄流动资产合计靶156.96%扒156.49%跋109.37%芭 爸非流动资产班 捌长期股权投资翱204.93%艾3721.93巴%笆120.96%扮 隘固定资产氨178.45%阿177.75%啊199.54%拜 唉在建工程爸662.88%挨266.30%巴191.04%把 傲工程物资案89.22%叭 澳无形资产拔524.12%斑110.52%哀191.12%皑 百商誉班100.00%巴100.00%坝 按长期待摊费用伴250.08%瓣355.01%颁 八递延所得税资产安763.27%艾353.08%爱126.97%胺 昂非流动资产合计版338.23%霸194.57%奥173.44%凹 搬资产

53、总计爸176.87%办164.49%啊125.28%捌 敖由环比数据可以靶看出，洋河股份挨的总资产在过去疤几年呈增长趋势般，前两年增长迅扮速，2012年挨增长比较缓慢，白但总资产不断扩摆大。应收票据有唉减少的趋势，流摆动资产前两年比败较稳定，201皑2年出现较大幅隘度下降，预付账熬款出新较大幅度颁波动。长期股权拜投资出现剧烈震邦动，在建工程和肮递延所得税增幅皑大幅下降，但仍哎旧保持增长趋势碍。总体而言，流皑动资产和非流动霸资产均保持增长稗趋势，但增长幅背度有所下降。澳（二）利润表环败比分析敖项目敖 / 岸年度版2010/20隘09俺2011/20案10扮2012/20办11般一案:啊营业收入哎

54、190.38%摆167.22%把135.55%坝营业总成本巴194.22%癌159.24%哀127.50%澳其中拌:八营业成本拌200.25%翱160.11%皑118.10%傲 昂利息支出哀 斑营业税金及附加拜208.65%澳205.16%傲134.59%哀 拜销售费用笆181.89%氨164.10%扮146.76%挨 芭管理费用耙179.35%案149.83%拌154.35%矮 昂财务费用版250.63%捌302.41%俺77.11%埃 艾资产减值损失按-124.34斑%靶-190.77俺%奥112.33%扳 癌投资收益绊1122.70澳%哀二、营业利润疤184.90%版179.38%澳14

55、8.22%扮 巴加矮:版营业外收入哀154.09%邦115.38%氨131.19%哎 癌减佰:傲营业外支出芭270.29%俺86.53%啊70.91%皑 耙其中吧:拜非流动资产处置蔼损失岸62.93%败149.71%胺118.11%氨三、吧利润总额班183.84%盎179.79%绊148.54%翱 瓣减败:柏所得税费用叭185.26%佰179.30%颁148.02%鞍四、阿净利润拔183.37%背179.95%翱148.72%耙 半归属于母公司所按有者的净利润挨175.86%艾182.39%隘153.05%隘 矮少数股东损益柏-136819癌9.48%白122.97%澳-2.07%澳 澳基本每

56、股收益把161.18%白91.22%跋127.52%凹 耙稀释每股收益哀161.18%佰91.22%啊127.52%敖由利润表环比数吧据可以看出，洋懊河股份三年营业胺收入保持增长趋搬势，但是增长幅俺度不断下降。同芭时，由于营业规奥模的不断扩大，凹企业的营业成本艾也呈增加的趋势邦，但是增长幅度靶也不断下降。叭但是营业收入增把幅较营业成本增俺幅大，所以洋河艾股份的营业利润绊保持增长的趋势把。从上表还可以埃看出，企业的销斑售费用保持增长白趋势，主要是由捌于企业扩大知名巴度的需要。企业暗的管理费用保持巴平稳增长。企业唉营业外收入震动啊较小，但201扳1、2012年氨营业外支出大幅稗下降。跋（三）现金流

57、量斑表环比分析搬项目霸 / 叭年度巴2010/20摆09翱2011/20百10瓣2012/20邦11笆 一：经营活动鞍产生的现金流量盎 颁销售商品和提供按劳务收到的现金矮211.58%按175.11%熬109.42%碍 爸收到其他与经营埃活动有关的现金板134.52%啊191.21%唉212.80%哎 瓣经营活动现金流扒入小计蔼208.39%碍175.54%懊112.43%拌 安购买商品和接受巴劳务支付的现金坝186.78%按205.84%懊113.79%耙 傲支付给职工以及俺为职工支付的现绊金奥211.95%斑129.78%矮110.42%叭 拜支付的各项税费伴168.89%氨197.97%

58、靶124.13%凹 巴支付其他与经营胺活动有关的现金按211.48%昂171.34%傲123.66%叭 矮经营活动现金流跋出小计跋184.37%盎193.39%斑118.26%俺 靶经营活动产生的叭现金流量净额疤268.82%敖144.73%绊98.97%靶 靶二、投资活动产把生的现金流量阿 碍取得投资收益收扮到的现金办2.90%俺 佰处置固定资产和敖无形资产和其他按长期资产收回的袄现金净额巴254.37%巴146.60%百39.21%哀 靶处置子公司及其般他营业单位收到芭的现金净额昂976.50%挨 叭收到其他与投资拌活动有关的现金翱 瓣投资活动现金流癌入小计扮6.38%耙508.63%搬3

59、5144.0蔼0%案 八购建固定资产和袄无形资产和其他拔长期资产支付的巴现金把360.81%背249.25%翱174.42%昂 袄投资支付的现金案11.37%碍46529.2伴9%俺208.89%阿 岸投资活动现金流袄出小计拜431.39%唉417.58%挨195.21%芭 耙投资活动产生的败现金流量净额挨532.38%唉417.32%蔼73.84%办 扒三、筹资活动产疤生的现金流量盎 蔼吸收投资收到的拜现金胺0.09%奥491.67%癌 暗其中埃:扳子公司吸收少数碍股东投资收到的斑现金芭60.00%澳491.67%埃 拜筹资活动现金流鞍入小计邦0.09%凹491.67%罢 百偿还债务支付的搬

60、现金熬908.33%唉 唉分配股利和利润疤或偿付利息支付蔼的现金瓣222.09%蔼137.34%敖272.23%哎 隘筹资活动现金流捌出小计叭262.22%奥105.51%耙272.24%坝 办筹资活动产生的鞍现金流量净额摆-19.22%懊103.53%俺278.87%吧四、汇率变动对邦现金及现金等价懊物的影响拔五、现金及现金绊等价物净增加额肮60.58%奥9.69%白262.35%稗 佰加拜:哀期初现金及现金阿等价物余额胺453.09%袄147.21%背103.11%氨六、期末现金及斑现金等价物余额敖147.21%颁103.11%埃107.90%埃 百 由现金流量表坝环比分析可以看癌出，企业