财务管理第五章

1、财务管理第五章流动资产管理本章内容及学习要求本章主要介绍现金（货币资金）、应收账款、存货三类流动资产的管理内容和管理方法。学习本章，要求：了解三类流动资产存在的必要性，理解三类流动资产管理的目标；掌握现金管理的一般方法、信用政策的确定方法、存货控制方法。 第一节现金的管理 本节所讲的现金就是货币资金，包括库存现金、银行存款和其它货币资金。 讲授内容：企业持有现金的动机现金管理的目标现金管理的内容及方法一、企业持有现金动机现金是企业生产经营中以货币形态存在的资产，可以直接作为支付手段，其流动性非常强，但又是一种盈利性很差的资产，因为库存现金无利可图，银行存款利息极低。但每个企业都有必须持有一定数

2、量的现金，其动机不外乎三个方面：交易动机、预防动机和投机动机。1、交易动机交易动机也叫支付动机。是指出于满足日常交易的目的而持有的现金。如购买材料、支付工资、缴纳税款、偿还贷款、支付股利等等。虽然在日常经营活动中不断有现金流入，但两者很难同步，所以企业必须持有一定数量的现金以保证正常交易活动的进行。满足交易动机所需的现金数量主要取决于企业的生产规模。生产规模越大的企业，满足交易活动所需的现金就越多。2、预防动机预防动机是出于应付意外事件的目的而持有的现金。如自然灾害、生产事故、或意外的财务困难等等。为此，必须在正常现金需求的基础上追加一定数量的现金以防不测。预防性现金持有量的多少取决于以下三个

3、因素：（1）企业对现金流量预测的可靠程度（2）企业承担风险的意愿程度（3）企业在发生不测事件时的临时筹资能力3、投机动机投机动机是出于投机获利目的而持有的现金。如在证券市场价格剧烈波动时进行证券投机、或为购买偶然出现的廉价原材料或其它资产等等。投机是为获利，但也会有较大风险.投机性现金持有量的多少主要取决于企业对投机的态度和市场投机机会的多少。二、现金管理的目标根据现金的特点和企业持有现金的动机可以看出，企业不能缺少现金，但也不能过多占用现金，过多持有现金，一方面会降低企业获利能力，另一方面会因现金的安全性问题而增加管理难度。因此现金管理的目标是保证生产经营对现金需要的同时，尽量减少现金持有量

4、，而将闲置现金用于投资，以获取一定的收益。三、现金管理的内容和方法现金管理的内容主要包括以下三个方面：编制现金预算确定最佳现金持有量现金的日常管理1、编制现金预算现金预算对未来一定时期现金收支活动进行规划和控制的一种财务预算。是企业财务预算的一个重要组成部分，也是现金管理的一个重要方法。编制现金预算的目的是为了事前规划企业的现金收支，充分合理地利用现金，提高现金使用效率。现金预算的编制方法有现金收支法和调整净收益法。在此主要了解现金收支法的编制。现金收支法编制预算的步骤预测现金流入量。主要依据销售收入预算、投资收入预算、和其它收入预算推出。预测现金流出量。主要依据采购预算、营业支出预算、利息支

5、出预算、纳税支出预算推出。确定现金余缺。现金余缺额=期初现金余额+现金流入量-现金流出量-期末最低余额（理想现金余额）对现金余缺的规划：若现金富余，则安排投资或偿还贷款，若现金短缺，则设法筹集资金。2、最佳现金持有量的确定企业究竟持有多少现金最为合理，这是现金管理需要考虑的一个重要问题。确定最佳现金持有量的方法有很多，主要有成本分析法、因素分析法、现金周转模式、存货模式。本教材主要介绍成本分析法和存货模式。成本分析法成本分析法是分析与现金持有量有关的各种成本，确定成本总额最低的现金持有量。与现金持有量有关的成本是：（1）机会成本：指因持有现金而损失的收益。可用资金成本计量。计算公式是：机会成本

6、=现金持有量资金成本率（2）管理成本：指因管理现金而发生的支出。如管理人员工资、安全防范费用。管理成本一般为固定成本，与现金持有量大小无关。（3）短缺成本：指因现金短缺，所造成的生产经营损失。短缺成本与现金持有量成反比。存货模式存货模式是借鉴存货的经济批量模型，1952年由美国经济学家威廉.鲍莫首先提出的。因此也叫鲍莫模型。存货模式假定：一定时期内现金的需求总量是一定的，现金耗用是均匀的，而现金收入是每隔一定时期发生的，在此期间，企业通过出售有价证券来补充现金。存货模型确定的最佳现金持有量即每次将有价证券转换成现金的最佳数量。存货模式下与决策有关的成本是持有现金的机会成本和出售有价证券转换成现

7、金的转换成本。存货模式的最佳现金持有量一定时期现金需要量A每次转换成本F有价证券利率R现金持有量Q现金持有成本=平均持有量有价证券利率 =Q/2R现金转换成本=转换次数每次转换成本 =A/QF使上述两项成本最低的Q=3、现金日常管理（1）建立健全现金收支的内部控制制度。（2）严格按照现金管理条例、银行结算办法、票据法的法规制度组织现金收支。（3）尽量加速账款的回收、尽量延缓现金流出，提高现金使用效率；（4）力争现金流出与流入同步，减少现金持有量。第二节应收账款管理一、应收账款的功能和成本二、应收账款管理的目标三、应收账款管理政策的制定四、应收账款的日常管理一、应收账款的功能和成本应收账款是企业

8、对外销售商品提供劳务等形成的尚未收回的销售款。应收账款的产生有两个原因，一是赊销（竞争的压力）；二是结算上的原因。本节探讨的是对前者形成的应收账款的管理。 1、应收账款的功能，由于竞争的压力而赊销所产生的的应收账款可看成是一种投资。这种投资具有扩大销售、减少存货、提高市场占有率之功能。2、应收账款的成本应收账款的成本是指应收账款的存在，使企业承受的代价。主要有：（1）机会成本：指因为应收账款占用资金而损失的投资收益。可以用有价证券利率、资金成本率、企业投资报酬率来衡量。（2）管理成本：指对应收账款进行管理而产生的费用。包括：信用调查费用、收账费用、应收账款账簿记录费用等。（3）坏账损失。指由于

9、应收账款无法收回而造成的损失。应收账款机会成本的计算方法一般公式：应收账款的机会成本=应收账款平均占用资金资金成本率公式中：应收账款平均占用资金=赊销收入总额360应收账款平均收账期或者：应收账款平均占用资金=赊销收入总额应收账款周转率（周转次数）例：某企业年赊销收入300万元，应收账款的平均收账天数为60天，则每年应收账款占用资金为多少，若企业资金成本率为10%，则每年应收账款机会成本又为多少？二、应收账款管理的目标从应收账款的功能和成本的分析中可以看出，企业在应收账款上占用的资金并非越少越好，关键是要将应收账款看作是为了扩大销售，增加利润的一种投资，从投资效益的角度对待应收账款的存在。应收

10、账款管理的目标可以概括为：在应收账款投资所增加的收益和增加的成本之间权衡，据以确定合理的信用政策，最大限度地提高应收账款的投资效益。三、信用政策（应收账款管理政策）的制定信用政策也叫应收账款管理政策。是企业对应收账款投资进行规划与控制而确定的行为准则。信用政策包括：信用标准、信用条件、和收账政策三个方面。（一）信用标准信用标准是指客户获得企业信用所应具备的最低条件。企业在确定信用标准时，主要是要考察和评价客户的付款能力，其方法可以通过“五C”系统来进行。即：品质（Character）、能力（ Capacity）资本（Capital）、抵押（Collateral ）、条件（Conditions）

11、。信用标准通常以预期坏账损失率来表示。信用标准有严厉和宽松之分。允许坏账损失率越低，越严厉。（二）信用条件信用条件是对客户提出的支付赊销款项的具体条件：包括；信用期限、折扣期限、现金折扣率。信用条件的表示方法是：“2/10，N/30”。其涵义是：顾客在10天内付款可享受2%的折扣，全部款项在30天付清。30天为信用期，10天为折扣期，现金折扣为2%。信用条件同样有严厉和宽松之分。期限越长，折扣率越高，越宽松。（三）收账政策收账政策是指当企业的信用条件被违反时，所采取的收账策略。收账政策有积极和消极之分，积极的收账政策，收账措施越严，收账政策越积极。信用政策的选择方法信用政策的变化，会影响企业的

12、收入和成本。（具体见下图）企业必须在扩大销量（减少销量）和增加成本(减少成本）之间权衡利弊，选择合理的信用政策。选择分析的基本思路是：增加销量所增加的利润增加的应收账款成本，或减少销量所减少的利润减少的应收账款成本，则可行。信用政策的变化对有关方面的影响；影响项目信用标准信用条件收账政策严松严松积极消极销量-+-+-+应收账款投资-+-+-+坏账损失-+-+-+收账成本-+-+-举例例：某企业目前信用标准和拟采用信用标准的有关资料如下：（已知企业资金成本率为15%，边际销售利润率为50%）项目目前标准拟采用标准信用标准（预期坏账损失率）5%8%销售收入100,000元150,000元平均收账期

13、60天60天应收账款管理成本1000元2000元实际坏账损失率4.5%8%分析结果 项目目前标准采用拟标准差异销售利润500007500025000应收账款机会成本250037501250坏账损失4500120007500管理成本100020001000应收账款成本总额8000177509750净利润420005725015250举例某公司现有生产能力尚未充分利用，打算改变信用政策以吸引顾客，扩大销售。目前信用政策和拟采用的两项新政策及有关资料如下：举例资料：设公司的边际销售利润率为40%，应收账款机会成本率为10%，试分析评价企业应采用哪种政策。项目目前政策新政策A新政策B信用政策0，N/3

14、00，N/602/10，N/60销售额（万元）120150150平均收账期30天60天36天（约50%享受折扣)收账费（万元）11.51.2坏账损失1%2%1%答案 信用政策现政策新政策A新政策B销售额120150150销售利润486060机会成本12.51.5收账费用11.51.2坏账损失1.231.5折扣损失001.5净利润44.85354.3四、应收账款的日常管理应收账款的日常管理目标有两个方面，一是对已经产生的应收账款加强控制，另一方面，为企业制定信用政策提供有关分析资料。具体内容有：（一）加强对应收账款的控制，及时回收账款（二）加强坏账管理，建立坏账准备制度，按财务制度规定，确认坏账

15、损失。第三节存货管理存货是企业为了生产耗用或销售而储备的各种物资。存货在流动资产中所占比重极大，存货控制和管理水平的高低，直接反映并决定企业的收益、风险和流动性水平。与存货管理有关的决策很多，本节主要从财务管理的角度出发，重点分析存货的控制方法。学习本节，要求掌握存货的功能和成本、存货的管理目标、经济进货批量的决策。一、存货的功能（1）保证生产经营正常进行，防止停工待料、停业待货。（2）降低成本。（大量进货、大量生产成本较低）（3）便于均衡生产二、存货的成本1、采购成本。包括采购价格、运费用等。2、订货成本。向供货方订购存货而发生的支出。包括专设采购机构经费、采购人员差旅费、订购手续费、通讯费

16、。按与订货次数的关系，订货成本分两部分：订货变动成本和固定成本。3、储存成本。指为保管理存货储存过程中发生的支出。包括存货占用资金的利息支出、仓储费、保险费、存货变质损失。按与储存量的关系，储存成本也分为变动成本和固定成本两部分。4、短缺成本。因储备不足而造成的损失。三、存货管理的目标存货管理的基本目标是：以最低的成本，维持生产经营所必须的存货。三、存货的决策存货有外购和自制两种来源。从外购来看，其决策有：进货项目、进货单位、进货时间、进货批量四类决策。与财务部门有关的决策是进货批量和进货时间。按存货管理的目标，财务部门要以存货总成本最低为目标，确定最佳进货批量的最佳进货时间（此种批量，也叫经

17、济进货批量）。（一）经济进货批量的基本模型基本假设：（1）存货全年需要量和日耗用量固定；（2）每批订货集中到货；（3）采购单价不变（不考虑数量折扣）；（4）不允许缺货思考：在基本假设下，与存货进货批量有关的成本有哪些？（提示：从各项成本总额的角度分析）基本的经济进货批量模型Q=Q=（二）有数量折扣的进货批量在有数量折扣的情况下，与进货批量有关的成本除了包括订货成本和储存成本外，还包括采购成本，此时，经济进货批量是这三种成本总额最低的进货批量。确定方法：（1）按基本模型计算经济进货批量（2）确定为取得某数量折扣每次必须采购的最低数量（3）比较上述各种进货批量下的总成本，低者最佳。（三）订货点的确定订货点：是企业发出订单时的库存量。企业不能等到库存为0时，才去订货，因为从