南方航空财务分析

1、南方航空财务分析肮小组成员：吧梁才福笆35唉 邓伟雄碍27暗 懊 梁志浩拔57耙 林华钊安31扮 霸 叶柏坤摆47败 盎 刘敬丰摆37目录：TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc278452481 公司概况 PAGEREF _Toc278452481 h 3 HYPERLINK l _Toc278452482 发行上市 PAGEREF _Toc278452482 h 4 HYPERLINK l _Toc278452483 财务分析 PAGEREF _Toc278452483 h 5 HYPERLINK l _Toc278452484 偿债能力 PAGEREF _Toc

2、278452484 h 6 HYPERLINK l _Toc278452485 盈利能力 PAGEREF _Toc278452485 h 8 HYPERLINK l _Toc278452486 营运能力 PAGEREF _Toc278452486 h 10 HYPERLINK l _Toc278452487 发展能力 PAGEREF _Toc278452487 h 11 HYPERLINK l _Toc278452488 杜邦分析 PAGEREF _Toc278452488 h 13公司概况蔼公司名称:败中国南方航空股巴份有限公司哀 傲 蔼 奥 翱英文名称:肮China S背outhern碍

3、Airli案nes 颁Company白 Limite捌d 矮 澳证券简称:皑南方航空 坝 爱 证券代爸码隘:隘600029 吧 案 板关联上市斑：南方航空(Z哎NH) 跋 胺H股：中国南方凹航空股份挨(01055)袄行业类别:白航空运输业 艾 敖 伴 摆 埃 芭 昂证券类别:敖上海A股 耙 挨 袄 半 氨法人代表:芭司献民 疤 按 总 埃经 盎理:办谭万庚澳 傲 扮公司董秘:傲谢兵 八 扳 袄独立董事:笆王知,林光宇,耙隋广军,贡华章昂 捌 按 稗公司网址:搬www.csa碍 阿 翱 暗 矮 般 背 盎电子信箱:拌webmast坝ercsai矮;i摆r啊csair.c矮om 胺 俺 扒注册地址

4、:搬广东省广州市广背州经济技术开发肮区 疤 阿 暗 颁办公地址:癌广东省广州市机啊场路278号 爱 笆 挨 澳 霸经营范围哀国内和经批准的挨国际、地区航空邦客、货、邮、行碍李运输业务；通拔用航空业务；航斑空器维修；国内唉外航空公司间代百理业务；航空食爸品加工与销售，把保险兼业代理服昂务。瓣主营业务吧提供国内、香港熬地区及国际航空板客运、货运及邮埃运服务。懊历史沿革把本公司是经国家拔体改委批准，由耙南航集团作为唯背一发起人，以发昂起设立方式设立傲的股份有限公司巴。本公司于19巴95年03月2瓣5日正式 成立巴。本公司199挨7年7月境外发艾行H股(包括每袄股代表50股H唉股的美国存股证昂券ADS

5、)11芭7417.8万坝股，并分别在纽搬约、香港两地挂傲牌上市。经对外巴贸易经济合作部矮批准，本公司变唉更为外商投资股伴份有限公司。截碍至2002年1岸2月31日，本吧公司总股本33摆7,417.8搬万股，其中南航捌集团持有220氨,000万股，案占总股本的65搬.20%，为控啊股股东；境外上白市的H股117百,417.8万碍股，占总股本的隘34.80%。发行上市绊网上发行日期昂上市日期翱2003-07班-25叭发行方式跋向二级市场绊每股面值(元)颁1.00坝发行量(万股)版100000.柏00颁每股发行价(元碍)扮2.700办发行费用(万元肮)柏5923.28百发行总市值(万班元)坝2700

6、00.般00板募集资金净额案(万)佰26稗4076.72伴上市首日开盘价胺(元)暗3.91鞍上市首日收盘价肮(元)岸3.88盎上市首日换手率笆(%)芭58.80按发行当年净利润碍预测奥20264.2把000矮每股摊薄市盈率凹-版18.0000安主承销商懊中国银河证券有败限责任公司碍上市推荐人唉中国银河证券股袄份有限公司财务分析主要财务指标：胺总资产周转率（捌次）=主营业务熬收入净额/平均佰资产总额X10耙0%版净资产收益率：肮高/低表明公司巴盈利能力强/弱隘。俺存货周转率（次拜数）=销货成本奥/平均存货余额跋应收账款周转率芭（次）=主营业蔼务收入 HYPERLINK /view/2823816

7、.htm 瓣平均应收账款叭近十年的各项财扮务指标变化扒图图表 SEQ 图表 * ARABIC 1偿债能力奥盈利能力是用来蔼衡量上市公司获稗取利润的能力。霸以总资产收益率坝、每股收益、成邦本费用利润率、半主营业务利润率稗、净资产收益率肮、每股未分配利颁润作为主要解释爸因子，计算盈利盎能力得分，该能翱力得分越高，说胺明盈利能力越好叭。图表 SEQ 图表 * ARABIC 2敖扮偿债能力是用来拜衡量上市公司对疤负债能及时、足矮额偿还的保证程艾度。半主要从稗速动比率、流百动比率、现金负凹债比率、股东权罢益比率、资产负敖债率岸方面进行分析。叭 盎投资收把益是用来衡量财傲务报表中投资收邦益对财务状况的耙影

8、响。考虑到新白准则中投资收益袄确定对财务报表俺产生较大影响，拔将投资收益中的把投资收益净利比叭作为主要解释因岸子，计算投资收埃益得分。该能力芭得分越高，说明邦投资收益越好。罢财务指标芭2010-06暗-30鞍2009-12耙-31佰2008-12伴-31爸2007-12绊-31澳资产总额霸1040020埃0.0罢9473600安.00八8300300百.00奥819790澳0.00凹负债总额袄8855400搬.00哎8147800佰.00岸7355500盎.00般6769000爸.00扒流动负债八3899900奥.00把3778200懊.00安4127900盎.00背4254300按.00颁资

9、产负债率巴85.1400哀86.0053把88.6172靶82.5699扒股东权益比率捌11.9600班10.9345跋8.4346拜14.4537拌流动比率氨0.3127坝0.2415爸0.2240肮0.2066啊速动比率搬0.2787跋0.2083罢0.1942瓣0.1781图表 SEQ 图表 * ARABIC 3盎一般来说，企业摆的的流动比率越稗高，短期偿债能八力就越强；流动扳比率越低，安则企业的短期偿隘债能力就越低。耙从上图可以看出吧，流动比率和速癌动比率都是逐渐背上升，这说明了拜该公司的短期偿按债能在上升。图表 SEQ 图表 * ARABIC 4版从图表暗4般中，资产负债率吧从岸82

10、.56熬升到靶85.14%吧，呈上升趋势；办而股东权益比率傲也在下降，所以奥股东或所有者权皑益所占的比例有矮所降低，说明了氨债权的保证程度按在下降。盈利能力图表 SEQ 图表 * ARABIC 5摆盈利能力是用来翱衡量上市公司获霸取利润的能力。疤以总资产收益率敖、每股收益、成扮本费用利润率、把主营业务利润率碍、净资产收益率肮、每股未分配利熬润作为主要解释挨因子罢。蔼财务指标(单位鞍)吧2010-06凹-30按2009-12哀-31艾2008-12疤-31傲2007-12啊-31昂主营业务收入奥5604300背.00白5642700百.00凹5577200版.00安3468100佰.00暗营业利

11、润(万元伴)佰231400.暗00拜-184900叭.00颁-590800耙.00俺209400.佰00班投资收益(万元懊)巴117700.败00班34700.0昂0氨34000.0摆0八37300.0巴0半利润总额(万元凹)斑264500.盎00澳45700.0爱0斑-474800伴.00背284900.伴00奥所得税(万元)唉41200.0霸0败-9700.0熬0罢4800.00熬84300.0半0颁净利润(万元)澳207600.败00班35800.0袄0拔-482900拌.00拔182000.把00皑主营业务利润率懊% 伴6.67办9.3767爸1.4054稗12.3763板净资产收益率

12、(鞍%)邦16.68伴3.46芭-68.98拔15.36哎总资产收益率般5.1311扳0.5848半-5.7781佰2.4729搬偿债能罢力是用来衡量上背市公司对负债能巴及时、足额偿还笆的保证程度。以巴速动比率、流动隘比率、现金负债背比率、股东权益按比率、资产负债扮率作为主要解释摆因子，计算偿债摆能力得分，该能氨力得分越高，说按明偿债能力越好班。凹成长能百力是用来衡量公拔司扩展经营的能芭力。以总资产扩爱张率、主营业务稗增长率、固定资疤产投资扩张率、肮每股收益增长率熬、净利润增长率罢作为主要解释因靶子，计算成长能百力得分，该能力翱得分越高，说明霸成长能力越好。靶资产经耙营是用来衡量上疤市公司在资

13、产管坝理方面的效率。翱以总资产周转率岸、流动资产周转碍率作为主要解释白因子，计算资产埃经营得分，该能懊力得分越高，说拔明资产经营越好颁。挨市场表般现是用来衡量上绊市公司股东获得按收益的能力和股斑票的市场表现。扒以市净率、市盈昂率、每股净资产搬作为主要解释因吧子，计算市场表癌现得分，该能力白得分越高，说明暗市场表现越好。肮投资收笆益是用来衡量财哀务报表中投资收背益对财务状况的盎影响。考虑到新坝准则中投资收益笆确定对财务报表肮产生较大影响，暗将投资收益中的巴投资收益净利比懊作为主要解释因白子，计算投资收扒益得分。该能力敖得分越高，说明百投资收益越好。图表 SEQ 图表 * ARABIC 6耙图表6

14、中，主营癌业务利润率总体唉上是下降的，而邦净资产收益率变爱化比较大，但增败长不大。总资产暗收益率也不太高疤，说明了企业盈叭利能力不太强。营运能力经营能力：皑根据销售收入增伴长率、应收帐款哀周转率、存货增艾长率、营业周期凹等财务指标综合岸分析澳 图表 SEQ 图表 * ARABIC 7班财务指标摆2010-06稗-30搬2009-12翱-31颁2008-12霸-31敖2007-12凹-31哀存货周转率(%搬)办22.41矮39.60懊44.43氨37.49疤应收账款周版转率(%)扒19.82白41.75背34.18挨31.88败总资产周板转率(%)板0.35叭0.63稗0.68败0.71图表 S

15、EQ 图表 * ARABIC 8肮从图表8中看出胺，存货周转率和哀应收账款周转率办都是先增后降，跋说明资产的流动罢性有所降低昂；而总资产周转昂率相对低，翱从而也说明了南佰方航空的营运能版力有所下降。发展能力唉发展罢能力是用来衡量安公司扩展经营的背能力。按主要从背总资产扩张率、啊主营业务增长率案、固定资产投资奥扩张率、每股收癌益增长率、净利凹润增长率耙这几个方面考虑唉。班财务指标(单位捌)拌2010-06斑-30芭2009-12把-31癌2008-12唉-31扮2007-12班-31耙主营业务收入增鞍长率%澳39.38哎-0.68靶1.17肮18.02蔼营业利润增长率绊(%)伴264.46般68

16、.70扒-382.14暗569.51爱税后利润增长率阿(%)敖5363.15艾107.41半-365.33柏770.81拌净资产增长率(哎%)颁19.87版47.96埃-40.91拌16.01疤总资产增长率(翱%)巴9.78拌14.14捌1.25叭7.62图表 SEQ 图表 * ARABIC 9扳 邦 由图表9得出氨，主营业务收入柏增长率总体上从暗18.02%增芭长到39.38八%把；净资产增长率俺变化比较大，但癌总体上增长不大氨；总资产增长率碍都大于零，增幅俺也比较大。总的颁来说，南方航空按的发展能力还是霸很好。杜邦分析哀它是一种用来评艾价公司赢利能力哎和股东权益回报般水平，从财务角凹度评价

17、企业绩效胺的一种经典方法扒。其基本思想是背将企业净资产收爸益率逐级分解为扮多项财务比率乘罢积，这样有助于肮深入分析比较企绊业经营业绩。罢1、权益净昂利率是一个综合唉性最强的财务分罢析指标，是杜邦癌分析系统的核心爸。奥2、资产净瓣利率是影响权益艾净利率的最重要绊的指标，具有很碍强的综合性，而昂资产净利率又取版决于 HYPERLINK /view/436997.htm 拔销售净利率拜和总资产周转率霸的高低。总资产袄周转率是反映总稗资产的周转速度疤。对资产周转率爸的分析，需要对胺影响资产周转的碍各因素进行分析阿，以判明影响公皑司资产周转的主摆要问题在哪里。颁销售净利率反映版销售收入的收益哀水平。扩大

18、销售芭收入，降低成本唉费用是提高企业爱销售利润率的根板本途径，而扩大斑销售，同时也是敖提高资产周转率搬的必要条件和途唉径。袄3、 HYPERLINK /view/366072.htm 瓣权益乘数蔼表示企业的负债绊程度，反映了公蔼司利用财务杠杆扒进行经营活动的袄程度。资产负债袄率高，权益乘数八就大，这说明公靶司负债程度高，百公司会有较多的班杠杆利益，但风笆险也高；反之，把资产负债率低，阿权益乘数就小，伴这说明公司负债八程度低，公司会熬有较少的杠杆利隘益，但相应所承班担的风险也低。俺净资产收益率(案ROE)资产阿净利率(净收入伴/总资产)权案益乘数 (总资癌产/总权益资本奥)哀罢资产净利率(净笆收入/总资产)伴销售净利率(氨净收入/总收益柏)资产周转率芭（总收益/总资捌产)碍净资产收益率(爸ROE)销售矮净利率(NPM癌)资产周转率疤(AU,资产利凹用率)权益乘爸数(EM)2010年9月30杜邦分析斑从这最近的三年哎的杜邦分析，可佰看到:爱净资产收益率=熬总资产利润率*癌权益乘数矮2008年: 斑 -68.9把8笆%澳=扮 白-啊5.8372八%安*颁1鞍（氨1-0.89袄）昂2009年： 佰 3.