苏宁云商财务报表分析

1、芭财务报表分析八课程设计评阅跋表肮公司名称：苏宁翱云商傲班级霸14柏级岸法会4俺班般小组成员霸学号翱1407070半8俺姓名疤学号吧1407071啊0斑姓名般学号办1407071芭1搬姓名拜学号伴1407074癌0稗姓名办评分依据拜评分标准颁得分岸战略分析（半20%隘）安行业分析（10捌%百）疤企业竞争策略分扮析（10%叭）佰报表分析（3皑0%板）邦资产负债表分析岸（10%办）背利润表分析（1半0%蔼）耙现金流量表分析蔼（10%半）皑财务效率析佰（3叭0%扒）板偿债能力分析（凹10%柏）耙盈利能力分析（挨10%俺）熬营运能力分析（扮5%败）翱发展能力分析（拌5%皑）啊分析报告（拌20%俺）办结

2、论及发现的问蔼题（10%挨）啊内容完整、数据摆准确、文字通顺佰、图表清晰（1瓣0%）教师签名：目录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc485220737 公司简介 PAGEREF _Toc485220737 h 3 HYPERLINK l _Toc485220738 伴第一部分：战略吧分析挨 PAGEREF _Toc485220738 h 邦3 HYPERLINK l _Toc485220739 按一、行业分析：昂 PAGEREF _Toc485220739 h 跋3 HYPERLINK l _Toc485220740 岸1版、波特五力模型八 PAGEREF _To

3、c485220740 h 敖3 HYPERLINK l _Toc485220741 艾2罢、懊PEST扳分析法熬 PAGEREF _Toc485220741 h 胺5 HYPERLINK l _Toc485220742 般二、竞争战略分佰析把 PAGEREF _Toc485220742 h 胺6 HYPERLINK l _Toc485220743 1、概况 PAGEREF _Toc485220743 h 6 HYPERLINK l _Toc485220744 懊2般、板SWOT坝分析模型澳 PAGEREF _Toc485220744 h 哀6 HYPERLINK l _Toc485220745

4、 暗3罢、风险评估阿 PAGEREF _Toc485220745 h 捌6 HYPERLINK l _Toc485220746 埃第二部分：报表肮分析胺 PAGEREF _Toc485220746 h 伴8 HYPERLINK l _Toc485220747 八一、资产负债表瓣分析芭 PAGEREF _Toc485220747 h 瓣8 HYPERLINK l _Toc485220748 袄1敖、审计信息和勾拜稽关系拌 PAGEREF _Toc485220748 h 挨8 HYPERLINK l _Toc485220749 瓣二、融资活动分邦析靶 PAGEREF _Toc485220749 h

5、 拔12 HYPERLINK l _Toc485220750 般1按、资产负债表总懊体分析盎 PAGEREF _Toc485220750 h 版12 HYPERLINK l _Toc485220751 跋2拌、重点科目分析芭 PAGEREF _Toc485220751 h 坝16 HYPERLINK l _Toc485220752 扮三、投资活动分败析挨 PAGEREF _Toc485220752 h 版17 HYPERLINK l _Toc485220753 把1板、资产总体分析凹 PAGEREF _Toc485220753 h 稗17 HYPERLINK l _Toc485220754 叭

6、2斑、资产负债表具哎体分析背 PAGEREF _Toc485220754 h 凹18 HYPERLINK l _Toc485220755 拔四、苏宁利润表佰分析氨 PAGEREF _Toc485220755 h 氨21 HYPERLINK l _Toc485220756 哎1挨、利润表水平分摆析哀 PAGEREF _Toc485220756 h 般21 HYPERLINK l _Toc485220757 靶2吧、重点项目分析板 PAGEREF _Toc485220757 h 岸23 HYPERLINK l _Toc485220758 唉五、现金流量表阿分析俺 PAGEREF _Toc48522

7、0758 h 爸26 HYPERLINK l _Toc485220759 拔1凹、现金流量的水矮平分析颁 PAGEREF _Toc485220759 h 坝26 HYPERLINK l _Toc485220760 奥2矮、投资资活动现碍金流斑 PAGEREF _Toc485220760 h 版27 HYPERLINK l _Toc485220761 伴3把、融资活动产生安的现金流稗 PAGEREF _Toc485220761 h 叭29 HYPERLINK l _Toc485220762 叭4安、现金流量的结矮构分熬 PAGEREF _Toc485220762 h 矮31 HYPERLINK

8、l _Toc485220763 八5隘、现金流量的变翱动原因分析班 PAGEREF _Toc485220763 h 岸34 HYPERLINK l _Toc485220764 结论 PAGEREF _Toc485220764 h 36 HYPERLINK l _Toc485220765 熬第三部分：财务版效率分析稗 PAGEREF _Toc485220765 h 搬37 HYPERLINK l _Toc485220766 靶一、偿债能力分坝析罢 PAGEREF _Toc485220766 h 爱38 HYPERLINK l _Toc485220767 霸二、盈利能力分氨析凹 PAGEREF _

9、Toc485220767 h 胺41 HYPERLINK l _Toc485220768 办三、营运能力分盎析耙 PAGEREF _Toc485220768 h 碍43公司简介罢苏宁云商集团股坝份有限公司总部版位于南京，是全稗国领先的商业服绊务企业，依托于拜覆盖全国的线下澳连锁网络以及线哀上电子商务平台俺，为广大消费者霸提供阿“斑随时、随地、随绊需邦”稗的品质购物体验八。摆苏宁云商旗下除般了大众知悉的苏唉宁易购，还有专暗业打造哀O2O班模式的母婴红孩白子，日本阿LAOX,PP拜TV疤客户端等业务。矮近几年苏宁云商吧加大移动端，唉PC瓣端、哀TV柏端在门店的运用佰，形成了哀“隘电器、超市、母拔婴

10、、物流、售后般、金融凹”俺的一体化生产模吧式。艾第一部分：战略俺分析一、行业分析：澳1啊、波特五力模型矮1.岸现有公司间争存耙：傲i.矮产业竞争对手岸从俺2015柏年的连锁企业排敖名来看，在线下奥部分苏宁很有优版势，超过国美上翱升为第一，主要白竞争对手是国美澳和带家电销售的芭超市。办2015背年电商排名，苏扮宁易购位列第五办（这部分增加电百商争斗内容，苏拔宁京东大战以及皑猫宁合作，材料柏见上面）蔼2015坝年母婴市场红孩隘子属于中间层，懊其影响力没有主靶要从事母婴是其耙他电商和平台大袄，但是苏宁选择澳与万达合作开设袄了很多万达实体巴体验店（材料见唉上面苏宁万达联哀谊部分）板2015白年视频播放

11、软件哎排名，罢PPTV班目前播放量未入办前十，但是其搜懊素量可观。坝苏宁主要目标是艾进军智能电视，班建立阿“熬内容+澳硬件暗”矮的生态圈，需要熬大量技术投入。哎总体看来，作为昂商业服务企业，耙苏宁云商在其大疤环境里还是有一哎定优势的。其产奥业发展较为稳健罢。颁ii.哎公司内部竞争唉苏宁云商的主要隘控股方实质上是背张近东，公司股岸权变动自公司拜2004胺年上市以来一直背发展稳定，没有哎大的变动。2.潜在进入者拌目前没有法律市蔼场等许可限制；叭潜在竞争者均为皑较大规模企业。矮,啊几家龙头企业已半渐渐巩固住了自邦己的地位暗,霸新的竞争者已很翱难再进入隘,耙此外搬,搬随着国美并购大把中的完成埃,暗目前

12、整个行业从霸总体上来说也越伴来越趋向于寡头胺垄断佰,扳整体竞争格局也癌更加稳定。啊但是家电零售业吧来自国外的竞争斑压力将加大。像拜家乐福、沃尔玛佰等国际著名品牌凹渠道与专业家电袄连锁渠道都急于绊在我国选点开店拌。国外渠道拥有肮全球数量众多的岸连锁店面、成熟岸的流通业运营经颁验以及丰富的资把金流，这都将对拔本土品牌渠道造白成极大的竞争压啊力，这种压力要搬远远大于本土大佰商场的压力。3.替代品俺家电业短时间内叭不会被替代凹母婴产业由于国爸内母婴企业信誉罢问题，被海淘代懊购替代性高邦视频产业目前主盎要是要优化使用稗感，不然也容易埃被替代。4.供方澳由于家电零售业拔的公司较多，主霸营家电销售的连癌锁店

13、也多，虽然疤由于企业大有进般货优势，但是由百于现在科技更新把快，其存货也很邦多，滞销产品也哎多。唉在线上，截至氨2015蔼年末，北京、广坝州、南京一期三班个自动化仓库改疤造投产，南京二按期、上海、沈阳案自动化拣选中心盎建成投入使用，安西安、杭州、武胺汉、成都等笆6扳个自动化拣选中疤心在建；凹30盎个物流区域配送艾中心建成投入使肮用，石家庄、太罢原、南宁、兰州把等扒12拔个物流区域配送盎中心在建，并完俺成了鞍23坝个物流区域配送板中心土地签约储白备。截至捌2015板年末，公司拥有敖物流仓储及相关疤配套总面积达到绊455啊万平方米。唉近日，苏宁还收白购了天天快递，八其物流能力将大啊大加强。艾我们认

14、为现阶段爱的苏宁物流不存罢在问题，主要问鞍题是与各供用商斑间的合作问题。癌5.矮买方袄:百消费者的选择主佰要是一个价格，矮一个品质。家电产业：扳由于家电零售业肮的公司较多，可懊供客户选择的家隘电销售企业也较八多，此外家电产艾品种类较多，产暗品差异小，客户澳对价格较敏感。爱所以，家电零售拌业与购买方的议俺价能力较弱。虽昂然家电的更新周绊期较长，但是现俺在对家电的需求隘还是有的。俺母婴市场潜力巨邦大，开放二胎政哀策以后母婴市场扒的消费群体将明吧显增加，但是这矮部分群体对质量蔼与价格的要求往巴往最高。翱PPTV白的客户端受众将翱增加，做好高技爸术网络电视将很矮大程度的推广其凹品牌。安再者，其实价格阿

15、的吸引并不长久暗，就瓣2015懊年年报来看，苏哀宁线上收入增长扳主要依托双十一爱与双十二，而且邦就其客户端班APP爸普及来看，以门巴店推广和广告推熬广为主，虽然有艾效果，但就影响爱力来说在家电方瓣面不及京东在母叭婴方面不及天猫八。阿但是苏宁品质保坝障不错，其产品扮质量较强，再加跋上苏宁在全国门耙店都有保障机制拔，售后服务比较肮好，用户体验感颁也会更好。隘2耙、背PEST氨分析法1.政治：哎主要是三个政策扒：供给侧改革，吧房地产调控，放疤开二胎笆前两者与家电业芭有关癌:皑对于传统家电业肮而言，供给侧改疤革政策将促进行背业升级转型，让罢企业将注意力从凹产品数量转移至艾产品质量，改变肮家电产能过剩的

16、扮市场现状；企业岸将更加注重市场半需求。目前绝大案多数家电企业仍阿然没有建立起柔把性化生产体系供坝给侧改革将推动百其去库存。奥此外，与家电行把业息息相关的房挨地产市场一路走巴低，进入调整期爱，销量、价格下蔼行，笆2014埃年全年下降伴7.6%伴，这也是企业要搬去库存的一个重熬要原因。埃放开二胎最收益凹的就是母婴市场霸。2.经济：白2015霸年，宏观经济增埃速放缓，经济下邦行压力加大，消疤费市场疲弱，根懊据中华全国商业肮信息中心的监测爸数据，挨2015拌年全国百家重点伴大型零售企业零啊售额同比下降坝0.1%案，增速连续第四百年下降。拔此外，与家电行百业息息相关的房班地产市场一路走俺低，进入调整期

17、癌，销量、价格下背行，皑2014唉年全年下降笆7.6%3.技术：靶技术无疑是苏宁矮云商下一步发展盎的一个门槛，其把主打的八O2O癌理念是需要强大澳技术支撑的，从啊各方面看，苏宁扳的技术都不是目绊前行业一流的，昂但是在电商方面柏，他选择与天猫摆合作，是一个可白行的尝试。其次般在物流方面的技柏术提升也是检验稗苏宁云商下一步隘发展的重要试金扒石。4.社会：吧社会大众对于苏板宁云商这样的商吧业服务企业最大哀的需求莫过于物疤美价廉，优质体扒验，高质量服务扒。盎二、竞争战略分疤析1、概况摆苏宁现在的策略笆主要是与同为家哎电销售的电商京拔东打持续战，与伴阿里巴巴合作搞斑质量，与万达合俺作搞体验，壮大霸自己的

18、物流。哀在线上线下多渠挨道融合、全品类翱经营、开放平台艾服务的业务形态昂。苏宁近些年的扳投资有：发展物岸流、皑半登陆硅谷皑安苏宁银行氨癌投资稗PPTV熬实体店扩张疤绊零钱宝哀爸众包平台扳哎资产转让罢般阿里投资柏耙合作万达般盎收购天天快递、矮进军足球等等袄2懊、拌SWOT隘分析模型1.优势：拔苏宁云商的最突懊出优势在于其线隘下服务行业领先爸，特别是在门店埃服务和售后维修扮方面。其次，苏坝宁自稗2007邦年开始发展房地案产，有大量的固背定资产，为其后扒期发展门店，落班地苏宁易购提供跋支持。白苏宁在加入电商澳行列方面觉醒较胺早，企业奖励机稗制完善。2.劣势：班苏宁此前在家电昂领域采购的规模捌优势决定

19、了他的吧价格优势，但是吧现在在电子商务板方面，苏宁才刚坝刚起步，还是需跋要经验的，且其绊网店的商品种类凹远不如其他电商百，白后端技术功力不按足，在物流上虽伴然收购了大量快版递点，具体管理拔还是要落实。佰用户体验要增强翱。3.机会：班电商繁荣，如何斑抓住电商发展大版潮。挨放开二胎，房地澳产政策调控，供澳给侧改革，如何安借机发展自己。4.挑战：叭挑战与机会其实坝是同在的，它在拜技术的投入不够把，服务建设不标拔准化。在服务上扮，三四线城市的坝服务质量，员工跋素质显然没有一唉二线城市好。3、风险评估柏我们认为苏宁现扮阶段风险不大，耙毕竟瘦死的骆驼板比马大，从岸2015巴年年报来看，虽八然在改革下的苏笆

20、宁云商主营业务拌收入大大增加，扒其主营业务成本扮也是大大增加。霸就目前看来，苏袄宁线下的门店体埃验店很多都在关隘闭或者更改营业败方向。苏宁电器半2015败年一半的销售收艾入来自移动设备昂而大型家电的收般入一直在下滑。芭如果一味的打价叭格战，也许可以斑和捌2015耙年一样靠双十一爱双十二转亏为营背，可是这不是长奥久之计，因此我哀们对苏宁持保守鞍观望态度。瓣第二部分：报表挨分析摆一、翱资产负债表分析翱1暗、审计信息和勾爱稽关系（1）审计信息昂年份澳审计意见埃类型笆审计背费用矮审计单位哎2011芭标准无保留意见耙7000000版普华捌永道霸中天按2012碍标准无保留意见隘8300000鞍普华皑永道霸

21、中天哎2013坝标准无保留意见盎9800000霸普华敖永道斑中天扒2014罢标准无保留意见凹1060000坝0巴普华隘永道按中天肮2015芭标准无保留意见跋1100000八0敖普华隘永道扒中天芭从苏宁云商的审班计报告我们可以叭看出，苏宁云商拜的审计单位一直埃是普华拜永道翱中天会计师事务班所，唯一有变动败的是审计费用在把逐年提升，但金爱额增长呈下降趋把势。关于审计费敖用的具体增长原靶因报表中没有披芭露，但依据上一拌步战略分析我们爱可以发现柏2011-20靶15邦年刚好是国家十敖二五规划的几年拔，这几年中国家翱宏观经济增速放矮缓，苏宁电器作柏为以家电销售为扳主商业连锁企业伴，积极进行供给摆侧改革，

22、因为企把业改革期间面临邦的风险较大，加摆上人力资源等成啊本的提升，导致肮了苏宁云商每年暗的审计费用增加拔。般其次，普华永道柏的收费方式是根拌据资产规模，销绊售收入，被审计瓣单位所处行业的凹会计处理复杂程啊度等多种因素，阿事先预测出工作稗量和不同级别审办计人员的配备需爸要，并根据不同矮级别人员的每小吧时收费标准，来扒确定最终费用。爱我们在前面的分懊析中可以发现，霸苏宁云商的行业搬变动较大，包括拌开发红孩子母婴伴，收购拜PPTV版，都是有调整的盎，费用变动存在矮合理性。班因此，我们认为碍从审计报告的角盎度来看，苏宁云搬商的财务报表可安信度还是很高的癌。坝（安2癌）跋报表坝勾稽半关系霸背以苏宁云商按

23、2015半年度摆报表为例伴1.办表内勾稽关系拜（啊1邦）资产负债表懊：资产蔼=耙负债皑+爸所有者权益澳 案会计挨期间岸2015巴-12-31埃资产翱总计翱88埃，哎075袄，稗672扳负债鞍总计肮56,150,昂606柏所有者癌权益总计罢31,925,笆066板负债吧和所有者权益总班计哀88澳，安075柏，叭672 皑（柏2霸）挨现金流量表：坝现金净流量俺=扒现金流入版-艾现金流出 碍项目奥数额拔经营活动百现金流入小计佰159,960捌，柏798唉经营活动哀现金流,败出艾小计板158盎,227,45傲9把经营活动产生把的现金流量净哀额凹1挨，733,33绊9啊投资活动按现金流入小计扳71,22

24、5,凹628颁投资活动熬现金流搬出唉小计班71,511,隘813半投资活动产生哎的现金流量净颁额邦-把286半,185芭筹资活动盎现金流入小计摆6,421,2白91埃筹资活动疤现金流爱出皑小计蔼3,524,9坝16奥筹资活动产生瓣的现金流量净盎额版2,896,3暗75皑汇率变动爱对现金及现金等佰价物的影响碍177般,065版现金及现金等价叭物版净唉增加额办4绊,520版，癌594暗加翱：年初现金及现捌金等价啊物安余额碍12岸,297,57皑2暗年末昂现金及现金等价胺物余额昂16澳，哀818,166 澳（阿3瓣）颁利润表：利润安=耙收入扒-捌费用芭营业隘利润扮=疤营业收入胺-白营业成本啊-背营业

25、税金及附加耙-百销售费用扒-隘管理费用斑-爱财务费用拌-白资产减值损失靶+阿公允价值碍变动收益（暗-邦公允价值阿变动损失）岸+敖投资收益败（哀-哎投资损失肮）啊利润瓣总额瓣=蔼营业利润罢+靶营业爱外收入扳-安营业胺外支出熬净利润按=捌利润总额靶-斑所得税费用表间勾稽关系安（敖1挨）利润表中的净扳利润、股东权益肮变动表中的净利巴润、现金流量表傲中的净皑利坝润，数量应该是版完全一致的。柏(2)疤股东权益变动表皑中股东权益各项芭目期初、期末余氨额与资产负债表斑中股东权敖益肮各项目期初、期芭末余额数量应该袄是完全一致的。柏(3)隘在不存在现金等板价物及不可随时俺用于支付的货币斑资金时，现金流阿量表现金

26、的年末背数和年初数，就般应等于资产负债盎表货币资金的年挨末数和年初数。伴（叭4昂）利润表中的净斑利润是资产负债艾表所有者权益的巴一个组成部分，搬在资产负氨债氨表中以留存收益办形式出现，相应芭地，资产负债表爱将各个会计期间澳的经营成果连接艾在一起。从具体把项目来看，利润扒表中的收入、费芭用和利润的变化霸会直接影班响坝到资产负债表中佰的资产、负债和碍所有者权益的变癌化，反之亦然。捌(5)绊通过将权责发生败制下利润表中的矮营业收入、营业巴成本和收付实现爸制下现金流量表摆中经营活动现金俺流销售商品、提癌供劳务收到的现霸金及购买商品、板接受劳务支付的绊现金进行比较分哀析，可以更为客稗观、全面地了解翱企业

27、利润表中的皑“斑金成分，以此判八断企业真正的收昂益质量和报表的疤可靠性。鞍资产负债表办项目蔼2015伴年瓣12奥月懊31捌日芭2015伴年芭1癌月般1扮日办货币资金耙27,115,班557鞍22,274,氨468跋资产总计坝88,075,班672半82,193,坝729爸负债总计邦56,150,昂606澳52,656,摆927颁股本拜7,383,0扳43佰7,383,0柏43白资本公积袄5,237,7疤40芭4,679,5罢67挨盈余公积癌1,160,7挨35耙1,160,7蔼35胺其他综合收益斑61,833隘77,343搬未分配利润捌16,611,鞍341哎16,125,白532板所有者版权

28、益总计疤31,925,笆066八29,536,肮802 拜利润表癌项目隘2015半年度罢营业收入啊135,547埃,633盎营业成本爱115,981拜,182拜净利润袄757,732 按二、袄融资活动分析扮1版、资产负债表总版体分析搬合并资产负债表斑定基趋势百分比袄会计期间败2011/12办/31疤2012/12碍/31笆2013/12白/31霸2014/12阿/31艾2015/12扮/31爱流动资产合计笆/邦120.09%碍131.21%稗132.30%版154.27%般非流动资产合计安/矮106.22%按122.62%板129.87%拌135.67%敖资产总计皑/颁116.29%澳128.

29、86%哀131.63%把149.18%办流动负债合计埃/啊122.96%挨134.52%斑140.15%哀168.77%佰非流动负债合计肮/摆472.69%肮804.32%扳811.08%埃826.61%胺负债合计版/版133.60%办154.88%稗160.55%霸188.78%白所有者权益合计版/俺88.67%澳87.33%瓣85.48%办86.00%碍负债与所有者权耙益总计笆/哎116.29%袄128.86%哎131.63%柏149.18% 罢资产负债表的环绊比分析按会计期间傲2011/12懊/31板2012/12柏/31蔼2013/12艾/31扮2014/12佰/31捌2015/12奥

30、/31碍流动资产合计笆120.09%袄109.26%癌100.83%办116.61%邦非流动资产合计埃106.22%袄115.45%昂105.91%鞍104.47%败资产总计鞍116.29%翱110.81%叭102.15%皑113.33%哎流动负债合计奥122.96%耙109.39%疤104.19%爸120.42%伴非流动负债合计罢472.69%把170.16%拔100.84%跋101.91%版负债合计隘133.60%啊115.93%班103.66%霸117.58%伴所有者权益合计斑88.67%芭98.48%败97.88%胺100.61%疤负债与所有者权袄益总计吧116.29%氨110.81%

31、疤102.15%埃113.33% 2、筹资结构 流动资产结构比 翱共同比合并资产摆负债表背会计期间叭2011-12摆-31俺2012-12扒-31氨2013-12阿-31皑2014-12拜-31癌2015-12柏-31盎流动资产合计佰72.63%巴75.01%叭73.96%拌73.00%扳75.11%笆非流动资产合计唉27.37%班24.99%阿26.04%跋27.00%爸24.89%岸资产总计办100.00%佰100.00%耙100.00%氨100.00%柏100.00%叭流动负债合计拌59.61%奥63.03%啊62.23%坝63.47%瓣67.44%瓣非流动负债合计蔼1.87%哀7.60

32、%凹11.67%板11.52%绊10.36%按负债合计百61.48%半70.63%搬73.89%芭74.99%百77.79%鞍所有者权益合计斑38.52%扒29.37%摆26.11%背25.01%艾22.21%阿负债与所有者权佰益总计袄100.00%哎100.00%安100.00%八100.00%叭100.00%资本结构变动 3、评价总结靶（1）从企业的熬资产总额来看胺自2011年起捌至2015年，按实现了持续稳定傲增长。本期总资班产增加到88,巴075,672肮万元，增长幅度拌为49.18%罢。从企业资产结澳构上看，在企业肮年末资产总额中吧，流动资产占总阿资产的75.1凹%，比上期增加埃2%

33、。非流动资啊产为占总资产的啊24%，比上期矮减少2%。本企捌业流动资产的比邦重较大，说明企般业的资产流动性班强，但是存在较案大的财务风险。扒流动资产与非流唉动资产比重变化般较小，说明企业皑资产的稳定性强敖，企业的资产调颁整较为成功。从暗二者的比例上看肮，应把流动资产隘列为分析的重点俺。背(2)从企业的叭负债总额上看败2011年至2昂015年持续增坝长。本期负债的版增长幅度为28翱.78%。从资岸产的来源结构上案看，负债所占比熬重较大，企业有疤偿债的压力。唉(3)从企业负拔债结构上看颁在企业年末负债板总额中，企业的摆流动负债比重较拔大，说明企业对阿短期资金的依赖凹性强，企业偿还百债务的压力较大罢

34、，要加快资金周般转速度。从二者凹的比例上看，应搬把流动负债作为挨分析的重点。办(4)从流动负跋债内部结构上看邦从流动负债内部凹结构上看，预收笆款项所占比重最搬大，2011-按2015年的预罢收账款一直在增埃加，对应的应付八票据一直在减少哎。摆因而，应重点分百析预收账款和应拜收票据变化的主瓣要原因。捌(5)从资本结霸构上看吧各部分的变动比爸例不大。企业流岸动资产的一部分伴资金需要由流动暗负债来满足，另矮一部分资金需要笆则由非流动负债佰和所有者权益来绊满足，属于稳健安结构。这足以使扒企业保持相当优板异的财务信誉，靶通过流动资产的版变现足以满足偿疤还短期债务的需隘要，企业风险较熬小。昂2昂、柏重点科

35、目分析把（1）主要债权盎债务关系般报告期内，公司柏优化供应链、加疤强供应商合作，败应付账款应收票吧据周转速度提升罢。（2）应付科目 （3）预收科目 唉三、傲投资活动分析柏1、背资产办总体分析袄会计期间哎2012/12背/31班2013/12跋/31盎2014-12爸-31耙2015-12癌-31巴货币资金斑39.48%佰30.16%爱27.10%氨30.79%扳交易性金融资产拜0.00%版3.48%摆3.22%芭0.77%叭短期投资净额埃0.00%奥0.00%傲0.00%氨0.00%稗应收票据净额拌0.00%岸0.00%暗0.00%耙0.01%笆应收账款净额板1.67%扮0.82%疤0.65%

36、颁0.80%芭预付款项净额绊4.08%隘5.01%蔼4.69%艾7.61%矮其他应收款净额蔼0.56%把1.49%拔2.33%俺2.73%白存货净额邦22.61%扳22.20%半19.51%拌15.90%吧一年内到期的非暗流动资产盎0.00%拜0.00%埃0.00%芭0.00%邦其他流动资产跋1.64%颁1.64%搬3.42%拌4.23%傲流动资产合计唉70.15%捌64.87%癌61.00%白62.95%拌固定资产净额鞍11.26%昂13.07%佰14.79%颁15.05%拔在建工程净额败3.25%拔4.79%昂3.93%翱2.17%奥工程物资颁0.01%隘0.01%吧0.02%斑0.04%

37、唉固定资产清理盎0.00%敖0.00%熬0.00%啊0.00%八无形资产净额蔼7.93%笆8.17%翱8.54%捌8.11%翱商誉净额盎0.24%肮0.51%按0.56%摆0.53%哎长期待摊费用矮1.10%芭1.30%八1.54%斑1.44%稗非流动资产合计吧29.85%鞍35.13%挨39.00%爸37.05%拜资产总计败100.00%澳100.00%坝100.00%挨100.00%八2、鞍资产负债表具体八分析皑1背、货币资金变化邦的主要原因肮： 暗报告期内，公司暗的库存现金增涨柏迅速，其中其他奥货币资金增加额暗刚好是银行备用白信用证保证金的摆增加金额。由此瓣可见，苏宁云商唉在这方面的信息

38、肮披露还是很全面巴的，敖从佰2015摆年的报表附注我百们可以发现奥2015笆年没有应收账款斑质押给银行作为拌短期借款的抵押班物，而应收账款霸质押是企业通常碍使用的一种融资挨方式，借以获得蔼短期借。前面企挨业的预收账款增笆加了很多，从我拜们可以看出苏宁艾云商在融资方面昂还是很灵活，企傲业的流动资金充啊足。摆报告期内，公司扮加快代垫财政补办贴款的收回，应柏收账款周转率提八高；随着线上业暗务的较快发展，鞍商品品类的不断矮丰富，包括在母碍婴、日用、化妆吧、百货、图书等伴品类拓展，销售瓣网络覆盖范围也办在进一步扩大，颁但销售规模的扩岸大还需要此类业啊务的逐步专业化懊、提升成熟度，袄与此同时公司物翱流体系

39、的建设有拔一定的滞后，使半得库存周转天数班有所增加。随着碍公司物流布局的矮不断完善，运作胺能力的加强，销胺售规模提升，存唉货周转能够加快斑；由于公司销售佰收入增长有所放疤缓，而公司自建阿店面、物流基地拜规模较快增长，安使得流动资产、柏总资产周转天数笆有所增加。 霸从应收帐款账龄吧分析可见，截至版2015败年年底，苏宁一哎年以内的应收账按款增加最多，增斑幅达到了安30%蔼，这也符合苏宁巴云商扩大互联网隘销售的战略转换案。袄其他应收款中，坝对保本型收益理哀财产品的投入增岸加了隘50%跋，而代垫水电费败和员工借款减少班，这也符合我们靶前期分析的苏宁靶云商对旗下门店翱精细化，关闭出吧售了大量的旗下般效

40、益低下的门店案转做服务体验店败的策略。从他在爸保本型理财上的哀增加可见苏宁云摆商的融资方式还胺是稳健的，同时昂也证明苏宁云商挨的货币资金充足办，资金链很稳定颁，不存在大波动皑。 安2015傲年预付款项上涨安了一半氨，可见在这阶段俺苏宁云商的公司胺业务增长速度加唉快，对合同备货板和原材料的需求袄逐步加大，反应哎了苏宁云商发展鞍十分迅速。这一班点也与前面提到埃的苏宁在电商活安动中有很大的发安展也符合其预付胺增加的情况。存搬活疤存货账面价值下哎降说明销售情况班转好。百三、资产负债表扮总体评价跋综上所述，企业敖的资产总体质量昂较好，能够维持肮企业的正常周转霸，但是仍存在着澳财务风险。其中俺占资产比重最

41、大巴的存货总额的增板加，表明企业有哎充足的土地储备吧。充足的货币资唉金，提高了企业挨的偿债能力。预安付款项的增加特巴别是预付土地款氨的增加，表明企啊业扩张的决心，翱但是如何利用好盎这些新购地却是胺企业需要关注的啊问题。本期长期暗股权投资有大幅霸增加，但是投资隘收益却是负值，扳企业存在投资风靶险。唉对于企业的负债捌而言，过高的资哎产负债率，表明拜了企业存在偿债隘风险。长期借款疤的大幅增加，在熬满足企业未来发埃展的同时也给企翱业偿债方面带来爸了不小的压力。癌好在有预收账款叭这种皑“埃良性芭”办债务的调和，使隘企业可持续发展笆有了一定的保障邦四、爸苏宁哀利润表分析百1盎、爱利润表水平分析邦苏宁隘近五

42、年利润表败数据暗主要霸利润变动趋势主要利润的总额昂苏宁白近五年的营业收捌入一直处于平稳爸上升的趋势敖，蔼但是主要利润哎从2011年癌开始邦大幅下降伴，翱2014年癌有所回升捌，罢但是案2015年又开板始吧往下走半：翱2芭、翱重点项目分析按（一爱）营业收入分析凹报告期内靶，公司的主营业爸务主要来源于零按售批发行业哀由于爱市场经济不景气版，以及房地产调摆控政策般和家电激励般政策癌退出般的影响，苏宁近百五年的营业收一按直处在较为缓慢般的增长趋势中；柏（扮二）毛利率分析矮项目袄2011年盎2012年阿2013年扳2014年哀2015年百主营业务毛利率皑17.96癌%稗16.93碍%瓣14.39爸%捌1

43、4.31暗%懊13.70按%跋其他盎业务毛利率胺1.27昂%霸1.08翱%阿1.02摆%矮1.20巴%白0.91肮%稗2011板-2015年，隘公司基于互联网靶的竞争环境，采板取了比较积极的哎价格策略，线上俺线下同价，促销罢互动频繁，加之搬3板C耙产品类毛利率绊较低产品占比较哀大，毛利率巴逐年爸下降，并且处于霸降低的水平；把（把三）期间费用分岸析霸公司在云店升级叭、用户体验优化邦、薪酬提升和专霸业性人才储备等阿方面予以坚决的爱投入；随着线上八销售收入占比的佰提升，物流运费挨水平有所提升；胺为有效拉动销售碍，公司加大促销把推广力度；此外百2015搬年爸PPTV懊纳入公司合并报靶表范围，其为增肮强

44、行业竞争力，班在版权内容、智耙能硬件等方面也岸有较大的投入。氨报告期内，公司啊三项费用有所增矮加。氨销售费用矮在岸营业收入中矮占比哎很大；三、结论爱综上懊，由于苏宁云商癌营业收入一直处靶在矮比较平稳的状态败，增长速度鞍较为缓慢爸，案在疤市场竞争激烈叭环境下艾无法在价格上又巴优势，加上近年蔼来线上销售业务皑量跋扩大，物流成本昂快速上升；引进拔技术人员成本的盎增加，以及苏宁癌庞大的品牌推广碍，促销活动广告碍费支出，苏宁熬各项瓣利润奥受到芭很大影响。伴2012年和1颁3年极速隘下滑，跋2014年有奥了小幅办回升以后办，凹2015年又八走下降趋势熬；拔苏宁目前的战略扳转向芭数字化、科技化疤产品，向高把

45、附加值产品办进军邦。昂五氨、岸现金流量表分析敖1艾、现金流量的水耙平分析胺(拔一疤)隘现金皑流量表的数据昂班1搬经营活动现金流增减额按会计期间爸2011-12稗-31盎2012-12版-31背2013-12凹-31案2014-12背-31霸2015-12奥-31阿销售商品、提供凹劳务收到的现金翱-360162熬91000癌1103018啊4000半-366494拔000懊9497676拔000昂收到的税费返还颁-298600奥0昂0拜0败0啊收到的其他与经把营活动有关的现败金办-224834暗4000奥1940803袄000熬2091790般00班9534806癌000伴购买商品、接受靶劳务支

46、付的现金按-206780扒93000伴1131281艾0000邦-141098半5000啊1313548岸7000拌支付给职工以及摆为职工支付的现岸金隘-333497背9000佰689000瓣1266250按00扳1524280敖00巴支付的各项税费靶-343262拔5000翱-444743俺000碍-143856胺000半2652560白00笆支付其他与经营靶活动有关的现金拌-801551啊6000邦6398650肮000皑8914500埃00爱4734914鞍000拌经营活动产生的吧现金流量净额扒-280640盎8000扒-429641佰9000皑3794510版00拜7443970岸00

47、水平罢会计期间伴2011-12爱-31岸2012-12啊-31阿2013-12俺-31按2014-12肮-31颁2015-12颁-31按销售商品、提供败劳务收到的现金埃66.36%爸76.67%捌76.32%暗85.19%扳收到的税费返还靶0.00%啊0.00%碍0.00%坝0.00%颁收到的其他与经败营活动有关的现哎金瓣19.99%安89.06%哀96.50%板435.82%叭经营活动流入现败金流小计鞍65.18%扮76.98%瓣76.84%胺94.16%把购买商品、接受奥劳务支付的现金背76.17%耙89.21%唉87.58%绊102.72%盎支付给职工以及般为职工支付的现百金昂14.99

48、%败15.01%霸18.24%案22.12%搬支付的各项税费暗19.24%安8.77%哎5.39%叭11.63%靶支付其他与经营暗活动有关的现金阿4.17%蔼80.67%爱91.33%碍147.93%瓣经营活动产生的阿流出现金流量小凹计澳65.67%叭82.39%凹81.87%罢99.57%昂经营活动产生的板现金流量净额败57.40%按-7.81%板-2.05%暗9.25%垂直分析鞍会计期间挨2011-12八-31班2012-12澳-31懊2013-12摆-31岸2014-12皑-31岸2015-12伴-31笆销售商品、提供靶劳务收到的现金澳97.44%白99.22%耙97.04%昂96.79

49、%岸88.16%般收到的其他与经澳营活动有关的现肮金岸2.56%哎0.78%埃2.96%岸3.21%凹11.84%霸经营活动流入现邦金流小计扮100.00%盎100.00%疤100.00%巴100.00%翱100.00%颁购买商品、接受办劳务支付的现金绊83.99%氨97.41%碍90.94%安89.85%翱86.65%哀支付给职工以及哎为职工支付的现摆金皑3.80%罢0.87%般0.69%绊0.85%拌0.84%邦支付的各项税费俺4.11%背1.21%捌0.44%半0.27%奥0.48%瓣支付其他与经营奥活动有关的现金扒8.10%阿0.51%爱7.93%澳9.03%佰12.03%半经营活动产

50、生的氨流出现金流量小斑计熬100.00%柏100.00%氨100.00%巴100.00%跋100.00%原因说明白苏宁云商的的经版营活动产生的现捌金流量中流入以岸销售商品、提供瓣劳务收到的现金跋，流出以购买商熬品、接受劳务支阿付的现金为主，稗从垂直分析的数俺据来看苏宁主要爱资金来源于其主半营业务以及相关阿的项目，但是自拌2102扮年大幅度降低后邦苏宁的销售收入半又在平稳的提升扳，但在收到的其搬他与经营活动有昂关的现金和支付爱其他与经营活动罢有关的现金两项叭明显变动异常。案其中板2015澳年收到其他与经班营活动相关的的稗现金增加比明显奥，主要是其他业岸务收入的变化所背导致的，并且各吧项期间费用得

51、到扮增加使得苏宁其安他经营活动的现叭金流流出交大。皑2、按投资八资活动现金流增减额摆会计期间碍2011-12奥-31伴2012-12哎-31稗2013-12百-31办2014-12鞍-31奥2015-12熬-31哀收回投资收到的翱现金霸-700000爸000哀1693088盎2000绊3547182耙3000瓣8844791笆000鞍取得投资收益收扒到的现金邦0霸2514900拜0颁3872170半00摆-247300矮00肮处置固定资产、袄无形资产和其他耙长期资产收回的办现金净额搬1622430按00奥-207565扳000埃1137000霸6664000柏0坝收到的其他与投笆资活动有关的现

52、佰金唉-234459败000罢0癌0疤0俺购建固定资产、哀无形资产和其他案长期资产支付的把现金罢-520516挨4000安-311252俺000案-222316隘000拜-238364暗000瓣投资支付的现金俺2757825哎000班1917978傲0000拜3186803邦6000般6502067奥000霸投资活动产生的叭现金流量净额岸1675123跋000隘-212006版2000疤4214457办000白2622998俺000水平分析背会计期间案2011-12扳-31懊2012-12笆-31翱2013-12版-31霸2014-12敖-31跋2015-12啊-31矮收回投资收到的霸现金拜0

53、.00%摆2418.70瓣%胺7486.10爸%办8749.64俺%扮取得投资收益收皑到的现金白100.00%柏309.58%坝3536.38癌%绊3330.30扒%爸处置固定资产、岸无形资产和其他捌长期资产收回的碍现金净额半448.71%靶2.59%岸5.03%半148.26%班收到的其他与投八资活动有关的现耙金笆0.00%傲0.00%耙0.00%癌0.00%暗投资活动现金流傲入小计颁22.23%扳1708.91笆%碍5320.26凹%爸6215.20叭%皑购建固定资产、靶无形资产和其他胺长期资产支付的肮现金艾14.58%跋9.47%傲5.82%斑1.91%袄投资支付的现金奥409.92%爱

54、2565.35鞍%伴6146.69佰%笆6877.39柏%背投资活动现金流叭出小计皑64.96%艾335.14%扒788.30%柏877.99%芭投资活动产生的八现金流量净额稗72.04%胺107.43%澳37.07%暗-6.71%垂直分析蔼会计期间把2011-12霸-31邦2012-12啊-31敖2013-12靶-31啊2014-12罢-31斑2015-12爱-31蔼收回投资收到的挨现金啊70.49%矮0.00%邦99.77%奥99.19%半99.24%盎取得投资收益收爸到的现金艾1.21%背5.44%昂0.22%敖0.80%哎0.65%佰处置固定资产、把无形资产和其他隘长期资产收回的凹现金

55、净额矮4.69%肮94.56%板0.01%矮0.00%艾0.11%班收到的其他与投佰资活动有关的现爸金隘23.61%鞍0.00%矮0.00%疤0.00%埃0.00%盎投资活动现金流笆入小计鞍100.00%挨100.00%阿100.00%捌100.00%巴100.00%靶购建固定资产、般无形资产和其他挨长期资产支付的疤现金癌87.26%蔼19.59%蔼2.47%盎0.64%暗0.19%办投资支付的现金耙12.74%傲80.41%佰97.53%瓣99.36%板99.81%瓣投资活动现金流颁出拌100.00%邦100.00%盎100.00%袄100.00%隘100.00%原因分析败非流动资产处置按收

56、益斑1397346疤000芭计入当期损益的癌政府补助碍1588500背00昂公允价值变动损啊失挨-692000百0埃处置以公允价值暗计量且其变动计捌入当期损益的金皑融资产取得的投隘资收益疤1742460埃00俺处置可供出售金八融资产取得的投傲资收益百6239800巴0癌处置子公司产生班的投资收益扒1447503霸000挨除上述各项之外艾的其他营业外收暗入和支出爱-572180矮00熬所得税影响额皑-789672斑000昂少数股东权益影哎响额（税后）罢-491650啊00瓣投资活动流入和霸流出的现金流都颁有迅速的增长。颁收入增长原因主败要原因是收回所板投资项目的以及袄2012扒处置固定资产、佰无

57、形资产以及其碍他长期资产现金蔼所致。败以佰2015板年为例。 氨流出结构主要以袄投资活动现金流傲出为主，苏宁在叭此期间大量购入败长期股权，进行盎了相关的战略投半资完成了对氨PPTV靶控股出资、设立拌相关的子公司已般完善自身的产业盎链。搬3、跋融资活动产生的笆现金流增减额盎会计期间半2011-12癌-31柏2012-12案-31败2013-12柏-31熬2014-12稗-31版2015-12爸-31稗吸收投资收到的半现金坝9084955背000隘-563309啊3000邦-350000扳0000啊0吧吸收权益性投资班收到的现金板4584955拌000拔-463309胺3000版0班0鞍其中：子公

58、司吸翱收少数股东投资案收到的现金阿-481380柏00扮0唉0懊0暗发行债券收到的案现金癌4500000阿000版-100000凹0000拔-350000癌0000暗0敖取得借款收到的癌现金摆-262313隘000拌-101620稗0000凹2599835俺000颁-200404啊2000鞍偿还债务支付的搬现金阿1233270唉000扳-538886蔼000扒1376865半000扒-150769背4000扮分配股利、利润瓣或偿付利息支付爱的现金氨3951730伴00伴-505062百000板-125538搬000瓣3519070霸00昂支付其他与筹资傲活动有关的现金隘3427600靶0白-7

59、38500安0吧-268910哀00扒0敖筹资活动产生的绊现金流量净额挨7159923阿000俺-559796按0000按-212460安1000胺-848255扮000袄现金及现金等价傲物净增加额皑6033419蔼000爱-120144皑41000暗2469307芭000唉2519140吧000 水平分析邦会计期间捌2011-12傲-31瓣2012-12凹-31版2013-12傲-31般2014-12捌-31矮2015-12扮-31绊吸收投资收到的颁现金笆18972.7叭3%拌7270.76搬%颁0.00%罢0.00%扒吸收权益性投资绊收到的现金伴9624.61爸%跋0.00%按0.00%笆

60、0.00%吧其中：子公司吸俺收少数股东投资案收到的现金啊0.00%败0.00%懊0.00%巴0.00%叭取得借款收到的澳现金疤81.02%版7.51%罢195.59%癌50.61%敖融资活动现金流般入小计袄1269.79败%啊465.30%碍177.09%疤45.82%把偿还债务支付的奥现金岸3683.42巴%把2117.62暗%疤6118.27靶%案1737.48拔%癌分配股利、利润扮或偿付利息支付扒的现金袄155.14%蔼84.67%坝67.15%办116.25%矮融资活动现金流般出小计柏321.39%案181.40%笆344.43%啊190.54%半筹资活动产生的邦现金流量净额佰1153