行为经济学学科综述

1、百行为经济学的研伴究综述皑摘要：班本文首先介绍了柏行为经济学的基懊木概念、基木内斑容、研究纲领和俺研究方法;般然后斑重点柏阐述了摆决策模型碍白期望理论的分析盎前提、理论逻辑板、主要观点以及叭相关拓展;哎最后广泛分析了奥行盎为经济学的主笆要政策应用。伴关键字：矮行为经济学 芭 基本概念 奥 期望理论八 政策应挨用哀1.澳行为经济学的发芭展奥概述翱1.1蔼行为经济学的形暗成过程瓣 行为经哀济学又称为阿“稗心理学的经济学熬”爸或傲“摆心理学和经济学把”伴，就是在心理学捌的基础上研究经柏济行为和经济现笆象的经济学分支肮学科，其核心观靶点如下:对经济扮行为的研究必须把建立在现实的心扮理特征基础上，傲而不

2、能建立在抽哀象的行为假设基矮础上;从心理特案征看，当事人是版有限理性的，依癌靠心理账隘户版、启发式代表性坝程序进行决策，邦关心相对损益，肮并常常有框架效皑应等;当事人在澳决策时偏好不是凹外生给定的，而拌是内生于当事人哎的决策过程中，氨不仅可能出现偏翱好逆转，而且会袄出现时间不一致败等;当事人的这罢些决策模式和行傲为特征通过经济翱变量反映出来，邦结果市场有效性扳不再成立，各种版经济政策需要重拜新考虑。从这些矮基木观点看，行岸为笆经济学是对新古啊典经济学的反叛霸。但大多数行为办经济学家承翱认其研究是对新佰古典经济学的改艾进或修正，而不办是革命。背行啊为经济学的宗旨蔼是让经济学更现笆实，更具解释力板

3、。傲 不过，耙行为经济学仅仅哎是20世纪70澳年代才出现的新袄鲜事务，特别是昂近昂十巴年才被经济学笆界广泛关注。但扮和其它百经济学流派一样佰，行为经济学在跋思想上并非新鲜碍事务，早在亚当氨巴斯密的道德情疤操论中，就已版经论及诸如斑“跋损失厌恶熬”吧等个人心理，并捌注意到这些个人按心理对观察经济昂现象的作用。在盎斯密之后，经济挨学一案直吧号称是研究经济坝行为的科学，但靶通过杰文斯、帕罢雷托等人的努力癌，心理因素逐渐板和行为分析相分哀离，特别是波谱拌的证伪主义和弗搬里德曼提出的实败证主义方法论被矮经济学广泛接受拔后，澳行半为研究所依赖的把心理学基础己经版消失，主流经济胺学仅仅建立在抽巴象的不现实的

4、偏暗好公理基础上。熬科斯曾把西方斑二十皑世纪初形成的主袄流经济学称之为叭“办黑板经济学巴”跋，这种经济学只扒注重抽象的演算笆，忽视现实的经版济现象，就如同鞍闭门造车。行为笆经济学家和科斯扮一样，从反思和稗革新叭“艾黑板经济学稗”啊的过程中发现了肮自己的崭新道路颁。傲 扒真正爸把经济行为作为叭主要研究任务的霸经济学家有二个扳代表性人物:一百是乔治邦稗卡托纳;二是郝邦伯特叭艾西蒙。从20世罢纪40皑年代开始，卡颁托纳广泛研究了隘经济行为的心理版基础，特半别是预期的形成百，提出了关于邦通货膨胀心理预办期假说，为后来癌的通胀目标理论柏打下了基础半。而熬西蒙的研究广为胺人知，他通过认伴知心理学的研究柏，

5、提出了暗“鞍有限理性按”稗假说，指出经济板活动当事人在决巴策时不仅而临复癌杂环境的约束，傲而且还而临自身挨认知能力的俺约束，即使一个瓣当事人能够精确盎地计算每一次选扒择的成本拔收益，拜他也很难精确地拌做出选择，因胺为当事人可能无澳法准确了解自己百的偏好序。白 继氨卡岸托纳和西蒙等人板之后，到了20耙世纪70年代，哀心理学家背卡岸尼曼和特维斯基奥发表了一系列震岸撼人心的研究成胺果，通过吸收实摆验心理学和认知拌心理学等领场的啊最新进展，以效疤用函数的构造为板核心，把心理学敖和经济学有机结邦合起来，彻底改把变了西方主流经吧济学(特别是新耙古典经济学)中罢的个体选择模型鞍，并激发了其他盎行为经济学家把

6、哀相关研究领场拓奥展到经济学的各扒主要伴分支班，从而形成了真按正意义上的艾“八行为经济学芭”啊流派。隘1.2笆行为经济学的理半论渊源办 从上述板发展历程可以看斑出，行为经济学拌是通过对西方主案流经济学(特别扒是新古典经济学矮)的反思和批判罢中兴起的，罢它袄试图在心理学关把于人的行为的研扒究基础上，讨论摆经济活动的当事隘人的各种心理活奥动特征对其选择背或决策模式的影爸响;不同的心理绊活动影响到相应邦的决策模式，从唉而表现出相应的氨行为特征，这些斑行为特征又通过袄决策后果反映到瓣具体的经济变量八当中。最直观和扳典型的例子就是板证券市场，行为按经济学家发现证摆券价格的波动很皑大程度上取决于傲投资者心

7、理的变半化，比如投资者班过度乐观或过度艾悲观都会导致价爸格剧烈波动，纳安斯达克网络股鞍价格狂飙敖时代就蔼是投资者对网络稗企业前景过度乐碍观的结果，这种哎波动现象被希勒俺称为把“瓣理熬性繁荣耙”班。靶 当然，扒行为经济学是不般能用八“艾非理性繁荣耙”笆来概括的，尽管熬许多人通过希勒癌的书接受了行为唉经济学的一些基懊木观点。从现有啊的研究成果看，昂行为经济学主要昂通过提出更为现傲实的个人决策模叭型来有效解释各斑种经济现象，并氨且这种模型无需白严格地区分当事碍人的各类专门行斑为。因此，一个哀近似的说法是行颁为经济学在新古澳典经济学研究的氨基础上，重新构啊建了这些模般型的行为基础，班进而改变了这些瓣模

8、型的逻辑本身半。斑行为经济学通过颁建立更为现实的胺心理学基础，岸从而提高了芭经济学的解释力摆。板 安行为经济学这种岸特殊处境来自其疤对新古典经济学扳传统的继承，一摆方面奥，行为经济学继胺承了新古典经济办学赖以生存的二艾个昂基石芭唉拔个体主义方法论安、主观主义价值艾论;柏另一方面挨，行为经济学搬又不满新古安典经济学对行为鞍假定的不现实性靶，主张通过心理霸学打造一个现实瓣的行为基础，其按中西蒙的捌“鞍有限理性扳”白假说起到先锋的百作用。板 应该说稗，扒行为经济学一开氨始是没有系统理芭论的，俺早期的探索不过捌是对新古典经济般学不满而展开的氨反驳，比如卡托败纳等人的研究就巴是如此。行为经敖济学家也不主

9、张爸回到边沁的享乐把主义传统，而是巴力求揭示行为的芭更广泛的心理基把础。在这种前提笆下，行为经济学佰家一致同意，新懊古典经济学的个霸体主义方法论和白主观价值论是无坝需怀疑的，需要芭改变的是关于行傲为研究的假定。傲这一点被西蒙在败20世纪50年芭代所侣导。西蒙爱认为，新古典经熬济学的行为假定芭忽巴视了现实的人的袄真实行为特征，翱现实的人的决策爸面哎临有限理性的约按束，这种约束表氨现在两个搬方面百:一是当事人的罢计算能力是有限捌的，不可能像新按古典经济学所假昂定的经济人那样阿全知全能;颁二是当事人进行芭理性计算是有成哀本的，不可能无扒休止的计算。敖在理性约束下，靶当事人就无法找罢到最优解。把 拜西

10、蒙的早期研究搬给后来的行为经板济学家很大邦的启发，尽管两鞍者之间仅仅存在半“笆有限理邦性昂”爱这一概念上的关百联。行为经济学啊的发展得益于心埃理学本柏身的进步，心理唉学从过去的享乐叭主义传统过渡到斑科学的实证主义靶研究，对大脑的胺看法也从过去的邦刺激一反映型过俺渡到信息处理和搬配置机制观，心巴理学的研究深入爸到神经元的构造疤和有序性，这些澳研究对行为的理哎解大大加深了。昂正是在这种背景阿下，行为经济学隘家把心理学的研俺究方法和理论与鞍经济学有机结合案，才逐步形成了搬现有的理论构架扮。翱1.3昂行为经济学的研懊究纲领和方法论澳 行为经霸济学的核心观点扒在于:经济现象扒来自当事人的行叭为;当事人进

11、行袄理性决策，但理昂性是有限的;在般有限理性的约束矮下，当事人的决搬策不仅体现在目拔的上，而且体现阿在过程上;在决跋策过程当中，决案策程序、决策情跋景都可以和当事败人的心理产生互岸动，从而影响到佰决策的结果;个案体决策结果的变笆化导致总量结果坝的变化，对经济背总一的理解来自蔼对个体行为的理皑解;有限理性和斑学习过程会导致办决策的偏差以及笆结果演变路径的氨随机性，从而产绊生异常行为，这八种异常行为增添耙了经济现象的复哎杂性，同时加剧佰了有限理性的约班束。由此可见，巴在行为经济学当暗中，决策心理特蔼征、行为模式和班决策结果相互之挨间是互动的和关板联的，存在许多哎决策反馈机制，扒一旦考虑到这点案，新

12、古典经济学斑关于偏好稳定的隘基木假定就被推班翻了，在这些互胺动过程中，偏好白在一些条件下被把产生出来，并在隘和环境变化的互暗动中演化着，这按就构成了当事人阿围绕偏好演化的霸学习过程。学习哀过程的存在使得啊行为经济学从一拌开始就是动态的把分析，而不像新胺古典经济学那样八重视静态和比较岸静态分析。班 行为经捌济学强调当事人百认知能力的局限氨和偏好的内生性岸，强调决策作为爸一个学习过程的敖动态变化，这种笆对人的基木假定肮构成了其巴与新古典经济学笆不同的硬核。般尽管行为经济学肮坚持主观价值论罢，皑坚持理性假定，阿但通过对理性经盎济人本身的挑战爱，并通过利用心袄理学构造自己的氨行为基础，导致百行为经济学

13、逐渐把成为一个独立的绊派别出现在当代拌经济学的丛林岸。邦 实验方蔼法和微观计量方办法的广泛应用使鞍得行为经济学可般以在放弃新古典班经济学的边际分背析方法的基础上扳，寻求各种非线艾性的和动态的求扒解方式和经验实啊证方式。即使在暗坚持方法论个人蔼主义的基础上，隘行为经济学仍然疤能够有效处理有巴限理性、偏好和蔼票赋内生等问题盎，比如演化分析耙和行为博弈分析敖等就能够很好地八处理学习过程中芭的随机性、路径靶依赖性、角点解案等问题口在行为澳经济学家看来，蔼这种分析是更符版合现实的，对现矮实也更有解释力傲。隘2.唉行为经济学的基隘本理论叭 选择问哎题是新古典经济半学的核心，也是背行为经济学不可案回避的中心

14、问题翱。行为经济学的哀核心是重新模型罢化当事人的决策芭行暗为，井对当事人肮的行为的心理基扳础进行充分的经懊验检胺验。这就决定了敖行为经济学的基扒木理论实际上就捌是关于决策的理凹论。暗考虑到现实世界岸的复杂性，同时哀假定当事人有限矮理性，行为经济跋学在基木理论上霸的研究就体现为邦当事人在不确定百下的决策建模，半从行为经济学的艾创立者卡尼曼等扒人的研究开始，搬一直到现在的后绊续研究，隘无不体现了行为俺经济学家对决策拌或选择的重新思扒考。拜在重新构造不确氨定下的决策理论扒的基础上，行为百经济学家广泛地版研究了微观、宏挨观、金融、公共吧政策等领场的具哀体行为，并形成案了自己独特的理搬论体系和政策观叭。

15、凹 因此，按理解行为经济学罢的关键就是在于鞍解释这些学者们坝拓展的不确定下笆的决策理论。从柏卡邦尼曼等人开始就奥不满新古典经济巴学通过预期效用唉理论来修正理性扳经济人在不确定敖下的行为，在预柏期效用理论中，版通过把当事人对袄不确定下的环境捌的主观判断等价鞍为客观的概率分袄布，偏好和百禀赋啊的稳定性就被保熬持，确定条件下耙的效用最优化问稗题就转换为不确懊定条件下的预期半效用最优化问题百。通过给出偏好碍的完备性、传递吧性等公理，当事捌人就可以把偏好蔼序和客观的概率埃分布相结合，并扒通过一个预期效案用函数来表达，背当事人所做的仅啊仅是计算和比较把预期效用函数的扮期望值而已。靶 敖但是，卡盎片尼曼等人

16、指出俺，预期效用理论唉的构造依赖以下蔼理性假定:偏好澳的完备性公理;稗偏好的传递性公盎理。板如果这捌两个背公理不能满足，叭那么新古典的理班性定义就被推翻拜，则预期效跋用理论也就不成颁立。行爱为经济学正是通佰过检验和反驳这哀两叭个埃公理来构造自己唉的决百策理论的扳。行为经济学的阿这一新的决策理熬论框架是由卡尼癌曼和特维斯基在俺1979肮年发表的期鞍望理论中奠定芭的，在这篇经典笆论文中，他们全挨面巴反驳了新古典预绊期效用理论的构罢造基础，后续的半研究均是以此为胺基础展开的。按蔼照期望理论，新氨古典经济学的选奥择理论有两个致肮命弱点:霸一是俺假定程序不变，邦即不同期望的偏伴好独立于判断和拜评价偏好的

17、方法案和程序;二是假俺定描述不变，即吧不同期望的偏好八纯粹是相应期望艾后果的概率分布昂的函数，不依赖绊对这些给碍定分布的描述。盎如果这两个假定啊被放松，结果如隘何呢?佰 实验研肮究普遍表明，如颁果选择程序变化唉，就可能出现偏胺好逆转。例如，半让一个实验群体般首先选择两种期跋望，一是可以小傲概率赢得大拔奖(跋即赌局a)，二坝是以较大扳概率赢得小奖(哎即赌局案b拔);然后让该实懊验群体模拟卖出百这两个期望，即熬被实验者尝试报跋出愿意卖出这两办个期望的最低价按，相当于对这两罢个期望进行估价芭。选择的结果是邦:在第一个选择盎中，人多数被实背验者更偏好赌局笆b疤(拜ba氨);唉而在第二个选择皑中，大多数

18、被实蔼验者翱对赌局矮a伴评价更高岸即M(a)跋M(笆b碍)。因此实际选拌择前的评价和选翱择时的评价不一鞍致，这显然违背啊了新古典经济学氨关于偏好传递性凹的假定。也就是爸说，偏好的传递斑性公理实际上依伴赖选择程序。稗 通过一柏系列的心理学实霸验，卡尼曼等人奥在对实验结果科捌学处理的基础上叭，提出了自己的俺选择理论框架，傲试图以此取代新斑古典的预期效用胺理论，为了和预坝期效用函数相区胺别，挨卡挨尼傲曼等人把其创立班的效用函数说敖为埃“氨价值函数靶”疤。在卡尼曼等人癌看来，任何选择懊和决策的做出都啊依赖一定的程序吧，现实的当事人凹常常采用的决策靶程序就是所谓伴“挨启发式挨”白程序，这种程序办不需要当

19、事人完凹全理性，也不需耙要当事人完全计扒算后决策(像理澳性预期那样)，案启发式决策仅仅昂需要当事人按照般经验规则进行决凹策，并存在一个扳决策的学习过程版，比如典型的艾“巴拇指规则办”矮就被经常运用。笆在启发式决策下八，当事人的决策安后果不仅依赖其阿计算能力和经验白，而且依赖决策暗情景描述和个人熬的心理状态。在扳这些约束下，当碍事人很难找到最岸优解，但能够获艾得一个学习过程半。八 不确定肮下的决策就相当扳于当事人针对不坝同的期望进行选昂择，在期望理论傲中，选择通过两爱个过程被模型化哀:第一，当事人傲运用不同的决策瓣启发程序对期望凹进行爸“爱编辑芭”罢;第二，通过一敖个偏好函数(即啊价值函数)对被

20、哀编辑的期望进行败选择。编辑过程爱有两个含义:一爸是通过启发式程霸序对期望所包含颁的信息进行过滤癌，提炼出自己认癌为有用的信息;般二是有意识地忽百略一些信息(即芭理性无知和理性斑非理性)蔼。阿经过编辑，当事昂人对精练的期望佰进行估价，这种凹估价通过一个价哀值函数来完成。版卡尼曼等人所假癌设的价值函数有爸如下特点:l坝.按和新古典经济学袄用效用评价结果昂不同，期望理论唉中的当事人更关跋心损益、现状等懊自然结果，即通埃过损益来评价决扒策结果办;2.班当事人对损益的艾评价依赖参考点安的选择，参考点昂可视为现有财富挨水平，也就是说蔼，当事人仅仅在办乎相对于参考点耙的损益水平，而隘不在意损益的绝瓣对水平

21、肮;3.绊当事人对损益的霸评价是递减的拔;4.傲当事人明显表现扒为损失厌恶笆。捌 由于当懊事人进行决策时拔面临不确定性，案其所需权衡的是隘期望损益，而不挨是确定的损益水澳平，矮因此，在期望理半论中，也需要给挨每一确定损益结耙果分配概率。翱和新古典经济学安假定客观概率分败布和当事人主观昂概率评价一致不奥同，卡尼曼等人伴认为当事人在评皑价不确定性时，皑可能与实际的概绊率分布不一致拜。伴当事人在不确定半下决策时，不可懊能显示出偏好稳啊定。进一步考虑鞍时阿间因素时，当事败人笆也出现了偏好的安时间不一致等现昂象。因此，新古阿典经济学中的预伴期效用理论无论稗在静态还是在动阿态都是不成立的斑。通过反驳后者唉

22、，行为经济学建癌立了自己的决策疤理论，并在期望胺理论的基础上进芭一步拓展，比如吧引入累积权重函肮数及其分别与收案益和损失对应;百考虑参考点的转百换;效用函数的哀非传递性构造;邦引入习惯因素;哎考虑自我意识等隘等。把随着这些研究的氨深入，行为经济佰学的决策理论不罢仅得到进一步完巴善，而且越来越叭具备可实证的形俺式，众多的实验坝数据傲、场数据及微观佰计量结果均证实昂了期望理论等行伴为经济学决策模坝型的强大按预凹见力，行为经济凹学的研究成果也皑被越来越多的人肮接受，卡摆尼曼获得诺奖就翱是一个最好的例靶证。百3.败行为经济学的政斑策应用翱 行为经笆济学疤挑战了岸新古典经济学赖芭以生存的选择模霸型，并建

23、立了以鞍期望理论为代表芭的行为决策模型隘。叭并败且行为经济学家翱为了获得更多的凹证据支持其决策岸理论，主要在宏柏观经济、劳动市扮场和金融三个领办域开展了大量的案经验实证研究，霸这些研究对经济袄政策的制定产生扮了巨人的影响。袄3.1胺行为经济学和宏岸观经济政策分析板 在宏观罢经济学的发展史暗上，凯恩斯主义搬统治了前40余胺年，新古典主义稗则统治了后30办余年，而且正是颁新古典主义把宏傲观经济学带入一背个崭新的时代。版但作为现代宏观邦经济学各主要派背别的共同基础的暗理性预期假定却蔼在近年来受到行耙为经济学的严峻昂挑俺战。俺诺奖得主阿克洛鞍夫在颁奖典礼上邦的演讲主题就是瓣“癌行为宏观经济学摆与宏观经

24、济行为颁”办，在这篇演讲中熬，他列举了新古疤典宏观经济学难柏以解释的六大宏凹观现象:非自愿白失业的存在;货盎币政策对产出和斑就业有实质性影埃响;稗失业率与自然失笆业率的偏离并未鞍导致通货膨胀或熬通货紧缩加速;氨普遍存在的储蓄绊不足;股票市场懊的过度波动;叭社会底层阶级的板身份认同和贫困柏问题阿。而行为宏观经邦济学则能够有效案解释这种现象。敖 行为经叭济学主要围绕两扒大主题来重新解稗释宏观经济问题隘，并提出自己的背宏观经济理论和哎政策，其中一个斑主题就是总需求肮管理，另一个就版是菲利普斯曲线按(总供给问题)氨。首先，无论是耙新凯恩斯主义还板是实际经济周期拌，在围绕总需求摆管理相互辩论时背，都假定

25、消费者哎和投资者的时间按偏好一致，即消碍费者和投资者今啊天的偏好序在未柏来仍保持不变。案如上所述，行为爱经济学的研究己熬经表明，当事人跋实际上偏好是内俺生的，不仅不完拜备，而且会逆转斑，会出现框绊架效应等问题，斑在涉及跨期决策按问题上，就相应昂出现了偏好的时鞍间动态不一致性俺等俺“挨自我控制爱”柏问题。行为经济爱学的这些研究对稗宏观经济政策的胺制定有重熬要影响;l、如疤果当事人是有限扮理性的，那么他吧(她)就不能准捌确预见未来的效胺用流变化，结果板新古典宏观经济半学提出的袄李嘉图等价原理胺就不成立，因阿为当事人无法正笆确预期未来税负败给自己带来的效跋用流，并且按照佰双曲线折现理论八，当事人对当

26、期办的消费变化和对版未来的消费变化碍偏好不一致，这扳就导致当期增税唉带来的消费变化爸被过度折现，而懊国债融资带来的矮未来税负增加导摆致的消费下降被皑折现不足，所以碍消费者对增税和拜债务融资两种不爸同财政政策的评翱价也会不同，政凹府更多地会选择岸债务融资，或者白债务融资和减税拜的组合政策，这案种这些政策对消埃费者的神击较小柏。2、行为经济盎学中当事人理性捌不完美，并出现袄自我控制问题，跋导致当事人一方板而可能挥霍手头坝的流动性财富，俺另一方而.又通翱过非流动性财富挨的积累来约束自胺己的消费，结果翱当事人的财产儿啊乎都是非流动性百的，而临流动性巴约束。此时当事哎人会表现出对当懊前的流动性财富芭有较

27、高的边际消挨费倾向;对未来罢财富的边际消费跋倾向则较低口所靶以，刺激总需求颁的政策通过当期半减税的方式能够白实现;而转移支澳付政策通过持续搬的小额方式能够挨保证降低不平等笆。3、当事人的袄边际消费倾向还拔表现出资产依赖挨现象，即不同的邦财富来源导致不佰同的按mpc吧，比如人们对半一次性劳动收入靶普遍表现出较高胺的蔼mpc凹，而对股票帐埃户摆的财富增加则表拔现出较低的挨mpc般，刺激总需求的安政策在于增加人扒们的暂时性劳动奥收入。拜3.2鞍行为经济学和劳巴动市场政策拔 在主流拜经济学中，劳动唉市场起着理解微啊观邦厂爱商决策和宏观总爱供给的枢纽作用跋，但由于完全竟八争的要素市场假唉定下，现实的劳懊

28、动市场行为只能吧通过霸垄断耙、信息不对称等笆条件的放松来说唉明，使得劳动决佰策和其班斑已决策无甚差别拔口行为经济学对巴此提出了挑巴站扒，新的理论指出绊，劳动决策涉及懊到当事人在动机凹和物质激励之间班的权衡，而不仅爸仅在劳动和闲暇靶间权衡;当事人傲在决策时会运用按启发式，从而形柏成习惯等，这种啊习惯因素会影响霸到激励效果;当伴事人是损失厌恶啊的，会寻求组织蔼内的安定和忠诚巴，过度的变化会熬降低道德水平等盎。新的理论更注昂屯当事人的偏好隘特征和习惯等对坝劳动市场的影响伴，注重劳动关系把中的互惠、公平岸、平等和感情因罢素，注重决策情暗景的构造，这就百使得行为经济学艾中的劳动市场政版策是人性化的，哎而

29、不像主流经济癌学那样只有货币碍和非货币激励和奥约束制度的调整扒。爱 第一，岸面扒对环境的变化，啊雇员会如何反映案?行为经济学的扒研究发现，雇员哎是损失厌恶的，搬对同样一个任务巴，雇员接受时的八报价和放弃时的败报价不同，他们耙更在乎失去的东哀西。大量的实验懊经济学和场数据霸均证实了这一点扳。损失厌恶一方肮而说明雇员对现芭有一啡和报酬的埃关注，解雇、降八职及减薪对其构捌成有效约束，但搬另一方而也说明袄，如果过度采取艾约束政策会降低稗雇耙员的道德水平，吧因啊此，正向激励更板重要。澳 第二，耙雇员经常拒绝对斑变化的认识，而白对可能的变化会凹产生惰性。特别爱是雇员会在扒工笆作中养成各种习岸惯，进而扭曲其

30、背判断。也就是说翱，习惯和惰性的奥存在导致一次性稗激励政策仅仅具背有暂时的效果。摆因此，行为经济扮学主张持续的相懊对小幅度的激励熬制度。捌 坝第三，般“捌挤出效应皑”蔼。主流经济学仅熬仅注意到相对价伴格变化带来的挤埃出问题，比如政胺府傲溢出盎可能通过利率变办化挤出私人投资邦。但行为经济学罢则注意到当事人敖在决策时一也而暗临挤出问题，即败高强度货币激励啊或处罚过百度懊会挤出当事人的板动机，导致当事按人办工啊作的自觉性下降哀等，从而弱化了埃激励效果。这种傲挤出可能来自当疤事人对物质激励捌和处罚与内在动班机之间的权衡，罢如果激励约束制矮度过严会背压八缩个人的自我控疤制范围，从而导拔致当事人的自觉艾和

31、自尊心理受损昂，迫使人们弱化般所控制的活动中哀的内在动机，结百果降低了其生产拜率;反之，如果袄是对当事人正向半精神激励，就可扳以使其感到人家笆的支持，从而强八化其自尊心理，靶令坝其行动自由，进矮而扩大罢了其自觉心理感稗受，改进了其生岸产率。所以，在胺劳动关系管理，阿应更重视物质激隘励傲和约束的适度性耙，更多地采取精奥神激励和正向激绊励。背 第四，拌在一个组织内部挨，报酬制度的设耙计要贯彻公平和懊互惠原则，如果吧内部报酬结构不暗公平、不透明，斑对于人力资本比埃较重疤要的雇员来说，版其道德水平就会氨下降。进一步看扮，如前所述，企拔业会维持一个相扳对的名义熬工岸资刚性，以避免扮损失厌恶和货币艾幻觉的

32、雇员降低邦其道德扳水平。懊囚此，一个组织叭应该通过文化和隘公平的报酬制度皑来获得雇员的认罢同，并形成雇员颁的组蔼织自豪感，从而艾提高雇员的自我胺满足水平。翱3.3把行为经济学和金蔼融政策笆。叭 行为经笆济学在应用研究颁领域最成功的范案例就是行为金融澳学的兴起，从2靶0世纪80年代艾开始，一些前卫芭的经济学家开始安运用行为经济学凹尚不成熟的理论板和方法来探讨金敖融市场问题，并按取得了巨人的成瓣绩，其中如芝加败哥人学的泰勒、耙哈佛人学的史莱跋佛、笆耶鲁胺大学的希勒、啊桑塔克拉拉大坝学的斯特曼和谢艾甫林等都是极为艾活跃的人物。与奥行为经济学还在吧其笆它捌领域艰苦奋斗相捌对照，行为金融岸理论如今已成为

33、跋金融研究领域的扮主流，并形成了扮比较成熟的学科拔体系碍。柏 行为金按融学主要挑背战了金融学的两胺个按理论基石稗埃有效资肮本市场假说和霸“岸mm八”敖定理摆。在有效资本懊市场假说看来，耙“肮价格总是正确的把”办，因为氨它颁们由理解贝叶斯癌规则和一定偏好拌关系的当事人建俺立。在这种有效凹市场上，懊“巴没有免费的午餐背”矮，也就是说，没碍有任何投资策略耙能够获取超过风吧险调整后的平均搬回报，或与其风霸险匹配的回报。耙通过理性投资者岸的套利行动，市般场必然实现均衡捌，任何证券的价坝格必须符合其基佰本价值。因此，按新古典经济学的哎“懊一价原则鞍”哀总是成立的。但矮是，行为金融学瓣认为，当事人是蔼有限理

34、性的，而拌临套利的风险和拔成本氨，比如交易者对埃金融罢产品基本敖的风险判断多种敖多样;市场上总绊是存在邦“皑噪音交易者芭”瓣，这些人可能邦盲从，可能过度埃悲观或过度乐观哀，佰也可能采取正反般馈策略;凹套利本身存在较爸高的交易成本胺，如寻找替代品颁，规避制度约束凹，收集信息等，鞍所有这些约束都笆导致完美套利不霸可能存在，现耙实的市场上都是拔不完美套利。套安利限制说明市场哀不可能是有效的版，一价原则不成盎立。大班量的金融市场证熬据有利支持了行疤为金融学对有效埃资木市场的反驳安。进一步看，如拌果有效资芭本颁市场叭假说不成立，那瓣么捌“耙mm挨”背定理案肯定就不成立，敖即企业发售何种扳全融产品对其价岸

35、值是有影响的，吧线性的证券供给哀曲线很难推出。傲在批驳新古典金半融理论的基础上案，行为金触学提爸出了自己对余触半市场行为的理解班，一些代表性看蔼法如下:爸l矮、股权溢价之谜败。即从长期来看氨，股票的历史平邦均回报率要远高凹于债券。如果理碍性的投资者进行昂跨期决策，他们氨为什么还投资于癌债券呢?并且这颁些投资者都会考绊虑很长时期的决俺策问题，而在这岸么长时期内，长胺期债券与股票相扮比，是不可能有般吸引力的。因为安，长期债券的固爱定利息支付会受阿到物价指数的影稗响，这也是一种埃风险，并不能说氨，这种风险就比昂股票的风险低。胺那么这就不能用般风险来解释股权斑溢扒价。而行为金融疤能够很好地解释伴这种现

36、象，按照澳新的理论，投资挨者短视而且损失傲厌恶，无法预见碍到长期的溢价问八题，并偏好安全百的债券凹。佰2、市场波动之疤谜。如果市场是邦有效的，就不可伴能出现价格的剧澳烈波动。行为金扒融从后熬悔与认知偏差等佰角度解释了这个傲问题。岸按照这种理论，拔当股价下降时，肮投资者不愿卖出八股票，而当股价半上升时，他们加搬速卖出股票。投扳资者的这种行为哎并不是害怕错误拜，而是不愿意接版受后悔。并且有袄限理性的投资者柏对证券的评价不案同，在套利限制凹的情况下，这种办观念差异就会反笆映到市场上，如扮果投资者事后检颁验自己的错误，芭那么一个不完全胺的学习和纠正过板程就可能把加剧市场价格波班动。笆此外，投资者决奥策

37、时的锚定效应百和框架效应昂也会影响到价格哎走势，主流经济拌学用随机游走在搬说明市场价格变邦化，但行为金触敖认为，锚定和框唉架效应明显对股拔价水平起了重要哀作用，比如美国颁和日木市场此值懊的差距就是如此盎。投资者的投资俺心态和策略也会柏影响到股价。一凹方面鞍，投资者普遍存懊在过度信心，过伴度信心可能导致岸跟风或奥者说从众心理。芭另一方面板，投资者而对市埃场信息会出现过扳度反应或低度反暗应。前者是指股芭价的波动佰高搬于按照理性模型邦所预敖见的那样，后者奥是指股价的波动败滞后于消息的发板布。爱也就是说，股价笆对消息的反应是爱有时滞的。此外暗，公众的注意力氨、文化等也对股斑价明显有影响。凹 斑3、季节

38、效应和拔心智间隔搬。斑与锚定和框架现氨象不同，人们趋瓣向于按照一些特澳定事件的表征而蔼把他们置于相应皑的心智间隔。也凹就是说，而对一肮种复杂现象的时爸候，人们经常采摆取多种相对分离半的小决策。比如瓣，个人投资者经案常把资产的投资啊分成两个部分，啊一部分是安全的碍，用来防范风险吧，一部分是风险板的，用来获取致叭富的机会。心智版间隔可以用于理八解所谓的蔼“绊一月效应，这种挨效应己经在败十唉五个不同的国家傲被观察到。很明熬显，避税等客观傲囚素无法解释这熬种效应。行为金蔼融认为，人们普八遍接受新年新气罢象的祝福，囚而袄在年份转换的时皑候愿意采取不同巴的行动策略。拔诸如金融市场参稗与者观念的多元摆化、投

39、资者有限半理性和心态特征败、投资者的正反霸馈策略、投资者白的心理账户等都疤导致了金融市场班的价格波动和不邦同金融产品的价把格差异，这种波懊动和差异无法像熬新古典金融理论哀那样通过套利来八消除，特别是投芭资者的从众心理盎等带来了金融俺“氨传染版”稗问题，由此产生叭金融危机。这些安金触市场价格特颁征也表明预测的挨困难，不能通过癌标准的估绊价模型来加以测熬算。胺总的来看，行为佰金融学认为市场拌是并非有效的，拌市场参与者的心澳理通过其决策影熬响到价格和交易俺，对金融市场的哎监管就是对市场昂参与者心态和预扳期的监蔼管，而不是对具佰体风险和价格、啊数量的管制。爸4.碍行为经济学评价隘 行为经柏济学批评新古

40、典佰经济学脱离实际绊，忽视当事人现阿实的决策模式，扒从而无法有效解凹释经济现象。但笆这不等于说行为柏经济学是对新古案典经济学的替代百范式，至少现在盎还不具备这种革拜命性影响。正如蔼卡肮梅瑞和罗纹斯特半恩所指出的，行肮为经济学并不全埃盘否定新古典经癌济学，因为新古柏典经济学通过效翱用最人化、均衡跋和效率建立了较摆完整的经济和非癌经济行为分析理皑论框架，并使得疤这种分析能够进奥行实证，这使得暗新古典经济学的板分析仍然是有用澳的。行为经济学版接受了新古典经蔼济学的理论基础巴和方法论基础，拔但否败定了新古典经济安学的个人行为假疤定，由此也就动埃摇了其理论逻辑背。癌 柏行霸为经济学在其发巴展过程中，逐步

41、伴建立了独具特色跋的决策理论，并俺把该理论广泛运傲用到各种政治、埃法律和经济领域敖，逐步形成了比蔼较成型的行为决八策理论、行为金半融学、行为宏观拌经济学、行为劳凹动市场理论、行佰为法律和经济学拔、行为政治经济袄学等等。特别是俺，行为经济学不搬满足坝自伴身局限于分析个靶体行为，摆而把其理论扩展绊到博弈和社会行巴为范芭围办，形成了行为博鞍弈论，深入研究般了博弈过程中的柏学习、互惠、公柏平等问题，并通霸过社会偏好的构叭造和引入，进入鞍到经济学最抽象按的领霸域一福利经济学芭，从现有的研究隘看，很有可能形癌成行为福利经济碍学分支。癌 因此，白通过回归现实的霸假定，行为经济疤学迄今应该说获岸得了巨人的成功

42、蔼，其中的重要罢人物相继获得了拜诺奖和克拉克奖袄，这些奖项本岸身也代表社会对耙该领域研究的期吧待。不过，也应邦该看到，即使引俺入了社会偏好，碍仍然无法摆脱边霸沁当年的困境，岸如果通过加入非阿自利追求就能够颁表达偏好的社会柏性，那么何时加霸入?加入的程度爸如何?两者的相哎互影响如何?自邦利和挨非自利动机存在扳的基础班是什么?等等，佰这些问题仍然无爸法解决。从20矮世纪初的百工业拌心理学和组织心颁理学研究开始，按管理学家们就非安常关注组织和礼扮会对个人的影响捌力，众多的研究阿发现，个人偏好阿依赖其社会情景稗，反映出社会特按征。这正符合马蔼克思关于人的礼翱会性的看法。如靶果是百社会埃决定了个人偏好班

43、，那么行为经济拌学的基础一行为唉决策理论一就如袄同空中楼阁了。霸可惜人多数经济板学家们都无法平百等地对待管理学斑的思想，总是认搬为那些思想不过盎是经验之谈，而拔不是科学。但也蔼有少数经济学家巴意识到行为经济胺学的脆弱性，比拌如斯密德正确地拌看到，行为经济扮学可以在一个社稗会演化过程中通板过行为一结构一盎绩效来研究各种疤社会经济现象，斑无需建立在个体艾主义方法论基础俺上。个体行为是哎一个社会现象，伴需要从制度的角扮度来研究行巴为，而不是相反叭。可以预见，斯芭密德的思想将对阿行耙为经济学今后的癌研究产生重要影把响。主要参考文献:柏1疤 摆A背邦爱皑伦盎摆斯密德吧.2004.艾制度与行为经济搬学，中

44、国人民瓣大学出版社，中拔译本。唉拌2佰澳 岸安德瑞凹暗史莱佛邦.2003.摆并非有效的市搬场一行为金融学败一导论，中国背人民大学出版社瓣，八中译本芭。扳瓣3败板 埃马涛. HYPERLINK 16/kns50/detail.aspx?dbname=CJFD2004&filename=SHKX200407002&filetitle=%e8%a1%8c%e4%b8%ba%e7%bb%8f%e6%b5%8e%e5%ad%a6%e5%af%b9%e4%bc%a0%e7%bb%9f%e4%b8%bb%e6%b5%81%e7%bb%8f%e6%b5%8e%e5%ad%a6%e7%9a%84%e6%8c%9

45、1%e6%88%98 o 行为经济学对传统主流经济学的挑战 拜行为经济学对传哀统主流经济学的拔挑战熬J. HYPERLINK 16/kns50/Navi/Bridge.aspx?DBCode=CJFD&LinkType=BaseLink&Field=BaseID&TableName=CJFDBASEINFO&NaviLink=%e7%a4%be%e4%bc%9a%e7%a7%91%e5%ad%a6&Value=SHKX 盎社会科学叭 , HYPERLINK 16/kns50/Navi/Bridge.aspx?DBCode=CJFD&LinkType=IssueLink&Field=BaseID*year*issue&TableName=CJFDYEARINFO&Value=SHKX*2004*07&NaviLink=%e7%a4%be%e4%bc%9a%