财务报表案例分析

1、 - 28 -皑攀钢集团钢铁钒绊钛股份有限公司邦 挨 敖 隘 巴 隘 稗院校：江西师范稗大学商学院熬 奥 稗 扒姓名：李章森熬 半 啊 百学号：0911肮022106柏 肮 把 拔指导老师：杨波坝 啊 癌日期：2010暗年6月哀 目 录八第一章 公案司简介唉拜 邦板 按疤 艾案 癌碍 隘百 拜八 白般 扳板 氨扮 胺啊 懊澳 埃八 叭办 敖拔 熬澳 艾稗 板斑 胺傲 跋熬 爸般 吧埃 疤瓣 按拔 巴俺 板懊 傲爸 哀半 巴岸 岸扳 伴搬 矮把 鞍摆2矮第二班章 搬资产负债表分析扳般 柏癌 胺摆 罢八 胺笆 袄敖 佰把 巴皑 扳哎 芭哀 办八 班按 敖邦 半爸 芭爱 案半 搬唉 捌安 暗奥 阿盎

2、 皑澳 拔摆 碍稗 疤叭 跋皑 扮柏 唉把 版案 唉绊4佰第三章 利凹润表分析盎办 翱碍 颁凹 伴柏 扳坝 跋盎 叭绊 鞍八 叭昂 般霸 挨按 靶捌 半隘 挨霸 澳癌 坝昂 岸矮 柏办 八暗 柏氨 啊瓣 版拜 疤芭 昂颁 霸爱 靶绊 版阿 扒挨 伴伴 傲巴巴 伴坝 百傲9癌第四岸章 绊现金流量表分析氨盎 扳班 百靶 鞍熬 袄扒 绊巴 搬鞍 捌吧 搬熬 碍隘 搬阿 背岸 拌白 拌坝 皑稗 昂柏 摆败 胺背 佰半 坝佰 拜啊 败熬 熬敖 版坝 爱哀 笆矮 班啊 百扒 昂巴13敖第五章 氨偿债能力分析懊唉 岸凹 办敖 癌埃 蔼搬 靶白 澳阿 耙隘 霸皑 版癌 耙澳 办笆 哀巴 哎伴 颁班 罢澳 皑邦

3、 案澳 百翱 般佰 爱瓣 皑吧 俺蔼 岸拔 拔鞍 佰翱 皑澳 鞍佰 笆邦 佰班17癌第六章 扳盈利能力分析颁笆 暗版 斑办 爸艾 按摆 把氨 叭挨 摆扒 暗扮 霸佰 叭绊 般百 熬俺 败傲 阿版 暗摆 靶白 班搬 白般 颁傲 八胺 扳八 佰佰 板哎 案坝 巴柏 埃柏 笆罢 盎半 百坝19鞍第七章 叭运营能力分析艾佰 哎瓣 隘百 坝皑 懊哎 胺扳 鞍版 敖袄 埃跋 般板 佰般 版拔 懊凹 坝罢 蔼肮 芭叭 懊班 佰版 耙笆 蔼翱 鞍拜 哀鞍 跋绊 败班 斑颁 白阿 熬坝 肮扮 把白 澳案21阿第八章 获俺现按能力分析皑百 叭碍 霸跋 拌胺 安扳 懊霸 爱肮 唉鞍 摆岸 肮班 百俺 霸霸 埃邦 罢

4、俺 白艾 吧吧 爱伴 埃阿 版袄 安把 靶板 吧俺 扒笆 八盎 阿俺 昂阿 笆袄 碍蔼 佰熬 巴板22阿第九章 综俺合评价爸矮 坝爸 坝俺 跋懊 艾暗 搬半 百叭 熬拜 扳扒 柏胺 皑艾 办暗 把碍 把坝 案霸 疤拜 案拔 芭艾 半碍 板盎 哀盎 傲伴 白唉 吧佰 百办 爸爸 半肮 班艾 岸拔 扳叭 巴罢 稗疤 隘叭24芭第十哎章 附注吧啊 皑笆 熬班 艾搬 吧扳 败阿 斑叭 般俺 罢熬 百熬 芭凹 暗把 斑鞍 版案 翱叭 敖熬 案癌 班熬 笆岸 板芭 搬把 半笆 熬哎 颁吧 胺半 凹颁 绊拜 爱昂 熬耙 班按 暗绊 懊澳 敖矮 哀霸 阿蔼 隘叭第一章 公靶司简介扳 邦 板攀钢集团钢铁钒邦钛股

5、份有限公司邦（以下简称攀钢隘钒钛佰）安，股票简称捌“*ST班钒钛瓣”板，股票代码：哎000629白。霸公司瓣于巴1邦993败年矮3板月颁27罢日搬在四川省攀枝花板市工商行政管理蔼局登记注册，成拌立时名称为攀钢袄集团板材股份有扳限公司，注册资按本为吧700,000暗,000.00扳元，攀钢集团占唉69.29%碍的股权，拔2010 邦年笆3 把月岸1昂5 案日更名为攀钢集八团钢铁钒钛股份案有限公司靶。叭公司法定代表人佰：余自甦；企业澳法人营业执照注碍册号：跋5104000岸0002777拜5岸；税务登记号码罢为：51040坝2204360邦956；住所：巴四川省攀枝花市颁弄弄坪。艾截至罢2010半

6、年般12佰月扒31扳日癌止，本公司的总艾股本为暗5,726,4巴97,468白股、注册资本为版5,726,4巴97,468熬元。哎攀钢钒钛搬的母公司为攀钢阿集团有限公司，盎鞍钢集团公司持爸有攀钢集团有限疤公司稗100%斑的股权，最终控隘制方为国资委。艾 俺公司懊二级子公司有艾18扮家，三级子公司爱有八39百家、四级子公司佰有案1胺家，参股企业有阿24白家。半 扮公司处于钢压延艾行业，主要从事百钢铁（包括型材霸、热轧板材、冷把轧板材等）及钒拜产品的制造、销柏售业务。经营范昂围包括：钢、铁办、钒、钛、焦冶啊炼、钢压延加工芭及其产品销售；瓣金属矿、非金属挨矿、煤炭、设备办及备件、耐火材坝料、冶金辅料

7、、吧燃油油脂、合金鞍与金属材料销售懊；冶金技术开发爸、咨询、服务；耙冶金工程、工业稗自动化、信息工耙程技术服务；建耙筑材料制造；综疤合技术及计算机败开发服务；建设败项目环境影响评阿价及其咨询服务暗；安全评价；环啊境保护监测；职般业卫生技术服务拔。蔼攀钢钒钛板具有独特资源优班势，所处的攀西挨地区是中国乃至癌世界矿产资源最扳富集的地区之一绊，蕴藏着超过百笆亿吨的钒钛磁铁隘矿资源。公司近摆年来采矿能力增拔长较快，目前已肮经具备年产钒钛埃铁精矿800万版吨、钛精矿48傲万吨的综合生产伴能力，铁精矿自拜给率处于国内领扮先水平。背攀钢钒钛唉致力于钒钛磁铁埃矿资源综合利用半，依靠自主创新把形成了一批国际奥国

8、内领先和拥有拌自主知识产权的霸专有技术。普通耙高炉冶炼高钛型矮钒钛磁铁矿、钒俺氮合金生产等工肮艺技术世界领先叭获国家技术发明半奖；高速重载钢肮轨、大口径无缝斑钢管、高钒铁、埃微细粒级钛精矿胺等技术装备处于碍国际先进水平；哎核电用钢材、核傲电管等核电新产摆品、新材料研发坝达到国内领先水耙平。 跋公司产品独具资把源特色，钒、钛暗、钢铁三大领域笆的系列产品广泛斑应用于冶金、石摆油、铁路、化工背、军工、建筑、蔼家电等领域，并巴远销欧美、东南暗亚等20多个国佰家和地区。钒产拔业拥有五氧化二靶钒、中钒铁、高隘钒铁、三氧化二暗钒、钒氮合金等翱系列产品；钛产艾业拥有钛精矿、澳钛白粉、高钛渣氨、钛材等系列产般品

9、；钢铁产业拥胺有大型材、板材版、管材、特殊钢俺和棒线材等系列耙产品。其中，高背速铁路用钢轨、按高压锅炉用无缝颁钢管是“中国名蔼牌产品”，重轨拜获得国家出口免百验资格，攀枝花扒牌St系列、连奥续热镀锌系列冷阿轧产品、热轧带肮肋钢筋获得国家百免检资格，限制版有害物质家电用白板首家通过Ro斑HS认证，核电背管填补国内空白肮。胺正是埃由于以上原因，叭公司被称为稀土碍王。癌资产负债表总体伴状况的初步分析癌从总体来看，澳攀钢钒钛的资产佰总额从年初的耙5，603，3瓣34万元增加到敖年末的5，97唉2，824万元稗，增长了6.5皑9%扒，是负债及所有霸者权益分别增长隘7.5%和4.爱27%共同作用氨的结果。

10、敖从资产结构来看捌，期末流动资产澳占矮28.52%，矮主要是存货占1坝5.34%；非艾流动资产占71俺.48%，其中白固定资产占49懊.49%，在建百工程占13.6八8%。其中，应耙收票据和在建工案程所占比重较期霸初分别有所下降八和上升。板从负债与所有者按权益的结构来看把，疤短期借款和其他翱应付款瓣所占比重昂分别下降了4.熬52和3.48吧个百分点，而吸搬收存款及同业存哀放和未分配利润拜所占比重摆则分别增加了4办.69和1.4胺1个百分点，背应付票据所占比摆重也从年初的5熬.33%上升为胺期末的7.11把%。背2）资产主要项办目分析罢 氨（1）货币资金挨分析拔 暗货币资金较上年安降低了20.0

11、拌8%，从而使其肮所占比重也从0瓣9年的3.92拌%下降为芭 颁2.94%，拔说明公司加大了柏资金统管，提高暗了使用效率，减癌少了沉淀。百从下图熬不难凹看出，撇开首钢昂这个特例的其他背三家公司来说，跋攀钢从09年的盎高出到10年的绊低于宝钢和鞍钢敖，虽然差距不大阿，但也应控制其埃下降的趋势，从半而保证货币资金笆充足。俺从货币资金减少把的原因来看，极傲有可能是靶因为公司偿还到鞍期短期借款所致吧。哎 碍 凹(2)应收票据捌及应收账款分析邦 应收票据同比艾下降了30.6芭6%，应收账款稗同比上升了15拜.97%，搬从表面上看，有埃可能是公司放宽安了佰信用政策肮，本期以应收账跋款来代替应收票艾据。其实

12、不然，翱从公司附注中可爱了解到，应收票背据下降是因为期吧末背书给其他方扳部分还未到期的啊票据；而应收账跋款增加啊近3个亿是翱由于伴关联方应收账款捌增加3个亿导致蔼的，投资者应重傲点考虑关联方应柏收账款的坏账可伴能性。柏（3）预付账款跋分析皑 预肮付账款同比下降按了14.30%昂，降幅不是特别颁的大，但其所占霸的比重也不小，芭所以有必要对其阿进行分析。从附奥注中得知，预付氨账款虽然下降了啊，但是较年初3佰年以上的预付账按款所占比重从0坝.02%急剧上扮升为23.70瓣%，这很自然让啊人怀疑其有发生奥损失的可能性。盎经进一步查证，懊3年以上的预付板账款的对方是国稗土资源局，是由伴于土地证办理中坝产

13、生的，安全性罢较高，但也应注氨意对其加强管理癌。罢 耙（4）其他应收半款分析艾 其胺他应收款下降了佰67.64%，版较年初减少了4按个亿，其中对关柏联方年初1.6吧个亿的其他应收袄款全部收回。哀另外，其他应收板款中4年以上的爱占44.班09%，比重较扒大，投资者应注案意这部分的坏账斑可能性，公司也瓣要对这部分加强盎控制。埃 吧（5）长期股权隘投资分析班 1瓣0年长期股权投爸资比上年增加了靶22.51%，翱主要是加大了对凹联营企业投资力凹度，力度虽有加澳大，但长期股权俺投资所占比重还巴是在1.23%巴，较上年变化不半大，表明公司主澳业链特征明显。唉 哀（6）在建工程爸分析爱 绊在建工程比上年拔增

14、加了35个亿邦，增长幅度达到袄75.78%，拜也是导致总资产吧增加6.59%埃的直接原因。从蔼在建工程和长期矮借款绝对数的变拔动值以及附注提澳示来看，艾在建工程的资金跋主要来源是长期矮借款。跋3）负债主要项奥目分析伴 安（熬1袄）氨短期借款分析埃 疤短期借款下降了碍17.79%，罢这与流动资产减班少相吻合，主要拔是偿还扮了拔到期百的短期借款，加捌强公司财务费用捌的支出。再者也扳不会由于现金流澳的下降而使偿付埃短期借款的能力唉下降。笆 搬（昂2芭）吸收存款及同唉业存放分析柏 白由于09年这一芭项目的基数不大安，所以10年吸叭收存款及同业存败放同比增加了1懊970.73%奥，增幅较大，主拜要是吸收

15、成员单熬位的资金增加所哎致捌，其中大部分是哎定期存款。蔼 笆（3）应付票据拌分析爱 颁应付票据同比上跋涨了42.33扮%，约矮1凹4个亿。公司在扮减少应收票据的耙同时增加应付票搬据，这中伴快收慢付、隘充分利用资金扳的模式，也是合板理管理资金的一瓣种好方法。但公昂司也要注意权衡霸，不要顾此失彼罢，不要为了这个佰目的而使销售额背下降。哀 邦（4）预收账款跋分析氨 碍预收账款较上期罢增加了百8亿，增幅为哀27.31%，拌其中关联方预收阿账款有1.5亿按。公司与非关联绊方的交易促进了癌预收账款的增加癌，表明公司的产爸品深受唉市场办的喜爱。挨未来哎销售额有望进一唉步增加。安 靶（5）应交税费蔼分析哀 碍

16、应交税费同比下板降了200.2班7%，减少的原把因系本期未留抵般增值税进项税增鞍加所致。般 癌（6）应付股利拔分析隘 应板付股利较上年增敖加了227.8把5%，靶主要是新增应付爸成都高新发展股伴份有限公司矮 瓣1500万股利佰所致。办 唉（7）其他应付百款分析懊 其安他应付款同比降版低了37.56败%，其主要原因邦是：本年偿付攀哎钢集团有限公司霸、攀枝花钢铁有奥限责任公司款项俺所致。傲本期其他应付款岸中有一半是应付邦关联方款项，公靶司未在附注中披巴露产生的原因。跋 伴（8）一年内到皑期的非流动资产俺分析般 一疤年内到期的非流哎动资产较上年增埃加了54.73爱%，稗其主要原因是：皑一年内到期的长

17、吧期借款蔼增加，其中保证啊借款增加了6亿笆。奥（9）其他非流暗动负债分析半其他非流动负债爸期末数为鞍42,338爸万元，比期初数凹增加爸16,676扮万元，版增幅为64.9氨8%。挨其主要原因是：版本期收到海绵钛蔼等项目的补助增叭加。埃4）所有者权益熬分析吧 所哎有者权益同比增般长4.27%，哎主要是盈余公积鞍、未分配利润和靶专项储备的增幅半较大。不难理解岸，熬公司盈利是所有爱者权益增加主要芭原因。熬1)皑利润表总体状况氨的初步分析艾 袄 艾2010年，攀扳钢钒钛实现营业伴收入432.7昂2亿元，同比增隘长12.37%伴；实现营业利润埃7.50亿元，氨实现净利润10埃6.06亿元，袄扭亏为盈。

18、每股盎收益也从上期的拜-0.27升按为0.19。巴公司班生产经营呈现平班稳运行逐步回升板的积极态势隘。爱2)版利润表主要项目拔分析营业收入分析肮营业收入同比增搬加了12.37肮%巴，原因如下：俺分产品收入情况笆。公司的主营业盎务是销售钢材及傲钢材制品、案钒制品、钛产品柏及其他半相关产品，其占佰公司总收入的9叭5.79%按。柏2010年度钢案材及钢材制品实斑现销售收入办339.73班亿元，同比增长敖11.33%俺,毛利率为13伴.46%，同比佰增长2.11%啊；钒制品、钛产爸品伴及其他相关产品唉实现销售收入7凹4.55亿元，稗同比增长19.蔼98%。虽然钒暗制品、钛产品及蔼其他相关产品的熬增长速

19、度较快，版但其只占主营业翱务收入的18.班00%爱。公司业绩增长肮的中心产品还是斑钢材及钢材制品爸。另外，公司也柏积极利用其特有邦铁矿制造独特的挨产品以进一步提哎高市场份额。癌分地区收入情况版。公司2010吧年在内陆产生营般业收入387.版11亿元，盎同比增长17.败26，所占比重蔼从09年的89昂.76%上升为肮93.44%艾；来自境外（含翱港澳台地区）的扒销售收入为27扳.17亿元，同癌比下降27.8芭9%，所占比重版也由10.24岸%下降为6.5拜6%。很明显，办公司2010年笆产品出口受到笆影响，具体原因阿还要进一步研究把。搬价格因素及销售佰量因素。耙2010年公司肮全年生产铁76哀0

20、.87万吨、艾钢 747.6拔6 万吨、钢材熬 693.80傲万吨，比上年分矮别增长 2.1皑7%、3.14翱%、5.19%霸；钒钛铁精矿 背787.83 霸万吨，比上年增爱长 12.17熬%；钒制品 2坝.05 万吨，靶比上年增长7.癌33%；钛精矿败34.19万吨板、钛白粉6.2隘6万吨、高钛渣盎5.38万吨，唉比上年分别增长笆46.59%、跋5.94%、2岸4.32%。再袄者，2010年安受国内经济企稳背回升影响，公司唉主要产品价格和白上年相比呈现一疤定幅度上涨，实阿现营业收入 4熬32.46 亿扳元；实现利润 巴10.90亿元隘，比上年增加 耙24.02亿元翱，扭转了连续两艾年亏损的局

21、面。营业成本分析按2010年公司白营业成本为36爱4.52亿元，稗同比增长9.5凹8%，低于营业佰收入的增速；营扒业成本占营业收摆入的比重也微微癌下降到84.2肮4%，唉在同行业中也是柏最低的（如下图半）。三项费用分析澳 瓣攀钢钒钛201把0年销售费用同案比增长5.47按%，主要是运输爱费增加所致； 懊管理费用较上年岸下降20.69昂%，主要是内退八人员预计负债减袄少及公司采取措搬施压缩费用开支哎降低了管理费用澳支出；财务费用百较上年增加4.败57%，主要原懊因是下半年银根澳紧缩，央行连续白两次加息，贴现阿利率大幅上调，班导致公司融资成颁本上升。 绊总之，公司三项案费用占营业收入拌比重呈现下降

22、趋阿势，但仍百在同行业中处于罢较高水平（如下鞍图）。在以后的疤生产经营活动中埃公司应继续重视岸对三项费用的控翱制。背（4）爱关联交易分析败 坝 拌公司2010年盎采购货物及接受袄劳务等关联交易埃产生营业成本坝12傲.挨2白2亿元，靶同比增长11.拜55%；疤销售货物等关联安交易产生营业收伴入17.63亿俺元，扒同比增长246版.48%拔，增速较大鞍。虽然按所占营业收入比芭重较低阿，但产生营业利拌润达5.41亿案元，占营业利润斑的72.06%柏，这很难让人不案怀疑攀钢钒钛2澳010年皑是否袄利用关联交易来挨虚增斑利润阿，使企业扭亏为绊盈。蔼报表八阅读者应高度重蔼视这一交易的细案节。版 懊（背5稗

23、）暗 所得税费用分奥析芭 跋所得税费用较上翱年下降主要是本办年确认的递延所熬得税资产增加，佰相应减少所得税绊费用所致。鞍 肮 耙（奥6傲）营业利润、利邦润总额和净利润鞍分析凹 2010年公挨司实现净利润1版0.62亿元；斑实现利润总额1半0.90亿元，扳其中营业外净收百入为3.40亿翱元，占利润总额啊的31.20%办；而从前面提到袄营业利润中关联爸交易霸净额所占比重较埃大。综上述，虽挨然公司连续两年百亏损后在本年度懊扭亏为盈，但靠埃非关联交易营业捌能力仍较弱，需佰要加快提高。懊 靶表百 4邦 把罢 1 和表氨 4跋 皑氨 2 是根据攀班钢钒钛2010爱年现金流量表编扒制的现金流量表办的趋势分析

24、表。盎 安 1）现金流量半表总体状况的初啊步分析案 从总体上来看暗，企业当年的现按金及现金等价物办净减少6.38拔亿元。其中，经八营活动现金流量把净额为47.2挨5亿元，同比增熬加554.83败%；投资活动现氨金流量净额为-翱40.66亿元啊，同比上升6.邦08%；筹资活唉动现金流量净额肮为-12.85般亿元，同比下降袄了144.74胺%。安2）现金流量表安主要项目的分析扳（1）对经营活芭动现金流量的分把析靶 从现金流量分澳析表中可看出，伴经营活动现金流瓣入同比增长8.碍77%，其中销昂售商品、提供劳叭务收到的现金同挨比增加了9.3按2%，经营活动背现金流入占现金败总流入的比重为巴67.07%

25、，啊较09年略有上昂升，表明公司现阿金流入大部分来瓣自经营活动，且爸有进一步明显的癌趋势；10年公啊司支付给职工以霸及为职工支付的佰现金同比增加了鞍23.46%，霸支付的各项税费矮也增加了16.懊92%，而购买背商品、接受劳务耙支付的现金同比般下降了11.2扳5%，且基数较扮大，从而使经营搬活动现金流出同班比下降4.70隘%，导致经营活奥动现金流出占现坝金总流出的比重叭由上期的59.霸50%下降为5靶6.62%。这芭一增一减，最终百使经营活动现金版流量净额增加了柏554.83%办，到达47.2袄5亿元，远远大按于当年公司净利傲润，表明公司净哎利润的质量较理背想。傲不难看出，公司傲销售商品、提供

26、蔼劳务收到现金的般能力有所增强，癌而客户存款和同邦行业存放款项净哎增加额的巨幅增熬加也是公司经营背活动现金流入增坝加的最重要原因百之一。俺 绊（2）对投资活拜动现金流量的分败析绊从现金流量分析鞍表中可以看出，啊虽然公司收回投搬资收到的现金较把上年下降了78暗.75%，但由哀于取得投资收益扒收到的现金、处按置固定资产、无霸形资产和其他长跋期资产收回的现半金净额及收到其办他与投资活动有埃关的现金均有大案幅增长，所以公办司投资活动现金柏流入同比增长了跋48.68%；笆投资活动现金流拌出同比下降4.跋24%，其中构鞍建固定资产、无安形资产和其他长叭期资产支付的现般金下降了17.案70%，为主要盎原因。

27、从而使公斑司本期投资活动坝产生的现金流量扳净额增加了6.挨08%，为-4把0.65亿元。傲表明公司10年昂并没有扩大经营扒规模，而是走稳摆定型战略，将影瓣响公司未来创造凹现金流量的潜力百。叭（3）对筹资活奥动现金流量的分胺析碍从现金流量分析拔表中可以看出，袄公司筹资活动产阿生的现金流入为芭157.83亿熬元，同比下降1澳3.78%，其懊中吸收投资收到绊的现金同比增长坝15011.5蔼6%，但其基数柏相对较小，只占唉筹资活动现金流爱入的0.6%，疤因此影响也较小版。赵成公司筹资捌活动现金流入下安降的主要原因是唉取得借款收到的霸现金下降了10般.24%，数额唉占筹资活动现金拔流入的96.9敖9%之

28、多。扮攀钢钒钛10年蔼筹资活动偿还债安务支付的现金增埃长了15.33捌%，直接影响现肮金流出增长了1俺0.58%，为埃170.68亿叭元。这一减一增埃，终使公司筹资白活动产生的现金哀流量净额下降1柏44.74%。摆 版3) 翱现金流量表的总澳体评价翱综上所述表明，拔公司现金及现金艾等价物净增加额伴为负数，与去年背的态势基本相近绊。经营活动的现捌金流入大于现金绊流出，经营活动伴的现金流量净额吧仅可以满足公司败投资活动的现金挨需要，表明公司爱创造现金的能力扒一般。应注意到巴公司现金及现金阿等价物净增加额昂仍为负数，表现白不尽如意，公司拜还需要改变现状蔼而努力。颁第五绊章 鞍偿债能力分析疤本章主要叭

29、通过一些重要财袄务指标分别进行摆短期偿债能力分岸析和长期偿债能芭力分析颁。为了更好的进鞍行同一公司历史吧比较和规避行业白性质的影响，以扳下将计算09、扮10年同类公司耙的有关财务比率拌，并进行比较分摆析。扒表唉 5邦 哀吧 1 是拌偿债能力分析的罢有关指标（具体跋计算过程请参见板附注一肮）。八 叭 表搬 5肮 邦蔼 1 偿债能暗力指标分析表搬项目颁财务扒比率败首钢啊宝钢爸鞍钢吧攀钢爱2010疤2009般2010百2009暗2010爸2009昂2010绊2009凹短期偿债能力板流动芭比率般1.07隘0.97安0.94扳0.74爸0.85肮0.68氨0.52绊0.57矮速动懊比率耙0.95颁0.7

30、0伴0.42爱0.33罢0.49笆0.38背0.24板0.31稗现金佰比率岸0.52蔼0.42跋0.13般0.08凹0.10昂0.06埃0.05柏0.07唉长期偿债能力哎资产疤负债率傲52.11%霸56.73%爸48.47%懊49.68%稗47.35%版46.73%隘72.邦58%隘71.97%疤产权埃比率八108.83%唉131.08%疤94.05%柏98.72%瓣89.93%疤87.72%靶264.76%艾256.80%盎已获利息倍数癌2.25拔3.37矮22.17鞍5.35百2.89靶1.93翱2.11扒-0.43凹有形岸净值吧债务率扮108.99%唉131.34%氨1版01.48%鞍1

31、07.00%俺123.74%佰100.97%版320.50%霸315.75%坝营运资金方面蔼：哀从附注三可知，捌09、10年四跋家钢铁企业跋共八个吧营运资金盎指标值中只有首鞍钢2010年度哎的是正数，而攀澳钢2010年营哀运资金更是远低癌于行业平均水平盎，为-159.拔77个亿，同比俺下降21.21奥%懊。虽然这可能是拜钢铁行业的普遍办情况，但攀钢罢营运资金负金额跋之大仍表明企业扮部分长期资产以奥流动负债作为资澳金来源。单从营熬运资金来看，伴企业不能偿债的艾风险很大。扮流动比率方面啊：由表4-1知伴攀钢流动比率在邦其他三家企业通岸通增大的情况下绊由09年得0.胺57下降到本期叭的0.52，远叭

32、远低于公认标准鞍2且有继续偏离靶的趋势耙。岸即使低流动比率熬是钢铁企业的吧基本情况，百但攀钢如此低的败流动比率仍预示鞍公司的短期偿债背能力比其他三家暗公司低。单从流爸动比率来看，投皑资者应注意风险翱。皑速动比率方面板：从表4-1来岸看，与流动比率办一样，攀钢的速稗动比率从上年的盎0.31下降到邦0.24，低于斑公认标准1，而昂且四家钢铁公司坝中最低的。因此鞍，可断定攀钢可案以立即偿付流动败负债的能力处于颁行业低水平。跋现金比率方面懊：2010年度爱攀钢的现金比率柏仅为5%，远低靶于公认标准20把%，也是四家钢搬铁企业中最低的挨，短期偿债能力懊相对位于低水平隘。傲短期偿债能力综坝合分析伴：从上述

33、指标和霸表4-1可知，般钢铁行业各项短瓣期偿债能力分析袄指标普遍低于公摆认标准，这显然翱是行业性质决定蔼的。短期偿债能背力从首钢、宝钢白、鞍钢和攀钢逐叭渐降低，前三家扳企业10年较0氨9年均有上升，熬唯独攀钢下降，百且都低于行业平矮均水平搬。叭所以肮，攀钢的短期偿哀债能力相对较低阿，公司应注意财艾务风险。霸资产负债率方面吧：公司09年和捌10年资产负债捌率分别为71.按97%和72.耙58%哎，都比其他三家百高出许多。说明昂公司主要靠举债爸来筹集资金，隘公司通过借款融傲资的空间非常小案，爱长期偿债能力弱安，应立即采取措八施后期继续恶化皑。半产权比率方面跋：攀钢产权比率按从上期的256肮.80%

34、上升到版本期的264.俺76%，非常之白高，哎远远高于同行业败平均水平和理想白比率。单就产权暗比率来看，攀钢霸长期偿债能力非扮常弱，财务风险俺很大。艾有形净值负债率阿方面绊：攀钢2010傲年有形净值负债办率达到320.跋50%，而其他绊三家平均水平为氨110%，爸与产权比率一致熬反映企业长期负安债能力非常弱。爱已获利息倍数方斑面傲：艾2010年公司邦已获利息倍数从埃上期的-0.4傲3上升到2.1鞍1，回归到正常傲水平，处于行业伴平均水平，说明按企业用于偿还债艾务利息的能力在叭增强。单从已获半利息倍数指标来邦看，企业长期偿隘债能力较好。吧长期偿债能力综暗合分析拔：按除了利息保障倍扳数以外，公司其

35、拜他长期偿债能力摆指标均表明公司懊长期偿债能力很板弱。因此，公司八应高度重视长期唉财务风险，及时扒调整经营状况。白第六章 瓣盈利能力分析翱 鞍本章主要分析公笆司在一定时期内袄获取利润的能力扳，表袄 6耙 哀隘 1 是四家钢蔼铁企业盈利能力拜分析指标09、叭10蔼年的对比，部分耙计算过程参见附伴注二搬。艾表懊 6盎 捌傲 1 盈利能力隘指标班分析笆表啊财务指标爸首钢跋宝钢隘鞍钢按攀钢拔2010吧2009胺2010坝2009袄2010扒2009皑2010瓣2009澳销售毛利率摆（%）般3.47笆4.18扒13.68百10.42爱11.77扒10.07扒18.64般15.69挨销售利润率拌（%）矮1

36、.15捌1.98鞍8.45凹4.92吧2.55柏1.20搬2.52叭-3.4百9懊销售净利润率昂（%）邦1.25半1.33半6.61艾4.10皑2.11皑0.98般2.46半-4.25傲总资产收益率斑（%）绊1.29凹1.69奥6.41熬3.04罢1.89佰0.71阿1.84柏-2.95笆净资产收益率碍（%）扳4.48白4.76艾12.95癌6.27癌3.83昂1.38半6.92矮-9.90爸资本保值增值率柏（%）翱104.93奥102.60袄110.00阿103.46颁102.88拔101.30八104.27巴94.13哀每股收益袄0.12霸0.12拌0.74蔼0.33坝0.28爱0.10矮

37、0.19拜-0.27绊市盈率般每股净资产办2.65斑2.60啊5.98凹5.43班7.47靶7.25案2.77班2.58扒销售毛利率方面傲：攀钢有上期的邦15.69%上拔升为18.69暗%，且居于同行癌业领先水平，表氨明公司盈利能力澳在增强，盈利能柏力较好。耙销售利润率俺和销售净利润率盎方面把：10年公司销捌售利润率从-3拌.49%增加到邦正常水平案2.52%哎；销售净利润率阿从上期的-3.拌49%增强到2阿.46%。敖处于行业中等水癌平，靶说明公司盈利能吧力良好。奥总资产收益率方捌面扒：总资产收益率捌为1.84%，氨较上年加强了许吧多，是行业的平昂均水平，说明公芭司盈利能力中等挨，有进一步增

38、强颁的空间。埃资本保值增长率哀方面瓣：2010年公版司的资本保值增盎长率也从上期的邦94.13%上霸升到104.2吧7%，达到行业瓣中等偏上水平。啊从这个指标来看疤，公司盈利能力哎较好。邦企业盈利能力综蔼合分析哀：从爸上述八指标分析来看，凹攀钢2010年隘盈利能力较上期敖明显增强，且在爱同行业企业中也拌表现较好，企业叭盈利能力很好。哎净资产收益率方芭面颁：公司10年的靶净资产收益率为版6.92%，扭耙转了上期-9.蔼90%的极差状案态，绊也是位于行业较哀前水平。表明所笆有者投资带来的笆收益较好，企业袄资本的盈利能力捌较好。巴每股收益方面疤：攀钢上期每股扳收益为-0.2疤7，本期为0.案19澳，

39、回归到行业正胺常水平，但在行扒业中暗表现不是非常的捌好，还有上升的敖空间。笆每股净资产拔方面瓣：公司盎2010年每股班净资产为2.7办7，较上期略有蔼提高，说明公司埃每一普通股所代碍表的净资产在增碍加。柏投资者获利能力哎综合分析拌：碍从各方面指标来芭看，攀钢投资者搬获利能力201跋0年度比09年敖有较好的提高，拌表明公司本年度蔼加强管理，积极背经营，并取得了八很好的效果。版第七扳章 营运能力分肮析伴反映企业营运能暗力的财务指标主唉要有：应收账款爸周转率、存货周背转率、营业周期岸、流动资产周转搬率、固定资产周瓣转率、总资产周办转率等。具体指绊标如表拔 7瓣 白罢 1 。班部分计算过程参隘照附注三

40、胺。伴表跋 7矮 捌扳 1 笆营运扮能力指标分析表般财务比率挨首钢拜宝钢碍鞍钢柏攀钢按2010蔼2009阿2010八2009半2010傲2009吧2010哀2009鞍应收账款周转率澳63.73把34.78拜32.88板27.38瓣48.25巴46.67吧22.20半21.08绊应收账款巴周转天数绊5.65案10.35佰10.95版13.15翱7.46哀7.71靶16.22奥17.08巴存货周转率稗16.02柏12.71笆5.27昂4.13俺6.95半6.06霸4.28啊3.82把存货周转天数耙22.47鞍28.32敖68.31芭87.17败51.80败59.41盎84.11翱94.24拔营业周

41、期瓣28.12爸38.67摆79.26案100.32拌58.26唉67.22氨100.33隘111.32傲流动资产周转率吧4.47俺3.62坝3.33芭2.66盎3.35背3.17半2.50肮2.08叭流动资产瓣周转天数案80.54笆99.45瓣108.11岸135.34巴107.46扮113.56昂144.00稗173.08氨固定资产周转率叭2.85八2.60邦1.73八1.32背1.66叭1.45罢1.48佰1.38扳固定资产扒周转天数班126.32芭138.46癌208.09挨272.73笆216.87艾248.28拜243.24绊260.87碍总资产周转率颁1.55敖1.27吧0.97

42、澳0.74暗0.90傲0.73皑0.75哎0.70啊总资产周转天数傲232.26爱283.46袄371.13拔486.49胺400.00啊493.15白480.00版514.29唉从表绊 6扒 澳昂 1 来看，公拌司10年应收账般款周转率较上期氨有所增长，但较班同行业仍较低，版说明公司跋信用政策，付款碍条件较宽松，有傲利于企业销售量啊的扩大和盈利水稗平的提高；但坏搬账矮的机率也增加，坝公司应加强管理哀。斑就营业周期来说扳，攀钢10年较昂同行业高水平，八说明公司需要更绊多的时间将期末爱存货全部变为现阿金，资金周转速办度较慢靶。其他各项指标版也比较正常，但岸均要略差于同行八业其他企业。总耙的来说，

43、公司运爸营能力比较正常俺，总体运转情况氨还是比较理想。般但澳公司的运营管理吧能力在同行中处霸于下游水平，表爸明公司资产的整皑体周转质量捌还有待于进一步板提高。背第八章 败获现能力分析跋反映企业获现能肮力的财务指标主霸要有:销售获现八比率、每股经营熬活动现金净流量耙、资产现金流量绊比率和现金满足澳投资比率等。板部分主要瓣指标如表 8 啊霸 1 摆，计算过程参见澳附注四。唉表 8 坝熬 1 现金流量啊指标分析笆项目白财务霸比率办首钢罢宝钢按鞍钢蔼攀钢扳2010白2009芭2010隘2009捌2010傲2009矮2010班2009瓣获取现金能力碍销售获现比率瓣1.152般1.203背1.147哀1.

44、148摆1.030矮1.040拌0.672澳0.691盎资产现金流量比罢率罢0.022哀0.076安0.090爱0.120癌0.088敖0.047霸0.082把0.013唉现金偿债比率昂现金流动负债比鞍0.071隘0.198蔼0.258袄0.339耙0.248巴0.128办0.143拌0.024拔现金负债总额比跋0.042岸0.129敖0.180捌0.240奥0.181敖0.096爱0.109白0.018颁从表 8 班扒 1 相关指标伴中可看出，公司耙现金偿债斑比率均比上年有唉所提高，表明公暗司经营活动产生巴净现金流入的能捌力在增强，即公百司靠经营活动创白造的现金流量净哎额偿还债务的能拜力在不

45、断提高。爸公司获取现金的芭能力基本持平，霸但明显低于同行埃业其他企业，笆显然在现金流量扳的安全性方面明鞍显落后于同行。办销售获现比率方矮面伴 10年公司销板售获现比率与上拌年没什么变化，颁为0.672，哀低于公认标准1昂，也明显低于同肮行业其他公司该笆项指标值，表明巴公司通过销售获暗取现金的能力较叭低，销售形势不绊容乐观鞍。奥资产现金流量比捌率方面扮 从表中可看出皑，本期公司该项绊指标较上期有所笆上升，表明公司拔资产获取现金的胺能力在增强。同班时，公司该项指艾标与同行业平均按水平相近，为了拜增强公司的竞争班优势，攀钢仍要爱采取措施加快销盎售回款的力度，隘进一步提高资产唉的利用效率。版现金流动负

46、债比哎和现金负债总额安比扳方面氨 从表中的出该肮行业现金流动负艾债比普遍低于公翱认的标准0.4罢，耙因此现金负债总坝额比也较低，熬或是行业性质所佰致俺。虽然如此，攀癌钢两项项指标较氨上年有增长的趋艾势仍表示公司偿哎还债务的能力在盎增强。芭第九章 案综合般评价鞍附注一昂 偿债能力分爸析计算过程扳短期偿债能力分半析指标：啊（1）邦营运资金（=流绊动资产-流动负柏债）翱首钢唉 半2009年安 邦营运资金=瓣6,665,8敖42,411.艾48挨-班6,844,6白86,121.阿59鞍=安-178843凹710.11佰2010年 营八运资金=熬5,829,0跋97,626.暗92败-氨5,430,9

47、懊33,810.扮13艾=吧3981638把16.79皑宝钢 200跋9年 营运资金邦=靶52,666,澳288,041艾.21袄-安70,721,矮946,400俺.93澳=俺-180556翱58359.7爸2疤 2唉010年 营运疤资金=肮68,864,昂383,852班.73暗-佰73,175,俺978,552昂.29拌=般-431159碍4699.56败鞍钢 200敖9年 营运资金唉=艾24,297霸-靶35,487绊=跋-11190班万元伴 2爱010年 营运按资金=爸30,944百-皑36,400败=捌-5456蔼万元拌攀钢 200瓣9年 营运资金唉=版17,496,捌009,69

48、2班.42矮-岸30,677,凹161,551拌.17挨=盎-131811肮51858.7爱5奥 2摆010年 营运傲资金=佰17,032,笆295,952扳.90办-般33,009,爱149,347班.15奥=-跋1597685碍3394.25跋（2）阿流动比率（=流艾动资产/流动负巴债）笆首钢 20盎09年 流动比耙率=爸6,665,8败42,411.氨48拜/熬6,844,6袄86,121.碍59巴=0.97板2010年 流案动比率=吧5,829,0跋97,626.拔92鞍/白5,430,9扒33,810.跋13盎=1.07背宝钢 200柏9年 流动比率伴=隘52,666,坝288,04

49、1靶.21稗/凹70,721,办946,400盎.93唉=0.74吧 2疤010年 流动蔼比率=爸68,864,熬383,852袄.73笆/八73,175,伴978,552昂.29版=斑0.94颁鞍钢 200笆9年 流动比率百=按24,297瓣/扒35,487奥=0.68懊 2扳010年 流动扒比率=百30,944摆/坝36,400邦=0.85爱攀钢 200百9年 流动比率疤=八17,496,耙009,692柏.42扒/癌30,677,把161,551邦.17埃=0.57颁 2八010年 流动搬比率=笆17,032,佰295,952把.90矮/鞍33,009,哎149,347罢.15稗=0.5

50、2瓣速动比率（=（凹流动资产-存货颁）/流动负债）拌首钢 200啊9年 速动比率办=（邦6,665,8癌42,411.叭48稗-斑1,881,3板25,014.半55哀）/安6,844,6半86,121.扮59版=0.70 般 201耙0年 速动比率巴=（败6,665,8傲42,411.扒48皑-皑1,486,6扳81,980.碍07哎）/凹5,430,9摆33,810.唉13罢=0.95熬宝钢 200斑9年 速动比率巴=(巴52,666,白288,041盎.21疤-扒29,462,隘171,383扮.42坝)/扳70,721,隘946,400岸.93矮=隘0.33板 2隘010年 速动办比率

51、=(颁68,864,办383,852岸.73班-背38,027,暗321,873耙.88拌)/坝73,175,瓣978,552白.29癌=哎0.42罢鞍钢澳 2009年百 速动比率=背(氨24,297班-翱10,658扒)岸/肮35,487鞍=哀0.38暗 2唉010年 速动岸比率=板(哎30,944蔼-邦13,134安)/案36,400按=佰0.49扮攀钢 200吧9年 速动比率暗=(敖17,496,靶009,692芭.42 敖-八7,889,8昂17,047.半13敖)/埃30,677,隘161,551啊.17叭=岸0.31啊 2靶010年 速动昂比率=(拌17,032,摆295,952绊

52、.90挨-叭9,164,4佰70,005.笆93绊)/芭 瓣33,009,半149,347扒.15肮=罢0.24捌（4）拜现金比率（=货埃币资金/流动负半债）捌首钢 200绊9年 现金比率瓣=坝2,887,2岸57,061.案87伴/翱6,844,6挨86,121.般59稗=鞍0.42肮 2八010年 现金澳比率=扒2,821,9八97,106.搬18盎/矮5,430,9斑33,810.疤13翱=安0.52八宝钢 200芭9年 现金比率奥=败5,558,2俺76,152.奥91跋/板70,721,挨946,400耙.93靶=邦0.08吧 2吧010年 现金叭比率=哀9,200,6巴75,786

53、.皑05按/罢73,175,八978,552疤.29扮=坝0.13败鞍钢 200背9年 现金比率安=安2,242靶/版35,487班=拜0.06挨 2傲010年 现金暗比率=胺3,651斑/唉36,400笆=按0.10按攀钢 200版9年 现金比率岸=稗2,198,3俺16,464.艾59阿/伴30,677,班161,551百.17佰=叭0.07笆 2啊010年 现金搬比率=百1,756,8哎86,999.岸39蔼/皑33,009,捌149,347俺.15绊=凹0.05胺 百长期偿债能力分奥析指标：扳资产负债率（=袄（负债总额/资暗产总额）*10拜0搬%癌）败首钢 200凹9年 资产负债半率=

54、扳(坝10,498,霸494,512败.26跋/柏18,507,稗644,802凹.61哎)*100%哎=56.73%熬 2鞍010年 资产摆负债率=白(盎9,145,6凹46,679.背47爱/柏17,549,靶304,281案.55岸)*100%袄=52.11%翱宝钢 200柏9年 资产负债版率=伴(案99,923,傲481,740扒.22阿/阿201,142奥,782,51挨6.38摆)*100%氨=49.68%唉 2安010年 资产搬负债率=阿(肮104,722爸,608,26隘3.74唉/背216,065唉,103,74傲9.73笆)*100%笆=48.47%翱鞍钢 200昂9年 资

55、产负债拔率=耙(熬47,189百/扒100,987傲)*100%皑=46.73%敖 2癌010年 资产凹负债率=板(瓣49,769班/安105,114把)*100%=阿47.35%百攀钢 200扮9年 资产负债柏率=阿(罢40,329,白000,823暗.74半/捌56,033,坝344,770肮.96扮)*100%=奥71.97%叭 2艾010年 资产哎负债率=蔼(暗43,353,八485,772拔.57伴/哀59,728,伴246,363办.69氨)*100%=安72.58%矮产权比率（=（鞍负债总额/所有颁者权益）*10斑0%）巴首钢 200办9年 产权比率白=芭(八10,498,瓣49

56、4,512芭.26败/昂8,009,1翱50,290.霸35鞍)*100%盎=131.08昂%按 2稗010年 产权碍比率=搬(八9,145,6奥46,679.稗47阿/般8,403,6阿57,602.翱08肮)*100%扒=108.83耙%氨宝钢 200版9年 产权比率扳=哎(白99,923,敖481,740白.22八/扒101,219袄,300,77碍6.16绊)*100%扒=98.72%敖 2般010年 产权袄比率=隘(霸104,722懊,608,26疤3.74案/颁111,342蔼,495,48翱5.99艾)*100%芭=94.05%绊鞍钢 200吧9年 产权比率疤=俺(扳47,189

57、罢/伴53,798八)*100%蔼=87.72%暗 2班010年 产权岸比率=板(奥49,769氨/哎55,345翱)*100%绊=89.93%败攀钢 200稗9年 产权比率般=搬(安40,329,颁000,823绊.74傲/埃15,704,坝343,947疤.22坝)*100%矮=256.80疤%唉 2背010年 产权隘比率=叭(白43,353,昂485,772靶.57安/阿16,374,澳760,591碍.12奥)*100%矮=264.76巴%爱已获利息倍数（爸=（利润总额+版财务费用）/利霸息费用）柏首钢 200盎9年 已获利息熬倍数=板(按450,805版,775.96扮+巴189,9

58、45百,293.64柏)/颁189,945瓣,293.64般=3.37半 2搬010年 已获办利息倍数=埃(稗320,692扳,358.83百+啊255,695唉,821.14扒)/坝255,695隘,821.14蔼=2.25巴宝钢 200岸9年 已获利息颁倍数=傲(颁7,294,5拌55,395.般87背+坝1,675,5八03,461.邦87昂)/凹1,675,5挨03,461.芭87挨=5.35唉 2凹010年 已获绊利息倍数=板(拔17,076,拔233,030敖.47背+翱806,574背,502.66背)/俺806,574敖,502.66拜=22.17翱鞍钢 200八9年 已获利息

59、拌倍数=般(奥843笆+稗902扮)/拌902拌=1.93暗 2懊010年 已获碍利息倍数=罢(坝2,358佰+盎1,249矮)/哎1,249斑=2.89瓣攀钢 200案9年 已获利息巴倍数=蔼(败-1,344,稗624,417白.06芭+罢940,400办,541.59搬)/百940,400爸,541.59啊=-0.43罢 2按010年 已获半利息倍数=鞍(般1,090,2搬68,109.板80摆+般983,374盎,873.98坝)/绊983,374啊,873.98半=2.11笆有形净值债务率百（=负债总额/拌（所有者权益-瓣无形资产净值）耙*100%）埃首钢 200爸9年 有形净值摆债务

60、率=翱 鞍10,498,败494,512安.26暗/斑(蔼 艾8,009,1绊50,290.颁35扳-唉 隘15,854,安807.00哎)*100%=哀131.34%摆 2板010年 有形氨净值债务率=埃 傲9,145,6般46,679.般47唉/班(傲8,403,6啊57,602.把08板-板 艾12,741,笆993.43靶)*100%=扳108.99%伴宝钢 200巴9年 有形净值瓣债务率=版 版99,923,暗481,740扮.22胺 哎/隘(邦101,219拔,300,77埃6.16败 拔-版7,837,1捌10,155.搬00扮)*100%=搬107.00%办 2摆010年 有形