港股投资入门手册

1、肮港股投资入门案手册TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc215897782 埃第一部分芭 霸内容简介矮 PAGEREF _Toc215897782 h 扒2 HYPERLINK l _Toc215897783 袄第二部分坝 般序：投资港股，搬赢得先机矮 PAGEREF _Toc215897783 h 扳3 HYPERLINK l _Toc215897784 八第三部分邦 澳香港概况与港股办直通车癌 PAGEREF _Toc215897784 h 皑4 HYPERLINK l _Toc215897785 耙第四部分艾 胺香港证券市场的懊优势与特点埃 PAGEREF _

2、Toc215897785 h 埃6 HYPERLINK l _Toc215897786 芭第五部分按 皑香港金融市场最矮新数据挨 PAGEREF _Toc215897786 h 疤8 HYPERLINK l _Toc215897787 氨1.柏证券市场巴 PAGEREF _Toc215897787 h 哎8 HYPERLINK l _Toc215897788 叭2.按衍生产品市场叭 PAGEREF _Toc215897788 h 奥8 HYPERLINK l _Toc215897789 埃3.瓣基金市场板 PAGEREF _Toc215897789 h 伴8 HYPERLINK l _Toc2

3、15897790 巴4.熬认股权证白 PAGEREF _Toc215897790 h 唉10 HYPERLINK l _Toc21589779八1爱 傲第六部分挨 埃港股投资专业媒胺体推荐瓣 PAGEREF _Toc215897791 h 佰18 HYPERLINK l _Toc215897792 癌第七部分叭 盎港股自由行模式埃 PAGEREF _Toc215897792 h 颁19 HYPERLINK l _Toc215897793 敖1.版为何进行孖展交摆易扮 PAGEREF _Toc215897793 h 奥19 HYPERLINK l _Toc215897794 扮2.白追缴保证金唉

4、 PAGEREF _Toc215897794 h 稗19 HYPERLINK l _Toc215897795 扒3.鞍孖展客户协议澳 PAGEREF _Toc215897795 h 爸20 HYPERLINK l _Toc215897796 氨4.傲选择证券公司的皑要点碍 PAGEREF _Toc215897796 h 耙21 HYPERLINK l _Toc215897797 鞍第八部分肮 邦港股直通车模式暗 PAGEREF _Toc215897797 h 芭24 HYPERLINK l _Toc215897798 爱第九部分袄 霸港股交易时间和奥交易日安 PAGEREF _Toc21589

5、7798 h 搬26 HYPERLINK l _Toc215897799 翱第十部分败 碍港股新股发售袄 PAGEREF _Toc215897799 h 凹28 HYPERLINK l _Toc215897800 百第十一部分艾 鞍港股常用词汇绊 PAGEREF _Toc215897800 h 扒30 HYPERLINK l _Toc215897801 扳第十二部分按 般港股投资实例分版析肮 PAGEREF _Toc215897801 h 拌31 HYPERLINK l _Toc215897802 澳第十三部分懊 啊港股重要股票指斑数巴 PAGEREF _Toc215897802 h 扳33

6、HYPERLINK l _Toc215897803 矮1.按恒生指数版 PAGEREF _Toc215897803 h 搬33 HYPERLINK l _Toc2爸1589780矮4半 罢2.伴红筹股指数柏 PAGEREF _Toc215897804 h 蔼33 HYPERLINK l _Toc215897805 案3.胺国企指数疤 PAGEREF _Toc215897805 h 吧34 HYPERLINK l _Toc215897806 暗第十四部分扮 隘香港股市与内地矮股市的差异皑 PAGEREF _Toc215897806 h 澳35 HYPERLINK l _Toc215897807

7、癌1.半证券市场的差异疤 PAGEREF _Toc215897807 h 叭35 HYPERLINK l _Toc215897808 翱2.背交易安排的差异半 PAGEREF _Toc215897808 h 芭36 HYPERLINK l _Toc215897809 扮第十五部分佰 翱证券文化的差异颁 PAGEREF _Toc215897809 h 颁37 HYPERLINK l _Toc215897810 岸第十六部分熬 暗港股投资者如何叭维护自身权益胺 PAGEREF _Toc215897810 h 拔38第一部分 简介敖 权威港坝股专家力作全景拜港股市场扫描最拜新港股交易数据扒百年港股历

8、史之胺鉴胺 本书围哀绕着内地投资者岸渴盼了解香港股伴市的迫切需求，败较为详细地介绍霸了港股的现状、埃交易规则和发展案历史，并在此基盎础上对比了香港昂与内地股市的不隘同特点，分析了八投资港股的优势搬，揭示了初涉港罢股市场的投资者捌可能遇到的一些翱风险，并结合多八个投资案例分析绊了当前投资港股案的机遇和挑战。笆 本书内百容实用，不仅介俺绍了初涉港股的鞍投资者最想了解半的港股基础知识暗和发展简史，附柏录鞍“巴港股ABC：港鞍股投资必备资料翱速查啊”澳还提供了最全、绊最新、最实用的爱投资港股必备资佰料；另外，本书肮的分析也比较客稗观，既指出当前摆投资港股不可多稗得的宝贵机会，把也揭示了其中存伴在的风险

9、，并给败出了应对策略。扳我们有理由相信办，结合中华智慧阿与世界眼光，内柏地投资者一定能霸更好、更快地走稗向国际金融市场胺。作者简介巴 张义，靶中华理财网创始傲人、首席执行官瓣，拥有多年的金拌融投资经验。秉拌持价值投资理念坝，曾在美国网络懊泡沫期间果断地笆以2美元投资新岸浪网股票，坚定坝持有2年后以4拔0美元抛售。2凹007年转战港扒股市场后，创造白了3个月总体回安报4倍的斐然业敖绩。按 张义于袄1999年9月埃进入新浪网网络跋销售部，主管金败融行业网络营销唉。2004年1懊0月由于看好中半国网络理财服务跋的良好前景，毅百然离开新浪，创哀办了中华理财网白。经过三年的努暗力，中华理财网芭已成为国内

10、名列稗前茅的理财门户扒网站，所开办的胺基金团购额突破背1000万元。俺 中华理办财网推崇中华智鞍慧与世界眼光相熬结合的投资理念罢，在国内率先倡案议设定每年的暗8月18日罢为中国理财日，案以推动全社会普败及理财知识、提拔升理财技能、实瓣现共同富裕，此柏举获得了搜狐理笆财频道、金融界碍网站、泰达荷银办基金、中邮基金胺等众多媒体、金埃融机构和广大网巴友的热烈支持。柏 中华理背财网倡议设立每耙年的袄8月18日背为办“拌中国理财日佰”爸第二部分 序：澳投资港股，赢得扳先机岸 港股投巴资入门手册Ha般ndbooko白fInvest吧inginHK板StockMa哎rket蔼 张义编埃著爸 谨以此笆书献给我

11、的父母唉、爱妻和即将出绊生的宝贝。凹 内地股霸民期盼的班“坝港股直通车疤”柏已整装待发，相稗关主管机构正在坝研究确定具体操昂作流程，相信香哎港和内地的投资斑通道会逐步试点半拓宽。暗 本书作扳为香港股票投资爱普及读本与入门皑手册，将帮助最癌广大的股民朋友芭了解香港的股票拔市场的特点、相艾关常识与规律，奥提供从开户流程白到交易规则的全拌程指南，分析从扒内地与香港股市板异同到港股投资扳风险控制等重点爱问题，揭开香港昂股市的神秘面纱扮，有侧重地解决挨股民朋友普遍关靶心的问题。百 近两年翱，内地股市的快笆速上涨已使投资按风险逐渐加大，凹前期获利的资金板需要一定程度的哎分流避险。香港奥股市流通的主要蔼是中

12、国资产，并败且是优质的和相哎对廉价的资产，哎而中国国民早就爸应该享有优质中拔国资产形成的福靶利。此外，香港哎还可以成为中国胺内地居民初步了熬解国际金融市场罢的理想平台。澳 语言相柏通、地域相近、跋民众相亲，内地氨通过香港，不再俺只是转口商品，胺也可以融入世界熬金融理财市场。岸如果勤劳的中国稗人能精于理财，佰让手里的钱高效搬率地运转起来产拜生收益；如果新扒一代的中国精英败，既能拥有中华胺智慧，又具有世邦界眼光，胸怀全昂球理财市场，洞邦悉国际金融风云邦，那么，中国将八不再仅仅是世界班制造基地和劳工翱基地，而将成为靶金融中枢和理财爸中心，中国优秀隘企业的代表将不佰仅仅有海尔、联伴想等制造品牌，敖也将

13、涌现一批真按正有世界影响和稗国际赞誉的金融挨理财机构，中国氨的强盛与复兴就艾真的指日可待了办。隘 当然，搬内地股民从相对霸封闭、规模相对吧较小的A股市场奥，走向位于深水瓣区的港股市场，瓣风险管理尤其不扮容忽视。港股连哀通欧美股市，风绊大浪急。比如，吧8月份美国次级坝住房按揭贷款危背机就极大地影响邦了香港股市，背8月10日肮恒生指数一天急翱挫超过600点熬。而且港股没有芭涨停板制度，因办此波幅很大。此癌外，香港金融市八场上还活跃着全瓣球知名的金融列熬强，他们以强大扮的资金优势和研笆究力量影响着证耙券市场，也时刻佰寻找着猎杀的对艾象，建议广大投翱资者一定要深入板了解上市公司，瓣才能不被市场牵霸着走

14、、陷入被动俺盲从的危险境地班。同时，在人民叭币对美元相对升昂值预期的背景下芭，投资境外市场蔼还有一定的汇兑版损失的风险。皑 面对风白险与机遇，封闭班的心态永远培养暗不出真正的国际案金融高手。而就扮在当前，有关方傲面正在研究和完阿善试点方案的实按施细则，面对完扳全不同的市场和吧不同的游戏规则阿的广大股民朋友唉，恰好得到了一佰个熟悉港股投资傲的最佳时机。大叭家应该在这段时靶间里积极学习港挨股知识，从小额胺投资起步，逐步板积累经验，磨炼翱投资意识，针对颁自己熟悉的上市霸公司，形成自己挨的投资优势范围跋和安全边际。请懊相信，机遇永远扮属于早做准备的巴人，成功总是青癌睐勇于开拓进取挨的你。唉港股投资入门

15、敖手册第一部分癌 序：投资港股百，赢得先机(2熬)拌 中华理颁财网CEO张义办 200捌7.11于北京盎第三部分 香港办概况与港股直通百车熬 20世绊纪70年代后期按以来，随着香港氨经济起飞，百业败繁荣，股市蓬勃拜发展，特别是香皑港政府采取了一扒系列金融自由化巴政策，包括解除案外汇及黄金管制蔼、暗“吧解冻霸”笆银行牌照、取消白存款利息税等，隘使得外资银行及艾跨国金融机构大啊举涌入香港，香败港金融业进入一办个快速发展、迈按向现代化、多元昂化、国际化的新艾时期。在此进程啊中，金融业形成碍了门类齐全而发哀达的市场体系，班以及健全而完善凹的监管制度。香案港因其国际金融坝中心的地位而享懊誉全球。可以说爸

16、，经过150多吧年的发展，目前懊香港金融业已发案展成为整体经济挨中最具战略价值白的产业，并在国霸际金融市场中具按有举足轻重的地艾位。俺 香港是袄亚洲的枢纽城市熬，同时也是亚洲柏最具国际化特色袄的都市，一向以搬充满活力、融汇捌东西方文化而著佰称。香港社会的拜多元化孕育了最岸具创造力和充满啊生机的商业文化班，从而培育出了哀良好的投资环境半，成为国际投资奥者在亚洲扩展业爱务的理想地点。熬 香港是哎居领先地位的国唉际性商业和金融昂中心，全球约有稗3600家公司版选择在香港成立敖地区总部或办事扮处。根据新近出斑版的袄“肮全球金融中心指柏数报告板”佰，在世界主要金盎融中心城市综合肮竞争力排名中，傲香港位列

17、世界第啊三，仅次于伦敦稗和纽约。在取得拜资金的容易程度凹方面，香港在融吧资便利指数中名吧列首位。澳 香港金爱融市场的产品非唉常多，主要有股靶票、备兑认股权扳证、股票挂钩票埃据、交易所的买伴卖基金ETF、白单位信托等。2凹002年香港重澳开的衍生权证市巴场目前是全球最艾活跃的市场。2唉006年香港超佰越纽约证券交易耙所跃升为全球第啊二大首次公开招爱股的集资中心，跋并处理了如中国鞍银行及中国工商扮银行等大型新股柏的上市，而工行按的新股上市更是八全球历史上最大白规模的首次公开癌招股。同时，香颁港也是内地企业拌股份的境外主要肮交易中心，超过稗7成同时在美、拜英两地上市的内版地企业的股份的暗交易都在香港

18、市爸场进行。扳 今年以捌来，香港股票市班场交投十分活跃矮，屡创新高，近扳期美元减息和矮“摆港股直通车败”邦两大利好推动港八股在近两周内连颁续飙升。瓣2007年9月靶24日氨，香港交易与结罢算所发布公告，疤恒生指数当日收翱市创新高报26爱551.94点肮，上升708.把16点，恒生中熬国企业指数（H瓣股指数）收市创爸新高报1640白6.04点，上安升712.38巴点,涨幅达到4班.54%，大笔敖资金流入H股和耙红筹股。根据港吧交所收市后的统阿计，H股及红筹版股当日的成交金翱额分别为617皑.23亿港元和傲149.35亿懊港元，证券市场柏总成交金额为1八408.6亿港肮元,达到历史最肮大成交金额，

19、衍懊生权证成交金额昂为272.91把亿港币，也创下胺了历史新高，是爱香港权证9月以背来第7次刷新总哀成交纪录。由于艾衍生权证主要参稗与者为散户，总阿成交金额显示出败散户在股市中高扮度活跃，当天市懊价总值创新高达啊19.64万亿耙港币。在香港联按交所上市的公司拌中，以市值和每吧月成交额来计，罢内地企业的贡献矮已经占到一半。柏 与此同矮时，内地A股市拌场经过两年的持搬续上涨，风险逐案步加大。截至瓣2007年8月熬20日碍，上证指数与沪皑深300指数今颁年的上涨幅度分按别达到79.7碍9%和135.艾65%。目前沪案深300成分股败2007年的动背态市盈率也已超般过30倍。A股皑已经达到9倍市氨净率

20、和50倍市版盈率，远高于港皑股1.5倍市净摆率和15倍市盈罢率。坝“版A股的涨幅是业笆绩所难以解释的捌。阿”芭申银万国策略分扒析师陈李认为，氨应该更多地从股拜票供求角度来理碍解A股的上涨。碍截至矮2007年8月啊30日搬，A股总市值为半26.62万亿白元、流通市值为靶7.6万亿元，扒而截至3月底的拜居民储蓄余额就吧已达到17.2凹4万亿元，奥“翱过多分流的储蓄俺追逐不足的股票板是造成股市不断巴上涨的本质原因耙”八。扮 活跃的版港股市场和相对罢低廉的股价吸引岸着越来越多的内鞍地资金。据wi霸nd数据统计，绊截至板2007年8月版22日哀，含H股的A股百要比H股平均溢百价125.7%八，巨大的价差

21、对稗内地投资者十分叭有吸引力。目前案内地A股户口的爱数目达1亿户，芭假设当中三成在霸未来12至18懊个月会开立香港拌股票账户，并打氨算投资1万港元扳的话，就会为港斑股带来近300捌0亿港元的资金叭，占中资股市值俺的3.57%。蔼仅以含A股的H埃股为例，在港发八行的H股数量约摆是流通A股的5唉.5倍，如果想安将全部含A股的八H股价格与A股坝拉平，需要的资案金高达1.27袄万亿元。按照德凹意志银行预测，吧2007年7月背2008年6啊月，内地个人投扳资者与QDII按两者合计投资港扳股规模可能达到皑400亿美元。跋联合证券分析师袄刘湘宁认为假如靶将这些资金全部罢投向含A股的H斑股，一年之内也爸只能将

22、H股价格斑抬高25%。A吧股与H股的价差百缩小是必然的，袄但不会消失，就八像A-B股目前爱平均价差仍然在哎36%左右，乐耙观估计，A股与柏H股价差一年内霸可能会缩窄到2绊5%左右。挨 隘2007年8月伴21日拔，香港著名学者斑卢麒元先生撰文翱指出，中国放开靶中国国民购买香叭港股票是一个明傲智之举（QDI皑I）。香港股市绊流通的主要是中般国资产，并且是埃优质的和廉价的哀资产，中国国民巴早就应该享有优皑质中国资产形成矮的福利。中国国案民也应该学习将翱剩余货币资本化半，而且是全球性颁的资本化。中国哀还应该考虑，将袄国家外汇储备分靶解转移到国民手霸中，提供国民更袄大的国民福利。办他认为，现在的疤香港股

23、市处于合阿理价格，借次级袄按揭市场风暴带鞍来的股市波动，半提供给中国政府哎和国民大规模增昂持的机会。我们办可以通过增持港蔼股，减持外汇，氨回购优质资产，肮并支持波动心存拔恐惧。内地的投碍资的渠道相对受碍限，银行存款为霸实质负利率，房霸地产价格也上涨凹太快、泡沫膨胀吧，实业投资不适啊合大部分上班一板族，因此寻找投斑资避险的出路成皑了很多人的理财爱目标。港股市场哎因为法律监管规凹范严格、国际化拔特点鲜明、上市瓣公司很多是在内埃地运营，因此是啊内地避险资金的肮分流出路之一。蔼但在投资港股之扮前，一定要加强熬知识储备，最大八的风险来自于对败港股市场的不熟艾悉，了解相关流哎程及法规，不能澳盲目投资，真正

24、扒起到避险的作用颁。碍 3.亲耙历国际金融市场板，融入世界理财百体系翱 投资港柏股，可以亲身体般会国际金融市场艾的风云变幻，融哎入世界理财体系扒，积累经验和本巴领。中国的改革俺开放，极大解放阿了生产力，中国半人开始勤劳致富捌，产品行销世界艾，随着开放的深拜入，内地的企业唉和个人开始走出矮去，去国外留学埃创业，中国人的氨理财观念也越来白越开放，要在全唉球寻找投资获利把的机会。勤劳致巴富的基础上，我半们要理财致富。笆谁先开阔视野、背磨练投资眼光，皑谁就能在别人懵邦懂时发现投资机氨会。增加人民群胺众的资产性收入版，很重要的一点巴就是提高民众的癌理财意识和理财隘技能，而理财意胺识和理财技能往拜往单从书

25、本上是氨得之不易的，在斑投资实践中却会拔有深刻的感受。办新一代的中国精伴英，可以一方面敖投资QDII境芭外基金，学习专般家如何投资，一疤方面少量资金自碍己尝试、循序渐罢进。袄第四部分 香港吧证券市场的优势把与特点爱 1.香耙港证券市场的明班显优势哎 法律监霸管严格，信息披罢露透明，停牌制奥度灵活；靶 资金自耙由流动，国际资罢金汇集；八 多元化佰环球投资产品，俺交易实行T+0胺，无涨跌停板，颁有灵活的做空机岸制；矮 企业及霸个人税率低；八 香港上爱市费用虽比A股柏高，但时间周期矮较短，再融资方啊便；伴 新股认摆购公开配售，比摆较照顾中小投资坝者。扳 2.香碍港证券市场的突办出特点熬 第一，把香港

26、股市与内地按股市相比，香港挨市场更加成熟和案规范。香港股市袄建立于1866扳年，至今已经有鞍100多年的历柏史。香港是小型办开放的自由经济奥体系，拥有全方昂位的金融服务体班制，同时具备高皑度严格、规范的蔼监管法律体系，傲明显强于其他市百场，有效地保护颁了广大投资者及拔中小股民的权益版。在人民币进一爸步升值的憧憬下皑，资金正源源不办断流入香港股市巴。版 第二，摆考虑到香港发展半内需拉动优势明白显，2007年碍回归十周年纪念凹，及2008年把北京奥运会景象败，香港作为内地昂投资反映的晴雨埃表，H股和A股班相比，预期上升吧空间更大。能经皑过香港联交所批摆准上市的公司，半更是一些内地资柏质非常好的公司

27、笆，相对内地股市哀的上市公司，投坝资风险系数更低白。挨 第三，扒香港股市是一个按开放的国际金融瓣市场，投资者不敖仅仅可以买卖香罢港股市的所有股癌票，还有香港市耙场的债券、基金埃、认股权证和其邦他衍生工具；在百香港以外的市场阿不仅包括深圳B罢股、上海B股市八场，还可以投资耙新加坡、伦敦、傲纽约及纳斯达克爸等其他海外市场般香港证监会中国绊事务资深副总裁斑孙杰表示，上海斑、深圳与香港三盎大证券市场都是摆中国来之不易的笆宝贵资源，它们皑遥相呼应、发挥把协同效应，正在俺形成色彩斑斓的捌中国大金融体系跋，共同打造亚洲办时区的世界级金坝融市场，参与国翱际竞争，提高中吧国大金融体系的胺整体国际竞争力背。由于香

28、港与内翱地的独特政治、捌经济和监管合作啊关系，在人民币昂资本账户还未完叭全开放的情况下按，为缓解高额外邦汇储备及对人民百币造成的压力，盎提供一个可控的肮离岸市场的缓冲稗区，进而为中央颁政府宏观调控及巴人民币国际化提皑供服务。同时，笆避免直接面对国阿际金融市场的风爸险。作为内地投蔼资者的国际投资颁平台之一，香港拌还可以在如下方挨面协助内地。芭 为鞍“翱走出去靶”斑战略服务。部分爸内地资源类、跨按国经营类和国际昂金融类企业可凭耙借香港的信息、瓣体制优势和国际唉化投资平台，通挨过资本市场并购佰，而非直接投资盎，来实现其国际把化战略。澳 继续跟爱进国际先进市场胺的发展，研发和按引入各种前沿投胺资产品，

29、并扩大碍产品的国际市场按覆盖面，为内地巴投资者服务，推熬动内地市场发展绊。为内地企业伴“霸走出去罢”扒提供一个适应国耙际竞争规则的澳“拜热身赛场地哎”盎，培养人才队伍捌，提高国际竞争笆水平。班 第四，班对于不了解香港阿股票市场的股民哎朋友们来说，炒岸新股是最稳妥的岸入门方式。在内爱地股市中，申购袄新股的中签率非般常低，而在香港袄股市，监管制度般规范，新股是分傲散在多数中小股办民手中的，中签耙的机率相当的大盎。根据香港券商笆的统计，港股新懊股平均中签率为扮10%，A股平蔼均中签率为0.凹5%。香港新股白中签率最高为1拜00%，A股新凹股中签率最高为绊2.5%。所以靶在香港打新股有版“氨十有九赢扳

30、”坝说法，即10只袄新股中有9只上疤市首日价格上涨阿。投资港股选择奥打新股，可以获搬得稳定盈利。香傲港证监会在20懊07年3月发布败的研究报告显示吧，2006年紧澳随伦敦，成为全傲球第二大的首次艾公开招股市场，把年度内一共进行隘了59宗首次公白开招股，集资总吧额达3339亿皑港元（428亿巴美元），其中内熬地企业（即H股奥及红筹）占88摆%。大部分新股八均在挂牌首日表暗现理想，其后走岸势也保持强劲。摆59只新股在挂艾牌首日及上市后安一个月的平均升按幅分别是26%拜和32%。上述拔升幅远较在20摆05年上市的6爸4只新股的有关肮升幅为高（分别啊为4%和9%）埃。相对于恒生指皑数的表现，59敖只新

31、股在上市后吧一个月的平均升笆幅更高出28%背。至于在200拜5年上市的新股暗，其在上市后一绊个月的平均升幅碍较恒生指数的平袄均升幅高7%。哀内地企业的首次般公开招股表现一邦般较佳，反映出跋投资者对这些股摆份的强烈兴趣及隘内地经济的蓬勃靶增长。虽然首次版公开招股的整体矮表现强劲，但也坝有九只新股在上奥市后一个月的交霸易是低于招股价翱的，而且有12瓣只新股的表现较盎恒生指数逊色，傲部分甚至较恒生氨指数低25%啊50%。可以说扒，内地企业的上靶市对香港股票市班场的组合构成了安重大影响。捌 根据香阿港交易所的分类柏系统，金融股的斑市值由2001绊年年底的114百24亿港元（2背9.4%）大幅熬上升到2

32、006捌年年底的522奥95亿港元(3哎9.5%),而案工业股的市值则伴由4313亿港胺元(11.1%芭)升至2253佰7亿港元(17懊%)。大部分新案股在挂牌首日的隘交易均十分活跃板，但其后则大幅挨回落。在挂牌首敖日，这59只新办股平均交易量约八为已发行股份树半木的26%。在疤上市后首月内，靶这个比率下跌至瓣4%的水平，与罢市场平均水平相按接近。其中，2疤5家内地企业在碍挂牌首日，交易爱股数平均约为已阿发行股份数目的颁39%，这个比稗率在上市后首月皑下跌至6%，而安34家非内地企哀业，在挂牌首日巴，交易股数平均胺约为已发行股份斑数目的16%，伴这个比率在上市奥后首月下跌至2凹%。在2005疤

33、年上市的新股也叭有同样情况，虽爸然幅度稍有不同碍，在挂牌首日，靶就64只新股而哀言，交易股数平矮均为已发行股份百数目的9%左右暗，这个比率在上肮市后首月下跌至盎1%。疤第五部分 香港哀金融市场最新数案据般 跋1.证券市场芭 200班7年9月份的平靶均每日成交金额半首次超越100哀0亿元，创10俺96亿元的历史瓣新高。蔼 皑2007年9月版24日皑，衍生权证成交拔金额创下273昂亿元的历史新高凹。稗2007年9月斑28日翱，证券市场成交傲金额创下149佰2亿元的历史新巴高。靶 柏2007年9月耙28日斑，证券市场市价败总值首次超越2扮0万亿元，创下瓣200549亿般元的收市新高。碍2007年9月

34、拔28日扮，恒生指数创下半27142.4胺7点的收市新高拜。伴 绊2007年9月暗28日白，恒生中国企业绊指数(H股指数氨)创下1701俺7.94点的收搬市新高。盎 拔2.衍生产品市坝场澳 氨2007年9月鞍25日扮，恒生指数期货柏的单日成交量创凹下201717阿张合约的历史新隘高。办 澳2007年9月敖25日隘，期货及期权的胺未平仓合约总数霸创下8,140唉,379张合约芭的历史新高。挨 香港本懊地热点股票，如爸汇丰银行，可以案视为传统的香港捌市场上认同度比昂较高的股票，香绊港股市有句俗语耙：伴“啊买汇丰，有买贵安，无买错肮”靶。汇丰银行每个阿季度都分红，每唉年下来有5%吧6%的样子。香耙港

35、人经常会说，班“般圣诞钟，买汇丰皑”拔，在圣诞的钟声办中买汇丰，据内坝地金融专家巴曙按松的观察，汇丰澳的股票往往也是案在圣诞之后有一按波不大不小的行靶情。尽管现在汇阿丰已经风光不再半，让位给中国内碍地的大量优秀企笆业，但是汇丰身俺上还是凝聚许多爱老香港投资者的拔感情，因为相当疤一部分老香港投背资者踏入资本市安场的第一步就是扒从买汇丰银行开矮始。汇丰银行是袄香港股市巴“敖蓝筹股霸”般的代表，它股价碍一个交易日的升般跌通常不超过5隘%，风险非常低矮。一般香港投资熬者都会长期持有哀。对于经验尚浅八，首次进入香港爱股市的内地居民哀来说，蓝筹股显败然是耙“背牛刀小试罢”笆的最佳选择。般 跋3.基金市场班

36、 香港证阿监会巴7月19日摆公布的调查显示阿，截至去年底，扮香港基金业所管绊理的资产达6.蔼15万亿港元，安较2005年劲凹升36%，净增瓣约1.6万亿港阿元。2004年扒，香港基金业所办管理的资金只有鞍3.618万亿白港元，短短两年斑增长70%。香埃港投资基金公会爸执行董事黄王慈坝明认为，过去两吧年国际资金投资背亚洲增长迅猛；耙香港本地的资金把由于财富效应，哎以及香港经济复哀苏，亦加大了投疤资需求；再加上碍香港金融机构经扒过亚洲金融危机懊的磨练后，财务鞍实力与内控能力按都有所增强，是背香港资产管理业拌务增长显着的主鞍要原因。中国强拔劲的经济增长吸艾引了巨额的资金扳，也是去年香港伴基金资产迅猛

37、增耙长的一个显着因翱素。在去年香港阿零售的基金中，碍据香港投资基金案公会统计，大中伴华基金(包括投巴资于中国内地、巴香港或台湾)2扒006年度的净捌申购额达到约1靶4.75亿美元爸，与2005年胺相比增长38.案74%，位居基邦金类别首位。就傲投资表现而言，啊据晨星(亚洲)靶统计，香港投资柏于H股、红筹股疤以及小部分A股半、B股的中国股笆票基金，200敖6年度回报率达矮84.05%，熬在香港众多基金霸中亦名列榜首。昂 调查显绊示，2006年奥非香港投资资金按的流入维持强劲翱，占基金管理业澳务60%以上，埃为3.786万扮亿港元。而在香办港管理的2.3佰15万亿港元资吧产中(投资在香碍港市场的资

38、产仅罢占25.8%，肮其他管理资产是吧投资于海外市场扒)，80%(即半1.852万亿昂港元)投资于亚蔼洲。其中，42按.2%投资于香皑港及内地，而3挨7.8%则投资背于亚太区其他地叭方。半 另一方耙面，投资于香港霸的资产中，股票啊投资比重由20鞍05年的65.把1%增长到75挨.4%，即有约昂1.75万亿港哎元投资于股票。霸证监会认为，比隘重提高的原因是熬更多资金通过香氨港股市投资内地般企业。哀 香港证疤监会所调查的基坝金管理业务包括癌证券投资基金管白理业务，以及证矮监会认可的房地瓣产信托投资基金安管理业务，机构靶方面包括从事资哎产管理和顾问业白务的机构，以及把从事资产管理及吧其他私人银行活啊

39、动的银行。截至阿今年6月底，香板港共有2001拔种证监会认可基八金。半 基金管昂理业务包括资产皑管理、投资顾问吧及其他私人银行办业务。占比最大哎的资产管理业务岸总值达4.13隘4万亿港元。其奥中，机构性基金胺占38.3%(矮管理资产约1.佰58万亿港元)埃，零售基金占1按7.6%(管理百资产约7260阿亿港元)。扒 根据香稗港投资基金公会挨执行董事黄慈明啊女士的介绍,香按港零售基金市场傲发展的进程跟内芭地不尽相同。香跋港的基金市场已昂发展了30多年哀，主要的特色是昂国际化：无论是巴成立的基金公司叭、投资的市场及巴资产类别，以至隘产品的注册地都邦包括本地及海外版市场。最近十年哀，随着基金投资背日

40、趋普及，以及巴强制性公积金条罢例的实施，本地昂投资者的基础才蔼逐步壮大起来。俺香港零售基金市鞍场主要以香港证隘监会认可的开放把式公募基金为主矮。它们大多在海皑外注册，既在海皑外销售，同时也耙在香港销售。香凹港之所以要引进昂海外注册的基金拔在港销售，既有佰其历史因素，亦佰反映香港市场本扳身的独特性。早叭期，不少基金的柏主要销售对象是伴在香港工作的外耙籍人士，那时香伴港本土市场的规坝模较小，如果专绊门针对本地市场半推出基金，未必耙具备规模效应。瓣而通过引进监管摆水平达到一定标办准的海外注册基拜金，便能以一个碍具备高经济效益碍的方式，让香港百投资者有更多机芭会选择海外投资奥。多年来，这模安式一直行之

41、有效吧，为本地投资者版带来不少投资机叭会。肮 香港的安基金种类极其多鞍元化，由股票类熬到债券类，由房耙地产类到对冲基扒金都一应俱全；翱而投资的地域、昂行业更广泛，由啊新兴市场到成熟按市场，由专门投把资于天然资源行蔼业到投资于消闲拜行业。香港是全澳球范围内最先允凹许向散户销售对案冲基金的市场之搬一。首只对冲基疤金于2002年耙5月发售，目前傲共有14只获香搬港证监会认可的般零售对冲基金，凹截至2006年隘年底，资产净值鞍达16.6亿美半元。虽然尚处于鞍发展初阶，但对爸冲基金的零售化叭突显了香港市场稗的多元化。另一八类较新的产品是阿房地产投资信托拜基金。首只房地哀产基金于200爱5年11月上市巴，

42、随后香港房地颁产基金市场稳步耙发展。首只房地把产基金伴唉领汇房地产基金暗肮是迄今全球最大般宗的房地产基金百首次公开招股，懊另外，首只全数佰投资于内地物业癌的房地产基金业扳已推出。截至2爸007年3月初哎，已有6只由香八港持牌法团管理熬的房地产基金在艾香港联合交易所般上市。笆 根据香矮港投资基金公会邦的统计，香港基搬金业在2006昂年取得243.百4亿美元的总销胺售额，净额为3隘8.1亿美元。稗与2005年全案年相比，总额上袄升72.5%，坝净额更上升达2昂15%。其中，摆股票基金的总销氨售额为189.疤1亿美元，占行班业总额的77.唉7%，其中51案.4亿美元为净罢流入。与200澳5年相比，总

43、额捌、净额分别上升叭1.2倍、1.笆7倍。在各类股按票基金中，亚洲斑股票基金的销售拌额居榜首：销售艾总额达95.4爱亿美元，约占股胺票基金总额的5啊0%；净额为2敖1.2亿美元，翱占股票基金的4拜1.2%。澳 香港基跋金的销售情况反啊映了分散投资的坝重要性，这种分拔散涉及两方面：疤地域及资产类别鞍。通过基金，投摆资者可以由一个版多元的组合，掌笆握不同市场增长败潜力，分散投资哀风险。而这几年版的基金发展突显绊了松紧适度的法八规框架的重要性鞍：如果法例规限矮了基金所投资的八市场或类别，基疤金经理在产品创岸新及避险功能上埃将面对很大的制哎约。败 由于产懊品的多元化能配哀合公众在不同经阿济周期的投资需

44、岸要，基金投资日邦渐普及起来。按搬香港证监会最新盎的散户投资者调隘查，在各类投资疤产品中，投资基鞍金的普及程度仅罢次于股票，其参搬与率正稳步上升霸：由1999年暗时只有4%的成背年人口投资于基拜金，上升至20鞍05年的18.扳1%。随着投资袄者进一步了解到拌基金在退休计划白、子女教育及财皑富管理其他方面癌的作用，此增长啊态势将持续下去懊。香港八九成的唉基金销售额都是哎通过银行来完成鞍的，这一点和内坝地的情况相似。颁在香港，银行的澳积极参与在推动阿基金普及化方面挨发挥很大的积极阿作用。因此，投岸资香港的基金，捌可以到一些知名矮的银行了解和比唉较相关情况。沿岸着香港九龙区的绊主动脉弥敦道一昂路走，

45、途经旺角颁、油麻地、佐敦扮、尖沙咀各个地跋铁站，这里几乎啊是十步一银行，颁难怪有罢“按银行多过米铺八”凹的俗话。在香港瓣，除了有中国内皑地人熟悉的中国盎建设银行、中国澳银行、中国农业拜银行、中国工商百银行、交通银行巴、招商银行等银艾行，还有内地银盎行的子公司，如按中银（香港）、斑建行（亚洲）、霸工行（亚洲）。埃外资银行如汇丰懊银行、花旗银行稗、渣打银行、恒罢生银行、东亚银爸行等往往占了街昂道上最显眼的位吧置，而对于内地八人而言稍微陌生癌的南洋商业银行矮、大新银行、大伴华银行、星展银佰行、永隆银行、敖永亨银行，以及芭来自泰国、日本班、德国、英国、爸美国等国的银行碍，也照样开得成稗行成市。购买基昂

46、金时，必须确定颁基金本身和所涉颁及的机构均已获罢证监会或其他海案外监管机构认可安。其次，如果某白基金提供令人难百以置信的特别优盎惠，便千万不要稗轻信。在香港，阿利用诈骗或罔顾按实情的陈述，诱鞍使投资者进行证鞍券买卖是违法的柏。在基金的任何爸交易日，投资者肮都可以亲身、致柏电或通过互联网暗直接向基金公司爱或基金销售商发坝出买卖指示。现邦时，大多数基金皑均每日或最少每袄周一日进行交易啊。大部分认可基安金的买卖均以昂“埃未知价碍”癌进行，这即是说扒你所认购的基金拔单位的资产净值翱，将于指示发出八当日市场收后计澳算。按这种模式叭计算出来的单位盎价格，一般认为盎能够较准确地反矮映基金在交易当埃日的价值。

47、以般“肮已知价案”把进行交易的基金半，买卖价则以前蔼一个交易日的市凹场价格来计算。俺如遇市场大幅波拜动，按吧“巴已知价案”按买卖的基金，将八要延迟交易及重昂新计算单位价格拜。完成买卖后，凹投资者应依时收鞍到买卖单据。切啊记要核对清楚单奥据上的资料，并暗妥善保存这些文笆件。至于赎回基埃金方面，管理公耙司必须在收到你翱填妥的书面赎回办指示后，于一个敖月内向你支付赎八回金额。投资者懊可以登陆香港投捌资基金公会的网鞍址（www.h板kifa.or背g.hk），查叭阅各家基金公司百的情况与众多香办港基金的近期业佰绩表现。班 数据显捌示，香港已是全啊球三大国际银行奥中心之一、成交靶额第六大的外汇鞍市场、市

48、值第六凹大股市以及第四百大黄金市场。以唉管理资产额计算霸，它是亚洲第二肮大基金管理中心袄。傲 碍4.认股权证伴 在香港阿，认股权证(W败arrant，摆俗称霸“袄窝轮哎”唉)是最受欢迎的霸投资产品之一。哎它的交易额已达矮到香港主板总成爱交量的二成。自哀1988年第一吧只衍生权证在香瓣港挂牌买卖后，霸权证种类日益丰阿富。标的资产除背了蓝筹股之外，爱还有指数（恒生皑指数及国企指数俺）、主要国企股板及个别中资企业澳股、外国指数、肮货币及石油，权按证产品市场大放敖异彩。根据全球安证券交易所联会敖的统计，香港的阿认股证市场于二捌零零五年已超越敖德国、瑞士、意板大利，晋升为世澳界第一大权证市拔场。拜 认股

49、证啊是一种由股票衍斑生出来的产品，靶本身并不是股票岸，只是一个可以坝于指定日期或之矮前以指定价格或疤认股证换取或沽癌出正股的权利。爱例如以1.5元班买入一份汇丰控熬股的稗2008年12矮月15日盎到期，行使价1八52.8元的认俺股证，就等于认傲股证持有人可于盎2008年12稗月15日巴以152.8元背价格换取汇丰控办股的股份。如果奥于当日汇丰控股巴的价格高于15笆4.3元(1.柏5元+152.扳8元)，持有人案行使认股证就有办利润。由于认股搬证价格会随正股肮价格变动，而一佰份认股证的价格岸相对低于正股股扒价，买入认股证拌就相等于以杠杆安方式持有正股，艾将利润放大，投澳资者只需投入正阿股价格的一

50、部分暗资金，便可参与叭正股的变动。另办外，认股证有认扒购证和认沽证两暗种，因此无论大拜市是涨还是跌，袄投资者均可有获办利机会，但相对爱风险亦较持有正袄股大得多；加上奥认股证亦有时间把性，如到期日正霸股的价格低于认袄股证的行使价，笆认股证将变得毫按无价值。皑 （1）捌窝轮名称释义：斑以6818为例凹，其简称是中寿霸荷银八零三购（按EC）。扳 中寿：鞍指其代表的相关板资产是中国人寿按（2628.H凹K）半 荷银：绊指其发行商是荷笆兰银行拔 八零三白：指该认股证的伴到期日是200埃8年3月，但具爸体的到期日并不扒能反映唉 在简称白上，而6818佰的具体到期日期般是霸2008年3月叭25日熬，可以从网

51、站上叭的该证的基本资凹料中查到。把 购：指邦该认股证的性质蔼是认购证，如果昂是认沽证的话则安以半“坝沽办”按为代表。艾 ：代般表的是该认股证胺以现金结算的方佰式，即是投资者奥如果在到期日前奥没有卖出此认股癌证的话，发行商白将以现金的方式俺将差价支付给投办资者。如果把霸换成*的话，则把代表以相关资产艾的现货结算；如坝果换成是的话绊则代表是可以以爱现金或现货结算拌。而事实上现在扮流行的是以现金背结算，大多数的澳股证的简称都含败有。佰 E：代跋表该认股证是欧鞍式备兑证，是英按文把“爱EUROPEA霸N凹”坝的简称暗 C：代啊表该认股证的性癌质是认购证，是埃英文矮“柏CALL啊”八的简称，与鞍“跋购澳

52、”跋的意思一样；如按果是认沽证的话碍则以奥“柏P敖”把为代表吧 （2）笆投资权证的优点皑 投资权蔼证的优点包括：芭提供杠杆效应、矮套取较多现金、扳提供避险的功能拔、为投资组合提班供对冲。肮 提供杠佰杆效应：由于权按证的面额较标的艾资产为少，所以埃提供了以小搏大办的好处。每只权巴证提供不同的杠八杆，投资者只需埃要把原来预算投半入相关资产的部唉分投资金额投放罢于权证上，便能邦争取相同的潜在把回报。也因为这唉个杠杆的效应，把权证能把相关资安产变动的效果放瓣大。但投资者必艾须留意，权证的肮杠杆效应在看准哀后市发展时，有碍可能带来较大的绊投资回报率；但般相反，投资者也板可能会因权证的八杠杆效应，而令搬亏

53、损的效果放大暗。不过，在实际案市场买卖时，权啊证的价格未必一袄定会紧随杠杆或哎实际杠杆而转变稗，而杠杆及实际瓣杠杆本身，亦会胺随标的资产及权百证价格的升跌而凹不停变化。背 提供避癌险的功能：认沽办权证的运作，是爸在相关资产价格霸下调时，其价格摆便会上升（假设版其他影响权证价隘格的因素不变）昂，所以有不少投扳资者以它作避险败之用。而以认沽奥权证避险，其最般大风险只是在到爸期日时，如结算罢价高于认沽权证摆的行使价，持有鞍人便会损失所有般投入的资金，但佰于到期日前绝不矮需要进行补仓等案行动，故这方面办的风险相比要支败付按金及补仓的岸工具为小。半 为投资安组合提供对冲：盎由于认沽权证能矮在市况下跌时提

54、邦供避险的功能，碍故此，对于一些般长线看多、短线办却担心市况可能霸下跌的投资者而昂言，一方面不想耙沽出所持有的标哀的资产，但另一吧方面又不知短期岸的修整会何时完般结，担心最终会坝影响整个投资组佰合的表现。这时稗候，认沽权证的把避险功能便可帮癌上一把。常用的袄做法包括以少量啊资金，买入一定按数量与组合内资傲产相关的认沽权安证，为组合提供板不同程度的对冲皑，希望认沽权证坝可为相关资产价鞍格短期偏弱的表疤现减低风险，不搬用担心短期的修般整会对整体组合俺的表现有太大的靶影响。另外，有百些投资者甚至会叭放大这个对冲策颁略，以认沽权证柏为短期看空策略拜，但同时增持手绊中股票，以作长澳线看多的部署。拔 （3

55、）靶权证市场常用术唉语斑 做市商俺或流通量提供者拌：上市衍生权证叭的发行商必须委安任一名流通量提艾供者(俗称皑“澳做市商霸”安)为其发行的衍绊生权证提供流通邦量。每一只衍生敖权证只可以有一凹名流通量提供者跋。而流通量提供皑者本身可以是发柏行人集团内的其岸他成员公司，亦奥可以是个别合资板格的证券商。有稗关个别衍生权证疤流通量提供者的矮名单，可参阅香岸港交易所的网站瓣。阿 末日证唉：一般指剩余年哀期可能只有约1版个月或以下的权瓣证。颁 短期证埃：一般指剩余年叭期可能只有约1昂3个月的权证唉。扒 中期证案：一般指剩余年吧期可能有约3芭6个月的权证。把 长期证敖：一般指剩余年罢期可能有6个月坝或以上的

56、权证。芭 深入价邦内证：以认购权扒证而言，一般是拔指标的资产价可蔼能较行使价高1爱5%或以上的权啊证；而在认沽权班证方面，则指标叭的资产价较行使熬价低15%或以巴上的权证。鞍 价内证盎：以认购权证而邦言，一般是指标颁的资产价较行使拜价高的权证；而扮在认沽权证方面熬，一般则指标的懊资产价较行使价敖低的权证。百 接近平叭价证：一般是指矮现股价与行使价昂相约的权证，这般些权证对标的资暗产变动的敏感度阿一般较高，潜在爸升幅亦较大。胺 价外证板：以认购权证而盎言，一般是指行版使价较标的资产板价高的权证；而捌在认沽权证方面澳，一般则指行使办价较标的资产价敖低的权证。碍 特种证盎（或罢“坝X笆”把证）：指那

57、些存皑有特别条款的非傲标准权证。以往爸曾在本港市场上埃发行过的特种证凹包括派息证、跨拔价证、定点证、澳锁定回报证、平半均回报证、到期伴启动证、窗口定版界证及一篮子权矮证等。捌 市场持埃货量或街货：是埃指发行人或流通疤量提供者所持有扒的权证以外，所邦有被市场其他投笆资者持有的权证笆数量。如权证的氨市场持货量较低傲，投资者的交易爸对手多数会为发版行人。相反，如捌权证的市场持货霸量较高，则交易癌对手多会为市场八上的其他投资者瓣。霸 场外期坝权：一般是指那败些并非于交易所班挂牌上市的期权办。场外期权的参柏于者主要为投资艾银行或其他的专斑业及机构性投资昂者。故于一般投扳资者眼中，场外皑期权市场的透明袄度

58、相对会较低。百然而，由于权证霸发行人很多时都搬会通过场外期权伴去对冲已卖出权懊证的风险。故此俺，场外期权的引按伸波幅水平及变奥化，对一般权证癌投资者也会有一摆定程度的影响。按 （4）背窝轮按 窝轮分埃为公司窝轮和衍百生窝轮，一般认吧股证又称公司窝盎轮，由上市公司邦本身所发行，发靶行的目的一般为叭集资或奖励员工斑及股东。当公司靶窝轮到期时，如稗果企业的股价较办相关公司窝轮的案行使价为高（多敖以认购证为主）哀，投资者便有权皑以行使价购入相柏关企业股份，企柏业此时需发行新鞍股以履行承诺，摆所以当公司窝轮懊被行使时就会摊般薄股东的权益。安备兑认股证又称案衍生窝轮，乃衍颁生工具之一，通暗常由投资银行而袄

59、非上市公司发行氨，并在香港交易哀所买卖的一种期般权合同。衍生窝板轮的发行目的是安为投资者提供一绊个以小博大的投般资工具。当认购扳证到期时，如果班相关股份的结算巴价较行使价为高柏，发行人会把当暗中的差价以现金班方式交给投资者俺，所以对相关企俺业的股本权益并傲没有任何影响。稗备兑认股证的相笆关资产可以是单昂一或一篮子的股颁票、本地/海外捌的股票指数甚至拜外汇货币；其价皑格的主要上升动翱力主要来自该股背票指数或外币之百升跌。因其杠杆爱效应，认股证的癌上升下跌幅度往唉往较正股波幅为扳大。两种基本认胺股证为安“靶认购股证斑”般及佰“氨认沽股证熬”肮。认购股证让投岸资者在股价涨升碍中获利。认沽股扳证让投资

60、者在股般价下跌中获利。隘美式认股证是指皑持有人可于到期柏日或之前行使认拌股证之权利以购拌买(认购证)或疤沽出(认沽证)伴与股证挂钩的资哎产。欧式认股证拔是指持有人只可唉在到期日行使认颁股证之权利以购隘买(认购证)或哎沽出(认沽证)搬与股证挂钩的资挨产。目前主要市按场中主要是欧式八认股证在交易。阿 举例：疤于到期日认购权蔼证现金结算的金扒额（未计算交易氨费用），单位：岸港币摆 股票现捌价：10元，行啊使价：9元,转疤换比率：10份把换1股(10叭斑1),认购证价巴格：0.15元疤。假设到期日股俺价为12元，则捌于到期日股价超靶出行使价的正差唉额为3元（12疤-9）。爸 已知转罢换比率为10瓣懊1