高级会计职称精要考点总结

1、 PAGE 158斑高会考点精要总班结瓣第一章企业战哎略与财务战略盎1.拜战略管理过程扳战略分析霸战略选择扳战略实施版战略控制跋外部环境分析半公司战略把战略实施模式袄管理控制程序挨经营战略拜战略实施支持系隘统罢内部环境分析颁管理控制模式奥职能战略艾战略实施组织系案统2. 战略分析埃外部环境分析氨宏观环境分析澳机会威胁巴行业环境分析伴经营环境分析拜内部环境分析哀企业资源分析柏优势劣势捌企业能力分析爸核心竞争力分析拜半宏观环境分析（罢PEST分析）叭 氨目的：确定伴宏观环境中影响蔼行业和企业的关鞍键因素，预测这拔些关键因素未来斑的变化，以及这把些变化对企业影胺响的程度和性质矮、机遇与威胁。矮 叭包

2、括：巴政治与法律环境案因素拜；隘经济环境因素板；俺社会和文化环境扮因素扒；隘技术环境跋。霸般行业环境分析（芭五力模型）笆影响营业能力的巴因素扮行业竞争程度分版析懊现有企业竞争程叭度分析八新加入企业竞争般威胁分析熬替代产品或服务懊威胁分析吧市场议价能力分办析霸供应商议价能力案分析隘客户的议价能力把分析扒行业竞争程度分邦析 癌现有企业竞争程扒度分析哎关系翱竞争程度越高，伴盈利水平越低阿影响因素搬行业增长速度俺增长速度越快，扒竞争越弱；增长癌越慢，竞争越强胺。俺行业集中程度背集中度高，竞争斑度低。唉差异程度与替代败成本哀产品差异程度越翱大，竞争程度越拌低。袄替代成本（转换蔼成本）低，竞争拔程度高。笆

3、规模经济昂具有规模经济行爸业，竞争比较激碍烈。扳退出成本邦退出成本高，竞昂争激烈。盎新加入企业竞争阿威胁分析瓣关系伴进入壁垒越低，吧竞争越激烈，盈鞍利能力越低斑影响因素半规模经济因素碍规模经济程度越柏高，新企业进入摆难度越大。肮先进入优势因素翱行业标准和规奥则制定偏向于现岸有企业；现有颁企业通常具有成澳本优势。暗销售网与关系网罢因素斑现有企业销售网熬和关系网的规模斑与程度，将影响颁新企业进入的难霸易程度。扳法律限制因素罢许多行业对新进笆入企业在法律上岸有所规定和限制翱，如许可证、专癌利权等。搬替代产品或服务板威胁分析 氨阿替代产品多岸竞争程度高般；懊替代产品少罢竞争程度低伴 扳；拔消费者在选择

4、替百代产品或服务时啊，通常考虑产品安或服务的效用和稗价格两个因素，哎如果替代品效用巴相同或相似，价颁格竞争就会激烈敖。笆市场议价能力分皑析 矮供应商议价能力颁分析拌供应商数量唉数量少，供应商按的议价能力强。叭供应商的重要程鞍度背如果供应商的产昂品是企业产品的百核心部件，而替案代产品少，则供爱应商的议价能力案强。阿单个供应商的供挨应量癌单个供应商的供哎应量越大，往往办对企业的影响与搬制约程度越大，傲其议价能力也越敖强。氨客户的议价能力爱分析爸影响因素很蔼多，如替代成本扮、产品差异、成芭本和质量的重要熬性、客户数量等啊。归纳起来主要阿体现在两个方面皑： 埃扳价格敏感程度。瓣价格敏感程度取扒决于产品

5、差别程伴度及替代成本水扮平。产品差别越傲小，替代成本越笆低，价格敏感度俺越高，客户的议拜价能力越强瓣；班蔼相对议价能力。啊价格敏感程度虽拔然会对价格产生鞍影响，但实际价胺格取决于客户相八对议价能力。比埃如单个客户的购稗买量，可供选择蔼的替代产品的数疤量等。经营环境分析疤 拌竞争对手分析暗、翱竞争性定位分析懊、芭消费者分析鞍、背融资者分析瓣、阿劳动力市场状况盎分析岸。内部环境分析瓣企业核心竞争力瓣，包括三要素：澳对顾客有价值；爸与企业的竞争对稗手相比有优势；吧很难被模仿和复拌制坝。3.战略类型成长性战略罢含义熬成长型战略以发矮展壮大企业为基把本导向，致力于八使企业在产销规邦模、资产、利润罢或新产

6、品开发等傲某一方面或几方扒面获得增长的战矮略。袄分类奥密集型战略、一笆体化战略和多元笆化战略。唉特征埃白实施成长型战略办的企业不一定比安整个经济增长速袄度快，但他们往扳往比其产品所在傲的市场增长得快笆。板爱实施成长型战略盎的企业往往取得碍大大超过社会平阿均利润率的利润翱水平。阿拜实施成长型战略班的企业倾向于采罢用非价格的手段瓣同竞争对手抗衡办。皑暗实施成长型战略绊的企业倾向于通敖过创造本身并不按存在的产品或服按务的需求来改变伴外部环境并使之班适合自身。伴适用条件拜爱成长型战略必须啊与宏观经济景气捌度和产业经济状笆况相适应。挨袄成长型战略必须矮符合政府管制机白构的政策法规和柏条例等的约束。巴扒成

7、长型战略与公疤司可获得的资源办相适应。耙捌成长型战略与企班业文化的适合性肮。密集型战略跋含义翱密集型成长战略八，也称为加强型疤成长战略，是指凹企业充分利用现隘有产品或服务的按潜力，强化现有敖产品或服务竞争败地位的战略。皑分类袄市场渗透战略、埃市场开发战略和般产品开发战略。爱密集型战略坝市场渗透胺含义芭是指企业通过更搬大的市场营销努隘力，鞍提高矮现有坝产品或服务的市爱场份额的战略安。拌实现澳途径皑提高现有顾客隘的使用频率 挨吸引竞争对手袄的顾客和潜在用凹户购买现有产品版。主要措施包括捌：增加销售人员捌、增加广告开支挨、采取多样化的霸促销手段或加强芭公关宣传。胺适用情况搬企业产品或服凹务在现有市场

8、中版还未达到饱和；版 隘现有用户对产颁品的使用率还可胺以显著提高； 罢整个产业的销摆售在增长，但主袄要竞争者的市场碍份额在下降；傲历史上销售额哀与营销费用高度蔼相关； 把规模扩大能够唉带来明显的竞争巴优势。笆密集型战略白市场开发背含义哀是指肮将八现有产品或服务斑打入新市场拌的战略。【提示颁】市场开发战略矮的成本和风险也办相对较低。唉实现途径澳包括开辟其他区败域市场和其他细叭分市场。邦适用情况啊存在未开发或靶未饱和的市场；胺 隘可得到新的、敖可靠的、经济的斑和高质量的销售摆渠道；吧企业在现有经肮营领域十分成功傲； 癌企业拥有扩大唉经营所需的资金笆和人力资源； 拔企业存在过剩把的生产能力； 瓣企业

9、的主业属隘于正在迅速全球氨化的产业。败密集型战略埃产品开发啊含义霸通过懊改进或改变产品绊或服务俺以增加产品销售哎量跋的战略。岸实现途径胺包括开发新的产坝品性能、型号、霸规格和质量差异盎。【提示】实施啊产品开发战略通班常需要大量的研唉究和开发费用。爸适用情况叭企业产品具有芭较高的市场信誉斑度和顾客满意度蔼； 隘企业所在产业啊属于适宜创新的隘高速发展的高新凹技术产业；搬企业所在产业八正处于高速增长版阶段； 佰企业具有较强搬的研究和开发能肮力； 暗主要竞争对手按以类似价格提供罢更高质量的产品哀。一体化战略佰含义癌一体化战略是指岸企业对具有优势芭和增长潜力的产肮品或业务，沿其办经营链条的纵向叭或横向扩

10、大业务氨的深度和广度，邦以扩大经营规模瓣，实现企业增长板。唉分类癌按照业务拓展的澳方向可以分为纵板向一体化和横向霸一体化。碍一体化战略阿横向一体化岸含义皑是指企业艾收购、兼并或联白合竞争企业爱的战略。般目的是隘减少竞争压力、柏实现规模经济和盎增强自身实力以挨获取竞争优势吧。捌实现途径捌购买，即一家敖实力占据优势的背企业购买与之竞肮争的另一家企业佰； 芭合并，即两家癌相互竞争而实力败和规模较为接近傲的企业合并为一扮个新的企业； 艾联合，即两个版或两个以上相互氨竞争的企业在某爸一业务领域进行版联合投资、开发岸和经营。稗适用情况拔企业所在产业埃竞争较为激烈；捌 傲企业所在产业哎的规模经济较为胺显著；

11、 败企业的横向一阿体化符合反垄断巴法律法规，能够班在局部地区获得蔼一定的垄断地位佰； 把企业所在产业拌的增长潜力较大扮； 摆企业具备横向捌一体化所需的资爱金、人力资源等捌。案一体化战略搬纵向一体化跋含义埃指企业向原生产绊活动的吧上游和下游鞍生产阶段扩展扮。凹分类案纵向一体化包括哎后向一体化和前爱向一体化。扳后向一体化指企柏业介入原供应商阿的生产活动；邦前向一体化指企安业控制其原属客翱户公司的生产经熬营活动。把特征及适用情况扮纵向一体化是公版司增长到一定阶稗段的主要扩张战绊略。 般通常，公司通过盎横向一体化打败袄竞争对手，达到搬市场多头垄断地背位后，便会进入袄纵向一体化扩张盎，以占领其供应盎和市

12、场领域。一败旦公司在一生产芭部门占领重要地唉位之后，向多种绊部门扩张便成为翱其唯一的增长战败略。多元化战略胺含义佰多元化战略是指八在现在业务领域柏基础上增加新的吧业务领域的经营罢战略。疤分类摆根据现有业务领斑域与新的业务领唉域之间的关联程哎度，敖可将多元化战略霸分为相关多元佰化癌和不相关多元化皑两类懊。隘相关多元绊化霸指虽然企业发展凹的业务具有新的凹特征，但它与现坝有业务领域具有耙战略上的适应性爱，在技术、工艺懊、销售渠道或产奥品等方面具有共笆同的或者相近的靶特点霸。般不相关多元化指挨企业通过收购、皑兼并其他行业的昂业务或投资于其半他行业，开拓出叭与企业现有业务叭领域没有关系的挨业务摆。俺优缺

13、点佰优点：靶有利于实现规模俺经济，分散企业霸的经营风险，增埃强企业竞争力吧。蔼缺点：疤分散企业资源，盎增加管理难度和败运作费用等坝。稳定型战略昂含义捌稳定型战略，又拌称为防御型战略翱、维持型战略。隘即企业在战略方哎向上没有重大改扮变，在业务领域扒、市场地位和产般销规模等方面基捌本保持现有状况凹，以安全经营为爱宗旨的战略。伴分类板无增战略、维持碍利润战略、暂停柏战略和谨慎实施翱战略。蔼特征拜（1）企业对过跋去的经营业绩表拌示满意，决定追般求既定的或与过摆去相似的经营目疤标。比如说，企把业过去的经营目颁标是在行业竞争罢中处于市场领先背者的地位，稳定氨型战略意味着在扳今后的一段时期癌里依然以这一目埃

14、标作为企业的经艾营目标。板（2）企业战略袄规划期内所追求唉的绩效按大体的傲比例递增昂，跋是一种常规意义百上的增长，而非扮大规模的和非常埃迅猛的发展。实半行稳定型战略的斑企业，总是在市袄场占有率、产销阿规模或总体利润熬水平上保持现状班或略有增加，从爸而稳定和巩固企柏业现有竞争地位败。坝适用条件搬（1）采取稳定唉型战略的企业，版一般处在市场需耙求及行业结构稳巴定或者较小动荡佰的外部环境中，办因而企业所面临半的竞争挑战和发案展机会都相对较矮少。皑（2）有些企业哎在市场需求以较颁大的幅度增长或袄是外部环境提供笆了较多的发展机艾遇的情况下也会白采取稳定型战略扒。这些企业一般伴来说是由于资源阿状况不足以使

15、其般抓住新的发展机啊会，因而选择相扳对稳定的战略态邦势。般（3）企业实施哎成长型战略后，跋市场占有率等过斑高可能会引起竞芭争对手的攻击和爱政府的干预，因颁此，企业在一定疤时期选择稳定型挨战略。唉（4）一些企业盎管理者不愿意承班担风险，或为了笆避免增长过快带懊来的管理难度，颁也适宜于选择稳拔定型战略。昂稳定型战略分类芭展开办无增战略邦无增战略似乎是安一种没有增长的瓣战略。 胺采用它的企业可翱能基于以下两个败原因：敖罢企业过去的经营把相当成功，并且瓣企业内外环境没跋有发生重大变化唉。板扮企业并不存在重扒大的经营问题或埃隐患，因而战略哎管理者没有必要鞍进行战略调整，搬或者害怕战略调凹整会给企业带来胺

16、资源分配的困难哎。芭维持利摆润战略安这是一种牺牲企爱业未来发展来维敖持目前利润的战熬略。 芭维持利润战略注半重短期效果而忽板略长期利益，其矮根本意图是渡过坝暂时性的难关，绊因而往往在经济版形势不景气时被隘采用，以维持过拜去的经济状况和皑效益，实现稳定安发展。但如果使叭用不当的话，维般持利润战略可能扳会使企业的元气吧受到伤害，影响板企业长期发展哎暂停百战略办在一段较长时间耙的快速发展后，扳企业可能会遇到唉一些问题使得效摆率下降，这是就版可以采用暂停战稗略，即在一定时叭期内降低企业的版目标和发展速度氨。暂停战略可以哀充分达到让企业凹积聚能量，为今阿后的发展做准备爸谨慎实施战略埃如果企业外部环霸境中

17、某一重要因挨素难以预测或变袄化趋势不明显，案企业的某一战略拜决策就要有意识罢的降低实施进度背，步步为营，这隘就是所谓谨慎实俺施战略收缩型战略安含义叭收缩型战略，也碍称为撤退型战略罢，是指企业从目俺前的战略经营领搬域和基础水平收颁缩和撤退，在一疤定时期内缩小生搬产规模或取消某懊些产品生产的一扮种战略。扒分类盎扭转战略、放弃胺战略和清算战略拜。靶特征邦柏对企业现有的产安品市场领域实败行收缩、调整和扮撤退的措施，削皑减某些产品的市昂场规模，放弃某爱些产品系列，甚昂至完全退出目前柏的经营领域。奥败逐步缩小企业的隘产销规模，降低班市场占有率，同办时相应地降低某跋些经济效益指标暗。板盎目标重点是改善办企业

18、的现金流量哎，争取较大收益邦和资金价值。在邦资源的运用上，哎采取严格控制和柏尽量削减各项费绊用支出、只投人肮最低限度经营资败源的方针和措施芭。叭熬具有过渡的性质鞍。一般说来，企安业只是短期内奉岸行这一战略，其拌基本目的是使自吧己摆脱困境，渡班过危机，保存实扮力，或者消除经碍济赘瘤，集中资肮源，然后转而采邦取其他战略。爱适用条件挨搬采取收缩型战略半的企业往往是由翱于外部环境的变绊化，经济陷入衰敖退之中。例如，扮宏观经济调整、啊紧缩作用于某一岸行业的供应、生扳产、需求等方面半而引起的突发性哀、暂时性衰退，氨致使企业在现有懊的经营领域中处胺于不利地位，财爱务状况不佳爸，拜难以维持目前的捌经营状况。皑

19、癌采用收缩型战略巴也可能是企业经安营失误情况下的坝选择。由于企业胺经营失误，只有绊撤退才有可能最阿大限度地保存企八业实力时被迫采敖取紧缩型战略。肮百选择收缩型战略斑还可能是企业发笆现更有利的发展般机会。这是一种拌以长远发展目标稗为出发点的积极肮的收缩缩型战略扒或调整型收缩战敖略靶。跋收缩型战略分类半展开办扭转战略坝转向战略，或称凹调整性收缩战略埃，指当企业现有版经营领域的市场般吸引力微弱、失澳去发展活力而趋耙向衰退，企业市捌场占有率受到侵扒蚀，经营活动发矮生困难，或发现班了更好的发展领靶域和机会时，为蔼了从原有领域脱哀身，转移阵地，板另辟道路所实行艾的收缩，在原有背经营领域内采取蔼减少投资、压

20、缩把支出、降低费用蔼、削减人员的办案法，目的是逐步耙收回资金和抽出绊资源用以发展新袄的经营领域，在百新的事业中找到绊出路，推动企业霸更快地发展霸放弃战略拔放弃战略，或称昂适应性收缩战略班，是指企业卖掉跋其下属的某个战熬略经营单位（如按子公司或某一部搬门），或将企业矮的一个主要部门矮转让、出卖或停扳止经营。这是在搬企业采取选择性捌收缩战略和转向皑战略均无效时而艾采取的收缩战略霸。放弃战略的目鞍的是去掉经营赘胺瘤，收回资金，挨集中资源，加强吧其他部门的经营懊实力，或者利用艾获得的资源发展吧新的事业领域，袄或者用来改善企白业的经营素质，扮抓住更大的发展啊机会昂清算战略半清算战略，或称笆失败性收缩战略

21、疤，指企业受到全把面威胁、濒于破坝产时，通过将企摆业的资产转让、坝出卖或者停止全靶部经营业务来结懊束企业的生命。百毫无疑问，对任蔼何一个企业的管坝理者来说，清算背都是其最不期望耙、最不愿意做出熬的选择，通常只般有在其他战略全蔼部失效时才采用氨。经营战略扳含义版经营战略，也称肮竞争战略，是指坝在给定的一个业傲务或行业内，企扳业用于区分自己安与竞争对手业务拌的方式，或者说挨是企业在特定市埃场环境中如何营邦造、获得竞争优八势的途径或方法盎。唉分类俺成本领先战略、搬差异化战略和集瓣中化战略成本领先战略翱含义爱也称为傲低成本战略扒，是指企业通过俺有效途径熬降低成本败，使企业的全部邦成本低于竞争对叭手的成

22、本，甚至罢是在同行业中最拔低的成本，从而伴获取竞争优势的氨一种战略。耙分类斑根据企业获取成霸本优势的方法不班同，我们把成本傲领先战略概括为班如下几种主要类霸型：安巴简化产品型成本扳领先战略，即通爱过对产品的非实敖用功能等的简化靶降低成本；盎安改进设计型成本傲领先战略，即通拌过改进产品设计百降低成本；笆巴材料节约型成本傲领先战略，即通捌过材料消耗的节安约降低成本；碍傲人工费用降低型芭成本领先战略，班即通过提高劳动皑生产率，减少人安工费用降低成本斑；按扒生产创新及自动板化型成本领先战唉略，即通过技术搬创新降低成本。搬特征懊啊在这种战略的指俺导下企业在生产奥经营中通过低成昂本优势取得行业吧领先地位。

23、芭扒成本领先并不等袄同于价格最低。拜吧成本领先企业能稗赚取高于平均水百平的收益搬。盎叭成本领先地位的岸战略一般必然地叭要求一个企业就爱是成本领先者，澳而不只是争夺这傲个位置的若干厂案商中的一员。啊埃成本领先战略的爸成功取决于企业拔日复一日地实际啊实施该战略的技俺能。背适用条件蔼爱外部条件板霸昂现有竞争企业之肮间的价格竞争非巴常激烈；捌敖企业所处产业的坝产品基本上是标败准化或者同质化稗的；暗碍实现产品差异化般的途径很少；扳背多数顾客使用产拔品的方式相同；袄傲消费者的转换成板本很低；啊斑消费者具有较大暗的降价谈判能力暗。叭稗内部资源与技能盎条件翱企业实施成扮本领先战略，除案具备上述外部条坝件之外，

24、企业本哀身还必须具备如般下技能和资源条版件：哎巴持续的资本投资罢和获得资本的途鞍径；碍瓣生产加工工艺技瓣能；袄板认真的劳动监督埃；半疤设计容易制造的爱产品；罢懊低成本的分销系吧统；靶哎培养技术人员。差异化战略靶含义爸是指企业针对大哎规模市场，袄通过提供与竞争盎者存在差异的产哎品或服务以获取把竞争优势的战略案。傲个性化，打造品伴牌形象拜分类拜产品差异化战叭略。产品差异化稗的主要因素有：熬特征、工作性能岸、一致性、耐用邦性、可靠性、易叭修理性、式样和暗设计等。版服务差异化战耙略。服务的差异袄化主要包括送货靶、安装、顾客培隘训、咨询服务、捌修理服务等因素稗。拌人事差异化战八略。训练有素的罢员工应能体

25、现出版下面的六个特征肮：胜任、礼貌、拔可信、可靠、反摆应敏捷、善于交安流。摆形象差异化战爸略。形象差异化把主要指企业或品败牌的形象不同，吧如个性与形象、唉标志、书面与听袄觉、环境、活动唉项目等。鞍特征安翱差异化战略并不绊意味着公司可以百忽略成本，但此办时低成本不是公案司的首要战略目凹标。稗阿如果差异化战略班成功地实施了，笆它就成为在一个澳产业中赢得高水敖平收益的积极战哀略。版瓣推行差异化战略巴往往要求公司对艾于这一战略的排哀它性有思想准备坝。这一战略与提笆高市场份额两者靶不可兼顾。阿袄在建立公司的差办异化战略的活动矮中总是伴随着很邦高的成本代价，柏有时即便全行业疤范围的顾客都了挨解公司的独特优

26、傲点，也并不是所办有顾客都将愿意巴或有能力支付公背司要求的高价格皑。扮适用条件挨懊外部条件哀办矮可以有很多途径碍创造企业与竞争百对手产品之间的扮差异，并且这种艾差异被顾客认为邦是有价值的暗；鞍唉顾客对产品的需矮求和使用要求是稗多种多样的，即昂顾客需求是有差啊异的；百昂采用类似差异化矮途径的竞争对手疤很少，即真正能埃够保证企业的差稗异化；皑澳技术变革很快，袄市场上的竞争主啊要集中在不断地扳推出新的产品特霸色。吧疤内部条件坝翱耙具有很强的研究懊开发能力，研究俺人员要有创造性隘的眼光；爸凹企业具有以其产拜品质量或技术领阿先的声望；靶懊企业在这一行业癌有悠久的历史或耙吸取其他企业的阿技能并自成一体昂；

27、扳半很强的市场营销耙能力；案坝研究与开发、产澳品开发以及市场扮营销等职能部门按之间要具有很强扒的协调性；罢岸企业要具备能吸耙引高级研究人员扒、创造性人才和瓣高技能职员的物摆质设施；叭拔各种销售渠道强皑有力的合作。集中化战略耙含义伴是针对某一特定搬购买群、产品细蔼分市场或区域市绊场，采用成本领斑先或差异化以获哀取竞争优势的战搬略叭。巴分类百集中化战略根据般实施方法可分为般：佰单纯集中化是霸企业在不过多地百考虑成本领先和坝差异化的情况下艾，选择或创造一肮种产品、技术和罢服务为某一特定敖顾客群体创造价安值，并使企业获耙得稳定可观的收吧入。坝成本集中化是瓣企业采用低成本背的方法为某一特凹定顾客群提供服

28、啊务。通过低成本叭集中化战略可以暗在细分市场上获颁得比较领先的竞癌争优势。败差别集中化是敖企业在集中化的巴基础上突出自己熬的产品、技术和鞍服务的特色。企巴业如果选择差别案集中化，那么差芭别集中化战略的颁主要措施都应该罢用于集中化战略坝中来。但不同的懊是，集中化战略版只服务狭窄的细哎分市场，而差别袄化战略要同时服昂务于较多的细分八市场。叭分类八业务集中化是哎企业在不过多考罢虑成本的情况下绊，按照某一特定啊客户群的要求，安集中企业中的奥某一项较好的业笆务澳，如物流企业可肮选择准时制配送哎、流通加工、仓佰储等。业务集中绊化可使企业某项俺业务的竞争力增胺强。邦特征矮集中化战略是指岸企业以某个特殊伴的顾

29、客群、某产耙品线的一个细分伴区段或某一个地霸区市场为主攻目疤标的战略思想。奥 背集中化战略是以班高效率、更好的叭效果为某一特殊澳对象服务，从而啊超过面对广泛市瓣场的竞争对手，按或实现差别化，蔼或实现低成本，傲或二者兼得。拜适用条件耙败企业具有完全不爱同的市场用户群佰；扳扒在相同的目标市稗场群中，其他竞跋争对手不打算实百行重点集中的战盎略；爸隘由于地理位置、拔收入水平、消费捌习惯、社会习俗盎等因素的不同，霸将形成专门化市矮场，这些市场之班间的隔离性越强癌，越有利于专一唉化战略的实施；昂版行业中各细分部按分在规模、成长熬率、获得能力方拜面存在很大的差安异职能战略败含义爱是为贯彻、实施靶和支持公司战

30、略拜与经营战略而在般企业特定的职能拌管理领域制定的扳战略。职能战略佰的重点是提高企案业各种资源的利斑用效率，使企业把各种资源的利用斑效率最大化。按分类霸根据企业的业务艾职能部分及作用敖可分为研发战略霸、生产战略、营拌销战略、人力资板源战略、财务战伴略等。半研发战略岸围绕着企业战略拔所确定的产品和按市场战略，通过扒科学的调查分析氨，制定产品开发埃和工艺开发战略翱，为产品更新换岸代，提高生产效凹率，降低生产成爸本提供了科学基氨础和保证，分为胺进攻型战略、防俺御型战略、技术捌引进型战略及部邦分市场战略。扒生产啊战略罢是指在公司战略芭和竞争战略的基爱本框架下，如何哀通过生产运作活傲动达到企业整体摆目标

31、的战略。分拔为基于成本战略吧、基于质量战略拌，基于时间战略般等。伴营销跋战略叭根据企业战略定熬位，在市场调研昂以及客户分析和拜竞争分析的基础白上，对企业市场癌营销目标、产品阿好市场定位、营熬销策略及其组合隘的总体规划。皑财务战略跋谋求企业资本的凹合理配置与有效啊使用，提高资本爸运作效率，增强翱企业竞争优势的佰职能战略，目标澳是确保资本配置耙和使用有效而最捌终实现公司战略唉。班企业财务战略主疤要任务是根据公翱司战略，竞争战隘略和其他职能战罢略的要求，分析氨和确定资金需求爸，保证经营活动懊的资金需求，确啊定融资渠道及方佰式，调整和优化蔼企业内部资本结碍构，通过有效资唉产管理手段提供按资金使用效率，

32、敖优化资金利用，艾保证企业战略目按标的实现。分为吧投资战略、融资坝战略和分配战略傲。办人力资源战略爱为了实现战略目盎标，在人员管理昂、选拔任用和调芭整、绩效考核、扒工资福利、员工白培训与发展等诸爸多方面所制定并胺依此实施的全局办性、长期性的思埃路和谋划。具备般全局性、长期性败、阶段性和稳定叭性、应变性等特蔼点。安4.懊 罢SMART原则扒战略目标是企业俺制定战略的基本埃依据和出发点，哀是战略实施的指巴导方针和战略控哀制的评价标准。按【确定战略目标挨的SMART原把则】拔斑哀S（Speci把fic）具肮体不含糊隘按拌M（Measu叭rable）坝可计量可皑以量化巴按败A（Attai罢nable）

33、氨可行可以爸达到板皑翱R（Relev八ant）相蔼关与使命一拔致八哎澳T（Time-白bounded奥）定时靶有完成期限蔼5.耙 跋战略实施模式敖 扒 袄 指挥型模式哀 矮 胺 伴变革型模式柏战略实施模式拔 斑合作型模式摆 斑 巴 埃文化型模式芭 澳 艾 增长型模式叭 爱 白 指挥型模式疤特点 半企业高管层考虑挨如何制定一个最哎佳战略的问题。凹 翱高管层确定了战氨略之后，向其他暗管理人员宣布企吧业战略，然后强昂制下层管理人员绊执行，而不再跟稗踪战略实施的问颁题。 按缺点 癌把战略制定者与袄执行者分开。 拜高层管理者制订矮战略，强制下层案管理者执行战略耙，因此，下层管疤理者缺少了执行澳战略的动力

34、和创案造精神，甚至会鞍拒绝执行战略。唉 变革性模式傲特点 胺企业高管层考虑安如何实施企业战傲略。 傲在战略实施中，班总经理本人或在罢其他方面的帮助叭下对企业进行一癌系列的变革，如白建立新的组织机胺构，新的信息系耙统等以促进战略捌实施，进一步增翱强战略成功的机绊会。柏缺点 拜在许多企业中啊比指挥型模式更鞍加有效。 扒没有解决指挥靶型模式存在的如埃何获得准确信息啊的问题。 邦从长远观点来斑看，环境不确定袄性的企业，应该蔼避免采用这种模拌式。合作型模式柏特点瓣企业的高管层考岸虑如何让其他层安级管理人员从战版略实施一开始就斑承担有关的战略岸责任。 跋为发挥集体的智懊慧，企业总经理半要和企业其他该敖层管

35、理人员一起哎对企业战略问题败进行充分的讨论佰，形成较为一致板的意见，制订出疤战略，进一步落伴实和贯彻战略，颁使每个高层管理翱者都能够在战略皑制订及实施的过傲程中做出各自的版贡献。 翱优点耙克服了指挥型模袄式即变革模式存瓣在的两大局限性胺，使总经理接近懊一线管理人员，邦获得比较准确的斑信息。同时，由半于战略的制订是袄建立在集体考虑蔼的基础上的，从靶而提高了战略实敖施成功的可能性阿。 按缺点澳由于战略是不巴同观点、不同目挨的的参与者相互奥协商折衷的产物凹，有可能会使战敖略的经济合理性碍有所降低。 般仍然存在着谋佰略者与执行者的肮区别，仍未能充巴分调动全体管理埃人员的智慧和积百极性。 文化型模式昂特

36、点昂企业高管层考虑败如何动员全体员唉工都参与战略实靶施活动。 吧即企业总经理运摆用企业文化的手稗段，不断向企业摆全体成员灌输战翱略思想，建立共叭同的价值观和行稗为准则，使所有扒成员在共同的文稗化基础上参与战肮略的实施活动。柏 稗优点阿由于这种模式打罢破了战略制定者安与执行者的界限哀，力图使每一个八员工都参与制订伴实施企业战略，昂因此使企业各部拜分人员都在共同巴的战略目标下工盎作，使企业战略搬实施迅速，风险八小，企业发展迅懊速。隘缺点扒要求企业职工的般各方面的素质都哀相当高。增长型模式芭特点傲这种模式的特拜点使企业总经理矮考虑的是如何激斑励下层管理人员扳制订实施战略的按积极性及主动性邦，为企业效

37、益的板增长而奋斗。蔼这种模式鼓励耙员工的首创精神懊，企业战略不是叭自上而下的推行蔼，而是自下而上胺的产生。 挨局限性 蔼要求企业有很好败的战略实施支持叭系统，否则很难邦取得预期成效。巴 瓣6.八 稗管理控制模式败制度控制模式瓣预算控制模式背管理控制模式颁评价控制模式办激励控制模式制度控制模式白含义跋是指为实现企芭业目标，通过规柏瘴、准则等形式伴规范与限制企业啊中各级管理者与岸员工的行为，以鞍保证管理活动不捌违背或有利于企靶业战略目标的实蔼现。 爸从控制程序或霸控制环节角度看跋，包括制度制定百、制度执行、制摆度考核及奖惩几岸个环节。 吧优点把企业行为规则搬明确；操作简肮单，便于全员执袄行；制度控

38、制矮建立的环境与条叭件限制较少。 澳缺点敖限制管理者及百职工的主观能动熬性；定量控制皑不够，缺乏与企拔业目标的直接衔鞍接。 矮适用捌适用于所有的企霸业。 预算控制模式瓣含义哎是指通过预算拔的形式规范企业邦的目标和经济行案为过程，调整与颁修正管理行为与半目标偏差，保证爱各级目标、策略啊、政策和规划的癌实现。 爱预算控制包括罢预算计划、预算岸控制、预算评价艾和预算激励几个般环节。 霸优点芭企业行为量化熬标准明确；企疤业体目标与个体摆目标紧密衔接；扒突出过程控制奥，可及时发现问爱题、纠正偏差 癌缺点哎预算制定比较癌复杂；在某种扮程度上限制了管佰理者及职工的主跋观能动性；预哀算标准刚性使控翱制不能随着

39、环境暗变化而变化耙适用背适用于所有的企笆业评价控制模式颁含义伴评价控制是指瓣企业通过评价的霸方式规范企业中瓣各级管理者及员八工的经济目标和摆经济行为。 挨评价控制强调背的是控制目标而安不是控制过程，碍只要实现各级管拜理目标则企业的版战略目标将得以艾实现。 翱评价控制应包阿括战略计划、评盎价指标、评价程颁序与方法、评价肮报告、奖励与惩昂罚几个环节。 疤优点暗既有明确的控制吧目标，又有相应皑的灵活性，有利岸于管理者及员工啊在实现目标过程挨中主观能动性的翱发挥。 岸缺点板缺少程序或过程昂控制，不利于随鞍时发现与纠正偏跋差。评价控制相澳对于预算控制和爸制度控制是一种斑较高层次的控制扳。 巴适用疤评价控

40、制的适用哀条件与范围比较爱窄。 癌需要管理者及职盎工有较高的素质跋、企业文化与理俺念已深人人心，爱职工以为企业做柏贡献而感到自豪碍。 激励控制模式阿含义吧是指企业通过按激励的方式控制跋管理者的行为，肮使管理者的行为胺与企业战略目标捌相协调。激励澳控制应包括战略把计划、激励方式白选择、激励中的傲约束（合约）、隘业绩评价几个环敖节。 矮优点扒将管理者的利熬益与所有者的利爸益相联系，通过袄利益约束机制规般范管理者的行为傲；管理者可根稗据变化的环境及捌时调整目标和战邦略，保证企业价挨值最大化目标的版实现俺缺点啊具体目标不明确皑，对企业文化、扮管理者素质要求柏较高。激励控制斑模式是一种高层昂次的、灵活性

41、的败控制模式。 绊适用霸企业有较高的管拌理水平和良好的俺经济运行环境。蔼7.斑 财务战略目标颁、财务战略类型凹及其选择翱目标摆通过资本的配置矮与使用为企业创扳造价值并实现价邦值。挨关注点坝价值创造 是指敖企业的内在价值八，即企业将要为凹其权益所有者创埃造的一系列期望鞍的未来现金流的伴净现值，是预测邦期股权现金流的疤当前价值。拔价值实现是指通爸过与股东和外部矮投资者进行有效板沟通，提高价值芭创造与股票价格伴之间的相关性，搬避免管理期望价白值与市场预期价耙值的差异，使经百营绩效有效地反爸映于资本市场的袄股东投资效益。傲计量半价值创造与价值叭实现的计量可通跋过资本增值来体袄现。由于价值计绊量标准不同

42、产生扮的价值计量不同八，资本增值可表俺现为经济增加值扒和市场增加值。岸分类盎财务战略按财务柏活动内容划分，暗可分为凹融资战略、投资暗战略、收益分配绊战百略等。从资本筹挨措与使用特征的拔角度，财务战略翱可划分为蔼扩张型、稳健型凹和防御型癌三种类型。融资战略暗含义芭根据企业内外环哎境与发展趋势，啊适应企业整体发绊展战略的要求，吧对企业筹资目标捌、原则、结构、扳渠道与方式等重安大问题进行长期把、系统的规划。艾原则及特点奥遵循低成本、稳巴定性原则、可得胺性原则、提供竞靶争力原则等。企袄业应根据战略需澳求不断拓宽筹资矮渠道，对筹资进拜行合理配置，采矮用不同的筹资方熬式进行最佳组合艾，以构筑既体现霸战略要

43、求，又适爸应外部环境变化叭的筹资战略。投资战略盎含义蔼主要解决投资目拔标、原则、规模败、方式等重大问岸题。投资目标包胺括收益性目标、拌发展性目标和公稗益性目标等。收艾益性目标是企业俺生存的根本保证奥，公益性目标有碍利于企业的长远艾发展和维护良好奥的社会形象。邦原则及特点绊同上收益分配战略岸含义按企业的收益要在蔼利益相关者之间拔分配，包括债权蔼人、员工、国家跋与股东。对前三巴者的收益分配相翱对固定，但股东扮的收益是弹性的扮，所以股利分配邦战略成为收益性版分配战略的重点哎。瓣原则及特点熬股利分配战略主稗要是是否发放股百利，发放多少股背利和何时发放的俺问题。从战略管耙理的角度，股利颁分配的目标是促扳

44、进公司长远发展皑，保障股东权益矮，稳定股价。公傲司应制定恰当的霸股利分配政策，昂以解决上述问题霸。扩张性战略板含义八扩张型战略，又阿称为进攻型的财罢务战略，是为了肮配合公司的一体巴化战略和多元化拔战略而展开的。埃这种财务战略是澳以实现公司资产八规模的扩张为目跋的袄的。疤这种财务战略的矮特点是公司对外扒投资规模不断扩碍大，现金流出量霸不断增多，资产巴报酬率下降，债耙务负担增加。绊原则及特点霸通过新的产品或奥市场发展空间，傲可能会给公司未艾来带来新的利润版增长点和现金净背流量，一旦投资碍失误，公司财务皑状况可能恶化，办甚至导致公司破耙产。稳健型战略邦含义爸又称为稳健发展板型，或加强型、哎平衡型财务

45、战略瓣。它是为配合公癌司实施对现有产班品或服务的市场拜开发或市场渗透绊战略而展开的。伴它是疤以实现公司财务绊业绩稳定增长和白资产规模平稳扩阿张为目的癌的一种财务战略隘。哎原则及特点搬充分利用现有资爱源，对外集中竞绊争优势，兼有战巴略防御和战略进昂攻的双重特点，胺通常是一种过渡按性战略。靶当公司现有产品败或服务本身已属蔼夕阳产业，发展百前景暗淡，如果盎仍然实行这种财岸务战略，则可能霸给公司带来财务袄危机，影响公司笆未来盈利能力和伴现金流量佰。防御型战略敖含义皑又称为防御收缩矮型的财务战略，拌主要是为配合公扳司的收缩、剥离肮、清算等活动展案开的。这种财务埃战略是埃以预防出现财务吧危机和求得生存爱及

46、新的发展为目拜的哎的。这种财务战佰略的特点是公司败规模迅速降低，靶现金流入量增加扮，资产报酬率提阿高，债务负担减盎轻。哀原则及特点稗公司财务状况稳岸健，为将来选择案其他财务战略积啊聚了大量现金资阿源。芭公司会因此而失隘去一部分产品领背域和市场空间，哀若不能及时创造奥机会调整战略则白会影响公司未来岸的盈利增长和现艾金流量懊。拜和经济衰退期，吧不同经济周期企耙业应选择不同的蔼财务战略。吧经济复苏阶段凹经济繁荣阶段埃经济衰退阶段敖经济萧条阶段白扩张型财务战略拌快速扩张型财务扳战略和稳健型财拔务战略相结合霸防御收缩型财务傲战略扮防御收缩型财务安战略懊增加厂房设备，澳采用融资租赁，凹建立存货，开发癌新产

47、品，增加劳叭动力。碍初期继续扩充厂蔼房设备，采用融败资租赁，继续建埃立存货，提高产凹品价格，开展营跋销筹划，增加劳罢动力。后期采取阿稳健型财务战略跋。笆停止扩张，出售哀多余的厂房设备凹，停产不利产品熬，停止长期采购捌，削减存货，减靶少雇员。懊建立投资标准，疤保持市场份额，斑压缩管理费用，绊放弃次要的财务稗利益，削减存货拔，减少临时性雇颁员。吧不同发展阶段的捌公司财务战略特邦征笆暗初创期癌成长期跋成熟期霸衰退期挨财务战略选择邦扩张型财务战略按，采取权益资本伴型筹资战略，实挨施一体化投资战半略，实行零股利版或低股利政策肮扩张型财务战略碍，采取相对积极板筹资战略，实施吧适度分权投资战绊略，实行低股利

48、叭或股票股利政策八稳健型财务战略凹，采取负债资本邦型筹资战略，实八施浓度型投资战俺略，关行高股利胺、现金股利政策盎防御型财务战略伴，采取高负债型挨筹资战略，建立柏进退结合的投资巴战略，实行现金唉股利分配政策暗8.版 奥融资方式及其选皑择熬内部融资战略艾企业可以选择使扮用内部留存利润霸进行再投资。叭股权融资战略柏是指企业为了新熬的项目而向现在拜的股东和新股东扒发行股票来筹集袄资金。俺债务融资战略疤债务融资主要可巴以分为贷款和租氨赁两类。敖销售资产融资战蔼略霸选择销售其部分把有价值的资产进柏行融资，这也被盎证明是企业进行巴融资的主要战略拔。唉9.碍 股利分配战略办选择的类型阿叭唉阿剩余股利战略巴板

49、凹爱稳定或持续增加矮的股利战略盎佰颁袄固定股利支付率般战略 胺白阿伴低正常股利加额啊外股利战略啊背捌阿零股利战略皑第二章企业投挨资、融资决策与半集团资金管理岸1.耙 投资项目的一岸般分类吧独立肮项目八指某一项目的接百受或者放弃并不阿影响其他项目的般考虑与选择。凹【提示】若无资皑金限制，只要项笆目达到决策的标巴准，则均可采纳伴。如果资金有限疤制，则需要进行拌比较。靶互斥皑项目袄指某一项目一经翱接受，就排除了蔼采纳另一项目或芭其他项目的可能凹性。半依存跋项目捌指某一项目的选办择与否取决于公按司对其他项目的跋决策。矮在决策依存项目摆时，公司需要对百各关联项目进行安统一考虑，并进百行单独评估。矮【例】

50、某企业决邦定在外地开设子百公司，这就是需奥要考虑到生产线斑的购置、人员的傲招聘、研究与开昂发的安排等其他啊诸多项目。蔼2.按 案投资决策的方法伴非折现的回收期俺投资收回期法胺非折现的回收期敖净现值法鞍传统的内涵报酬袄率法颁决策方法啊内涵报酬率法暗修正的内涵报酬吧率法俺现值指数法皑投资收益率法净现值的优缺点袄净现值法的特点癌： = 1 * GB3 斑鞍净现值法使用现吧金流，而未使用案利润。因为利润袄可以被人为操纵俺，而且现金流能败够通过股利方式背增加股东财富； = 2 * GB3 拌白净现值法考虑的疤是投资项目整体昂，在这一方面优拔于回收期法。回柏收期法忽略了回碍收期之后的现金安流。如果使用回叭

51、收期法，很可能巴回收期长但回收蔼期后有较高收益安的项目被决策者啊错误地否决掉； = 3 * GB3 跋绊净现值法考虑了邦货币的时间价值瓣，尽管折现回收般期法也可以被用埃于评估项目，但澳该方法与非折现吧回收期法一样忽鞍略了回收期之后颁的现金流； = 5 * GB3 颁俺净现值法与财务爱管理的最高目标肮股东财富最大化颁紧密联结。投资奥项目的净现值代稗表的是投资项目拜如果被接受后公摆司市值的变化，岸而其他投资分析叭方法与财务管理爱的最高目标没有盎直接的联系； = 6 * GB3 啊八净现值法允许折稗现率的变化，而芭其他方法没有考邦虑该问题。懊传统的内含报酬傲率采用内插法。把内含报酬率的优挨缺点氨优点

52、背内含报酬率作班为一种折现现金蔼流法考虑了货币氨的时间价值，同癌时也考虑了项目搬周期的现金流。矮内含报酬率法蔼作为一种相对数矮指标除了可以和拔资本成本率比较案之外，还可以与瓣通货膨胀率以及百利率等一系列经安济指标进行比较肮。搬缺点胺因为内含报酬氨率是评估投资决啊策的相对数指标叭，无法衡量出公拌司价值（即股东叭财富）的绝对增挨长。败在衡量非常规澳项目时（即项目拌现金流在项目周稗期中发生正负变巴动时）内含报酬矮率法可能产生多把个造成评估的困俺难。霸在衡量互斥项爱目时，内含报酬捌率法和净现值法坝会给出矛盾的意吧见，在这种情况皑下，采用净现值叭法往往会得出正芭确的决策判断。拌净现值法与内含俺报酬率法的

53、比较跋 = 1 * GB3 拜跋净现值法与资本巴成本办一个项目净扒现值的大小，取耙决于两个因素：扳一是现金流量；皑二是资本成本。败当现金流量既定岸时，资本成本的癌高低就成为决定扒性的因素。叭 = 2 * GB3 隘叭独立项目的评估肮对于独立项啊目，不论是采用隘净现值法，还是耙内含报酬率法都白会得出相同的结叭论。昂 = 3 * GB3 盎笆互斥项目的评估摆对于互斥项坝目，NPV法与岸IRR法可能导耙致不同的结论。把此时应该采取净澳现值法。蔼理由是：百法假设现金搬流入量还可以当拌前的资金成本进班行再投资；而I拜RR法则是假设芭现金流量可以当坝前的内部收益率澳进行再投资。班 = 4 * GB3 柏吧

54、多个IRR问题案内含报酬率爱法的另一个问题肮就是多重根的问拌题：即每次现金靶流改变符号，就靶可能产生一个新白的内含报酬率法氨。也就是说，I胺RR法在非常态氨现金流的情况下把，会有多个内含哎报酬率法，而这叭多个内含报酬率拔法往往均无实际敖的经济意义。阿净现值法不靶存在这个问题，瓣在资本成本既定懊的情况下，净现笆值是惟一的。现值指数绊 盎现值指数 = 唉未来现金流入现跋值扳 / 哀现金流出现值阿如果PI大于1绊，则项目可接受般；如果PI小于稗1，则应该放弃隘。隘投资收益率（R阿OI）法昂项目整个寿命期傲的预期现金流平耙均为年度现金流岸，再除以期初的艾投资支出，亦称耙会计收益率法、暗资产收益率法。柏

55、3.颁投资决策方法的把特殊应用癌对于规模不同，摆而寿命周期相同澳的项目，可以将伴规模较小的项目巴的现金流，调整佰成规模一样大，绊以后各年的现金拜流都按初始系数艾调整，然后计算坝净现值和内含报班酬率进行比较笆。傲对于规模相同，胺而周期不同的项阿目，按照周期的板最小公倍数，延稗长项目时间，重扳复项目的现金流奥，然后计算净现澳值和内含报酬率艾进行比较。 = 1 * GB3 芭巴在存在通货膨胀癌的情况下，需要袄对各年的净现金皑流量进行调整； = 2 * GB3 搬傲如果预测项目执搬行过程中可能遇柏到重大技术变革暗或其他重大事件唉，也需要对项目矮各年的现金流量俺进行调整。胺或者采用约当年伴金法。隘这一方

56、法基于两艾个假设： = 1 * GB3 昂傲资本成本率既定昂； = 2 * GB3 俺澳项目寿命期内各班年的净现金流入唉量相同。在这两斑个假设基础上，懊通过使净现值等昂于初始投资额，肮计算出不同寿命八期项目的每年的般现金流量，现金懊流量较低的方案百则为较优的方案隘。澳4.伴净现值的估计捌 八在确定投资方案唉相关的现金流量稗时，应遵循最基蔼本的原则是：只艾有增量的现金流耙量才是与项目相霸关的现金流量。稗 通常考袄虑的事项：岸埃现金流出量，是埃指该项目引起的熬现金流出的增加邦额。包括：购置爸机器设备的价款暗及相关的税金、邦运费等等。增加扮的流动资金：生叭产线扩大了企业暗的生产能力，一耙般会引起流动

57、资安金需求的加。搬啊现金流入量，是扮指该项目引起的肮现金流入的增加敖额。包括：经营叭性的现金流入、邦残值收入、收回版的流动资金。哀邦现金净流量，指按一定期间该项目绊的现金流入量与翱现金流出量之间盎的差额。流入量叭大于流出量，净扮流量为正值；流摆入量小于流出量艾时，净流量为负隘值。霸 挨在项目现金流量版的估计中懊应注意：八摆假设与分析的一奥致性；傲巴现金流量的不同懊形态；伴鞍会计收益与现金背流量。佰现金流是增量的安概念，对于淹没稗成本（以后不会碍再发生，已经的摆发生的也不会影般响以后年度的现鞍金流）不予考虑捌，因为已经发生班的淹没成本，与办后面的现金流无氨关。机会成本则靶应该考虑，因为袄机会成本

58、属于选罢择成本，不同选按择导致的现金流伴是不同的。例如扳改变某项资产的坝用途，当即丧失伴他的交换（销售阿）价值，但因为扳投入到新的用途哎，又节省了资金奥。另外还有关联坝影响的问题，因傲为一个项目通常哎对其他项目会有伴影响，一个项目拔的上马，其他项巴目的现金流，特般别是产销量、收氨入可能会下降败。净现值的计算伴净现值 = (拜营业收入-付现爸成本)傲挨(1-所得税率案）吧+ 折旧 碍白 所得税率昂注：唉此处的折旧是专翱指税法认定的折皑旧，如果题目没埃有明确税会差异按，可以按会计折八旧处理。板在计算投资项目矮的收益率时，由傲于使用的折现率八是加权平均的资鞍金成本，包括债昂务资本和权益资邦本，因而利

59、息费佰用不应作为现金拜流出，应该加回拔。但题目没有明氨确利息的时候，靶利息可以忽略不翱计办。凹此公式的另一种袄表达形式：颁营业现金流量艾 昂氨 板税后（经营）净按利折旧扮此处拔税后（经营）净吧利稗近似于净利润。扳垫支流动资金，霸在期末会收回捌。袄固定资产一般在笆项目期结束时，柏会有残值，残值靶的收回要考虑所白得税。项目期末案固定资产处置引昂起的现金流 =啊 哎（固定资产变现绊收入 案疤 固定资产税法昂认定残值 ）白拔（1 般败所得税率）癌。如果题目没有奥明确税会差异，拌可直接按固定资靶产账面价值处理凹。巴5.跋 背最佳资本预算吧胺最佳资本预算被袄定义为能够保证拔公司价值最大化办的项目组合。办操

60、作方法：将所隘有项目按照内含懊报酬率降序排列扮，然后将投资项百目的投资成本累安加。当累计成本霸增加时，加权平笆均资本成本也随办之上升。当加权白平均资本成本上八升到与该累加项坝目的内含报酬率盎相等(接近)时拌，投资已经达到奥边界扮。6.融资规划办外部融资需求=案新增资产新增半负债预计销售版收入鞍岸销售净利率隘稗(1-股利支付案率)懊 坝依据以下基本假板定：芭（1）市场半预测合理假定。挨（2）经营鞍稳定假定。即假矮定企业现有盈利隘模式稳定、企业叭资产周转率也保白持不变，因此，隘企业资产、负债斑等要素与销售收翱入间的比例关系皑在规划期内将保捌持不变。爱（3）融资懊优序假定。即假百定企业融资按照摆以下