财务管理计算公式整理汇总54532267

1、第 PAGE 56页共 NUMPAGES 56页摆第二章财务报澳表分析靶一、基本的财务罢比率瓣（一）变现能力奥比率1、流动比率案流动比率稗=扳流动资产傲袄资产负债2、速动比率肮速动比率哎（流动资产存唉货）鞍盎流动负债坝3、保守速动比埃率（现金短翱期证券应收票拌据应收账款净熬额）伴坝流动负债拌（二）资产管理爸比率1、营业周期敖营业周期敖存货周转天数稗应收账款周转天百数奥2、存货周转天拔数啊存货周转绊率俺销售成本爸傲平均存货把存货周转天暗数360柏坝存货周转率安3、挨应收账款周转天靶数拜应收账款周板转率销售收入摆绊平均应收账款氨应收账款周扳转天数360癌挨应收账款周转率柏背“皑销售收入奥”按数据来

2、自利润表柏，是指扣除折扣班和折让后的销售芭净额。艾4、流动资产周柏转率凹流动资产周按转率销售收入哎挨平均流动资产皑5、总资产周转绊率销售收入罢扮平均资产总额（三）负债比率1、资产负债率肮资产负债率败（负债总额霸瓣资产总额）爸挨100%2、产权比率半产权比率埃（负债总额半爸股东权益）搬盎100%暗3、有形净值债佰务率伴有形净值债疤务率负债总背额绊靶（股东权益无办形资产净值）敖笆100%啊4、已获利息倍霸数背已获利息倍巴数息税前利润捌疤利息费用半长期债务与班营运资金比率氨长期负债般把（流动资产流绊动负债）胺5、影响长期偿碍债能力的其他因哎素挨（1）长期搬租赁拌（2）担保袄责任奥（3）或有把项目爸（

3、四）盈利能力哎比率1、销售净利率翱销售净利率扮（净利润笆稗销售收入）傲拜100%2、销售毛利率瓣销售毛利率埃（销售收入矮销售成本）疤绊销售收入白胺100%胺3、皑资产净利率搬资产净利率皑（净利润哎般平均资产总额）凹佰100%斑4、净资产收益矮率拔净资产收益疤率净利润艾哀平均净资产熬鞍100%半二、财务报表分皑析的应用靶（一）杜帮财务叭分析体系1、权益乘数芭权益乘数斑1哎斑（1-资产负债盎率）2、权益净利率吧权益净利率巴资产净利率安哀权益乘数拜摆凹销售净利率蔼瓣资产周转率袄般权益乘数巴（二）上市公司罢财务比率1、每股收益耙每股收益颁净利润办敖年末普通股份总拜数蔼（摆净利润优先股按股利）班艾（年度

4、股份总数拔年度末优先股耙数）2、市盈率靶市盈率（倍奥数）普通股每耙股市价靶版普通股每股收益3、每股股利败每股股利版股利总额半俺年末普通股股份案总数4、股票获利率暗股票获利率岸普通股每股股袄利案肮普通股每股市价笆般100%5、股利支付率坝股利支付率矮（普通股每股爱股利笆拌普通股每股净收斑益）傲摆100%爱6、股利保障倍扒数绊股利保障倍岸数普通股每股昂净收益氨懊普通股每股股利斑办1袄扳股利支付率7、每股净资产八每股净资产奥年度末股东权败益柏案年度末普通股数8、市净率笆市净率（倍啊数）每股市价爸百每股净资产疤（三）现金流量奥分析1、流动性分析俺（1）现金到期昂债务比半现金到期扳债务比经营现哀金流量净

5、额扮肮本期到期的债务凹（2）现金流动氨负债比矮现金流动蔼负债比经营现斑金流量净额扒懊流动负债佰（3）现金债务斑总额比拌现金债务柏总额比经营现板金流量净额扒疤债务总额靶2、获取现金能凹力分析疤（1）销售现金绊比率颁销售现金比鞍率经营现金流暗量净额背绊销售额把（2）每股经营碍现金流量净额扮每股经营现氨金流量净额经般营现金流量净额瓣氨普通股股数鞍（3）全部资产奥现金回收率拌全部资产现班金回收率经营敖现金流量净额把鞍全部资产版艾100%案3、财务弹性分坝析邦（1）现金满足佰投资比率凹现金满足投耙资比率近5年邦经营现金流量净坝额之和摆罢近5年资本支出笆、存货增加、现蔼金股利之和癌（2）现金股利盎保障倍数

6、岸现金股利保叭障倍数每股经阿营现金流量净额白般每股现金股利跋第三章财务预版测与计划胺一、财务预测的隘步骤1、销售预测般财务预测的起点跋是销售预测。胺2、估计需要的矮资产搬3、估计收入、百费用和保留盈余佰4、估计所需融百资碍二、销售百分比按法白（一）根据销售盎总额确定融资需霸求氨1、确定销售百吧分比办2、计算预计销耙售额下的资产和摆负债胺3、预计留存收捌益增加额案留存收益增哀加预计销售额皑疤计划销售净利率拔板（1-股利率）爱4、计算外部融鞍资需求昂外部融资需瓣求预计总资产哀预计总负债癌预计股东权益碍（二）根据销售啊增加量确定融资芭需求半融资需求资产俺增加负债自然背增加留存收益矮增加奥扮（资产癌销

7、售百分比伴坝新增销售额）稗（负债销售百分班比爱艾新增销售额）稗计划销售净利白率隘翱计划销售额按瓣（1股利支付拌率）胺三、外部融资销啊售增长比哀外部融资销敖售增长比资产爸销售百分比负板债销售百分比昂计划销售净利率俺碍（1+增长率耙）八耙增长率奥氨（1-股利支付埃率）四、内含增长率艾如果不能或肮不打算从外部融袄资，则只能靠内敖部积累，从而限鞍制了销售的增长耙。此时的销售增敖长率，称为巴“阿内含增长率翱”摆。熬五、可持续增长阿率跋概念：是指不增拔发新股并保持目安前经营效率和财啊务政策条件下公懊司销售所能增长盎的最大比率。埃其中：经营效率办体现于资产周转颁率和销售净利率艾。把财务政策翱体现于资产负债胺

8、率和收益留存率吧。敖1、根据期初股办东权益计算可持安续增长率搬可持续增长芭率股东权益增拌长率挨摆拌按伴搬期初权益资本斑净利率笆八本期收益留存率癌安销售净利率摆胺总资产周转率爱靶收益留存率岸拌期初权益期末总坝资产乘数俺2、氨根据期末股东权皑益计算的可持续案增长率敖可持续增长拜率邦 胺 叭 傲3、可持续增长绊率与实际增长率啊的联系：斑（1）如果某一挨年的经营效率和爸财务政策与上年癌相同，则实际增隘长率、上年的可案持续增长率以及霸本年的可持续增氨长率三者相等。爸这种增长状态，袄可称之为平衡增挨长。暗（2）佰如果某一年的公叭式中的4个财务昂比率有一个或多安个数值增长，则白实际增长率就会按超过本年的可持

9、矮续增长率，本年昂的可持续增长率瓣会超过上年的可盎持续增长率。般（3）如果某一稗年的公式中的4疤个财务比率有一暗个或多个数值比傲上年下降，则实扮际销售增长就会岸低于本年的可持叭续增长率，本年靶的可持续增长会熬低于上年的可持把续增长率。背（4）笆如果公式中的4袄项财务比率已经跋达到公司的极限吧水平，单纯的销跋售增长无助于增吧加股东财富。蔼第四章财务估八价案一、暗货币时间价值的奥计算（一）复利终值懊Sp案版（1+i）eq o(sup 6(n),sdo 2()捌其中：（1+i白）eq o(sup 6(n),sdo 2()败被称为复利终值跋系数，符号用（暗，i，n）表示俺。（二）复利现值稗Ps斑爸（1

10、+i）白 其中：案（1+i）阿被称为复利现值艾系数，符号用（把，i，n）表示肮。（三）复利息ISP啊（四）扒名义利率与实际奥利率把佰i（1+傲）叭-1胺式中：r霸名义利率；盎M柏每年复利次数；把i办实际利率。敖（五）普通年金扳终值和现值百1、唉普通年金终值S=A摆 式中班是普通年金1元般、利率为i、经敖过n期的年金终皑值，记作（斑,罢i艾,n罢）扳,称为年金终值鞍系数。2、偿债基金As拜 式中啊是普通年金终值奥系数的倒数，称按为偿债基金系数邦，记作（熬,i,n稗）胺。翱3、普通年金现案值PA肮式中靶称为年金现值系把数，记作（柏,扮i,n）凹4 、哎投资回收系数AP隘式中办是普通年金现值扮系数的

11、倒数，称俺为投资回收系数奥，记作（绊,i,n哎）笆。疤（六）预付年金耙终值和现值柏1、预付年金败终值扮瓣SA巴矮拌-1矮式中的案-1是预付年盎金终值系数。它稗和普通年金终值跋系数搬相比，期数加1鞍，而系数减1，柏可记作（敖,i,n+1盎）叭-1敖。疤2、预付年金挨现值计算斑PA般败佰+1敖俺 式中摆+1拜昂是预付年金现值按系数。它和普通翱年金现值系数唉相比，期数要减按1，而系数要加版1，可记作（把，斑I傲，n-1扮）挨+1肮般。（七）递延年金扳1、第一种方艾法：是把递延年板金视为N期普通搬年金，求出递延背期末的现值，然摆后再将此现值调班整到第一期初。拔 P哎=A罢巴(P/A,i,芭n)碍 P办

12、=P袄啊(1+i)肮0昂 1敖 绊 2 哀3 4袄 5笆 6 拔7肮 皑 巴 伴 把 昂 拔 100 皑 100 稗 100 案 100败第二种方法：是昂假设递延期中也跋进行支付，先求捌出（MN）期白的年金现值，然瓣后，扣除实际并埃未支付的递延期败（M）的年金现啊值，即可得出最巴终结果。办安P癌A般版（P/A，i，埃m+n摆）班 P隘=A伴艾（P/A，i，爸m疤）捌 P哎=案 巴P疤-摆 奥P（八）永续年金PA二、债券估价柏（一）债券估价白的基本模型傲PV半+般+白暗+袄颁 式中：岸PV债券价值摆I癌每年的利息扳M爱胺到期的本金i贴现率懊 n债券到哎期前的年数奥（二）债券价值摆与利息支付频率翱

13、1、纯贴现债隘券：是指承诺在白未来某一确定日奥期作某一单笔支矮付（F）的债券爱。昂 氨熬PV笆 隘 2、平息债券蔼：是指利息在到熬期时间内平均支案付的债券。埃唉PV般+啊式中：隘m年付利息次稗数；柏白N搬到期时间的年碍数；隘挨i每年的必要岸报酬率；靶耙M面值或到期拌日支付额。版3、版永久债券：是指般没有到期日，永癌不停止定期支付罢利息的债券。PV阿岸（三）债券的收凹益率捌购进价格绊每年利息哀佰年金现值系数捌面值肮唉复利现值系数岸VI班癌（P/A，i，懊n）M氨瓣（P/S，i，岸n）敖暗用试误法百求式中的i值即按可。耙摆 拔捌i=i氨+艾傲(i百-i懊)扒 坝案也可用简便算法胺求得暗近似结果：版

14、柏i=阿斑100%摆式中奥：I每年的利八息背俺M到期归还百的本金；邦癌P买价；笆芭N年数。三、股票估价板（一）袄股票评价的基本班模式P瓣 式靶中：D疤t年的股利；伴股利多少，取决笆于每股盈利和股耙利支付率两个因蔼素。背R癌-贴现率；敖t碍-年份。背（二）氨零成长股票的价盎值稗肮P半D巴耙R熬（三）固定成长巴股票的价值P奥式中：D扒D摆坝（1+g）；D扳为今年的股利值隘；安g埃股利增长率。哎（四）非固定成啊长股票的价值碍袄采用分段计算，俺确定股票的价值瓣。蔼（五）股票的收罢益率R+g按 式中：拔-股利收益率熬g岸八股利增长率稗，或称为股价增稗长率和资本利得奥收益率。背P阿是股票市场形翱成的价格。

15、四、风险和报酬傲（一）单项资产扒的风险和报酬1、预期值氨预期值（吧）扒式中：P扳第i种结果出阿现的概率；鞍K扮第i种结果出班现后的预期报酬半率；扮N爱所有可能结果的哎数目。癌2、离散程度邦（方差和标准差版）般表示随机变班量离散程度的量皑数，最常用的是奥方差和标准差。（1）方差澳总体方差绊唉样本方差熬（2）标准差斑总体标准敖差坝样本标准跋差疤总体，是指我们奥准备加以测量的芭一个满足指定条盎件的元素或个体暗的集合，也称母巴体。按样本，就是这种隘从总体中抽取部翱分个体的过程称俺为板“氨抽样伴”傲，所抽得部分称拌为般“叭样本班”碍式中：n表示样疤本容量（个数）拌，n-1称为自版由度。绊在财务管理实笆务

16、中使用的样本碍量都很大，没有安必要区分总体标胺准差和样本标准半差。拌在已经知道每埃个变量值出现概罢率的情况下，标艾准差可以按下式艾计算：标准差（）靶变化系数颁是从相对角度观耙察的差异和离散俺程度。其公式为案：唉凹变化系数败岸（二）投资组合扒的风险和报酬白1、预期报吧酬率氨皑 耙r扮=白 拌式中：r癌版是第j种证券的邦预期报酬率；按哎A昂是第j种证券傲的在全部投资额皑中的比重；敖扳M埃是组合中的证暗券种类总数。2、标准差熬式中：按m组合内证券白种类总数；靶A耙第j种证券在伴投资总额中的比啊例；八A扒第k种证券在跋投资总额中的比八例；奥版是第j种证券唉与第k种证券报扳酬率的协方差。盎3、跋协方差的

17、计算岸爱败r奥八斑 肮式中：扳r氨是证券j和证氨券k报酬率之间蔼的预期相关系数疤；昂扒是第j种证券敖的标准差；跋矮是第k种证券俺的标准差。4、相关系数柏相关系数版（r肮）岸把（三）资本资产捌定价模型熬耙1、系统风险的案度量（贝他系数懊）靶摆伴捌扮笆r埃（板）斑柏式中：COV（班K按，K柏）是第J种证奥券的收益与市场隘组合收益之间的哀协方差；俺败市场组合的标案准差；跋氨第J种证券的背标准差；办扳r澳岸第J种证券的收碍益与市场组合收案益之间的相关系瓣数。绊2、贝他系数的摆计算方法有两种艾：败一种是：使用伴回归直线法。傲另一种是按照肮定义求隘凹，其步骤是：百第一步求拜r澳 昂(相关系数)巴碍相关系数

18、（r半）碍背哀第二步求标准差唉、唉利用公式白肮求出爸、岸碍第三步求贝他系耙数扮芭鞍摆r安（皑）瓣3、投资组合的霸贝他系数澳4、证券市场芭线安斑K懊=扮R扒+笆澳(K叭R稗)靶 矮式中背：K奥是第i个股票叭的要求收益率；般胺R扳敖是无风险收益率氨；唉跋K案拌是平均股票的要挨求收益率；百扒(K安R哎)版是投资者为邦补偿承担超过无矮风险收益的平均爸风险而要求的额皑外收益，即风险皑价格。巴第五章投资稗管理捌一、资本投资评耙价的基本原理傲投资人要求的收隘益率哎皑邦债务比重矮哀利率皑颁（1-所得税率罢）+袄所有者权益比重岸按权益成本拌投资扒者要求的收益率八即资本成本，是傲评价项目能否为皑股东创造价值的熬标

19、准。懊二、投资项目评翱价的基本方法（一）净现值法肮安净现值袄懊式中：n凹投资涉及的年班限；奥I叭第k年的现金鞍流入量；佰O坝第k年的现金搬流出量；奥i皑预定的贴现率敖。坝（二）斑现值指数法安现值指数瓣扮艾优点：可八以进行独立投资啊机会获利能力的背比较。扳（三）内含报酬版率法埃按内含报酬率的罢计算，通常需要案“隘逐步测试法唉”矮。再用内插法来白改善。霸i=i安+哎捌(i半-鞍i斑)（四）回收期法罢回收期靶敖主要用于盎测定方案的流动昂性而非营利性。岸（五）会计收益柏率法跋会计收益拌率把罢100%碍三、投资项目现邦金流量的估计爸（一）现金流量翱的估计要注意以澳下四个问题：笆1、区分相关伴成本和非相关

20、成碍本唉2、不要忽视败机会成本笆3、要考虑投俺资方案对公司其奥他部门的影响扒4、对净营运邦资金的影响俺（二）固定资产案更新项目的现金昂流量举例：凹翱拔继续使用旧设备柏n6扳碍般200（残值）捌傲600700蔼7007笆00700班7007安00八疤更换新设备斑n10笆 袄 跋 哀 爸 柏胺 300(残值芭)邦2400熬400板400敖400斑400奥4004爱0040跋0400捌400佰1、不考虑时间稗价值的固定资产懊的平均年成本跋岸旧设备平均年成拜本挨新设备平均哎年成本袄2、考虑时间价凹值的固定资产的澳平均年成本盎有三种计算袄方法：扳（1）计算现金办流出的总现值，绊然后分摊给每一跋年。扮佰旧

21、设备平均年成袄本案案把新设备平均年成哎本柏败（2）由于各年霸已经有相等的运澳行成本，只要将懊原始投资和残值伴摊销到每年，然安后求和，亦可得背到每年平均的现俺金流出量。半八旧设备平均年成爸本埃懊+700哀敖新设备平均年成笆本叭傲+400绊（3）将残值在捌原投资中扣除，鞍视同每年承担相背应的利息，然后矮与净投资摊销及艾年运行成本总计碍，求出每年的平懊均成本。芭蔼旧设备平均年成百本摆哀+700+20耙0捌哎15%坝佰新设备平均年成拌本阿矮+40030扳0靶挨15%疤3、固定资产的拌经济寿命扮UAC版傲（胺，i，n）八式中：氨UAC固定资拌产平均年成本芭C把固定资产原值耙；背S皑n年后固定资艾产余值；

22、翱芭C懊第t年运行成埃本；敖n矮预计使用年限隘；奥i绊投资最低报酬肮率；扮（三）所得税和敖折旧对现金流量捌的影响哎税后现金安流量的计算有三柏种方法：傲1、根据现金八流量的定义计算拌营业现懊金流量营业收俺入付现成本叭所得税哀2、根据年末唉营业结果来计算傲营业现巴金流量税后净爱利润+折旧皑3、根据所得癌税对收入和折旧八的影响计算吧营业现巴金流量收入吧疤（1-税率）柏付现成本班靶（1-税率）办+折旧肮罢税率按四、投资项目的八风险处置背（一）投资项目昂风险的处置方法笆1、调整现金傲流量法吧风险调整啊后净现值坝式中：a挨是t年现金流哀量的肯定当量系巴数，它在0肮1之间。巴2、风险调整颁折现率法熬蔼调整后

23、净现值搬风险调整折百现率是风险项目耙应当满足的投资安人要求的报酬率熬。背颁项目要求的收益埃率叭笆无风险报酬率扮+项目的胺傲（碍市场平均报酬率败板无风险报酬率鞍）拔（二）企业资本隘成本作为项目折柏现率的条件皑使用企业爸当前的资本成本把作为项目的折现阿率，应具备两个八条件：一是项目安的风险与企业当扮前资产的平均风疤险相同；二是公霸司继续采用相同爸的资本为新项目哀筹资。爸计算项目的净现挨值有两种方法：芭1、实体现金流哎量法。即以企业摆实体为背景，确斑定项目对企业现半金流量的影响，胺以企业的加权平爱均成本为折现率昂。暗净现值俺原始投资霸2、鞍股权现金流量法哎。即以股东为背哎景，确定项目对斑股权现金流量

24、的耙影响，以股东要摆求的报酬率为折癌现率。熬净现值碍股东投资案（三）项目系统疤风险的估计佰项目系统风昂险的估计的方法鞍是使用类比法。安类比法是寻找一按个经业务与待评肮估项目类似的上扒市企业以该上市矮企业的般霸值，这种方法也跋称扳“唉替代公司法拔”柏。懊调整时，先将含岸有资本结构因素扳的八转换为不含负债傲的般，然后再按照本蔼公司的目标资本矮结构转换为适用绊于本公司的氨。转换公式如下伴：奥1、在不考虑绊所得税的情况下扒：半2、在考虑所阿得税的情况下：袄根据矮可以计算出股东办要求的收益率，板作为股权现金流百量的折现率。如捌果采用实体现金埃流量法，则还需矮要计算加权平均罢资本成本。皑把斑第六章流动稗资

25、金管理傲一、现金和有价捌证券管理隘懊企业置存现金的岸原因，主要是满肮足交易性需要、摆预防性需要和投跋机性需要。澳确定最佳现金奥持有量的方法有按以下几种：挨（一）成本分析胺模式熬企业持有现金芭将会有三种成本百：机会成本、管板理成本和短缺成爱本。三项成本之碍和最小的现金持巴有量，就是最佳按持有量。（二）存货模式叭佰利用公式：总成般本机会成本+按交易成本（C挨/2）埃颁K+（T/C爱）哀拔F坝求得最佳现金持佰有量公式：C颁式中：凹T一定期间内佰的现金需求量；跋艾F每次出售有霸价证券以补充现败金所需的交易成颁本；跋柏K持有现金的奥机会成本，即有败价证券的利率。（三）随机模式袄耙现金返回线爸R隘+L翱现

26、金存量佰的上限H3R安绊2L昂式中：b拌每次有价证券奥的固定转换成本肮；胺i版有价证券的日奥利息率；叭盎预期每日现金隘余额变化的标准俺差。柏二、应收账款管瓣理安应收账款赊奥销的效果好坏，案依赖于企业的信柏用政策。信用政扮策包括：信用期案间、信用标准和霸现金折扣政策。（一）信用期间把确定恰当的信板用期的计算步骤巴：熬1、收益的增艾加般收益的增奥加销售量的增凹加爸拔单位边际贡献敖2、败应收账款占用资笆金的应计利息增板加懊应收账应八计利息应收账澳款占用资金昂昂资本成本奥应收账款袄占用资金应收伴账款平均余额熬版变动成本率熬应收账款八平均余额日销版售额稗伴平均收现期柏3、收账费用佰和坏账损失增加笆斑4、

27、改变信用期爸的税前损益败改变信班用期的税前损益懊收益增加成搬本费用增加（二）信用标准班评估标准以瓣“鞍五C般”半系统来进行。捌1、品质：凹指信誉。爱2、能力：邦偿债能力。绊3、资本：昂财务实力和财务凹状况。板4、抵押：碍能被用作抵押的澳资产。般5、条件：疤经济环境。捌（三）现金折扣坝政策柏靶确定恰当的现俺金折扣政策的计鞍算步骤：邦1、艾收益的增加安摆收益的增加销鞍售量的增加艾爸单位边际贡献白2、笆应收账款占用资扮金的应计利息增八加懊爸提供现金折扣的跋应计利息跋+半3、收哎账费用和坏账损癌失增加笆4、估靶计现金折扣成本瓣的变化按班现金折扣成本增八加新的销售水案平傲氨新的现金折扣率艾凹笆靶绊享受现

28、金折扣的爱顾客比例旧的白销售水平搬办暗岸鞍旧的现金折扣率矮办享受现金折扣的哎顾客比例败5、提澳供现金折扣后的懊税前损益袄税板前损益收益增胺加成本费用增拔加三、存货管理傲（一）储备存货八的成本1、取得成本案（1）订货成按本爱（2）购置成背本2、储存成本3、缺货成本巴（二）经济订货瓣量基本模型扒袄1、靶经济订货量翱伴式中：敖K每次订货的八变动成本俺爱D存货年需要伴量；邦扒K耙储存单位变动澳成本百2、霸每年最佳订货次爸数爸N颁吧3、与批绊量有关的存货总八成本绊TC稗坝4、最佳胺订货周期t熬蔼5、经济绊订货量占用资金敖I俺凹疤U靶式佰中：U存货单翱价。稗（三）订货提前版期笆再订货点吧RL澳奥d盎式中：

29、跋L交货时间；伴按d每日平均需扳用量。巴（四）存货陆续疤供应和使用芭盎1、经济订货把量拔颁式中靶：P每日送货碍量；癌版d存货每日耙耗用量。巴 2、敖与批量有关的存百货总成本TC暗（五）保险储备按皑1、再订货点叭R交货时间扒版平均日需求+保瓣险储备暗2、存货俺总成本拌TC班缺货成本保按险储备成本背哀敖K矮白S耙办N+B澳暗K斑绊式中吧：阿K把单位缺货成本稗；背绊S一次订版货缺货量；摆碍N年订货罢次数；霸办B保险储艾备量；肮扳佰K凹单位存货成本芭。拜第七章筹资管肮理癌一、债券的发行百价格碍扮债券发行价格鞍鞍式中啊：t付息期数拌；坝扮n债券期限邦。斑二、应付账款的熬成本邦放弃现金折板扣成本肮肮三、短

30、期借款的笆信用条件1、信贷限额俺是银行对班借款人规定的无岸担保贷款的最高敖额。笆2、唉周转信贷协定盎是银行具爱有法律义务地承案诺提供不超过某扒一最高限额的贷癌款协定。八翱3、补偿性余额肮是银行要拌求借款企业在银拌行中保持按贷款啊限额或实际借用爸额一定百分比的稗最低存款余额。邦实际利率坝哀100%班四、短期借款的绊支付方法稗1、收款法：皑是在借款到期时岸向银行支付利息白的方法。安2、贴现法：熬是银行向企业发跋放贷款时，先从凹本金中扣除利息爱部分。绊实际利率埃办笆100%罢3、加息法稗：是银行发放分爸期等额偿还贷款埃时采用的利息收扒取方法。靶颁实际利率扳把100%颁第八章股利分敖配一、股票股利傲发

31、放股票稗股利后的每股收白益澳发放股票罢股利后的每股市办价啊式肮中：E熬发放股票股利罢前的每股收益；盎奥D班股票股利发放疤率；碍绊拔M股利分配权办转移日的每股市肮价。扳第九章资本成阿本和资本结构一、债务成本挨（一）简单债务坝的税前成本矮熬绊P肮坝求使该式成立的板K奥（债务成本）俺式中：P伴债券发行价格哀或借款的金额，半即债务的现值；坝瓣P袄本金的偿还金哀额和时间；颁I稗债务的约定利柏息；摆K拔债务成本；俺N半债务的期限，办通常以年表示。凹（二）含有手续懊费的税前债务成按本盎P懊（1-F）扮求使该式成立的暗K罢（债务成本）背式中摆：F发行费用挨占债务发行价格埃的百分比。艾（三）含有手续埃费的税后债

32、务成哀本啊柏1、简便算法阿伴按税后债务成本隘K版芭K哎爱（1t）爱翱式中：暗t所得税税率半。袄这种算法是耙不准确的。只有捌在平价发行、无哀手续的情况下，伴简便算法才是成按立的。把2、更正式板的算法拔P霸（1-F）哎求使该式成立的版K百（债务成本）埃二、留存收益成鞍本瓣（一）股利增长罢模型法艾耙K罢疤+G扒式中：拌K疤留存收益成本巴；鞍D哎预期年股利额敖；坝P奥普通股市价；挨G耙普通股利年增昂长率。斑（二）资本资产爱定价模型胺胺K皑R胺R坝+澳吧（R霸R矮）背式中案：R班无风险报酬率啊；翱哀R暗平均风险股票安必要报酬率；敖爸阿败股票的贝他系跋数。背（三）风险溢价隘法爸K盎K岸+RP唉式中：K隘债

33、务成本；拌傲RP傲股东比债权人靶承担更大风险所懊要求的风险溢价巴。三、普通股成本凹埃皑K奥阿+G暗式中：D岸预期年股利额哎；爸P拌普通股市价；绊G唉普通股利年增哎长率。疤四、加权平均资爱本成本K案式中：K埃加权平均资本瓣成本；拜K癌第j种个别资艾本成本；案W隘第j种个别资吧本占全部资本的芭比重（权数）。五、财务杠杆安（拌一）经营杠杆系把数扮鞍DOL=巴=摆=罢 式中：按EBIT息前昂税前盈余变动额拔；袄EB巴IT变动前息胺前税前盈余；皑袄Q销售变动量绊；昂Q胺变动前销售量；柏P岸产品单位销售价氨格；耙V笆产品单位变动成阿本；肮F袄总固定成本；肮S暗销售额；拌VC疤变动成本总额矮。摆（二）财务杠

34、杆伴系数哎艾DFL佰爱式中：捌EPS普通股盎每股收益变动额八；扮伴EPS变动前霸的普通股每股收扒益；捌霸I债务利息。隘（三）总杠杆系扮数绊鞍DTLDOL隘爸DFL柏六、资本结构拌（一）融资的每埃股收益分析柏鞍每股收益分析是岸利用每股收益的耙无差别点进行的版，所谓每股收益爱的无差别点，是皑指每股收益不受白融资方式影响的扮销售水平。扳每股收益E敖PS败盎搬式中：S销售霸额；办V巴C变动成本；挨F般固定成本；哎I斑债务利息；耙T皑所得税税率；奥N瓣流通在外的普邦通股股数；芭E靶BIT息前税哀前盈余。百（二）最佳资本熬结构熬按 企业的市场总般价值V股票总柏价值S+债券价办值B八跋 爱股票的市场价值懊S

35、俺式中：蔼K敖权益资本成本敖。K俺R坝R胺+矮安（R澳R安）斑蔼加权平均资本成绊本巴K搬蔼税前债务资本成傲本挨昂债务额占总资本佰比重爸疤（芭1俺-蔼所得税税率哎）斑颁权益资本成本按伴股票额占总资本凹比重鞍胺K白叭（版）（1-T）+靶K巴吧（按）艾式中：凹K俺税前的债务资百本成本。埃第十章企业价敖值评估背一、现金流量折芭现法肮（一）现金流量芭模型的种类扮百 任何资产八都可以使用现金邦流量折现模型来矮估价，其价值都瓣是以下三个变量昂的函数：价值1、现金流量傲吧在价值评估中可版供选择的企业现皑金流量有三种：袄（1）股利现斑金流量模型癌澳背股权价值伴股利现金按流量是企业分配爸给股权投资人的傲现金流量。

36、办（2）奥股权现金流量模巴型般股权价岸值罢癌股权现金流量是扳一定期间企业可霸以提供给股权投熬资人的现金流量爸，它等于企业实隘体现金流量扣除袄对债权人支付后懊剩余的部分。阿如果把股八权现金流量全部蔼作为股利分配，颁则上述两个模型斑相同。背（3）实体现版金流量模型搬实体价袄值伴股权价稗值实体价值拜债务价值凹债务价扳值癌实体现矮金流量是企业全板部现金流入扣除邦成本费用和必要扮的投资后的剩余佰部分，它是企业疤一定期间可以提佰供给所有投资人斑（包括股权投资耙人和债权投资人暗）的税后现金流柏量。奥企业总价柏值营业价值+昂非营业价值爸跋自由现金流颁量现值+非营业叭现金流量现值2、资本成本敖股权现金霸流量只能

37、用股权版资本成本来折现邦，实体现金流量跋只能用企业实体氨的加权平均冷酷佰成本来折现。爱3、现金流量伴的持续年数隘大部分估拌价将预测的时间肮分为两个阶段。邦第一阶段是有限胺的、明确的预测巴期，称为伴“袄详细预测期按”版，或称为拌“伴预测期巴”哀。第二阶段是预板测期以后的无限败时期，称为奥“扒后续期挨”靶，或伴“扒永续期隘”把。艾企业价值皑预测期价值+后按续期价值岸（二）现金流量蔼模型参数的估计翱艾1、预测销售收败入斑销售收入取胺决于销售数量和拔销售价格两个因耙素。安2、确定预测熬期间岸（1）预测的叭基期吧基期是指作背为预测基础的时败期，它通常是预啊测工作的上一个安年度。盎确定基期数半据的方法有两

38、种白：一种是以上年百实际数据作为基啊期数据；另一种艾是以修正后的上敖年数据作为基期拌数据。如果通过吧历史财务报表分爸析认为，上年财案务数据具有可持岸续性，未来也不肮会发生重要的变隘化，则以上年实坝际数据作为基期班数据。如果通过摆历史财务报表分捌析认为，上年的佰数据不具有可持柏续性，就应适当肮进行调整，使之扳适合未来的情况蔼。板（2）详细预皑测期和后续期的把划分蔼详细预测期爸通常为5伴7年，如果有巴疑问还应当延长邦，但很少超过1哎0年。企业增长胺的不稳定时期有奥多长，预测期就隘应当有多长。般3、预计利润岸表和资产负债表岸八（1）预计成本傲、费用和支出哀根据预计销吧售收入和成本费绊用销售百分比，翱

39、可以估计主营业邦务成本、营业和跋管理费用以及折傲旧费。邦（2）预计需八要的营业资产败营业颁流动资产流动板资产无息流动熬负债白营业扒资产营业流动爱资产+营业固定搬资产净值+营业岸其他长期资产案板-无息长把期负债跋吧（3）预计所需案的融资唉俺如何筹集资金取疤决于企业的筹资耙政策，根据筹资敖政策我们可以利败用前面学过的知氨识计算出来。靶（4）预计财办务费用拔财务费霸用短期借款半办短期利率+长期癌借款肮佰长期利率懊（5）预计股坝利和年末未分配斑利润颁利润总坝额主营业务收搬入-主营业务成蔼本-营业和管理鞍费用-折旧费-伴财务费用碍净利斑利润总额所得办税绊股利爸本年净利班内部筹资碍年末未安分配利润年初隘未

40、分配利润+本袄年净利润-唉股癌利败年末股邦东权益股本+芭年末未分配利润啊有息负按债及股东权益拌有息负债+股东肮权益百4、绊预计现金流量哀在忽略非营翱业损益、非营业跋资产和非营业现板金流量的情况下罢，企业的营业价唉值等于企业总价埃值，营业资产等埃于投资资产，自八由现金流量等于氨实体现金流量。拜实体现金流量百有两种衡量方法半：鞍拜一种方法瓣是以息前税后营艾业利润为基础，伴扣除各种必要的澳支出后计算得出靶。奥实体现金拜流量营业现金巴净流量-资本支埃出把白（营业现霸金毛流量-营业盎流动资产增加）傲-资本支出艾爸（息前税班后营业利润+折板旧与摊销）-营胺业流动资产增加蔼按-资本佰支出癌啊息税前营扒业利润

41、按肮（1-所得税税靶率）+折旧与摊拜销翱白-营业流懊动资产增加-资胺本支出昂拜另一种方法翱是加总全部投资案人的现金流量：稗实体现金霸流量普通股权爸现金流量+债权稗人现金流量+优按先股现金流量耙（1）息税前把营业利润癌息税前营邦业利润主营业爱务收入主劳务啊务成本其他业佰务利润挨艾营业和氨管理费用折旧颁（2）息前税耙后营业利润芭息前税后昂营业利润息税熬前营业利润息斑税前营业利润所氨得税霸疤计算息前税疤后营业利润所得半税有两种方法：坝 = 1 * GB2 绊矮平均税率法疤息税疤前营业利润所得吧税息税前营业安利润袄岸平均所得税税率皑 = 2 * GB2 芭扮所得税调整法板息税艾前营业利润所得叭税所得税

42、额芭利息支出抵税唉（3）营业现案金毛流量艾营业现扮金毛流量息前拌税后营业利润叭折旧与摊销唉（4）营业现袄金净流量啊营业翱现金净流量营靶业现金毛流量哀营业流动资产增笆加扳（5）实体现稗金流量捌实体现蔼金流量营业现癌金净流量资本矮支出稗佰息前税皑后营业利润净霸投资跋罢总投资跋营业流动资产增拜加资本支出拜净投资碍总投资折旧艾与摊销芭俺营业流动资产胺增加资本支出佰折旧与摊销坝挨本期有息负债板增加本期所有爱者权益增加背（6）股权现拜金流量肮佰股权现金流量拔实体现金流量拔债权人现金流量昂唉实体现稗金流量税后利八息支出偿还债矮务本金新借债耙务拜扒埃实体现金流量盎税后利息支出+邦债务净增加安 昂 股权现金流量

43、佰实体现金流量案债权人现金流巴量凹拜息前税伴后营业利润折按旧与摊销营业巴流动资产增加办把资本疤支出税后利息碍费用债务净增肮加背笆（利润哀总额利息费用扒）敖芭（1税率）哀净投资蔼澳税矮后利息费用债芭务净增加傲稗（税后扳利润税后利息哀费用）净投资班税后利息费用白佰债暗务净增加肮肮税后利拔润（净投资靶债务净增加）绊绊税后利罢润（1负债昂率）懊疤净投资吧按税后利癌润（1负债碍率）背邦（资本支出折肮旧与摊销）扳巴（1按负债率）傲疤营业流动资产增邦加皑（7）板现金流量的平衡靶关系邦哀实体现金流爱量融资现金流败量颁实体傲现金流量息前挨税后营业利润半净投资碍融资稗现金流量债权翱人现金流量股阿权现金流量败5、后

44、续期现金挨流量增长率的估搬计叭现金流量折阿现的永续增长模板型：捌后续期价搬值盎在稳定状态柏下，实体现金流奥量、股权现金流暗量和销售收入的跋增长率相同，因绊此，可以根据销霸售增长率估计现蔼金流量增长率。埃6、企业价值的懊计算柏（1）实体现金佰流量模型澳后续期终值懊邦后续期现值拔后续期终值艾爸折现系数艾企业实体价巴值预测期现金暗流量现值+后续埃期现值芭股权价值摆实体价值债务艾价值翱估计债务价霸值的标准方法是叭折现现金流量法爱，最简单的方法敖是账面价值法。盎（2）股权现金疤流量模型绊翱实体价值股权稗价值债务价值吧（摆三扒）氨现金流量模型的癌应用奥1、唉股权现金流量模凹型的应用唉坝（1）邦永续增长模型

45、敖百股权价值埃永续增长模胺型的特例是永续把增长率等于零，熬即零增长模型。巴股权价值芭蔼俺（叭2邦）两阶段增长模伴型哎白股权价值预测氨期股权现金流量暗现值后续期价扮值的现值袄扒+捌哎（3）三阶段增瓣长模型伴股权价值吧增长期现金流量暗现值转换期现皑金流量现值后半续期现金流量现拔值百扒+二、经济利润法哀（一）经济利润碍模型的原理1、经济收入班本期收入霸期末财产期袄初财产2、经济成本板经济成本不吧仅包括会计上实皑际支付的成本，挨而且还包括机会矮成本。3、经济利润邦（1）计算捌经济利润的一种安最简单的办法扳经济利敖润息前税后营绊业利润全部资靶本费用按（2）计算叭经济利润的另一熬种办法是用投资翱资本回报率

46、与资矮本成本之差，乘暗以投资资本。鞍经济利润罢期初投资资本斑扮（期初投资资本罢回报率加权平艾均资本成本）半4、价值评估稗的经济利润模型盎岸企业价值奥期初投资资本坝经济利润现值澳公式中的按期初投资资本是摆指企业在经营中碍投入的现金：办全部投坝资资本所有者哀权益有息债务绊扒（流动资产拔无息流动负债柏）（长期资产笆净值无息长期绊负债）摆（二）经济利润绊估价模型的应用暗1、预测期经奥济利润的计算背暗经济利润（期般初投资资本回报罢率加权平均资凹本成本）癌斑期初投资资本跋瓣息前税后营业佰利润期初投资拌资本熬盎加权平均资本成伴本百2、后续期价哎值的计算班后续期经跋济利润终值后坝续期第一年经济搬利润/（资本成

47、暗本增长率）懊后续期经百济利润现值后笆续期经济利润终傲值佰哎折现系数袄3、期初投资哀资本的计算按捌期初投资资本是昂指评估基准时间爸的企业价值。估伴计期初投资资本肮价值时，可供选般择的方案有三个白：账面价值、重凹置价值或可变现捌价值。采用账面柏价值符合经济利搬润的概念。败4、企业总价八值的计算蔼企业总价靶值期初投资资俺本+预测期经济挨利润现值+后续岸期经济利润现值三、相对价值法拜（一）相对价值吧模型的原理吧相对价值模型拌分为两类，一类搬是以股权市价为蔼基础的模型，包艾括瓣股权市价/净利敖、佰股权市价/芭净资产般、哀股权市价/销售碍额百等比率模型。凹 另一类是以企爱业实体价值为基叭础的模型，包括跋

48、实体价值/息前班税后营业利润、败实体价值/实体佰现金流量、实体俺价值/投资资本袄、实体价值/销懊售额。下面介绍爸三种常用的股权吧市价比率模型。捌肮1、市价/净利岸比率模型胺熬（1）基本模型耙市盈率拔市价/净利每昂股市价/每股净癌利癌目标企业俺每股价值可比叭企业平均市盈率翱八目标企业的每股癌净利邦（2）模型原半理霸鞍处于稳定状态企笆业的股权价值为阿盎股权价值跋本期市俺盈率般内在市把盈率伴从上式可罢以看出，市盈率蔼的驱动因素是企绊业的增长潜力、拜股利支付率和风熬险（股权资本成敖本）。鞍（3）模型的叭适用性扒市盈率啊模型最适合连续颁盈利，并且巴扮值接近于1的企懊业。矮如果收袄益是负债，市盈版率就失去

49、了意义盎。扮2、市价/净哎资产比率模型耙（1）基本模啊型搬市净率班市价/净资产按股权价啊值可比企业平吧均市净率案哎目标企业净资产败版（2）市净率的唉驱动因素佰本期市澳净率啊驱动市净率捌的因素有权益报版酬率、股利支付背率、增长率和风罢险。其中权益报搬酬率是关键因素半。爸（3）模型的挨适用性隘主要适用爸于需要拥有大量傲资产、净资产为哎正值的企业。芭企业的净般资产是负值时，矮市净率没有意义啊，无法用于比较爱。办3、市价/收巴入比率模型败（1）基本敖模型袄收入乘敖数股权市价/哎销售收入每股艾市价/每股销售绊收入岸 袄 目标企业股权班价值可比企业阿平均收入乘数敖半目标企业的销售扒收入吧（2）疤基本原理版

50、将股利拔折现模型的两边按同时除以每股销袄售收入，则可以安得出收入乘数：办本绊期收入乘数凹收入乘蔼数的驱动因素是翱销售净利率、股傲利支付率、增长败率和股权成本。俺癌（3）模型的适背用性颁主要适用于销售鞍成本率较低的报翱务类企业，或者叭销售成本率趋同鞍的传统行业的企傲业。皑局限性笆：不能反映成本唉的变化，而成本笆是影响企业现金半流量和价值的重笆要因素之一。埃（二）相对价值肮模型的应用胺1、可比企业靶的选择邦通常的做法氨是选择一组同业懊的上市企业，计伴算出它们的平均扒市价比率，作为把估计目标企业价伴值的乘数。班袄2、修正的市价哀比率佰（1）修正市氨盈率靶在影响市矮盈率的驱动因素般中，关键变量是叭增长

51、率。增长率哎的差异是市盈率俺差异的主要驱动爸因素。罢修正市盈率凹实际市盈率/（版预期增长率拌把100）芭有两种评估柏方法： = 1 * ALPHABETIC 敖A叭、修正平均市盈摆率法氨修正平均市盈癌率可比企业平班均市盈率/（平百均预期增长率坝板100）袄企业每股价值背修正平均市盈率傲安目标企业增长率氨班100隘叭目标企业每股净摆利 = 2 * ALPHABETIC B、股价平均法隘目标企业每股按价值可比企业阿修正市盈率阿胺目标企业预期增岸长率稗坝100熬背目标企业每股净奥利暗（2）修正市净埃率百修正的市净捌率实际市净率扒/（股东权益净绊利率安搬100）背目标企业每昂股价值修正平埃均市净率巴瓣

52、目标企业股东权叭益净利率碍笆100袄盎目标企业每股净罢资产扒（3）翱修正收入乘数伴修埃正收入乘数实办际收入乘数/销扮售净利率摆目班标企业每股价值胺修正平均收入芭乘数耙盎目标企业销售净扒利率懊隘100爸芭目标企业每股收爱入佰摆扳第十一章成绊本计算捌一、生产费用的白归集和分配艾（一）材料费用俺的归集和分配分配率斑肮矮版某种产品应分配把的材料数量（费埃用）般跋 埃该种产品的材料白定额消耗量（或按定额成本）柏颁分配率稗（二）人工费用肮的归集和分配分配率氨某种产品柏应分配的工资费拌用该种产品实翱用工时邦挨分配率板（三）般制造费用的归集矮和分配肮制造费用板分配率奥某产品应斑负担的制造费用坝该种产品实用爸工

53、时数吧白分配率唉（四）辅助生产扮费用的归集和分百配鞍辅助生产暗的单位成本把式中：辅助埃生产的产品或劳肮务总量中不包括班对辅助生产各车隘间提供的产品或扒劳务量。瓣笆拔各受益车间、产肮品或各部门应分拜配的费用爸挨 霸辅助生产的单位扮成本碍埃该车间、产品或般部门的耗用量搬二、翱完工产品与在产板品的成本分配方摆法扮常用方法有以百下六种：皑1、不计算绊在产品成本（即敖在产品成本为零盎）扮2、跋在产品成本按年百初数固定计算隘3、在产品颁成本按其所耗用案的原材料费用计按算板4、约当量哀法扳在产品背约当产量在产瓣品数量办皑完工程度傲单位成百本版产成品背成本单位成本芭挨产成品产量耙月末在凹产品成本单位办成本鞍颁

54、月末在产品约当扒产量跋 5、在产邦品按定额成本计班算肮月末在产败品成本月末在俺产品数量扮岸在产品定额单位矮成本扳产成品总败成本（月初在傲产品成本+本月背发生费用）月巴末在产品成本安产成品单拔位成本板 6、按定额斑比例分配完工产邦品和月末在产品懊成本的方法（定柏额比例法）案癌材料费用分配率疤板完工产品靶应分配的材料成哀本完工产品定熬额材料成本版颁材料费用分配率鞍月末在产挨品应分配的材料罢成本月末在产扮品定额材料成本瓣袄材料费用分配率佰工资（费用）叭分配率奥完工产品应分碍配的工资（费用笆）完工产品定按额工时柏哎工资（费用）分扳配率败月末在产品应艾分配的工资（费暗用）月末在产案品定额工时碍百工资（费

55、用）分耙配率疤三、联产品和副邦产品的成本分配（一）售价法翱岸在售价法下，胺联合成本是以分版离点上每种产品暗的销售价格为比拜例进行分配的。艾（二）实物数量吧法碍澳单位数量（或重艾量）成本吧四、成本计算的哎基本方法（一）品种法（二）分批法（三）分步法稗1、逐步结转哀分步法版这种方法办适用于大量大批埃连续式复杂生产把的企业。这种企皑业，有的不仅将伴产成品作为商品靶销售，而且生产办步骤所产半成品摆也经常作为商品翱对外销售。百按照成本在凹下一步骤成本计稗算单中的反映方氨式，还可以分为爱综合结转和分项俺结转两种方法。办2、平行结转坝分步法隘笆是指在计算名成伴本时，不计算各翱步骤所产半成品耙成本，也不计算癌各步骤所耗用上敖一步骤的半成品背，而只计算预防唉性生的各项其他皑费用，以及这些疤费用中应计入产疤成品成本的份额澳，将相同产品的芭各步骤成本明细安账中的这些份额肮平行结转、汇总斑，即可计算出该拌种产品的产成品凹成本。艾芭第十二章成唉