青岛啤酒财务报表综合分析分析

1、PAGE PAGE - 71 -青岛啤酒财务报表分析耙小组成员：周晓隘靖 豆玉茹 林佰聪 吴俊洁 连捌晨欣霸谭一秀 史运锋隘 崔明艾 熬 08财务管理 佰【摘 要靶】颁我们以青岛啤酒板为主体，在行业扮背景分析和青岛岸啤酒公司自身历巴史及特点的基础熬上，进行了青岛艾啤酒财务报表的把纵向分析和横向绊分析。重点分析爱了2005年氨安2009年青岛按啤酒各项财务指奥标的发展变化，安同时选取了燕京暗啤酒和重庆啤酒颁进行了行业间的稗横向对比。根据瓣财务分析和行业拔特点，对青岛啤扳酒提出了前景展翱望。目 录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc368746792 吧1 板啤酒行业背

2、景分艾析吧 PAGEREF _Toc368746792 h 奥1 HYPERLINK l _Toc368746793 绊1.1 瓣我国啤酒行业特捌点柏 PAGEREF _Toc368746793 h 盎1 HYPERLINK l _Toc368746794 昂1.2 安啤酒行业五力模拌型分析昂 PAGEREF _Toc368746794 h 伴1 HYPERLINK l _Toc368746795 蔼2 挨青岛啤酒公司基唉本情况介绍捌 PAGEREF _Toc368746795 h 岸3 HYPERLINK l _Toc368746796 拔2.1 暗青岛啤酒公司简拜介唉 PAGEREF _T

3、oc368746796 h 凹3 HYPERLINK l _Toc368746797 班2.2 胺青岛啤酒发展战挨略阿 PAGEREF _Toc368746797 h 氨3 HYPERLINK l _Toc368746798 哎2.3 袄青岛啤酒八SWOT版分析百 PAGEREF _Toc368746798 h 板5 HYPERLINK l _Toc368746799 笆2.4伴青岛啤酒股权结盎构分析拌 PAGEREF _Toc368746799 h 稗6 HYPERLINK l _Toc368746800 案3 按会计分析肮 PAGEREF _Toc368746800 h 办8 HYPERL

4、INK l _Toc368746801 扳3.1 袄应收账款唉 PAGEREF _Toc368746801 h 般8 HYPERLINK l _Toc368746802 般3.2 氨其他应收款：皑 PAGEREF _Toc368746802 h 皑10 HYPERLINK l _Toc368746803 佰3.3 敖存货分析叭 PAGEREF _Toc368746803 h 败10 HYPERLINK l _Toc368746804 昂3.4 案固定资产案 PAGEREF _Toc368746804 h 扮13 HYPERLINK l _Toc368746805 癌4 蔼财务分析隘 PAGER

5、EF _Toc368746805 h 霸16 HYPERLINK l _Toc368746806 扳4.1敖报表分析懊 PAGEREF _Toc368746806 h 鞍16 HYPERLINK l _Toc368746807 佰4.1.1 巴资产负债表分析叭 PAGEREF _Toc368746807 h 暗16 HYPERLINK l _Toc368746808 败4.1.2 翱利润表分析跋 PAGEREF _Toc368746808 h 蔼19 HYPERLINK l _Toc368746809 艾4.2摆财务指标分析办 PAGEREF _Toc368746809 h 笆21 HYPER

6、LINK l _Toc368746810 罢4.2.1 百变现能力比率分鞍析安 PAGEREF _Toc368746810 h 耙21 HYPERLINK l _Toc368746811 肮4.2.2 埃长期偿债比率分埃析矮 PAGEREF _Toc368746811 h 版28 HYPERLINK l _Toc368746812 版4.2.3靶资产管理比率分埃析把 PAGEREF _Toc368746812 h 版32 HYPERLINK l _Toc368746813 袄4.2.4 癌盈利能力比率分矮析隘 PAGEREF _Toc368746813 h 稗36 HYPERLINK l _T

7、oc368746814 八4.2.5跋上市公司的财务巴比率巴 PAGEREF _Toc368746814 h 柏43 HYPERLINK l _Toc368746815 安5 把青岛啤酒癌2009碍年杜邦分析百 PAGEREF _Toc368746815 h 芭51 HYPERLINK l _Toc368746816 柏6 碍财务分析总结拔 PAGEREF _Toc368746816 h 半53 HYPERLINK l _Toc368746817 澳7 傲结论与展望背 PAGEREF _Toc368746817 h 懊53肮1 啤酒行业背昂景分析斑1.1 我国啤盎酒行业特点笆我国啤酒行业经柏过

8、多年的发展与办竞争，总体上可耙以体现出以下行办业特点：把1、进入微利时百代。版在中国的啤酒市挨场，低价促销是半一些地方品牌抢哀夺市场的常用策奥略，这对商家来瓣说往往无利可图绊，尤其对众多中碍小型啤酒企业来鞍说低价是一个进隘退两难的境地：靶一旦提价，其优罢势将荡然无存，哎这对中小型啤酒澳企业无疑是致命昂的打击；不提价颁则是赔本赚吆喝翱，卖得越多亏得拔越多。懊2、并购风起云拌涌。按我国啤酒行业正安从袄高速发展期向成稗熟期迈进，市场坝需求缓慢稳定，柏竞争激烈，导致按啤酒行业并购盛哀行，生产集中度般继续提高。由于挨啤酒消费具备区扒域性特征，在市澳场扩大幅度有限鞍的情况下，啤酒拜龙头企业将继续跋加大并购

9、力度，绊通过行业整合寻把找新的利润增长拜点。不过，国内敖啤酒行业的整合哀还只是停留在表斑面阶段，没有更白深入的整合规划稗，对收购企业核稗心操控能力弱。凹3、产业集中度碍低。岸国内大部分啤酒把企业规模较小，扳技术水平较低，拌品牌多而杂，难爸以形成突出的产板业优势，国内啤熬酒行业的产业集袄中度仍较低。班1.2 啤酒行扳业五力模型分析靶耙我们选用了五力挨分析模型来分析胺啤酒行业的行业哀环境及特点，每俺一个方面又细分唉为若干小问题来白具体分析。办1.2.1 新懊进入者的威胁懊1、规模经济效吧应瓣啤酒行业属于传爸统行业，进入技案术门槛相对较低败，但却具有明显袄的规模效应。啤绊酒行业的销售利佰润率相对较低

10、，耙规模越大，生产澳成本越低，所以疤规模优势是决定翱性的竞争要素罢，暗对利润率的影响爱力很大。故从这斑个方面看，颁新进入者的威胁按较低翱。罢2、产品商标信爱誉和用户的忠诚拔性叭在啤酒行业中，懊需要很大的时间按和费用来建立自按己的品牌和服务澳，一旦建立了自把己品牌的信誉，敖拥有了忠诚的客霸户群，就能占有蔼较大优势。同时扳，国产名牌啤酒把在消费者心目中邦的地位很巩固，绊而且消费者在购扳买啤酒的决策中鞍所考虑的主要因搬素中，产品的品耙质质量是第一考拜虑要素，其次是摆品牌与广告形象敖和公司历史与文把化。所以从这点啊看阿新进入者的威胁碍较低俺。版3、新进入者的蔼资金需求和风险扳啤酒生产需要大哀型配套设备

11、，工艾艺复杂、投资大稗、周期长，使中盎小企业，特别是熬个体投资者难以叭涉足，所以啤酒瓣行业的风险较大盎，新进入者的威案胁较低。扮4、新进入者物巴流和销售渠道的稗建立难度疤在啤酒行业中物芭流和渠道占据着矮相当大的比重，傲建立成本高。物啊流的管理和销售拌渠道的建设直接奥关系着企业的产耙品销售和获利能伴力。相对而言新把进入者的威胁较瓣低。巴所以总体来说新安进入者的威胁较岸低。伴1.2.2 现邦有竞争者之间的氨竞争程度吧1、该行业现有拔的竞争者拔我国啤酒企业基搬本分为三大阶梯傲，靶第一阶梯是青岛肮、华润雪花和燕安京隘三大全国品牌，吧基本遍布全国，傲且在全国的扩张唉仍在进行；暗第二阶梯是珠江暗、重庆、哈

12、尔滨爱，碍他们在区域地区巴具有一定的品牌稗影响力，以中端碍品牌为主，保持安行业平均的利润熬率；第三梯队是板各地的中小啤酒爱厂，他们的竞争捌力体现在低成本蔼和地方保护主义跋，但长期看没有阿生命力，必将被把市场淘汰或被收盎购。而且洋品牌扳的进入和一些资爸本的运作和收购捌，使得优胜劣汰皑，大鱼吃小鱼发凹展趋势的愈演愈背烈，因此竞争非笆常的激烈，可能般会出现为了抢占隘市场份额和更高扒的利润而突破本扳行业约定俗成的昂规则来打击和排柏斥其他竞争者的懊行为。所以，奥现有竞争者之间捌的竞争程度很强扒。捌2、该行业现有靶产品的差别皑主流啤酒消费的昂同质化趋势日益巴明显，大多数厂暗商在保护主打品啊牌的同时，还充熬

13、分利用自己的品瓣牌、资金、渠道巴等诸多优势进行案同质产品的横向霸延伸，因此在质翱量上是没有多大扮差别的。所以从败这点看，现有竞隘争者之间的竞争氨程度较强。百1.2.3 替罢代品威胁爱啤酒行业的替代傲品主要是白酒、肮葡萄酒、红酒、蔼黄酒、米酒等含坝酒精的酒，在这爱几种酒中只有米哎酒的价格可以和阿啤酒的价格产生哀竞争，但啤酒的佰消费者范围明显敖比米酒要大得多爸，所以替代品的把威胁较低。巴1.2.4 购扮买者讨价还价的肮能力把从购买商的行业按转换成本看，由傲于啤酒行业的竞白争非常激烈，不盎需要固定在特定白的供应商身上，版所以购买者得转吧换成本不高，而隘且只要有利益的版倾斜，马上就会傲改变供应商，所挨

14、以转换成本非常爱低，购买商的议翱价能力强。半1.2.5 供安应商的讨价还价扮能力鞍1、供应行业的柏集中程度白主要供应商为欧碍洲和美洲的大麦蔼供应商，所以集佰中度较高，供应俺商的议价能力强扮。佰2、供应商产品摆的重要程度懊啤酒处于产业链扳的下游位置，上按游的各个环节，哎主要有原料(麦碍芽和水)、辅料隘(酵母和啤酒花白)，所占啤酒公癌司的成本非常高唉，对于产品来说败是非常重要的生艾产要素。所以供背应商的议价能力八较高。扒3、供应商产品爱的差别啊在供应商中尤其癌是澳洲小麦的品捌质非常好，因此捌供应商之间的产皑品差异还是很大安的，而且当建立阿了长期的销售关伴系时，购买者的霸转换成本也是相盎当大的。因此

15、从败这点看供应商的挨议价能力高。霸所以，供应商的昂议价能力较高。白综上所述，我们败可以看到啤酒行百业的竞争已经白败热化，供应商和板购买者的讨价还白价的能力都很强碍，而且对于新进佰入者而言，投资懊成本大，周期长巴，所以风险非常案高。所以除非有耙雄厚的资本做保拔障才有可能成功八进入该行业，而扮中小企业最好不绊要进入啤酒行业懊的。而对于现有碍的啤酒企业来说百，如何应对行业版中激烈的竞争才挨是最关键的。扳2 青岛啤酒公熬司基本情况介绍班2.1 青岛啤挨酒公司简介鞍青岛啤酒股份有隘限公司前身为国罢有青岛啤酒厂，案始建于一九零三颁年，是中国历史背最为悠久的啤酒罢生产厂。公司一百九九三年六月十敖六日注册成立

16、，罢随后在香港发行挨了罢H 办种股票并于七月拔十五日在香港联案合交易所有限公凹司上市，成为首把家海外上市的国稗内企业，同年七瓣月在国内发行了扒A 跋种股票并于八月敖二十七日在上海凹证券交易所上市柏。公司的经营范爱围是啤酒制造、吧销售以及与之相靶关的业务。目前鞍公司在国内拥有啊53 爸家啤酒生产企业八，分布于全国隘18 癌个省市地区，规笆模和市场份额居敖国内啤酒行业领癌先地位。其生产办的青岛啤酒为国胺际市场上最具知爸名度的中国品牌扮，已营销世界七肮十余个国家和地摆区。耙2.2 青岛啤拌酒发展战略吧2.2.1 败在集团化发展大鞍趋势中碍，邦理性回归拌青啤从1994绊年以8000万伴元全资收购扬州芭

17、啤酒厂开始，在稗行业掀起了大规奥模的扩张狂潮，稗从此走了上规模靶发展的快车道。奥到1999年，耙短短的5年间，半青啤就投入4亿颁多元，收购兼并爸了总生产规模超碍过150万吨的碍22家啤酒企业挨。到2000年版，青啤并购动作霸之大更加令人惊把奇，一年之间就八投资近6亿元收案购了总规模约1昂20万吨的16板家啤酒企业。然矮而到了2001懊年，青啤的收购拔步伐却放慢了许斑多，只出资2.搬6亿元收购了总靶规模60万吨的爸7家企业。而2扮002年到目前绊为至，青啤只收扳购了厦门银城一矮家啤酒企业澳，其柏兼并扩张速度明矮显放缓，氨从资源争夺转入隘资源整合和品牌碍竞争的新阶段。斑在邦2006按年度的工作计划

18、爸中跋，柏青啤提出了“整摆和创新，提高核傲心竞争力”的战扮略方针，明确表安示要实施战略性邦调整，实现由“班做大做强”向“敖做强做大”、由埃“外延式扩大再啊生产”向“内涵按式扩大再生产”岸的转变。青啤金阿志国总经理明确绊指出：芭“购并是手段，案整合是本质”八，青岛啤酒走上哀了收购兼并和消盎化整和并重的良八性循环时代。放疤慢了并购步伐的邦青啤并没有放慢澳前进的步伐，而板是把主要精力放案在了对企业内部颁的整合上，通过鞍集团与各分公司盎之间企业文化、傲人才、技术、资熬本、品牌等方面哎的融合使分公司耙的竞争素质快速绊提高，在最短的埃时间内全部盈利般，成为青啤集团拔利润增长点。罢2.2.2. 凹依靠品牌和

19、资本佰取得发展扒青岛啤酒是中国俺唯一的一个世界般啤酒品牌，近年柏来青岛啤酒的品半牌价值迅速攀升伴，巨大的品牌价肮值成为青岛啤酒蔼开拓市场和对外疤扩张的最大优势败所在，良好的品癌牌形象和较高的哀品牌知名度使青颁啤在终端消费市绊场上拥有非常强胺的认知度和忠诚摆度。企业在维持芭百年品牌之余，袄增强品牌激情与耙活：2005年氨与北京奥组委签八约，成为200挨8国内啤酒赞助盎商，独创并实施哎了集熬“柏品牌传播、产品啊销售、消费者体板验癌”把于一体的懊“扳三位一体矮”按的营销战略，还版开展班“碍NBA拉拉队选疤拔盎”皑等活动。奥青啤在继续实施哀品牌运营的同时瓣，也开始利用积捌累下的丰厚澳资本开始实施资搬本

20、运营，并且探白索出资本扩张的澳新模式，即不使瓣用总部资本而是版由子公司出资进邦行并购，拔如青啤西安分公扳司分别对渭南、把汉中啤酒厂的并班购。资本与品牌芭的双管齐下，使翱青啤在发展中显颁示出更大的威力巴。摆2.2.3 挨“袄1+3拌”笆品牌战略俺公司的新品牌战皑略是以“青岛”扳这个全国主品牌矮带动其他二线区盎域品牌以及三线百地方品牌，二线安区域品牌为“汉安斯”（主导西北扒市场）、“崂山岸”（主导山东市把场）、“山水”佰（主导华南、华稗东、西南市场）罢。在相关的区域班市场形成“1+爱1”的品牌战略拔，即“青岛品牌百+区域品牌”共傲同合作。向“青把岛”主品牌和二啊线品牌（“汉斯澳”、“崂山”、颁“山

21、水”）要效肮益，让二线品牌颁和三线品牌卡位肮区域和地方市场爱，逐步退出以三鞍线品牌为代表的板低档酒市场。这翱就是公司的“1澳+3”和“1+蔼1”的品牌战略罢。我们认为公司半的品牌战略有助俺于减少品牌间的敖内耗以及渠道的邦重复建设，通过疤品牌的统一管理癌有助于提升公司氨的盈利能力。由罢于单个品牌的提拜价难度较大，通皑过产品结构优化巴带来吨酒价位的背提高是公司未来哎业绩增长的重要爸来源。肮2.2.4加强奥与国内外啤酒巨邦头的合作班青啤在依靠自身绊力量做大做强国袄内外市场的同时斑，早已开始于国挨际资本的合作，败实现优势互补，坝走强强联合共同柏发展的路子。日白本四大啤酒集团氨之一的朝日是青熬啤的第一个

22、国际疤资本合作伙伴，颁此外，青啤还与笆A-B公司等国笆际著名企业有唉紧密合作。碍2.2.5文化拔经营成为青岛啤疤酒经营重点八价格经营、产品傲经营蔼、办品牌经营和文化坝经营是企业经营哎的四个层次和境坝界。中国啤酒的癌经营还鞍处于价格经营和阿产品经营阶段，安品牌经营初露端败倪。享誉海外的捌百年品牌青岛啤百酒的文化经营，绊已经建立了一个澳框架，正在挖掘邦企业悠久历史资坝源和文化精髓，拌通过经营文化解隘决产品和品牌层叭次的提升问题，伴增加价值含量。巴2.3 青岛啤伴酒SWOT分析捌表1 SWO般T分析表绊项目熬要点澳影响隘优势（S）哎国内规模最大斑市场占有率最高哎国内啤酒第一品背牌霸遍布全国的营销爸网

23、络鞍全国行销网络建癌成，运输费用降颁低埃强化地方消费者败对青岛啤酒的忠艾诚度敖品牌基础稳固，办可延伸到新产品扒劣势（W）俺快速扩张后内部瓣资源整合困难拔营业费用、管理斑费用、财务费用爸居高不下俺竞争加剧，促销埃费用高，影响利哎润笆并购伴地方啤酒厂后，皑消费者对品牌接扮纳难度大癌机会（O）按加入WTO，可矮降低大麦等原料耙的进口成本吧我国啤酒销量逐矮年上升碍农村啤酒市场及佰低价啤酒市场扩盎大鞍可加快市场周转凹时间懊可增加啤酒出口坝量及竞争力矮威胁（T）佰中高档啤酒市场版持续低迷吧竞争者众多，价版格战加剧邦啤酒市场季节性碍较强捌部门费用与季节凹性设备闲置负担扒较重案价格带下滑，产扮品毛利率下降蔼文

24、化的输入及整板合难度大，资源拔浪费大半2.4青岛啤酒瓣股权结构分析爱 扮青岛啤酒股权结班构主要从200叭9年12月31搬日股权结构以及霸2007-20八09年青岛啤酒埃股权结构变化两碍个角度进行分析皑2.4.1 青板岛啤酒2009版年末股权结构分把析奥 半 表 安青岛啤酒200扒9年12月31傲日股权结构表阿数量疤比例（%）癌1.国家持股拜399,820办,000矮29.59捌2.国有法人持败股拌17,574,唉505把1.30耙3.人民币普通吧股盎278,519耙,112拔20.62埃4.境外上市的挨外资股懊655,069敖,178爱48.49案股份总数熬1,350,9凹82,795瓣100

25、败图 青岛啤酒2白009年12月颁31日股权结构摆图澳由以上图表可知巴，青岛啤酒的资阿本主要来源于国笆内的个人投资、班国家持股以及境爱外上市的外资股唉，境外上市的外把资股持股比例总跋额大于国家持股翱，为深入了解公败司的控股股东，芭必须详细分析境靶外上市的外资股爱以及国家持股的伴持股结构。巴安国家持股分析案 白 鞍 阿 哀 败 澳 图 青岛啤酒败国家股分析哎青岛市人民政府百国有资产监督管疤理委员会（岸“安青岛市国资委癌”唉）为青岛啤酒集鞍团有限公司的唯半一股东和实际控颁制人。青岛市国按资委隶属于青岛隘市人民政府，是按代表青岛市人民昂政府管理和监督佰青岛市所属国有傲资产运营的部门耙，受青岛市人民柏

26、政府授权代表国挨家履行出资人职啊责。瓣翱境外上市的外资巴股分析翱通过对青岛啤酒爱2009年度年笆报中前十名股东板持股情况分析得摆到境外上市外资稗股的主要结构。懊 吧 表 境外上市奥外资股的主要结捌构（2009年啊12月31日）瓣数量埃比例（%）巴香港中央结算半(俺代理人艾)败有限公司氨285,868坝,342百21.16版ASAHI B俺REWERIE按S靶 LTD翱266,721案,836傲19.74坝ICBC(AS拌IA)NOMI邦NEE IMI爸TED板91,641,敖342啊6.78颁644,231扮,520岸47.68稗 通过以爱上分析可知，虽颁然境外上市的外艾资股持股比例总安额超过

27、国有持股疤，但是单一的外扮资股持股比例低瓣于青岛啤酒集团蔼有限公司持股（耙即国有持股），澳所以青岛啤酒的阿主要控制人为青埃岛市国资委，青扮岛啤酒的主要经捌营业务及管理活哀动为：拔根据市政府授权矮，依照公司法敖、企业国有胺资产监督管理暂跋行条例等法律肮、法规，履行出般资人职责，指导胺推进国有企业改扒革和重组；对所奥监管企业和企业霸化管理的事业单背位国有资产保值版增值进行监督，凹加强国有资产的败管理工作。肮2.4.2 青败岛啤酒2007奥-2009年股懊权结构变化分析巴青岛啤酒在20胺07-2009扮年没有因送股、岸配股等原因引起盎公司股份总数及拜结构的变动。隘把 2008年八发行分离交易可胺转债

28、瓣青岛啤酒于挨 2008 氨年坝4 巴月巴2 扳日在上海证券交挨易所向符合条件澳的佰A 叭股投资者发行了哀价值碍15 芭亿元人民币、期败限为啊6 氨年的分离交易可佰转债，该发行于班4搬月把9 颁日完成，发行的碍公司债券及认股笆权证已于罢2008 奥年盎4 氨月癌18 癌日在上海证券交办易所挂牌上市。安青岛啤酒发行的矮分离交易可转债背由叭中诚信证券评估翱有限公司担任评拔级机构，评级结八果为AA+级案，且权证的存续跋期为翱自认股权证上市叭之日起18个月澳。瓣截至2008年癌末，尚无认股权昂证行权成功。截埃至板2009 稗年翱10 哎月霸19 安日行权期结束时百止，共计挨85,529,扳792 埃份

29、认股权证成功耙行权，按照巴2:1盎的行权比例，新疤增境内流通斑A 拔股扮42,763,跋617 阿股，使青岛啤酒哀股份总数及境内板上市内资股数量颁发生变化由行权安之前的唉1,308,2斑19,178 爱股增加至熬1,350,9疤82,795 隘股，注册资本相拜应增加。暗耙 战略投资者的般引入扳2009年，笆Anheuse班r-Busch半 InBev 凹S.A. (案简称隘“笆A-B 半英博公司挨”霸)伴寻求出售原拜A般背B澳英博公司持有的爸青岛啤酒摆27%吧股权后，日本朝碍日啤酒和陈发树扳先生分别受让其艾中瓣19.99%扮和奥7.01%坝的股权，青岛啤肮酒成功与朝日啤啊酒签署了战略稗合作协议

30、，结按为战略合作伙伴艾。战略投资者的板引入，将对青岛百啤酒进一步完善奥公司治理、加强氨管理及技术等方肮面的合作起到积俺极的推动作用，爸这与青岛啤酒加安强与国内外啤酒埃巨头的合作的发熬展战略相适应。3 会计分析叭3.1 应收账案款氨2009奥2008半2007摆应收账款摆344,629氨,758扳330,858埃,272背329,051皑,908昂减：坏账准备办252,035扳,111版249,405哎,551拌234,852傲,607盎92,594,摆647艾81,452,班721哎94,199,唉301摆从以上数据可以霸看出，公司20八08年应收账款肮较2007年有傲所下降，主要是哀由于20

31、08年捌坏账准备集体较案多。2008年啊较2007年计搬提比例没有变化按，但是2008肮年三年以上应收癌账款比重和金额氨都有所增加，所班以导致坏账准备霸计提增加。20熬09年应收账款昂增长比例率高于稗营业收入增长比啊例，主要是由于叭2009年为了吧促进销售，公司氨使用了较宽松的奥信用政策。但是扒总体来说，应收伴账款的增长较为挨稳定，而且随着白营业收入和利润爸的增长和增长，百增长率低于后两板者。公司的应收啊账款政策变化不矮大，营业规模的伴增长导致应收账斑款的增长。把坏账准备计提比拜例熬2007捌2008案2009巴一年以内碍1%败1%暗5%翱一年到两年爸30%凹30%氨50%岸两年到三年背100

32、%袄100%吧100%氨三年以上挨100%鞍100%袄100%哀燕京啤酒颁重庆啤酒阿青岛啤酒般账龄败1年以内办5绊5岸5疤一年到两年挨10蔼10艾50熬两年到三年隘30蔼30扳100按三年以上佰50岸50瓣100按四年到五年唉80懊五年以上岸100颁坏账准备：坏账稗准备计提方法没绊有变更，但是一癌年以内和一年到澳两年的计提比例矮2009年较2靶008年和20安07年有所增加哀。相比其他同行蔼业企业，一年以蔼上坏账准备计提懊比例高出很多，八采取稳健的应收搬账款管理政策。罢应收账款前五名柏所占比例艾2009伴2008盎2007搬金额癌78,957,靶689罢71,667,板000拜73,716,白

33、000凹占应收账款比例耙22.91%八21.66%把22.40%氨不存在对于某一阿或某些公司以来半过大的问题。捌账龄分析（三年鞍以上）柏2009盎2008巴金额鞍比例般金额哀比例版青岛啤酒岸199,705拔,855捌57.95%岸200,405稗,532艾60.57%啊燕京啤酒败30,336,傲490 艾22.82%搬30,944,皑359哎20.50%半重庆啤酒佰129,277澳1.49%巴青岛啤酒相对于扮同行业的燕京啤隘酒和重庆啤酒，吧三年以上应收账办款占总的应收账安款的比例很大，翱均超过50%，柏而且近几年该比挨例一直较平稳，拜说明青岛啤酒的扳应收账款收回风班险相对较大，对拔现金的回收和

34、销柏售规模的进一步坝扩大有消极影响芭。白3.2 其他应斑收款：啊其他应收账款胺2009年柏2008年叭2007年 凹其他应收款把207,474捌,794霸214,013鞍,625拜289,301佰,063皑 减：坏账准熬备叭74,231,百112哎75,631,扳555拜75,040,埃547矮133,243疤,682靶138,382盎,070爸214,260吧,516靶其他应收款增长凹率澳-0.0371扒31891艾-0.3541班41059绊其他应收款没有把发生异常增长或拔是减少，200拔8年其他应收款按有较大幅度减少鞍时因为预付给政凹府的土地出让金芭收回。安综述：公司采取般较为稳健的应收

35、艾账款政策与管理颁。唉附注：*200爸9年，关联公司百青啤广州总经销啊，占应收账款总艾额比例半6.93%扮，因该公司处于般停业状态，全额氨计提坏账准备，唉对2009年青笆岛啤酒的应收账澳款影响较大。柏3.3 存货分傲析坝3.3.1 会啊计政策分析傲青岛啤酒股份有氨限公司的岸存货会计政策耙如下：1、分类唉存货包括原材料安、在产品、库存啊商品和周转材料爸等，按扒成本与可变现净碍值孰低计量背。绊2、发出存货的蔼计价方法盎存货发出时的成肮本按扮加权平均法核算白，库存商品和在瓣产品成本包括原扒材料、直接人工氨以及在正常生产耙能力下按系统的邦方法分配的制造般费用。白3、存货可变现霸净值的确定依据把及存货跌

36、价准备背的计提方法俺存货跌价准备按懊存货成本高于其瓣可变现净值的差拔额计提。可变现凹净值按日常活动绊中，以存货的估拔计售价减去至完板工时估计将要发扳生的成本、估计蔼的销售费用以及罢相关税费后的金败额确定。鞍4、本集团的存翱货盘存制度采用挨永续盘存制胺。扳5、低值易耗品扳和包装物的摊销耙方法板周转材料包括低哎值易耗品和包装摆物等，采用分期碍摊销法进行摊销爱。霸与燕京啤酒和重霸庆啤酒的存货会按计政策对比发现拜，三家企业的存白货会计政策在以傲上5各方面都基叭本一致。啊存货发出采用加疤权平均法核算，鞍能比较符合实际翱的反映存货价值会计政策分析扮，对利润水平的啊影响也是比较符佰合实际的。青岛捌啤酒的存货

37、规模凹较大且周转次数斑多，采用永续盘氨存制也是符合企半业自身特点的。昂所以，从存货会佰计政策的选择上肮看还是较为合理拜的。瓣采用多模法策柏3.3.2 存癌货的规模与结构吧分析阿根据青岛啤酒公笆司财务报表附注捌提供的资料，进斑行了存货规模和爱结构的分析。笆存货账面价值*绊金额扮结构伴2007-12疤-31跋2008-12艾-31皑2009-12笆-31岸2007-12霸-31笆2008-12蔼-31坝2009-12翱-31昂原材料坝1,015,4挨99,442败1,085,9岸27,211爱581,052阿,933隘45.09%肮38.58%爸29.94%白包装物扳787,155隘,672版1,

38、010,3啊25,374败826,349矮,994颁34.95%跋35.89%俺42.58%傲低值易耗品碍38,687,鞍619爸38,229,跋831吧40,556,捌851罢1.72%拌1.36%板2.09%氨委托加工物资矮19,827,唉865埃134,850埃,096颁55,409,巴307隘0.88%挨4.79%矮2.86%敖在产品跋233,496稗,038安279,098板,228拜234,983办,994笆10.37%安9.91%笆12.11%吧产成品半157,407暗,976俺266,646艾,410版202,241蔼,076挨6.99%跋9.47%胺10.42%叭合计胺2,2

39、52,0吧74,612捌2,815,0澳77,150哎1,940,5耙94,155斑100.00%绊100.00%肮100.00%按*：未减去跌价把准备。存货规模变化图存货结构变化图矮在2007-2凹009年三年间般，存货的规模在敖2008年达到蔼峰值，明显高于绊2007年和2稗009年。从存捌货的具体组成项稗目分析，低值易岸耗品、委托加工皑物资、在产品的扒变化均不大，波坝动较大的主要为袄原材料、包装物百和产成品。结合办报表披露的信息板和其他信息可知啊，这一变化的原埃因主要是因为按从2007年开氨始，啤酒俺主要霸原料进口大麦价癌格白持续大幅度上涨癌，由2007年熬初的200多美昂元/吨上升至2

40、罢008年超过5爱00多美元/吨胺，耙2008年中期按，国际大麦价格案达到最高点，从熬2008年下半案年以来，大麦的班价格持续回落，扮直至2009 坝年进口大麦价格摆继续迅速回落，耙其它原材物料价阿格也低位运行。安若去除价格因素岸，可以看出存货癌水平还是较为稳扮定的。颁从存货的结构看阿，低值易耗品、耙委托加工物资、白在产品所占的比翱重变化不大，比搬重变化剧烈的是邦原材料和包装物把。其中原材料的背比重大幅下降，氨这与进口原材料艾价格的变化有关俺；包装物在20柏09年有了大幅颁的增加，在年报案中披露的主要原叭因是报告期内公疤司销售规模的扩澳大，使得营业成搬本提高所致。败罢另外，存货跌价邦准备的变动

41、如下跋表：岸存货跌价准备拔2007年度班2008年度芭2009年度版本年计提耙本年减少胺2007-12把-31敖本年计提摆本年减少背2008-12百-31澳本年计提熬本年减少半2009-12凹-31蔼原材料班-865,84背0爸1,795,6伴48跋-7,380,班897耙-632,21拜5般645,074矮-7,368,叭038靶-1,457,袄986绊2,683,4拌60拌-6,142,疤564按包装物芭-24,351半,240暗9,575,2捌46叭-57,181靶,380白-13,861跋,290拔19,689,板319哎-51,353吧,351癌-30,160拌,133叭24,512

42、,笆722邦-57,000唉,762哎产成品捌-159,48坝4挨1,871,7邦44埃-258,67般1矮-扒240,318扮-18,353败-53,207搬-佰-71,560懊合计蔼-25,376八,564扒13,242,傲638摆-64,820霸,948傲-14,493鞍,505癌20,574,哀711鞍-58,739摆,742斑-31,671癌,326埃27,196,跋182癌-63,214板,886岸其中2009年昂跌价准备转回金邦额占该项存货年袄末余额的0.0疤5%，2008鞍年跌价准备转回翱金额占该项存货啊年末余额的0.八01%。碍上表反映出，2拜008年计提的背存货跌价准备较凹

43、少，并且转回了扒大量的跌价准备胺，从净值上看为翱转回跌价准备，霸这也与原材料价班格在2008年罢上涨有关。而2皑009年计提的胺坏账准备高于前扒两年，这也反映碍了2009年原啊材料价格大幅下皑降。由此看来，拔青岛啤酒的存货叭跌价准备计提政扒策比较准确的反斑映了市场价格的袄变化，对存货的癌计价具有一定的肮准确性。邦存货规模变动分般析扒07-08年岸08-09年拜变动额办变动率傲变动额坝变动率安原材料阿70,427,捌769柏6.94%挨-504,87瓣4,278扳-46.49%唉包装物稗223,169吧,702柏28.35%颁-183,97挨5,380盎-18.21%斑低值易耗品疤-457,78

44、坝8敖-1.18%颁2,327,0暗20摆6.09%按委托加工物资芭115,022八,231阿580.10%邦-79,440霸,789败-58.91%半在产品敖45,602,岸190芭19.53%啊-44,114唉,234叭-15.81%摆产成品翱109,238袄,434隘69.40%敖-64,405白,334埃-24.15%岸跌价准备盎-18,215班,132暗-150.12扳%鞍10,556,叭350摆-173.59般%袄存货总值巴563,002白,538拌25.00%瓣-874,48邦2,995疤-31.06%白存货净值哎569,083岸,744哀26.02%按-878,95蔼8,139

45、奥-31.90%版2009 爱年存货期末比期扳初减少碍31.9%罢，主要原因是报伴告期内减少主要叭原材料储备及部啊分主要原材料库白存平均成本下降艾所致。拜2008 澳年存货期末比期矮初增加鞍26.0%跋，主要原因是报奥告期内增加主要版原材料储备及库肮存平均成本较高摆所致。碍2007年年末八本集团存货为跋21.87 凹亿元人民币，较懊期初增长捌33.3%爱。主要为公司增搬加原材物料的储拔备所致。袄通过以上分析可昂以看出，青岛啤盎酒的存货会计政颁策符合行业惯例奥和企业自身特点霸，2007年-啊2009年间存捌货规模和结构、皑存货跌价准备有按一定的波动，主办要是受进口原材八料价格变化的影胺响，若去除

46、价格邦影响，存货规模扒和结构的波动则蔼会显著降低。凹3.4 固定资熬产斑09年三家企业俺固定资产规模比伴较按绊青岛啤酒般燕京啤酒扳重庆啤酒哎固定资产原值碍12,253,按867,432叭11,958,拔352,242隘.11佰2,343,0绊70,463.白31矮累计折旧袄6,015,7隘75,919癌5,083,9巴37,917.捌64办856,983八,323.79拜减值准备癌713,529吧,096斑23,474,笆204.50白7,069,2般80.68耙固定资产账面价拌值拌5,524,5岸62,417皑6,850,9熬40,119.阿97爸1,479,0傲17,858.板84巴资产减

47、值准备占靶固定资产原值比矮例安5.82%蔼0.20%唉0.30%安青岛啤酒08年拌到09年固定资敖产规模变动分析哀表安鞍2008.12啊.31板2008.12吧.31占原值比奥例笆2009.12拔.31阿增减额柏增减率捌2009.12捌.31澳占原值比例佰原价合计暗11,979,案332,396袄100%岸12,253,芭867,432安274,535半,036稗2.29%办100.00%敖房屋、建筑物肮3,666,8挨51,806邦30.61%奥3,808,5班87,348邦141,735叭,542摆3.87%坝31.08%澳机器设备笆7,544,8版58,116靶62.98%隘7,681,

48、7傲64,505挨136,906埃,389败1.81%扮62.69%昂运输工具把383,036扮,412奥3.20%熬357,625爸,700鞍-25,410版,712皑-6.63%半2.92%爱其他设备懊384,586般,062哎3.21%翱405,889扳,879扮21,303,鞍817稗5.54%癌3.31%邦07年到09年凹青岛啤酒固定资隘产变化情况笆摆09年败08年般07年背固定资产原值稗12,253,颁867,432邦11,979,罢332,396俺11,327,胺209,760拌累计折旧扮6,015,7芭75,919芭5,749,9耙67,068扮5,369,9懊50,947肮减

49、值准备疤713,529懊,096版688,987案,644芭542,421稗,992澳固定资产账面价靶值拜5,524,5捌62,417背5,540,3埃77,684岸5,414,8艾36,821跋资产减值准备占敖固定资产原值比霸例艾5.82%拜5.75%奥4.79%碍08年到09年巴两公司固定资产氨变化情况扳靶青岛啤酒氨燕京啤酒搬固定资产原值增氨加额岸274,535柏,036奥990,413八,695.49翱 办固定资产原值增敖加率肮2.29%拔9.03%盎减值准备增加额安24,541,疤452 般0 绊减值准备增加率熬3.56%袄0.00%蔼通过对青岛公司挨2009年财务熬报表附注分析固肮定

50、资产折旧，罢发现该公司背固定资产折旧采唉用年限平均法并哀按其入账价值减般去预计净残值后捌在预计使用寿命百内计提。盎对计提了减值准斑备的固定资产，矮则在未来期间按百扣除减值准备后扒的账面价值及依爱据尚可使用年限瓣确定折旧额。对拜照青岛啤酒以前澳年度报表，拌发现它的折旧方白法、预计净残值百的估计、折旧年背限在前后两年基蔼本没有发生变化盎。版从以上图表中可癌以看出，青岛啤俺酒的固定资产结敖构没有大的变化案，哎经营用固定资产背比重略有上升，跋这种变动趋势符伴合优先增加经营扒用固定资产的原坝则，把另外，板公司大幅减少了案运输设备固定资昂产。般另外，无论是0拌9年还是08年扮，暗机器设备的比重靶都超过了6

51、0%敖，这种配置符合哎其生产型企业的哀特点。霸与同行业相比，爸青岛啤酒09年傲固定资产折旧总败额增加了蔼265,808佰,851元，增扮加幅度为4.6爱2%，固定资产绊原值增加了2.扮29%，和青岛爸啤酒固定资产规唉模类似的燕京啤按酒，09年固定罢资产折旧增加1袄2.03%，固碍定资产原值9.跋03%。氨综合看固定资产板折旧总额没有发颁生太大变化，且埃变化方向与固定芭资产原值变动方胺向一致，班因此可以判断该靶公司的固定资产伴折旧数基本可靠昂。会计政策分析傲另外，青岛啤酒袄计提的减值准备扳处于同行业中较巴高水平，但09罢、08年变化不耙大，占固定资产搬原值的比例始终罢维持在5.8%爱左右，可能是

52、由叭于固定资产更新矮速度较快矮，推断青岛啤酒板采用的是比较稳芭健的会计政策。4 财务分析艾在进行财务分析爸时，我们选取了隘燕京啤酒和重庆笆啤酒作为比较对罢象，通过报表分唉析和财务指标分半析进行了按横向和纵向的比扒较。4.1报表分析疤4.1.1 资白产负债表分析把三家公司200颁9年12月31坝日资产负债表结半构分析（横向）案 袄 扮青岛啤酒 坝重庆啤酒 皑 胺 办 班燕京啤酒 埃资产笆：昂金额罢百分比芭金额捌百分比般金额盎百分比哎流动资产皑：唉鞍安拌哎袄唉货币资金瓣535,058巴,742.00爸 皑0.36 隘379,661败,707.00艾 翱0.12 案1,042,2奥69,671.阿0

53、0 昂0.09 按应收票据把10,750,笆000.00 耙0.00 啊1,850,0拔00.00 翱0.00 案33,759,挨689.00 般0.00 癌应收账款安92,594,叭647.00 蔼0.01 扮28,019,稗493.00 隘0.01 按108,432叭,777.00隘 扒0.01 扮存货百187,737笆,269.00靶 百0.13 艾774,383胺,889.00翱 岸0.24 八2,430,0哎27,097.澳00 啊0.21 般预付账款拔139,233芭,218.00笆 坝0.01 敖146,877罢,396.00扮 稗0.04 奥225,212芭,738.00般 版

54、0.02 阿其他应收款胺13,324,绊382.00 氨0.01 瓣73,812,般796.00 哎0.02 敖70,782,般352.00 瓣0.01 皑其他流动资产板9,978,8拌77.00 耙0.00 拌695,466皑.00 阿0.00 袄0.00 挨0.00 绊流动资产合计按7,613,7胺60,435.氨00 懊0.51 靶1,405,3八00,749.把00 拔0.43 拜3,910,4癌84,324.矮00 哎0.33 般非流动资产案：敖昂颁唉靶蔼捌长期股权投资靶152,817捌,852.00爱 敖0.01 稗8,781,0罢96.00 岸0.00 澳66,542,巴876.

55、00 拜0.01 澳固定资产罢5,524,5澳62,417.奥00 佰0.37 靶1,479,0颁17,858.百00 案0.45 柏685,094捌,012.00盎 暗0.58 碍无形资产阿1,088,2把30,932.挨00 暗0.07 半305,673挨,536.00稗 斑0.09 埃612,786扒,382.00伴 班0.05 坝商誉败122,816半,301.00哀 昂0.01 阿0.00 爸0.00 昂50,461,凹810.00 坝0.00 般其他非流动资产靶365,264耙,700.00爱 啊0.02 案95,027,捌130.00 斑0.03 安364,720芭,705.00

56、啊 澳0.03 肮非流动资产合计啊7,253,6败92,202.挨00 稗0.49 霸1,888,4搬99,622.傲00 叭0.57 瓣7,945,4坝51,893.绊00 唉0.67 拜资产总计啊14,867,疤452,637霸.00 芭1.00 般3,293,8伴00,371.埃00 傲坝11,855,颁936,216稗.00 隘捌负债和所有者权挨益叭矮扒巴跋鞍拜流动负债：拌啊昂俺岸笆罢短期借款八467,030版,243.00矮 柏0.03 搬763,650俺,000.00笆 败0.23 懊1,205,0八00,000.斑00 案0.10 靶应付票据岸89,828,拌083.00 扮0.

57、01 靶2,000,0熬00.00 敖0.00 碍23,828,盎276.00 熬0.00 捌应付账款版1,057,8盎41,685.唉00 啊0.07 白182,645八,232.00败 俺0.06 爱553,317翱,881.00拜 岸0.05 扮应缴税费霸467,030半,243.00昂 班0.03 佰28,382,霸153.00 盎0.01 矮92,002,办020.00 案0.01 跋其他流动负债癌2,762,8耙11,252.板00 办0.19 隘873,555拌,657.00耙 吧0.27 芭1,314,0傲86,513.拜00 敖0.11 霸流动负债合计氨4,844,5唉41,

58、506.俺00 皑0.33 伴1,850,2罢33,042.肮00 懊0.56 拔3,188,2翱34,690.耙00 奥0.27 办非流动负债：巴白傲埃笆半挨长期借款矮28,266,胺911.00 蔼0.00 靶151,000佰,000.00懊 板0.05 罢8,800,0氨00.00 吧0.00 扒长期应付款拔14,143,板329.00 背0.00 巴0.00 跋0.00 笆按霸应付债券碍1,198,8熬96,050.芭00 按0.08 按0.00 笆0.00 笆罢盎其他非流动负债佰218,450皑,694.00叭 版0.01 敖151,000昂,000.00笆 癌0.05 稗16,57

59、8,半664.00 敖0.00 柏非流动负债合计稗1,459,7百56,984.班00 癌0.10 颁151,000百,000.00扮 办0.05 皑25,378,啊664.00 扮0.00 斑负债合计罢6,304,2捌98,490.版00 矮0.42 拌2,001,2版33,042.扮00 氨0.61 柏3,213,6笆13,355.半00 巴0.27 靶所有者权益拜：盎按耙芭坝佰版股本罢1,350,9罢82,795.办00 翱0.09 搬483,971凹,198.00矮 罢0.15 袄1,210,2盎66,963.柏00 氨0.10 办资本公积罢4,194,8挨17,488.啊00 俺0.

60、28 唉9,200,4氨71.00 版0.00 岸3,652,9拜93,855.艾00 啊0.31 氨未分配利润熬2,055,2案05,540.凹00 靶0.14 澳536,764疤,619.00盎 艾0.16 搬1,731,2瓣71,434.拌00 背0.15 败盈余公积皑613,542笆,388.00败 疤0.04 案174,049鞍,355.00俺 敖0.05 案760,796跋,815.00搬 跋0.06 袄其他所有者权益板348,605拔,936.00按 摆0.02 翱88,581,隘684.00 罢0.03 哎1,286,9斑93,792.爱00 懊0.11 唉所有者权益合计办8,