《港股投资参考》091126

1、全球华人的投资利器XQ全球赢家软件 电话：075523818372 港股投资参考1126 Page PAGE 18 of NUMPAGES 18 港股投资参考奥（中港台合力打芭造，港股投资必芭备）跋2009-11埃-26拔 半星期四皑 总第霸09212矮期傲 鞍 唉 碍 昂 澳 佰 俺 袄 半 靶 案 般 昂 吧 颁 哀 颁 摆 奥 懊 疤 柏 摆 目录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc246941096 办一、投资关注碍 PAGEREF _Toc246941096 h 阿2 HYPERLINK l _Toc246941097 敖袄中央呵护依旧案 拌港须自强不息盎

2、 PAGEREF _Toc246941097 h 皑2 HYPERLINK l _Toc246941098 埃疤全球投资公司颁将上调大中华区按资产配置俺 PAGEREF _Toc246941098 h 肮3 HYPERLINK l _Toc246941099 艾阿人民币流通量翱增加霸 啊陈德霖冀增加新熬投资工具哀 PAGEREF _Toc246941099 h 哀3 HYPERLINK l _Toc246941100 耙拜香港台湾证券案业签署艾MOU 吧促金融市场合作罢 PAGEREF _Toc246941100 h 暗4 HYPERLINK l _Toc246941101 白肮汇丰指目前港瓣

3、股水平合理但将搬出现波动吧 PAGEREF _Toc246941101 h 拌4 HYPERLINK l _Toc246941102 瓣扒黄金市场需求靶依旧旺盛吧 PAGEREF _Toc246941102 h 凹4 HYPERLINK l _Toc246941103 啊二、内情透视哀 PAGEREF _Toc246941103 h 盎5 HYPERLINK l _Toc246941104 拔阿香港金管局下拔月增发癌627颁亿港元外汇基金凹票据搬 PAGEREF _Toc246941104 h 瓣5 HYPERLINK l _Toc246941105 懊白香港证监会行啊政总裁将出席雷背曼迷你债

4、券事件鞍研讯翱 PAGEREF _Toc246941105 h 巴6 HYPERLINK l _Toc246941106 百袄财经局：港佰ETF坝上内地只是时机啊问题拜 PAGEREF _Toc246941106 h 扳6 HYPERLINK l _Toc246941107 吧稗亚行拟与中国巴再发摆“盎熊猫债券按”瓣 PAGEREF _Toc246941107 h 懊7 HYPERLINK l _Toc246941108 胺碍陈棋昌回应国般浩收购传闻盎 矮欢迎买东亚银行瓣股票挨 PAGEREF _Toc246941108 h 百7 HYPERLINK l _Toc246941109 半盎宏利杀

5、入内地把资管鞍 PAGEREF _Toc246941109 h 隘8 HYPERLINK l _Toc246941110 摆拜东航正式结盟哀阿里巴巴罢 白欲打破携程网上肮订票垄断摆 PAGEREF _Toc246941110 h 懊9 HYPERLINK l _Toc246941111 斑澳般360拜和金山把“傲决裂翱”氨 10把年来安全软件首凹次合作告吹柏 PAGEREF _Toc246941111 h 瓣9 HYPERLINK l _Toc246941112 捌罢中国太保发行跋H凹股获批板 唉可能年底闪电上碍市爸 PAGEREF _Toc246941112 h 挨10 HYPERLINK

6、l _Toc246941113 蔼三、个股点评懊 PAGEREF _Toc246941113 h 搬10 HYPERLINK l _Toc246941114 啊扒重庆机电唉(2722)霸：业绩有提升空瓣间氨 啊获基金增持拜 PAGEREF _Toc246941114 h 唉10 HYPERLINK l _Toc246941115 芭蔼新世界中国笆(0917)拔：坐拥巨资有利凹业务拓展稗 PAGEREF _Toc246941115 h 斑10 HYPERLINK l _Toc246941116 八碍中国粮油凹(00606)奥：盈利料胜预期爸 PAGEREF _Toc246941116 h 败11

7、 HYPERLINK l _Toc246941117 叭肮腾讯搬(00700)按：新游戏助提升巴利润败 PAGEREF _Toc246941117 h 拌11 HYPERLINK l _Toc246941118 懊疤银泰百货俺(01833)暗：公司财务压力蔼不大按 PAGEREF _Toc246941118 h 皑12 HYPERLINK l _Toc246941119 暗斑国美电器绊(00493.稗HK)癌：建议先行减持爸获利氨 PAGEREF _Toc246941119 h 熬12 HYPERLINK l _Toc246941120 伴蔼中国动向安(3818)盎：稳定的边际利扒润可以巩固班

8、 PAGEREF _Toc246941120 h 拌12 HYPERLINK l _Toc246941121 哀四、大行分析翱 PAGEREF _Toc246941121 h 班12 HYPERLINK l _Toc246941122 伴邦摩根：目前是败建仓般A白股良机坝 按继续看好中资银板行笆 PAGEREF _Toc246941122 h 绊12 HYPERLINK l _Toc246941123 哀白摩通：首予中邦信银行凹(00998)哀增持评级霸 PAGEREF _Toc246941123 h 八13 HYPERLINK l _Toc246941124 坝败摩根：首予恒鞍盛拔(0084

9、5)肮增持评级背 PAGEREF _Toc246941124 h 八13 HYPERLINK l _Toc246941125 爱熬高盛：维持金哀鹰商贸集团捌(03308)败中性评级拜 PAGEREF _Toc246941125 h 颁13 HYPERLINK l _Toc246941126 矮巴法巴：升中国阿人寿目标至暗35.53爱元摆 PAGEREF _Toc246941126 h 澳13 HYPERLINK l _Toc246941127 摆板花旗：维持中邦交阿(01800)岸中性评级邦 PAGEREF _Toc246941127 h 拔14 HYPERLINK l _Toc2469411

10、28 翱埃花旗：维持东八亚敖(00023)矮沽售评级百 PAGEREF _Toc246941128 h 按14 HYPERLINK l _Toc246941129 袄俺里昂：维持港稗交所拜(00388)吧跑赢大市评级哀 PAGEREF _Toc246941129 h 班14 HYPERLINK l _Toc246941130 哀佰瑞银：维持电把视广播罢(00511)敖买入评级瓣 PAGEREF _Toc246941130 h 版14 HYPERLINK l _Toc246941131 绊办麦格理：首予蔼澳优绊(01717)哀跑赢大市评级伴 PAGEREF _Toc246941131 h 瓣15

11、 HYPERLINK l _Toc246941132 靶拌麦格理：首予版神冠氨(00829)巴跑赢大市评级挨 PAGEREF _Toc246941132 h 阿15 HYPERLINK l _Toc246941133 霸斑大华继显：升盎北京控股八(00392)癌评级至买进耙 PAGEREF _Toc246941133 h 挨15 HYPERLINK l _Toc246盎941134俺 叭五、风险警示罢 PAGEREF _Toc246941134 h 霸16 HYPERLINK l _Toc246941135 熬凹大量资本疯狂拌涌入国际游资哎围猎香港柏 PAGEREF _Toc246941135

12、 h 摆16 HYPERLINK l _Toc246941136 袄挨美国输出泡沫班 昂港不可不防坝 PAGEREF _Toc246941136 h 矮17一、投资关注斑傲中央呵护依旧哀 奥港须自强不息坝国家发改委日前罢宣布，上海迪士芭尼乐园项目占地巴116挨公顷氨，这一面积仅为隘新华社此前披露癌上海迪园一期占安地面积霸400佰公顷板的半29%啊，缩小逾三分二昂，较香港迪士尼半还要小百10把公顷颁。上海迪士尼乐翱园面积大幅暗“蔼缩水百”拔，显示中央理解俺香港社会对上海胺迪园的忧虑，因暗而大幅缩减上海败迪园的规模，以般减轻对香港迪园氨的压力。这说明矮中央对香港支持绊一如以往，所谓岸“安重沪轻港斑

13、”摆论不攻自破。不跋过，尽避有中央按支持，香港却不岸可老是依赖中央懊“半优待岸”蔼，而须保持忧患按意识，加快旅游肮基建、巩固购物扳天堂地位。同时斑，沪港迪园并非昂全是零和竞争，拌只要双方明确分疤工，相信有助生半成协同效应，相挨得益彰。俺不过，上海迪园邦虽然面积缩减，柏但始终有庞大的挨长三角市场支持按，内地旅客往上傲海较便利，加上扒现时批准的面积哎不过是第一阶段蔼，将来还会继续爸扩建。香港仍须按面对竞争。其实哎，旅客来港不单巴为了个别景点，佰更多是被香港中邦西文化交汇的特捌色、驰名中外的安购物及美食天堂傲、自由文明的城胺市气息等吸引。斑香港要保持竞争傲力，除了继续开霸发有特色的景点笆外，更要巩固

14、自罢身优势，保障购拔物声誉及盛事之巴都的优势。同时啊，沪港迪园目标啊客源有别，香港八较摆靶重东南亚及珠三叭角，上海则主要唉面向长三角及北碍部客源，只要两百园能够明确分工佰，在定位及内容拌上各有特色，有搬助分流客源，两矮地旅游同样受惠颁。八沪港两地有昂靶浓厚的笆“扒瑜亮情结把”伴。自从早前中央暗提出将上海打造啊成国际金融及航跋运中心后，两地绊竞争的态势更加拜明显。其实，挑懊战并不可怕，畏靶惧挑战的心理才摆可怕。要求别人巴停步来保住自身般地位的思维，只暗会令香港缺乏竞搬争意识，最终成埃为龟兔赛跑中的熬兔子，被对手迎耙头赶上。香港将把来势将面对更多皑的挑战，关键是安保持奋发的斗志蔼，直面自身不足啊，

15、及早改善，而岸不应将时间精力懊都放在内耗之中瓣，坐视优势不断爱流失。 HYPERLINK l _top Top俺傲全球投资公司疤将上调大中华区绊资产配置般在中国经济持续坝向好的大环境下斑，全球投资在为案明年做资产配置坝时，均会上调大板中华地区的配置奥权重，这势必会半对在境外上市的霸中国公司带来极败大的正面影响，凹特别在港上市的安中国优质企业必艾定会成为全球投颁资者追逐的焦点颁。百在金融危机中近扳乎班“爸销声匿迹伴”霸的碍QDII盎产品，随着今年柏海外股市的回暖皑反弹强劲。目前班券商行业唯一的拜QDII版产品白肮“岸中金大中华袄”拔股票配置集合资坝产管理计划自成昂立以来，累计收啊益已超过哀23%

16、翱，最近一个月累跋计收益超过百10%背，业绩在国内阿QDII袄产品中处于前列捌。中金公司资产傲管理部负责人表皑示，金融危机后案全球开始了新的扒“柏再平衡坝”翱过程，全球经济凹正从发达国家内爱需驱动转向新兴瓣市场国家内需驱拔动，因此，新兴暗市场国家的资本安市场在岸3-5懊年内都值得看好吧。碍香港市场补涨机哎会较大瓣公开信息显示，俺“背中金大中华爱”半计划投资香港市敖场中国股票为主疤的斑QDII挨产品。去年香港唉恒生指数出现熬60%俺的跌幅，但该产艾品净值一直在柏0.7背元以上；截至叭11摆月搬20半日唉，该产品净值为唉1.212稗元，自成立以来凹至瓣2009瓣年氨10隘月哎30瓣日蔼，该产品的组

17、合坝波动率为拜20.69%拌，远低于市场上爱QDII芭基金平均波动率盎31.46%霸。岸中金资产管理部搬相关负责人认为叭，矮“哀中金大中华巴”袄计划未来持续看爸好新兴市场的资阿本市场，一方面败是经济复苏体现凹为企业盈利持续碍增长，股票仍是懊具有吸引力的投俺资品；另一方面拜在全球在金融危败机后开始新的摆“拌再平衡拔”百过程，全球正从安发达国家内需驱蔼动转向新兴市场吧国家内需驱动。挨而中国正是新兴版市场中的翘楚，霸投资海外市场中按的中国股票可更伴好地将中国增长傲与海外特色相结癌合。八该负责人对境外敖上市的中国公司罢今后的表现表示佰乐观。该负责人哀表示，目前典型稗的全球投资公司唉对日本的资产配芭置权

18、重约稗8%芭，而新兴市场大颁中华地区权重仅白为八2%佰。在中国经济持拔续向好的大环境爸下，全球投资在笆为明年做资产配佰置时，均会上调哀大中华地区的配爱置权重，这势必版会对在境外上市般的中国公司带来佰极大的正面影响柏，特别在港上市靶的中国优质企业班必定会成为全球哎投资者追逐的焦矮点。与此同时，叭A霸股快速上涨将使啊投资海外成为分阿散风险、博取收隘益的明智选择：办2009把年中国唉A拔股市场涨幅已超埃过罢80%办，香港市场涨幅般为蔼60%半左右，未来补涨拜机会较大。 HYPERLINK l _top Top唉败人民币流通量罢增加啊 巴陈德霖冀增加新袄投资工具板香港金管局总裁罢陈德霖日前表示俺，随着

19、香港的人皑民币流通量增加阿，希望将来可与巴内地研究在香港安推出新的人民币白投资工具，令人哀民币投资种类增半加。板正在北京访问的八陈德霖和人民银爱行及银监会代表叭会面，向内地反傲映了多项意见，版包括研究进一步叭扩大人民币贸易拌结算，以及容许叭更多企业参与结瓣算。靶香港银行公会主扒席王冬胜表示，案这次访京期间，翱银行公会向内地挨官员反映，希望板研究提高香港的摆人民币存款息率胺，以吸引更多存唉款，内地官员表挨示会积极研究。袄王冬胜表示，人俺民币贸易结算至爸今，已成交了澳173胺宗，涉及金额捌2.3般亿元，虽然数额罢较预期少，但据耙他所知，逾十个把的内地省市也表稗示有意成为试点唉。哀 版另外，王冬胜引

20、蔼述人民银行官员扳说，内地今年的唉货币供应量增加邦30%罢，目前未见会引颁发通胀，计划将拜明年货币供应减俺少碍10%拌。 HYPERLINK l _top Top敖绊香港台湾证券斑业签署版MOU 阿促金融市场合作搬香港证券业协会鞍日前与台湾地区皑证券商业同业公版会在香港签署了埃解合作备忘录拔(MOU)氨，加强合作。台版券商公会理事长案黄敏助表示，香摆港能于两岸间扮颁演牵引角色，促稗进两岸金融市场哎合作，料未来两佰岸三地金融业可班进行差异化分工坝。笆 败这项港台券商跋MOU扮，由黄敏助与香半港证券业协会主按席李耀荣分别代八表双方签署。香叭港方面出席签署坝仪式者，包括香笆港财政司长曾俊胺华、财经事

21、务及耙库务局长陈家强拔、香港证监会高翱级总监蒲伟光等罢。氨黄敏助表示，近白来两岸政治气氛埃逐渐和暖，产业办间互动更趋频繁挨，两岸金融傲MOU澳及邦ECFA(芭经济合作架构协吧议案)蔼等，将使大中华凹圈金融市场产生扒改变。香港则能版于两岸间扮演牵搬引角色，让资金拜、知识及信息互蔼相流动，让投资板者能分享两岸三版地共创的成果。蔼台券商公会与香拌港证券业协会签柏订盎MOU蔼的合作项目，主柏要建立信息交换扳管道上，包括双拌方对证券业及证八券市场的相关法笆规、建构发展有俺效率的交易机制碍、加强证券商自癌律功能与协助投俺资人教育等方面摆，双方也将在必袄要时互相咨询与傲合作解决共同关安注的问题。 HYPER

22、LINK l _top Top肮盎汇丰指目前港肮股水平合理但将胺出现波动芭汇丰亚太区个人八理财业务财富管翱理业务区域主管氨李锦荣表示，以伴估值及市账率计案，目前港股处于扒合理的水平，但皑由于股市已经从隘低位快速反弹，八他预期，短期将搬会有波动情况，蔼不过，经济整体岸复苏仍继续支持暗港股。白被问及近期金价翱屡创新高，汇丰跋会否考虑推出与扳黄金相关的投资按产品，汇丰环球百投资管理董事兼柏亚太区分销业务笆主管林宝仪表示翱，该行正考虑推芭出有关产品。昂汇丰宣布在港推把出环球智选投资背组合系列，为不俺同风险取向的投埃资者提供艾5邦款基金投资组合拔，并宣布给予现奥有客户首次认购把优惠，蔼5艾款基金的管理费

23、拌介乎版1-1.3%熬，满足审慎、平败衡、富冒险性及扳投机的客户需要矮，相关系列基金柏今年初已在英国蔼推出，现有超过颁14拜亿美元的资产。扮李锦荣表示，在爸英国认购基金的扒投资者，大部份哀选择较审慎的投靶资类别，而该行跋在香港推出基金跋，则为满足香港笆本地投资者的需按要，推出两个更板进取的类别选择跋。 HYPERLINK l _top Top爸哎黄金市场需求奥依旧旺盛爸世界黄金协会公佰布伴09扮年第三季全球黄熬金需求的最新数隘据，进一步为我俺们看好中国黄金捌业带来支持。内傲地是全球唯一于班09拜年第三季录得黄爱金需求同比正增俺长的国家，首饰靶市场及净零售投芭资对黄金的需求按分别同比增加岸8%懊

24、及唉30%翱至凹93.5斑吨及癌26.7摆吨。以美元计算矮，中国及香港是癌仅有两个录得黄拜金需求净同比正盎增长的市场，其肮净需求分别上升坝24%叭及般4%爱至芭37.10敖亿美元及袄1.34哎亿美元。佰中港两个市场季跋内黄金需求旺盛癌，可归因于以下般两方面：安1) 09柏年第三季中国国唉内生产总值增长啊8.9%俺及消费者开支依败然活跃；及半2)搬国庆假期或触发傲9把月底出现早期买敖金热潮。香港仍叭是内地人的购物昂天堂，香港市场白无疑是主要的受绊惠者。虽然板09芭年第三季的平均扒金价为每盎司败961拌美元，但中国于疤季内的黄金需求办仍增至有记录以扳来的最高位，可稗见金价高企并无扳损内地市场对黄拜

25、金的胃纳。蔼我们亦认为中国柏投资者越趋接受扳投资黄金。按吨八计算，内地的黄伴金净零售投资不班仅同比增加癌30%捌，亦较败09扳年第一季急升摆67%艾。世界黄金协会百的资料显示，内扳地银行已开始拓拌展实物金条业务百，部分较小型银败行当前正与上海颁黄金交易所合作疤，以较低价格出白售上海黄金交易肮所买卖的实物金把条，这应有利中案国黄金生产商招巴金矿业及金属重拔磅股紫金矿业的蔼增长，因其大部敖分黄金均经上海搬黄金交易所出售俺。氨09疤年第三季，全球柏黄金供应量同比拜增加邦13%败至翱833白吨，其中叭6%版同比增长乃来自爱矿产金，占案670捌吨。虽然世界黄拌金协会并无特别翱提及黄金供应的蔼主要来源，但

26、该皑协会指出南非及啊美国的黄金产量唉趋跌。由于中国半黄金产量自佰2005巴年起的年复合增把长率为哎5%安，我们认为中国败于爱2009斑年仍将稳守最大百黄金生产国之名摆。芭此外，虽然拜09傲年第三季平均金傲价同比上升埃10%俺，但全球央行的俺黄金净买入持仓笆为笆15唉吨，相对阿08奥年第三季净销量邦77翱吨，我们认为这败显示央行自全球败爆发金融危机以斑来，已增加其对袄黄金的需求以作碍保值。根据当前氨的央行黄金协议般，国际货币基金扒组织可经场外交背易或于一段较长爸时间内再出售败203.3邦吨黄金。国基会跋下一次出售黄金叭如属重大销售交跋易，无疑将进一佰步突破当前的金埃价记录。 HYPERLINK

27、l _top Top二、内情透视捌鞍香港金管局下柏月增发敖627哎亿港元外汇基金凹票据隘香港金管局日前矮宣布，为应对银摆行体系流动资金熬充裕对外汇基金俺票据的庞大需求啊，将于跋12胺月增发总值为凹627罢亿港元的外汇基盎金票据。增发票班据分为捌3安个月、耙6艾个月以及吧12吧个月期。跋由于美元持续疲白弱，热钱涌入香斑港，导致港元对碍美元汇率数次触叭及强方兑换保证埃水平，迫使金管俺局连续注资以维岸持汇率平稳，而凹香港银行体系结办余也不断被推至凹新高，截至本月暗24唉日，已达氨3121.96绊亿港元。拔金管局预计经过鞍此次增发，银行摆总结余将于跋12班月共减少约班627般亿港元至板2494.9俺6

28、胺亿港元。 HYPERLINK l _top Top笆傲香港证监会行搬政总裁将出席雷佰曼迷你债券事件扮研讯胺香港立法会调查隘雷曼迷你债券小碍组委员会主席何暗钟泰表示，已安傲排证监会行政总邦裁韦奕礼出席本佰周五隘(27瓣日耙)哀的研讯。笆立法会雷曼迷债氨小组委员会日前芭再召开闭门会议爸。主席何钟泰会板后表示，已安排扒证监会行政总裁翱韦奕礼出席本周熬五会议，而证监盎会已提交两份文版件，包括去年底吧向财政司司长曾啊俊华提交的调查百报告，但未包括背证监会调查跋16疤间迷债分销银行吧的文件。何钟泰扳说，届时会要求拜韦奕礼解释为何按要求以闭门方式办处理相关文件。霸此外，证监会前柏高层高秉忠早前邦主动向委员

29、会申版请作供，对此，把何钟泰表示，委办员会已去信希望把了解他能提供什俺么资料，以及会版否违反他在职时办所签订的保密协柏议，至今未获回颁覆。笆另外，对于高秉白忠早前表示，希扳望出席研讯提供碍资料。委员会认盎为需先了解高秉唉忠想提供资料的敖范畴，才会邀请办他出席，避免他盎违反任职期间与颁证监会签署的保吧密协议。 HYPERLINK l _top Top叭凹财经局：港班ETF靶上内地只是时机佰问题巴 把香港交易所买卖叭基金（笆ETF哎）于内地上市事笆宜，虽然包括于搬更紧密经贸关系安安排补充协议六班（阿CEPA6般），但至今仍只翱闻楼梯响。财经耙事务及库务局副半局长梁凤仪表示胺，有关方案仍在办不断进展

30、当中，搬而政策及技术性疤问题已经解决，皑强调拜“邦目前只是时机问柏题拔”八。碍政策技术问题解白决哎 矮待中证监批袄广东省与香港就稗多项金融合作事傲宜讨论艾“稗先行先试败”败，有指香港爸ETF啊或会于深圳交易袄所率先上市，梁盎凤仪表示，一切癌仍待中证监于适把当时候作出决定班，目前难以评论耙香港矮ETF翱会于上海还是深爱圳先行挂牌。半她指出，除增加唉与深交所于伴ETF拔等产品方面的合办作以外，香港与挨广东省亦有就金邦融机构互相设点案、人才合作与交岸流，以及中港如稗私募基金等股权吧合作进行讨论。败至于有指中央或吧会容许内地企业颁来港发债，她则懊表示要很努力争笆取才能做到。哎另一方面，针对八香港上市公

31、司的班企业管治问题，把梁凤仪称香港已吧达国际水平，但岸仍有改善空间，阿当局会于下月就矮股价敏感资料披霸露的法定责任事扳宜进行公众谘询奥，希望得到市场翱共识。奥她表示，市场对澳于如何定义股价案敏感资料等议题矮有不同看法，因昂此财经局会与港笆交所及证监会紧般密沟通，亦会充把分考虑所有相关耙人士的意见，但霸认为将股价敏感肮资料披露纳入法暗定责任范围，可八以促进市场透明摆度，对市场有正扳面影响。当局暂皑定于下月作首轮熬谘询，视乎市场岸反应再研究下一稗步的谘询工作。半除此之外，扮当局亦会于下月凹进行重写公司爱条例的第一阶吧段谘询，收集业暗界意见；另外两矮个谘询项目则分跋别为已讨论多时百的证券无纸化，袄以

32、及监管机构雷搬曼报告中，提议白设立的金融纠纷拜调解机制。 HYPERLINK l _top Top矮办亚行拟与中国靶再发阿“叭熊猫债券摆”绊 坝亚洲开发银行地爸区经济一体化办拜公室高级顾问办Noritak皑a Akama阿tsu 捌日前表示，该行柏正在与中国有关吧当局合作，考虑罢发行以人民币计版价的绊“熬熊猫债券稗”翱，这为爱氨五年以来的第二艾批。据悉，发债白所筹资金将用于靶资助中国的发展班项目。但有分析氨认为，如果是发班行熊猫债券，中摆国还需要对一些耙技术层面加以完班善，当中包括要翱解决其流动性的般问题。埃首次发行曾超额蔼认购三倍艾Noritak八a Akama敖tsu鞍表示，亚开行目巴前正

33、在与中国权摆威机构协商发行矮人民币债券事宜阿，但此次发行的搬规模和时间表至霸今尚未确定。他昂称，此次债券发熬行所得将用于为伴其各项目提供资爸金，特别是中国隘项目。此次是亚版开行继翱跋五年首次发行熊肮猫债券后，第二盎次在中国发行以笆当地货币计价的案债券搬所谓熊猫债券，熬是指境外非居民艾（包括外国政府佰、国际机构与外鞍国企业）在中国稗资本市场上发行扒的以人民币计价袄的债券。斑颁五年十月，亚洲版开发银行和国际把金融公司分别在翱中国银行间债券拔市场上发行了白10 拔亿与蔼11.3 绊亿元（人民币，罢下同）的熊猫债百券，但当时规定敖这两家机构在中熬国发债募集的人懊民币资金必须在澳中国国内使用，半不得汇出

34、国外。唉需进一步扩大市氨场规模板不过，有分析人暗士认为，如果是傲发行熊猫债券，奥中国还需要对一哀些技术层面加以坝完善。一是解决斑熊猫债券不能流斑出中国的问题，柏改变熊猫债只能吧取自中国、用碍于中国的旧模阿式，在资本项目氨未开放之时一个版可行的途径是央扮行进行一定的金跋融创新让熊猫债碍券以美元形式流叭出中国。二是需拜要解决流动性问澳题，即需要扩大癌债券市场以及熊埃猫债本身的市场扳规模。绊此外，还需要解邦决市场主体问题埃，因目前仅有世俺界银行和亚洲开哀发银行在中国发瓣行过熊猫债券，矮市场发行主体极啊为有限，中国应瓣鼓励在中国有业般务的外资企业发霸行熊猫债，同时碍鼓励国际金融组疤织和外国政府发哎行熊

35、猫债。该分案析人士称，倘若鞍熊猫债券市场得半以开放，势必会败进一步促进中国板债券市场乃至金斑融市场的健康和拜快速发展。 HYPERLINK l _top Top半扒陈棋昌回应国岸浩收购传闻昂 翱欢迎买东亚银行跋股票啊就今年以来马来百西亚国浩集团数罢次增持东亚银行斑集团股权事宜，稗东亚银行爸(叭中国板)霸副董事长陈棋昌搬日前在上海表示跋，投资者购买东翱亚银行股票，表安明他们对东亚银佰行业绩表现有信扮心。但对于国浩霸集团是否谋求东盎亚银行控股权的碍传闻，陈棋昌则拔表示不便评论。霸他同时表示，东稗亚正考虑在中国摆内地发行人民币摆债券，并正考虑凹相关申请程序。跋相关数据显示，搬今年吧1瓣月、碍7翱月、

36、霸8阿月、盎10埃月，国浩集团四扒度增持东亚银行罢股权，持股比例稗上升为暗8.01%啊，跃升至东亚银熬行集团第二大股扳东。东亚银行第盎一大股东目前仍办为西班牙按Criteri澳a扒集团，持股比例八为傲9.04%隘，而李氏家族持扮股比较则较为分胺散、合计为翱14.01%鞍。扮在摆“隘国浩欲收购东亚爸”爸的传闻下，东亚隘银行股价也出现蔼大幅上升。东亚啊银行一周前表示傲，当前并无任何叭有关收购或变卖扒的商谈或协议须扳予以按例公开。扒日前，东亚银行坝(矮中国拜)暗副董事长陈棋昌凹说：俺“碍谁购买东亚银行暗股票，我们都欢案迎，这表明他们岸对东亚银行业绩跋表现有信心。摆”阿他并没有进一步白评论国浩是否谋碍

37、求东亚控股权的百传闻。佰对于东亚银行在吧中国内地上市的按最新进展，陈棋唉昌说，究竟选择白在内地的国际板按、还是吧A吧股市场上直接上绊市，都还未定案摆。对于东亚银行斑来说，这两种方皑式各有利弊，现肮在还正在密切研岸究过程之中，东皑亚集团董事局也摆正在对相关方案扮进行详细分析。百尤其是现在国家扮相关规定仍未出暗台，东亚银行也佰在等待。柏今年上半年，东佰亚银行爱(熬中国挨)埃成为首家在香港敖发行人民币债券耙的外资银行。对盎于在中国内地发扮人民币债，陈棋笆昌表示，也正在袄考虑，至于发债八主体是东亚银行袄(哎中国盎)吧、还是东亚集团挨，都在考虑之中百，也正与监管部隘门进行探讨。对昂于发债额度、申阿请情况

38、，陈棋昌皑都没有进一步透罢露。 HYPERLINK l _top Top扒懊宏利杀入内地稗资管挨频频增资的宏利邦金融（拜00945挨）终有收购项目阿，该公司宣布斥百资袄12版亿元，购入富通碍银行持有的内地唉中型基金管理公艾司泰达荷银全数安49%瓣股权，借此进军靶内地资产管理市背场，预计完成交半易后首年即可为靶宏利贡献盈利。八宏利以旗下宏利肮资产敖管理香港名义购叭入该基金管理公熬司，并将之易名芭为泰达宏利基金氨管理有限公司，百有关交易需待监哎管当局审批，预拌计于明年首季完把成；一旦交易成邦功，泰达宏利将巴为宏利在内地的隘首家资产管理公翱司。安资本水平料影响佰微昂宏利中国资产管柏理副总裁张维义隘表

39、示，比较同类靶型收购，背12阿亿元作价属于合霸理范围之内。宏安利亦表示，收购芭对该公司资本水佰平构成的影响微澳不足道，并令其按亚洲区内的昂10捌个经营地区当中澳，拥有盎9拔家资产管理公司懊。斑截至今年六月底邦，泰达荷银管理板资产总额达巴260班亿元人民币，市拔占率稗1.1%败，于百33扮家中外合资资产半管理公司中排名埃第背17吧，并拥有合格境板内机构投资者资跋格。罢宏利今次直接购肮入富通在合资公拜司的股权，毋须捌自行以外资身份鞍打入内地资产管唉理市场。宏利亚扳洲区高级行政副懊总裁兼总经理雷版柏刚表示，收购八容许宏利跨越起昂步阶段，即时进板驻内地的资产管拌理市场，故非常跋重视这次收购，坝亦标志宏

40、利于中鞍国内地持续投资把的承诺。版宏利在内地捌拥另一合资公司巴中宏保险，该公败司专注寿险业务巴，张维义表示，袄交易完成后双方八管理层将研究合懊作机会，发挥协百同效应，令宏利板在内地基础业务办有更大的发展空背间。 HYPERLINK l _top Top熬俺东航正式结盟罢阿里巴巴敖 拌欲打破携程网上半订票垄断巴在东航集团公司艾总经理刘绍勇抛暗出啊“胺航空公司为携程笆打工扳”癌惊人之说后，东跋航也加快了其机蔼票直销模式的拓邦展。日前，东航疤集团与阿里巴巴百集团签署了战略傲合作协议，这是蔼国内三大航空巨疤头首次与阿里巴傲巴集团的合作。拜“凹我们的协议并非皑排他性的，现在绊互联网时代是很袄开放的，我们

41、更捌多的考虑是如何八与东航一起将航半空业的信息化平霸台模式做好。般”肮阿里巴巴旗下支艾付宝总裁邵晓峰阿表示。据悉，除按东航外，阿里巴霸巴亦与三大国有爱航空巨头中的另唉外两家，即国航蔼、南航也在商谈伴合作事宜。佰东航淘宝开店拒肮绝俺“拔打工疤”拜根据协议，阿里氨巴巴集团旗下支碍付宝疤(澳中国盎)班网络技术有限公把司将为东航官方捌网站在线机票业胺务提供直销支付俺服务，同时东航佰将在淘宝网开启胺官方旗舰店，开半放全舱位全航段昂机票在线销售。坝此外，支付宝总哎裁邵晓峰还透露爱，这仅仅是东航昂与阿里巴巴合作百的第一步，未来傲可能还将在用户暗数据建立、整体皑解决方案等多方案面进行探讨。搬刘绍勇已将与阿昂里

42、巴巴的合作视澳为构建自己的电芭子直销平台的一跋个战略。据艾瑞扮克咨询机构调查搬，淘宝已成为国般内第二大的在线埃机票预订平台，氨紧随携程之后。艾而目前东航已经埃初尝了电子直销熬的甜头，阿“伴1-10岸月份我们一直在绊主推自己的电子百销售平台。般B2B盎业务增长班100%白，背B跋2C叭增长霸1000%隘。疤”奥刘绍勇表示。傲下一合作对象或靶为国航胺而马云也看到了凹航空业中的电子翱商务契机，并不凹只谋求与东航一扳家的合作。盎“挨航空业与电子商敖务的是大势所趋搬，这一融合也将败为航空业带来巨拜大的变革。阿里凹巴巴非常有幸能氨参与到东航改革蔼的过程，也会在扳未来建立中小企皑业网上订票的便爸利渠道，缩短

43、链肮条，提供更为优坝惠的服务。扮”艾马云日前表示。艾据阿里巴巴集团挨内部人士透露，哎他们与国航、南案航也在谈合作事佰宜。现在来看，跋国航的进展要快把一点，过一段时般间就将会有重要埃的举措。板该人士表示，阿瓣里巴巴一般先是伴通过旗下淘宝或八支付宝与航空公伴司洽谈，而东航俺是首个与阿里巴办巴集团签订战略昂协议的公司。之扳前，他们已经与白其他很多中小航伴空公司已经有了氨合作，如厦门航板空、春秋航空、罢中原航空等等。 HYPERLINK l _top Top暗奥绊360耙和金山蔼“疤决裂笆”背 10皑年来安全软件首岸次合作告吹邦10皑年来安全软件行敖业首度合作终于班夭折。日前，捌360蔼安全软件和金山

44、板停止合作。据悉阿，安360罢方面停止了在网扮站上提供金山毒疤霸软件包的下载扮，而金山毒霸的爸推广也已经从哎360唉安全卫士悄然撤拜下。这使得双方班合作的半“摆蜜月期埃”挨仅仅只有蔼3矮个半月。斑原本此次合作被半外界认为是改变澳安全软件行业领白域恶劣竞争关系笆的典范。但是脆伴弱的合作关系却吧因拜360败安全浏览器与金叭山网盾的一系列凹口水战而暂停。昂事件缘起板360皑安全浏览器和金八山网盾出现兼容熬问题遭到用户投隘诉，金山毒霸对版外表态称颁360稗浏览器新版本欲蔼阻止用户正常使案用金山网盾，而俺360胺方面指责是金山稗产品存在技术问拔题，被迫屏蔽。办最终，争议上升绊到安全软件营收班模式之争，安

45、360吧指责金山是因为阿其免费政策动了凹金山的奶酪而遭搬到报复。耙360摆声称，其免费杀澳毒软件已经安装哀了癌5000靶万台电脑，按一澳套杀毒软件邦100八元算，已经为网碍民节省暗50挨亿元。而金山方鞍面表示，金山网俺盾可以让爸14哎款浏览器均变成阿安全浏览器，用拜户没有必要使用澳360办安全浏览器。这颁样的争执最终导拜致合作不欢而散皑。 HYPERLINK l _top Top扒般中国太保发行败H搬股获批隘 扮可能年底闪电上霸市百中国太保日前发暗布公告称，于近斑日获得中国证监暗会批复，核准其懊发行不超过靶9.9埃亿股境外上市外矮资股，其中发行熬不超过版9斑亿股新股，承担背减持义务的股东半出售

46、合计不超过瓣0.9氨亿股存量股份。盎完成本次发行后柏，中国太保可到笆香港联交所主板哀上市。这意味着癌中国太保发行不背超过靶10摆亿股的巴H阿股上市计划正式扒获批。岸中国太保这次百H耙股融资的规模将矮不超过摆10吧亿股，发行底价哀为癌23.52办元艾/稗股，如果按发行盎规模上限来计算唉，融资额将不低艾于疤235.2胺亿元人民币。版有关投行人士称班，中国太保方面耙早已做好赴港申澳报材料准备，拿肮到证监会批复后癌，很快就会赴港霸接受上市聆讯，啊很可能会在年底挨前跋“版闪电发行搬”叭。碍值得一提的是，岸民生银行拌H扳股受机构投资者绊热捧，无疑为中哎国太保巴H敖股成功发行铺平澳了道路。据了解半，全球最大

47、主权巴基金阿布扎比投百资局、老虎基金扮、日本三井住友芭以及海通证券等稗潜在投资者都表败露出有意投资太哎保的兴趣。 HYPERLINK l _top Top三、个股点评拌澳重庆机电瓣(2722)盎：业绩有提升空昂间叭 按获基金增持斑重机主要产销商板用车辆零部件、肮电力设备、通用矮机械与数控机床疤，在分部溢利中扒，有逾蔼6氨成盈利来自车辆碍零部件，而受惠扳于内地汽车业的败逢勃增长，这方爱面的潜质仍有待唉发挥。另一方面笆，根据港交所资昂料显示，机构投澳资者挨Hamon I盎nv Grou碍p伴及俺Dreyfus暗 Corp佰均曾于盎11挨月唉17凹日碍在市场增持重机版，该等大户肯败“埃高追扮”岸，可

48、见其股价现罢水位值博率仍在罢。艾事实上，集团于癌今年上半年盈利靶下降矮21.4%拔，预测全年盈利背下降扮10%啊至碍4.5跋亿元，每股盈利啊0.144扮人民币八(拔约斑0.163拌港元百)袄，预测市盈率约捌10柏倍，估值在同业拌中并不算贵。在罢股价蓄势破位下懊，料其升势仍有安望延伸。 HYPERLINK l _top Top颁挨新世界中国爸(0917)靶：坐拥巨资有利鞍业务拓展霸同为优质内房股胺的新世界中国昂(0917)按在逆市下的表现八也颇为不俗，集昂团最近完成以每笆股鞍2.55暗元、案2爱供翱1爱模式供股集资达搬48伴亿元，而供股后绊的每股资产净值凹仍高达奥5.3叭元，市帐率只为捌58%啊

49、，在内房股之中捌，其可算是被严板重低估的一只，阿至于集团坐拥巨伴资，也将有利未笆来业务的拓展。吧新中早年已大举捌投资内地，现时盎在内地的土储应拌占面积达绊1百，奥900昂万平米，地皮以罢二线城市为主，阿因购入的成本低八廉，未来的盈利拔潜质仍有待发挥罢。此股现价市盈蔼率不足啊10奥倍，今年即使有罢投资物业公平值巴变动生成收益与板汇兑收益较去年熬度大减的因素，板惟预测市盈率也敖只不过班15皑倍，而明年将可柏望回落至笆10盎倍水平，因此论耙吸引力仍在。 HYPERLINK l _top Top白爸中国粮油背(00606)笆：盈利料胜预期案高盛证券发表研柏究报告指出，将办中国粮油罢(00606)袄投资

50、评级由中性鞍升至买入，目标扳价由耙7.1把元升至笆10.3班元，相等于办2010巴年预测市盈率爱14按倍，相信该公司摆下半年的盈利会绊较预期佳，因为矮油籽加工毛利率翱有改善，以及小搬包装米的销售上拔升。熬高盛亦将中国粮皑油颁2009案年至颁2011白年的盈利预测上背调耙12%把至皑22%板，分别至隘0.6熬元、盎0.73般元及昂0.84败元，因毛利率及班销售上升，料毛巴利率的持续改善耙、产能扩充及投鞍资者的兴趣增加昂，有助中国粮油耙评级被调整。拔该行最近从中国安粮油的管理层获八悉，油籽加工业败务下半年的毛利盎率获改善，是因奥为期货价格佳，耙以及需求较预期百高，相信下半年般业务的盈利有所扒上升，

51、而中国粮瓣油于大连的新米傲厂房，在叭11隘月扒15办日袄投产，每年产能邦为挨20板万吨，有助提升蔼有关业务。另外胺，中国粮油母公吧司正研究将消费岸者用小包装食用凹油的业务重组，鞍以整合中国粮油耙的业务。捌同时，高盛另一氨报告认为，内地盎的乳业市场，无芭论从销售量及营摆业额均已接近完挨全从按2008笆年氨9懊月的巴“办三聚氰胺笆”澳事件中恢复过来傲，料今年第四季皑的按年增长强劲绊，明年会将回复袄正常增长。半高盛指出，最重拔要的是行业的盈半利能力已从事件扮中改善，而今年百第三季的毛利率柏已回升至胺25%摆至靶26%颁，接近氨2003败年的高峰期。由翱于上半年的原奶啊原本较低，相信班消费者会对产品瓣

52、的品质、价格敏胺感度提升，而减叭价战的缓和，令懊行业的竞争环境蔼更健康以及未来矮的盈利会更佳。矮该行表示，原奶皑的价格从今年袄8胺月的谷底回升矮7%哀，主要受季节性碍因素及供求平衡邦所影响，但相信班不会再明显上升俺，但奶牛的数目袄在下半年会再增氨加。再者，大型唉农场的原奶供应把平稳，相信乳业八公司不会再受价奥格波动的影响。 HYPERLINK l _top Top澳靶腾讯爱(00700)白：新游戏助提升拌利润奥国泰搬君安发布研究报跋告指，腾讯百(00700)笆作为中国最大的坝综合互联网运营袄商，其即时通信拔的总注册用户数阿已达凹11绊亿，接近于中国班总人口。根据单靶一用户访问量计拔，公司的门户

53、及敖社区网站在内地鞍分别排名第二及艾第一。扒报告指，由于有白10跋个游戏将要发行绊，估计公司网游澳收入岸2008跋至靶2011扒年複合增长约按76%盎，是增长最快的胺版块，并将带动叭整体收入于同期绊录得複合增长约稗53%氨。基于稳健的毛搬利率及慢于收入巴的费用增长估计隘，昂2011昂年经营利润率可摆升至蔼53%靶。同时，公司面傲临的主要风险包氨括政策变化，以巴及需要在不同业八务版块中取得更哀好平衡。 HYPERLINK l _top Top捌昂银泰百货叭(01833)白：公司财务压力败不大懊银泰百货埃(01833)罢宣布以把2.4敖亿元人民币收购氨浙江省慈溪市一稗块稗3捌万平米土地，并岸计划发

54、展为建筑般面积约按10靶万平米的综合商摆业中心，预计按2010埃年上半年开工，耙2靶年内建成。瓣收购代价相当于艾土地面积每平米靶7800盎元人民币，基本按合理。加上公司白于坝2010巴年底可持有淨现按金约奥3阿亿元人民币，本懊次收购不会对公败司造成财务压力案。同时，在浙江半省内的扩张仍可扒继续加强公司的半领导地位，利润拔率有望持续改善暗。 HYPERLINK l _top Top昂霸国美电器背(00493.摆HK)疤：建议先行减持暗获利白截至蔼9八月底止，国美电佰器首三季纯利，按按年倒退按39.4%摆，经营活动利润搬，跌唉38%安，综合毛利率升拜0.08爸个百分点至约叭16.83%癌。摆若单计

55、捌7败至板9笆月的第三季度，哀国美业务表现的般改善非常显著，百同店营业额录得靶2.05%扳按年增长，是自跋去年第案4扒季以来首个录得佰正增长的季度。班受惠于国家刺激叭家电销售政策，澳加上消费信心回翱升，相信本季同般店销售额增幅可奥持续。报导指，凹国家明年会加强斑刺激家电销售的爸政策，当中包括唉将开放家电补贴斑的价格限制，设扳定补贴上限，让碍农民有更多选择胺，此外亦将改进拔补贴流程，新政笆策将于年底前公扮布，料利好股价稗中线再试高位。 HYPERLINK l _top Top暗拜中国动向鞍(3818)芭：稳定的边际利扒润可以巩固坝中国动向对于澳2010板下半年，管理保隘持审慎乐观。至捌于斑201

56、0把上半年，订单增奥长接近办20%颁。随着零售库存办下降，和零售销按售加速，订单增爱长应保持强劲。百主要原因将是商敖店增加及同店销办售增长。中国动皑向目标是以将广靶告和促销费用占芭营业额的比例由扮7.5%艾增加至傲8.5%岸。这目标加上分把销商增加商店和挨推出新产品，将爱有助于提高中国艾动向的销售额。盎规模经济提高可摆以巩固稳定的边埃际利润。基于扮2010昂年第败2昂季强劲订单增长稗，我们维持瓣2010熬年巴-2011疤年盈利复合年增按长率预测在袄20%翱。如果坝2010阿年下半年订单增八长保持稳定甚至阿加快，岸2010唉年的利润可能超埃过我们的估计。 HYPERLINK l _top Top

57、四、大行分析柏凹摩根：目前是坝建仓凹A按股良机把 笆继续看好中资银疤行佰“班我们仍认为，目翱前是建仓柏A埃股以把握背2010爸年第一季度之前案市场的预期上扬傲的良机。败”吧 白摩根大通中国研拌究主管李民表示奥。他给出的理由邦是：第一，企业颁盈利上调势头增百强；第二，芭2010扳年第一季度之前扒，中国的流动性拔状况预期会改善案，预计傲2010背年拜1盎月份的月度新增摆贷款将由半2530疤亿元人民币增至跋8000鞍亿元人民币以上扳；第三，随着出蔼口复苏及通胀压拜力加大，扳2010佰年人民币将继续板升值。拜为此，啊 邦摩根大通继续看版好中资银行、上班游能源颁(爸特别是煤炭肮)癌以及渗透率低而疤长期增

58、长势头强拔劲的防卫型增长袄行业肮(办互联网、天然气稗、纸巾及尿片爱)矮，并青睐日常消办费品以及复苏晚班于周期的传媒行靶业。蔼“吧我们仍看淡易受癌紧缩影响的房地阿产，电信哀(疤中国的盎2G版增长疲弱，爸3G绊尚未全面推广巴)把，以及水泥、铝把等下游商品。随唉着中国政府经济案刺激方案逐步退摆出，暗2011暗年中国的固定资隘产投资预计将减澳少，进而对下游昂商品业形成不利懊影响。板”傲李民说。 HYPERLINK l _top Top搬把摩通：首予中皑信银行坝(00998)办增持评级疤摩根大通首予中伴信银行爱(00998)柏增持评级，目标败价叭8.6半元，潜在升幅达叭三成，该行认为皑中信行应以稍低拔于

59、其他内银股白(吧除中行背(03988)白外耙)熬市帐率交投，新佰目标价相当于昂2010挨年市帐率熬2.4百倍及市盈率艾12.7隘倍。八摩通认为，中信盎行的盈利杠杆因巴素在疤H坝股股价中未完全按反映，预料在肮2010安年股东回报率可俺提升逾巴500俺点的情况下凹(碍行业中上升最多八)澳，可获更多重评坝，又称其哀2009班年至敖2011肮年盈利复合年增凹长达案38%佰，为明年上半年瓣两支首选股之一懊。 HYPERLINK l _top Top盎矮摩根：首予恒阿盛把(00845)傲增持评级岸摩根大通首予恒唉盛地产袄(00845)埃评级增持，目标案价澳5胺港元，即跋2010/11暗年预期市盈率霸12/

60、9.9伴倍。凹摩根大通报告指柏，恒盛属小数以瓣上海、天津及北败京等国内最重要袄经济中心发展商敖，坐拥版1450伴万平方米低成本罢土储，包括上海板27扒万平方米，相信笆随着沪项目涨价瓣，盈利复合年增柏长强劲，估计碍2008-11半年达埃77%按；现价较资产净板值预测折让拌52%版，估值吸引。 HYPERLINK l _top Top岸斑高盛：维持金摆鹰商贸集团败(03308)爸中性评级鞍高盛维持金鹰商肮贸集团澳(03308)捌中性评级，还将叭目标价从皑12.08柏港元上调至坝13.10败港元，不过仍低邦于现价；该公司按此前同意出资人扳民币鞍8.75岸亿港元向母公司稗收购近邻其当前哎南京新街口旗舰