XXXX年银河投资格力电器投资分析报告外汇期货模拟报告

1、金融综合实验投资分析报告目录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc359961376 一、宏观经济对证券市场的影响 PAGEREF _Toc359961376 h 4 HYPERLINK l _Toc359961377 （一）GDP对证券市场的影响 PAGEREF _Toc359961377 h 4 HYPERLINK l _Toc359961378 （二）CPI、PPI对证券市场的影响 PAGEREF _Toc359961378 h 5 HYPERLINK l _Toc359961379 （三）利率对证券市场的影响 PAGEREF _Toc359961379 h 6

2、 HYPERLINK l _Toc359961380 （四）宏观经济政策对证券市场的影响 PAGEREF _Toc359961380 h 6 HYPERLINK l _Toc359961381 二、格力电器投资价值分析 PAGEREF _Toc359961381 h 7 HYPERLINK l _Toc359961382 （一）公司介绍 PAGEREF _Toc359961382 h 7 HYPERLINK l _Toc359961383 （二）行业分析 PAGEREF _Toc359961383 h 8 HYPERLINK l _Toc359961384 （三）竞争分析 PAGEREF _T

3、oc359961384 h 9 HYPERLINK l _Toc359961385 （四）财务分析 PAGEREF _Toc359961385 h 10 HYPERLINK l _Toc359961386 （1）盈利能力分析 PAGEREF _Toc359961386 h 10 HYPERLINK l _Toc359961387 （2）偿债能力分析 PAGEREF _Toc359961387 h 11 HYPERLINK l _Toc359961388 （3）营运能力分析 PAGEREF _Toc359961388 h 12 HYPERLINK l _Toc359961389 （4）杜邦分析

4、PAGEREF _Toc359961389 h 13 HYPERLINK l _Toc359961390 （5）财务分析总结 PAGEREF _Toc359961390 h 14 HYPERLINK l _Toc359961391 （五）技术分析 PAGEREF _Toc359961391 h 15 HYPERLINK l _Toc359961392 （1）走势分析 PAGEREF _Toc359961392 h 15 HYPERLINK l _Toc359961393 （2）买入时机选择 PAGEREF _Toc359961393 h 15 HYPERLINK l _Toc359961394

5、 （3）卖入时机选择 PAGEREF _Toc359961394 h 16 HYPERLINK l _Toc359961395 三、银河投资投资价值分析 PAGEREF _Toc359961395 h 17 HYPERLINK l _Toc359961396 （一）公司介绍 PAGEREF _Toc359961396 h 17 HYPERLINK l _Toc359961397 （二）行业分析 PAGEREF _Toc359961397 h 18 HYPERLINK l _Toc359961398 （三）竞争分析 PAGEREF _Toc359961398 h 19 HYPERLINK l _

6、Toc359961399 （四）财务分析 PAGEREF _Toc359961399 h 20 HYPERLINK l _Toc359961400 （1）营运能力分析 PAGEREF _Toc359961400 h 20 HYPERLINK l _Toc359961401 （2）盈利能力分析 PAGEREF _Toc359961401 h 21 HYPERLINK l _Toc359961402 （3）偿债盈利能力分析 PAGEREF _Toc359961402 h 23 HYPERLINK l _Toc359961403 （4）发展能力分析 PAGEREF _Toc359961403 h 2

7、4 HYPERLINK l _Toc359961404 （5）杜邦分析 PAGEREF _Toc359961404 h 25 HYPERLINK l _Toc359961405 （6）财务分析总结 PAGEREF _Toc359961405 h 26 HYPERLINK l _Toc359961406 （五）技术分析 PAGEREF _Toc359961406 h 27 HYPERLINK l _Toc359961407 （1）走势分析 PAGEREF _Toc359961407 h 27 HYPERLINK l _Toc359961408 （2）买入时机选择 PAGEREF _Toc3599

8、61408 h 27 HYPERLINK l _Toc359961409 （2）买入时机选择 PAGEREF _Toc359961409 h 29 HYPERLINK l _Toc359961410 四、期货、外汇交易 PAGEREF _Toc359961410 h 30 HYPERLINK l _Toc359961411 （一）期货交易 PAGEREF _Toc359961411 h 30 HYPERLINK l _Toc359961412 （二）外汇交易 PAGEREF _Toc359961412 h 31 HYPERLINK l _Toc359961413 五、交易记录和收益分析 PAG

9、EREF _Toc359961413 h 33 HYPERLINK l _Toc359961414 六、总结 PAGEREF _Toc359961414 h 36摘要：俺坝展望隘2013懊年的投资机遇，胺无论是在政治、案经济环境，还是搬在市场规则建设班、资金供求等诸澳多要素上，均渐癌趋稳定，而投资邦主体的信心恢复摆也已经初步显现跋，困扰市场最重瓣要的对增量资金扳的消耗也渐趋尾坝声，新一轮投资鞍机遇期开始展现啊在我们面前。为拌了分散风险，在霸6月13-21坝日为期一周半的鞍金融综合实验中疤，拌我着重关注了节版能和电器两个行邦业，并百运用所学的股票坝基本面分析和技白术面分析，氨对矮两个耙行业中的吧

10、银河投资翱（版000806鞍）和格力电器（办000651）凹进行了操作。艾百本实验报告以碍银河投资埃（办000806跋）疤和格力电器（0斑00651）为翱分析对象，运用八行业分析、公司靶分析等基本面分袄析，配合技术分办析，研究两家公颁司的投资价值和八买卖时机，并总伴结了实验期间内摆的投资过程的盈半利及分析。稗一班、半宏观经济熬对证券市场的影肮响板宏观经济走势是疤影响证券市场大隘盘走势的最基本凹因素。证券市场挨是整个国民经济盎的重要组成部分奥，它在宏观经济白的大环境中，同凹时又服务于国民芭经济的发展。从背根本上说，股市伴的运行与宏观的白经济运行应当是绊一致的，经济的拌周期决定股市的百周期，股市周

11、期澳的变化反映了经白济周期的变动。奥以下就从宏观指扳标，通货膨胀，版利率、货币政策败等几方面对证券阿市场的影响进行霸简单分析。巴（一）矮GDP稗对证券市场的影般响岸国内生产总值版GDP对证券市胺场的影响：皑1）高通货膨胀吧下的GDP增长暗：此时经济中的办矛盾已展现出来艾，导致证券市场胺行情下跌；耙2）宏观调控下霸的GDP减速增哀长：宏观调控措瓣施有效，经济矛般盾逐步缓解，证隘券市场呈下降-拔-平稳渐唉升态势；懊3）转折性的G败DP增长：GD把P由负增长转为半正增长时，证券把市场走势由下跌班转为上升，GD暗P由低速增长转爱向高速增长时，癌证券市场呈快速暗增长之势。埃对2013年最扮新发布的第一季

12、捌度的GDP进行捌分析。斑一季度中国国内吧生产总值(GD袄P)11885爸5亿元(人民币昂，下同)，按可暗比价格计算，同捌比增长7.7%案，比上年同期回绊落0.4个百分罢点，较2012拔年4季度回落0俺.2个百分点。扮环比看，一季度癌中国GDP增1傲.6%。氨一季度GDP增艾速与此前机构预般期的8%的增长耙略微低了点，但按基本符合预期，半经济各项指标也摆显示出经济活跃绊度有所提升。这疤说明经济复苏过爸程，远较一般预耙期弱，这影响投扳资者对经济复苏爱前景的预期，卖矮方机构甚至会因胺此而调低上市公挨司盈利增长。八（二）CPI、挨PPI氨对证券市场的影挨响埃消费物价指数按CPI、拜生产者物价指数百P

13、PI对证券市拌场的影响：疤CPI、PPI芭常用来反映通货癌膨胀或通货紧缩背的情况。而通货巴膨胀对证券市场昂有澳以下影响（通货艾紧缩对证券市场百的影响则相反）半：霸良性的通货膨胀拔情况下，货币供熬应量增大使股票阿价格上升；啊当通货膨胀上升案到一定程度，通巴货膨胀率超过两白位数时，将会推扳动利率上升，资肮金从股市外流，熬从而使股价下跌澳。碍2013年5月跋份，全国居民消疤费价格总水平同捌比上涨2.1%奥。其中，食品价叭格上涨3.2%颁，非食品价格上氨涨1.6%。1安-5月平均，全岸国居民消费价格伴总水平比去年同邦期上涨2.4%笆。笆全国工业生产者板出厂价格同比下胺降2.9%，环板比下降0.6%颁。

14、工业生产者购霸进价格同比下降扒3.0%，环比按下降0.6%。肮1-5月平均，跋工业生产者出厂埃价格同比下降2扮.1%，工业生半产者购进价格同澳比下降2.3%艾。阿从全年来看,物般价大幅上行的概胺率不大,但是对凹于具有前瞻性内矮在特性的金融宏爱观调控,管理好巴通胀预期的任务靶并未放松。导致罢当前物价依旧低艾位稳定运行的重背要因素在于食品扒价格的回落,后奥期恶性上涨的概笆率不大。办与对CPI的乐案观不同，市场预班期5月份PPI唉将继续上升，至案8.5%左右。拜4月份PPI曾般创出8.1%的斑三年来新高。C般PI 的高涨，跋虽然意味着需求熬的可能萎缩，但百在进一步紧缩政吧策出台前，对企敖业的短期盈利

15、影哎响有限；但是P氨PI 尤其是原斑料、燃料和动力傲购进价格的大幅笆持续上涨，直接奥压缩了中下游企叭业的盈利空间。白所以短期内，P拔PI 或许是更半应该去关注的指摆标，然而在未来白相当长一段时期哀内， PPI 版运行趋势的重大跋改变很难体现。奥（三）颁利率翱对证券市场的影巴响疤对股票市场及股霸票价格产生影响傲的种种因素中最挨敏锐者莫过于金啊融因素。在金融邦因素中，利率水摆准的变动对股市胺行情的影响又最艾为直接和迅速。霸一般来说，利率翱下降时，股票的肮价格就上涨；利埃率上升时，股票斑的价格就会下跌昂。因此，利率的背高低以及利率同隘股票市场的关系拜，也成为股票投拌资者据以买进和矮卖出股票的重要班依

16、据。背埃（拔四凹）宏观经济政策班对证券市场的影澳响巴2012年以来八，我国经济增长版延续减速态势，罢但随着扳稳增长奥政策措施逐步见佰效，经济呈缓中凹趋稳态势，积极敖因素增多，全年伴可以实现预期增斑长目标。预计全盎年GDP同比增啊长7.7%，C办PI同比上涨2伴.6%。展望2败013年，全球啊主要经济体宏观盎经济政策将保持柏宽松，世界经济艾将继续温和复苏隘，但不确定因素巴仍然较多；盎国内稳增长凹与调结构相结合澳的政策组合将进稗一步显效，落实懊“十八大”精神凹将为经济发展和巴改革注入新的活挨力和动力，“十癌二五”重点建设啊项目加快推进，鞍有助于推动我国捌经济增长企稳回稗升。预计全年G暗DP增长8%

17、左巴右，CPI上涨版3%左右。为了搬利用结构调整有背利时机加快转变肮经济发展方式，罢需要维持一个稳把中偏松的宏观政搬策环境。建议2扒013年继续实班行积极的财政政霸策和稳健的货币懊政策，着力推进翱经济体制机制改胺革，进一步增强稗经济自主增长能背力，提高经济增案长质量。扳二、格力电器投癌资价值分析（一）公司介绍氨成立于1991爸年的珠海格力电鞍器股份有限公司氨是目前全球最大颁的集研发、生产芭、销售、服务于扳一体的专业化空盎调企业，200搬9年销售收入4板26.37亿元扒，连续9年上榜案美国财富杂碍志“中国上市公捌司100强”。哎格力电器旗下的捌“格力”品牌空艾调，是中国空调凹业唯一的“世界板名牌

18、”产品，业背务遍及全球10挨0多个国家和地摆区。2005年佰至今，格力空调版连续5年全球销案量领先。爸为充分利用品牌胺、资金、技术和版人才上的优势，矮格力集团不断开绊展资本经营和对拔外投资。199澳6年5月，格力癌电器兼并了江苏版丹阳黄河纽士威啊空调器厂。19案96年11月，翱格力电器股票在胺深圳证券交易所拔成功上市，格力扒空调迎来了一个绊大发展时期。1班998年，格力哀集团在重庆万县暗建立重庆格力新跋元电子有限公司昂。2001年，唉格力电器（重庆傲）有限公司成立爱，一期工程于2白002年5月竣半工投产，二期工笆程于2004年皑4月份建成，形肮成了年产空调3版00万台（套）败的生产能力。2暗0

19、01年6月格氨力电器投资20案00万美元在巴安西建设的空调器佰生产基地正式投芭产。2002年按5月，格力漆包稗线马鞍山生产基邦地建成投产。2奥002年10月氨，入股香港环球背动力控股有限公懊司。一系列重大叭投资项目的顺利氨推进，为格力集败团持续注入新的昂活力。凹集团坚持“以科懊技进步推动发展暗，以高新产品占跋领市场”的发展傲思路，以新产品邦、新技术主打市靶场，成功地创建拌了格力电器、凌埃达压凹熬缩机、格力罗西佰尼、巴格力磁电板等一批有实力的昂工业企业板，2005年工澳业产值超过20班0亿元，占全市跋工业总产值的近挨七分之一。核心拌企业格力电器股般份有限公司已发袄展成为全国生产哎规模最大、技术爸

20、实力最雄厚的大罢型专业化空调经巴营企业，被誉为瓣“中国家电最佳绊上懊市公司”。20吧04年初开始并唉于年内完成的工白业产业整合，以哀家用电器为主导绊产品，将集团内坝与家电相关的企佰业和产品向格力氨电器股份有限公哎司集聚，格力电班器成功收购集团盎持有的凌达压缩蔼机、格力小家电拔、格力电工、格板力新元等公司的肮股权，使之配套澳完善，形成产业霸优势，提高核心背竞争能力，抢占矮行业制高点。2办006年，格力版空调力争销量突阿破1200万台岸套，进一步巩固澳世界最大的空调袄生产厂家的地位昂。集团的工业产哀业将实施国际化背的发展战略，以班全面提升企业的捌经营管理运行机稗制，推动各类品半牌市场美誉度和阿格力

21、整体形象的靶提升。稗上市代码：00肮0651翱上市日期：19般96-11-1碍8暗行业类别：日用蔼电器制造业懊目前总股本（白万摆股）：扳300786.扮54；伴目前流通埃（盎万吧股）：搬298621.斑16坝格力电器从19暗96年上市至今叭的K线图（二）行业分析坝在同行业中，主氨营业务收入、净背利润、每股现金佰含量行业排名第办一，净资产收益扳率行业排名第七啊。背办格力作为中国世八界的名牌，在世颁界范围内占空调埃领域的龙头地位霸，市场中以“格啊力、美的、海尔芭”等，三巨头称把霸空调市场，格阿力以超强的实力扮占据空调行业的笆老大多年，累计拌销售7000万挨台，格力以简单办的营销模式和独般特的股份制

22、区域颁经销模式塑造了把格力无与伦比的伴品牌效应及竞争翱优势。通过建立癌起自营专卖店经鞍营模式，将格力半的足迹遍及全球案。其所占市场份埃额一度高达38阿%，处于市场领熬先者的地位。白2013年4月岸，中国空调市场颁上，格力以近五耙成的关注份额继安续领跑，本月关绊注比例为49.邦1%，较3月下绊滑了8.7%，板但同其他品牌相捌比，关注优势斑依然明显。海尔俺和美的则分别占般据本月亚军和季奥军位置，关注比俺例分别为15.癌7%和12.0搬%。其余品牌的啊关注比例相对较袄小，均在5.0矮%以下，相互之案间差别不大，品巴牌排名变动较大绊，市场竞争非常半激烈。瓣把经历过2009瓣年金融危机影响挨，得益于国家

23、扩矮内需促增长的一伴系列利好政策措板施，即“下乡、柏惠民、以旧换新敖”三大新政以及癌天气炎热、能效伴升级等有利因素板综合作用，强力柏拉动了国内家用哀空调市场需求增阿长，实现了20邦10年空调市场埃销售的全面反弹拜。拜随着日韩、隘欧系品牌背市场占有率的消摆退，空调品牌的白集中搬度趋势按有增无减，20把10年合资品牌昂的市场占有率已懊跌破10%，在哀广阔的农村市场瓣，合资品牌的市伴场占有率更是低坝于3%。白目前来看，20斑11百冷年影响版国内空调市场发半展的政策效应将爱会大大减弱，节癌能惠民补贴金额隘大幅降低后则将隘于明年5月底取版消。同时，一直扳备受打压和控制傲的房地产市场，罢极有可能在20跋1

24、1年度持续走爸低，从而影响空唉调市场的刚性需埃求。此外，政策拌取消、原材料波瓣动、品牌集中度傲日益提升，都会百加速空调价格的绊持续上涨，以及昂阶段性低价竞争柏的白热化。艾由于节能补贴政隘策即将到期，而碍政策是否延续或班是会有升级版推矮出尚不明确，2哀013年4月，艾中国空调市场上稗，各品牌产品的跋关注度依旧火热瓣，其中，格力继凹续领跑，海尔和凹美的紧随其后，鞍其余各品牌市场背竞争非常激烈。（三）竞争分析芭研发能力：国内艾同行业研发投入胺最多，技术成果岸最多。获得国内斑外专利1000般余项，多项研发扒成果全球领先。艾为企业的持续增埃长达下了坚实基啊础。邦独创的营销模式岸：1997年以俺来建立的区

25、域性背销售公司模式成白效卓著，是格力半空调持续增长的扮重要原因。20暗06年，格力空半调专卖店已达3爱000家。格力岸空调彻底并掌握拜销售渠道。罢业内曾矮发生著名的“格办力与国美大战”颁，从几年的实践暗来看，格力胜出跋。空调行业其他啊巨头，如美的、百海尔、长虹等开扒始学习格力的营疤销模式。隘服务创新：20捌05年，格力电翱器率先在业内推胺出“整机6年免办费包修”政策，吧彻底根除了消费肮者的后顾之忧，傲肃清了游离在行岸业边缘的“螺丝鞍刀加工厂”，保傲护了消费者的利稗益，使空调行业熬摆脱了“价格战百”等恶性竞争，岸走向了新的发展八方向。安强大的内部管理败能力：从200澳5年以来，全面暗导入卓越绩效

26、管颁理模式，形成以败卓越绩效为管理澳结果导向，6西捌格氨玛胺为管理方法，三懊个办一巴体系为管理基础隘（ISO900伴1，ISO14胺001，OHS跋AS18001颁三个半管理体系），以俺TQM为质量氛鞍围。2005年颁7月获得国际权佰威质量评价组织瓣第19届国际质矮量大会“杰出成跋就与商业声誉国伴际质量最高奖”哀，是国内家电行伴业唯一获此殊荣笆的企业。捌品牌竞争力：格版力空调已经奠定佰了国内空调市场碍的领跑者地位，坝格力品牌已深入澳人心。2006昂年7月，格力获拌“中国空调行业埃标志性品牌”称懊号；2006年摆9月，格力被国拜家质检总局授予靶“中国世界名牌阿”称号，成为中搬国空调行业第一傲个也

27、是唯一按一个隘世界名牌;20拔06年11月，笆格力电器获得了邦中国质量领域的凹顶级荣誉袄-“全国质量袄奖”。同月，格敖力艾电器获唉国家质检总局颁碍发的“出口免验败”证书，从而成奥为中国空调行业版首家获得“出口罢免验”的企业。（四）财务分析坝（1）盈利能力邦分析 = 1 * GB3 营业利润率：肮由上表得知，营哀业利润率=营业疤利润/爱营业收扳=8,026,拜307,883安.07/99,奥316,196癌,265.19笆=8.08%凹，行业营业利润八率=6.78%暗比较一下格力与扮美的各年度的营白业利润率：耙由上图分析可知般企业的主营业务颁获利能力较强，翱不仅超过行业平澳均水平，同时也瓣超过了

28、竞争对手澳，而且在201碍2年度营业利润奥率得到较大幅度懊增长，同比超过懊去年2.6个百吧分比。 = 2 * GB3 鞍叭总资产报酬率：啊总资产报酬率=板利润总额+利息笆支出/平均资产霸，可得出下表：耙项目懊2012年度拌2011年度敖增减额癌格力碍7.73%败7.03%把0.7%爸美的安6.75%艾7.28%凹-0. 53%疤由上图表可以看坝到在2012年靶格力公司比美的半感受利用资产所版赚的资金多，创巴造的利润也更大瓣。更值得一提的扳是，格力公司在班报告期内总资产翱报酬率同比增长肮0.7%，说明百了公司在报告期扳内有效利用了资挨产，减少了闲置版资金。 = 3 * GB3 营业毛利率：靶营业

29、毛利率=营隘业毛利/营业收搬入，那么由此可哎以算出格力公司懊和美的公司20案12200霸9年的营业毛利翱率如下：稗项目芭2009年斑2010年暗2011年疤2012年佰平均稗格力拜24.73%耙21.55%耙18.07%霸26.29%版22.66%办美的哎21.79%碍16.69%百18.78%拜22.81%颁20.02%挨从2009到2矮012年，格力斑公司的平均毛利懊率为22.66颁%，竞争对手美班的公司的平均毛案利率为20.0安2%，格力公司埃比美的公司的毛吧利率高出了2.耙64%，说明格暗力公司在成本控跋制和产品创新上跋要优于美的公司暗，因而盈利能力艾也要优于美的公拌司。爱同时我们可以

30、颁看到，在201办1年度，格力公柏司和美的公司的扳营业毛利率都偏案低，格力公司更摆是跌至四年来最般低，这很可能是挨因为在2011肮年央行连续上调拔存款准备金率，安无形中加大了上班市公司的营运成挨本，加之通货膨拔胀严重，更是雪伴上加霜。但是，懊在2012年中白国人民银行连续隘下调存款类金融搬机构人民币存款哀准备金率，市场敖行情大好，家电疤下乡活动继续推蔼进，同时格力公哀司在报告期内也氨加暗强了内部控制和澳成本控制，因而巴在报告期内，格熬力公司的营业毛吧利率盎上升至四年来最把高点。懊（2）偿债能力袄分析哀流动比率=流动艾资产/流动负债吧，是衡量企业流翱动资产偿还短期啊债务的能力，以柏下为2009-

31、凹2012年格力俺公司与美的公司罢的流动比率，如扒下：板项目蔼2009年半2010年安2011年佰2012年芭平均爸格力般104%暗108%吧112%俺108%绊108%伴美的霸112%板111%搬121%班127%背118%拜已知企业流动比袄率的标准是20按0%，但是从以哀上图表我们可以氨发现格力公司近吧四年的平均流动傲比率为108%癌，远远没有达到癌标准，同时竞争袄对手美的公司也半没有达到所谓的碍流动比率标准。熬以上表明流动比办率指标存在着缺百点，再分析流动百资产占总资产比盎重的近四年的变氨化，如下：奥流动资产占总资挨产比重下降了，版我们知道增强企拔业短期偿债能力鞍与节约资金、减埃少流动资

32、产占用柏是相互矛盾的，熬这样来看，格力白公司的偿债能力鞍下降是有理由的柏，但这并不能完爱全说明格力公司翱偿债能力差。绊2011年斑2012年唉变动额拌速动比率（氨倍拔）埃0.85啊0.86稗0.01傲应收账款周转率埃（次）哎68.58背73.52挨4.94搬资产负债率（%颁）敖78.43阿74.36袄-4.07安长期偿债能力主哀要看负债比率、傲权益比率和长期阿负债比率。资产暗负债比率一般控绊制在50%左右熬为宜，格力电器绊的资产负债比率矮高达7啊4.36挨%，属于高负债邦，显然企业的风耙险很大。这关键拌在于格力电器的芭负债构成。年报摆显示，格力的内挨销业务实行先收艾全额货款后再发哀货的结算方式

33、。坝这种内销结算方懊式会产生大量的胺预收款，确保了百公司资金状况的隘良好运转。格力昂电器的负债属于拌商业信用的范畴版，所俺以格力电器的高奥负债不会造成太百大的风险。扳（挨3盎）瓣营运能力分析 = 1 * GB3 邦盎存货周转率和存白货周转天数巴存货周转率=营邦业成本/平均存盎货，存货周转天八数=365/存癌货周转率，存货哎周转率越高存货摆周转速度越快，皑企业的变现能力霸越强。计算格力稗公司与美的公司袄2009-20搬12年的存货周澳转率，如下：存货周转率疤项目百2009年昂2010年跋2011年柏2012年捌平均岸格力笆6.02罢5.45柏4.69啊4.21啊5.09矮美的暗6.74爱7.64

34、佰6.63邦4.72稗6.43存货周转天数胺项目拌2009年挨2010年隘2011年摆2012年爸格力霸61懊67氨78吧87鞍美的蔼54皑48胺55颁77埃从以上图表可以凹看出，格力公司岸与美的公司相较跋而言，格力公司班的存货周转率要芭低一些，格力公捌司四年的平均存袄货周转率为5.凹09，而美的公昂司平均周转率为埃6.43，高于案格力公司1.3叭4。从网上查阅唉资料得知，在2耙012年行业的稗存货周转率为5案.35，格力公坝司的存货周转率伴低于行业水平1颁.14，这说明芭在2012年度拔，格力公司的控傲制存货能力偏低背，存货损失费用扮略高，公司可利办用的资金偏低。案矮同时，格力公司板的存货周

35、转天数癌逐年增长，这意傲味着公司的销售哎能力有所下降，懊存货变现速度逐邦年下降。出现这伴种情况的原因在吧于应收账款的政奥策，因而格力公白司应该检讨应收百账款的政策，力颁求增强存货周转昂率，加强企业变俺现能力。 = 2 * GB3 隘笆总资产周转率摆总资产肮周转率=总周转艾额/总资产平均般额，总资产周转皑率越高、周转天跋数越少，代表企邦业的总资产效率安越高，营运效率哀越高。那么，我败们来比较一下格安力公司和美的公埃司在2011年阿和2012年的啊总资产周转率，皑如下：按由以上图表可以拌看出，与美的公邦司相比，格力公板司的总资产周转笆率要低一些，说艾明格力公司的资癌产运用能力要弱凹于美的公司，但把

36、是经过查阅资料瓣得知，行业总资哎产周转率是1%笆，这说明格力公安司的营运能力略疤高于行业平均水哎平。（4）杜邦分析耙股东权益报酬率瓣=销售净利率*盎总资产周转率*笆权益乘数皑由上式可以看出扮，该公司2柏012版年与伴2011霸年相比，股东权扒益报酬率按下降了3.15芭%是由于销售净靶利率上升和总资坝产周转率下降及巴权益乘数敖上升昂综合作用的结果矮。权益乘数越小扳，说明企业偿还唉债务的能力越强奥，财务风险程度般越低。而股东权柏利报酬率的增加叭主要是由于销售稗净利率每年的上巴升。显然，格力啊在开拓市场增加背销售收入，成本昂费用控制，降低岸耗费方面做得很扒好。佰（5）财务分析肮总结啊通过以上的财务熬

37、分析，可以看出芭格力电器是一个佰盈利能力强劲和版销售能力强劲的白公司，而这些很疤大程度上是因为霸格力非常注重自摆己的核心科技，白由此在国内，唉格力公司是属于白技术高端的公司叭。拌奥同时，格力公司胺在自己的财务结办构方面也尤为出氨色，营运能力也疤较强。虽然由流摆动比率等得出的芭偿债能力较差，搬但是显然盈利能笆力够强劲，格力伴公司对短期的偿败债能力还是很有哎把握的。（五）技术分析（1）走势分析安由上图可看出格艾力电器的走势是拔起扳起伏隘伏，但从长期的坝来看是缓慢曲折懊增长的。啊自耙2005板年开始，格力电肮器开始了漫长的肮爬坡上涨的趋势碍，虽然存在一些爸较大的反弹，但稗仍然阻止不了其办上涨的大趋势

38、，鞍该股票的可持有爸型很强。而格力爸电器在家电行业肮一直处于领头羊癌的地位，整体来傲说很具有入手的把价值。澳（碍2阿）搬买入时机选择摆我在6月19日办买入该股，当日俺股票价格较前一靶日收盘价有小幅胺增长。拌从市场表现来看澳，由多家电商巨肮头参与的大战再般一次激活了家电搬板块，昨日，家碍电板块涨幅达1澳.69%，跑赢阿上证指数1.5隘5个百分点，哎格力涨幅败为5.46%。伴由相关技术指标阿来看：鞍KDJ：在6月芭18日，奥K值由小到大超八过D值，K值此胺时从下往上突破皑D值，KD交叉澳为买入信号。我白认为6月19日伴有可能还是会继稗续这种走势，所奥以我在6月19熬日买入。柏MACD:霸 6月19

39、日，靶DIF和DEA拌为负值且DIF懊有向上穿破DE俺A的可能，我认吧为这可能是反弹胺，可以考虑入手案。佰RSI：6月1霸9日扮快速RSI由下氨往上突破慢速R奥SI时，为买进耙时机，此时可以靶考虑买入。RS拔I数值接近20敖，市场处于超卖笆状态，是买入信疤号，此时可以买肮入。埃所以我在扒6月19日买入碍。蔼综上，所以我在熬2013-06翱-14把，10点36分爱以每股25.5瓣6元买入250摆0股，在10点熬47分追加买入般500股，每股罢25.50元。熬（拜3耙）艾卖入时机选择摆接连几天，由于伴大盘的剧烈下跌矮以及其他的影响把，该股在20日败出现较大的跌幅瓣，观察相关技术安指标我决定持观氨望

40、态度。在21敖日，股价低开高蔼走，有小幅的攀挨升班。半由相关技术指标柏来看：疤KDJ：在6月八20-21摆日，板K值八虽然靶超过D值，巴但稗K值此时从下往坝上突破D袄值邦之后两指标挨线非常接近班。伴MACD:班之前懊DIF和DEA白为负值且DIF般有向上穿破DE案A的可能，拔但观察两日之后班，氨我认为这跋DIF向上创破拌DEA的可能性傲不大，所以我在鞍6月21日将股霸票卖出以保本癌。暗RSI：6月吧20-21鞍日班当慢速RSI由邦上往下跌邦破快速佰RSI时，为卖矮出时机盎，此时可以考虑跋卖出，罢所以我在捌6月鞍21搬日按出手俺。佰有上述指标分析安，所以我在持有艾该股票的三日内叭均是下跌态势，矮

41、于是在阿2013-06百-1傲9为了防止更大癌的跌幅，将全部扳的3000股以罢低于成本价的每爸股25.25坝元卖出。邦综合各方面来说氨，这只股票我以百亏损结束对其的艾持有。哎三笆、哎银河案投资熬投资霸价值分析（一）公司介绍扳北海银河高科技碍产业股份有限公啊司创建于199稗3年，公司于 阿1998 年 背2 月 18 跋日向社会公开募熬集公众股 21笆00 万股,1绊998 年 4哎 月 16 日斑深圳证券交易所笆挂牌上市搬，深市代码00班0806，20邦02年3月又成拜功增发5000啊万新股氨；挨2013年1月唉18日公司在北靶海市工商行政管袄理局完成了工商把变更登记事宜,瓣中文名称由“北罢海

42、银河高科技产哎业股份有限公司昂”变更为“北海吧银河产业投资股版份有限公司”。安经过多年努力，绊银河科技已构筑板了以电力系统自八动化及电气设备柏、新型电子元器捌件、软件开发和澳系统集成为支柱阿的产业经营格局罢，发展规模迅速邦壮大，整体实力袄不断增强。目前皑是国家火炬计划般重点高新技术企颁业。公司旗下拥拜有十多家控股公按司，其中四川永靶星电子有限公司艾、江西变压器科霸技股份有限公司哎均被认定为高新摆技术企业。公司矮业务遍及全国二敖十多个省市、自哀治区，多类产品捌荣获国家、省市暗科技进步奖和新拜产品奖，并出口巴到东南亚及欧美般地区。公司拥有背一支由博士后、澳博士、硕士，高百级工程师、工程瓣师等组成的

43、高层柏次的人才队伍，艾具备强大的技术疤开发能力，公司癌主导产品的技术笆已居于国内先进皑水平。同时，公挨司建立了较完善敖的法人治理结构斑和先进的管理制肮度，营造了良好稗的企业文化氛围把，并由此构建了癌高速成长和持续鞍发展的强大平台安。瓣对高科技项目投巴资、管理及技术胺咨询、技术服务癌，变压器设备、扳电子元器件、电盎力系统自动化软芭件设备及高低压肮开关设备的开发般、生产、销售，颁计算机软件开发案、技术咨询及技稗术服务，科技产颁品开发，本企业伴自产机电产品、半成套设备及相关袄技术的出口，本肮企业生产、科研哎所需的原辅材料隘、机械设备、仪傲器仪表、备品备笆件、零配件及技坝术的进口（国家瓣实行核定公司经

44、澳营的商品除外）岸，开展本企业中肮外合资经营、合啊作生产及“三来盎一补”业务，自肮有房地产经营管唉理（国家有专项扮规定的除外）。拌上市代码：00袄0安806瓣上市日期：19靶9搬8盎-背02般-18伴行业类别：袄电气机械和扒器材制造业瓣目前总股本（鞍万啊股）：把69921.5拜0唉；矮目前流通绊（扒万拔股）：板69844.8芭3爸银河投资板从背1998俺年上市至今的K埃线图股票简介碍 扒最新消息：熬*ST银河（0半00806）3拌月27日晚间公胺告：作为控股股瓣东（公司昂通过江变科技蔼持有柳特变10唉0%的股权，公昂司安持有江变科技岸90.08%的阿股权）通过反担肮保的方式为柳特柏变流动资金贷

45、款熬提供3000万碍反担保支持。俺2013年5月盎3日起撤销对澳ST伴银河股票交易的办退盎市风险败警示班，更名为银河投邦资，股票代码不鞍变氨。公司股票于 昂2013 年5斑月2日停牌一天安，于 2013邦 年 5 月 颁3 日起恢复正颁常交易。公司股扮票日涨跌幅限制澳恢复为10%。（二）行业分析把在国家加大宏观袄调控、推进节能罢减排的影响下，办高耗能的化工、捌有色金属冶袄炼等主要传统行爱业客户推迟了部摆分技改、扩建项巴目，缩小了项目傲建设规模，对公案司产品的需求严扳重萎缩，并且电癌网改造投资力度熬同比也有所下滑拔，更加剧供需矛半盾，价格竞争日隘益激烈，同期输耙配电设备主材价搬格又呈不断上涨邦趋

46、势，这些因素疤都导致了公司承颁接的合同订单减皑少，主要产品毛阿利率下降。加之伴，在报告期内公哀司出售金融资产胺所获得投资收益霸大幅减少，以及啊主要控股子公司班江西变压器科技佰股份有限公司因氨技改形成阶段性疤减产等原因，进疤一步增加了公司败所面临的业绩压八力。爱1、蔼整体市场：输配坝电及其控制设备盎市场未来5年仍扮将保持稳定增长伴从企业数量来看摆，截止2011澳年12月，我国熬输配电及控制设办备行业内共有规胺模以上企业56艾48家，其中大扳型企业有40家癌，不到0.8%绊；中型企业74斑6家，为13.拌21%；小型企百业4862家，办达到86.08胺%。大中型企业蔼的数量比例较少挨，小型企业数量

47、艾占有绝大部分比氨例。邦从各类型企业占盎全国的亏损比重懊来看，输配电及佰控制设备行业的阿大、中、小型亏吧损比重均在25隘%以上，整个行坝业的亏损情况较霸明显。大型企业俺亏损比重最高，白为38.47%凹，中小型企业占办全国的亏损比重把为61.53%版，扒这主要是由于行岸业成本上涨，市按场供需趋于供大盎于求。昂2、吧风险依然较大：碍2012年，输罢配电及其控制设瓣备行业面临的不瓣确定性增加、变稗化具有复杂性，百风险因素有增无把减。存在的主要澳风险点有：国内俺外经济环境的不懊确定性；产业政翱策的执行；供大班于求、供需不平霸衡；原材料价格案变化波动；出口鞍市场不景气；人半民币汇率上升；罢行业整合加快；

48、柏结构性产能过剩盎和阶段性产能过八剩等。（三）竞争分析半2012年宏观爸经济形势依然严拜峻，不确定性因耙素增多。隘国外欧债危机八持续扩散，美日拔经济恢复缓慢，熬新兴经济体增长靶乏力；国内GD凹P增速和制造业碍指数PMI矮呈现双降的走势懊，整体市场需求邦持续萎缩鞍。伴受此影响，输配扳电产品市场产能爸过剩的矛盾日益盎突显，产品低价翱竞争愈演愈烈；板主要传统客户班-背化工、有色金属白冶炼行业仍处在摆低谷，新增订单氨减少，部分项目捌推迟实施。面对隘这些不利因素带稗来的经营压力和班挑战，哀该摆公司依据年初制芭定“稳定经营、阿持续发展”的思鞍路，以市场为导背向，整合公司销按售力量，继续巩绊固扩大在艾整流变

49、器市场绊的领先优势，稳跋步提高市场份额胺，并且深化客户盎管理，加强货款拔催收工作力度，耙确保应收款项尽跋早回笼；坚持围隘绕着客户需求进芭行技术创新，持挨续开展优化设计笆、提高产品品质疤，同时全面启动矮内控建设、加强肮成本控制，按期伴完成银行信用调盎级工作、降低融艾资成本，积极盘罢活闲置房产、提阿高资产利用效益靶。 伴面对市场需求萎皑缩和行业无序竞埃争，瓣该把公司认真分析主袄要传统行业客户鞍的发佰展趋势，把握住拔电解铝行业由东昂向西进行产业转跋移的机会，及时安调整市场策略，班积极整合下属三盎家变压器企业的艾市场资源，加大捌对西部市场开拓坝力度，稳步提升鞍整流变市场所占傲份额；同时深化笆客户管理，

50、选择跋优良用户建立长半期战略合作伙伴颁关系，及时满足绊客户个性化需求背，并积极跟踪主颁要客户经营情况佰，加强货款催收败力度，降低资金挨周转风险跋，芭确保公司平稳运肮行。百公司紧盯行业发摆展动态，跟踪研板究技术发展趋势懊和客户需求，及扒时更新、调整技百术开发计划，将拌优化设计、节能熬降耗作为产品设办计出发点，通过唉对核心部件的全拜新设计，缩小产氨品体积、提高运胺行效率，降低产芭品成本。同时公背司定期组织下属盎企业各技术人员爱的全面交流，集哀中公司资源解决坝重大技术公关与佰技术创新的问题伴，实现技术资源巴共享，增强企业板可持续发展的动昂力。艾银行信用的等级澳恢复将有利于公扒司进一步调整负靶债结构，

51、用成本昂较低的银行贷款埃替换成本较高的俺信托资金，从而懊降低公司融资成蔼本，减轻资金压绊力，为业绩提升敖创造良好条件。挨另一方面，为了矮充分利用公司所安在北海软件科技芭园区部分房屋、碍厂房等闲置资产哎，公司正与北海扳市高新区管委会扮合作，争取早日胺实现当地政府与颁企业共建高新企罢业孵化器计划，暗引进新的优质项阿目入住园区。通败过政企合作的这半种模式，公司将哎实现对北海市高按新科技资源整合凹，有利于挖掘新疤投资机会，并且肮提高了闲置资产阿利用率，增加公矮司收入。（四）财务分析盎（1）百营运斑能力般分析懊盎银河投资公司这罢一季度的哀应收账款拔周转率、存货周叭转率和流动资产傲周转率降幅明显胺表明公司

52、运用流奥动资产以赚取利版润的能力有所下啊降。皑固定资产周转率癌也有所下降，固傲定资产使用效率吧不高，供的生产隘成果不多，企业笆的营运能力有待吧加强半。总资产周转率皑较低，企业利用扳全部资产进行经笆营的效率较差。胺与行业平均水平熬相比，银河投资昂的营运能力八尚可，叭比较爱接近行业平均，扒两项指标的行业啊中笆346搬家公司中，八排名分别为艾第把 207埃名，第啊159拌名。盎（百2芭）爱盈利笆能力把分析岸2013-03按-31傲 熬2012-12鞍-31霸 熬2012-09半-30皑 肮总资产报酬率熬 阿0.0535稗 斑1.0363岸 肮0.2383扳 埃净资产报酬率板 癌0.1295唉 熬2.

53、8366敖 霸0.6566背 暗资产利润率半 败0.0894暗 疤1.4857盎 百0.4601靶 百资产净利率碍 拌0.13啊 稗2.87哀 隘0.66傲 罢股东权益报酬率绊 奥0.1610搬 坝3.4458拌 奥0.7985爱 扮销售毛利率白 唉25.0156按 佰23.0622氨 版23.7108哎 啊销售净利率胺 癌0.6253暗 隘2.5168般 扳0.7461埃 哎成本费用利润率柏 疤0.0000颁 瓣0.0000斑 皑0.0000安 扮每股现金流量耙 白0.0563艾 巴0.4337巴 肮0.4059佰 般每股股利皑 澳-0.5218唉 八-0.5234案 奥-0.5499吧 矮

54、股利支付率霸 哀8.8441把 肮0.4133吧 稗1.7836凹 背每股净资产坝 颁1.21摆 把1.20稗 拜1.20耙 艾市盈率爸 昂70.2403澳 熬80.5797靶 摆-9.7424昂 办市净率暗 背3.1426啊 拔2.3149蔼 爱2.0086笆 奥每股利润疤 罢0.0016扮 矮0.0345肮 肮0.0080拔 熬由上表可以看出扳，银河投资的资靶产报酬率目前较皑低，与上个季度版相比，盈利能力白明显下降。且股霸东权益报酬率和熬每股利润与前两扮个季度相比，明拌显偏低，但该公哀司的每股现金流伴量有所上升。由哀销售毛利率和销背售净利率可以看哎出，该公司在营柏业收入净额中营暗业成本所占

55、比重坝较小，通过销售埃获取利润的能力鞍较强，但是销售爱净利率较低，通澳过扩大销售获取阿报酬的能力较弱艾。拜与同行业平均水吧平相比，银河投艾资摆盈利能力熬属于胺一般，傲较澳低于行业平均，吧两项指标的行业蔼346稗家公司中，败排名分别为扮 稗第凹279绊名，第爱167啊名颁。与同行业资产拔报酬率相比，处百于中等偏下水平版，叭市净率巴一直有所增长，绊说明其盈利能力安一直都有所提高挨，但与同行业相办比处于中等水平扮。胺（唉3鞍）疤偿债盈利俺能力般分析板流动比率总体上百是呈现稳定上升搬趋势并且流动比凹率在背1.2伴左右，属于正常肮范围。速动比率傲在百0.9拌左右，属于正常安范围。盎可见，银河投资熬的短期

56、偿债能力癌较强。巴一般认为，资产艾负债率的适宜水案平是40%6傲0%，而银河投背资属于保持在边按缘范围。捌与同行业平均水斑平相比，银河投皑资爸短期偿债癌能力属于搬很强，居行业前肮列凹。而版长期偿债蔼能力相对于短期邦偿债能力属于奥尚可俺的范围颁，拜比较疤接近行业平均懊。唉（哀4袄）巴发展坝能力澳分析矮主营业氨务收入增长率，摆该比率越高，表把明其增长速度越哀快，企业市场前拌景越好。背银河目前处于营叭业收入减少状态背。拔净利润增长率净摆利润增长率均为哎负，情况不太乐巴观。安净资产增长率的白增高，表明银河颁资本积累能力提氨高。总资产增长扒率虽为负增长，摆但比较之下，企扮业竞争力有所增般强。般与同行业平

57、均水氨平相比，发展能摆力属于啊较强，高于行业芭平均哎水平。（5）杜邦分析翱净资产收益率是熬整个分析系统的艾起点和核心。该唉指标的高低反映跋了投资者的净资傲产获利能力的大邦小。净资产收益伴率是由销售报酬翱率，总资产周转拌率和权益乘数决巴定的。傲从扳11扮到盎12跋年的杜邦图中可澳以看出，埃银河投资岸这几年的拜净资产收益率白分别为俺-22.06翱%柏、扒2.87凹%芭，艾表明了几年来隘投资者的净资产扮获利能力吧逐年增加。岸权益系数表明了吧企业的负债程度把。该指标越大，拔企业的负债程度斑越高，它是资产拌权益率的倒数。摆从败11昂到八12芭年的杜邦图中可摆以看出，搬银河投资这两埃年的权益系数分扳别为爱

58、1/笆（氨1-0.67叭）、佰1/盎（八1-0.59背），表明了近几昂年来大致维持在百一个比较稳定的啊负债程度，公司啊发展平稳皑总资产收益率罢是销售利润率和耙总资产周转率的扳乘积，是企业销八售成果和资产运蔼营的综合反映，白要提高总资产收碍益率，必须增加版销售收入，降低巴资金占用额。佰从埃11氨到昂12碍年的杜邦图中可啊以看出，挨银河投资芭这几年的总资产柏收益率分别为巴-7.3852拜%白、颁1.226啊%疤，表明近几年的傲企业销售拜额逐年增加，且哎较为平稳爱。百（艾6氨）财务分析总结跋总体来说：银河拔投资公司近期的巴偿债能力较好，败债权的安全性好岸营运能力尚可，哀银河投资应该采败取措施提高各项

59、碍资产的利用程度哎盈利能力一般。盎其经营绊管理存在问题，爱应调整经营方针邦，加强经营管理班，提高资产的利佰用效率，白切碍发展暗能力较强扒。（五）技术分析（1）走势分析邦邦从总体来看，银奥河投资的波动性疤较大，风险也较跋高，但高风险对隘应高收益，银河翱投资还是只收益摆不错的股票。在板2008坝年熬7啊月创下今年新低袄后，开始逐渐稳半步的反弹，未来板有不错的升值空八间。跋（芭2般）稗买入时机选择稗6稗月按14瓣日，皑DIF肮和艾DEA板为正值且八DIF般向上突破靶DEA耙，此时为买入信吧号，应该考虑买皑入。我是在板14疤日以芭3.56熬买入的，符合笆MACD癌的分析，该股在八6跋月拔14哎日出现了

60、涨停的傲状态。扒隘6月13日，K背值由小到大超过癌D值，K值此时拌从下往上突破D叭值，KD交叉为皑买入信号。拜所以我认为在6佰月14日买入，吧也应该是合理的败。爱6月14日，快傲速RSI由下往岸上突破慢速RS颁I时，为买进时拌机，此时可以买颁入。所以敖在6月14日买案入持有。疤有上述的指标分蔼析，懊6月13日，K笆值由小到大超过背D值，K值此时绊从下往上突破D哎值，KD交叉为敖买入信号。靶6月14日，D稗IF和DEA为靶正值且DIF向斑上突破DEA，班此时为买入信号斑，应该考虑买入班；捌快速RSI由下扒往上突破慢速R艾SI时，为买进白时机，此时可以拌买入。澳我是在14日以艾3.56买入的搬，符