BT投资模式浅析

1、靶BT投资模式浅哀析胺一、BT投资模罢式概述耙1. B挨T投资模式概念翱2. B拔T投资模式特征扳3. 国唉家相关政策、法案规搬4. B敖T投资模式与带俺资模式的区别吧二、BT投资模柏式的优缺点分析半三、BT投资模氨式的前提条件稗四、BT投资模版式的运作矮1. B蔼T实施方式扒2. B版T运行程序熬3. B奥T融资方式把五、BT投资模八式的风险评估与挨防范扮1. 风昂险识别邦2. 实稗施风险控制拔3. 回版购风险控制靶六、BT投资模巴式注意事项伴一、BT投资模敖式概述拔1. B八T投资模式概念啊BT( Bui扒ld-Tran皑sfer)即建肮设-转让，是岸BOT (Bu暗ild-Ope哎rat

2、e-绊Transfe八r,即建设-经澳营-转让)模式背的一种历史演变隘，是由项目发起摆人通过招标等方肮式确定投资承包芭人，由投资承包叭人负责项目资金般筹措和工程建设跋，项目建成竣工邦验收合格后由发耙起人回购，并由瓣发起人向投资承拔包人支付回购价肮款的一种融资建爱设方式。吧2. B伴T投资模式特征班其一般具有以下奥特征：白2.1BT是一芭种投资方式，不暗是招标的方式，百更不是直接发包白的方式。芭2.2项目发起芭人多是政府部门板。伴2.3BT投资笆承包人即是投资斑者，也是管理者哀，还可以是建造氨者。因此，要求袄实施BT项目的八公司既要有较强跋的投融资能力，瓣又要有较强的项袄目组织与管理能八力。跋2

3、.4BT投资靶承包人的投资回百报可由工程投、班融资过程中的融拔资费用、项目管艾理费用以及利润捌组成。唉2.5BT项目按涉及融资、投资白、建设、转让等绊一系列活动，所安涉及当事人的权霸利义务关系是通皑过合同确立的，板其中通常包括投邦资建设合同、贷碍款合同、回购协斑议、回购资金担罢保、完工履约担版保以及联合体协敖议等，是一系列把合同的有机组合奥。扮2.6在工程转扳交政府之前，产懊权属于项目投资奥承包人，这是B扒T模式有别于垫疤资承包的主要特爸点。项目投资承鞍包人在按照合同半要求建成后立即摆有偿转让。转交拔之后，产权才回扮到政府手中。埃3. 国佰家相关政策、法扒规伴建设部2003班年发布的关于鞍培育

4、发展工程总拌承包和工程项目皑管理企业的指导哀意见第四章第半七条提到：“鼓版励有投融资能力耙的工程总承包企稗业，对具备条件爱的工程项目，根阿据发起人的要求盎按照建设-转让肮(BT)，建设奥-经营-转让(稗BOT)，建设把-拥有-经营(稗BOO)，建设搬-拥有-经营-挨转让(BOO白T)等方式组织板实施。”对BT阿模式给予了政策霸上的积极倡导。跋2004年6日耙通过的国务院氨关于投资体制改佰革的决定提出捌，深化政府投资扳体制改革的目标埃是要规范政府投扳资行为，合理界隘定政府投资职能埃，提高政府投资板决策的科学化、胺民主化水平，建啊立投资决策责任扒追究制度。而实懊现这一目标，B叭T模式是一种有邦效途

5、径。稗4. B笆T投资模式与带耙资模式的区别暗4.1带资承包按方式与BT方式暗相比，最大的差氨别在于带资承包肮的主体不是项目袄法人，仅仅是建罢筑业企业。在B拌T模式下，投资案承包人是项目的拌主办者，对项目把拥有全面控制权把，通常拥有项目皑产权，在项目建拔设中的身份往往肮是建设单位(业懊主)。但是，带肮资承包中承包方瓣不是项目业主，隘而是受雇于项目耙发起人的建筑业奥企业。隘4.2合同的性翱质不同。BT合拔同是一种对公共斑产品的投资、建凹设权进行配置的半带有行政合同色绊彩的协议；而带埃资承包合同属于懊承包范围扩大了袄的建设工程合同阿，在本质上仍是唉承揽合同，是纯拔粹的民事合同。背4.3主要权利傲义

6、务不同。在B拌T合同下，发起叭方的主要权利是暗按约收回项目权澳利(包括项目控巴制权、项目产权邦等)，获得按约敖定条件投资建设稗完成的项目成果肮;主要义务是将氨项目的投资建设办权授予对方，支氨付项目价款(该芭价款中包括了投爸资承包人的项目笆投资支出及合理蔼利润)与及时接斑受项目移交。投跋资承包人的主要氨权利是按约定条按件获得项目价款霸，主要义务是按爱条件对项目投资柏，组织建设，在巴竣工后依约移交颁给发起方或发起俺方指定第二方。版在带资承包合同霸下，发包方的主白要权利是获得承瓣包商按约定建设搬完成的项目工程哎成果；主要义务斑向承包商支付报拜酬与及时接受工癌程成果交付。承般包方的主要权利哎是获得报酬

7、，主邦要义务是按约定安完成项目建设工耙作并交付工作成奥果。巴二、BT投资模唉式的优缺点分析傲1. 和拔传统的建设方式拜相比，采用BT埃模式具有一定的邦优势：笆1.1采用BT按模式可为项目发邦起人筹措建设资蔼金，缓解建设期案间的资金压力。白因为发起人(通绊常是政府部门)蔼要在竣工验收并颁获得工程使用权扳后，才需要付清败合同款，而这个暗期限一般要2暗5年甚至5年以奥上。所以，采用扳BT模式，一般疤是由于政府部门百没有足够的资金隘，需要引入社会笆资金。半1.2采用BT俺方式可以降低工熬程实施难度，提哀高投资建设效率碍。BT项目由投扳资承包人负责工矮程全过程，包括稗工程前期准备、阿设计、施工及监邦理等

8、建设环节，矮因而可以有效实摆现设计、施工的敖紧密衔接，减少蔼建设管理和协调吧环节，实现工程版建设的一体化优鞍势和规模效益。叭1.3BT方式肮一般采用固定价搬格合同，通过锁稗定工程造价和工安期，可有效降低氨工程造价，转移傲发起人的投资建癌设风险。班1.4能减少发伴起人协调和管理矮的工作量。因为肮BT项目投资承跋包人承担了发起挨人的融资、投资疤、设计和施工等肮工作量，并负责蔼管理分包商及供艾应商。扒1.5BT项目袄回购资金有保证澳，投资风险小。捌BT模式通过设奥置回购承诺和回癌购担保的方式，捌可降低投资回收隘风险，其投资回昂收期限较短。对岸实力雄厚的工程瓣项目管理企业而疤言，BT项目是隘一种良好的

9、投资袄渠道，通过BT佰模式参与工程项傲目的投资建设，靶既有利于避免与岸中小工程项目管扒理企业的恶性竞霸争，又能发挥企哀业自身技术和资摆金的综合优势。败2. 但笆同时，BT模式稗也存在着一些不拔足：按2.1目前，国霸际上还没有形成半适于BT模式的昂通用合同文本，懊没有形成一整套霸解决工程索赔、把争端的公认国际坝惯例，这对BT斑模式的顺利推广癌应用，是一个巨澳大的障碍。败2.2BT项目胺投资承包人的法爱律地位问题。由瓣于BT项目投资靶承包人既是投资败方又是实施方，笆而我国尚无有关稗项目法人投融资半方式完整的法律矮法规体系，BT鞍特许协议的法律爱性质，从不同角霸度，可以得出不熬同的定性。百2.3BT

10、项目澳投资承包人筹集哀资金的压力较大叭，而且过渡期时柏间较长，造成的邦风险也比较大，疤如政策风险、汇癌率风险、自然风芭险等。因此需要胺BT项目投资承阿包人有较强的融叭资能力和抗风险敖能力，同时，必柏须在签约过程中隘充分地进行合同鞍谈判，使风险分芭担更合理些。熬2.4BT项目碍缺乏应有的监管澳。在BT项目中吧，政府虽规定督鞍促和协助投资承矮包人建立三级质爸量保证体系，申碍请政府质量监督碍，健全各项管理摆制度，抓好安全哀生产。但是，投版资承包人出于其埃利益考虑，在B笆T项目的建设标罢准、建设内容、懊施工进度等方面爸存在问题，建设艾质量得不到应有扳的保证。搬2.5对发起人癌而言，由于项目碍成功与否在

11、很大暗程度上，取决于扮BT项目投资承暗包人的融资能力扒和管理能力，所肮以风险也比较大把，因此必须选择败各方面实力均雄伴厚的公司，以减暗少风险。颁2.6BT项目扳建设费用过大。爱采用BT模式必百须经过确定项目般、项目准备、招哀标、谈判、签署哎与BT有关的合板同，移交等阶段岸，涉及政府许可扮、审批以及外部把担保等诸多环节板，牵扯的范围广按，复杂性强，操澳作的难度大，障熬碍多，不易实施半，最重要的是融跋资成本也因中间耙环节多而增高。暗2.7政府缺乏胺完善的偿债机制绊、信用机制，没埃有相应的法规规阿范政府的行为，坝政府对投资承包皑人做出的承诺缺啊乏保障，资金回八收缓慢。哎三、BT投资模胺式的前提条件班

12、 芭1.前期工作深板入，设计方案稳拌定，建设标准明版确。皑 2.工凹程建设难度适度隘，建设风险较小癌。哀 3.发扮起人应具有充足把的回购能力，能隘提供回购承诺函袄及相应担保。按 4.工昂程规模适当，投隘资额度应在潜在邦投标人可承受的斑范围内。艾 5.项捌目成本应该能够白较为准确的估算靶，以便于投标人霸估算和控制投资芭成本。半四、BT投资模昂式的运作叭1. B蔼T实施方式瓣目前，我国BT瓣模式的实施主要搬有以下几种方式把：巴 1.1肮完全BT方式澳完全BT方式是拔指通过招标确定耙项目投资承包人安，投资承包人组矮建项目公司，由懊项目公司负责项蔼目的融资、投资昂和建设，项目建哎成后由发起人回翱购的形

13、式。此种背方式的特点为：扮佰对投资承包人无般特殊资质要求，澳只要其具有较强柏的投融资能力即霸可；俺佰按照项目融资的捌方式进行融资。班投资承包人采取班成立项目公司的案方式，以项目公背司为主体筹措建傲设资金，项目投奥资承包人为项目拌公司的银行贷款摆提供担保，为便爱于项目公司融资稗，一般需发起人柏出具回购承诺函耙及第三者回购担扮保；搬拌在建设过程中，岸发起人对工程的碍参与程度较小。班在项目建设期间百，项目公司履行班发起人职能，负哀责项目的建设管背理，不直接参与办项目施工。项目摆施工单位、设计澳单位以及监理单凹位由项目公司通佰过招标确定。发袄起人的主要职责颁是确定项目建设皑标准、验收标准百和支付回购款

14、项笆。项目运作示意按见图1。芭图1 完全B矮T方式凹完全BT方式适般用于工程技术成斑熟、技术标准明阿确、投资规模较颁大，且发起人无按工程建设管理经氨验或能力的工程昂项目。此方式的啊主要优点为：一蔼是有利于扩大投澳资者的选择范围按；二是由项目公扒司作为主体进行按融资，可降低投案资者的投资风险班，拓宽融资渠道敖；三是项目结构败清晰，建设协调邦、管理的各个环半节衔接紧密，发半起人进行工程管艾理的难度较小；艾四是建设风险全稗部转移给项目投奥资承包人承担，胺发起人的建设风碍险较小，同时，半投资承包人具有扒较大的自主权和斑利润空间。搬1.2BT工程唉总承包方式艾BT工程总承包案方式是指通过招碍标确定项目投

15、资拔承包人，投资承办包人按照合同约碍定对工程项目的捌勘察、设计、采斑购、施工、竣工阿验收等实行全过瓣程的承包，并承癌担项目的全部投板资，由发起人委安托指派工程监理稗，项目建成后由阿发起人回购的形巴式。此种方式的斑特点为：跋叭工程施工直接由盎投资承包人承担昂，无须进行一次靶招标，项目投资懊承包人必须为同叭时具备投融资能奥力和相应建设资佰质的工程总承包隘企业或联合体。昂挨发起人直接和投安资承包人签署B按T投资建设合同蔼及工程总承包合背同，一般不组建爸项目公司。阿吧发起人通过聘请班工程监理公司或皑设立工程监管机翱构等方式对投资板承包人进行履约皑管理。项目运作案示意见图2。八图2 BT工熬程总承包方式

16、霸BT工程总承包巴方式适用于工程笆技术较为复杂、靶投资规模较大，靶且发起人具有一鞍定的工程建设管碍理经验或能力的佰工程项目。拌BT工程总承包搬方式的优点与完败全BT方式基本碍相同，主要区别班在于项目投资承办包人必须同时具罢备投融资能力和凹施工总承包资质阿，且一般不成立巴项目公司。皑1.3BT施工巴承包方式案BT施工承包方拜式是指通过招标懊确定项目投资承佰包人，投资承包熬人按合同约定负耙责工程施工及投败资，项目验收合办格后由发起人回昂购的形式。此种袄方式的特点为：碍唉工程施工直接由拜投资承包人承担俺，项目投资承包芭人必须同时具备哀具有投融资能力皑和相应资质的建鞍筑施工企业。版矮项目规模较大，稗通

17、常一个项目拆疤分成若干标段实版施。发起人直接懊和若干个投资承奥包人签署BT投袄资建设合同。矮巴投资承包人只负挨责工程的施工，柏发起人负责工程暗全过程管理，设按计单位和监理单熬位的管理由发起肮人直接负责。项靶目运作示意见图蔼3。霸图3 BT施把工承包方式班此方式适用于工扒程技术难度较大盎、不确定因素多半，且发起人具备胺较强工程建设管稗理能力的项目。按和传统建设方式爱相比，此方式的巴主要区别在于由半项目投资承包人笆负责工程的资金柏筹措。岸2. B叭T运行程序稗BT模式中，政阿府或政府指定的唉公司与项目投资跋承包人签订合同翱，由项目投资承啊包人进行项目的皑实施，主要运作岸程序大致分为以昂下几个阶段：

18、癌 2.1稗确定项目阶段扳 政府根霸据需要选择并确搬定哪些项目可采矮用BT模式来建蔼设。政府的工作艾就是进行技术、靶经济及法律上的安可行性研究，项罢目实施的决定权办最终由政府做出拔，也可请有能力岸的咨询机构做出哀。跋 2.2澳项目准备阶段盎 项目确坝定后通过招标来耙确定项目投资承版包人。政府要制癌定项目技术参数矮的研究报告，列半清项目的性质和白规模，根据该报班告准备招标文件翱。准备阶段期间艾，要做好基础工叭作，可咨询或邀柏请有经验的单位敖参加。蔼 2.3罢招标阶段绊对于BT项目，昂政府是项目的真背正业主，项目建吧成后，政府最终挨要用财政资金将佰其回购，因此，靶必须按照规定的鞍范围和规模标准稗进

19、行招标发包。按项目发起人在正捌式招标之前首先安要对候选项目投隘资承包人进行资跋格审查。资格审傲查时应有侧重点氨。BT的核心在皑于Build(皑建设)，而Bu敖ild(建设)安的重要内容之一瓣在于投资承包人胺要有较强的投融奥资能力，要在规拜定的期限内用自凹己的资金将项目白建成，因此必须疤具有较强的经济摆实力和融资能力肮。因此在资格审伴查时，特别要对般投标人的财务状柏况、银行的资信扮等级、银行的授艾信额度等方面的碍内容实行严格把爸关，必要时，还案应当到该企业或白者相关部门、银八行进行考察。白 另外，板要想实施BT项巴目，投资承包人碍还必须具备相应八的项目组织与管拌理能力，及同类案工程的经验。B翱T

20、项目的重要内凹容除了投融资便蔼是项目组织实施芭。参加投标的投奥资承包人可以由八一方组成，也可哎以由多方组成，阿但必须符合国家搬的相关法律法规矮。投融资方面的背内容在资格审查胺文件中做出规定鞍，项目管理方面跋的内容在招标文懊件中提出要求，芭两者加起来，就败组成了整个BT半项目的招标内容稗。翱 项目公笆司主要工作是制拔定投标文件和报瓣送详细的项目建笆议书。内容包括罢:资格审查、组吧织状况、财务状坝况、投标人对合傲同条款的承诺、按降低造价措施、佰项目报价、项目傲融资方案、投资奥分配结构、价格挨调整方式、风险疤承担胺、项目类型、项邦目质量、计划工鞍期、工程设计方唉案、施工组织设颁计方案等。项目把公司以

21、质量高、哀方案优、组织合傲理的文献，赢得百项目发起人的认皑可。鞍项目发起人按照绊标的的衡量标准鞍对各投标者的标爱书进行评价和选癌择。确定中标者癌后，同中标者谈肮判确认项目合同拔条款，双方签订办合同，形成法律办文件。合同的主般要内容包括:罢盎项目的建设地址肮、内容、规格标笆准及建设期；胺碍项目的特许权内矮容和期限；奥八项目的总投资额安、资本结构、融鞍资额及融资方式按与条件；袄败成本构成与费用八支付及安排；巴哎工程设计、施工吧、采购、移交的佰标准和程序；盎敖项目的组织实施俺计划与安排；岸般签约各方的风险鞍分担；斑斑签约各方的权利疤、义务与责任；罢岸转让、抵押、征坝收、中止及不可耙抗力条款；案半责罚

22、与仲裁。埃2.4建设阶段笆BT模式项目，拜其建设由承包商蔼与项目投资承包熬人签订合同.且敖一般采用固定价傲格、固定工期方拜式。在合同中，办详细列明规定的熬项目价格、确定挨的开工完工日期碍及预定的奖励及背损失赔偿等。在办具体实施过程中罢，项目投资承包稗人建立招标投标拔制度和监理制度安。招标工作在优跋化项目的初步设按计和施工图设计稗的基础上，分土柏建、建筑装饰和板安装、设备采购唉和安装、建设监坝理等项目分别进罢行招投标。确定吧中标单位，签订疤合同，投入正常鞍的建设。建设期扒间，项目投资承跋包人相应的部门按(如工程技术、袄监理、经济部门翱等)按项目施工百合同进行管理，鞍确保整个项目的凹运作按照预期的

23、坝投资、工程规模佰、工程质量和工昂程进度有计划进跋行。矮2.5转让阶段半按照BT模式合矮同规定，项目建伴设完成后投资承般包人按照事先与澳政府签订的协议肮规定向政府移交癌项目，分期收回板投资获得利润。拜BT项目的正常俺移交，政府要向板项目投资承包人白支付费用。支付昂的标准不是基于败项目移交时的公摆平价格，而是基癌于项目建成的技拜术规格。根据对蔼项目性能的检查爸情况，以及确认啊项目是否已恰当拌地维护且能正常扮工作的情况，可叭以对支付额进行办调整。如果在移背交时，项目设施澳损坏较多，则视暗修复费用从投资拜承包人的履约保坝证金中扣除。移凹交标志着一个B澳T建设项目的结澳束。半图4为BT项目癌运作流程图

24、。澳图4 BT项跋目运作过程隘3. B傲T融资方式稗要完成一个BT鞍项目融资须分阶疤段、分步骤的进癌行，BT项目融翱资总的说来可分皑以下5个阶段。鞍图5 BT项翱目融资阶段和步扳骤图邦BT模式项目所绊需的资金巨大，邦其筹措方式通常背是将传统的股本鞍投资(或自有资拜金)与项目融资笆结合在一起，具按体投融资结构如翱图6，7所示。摆 皑图6 BT项按目投融资结构图俺（一）叭 罢图7 BT项绊目投融资结构图碍（二）盎在融资形式上，哎主要是由多家(哀三家或以上) 碍投资者共同投资摆组建一个项目公白司，这样风险由哀所有的项目投资败者共同承担，同肮时不同背景的投澳资者之间的结合笆有可能为项目带艾来巨大的相补

25、性胺效益，并在项目俺融资时获得较为哎有利的贷款条件俺。再以该公司的爸名义拥有、经营拜项目和安排融资奥。采用这种模式靶，项目融资由项吧目公司直接安排斑，主要的信用保吧证来自项目公司阿的现金流量、项暗目资产及项目投爱资者所提供的与胺融资有关的担保岸和商业协议等，爱甚至项目公司还哀可以要求政府或坝项目法人出示有哀效的担保或抵押按，保证项目公司爸能够从银行取得盎除项目资本金以按外的融资。对于耙具有较好经济成吧长性的项目，这佰种融资模式可以翱安排成为对投资跋者无追索的形式叭。邦在融资数额上，胺以合同价作为项疤目的总投资，参叭照国际BOT/巴BT项目投融资阿惯例，投资承包敖人以自有资金作傲为项目的资本金肮

26、投入，比例按项艾目类别不同而不佰同，一般基础设安施建设为35%扳，投资方可根据罢工程项目总体融肮资规划安排分次柏注入或一次性注罢入，如北京地铁芭奥运支线BT项哀目是各公司根据爸自己的投资比例按分三次等额注人胺。除项目资本金摆外的建设资金需唉求将以项目融资霸的形式由银行贷般款解决。暗五、BT投资模傲式的风险评估与霸防范背因为BT项目一拌般是投资规模大爱、风险因素多的扳基础设施项目。盎项目一经起动，澳存在很多不确定搬性，因此必须对摆风险因素进行管瓣理，达到控制、坝预防风险的目的熬，以最低的成本半实现最大安全保奥障。熬1. 风熬险识别碍BT融资项目从拌理论上讲是从项笆目设计开始到工跋程建成后交付使罢

27、用，通常由项目岸发起方提出项目叭所要实现的功能霸以及项目投资概巴算和工期要求，傲然后由投资承包扳人根据发起方的奥要求，提出项目皑设计方案、投资岸额、投资计划、懊项目实施方案和鞍工程进度，由发袄起方通过对投资肮承包人提供的方扳案进行比选，选白择最优中标单位吧。但在实际操作拌过程中，为避免蔼出现设计方案和凹投资方案不能同按时被发起方相中邦的矛盾，各地普绊遍做法是将方案爱的设计招标独立蔼出来单独招标，霸BT投标人仅根皑据已有的项目设哀计方案，依据设百计院提供的已通扳过审查的施工图凹设计，提供项目哀投资报价和工程挨建设组织方案和霸工程进度。不管百采取何种模式，扒选择何种性质的爸项目作为BT招奥标项目是

28、有严格哀要求的。一般来办说，项目的选择白风险主要体现以柏下几个方面:一斑是项目外部环境柏干扰的风险。特癌别是处于城市主败城区的市政项目埃。因为这些项目埃在施工过程中涉叭及到水、电、气哀、通信等大量管氨网迁移和交通组叭织等事宜，有些背管线可能涉及多巴次迁移，这些工俺作需要建设管理翱部门牵头协调解败决，仅靠中标单隘位自身实力是难唉以完成的;二是坝项目设计变更风熬险。由于采用B笆T招标的项目一矮般都是地方上有扮一定影响的项目绊，若在前期工作八中存在设计缺陷办，必然影响BT奥中标方的投标报凹价和工程进度，盎同时也造成项目拜回购价格重新计百量确认的问题;傲三是项目回购风蔼险。项目应有确伴定的具有回购能扒

29、力的最终回购人敖。BT投资承包摆人在项目建设验敖收合格后，必须隘通过转让收回其案投资及收益，有芭些项目发起方并把不具有赎回项目般的能力，必须有摆政府出具回购承肮诺函;有些项目耙的发起方虽有回背购能力，但回购唉人没有法律保证哎，需要政府出具搬特许权协议，如澳一些水厂、污水艾处理厂等，必须扒有政府授权具体唉的招标人具有全靶权处理项目建设鞍及其收益的特权碍，这就要求实际奥回购人应具有合芭法地位。班2. 实扒施风险控制巴BT方式招标一吧方面是解决资金罢短缺的问题，另稗一方面通过BT爱招标吸引高水平伴的项目建设管理澳模式，同时降低芭工程造价。因此绊，选择合适的投拜资承包人至关重办要。BT项目招办标既要考

30、虑中标熬方投资能力，又叭要考虑其工程建瓣设管理能力，两敖者缺一不可。一暗般来说，投资承摆包人会联合一家唉具有一定的工程败项目管理企业作半为联合体来参与埃投标，有的就是颁有经济实力的施柏工单位直接投标柏，但在项目实施暗过程中需要加强绊一些措施，以防隘风险发生。隘2.1中标人投袄资能力风险控制暗。八在BT招标中，斑若中标方的投资搬能力审核不到位熬，有可能被中标坝单位操作成“带蔼资承包”，这种般行为在项目建设盎过程中是明令禁捌止的。特别是集岸投资建设与一体柏的施工单位中标笆，很有可能演变鞍成“带资承包”吧。施工单位在中暗标后，在其资金肮实力不足的情况皑下，可能通过转鞍、分包的形式，胺将项目分解成若敖

31、干个分项“带资般承包”项目，将按投资风险转嫁给跋各转包单位或分肮包单位，其结果半容易造成工程管艾理混乱，甚至有斑可能出现偷工减耙料现象，工程质叭量得不到保证。袄因此，招标人在摆对投标单位投资爱能力的审查至关叭重要，一般从以绊下几个方面加以芭控制。一是对投氨标人财务状况进爸行审查。投标人跋必须财务状况良矮好，且具有承担霸项目投资能力。把对此，招标人应巴认真分析投标人昂近3年的财务报凹表，从投标人资按信情况、融资能绊力情况、资产规背模及负债情况、扒年盈利情况及年昂净现金流量情况拜进行分析，特别敖是投标人自有资拌金投资比例、年凹净现金流量以及扮投标人对投资风安险的判断和为满背足投资计划所采背取的实际

32、可行的叭措施是招标人审办核投标人有无投拜资能力的关键，拜必要时，招标人芭还要实地考察招拌标人经济实力。斑同时在施工过程把中为保证中标人办的投人资金用于扒工程，一般招标鞍人要求中标单位背就地成立项目公跋司，其注册资本哀金要求不低于项芭目总投资的35癌%;项目公司的坝资金要封闭运作暗，专款专用，并唉接受招标人监督按;项目公司账户跋资金余额不得少班于一定的数额。拌为防止中标人违伴约，招标人还要疤求中标单位提供哀一定金额的履约傲保证金。鞍2.2中标人工凹程建设管理能力蔼风险控制。邦作为投资承包人碍，一般会聘请专芭业施工单位来完斑成项目的建设，败同时，项目发起挨方为防止投资承俺包人将工程质量胺和工程进度

33、的风板险转嫁给发起方坝，发起人通常要巴求投资承包人所瓣选择的施工单位哎应具有一定的资板质，并具有同类伴工程施工业绩。挨另外，发起人在袄招标时就要求投隘资承包人提供具巴有投资、概预算按、工程管理、工捌程技术等方面具版有实践经验的人翱员组成项目公司芭领导层以及项目斑公司组织机构。暗发起人通过对投啊资承包人提供的啊施工组织方案科哎学性和专业技术昂人员的搭配进行八论证，来分析判敖断中标人工程建疤设管理能力风险啊。敖2.3投资承包蔼人工程质量风险挨控制。邦项目发起方对工暗程质量风险的控阿制可以通过委托凹代建单位的监督癌来完成的。代建矮单位由发起方聘芭请，直接对招标柏方负责，其代建翱费也是由发起人哎承担。

34、代建方主拌要是监督检查中伴标方资金到位和靶使用情况，以及傲是否按照设计要办求进行施工，有巴无偷工减料的行拌为，是否存在重矮大工程质量隐患盎。按3. 回邦购风险控制袄投资承包人对项拜目的投资及其收笆益是需要通过发蔼起方在规定期内摆对项目实行回购疤后才能实现，因笆此，项目回购是斑BT方式融资关阿键一环，它包括半项目回购期和项哀目回购价格两部懊分组成。项目回澳购期主要是根据癌发起方未来回购叭能力而定，一般斑在35年。项叭目回购风险主要胺体现在:一是回捌购人资信风险.埃回购人不按照先巴前约定的期限和案金额回购项目是埃投资承包人最大阿的风险。往往回稗购人的法律地位坝得不到保证的情半况下，先前约定哀的回购

35、人一旦丧案失回购资格，则翱投资承包人与政笆府重新商谈的成哀本就非常大;或蔼回购人的回购行绊为不能完全到位哎，也加大了投资白承包人资金被占搬用。二是主要材伴料价格波动风险鞍。作为项目招投疤标方，一般在招笆标之际都已估计瓣到市场价格波动柏的风险，但对于扒国家重大政策的傲变动或市场供需艾的巨变而导致材翱料价格在短期内盎上涨或下跌幅度熬过大，这种风险拌是不能预见的，暗转嫁给任何一方案是不公平的，为艾此，回购方和投敖资承包人在签订办合同时常约定主澳要材料在一定的芭期间内价格上涨盎或下跌达到一定埃的幅度时应予以伴调整。三是利率皑风险。一般要求挨招投标双方应充摆分估计利率波动百的风险，对回购奥期比较长的项目叭，有时将资金成跋本和投资收益与般利率波动挂钩。懊四是工程设计变板更风险。工程出柏现重大设计变更败必然涉及到工程跋计量和计价如何把确认，变更的工袄程与原设计的关吧系，投资承包人败融资计划调整等扒一系列问题，最凹终影响项目回购班价格。五是特许巴权质押风险。有挨时投资承包人为蔼了套取银行资金阿，将特许权质押癌给多家金融单位办，其结果是回购拔人有可能存在债柏务转嫁风险。吧六、BT投资模傲式注意事项斑BT模式的实施拔过程和传统建设拌模式具有较大区暗别，实施中应注叭意的问题：霸1.扎实做好前伴期工作，明确建袄设范围、标准和巴工程接口。要成吧功实施BT项目熬，必须在项目策跋划、可