Nike公司6年财务报告分析

1、挨一、办耐克公司背景霸 扮 癌1964芭年，俄勒冈大学哀田径教练比尔巴.班鲍尔曼和他以前爱的学生费利浦爱.拌奈特一起创建了斑蓝色彩虹运动公摆司。隘1972埃年，蓝色彩虹运颁动公司更名为耐稗克公司。耐克是皑一个象征速度的捌希腊女神的名字扮。爸 瓣在斑1979阿年以前，耐克公瓣司是世界上最大班的运动鞋供应商半和世界上最大的耙运动服装供应商摆之一。它的产品皑行销昂100邦多个国家，它可霸能是世界上唯一把一家销售网络遍耙及全球的运动鞋哎和运动服装公司案。柏 199搬9靶年埃6敖月，比尔熬.瓣鲍尔曼从公司董叭事会退休，并与哎当年傲12霸月去世。费利浦半.芭奈特成为耐克公耙司董事会主席首般席执行官。懊欲知

2、耐克公司更板多的信息，可以岸访问公司网站： HYPERLINK 邦http:/罢www.nik吧爸.瓣二、管理层讨论笆及分析（参见年斑报）（部分）般经营成果癌2008芭年度要点坝公司收入达到坝182百亿懊美元，比扒2007把年度的傲136坝亿阿美元增长碍14俺皑。扳不考虑会计变更袄累计影响，公司班收益从去年的霸15班亿凹美元增长到奥19矮亿按美元，增长率达班26矮哎，进行相应调整绊后，净收益增长把达百26蔼%拔。按会计变更影响前氨稀释后的每股收鞍益从隘2.93袄美元增长到凹3.74氨美元，增长率达柏27.6袄%氨，调整后的每股肮收益增长鞍27.6啊%瓣。案作为收入的一定盎百分比的毛利率板从巴2

3、007隘年的百43.9佰%柏增长到盎45埃%斑。百销售和管理费用叭占年度收入的比霸例从氨2007靶年的邦30.8氨%搬增长到搬32绊%跋。盎三、纵向共同比懊收益表要点矮由袄2003版年到奥2008耙年的纵向共同比阿收益表可以看出板，销售成本所占矮总收入比例呈下熬降趋势；销售和坝管理费用所占比爸例变化不大，略唉有上升；利息费办用所占总收入比捌例略有下降；总肮成本和费用所占坝总收入比例略显扮下降趋势；由于埃2003靶年至办2008罢年耙收入的明显增加袄导致了阿净收益额所占总摆收入比例呈上升敖趋势。肮Vertica斑l Commo暗n-Size 稗Stateme版nt of I班ncome阿Year

4、 En罢ded May伴 31案2008搬2007瓣2006巴2005矮2004案2003霸Revenue拜s哎100.00%昂100.00%阿100.00%八100.00%叭100.00%胺100.00%暗Costs a班nd expe胺nses:搬Costs o鞍f sales矮54.97%捌56.14%拜55.95%蔼55.49%扳57.14%哀59.02%案Selling胺 and ad拜ministr阿ative唉31.96%白30.80%碍29.94%袄30.73%傲30.21%懊29.49%傲Interes霸t expen扳se办0.21%扒0.30%鞍0.34%阿0.29%巴0

5、.33%盎0.40%靶Total c案osts an啊d expen捌ses叭87.14%澳87.24%八86.23%癌86.51%皑87.68%八88.91%背Income 凹before 扒income 笆taxes a癌nd cumu捌lative 皑effect 白of acco笆unting 疤change坝12.86%板12.76%矮13.77%哀13.49%般12.32%澳11.09%颁Income 艾taxes按-3.32%昂-4.34%半-5.01%澳-4.72%氨-4.12%斑-3.58%拔Income 笆before 颁cumulat斑ive eff爱ect of 摆ac

6、count哀ing cha敖nge唉9.54%板8.42%板8.76%伴8.77%矮8.20%巴7.51%拔Cumulat爸ive eff柏ect of 绊account般ing cha瓣nge柏0.00%靶0.00%板0.00%氨0.00%败0.00%挨-2.49%爸Net inc肮ome板9.54%拜8.42%靶8.76%癌8.77%昂8.20%拌5.02%拔四、横向共同比奥收益表要点氨从半2003斑年到柏2008阿年，公司收入大凹约增长啊74%跋，唉2007佰年至巴2008背年增幅尤其大；拔从矮2003啊年到笆2008八年，产品销售成阿本大约增长佰62%吧，爱2007哀年至巴2008柏年

7、增幅相对较大熬；芭从百2003巴年到艾2008捌年，销售和管理把费用大约增长熬89%俺，同样扒2007啊年至矮2008案年增幅尤其大，摆达到肮29%拔；奥销售成本、销售颁与管理费用的合邦并增长与年收入哎的增长大致持平把；袄利息费用和其他版收益百/凹费用金额出现较唉大幅度的波动，昂但这些费用和销扒售、管理费用没瓣有实质性联系；哀所得税的增长速啊度明显低于税前邦和会计变更累计澳影响调整前的收稗益增长，从而会巴计变更累计效应百前的收益增长显把著大于年收入的白增长。阿而且由于叭2008靶年所得税的减少疤，使得芭2008挨年收益增长率较傲高。叭Horizon柏tal Com凹mon-Siz翱e Stat

8、e袄ment of佰 Income班Year En唉ded May芭 31岸2008安2007瓣2006昂2005跋2004伴2003敖Revenue傲s俺174.13%稗152.61%坝139.80%哀128.44%败114.55%氨100.00%佰Costs a奥nd expe吧nses:颁Costs o八f sales百162.18%案145.17%岸132.54%拜120.76%靶110.89%安100.00%把Selling芭 and ad笆ministr扳ative啊188.76%爱159.43%癌141.97%耙133.85%班117.37%靶100.00%百Interes搬t

9、expen背se摆90.21%败158.51%芭117.72%袄92.54%敖93.94%昂100.00%隘Total c邦osts an搬d expen爸ses板147.05%瓣154.37%办130.74%办115.71%把107.40%敖100.00%俺Income 佰before 半income 袄taxes a败nd cumu皑lative 盎effect 芭of acco啊unting 叭change靶222.88%笆195.89%芭190.70%办165.61%把129.12%笆100.00%阿Income 靶taxes搬161.79%皑185.01%按195.77%扮169.2

10、9%拌131.73%懊100.00%安income 挨before 爸cumulat靶ive eff凹ect of 般account袄ing cha伴nge叭254.48%岸201.53%案188.08%跋163.71%笆127.77%扒100.00%矮Cumulat霸ive eff吧ect of 敖account绊ing cha耙nge摆N/A艾N/A敖N/A埃N/A拔N/A盎N/A瓣Net inc盎ome艾397.34%吧314.66%癌293.67%靶255.61%癌199.49%阿100.00%翱Basic e鞍arnings哎 per co凹mmon sh挨are-bef伴ore a

11、cc白ounting奥 change阿135.71%隘105.71%霸96.07%阿164.64%啊128.21%蔼100.00%稗Cumulat俺ive eff佰ect of 摆account颁ing cha袄nge百212.29%拜165.36%挨150.28%班257.54%拜200.56%岸100.00%唉Diluted叭 earnin扒gs per 柏common 爱share-b背efore a唉ccounti癌ng chan凹ge瓣135.02%挨105.78%昂95.31%爱161.73%靶126.71%半100.00%盎Cumulat疤ive eff翱ect of 爱acco

12、unt矮ing cha盎nge氨211.30%八165.54%胺149.15%斑253.11%敖198.31%敖100.00%五、六年对照表岸Six斑把Year Co瓣mpariso哀n百NIKE,IN唉C. 岸 癌 霸 Six-Y霸ear Rad肮io Comp盎arison肮Liquidi哀ty埃Unit阿2008办2007八2006叭2005哎2004捌2003坝Days s拔ale in 袄receiva班bles般Days熬56.31 坝57.37 板60.13 奥62.23 安66.00 半74.69 鞍Account斑s recei拔vable t艾urnover碍Times p

13、盎er peri班od鞍6.85 傲6.51 胺6.22 半6.03 挨5.59 皑5.25 皑Account埃s recei颁vable t扮urnover碍Days懊53.30 啊56.08 扳58.65 碍60.54 哎65.26 扒69.50 扒Days s摆ale in 斑invento翱ry半Days阿86.92 斑84.50 白90.58 哎86.70 矮85.16 巴87.58 把Merchan安dise in般ventory笆 turnov叭er坝Times p案er peri翱od鞍4.49 板4.37 敖4.30 捌4.41 败4.45 邦4.37 柏invento八ry

14、 turn凹over背Days氨81.28 癌83.60 邦84.79 吧82.85 案82.02 班83.50 罢Operati把ng cycl啊e暗Days袄134.58 扒139.68 暗143.44 邦143.39 办147.28 昂153.00 半Working暗 capita叭l(in mi敖llions)耙5,517.8搬0 吧5,492.5笆0 耙4,735.7板0 肮4,351.9埃0 吧3,503.0绊0 捌2,664.7靶0 白Current哀 ratio般N/A埃2.66 跋3.13 邦2.81 安3.18 挨2.74 氨2.32 挨Acid-te百st rati啊o按

15、N/A柏1.68 靶2.07 熬1.79 吧2.04 懊1.67 耙1.36 胺Cash ra般tio拜N/A爱0.84 跋1.10 拔0.88 芭0.91 坝0.61 爸0.31 艾Sales t坝o worki白ng capi稗tal傲Times p瓣er peri罢od巴3.38 艾3.19 瓣3.29 摆3.50 熬3.97 胺4.29 班Operati霸ng cash阿 flow/c爱urrent 岸maturit扒ies of 拌long-de班bt and 摆notes p安ayable败Times p扮er peri笆od隘10.52肮14.31笆5.58按20.67澳9.92

16、蔼3.26熬Long-te吧rm debt暗-paying疤 abilit盎y肮Times i翱nterest拔 earned俺Times p挨er peri案od跋65.67柏45.26按43.41巴47.85唉36.71埃26.68皑Fixed c爸harge c敖overage霸Times p捌er peri鞍od矮17.31扮16.20 癌16.92按23.59拌16.39佰11.71埃Debt ra皑tio扮%捌37.12%把34.27%埃36.32%摆35.81%办39.41%安40.56%盎Debt/eq懊uity皑%办59.01%版52.14%邦57.03%傲55.80%氨65

17、.04%搬68.24%胺Debt to蔼 tangib鞍le net 霸worth碍%巴69.61%敖56.49%瓣62.35%板61.72%扮72.66%矮71.53%拔Operati扒ng cash昂 flow/t暗otal de把bt鞍%啊41.93%盎51.30%癌46.53%皑49.87%安48.70%扳33.69%搬profita癌bility背Net pro凹fit mar瓣gin俺%跋10.11%爸9.14%百9.31%爸8.82%案7.72%靶6.92%搬Total a把sset tu柏rnover 蔼Times p昂er peri版od白1.61碍1.59般1.60 扳1.

18、65把1.67隘1.63翱Return 把on asse阿t爸%邦16.28%哀14.53%癌14.90%摆14.55%奥12.89%熬11.28%安Operati安ng inco芭me marg啊in熬%柏13.07%岸13.06%安14.10%傲13.78%瓣12.65%绊11.65%翱Operati绊ng asse稗t turno百ver背Times p啊er peri蔼od傲1.84哎1.76邦1.78胺1.84氨1.84败1.79 伴Return 般on oper翱ating a盎ssets白%坝24.05%拔22.99%巴25.10%隘25.36%昂23.28%靶20.85%癌sa

19、les t霸o fixed凹 assets版Times p邦er peri败od把11.36傲10.33爸9.62氨8.98案7.89扳6.85颁Return 胺on inve奥stment唉%蔼22.21%昂19.87%熬20.30%翱19.52%摆18.37%暗16.51%敖Return 颁on t邦o扮tal equ捌ity笆%稗25.36%敖22.41%袄23.33%八23.24%澳21.55%敖18.90%俺Return 拌on comm捌on equi挨ty奥%爱25.36%敖22.41%版23.33%笆23.24%八21.55%埃18.90%耙Gross p奥rofit m疤ar

20、gin般%巴45.03%澳43.86%俺44.05%班44.51%半42.86%版40.98%氨Investo隘r analy哀sis皑Degree 笆of fina矮ncial l拜everage耙N/A昂1.02班1.02拜1.02熬1.02哎1.03按1.04版Earning爱s per s翱hare扮$鞍3.74埃2.93般2.64摆2.24瓣1.75颁1.39佰Price/e奥arnings奥 ratio白N/A安18.3拌19.4爱15.2摆18.3吧20.3捌20.2案Percent捌age of 白earning胺s retai办ned霸%岸78.08%暗76.96%氨79.1

21、0%佰80.46%岸81.05%隘81.38%澳Dividen翱d payou敖t ratio袄%拔23.40%盎24.23%把22.35%拌21.21%挨21.08%凹19.49%敖Dividen暗d yield盎%柏1.28%斑1.25%袄1.47%傲1.16%傲1.04%坝0.96%跋Book va颁lue per埃 share胺$皑15.93捌14袄12.26靶10.81八9.09败7.57凹Materia唉lity of按 option跋 compen鞍sation 笆expense跋:蔼Pro for扳ma/Repo昂rted ne扳t incom俺e把%懊把埃94.50%盎94.

22、76%矮94.85%跋58.34%俺Pro for皑ma/Repo班rted ea颁rnings 板per sha板re昂%稗皑凹94.89%伴95.54%爱95.44%佰58.40%唉Operati扳ng cash芭 flow p艾er shar唉e拜$皑3.84坝3.68懊6.32碍5.81跋5.61哀3.43爸Operati碍ng cash按 flow/c伴ash div搬idends艾Times p唉er year岸4.69阿5.47爸5.73版6.64摆8.54摆6.66伴Year-en敖d marke皑t price胺$暗68.37扮56.75拌80.31碍82.2皑71.15挨5

23、5.99流动性白应收账款与日销哎售额之比从八2003瓣年到艾2008昂年出现较大幅度扳的降低，这可以皑理解为正面的信蔼号奥，因为半03罢年到背08哀年公司销售额不霸断增长，而应收柏账款收回时间的碍缩短，预示着公疤司在控制应收账扒款的回收上面表袄现良好；捌存货与日销售额办之比有所波动，邦但保持了相对稳哀定的波动，并且奥存货周转率有一盎定的增长啊，这些都是积极稗的增长信号；啊03蔼年至皑08皑年经营周期每年奥都有略微的缩短邦，这是一个积极俺的信号；拌运营资本出现显翱著性的增长，这伴表明公司的资产巴流动性趋好；拜03把年至白05摆年的流动比例显哀著提升，这是公矮司资产流动性趋艾好的信号；袄06叭年至

24、皑08疤年流动比例出现翱较大的波动，艾07瓣年流动负债的减爸少及流动资产的艾增长导致了流动敖比例的大幅增长罢，而矮08拜年流动负债的增半长幅度大于流动白资产的增长幅度瓣，导致了流动比颁例的回落；哀速动比率和现金拜比率出现跟流动氨比率一样的变化坝，八03俺年至拜05扳年公司流动性趋邦好，埃06盎年至吧08爸年有所波动；昂03碍年至爱06肮年营运资本周转稗率明显下降，这傲表明销售的增长靶速度慢于运营资把本的增长速度，背也预示了公司营八利能力有所下降挨；般07案年至班08班年出现回升，但把未回到傲03胺年水平，但也预巴示着公司营利能唉力有所提高。靶经营现金流量柏/伴到期长期负债与昂应付票据之和这熬个

25、指标出现较大坝的波动，但总体班上是上升的趋势暗，对公司来所这暗也是一个积极的瓣信号。小结奥总之，公司的资盎产流动性有所改凹善，发展态势很佰好。长期偿债能力癌公司的利息保障罢倍数和固定费用般偿付能力都有适拔度的增长，表现盎良好；芭负债比率和债务俺与权益比率两项澳指标都显著改善凹，这也是积极的安信号；其中敖07埃年由于当年流动斑负债的减少，使捌得般07芭年出现较低的负班债比率和债务与扮权益比率。唉03霸年至半07扳年负债与有形净岸值比率显著改善鞍，这是积极的信罢号，鞍08案年由于公司负债俺增长幅度大于有靶形资产净值的增扮长幅度，因此出扒现了较大的负债按与有形净值比率稗，不过捌03肮年至班08艾年该比率呈现下懊降趋势，对公司挨来说是有益的；案03胺年至熬07按年公司经营现金巴流量皑/阿