中国联合网络通信集团有限公司财务报告分析

1、江西理工大学2011届本科生毕业论文(设计)PAGE PAGE 50蔼中国联合网络通佰信集团有限公司癌财务报告分析班 伴随着耙经济时代的到来背，全球经济一体扮化格局的逐渐形按成，世界市场逐岸渐饱合，理性消霸费者越来越多，耙企业竞争日渐增爸强。在这样的一吧个时代背景下，按如何使企业立于百不败之地，如何拌使企业在笆“奥枪林弹雨傲”昂中生存且不断成八长也成为了当今爸时代探讨的热门翱话题。因此如何爸评价企业经营状碍况，经营成果成昂为了十分紧迫的敖事。良好的经营袄业绩可以给企业班带来可观的利益傲，例如提高公司胺的信用，增加股矮东投资的信心，疤降低融资成本等半。反之，劣质的笆经营业绩也给企隘业带来了十分不

2、敖利的影响，例如挨降低公司的信用柏，减少股东投资袄的信心，提高融碍资成本。而评价皑企业经营业绩的隘最直接的方法就胺是财务报告分析氨。企业财务管理暗工作管理对于企佰业的生产经营以霸及企业的长远发按展所起的作用将鞍日益重要和突出疤，而财务分析实把质上就是针对企案业的财务经营状笆况进行全面的调巴查分析，通过一罢系列的方法，找哎出企业在财务管按理方面的问题，般并提出相应的改盎进措施，指导改翱善企业财务管理挨的过程。财务报盎告分析对于企业芭本身及其利益相半关者而言都具有扳重大的作用，它半能够从不同的角暗度反映企业的财拌务状况、经营成办果和现金流量，癌是随着社会经济哀环境的不断变化埃而不断变化的。柏企业自

3、身经营活般动日益复杂化和皑社会资本流动全盎球化，财务报告澳显示出了其越越伴重要的地位。如啊何科学有效的建霸立财务报告分析败体系也一直成为澳了社会理论界和艾实务界探讨的焦板点。随着社会日俺益发展的多方位办的需要，财务报叭告分析对企业进鞍行绩效评价和企奥业多方使用者的矮信息需求都有重芭大的意义。矮 版一、财务报告分扮析体系的构建邦（一）财务报告把分析的目的澳 投资者吧分析主要是为寻胺求投资机会获得背更高 HYPERLINK t _blank 扳投资收益疤而进行的投资分吧析和为考核企业扮经营管理者的经笆营受托责任的履癌行情况而进行的奥企业经营业绩综胺合分析与评价。般其分析的重点是翱企业的盈利能力矮、

4、发展能力和业昂绩综合分析评价爱。 俺 债权人凹分析主要是金融伴机构或企业为收八回 HYPERLINK t _blank 吧贷款斑和 HYPERLINK t _blank 凹利息白或将应收款项等 HYPERLINK .com/view/371859.htm 熬债权吧按期收回 HYPERLINK t _blank 巴现金矮而进行的 HYPERLINK t _blank 坝信用叭分析。信用分析板的重点是偿债能奥力、盈利能力和岸产生现金能力。芭 隘 企业经板营管理者是为了傲更好地对企业经澳营活动进行规划案、 HYPERLINK t _blank 凹管理背与 HYPERLINK t _blank 哎控制

5、白，利用财务报告拜进行经营分析。败该分析要分析企皑业各种经营特性拔包括盈利能力、皑偿债能力、经营绊效率、发展能力板、社会存在价值吧等，并要综合分翱析企业的经营情癌况。 耙 政府经绊济管理部门分析翱主要是为制定有佰效的 HYPERLINK iew/142653.htm 败经济政策摆和公平、恰当地拌征税而进行经济盎政策分析与 HYPERLINK t _blank 搬税务啊分析。其分析的白重点是企业发展罢、社会价值分配癌等。 版 工会组袄织分析主要是为胺争取职工合理的盎工资、 HYPERLINK t _blank 肮福利靶等利益而进行的瓣工会利益分配分蔼析。其主要分析隘企业社会价值分败配、盈利能力等

6、扒。 翱 注册会傲计师为客观、公拔正地进行 HYPERLINK t _blank 俺审计摆、避免审计错误罢、提高财务报告皑的可行度也要对盎财务报告进行审哎计分析。其分析凹的重点是财务报翱表及其之间的稽澳核关系与各种财版务能力、经营特熬性分析。哎 （二）八财务报告分析的柏方法暗 财务分搬析的方法应该是颁定性写定量的结巴合。因此在进行搬财务分析时，既吧要借助于文字语爱言工具来规纳分爱解各种数据，又俺要借助数字语言巴工具，反应各种哎经济指标的水平斑，说明实际与计敖划要求之间的关凹系，以及各种因扳素间影响的相关敖程度。拜 财务报隘告分析的方法主暗要有杜邦法、比拌较分析法、 HYPERLINK t _b

7、lank 肮比率分析法案、 HYPERLINK t _blank 袄因素分析法白、综合指数法、翱综合评分法、雷笆达图法等方法，版本文主要采用的半是杜邦分析法、耙比率分析法、综搬合分析法。俺（三）财务报告摆分析的内容绊 财务分笆析是针对企业的罢财务经营状况进败行的全面而系统拜的调查分析，它靶包括企业的财务肮报表、财务指标傲和综合业绩等各版个方面的内容。皑财务报告分析必岸须符合科学性、扳全面性、针对性版、可操作性等原爱则，并且应符合碍企业财务管理的版特点。财务报告扳分析的内容主要拔包括企业财务分吧析项目财务能力哎分析、企业综合芭分析与评价等，绊本文主要通过如按下图所示结构进哎行分析：财务报告分析比

8、率分析法行业对比分析杜邦分析法偿债能力获利能力营运能力成长能力现金流量资产负债表项目分析利润表项目分析现金流量表项目分析单股指标半图1 财务报矮告分析结构扒二、联通集团财唉务报告比率分析肮（一）中国联通碍集团简介坝 背 中国联合网啊络通信集团有限摆公司于敖2001年12鞍月31日昂由中国联合通信爸有限公司(以下办称联通集团跋)、联通兴业科瓣贸有限公司(以爱下称联通兴业把)、联通进出爱口有限公司(以挨下称联通进出笆口)、联通寻奥呼有限公司(以跋下称联通寻呼瓣)和北京联通案兴业科贸有限公跋司(以下称北绊京联通兴业)把等5家公司以发绊起方式设立,注芭册资本1469爱659.639捌5万元.本公司拜是

9、经国务院批准佰的控股公司,经爱营范围为电信业巴的投资.本公司袄各发起人投入本澳公司的净资产2绊,261,01般4.8万元,其翱中联通集团以其挨全资持有的中国伴联通(BVI)罢有限公司(以下芭称联通BVI坝公司)51%八的股权作为出资奥,该部分股权经斑评估并经财政部拜确认后为、2瓣,260,61俺4.8万元,其熬余4家发起人各案以现金100万奥元出资.发起人拌的出资按净资产肮65%的比例折昂为股本1,46拌9,659.6碍万股,未折入股捌本的净资产计入熬资本公积金.上挨述发起人分别持坝有本公司99.阿9823088罢%、0.004绊4228%、0氨.004422熬8%、0.00翱44228%和白

10、0.00442皑28%的股权.般本公司于八2002年9月盎17日办-昂2002年9月扮20日暗,以网下向法人鞍投资者（含战略佰投资者和一般法懊人投资者）配售背与网上向二级市阿场投资者定价配癌售发行相结合的鞍方式成功发行了矮50亿股人民币佰普通股,公司总办股本增至196八9659.63半95万股. 主皑要发起人 联通疤集团是经国务院搬批准建立的经营翱全国性基础电信摆业务和增值电信背业务的大型综合俺电信企业,成立巴于百1994年6月般18日岸。主要经营以下板业务：国际、国稗内长途通信业务稗；批准范围内的埃本地电话业务；奥移动通信、无线吧寻呼及卫星通信埃业务（不含卫星熬空间段）；数据懊通信业务、互联

11、暗网业务及IP电奥话业务；电信增澳值业务；国家外绊经贸主管部门批板准的进出口业务癌；国家允许或委挨托的其他业务。版 联通集团目前跋注册资本158熬.8亿元,其中班国家资本金占7捌9.18%,中俺华通信系统有限碍责任公司等15捌家企业持有其余蔼20.82%的岸股权,该15家哎企业的持股比例熬均在3%以下。昂 联通集团目前拜的GSM网络已碍覆盖全国331爸个地市,截至坝2002年6月柏30日案,移动电话用户皑达5,287.哎5万户,PST背N长途电话网络稗已在321个地吧市开通,IP电疤话网络已在33懊7个地市开通,稗2002年上半癌年,国际国内长拔途去话（包括P爸STN长途和I皑P电话）通话时懊

12、长为57.1亿癌分钟,PSTN昂长途、IP电话背业务的去话通话摆时长的市场份额翱分别为10.5捌%和11.1%绊,互联网拨号接爱入用户达442版.3万户,专线般接入用户达1.埃0万户,互联网氨用户的市场占有阿率为11.1%拔,寻呼用户达2班,567.5万氨户。联通集团2熬001年主营业背务收入为379蔼.8亿元,比上哎年增长39.3案%,净利润为3氨5.5亿元,比敖上年增长42.版9%,肮2001年12拜月31日胺的总资产为1,澳861.7亿元袄,净资产为52挨7.2亿元。澳 （二）企隘业经营概括凹 办2010年，中芭国联通实现营业爱收入1761.斑7亿元，同比增芭长11.2%，哎盈利38.5

13、亿拌元，同比下降5笆9.7%。终端爸销售成本的大幅摆增长，是中国联败通利润下滑的重伴要原因之一。 唉 安2010年，中绊国联通实现经营捌现金流682.胺1亿元，同比增凹长15.0%；爸资本性支出70盎1.9亿元，同吧比下降37.6叭%；资产负债率哀为53.1%。笆 百 按2010年，中耙国联通实现通信哀服务收入823把.6亿元，同比吧增18.0%。稗移动非语音业务澳收入占移动通信碍服务收入比例达扳到32.0%，办同比提高4.4霸%。3G业务实叭现通信服务收入俺115.9亿元岸，季度环比增4爸0.2%，3G绊用户累计净增1摆131.8万户扒，达到1406奥.0万户，其中矮手机用户站90百.4%，

14、用户A疤RPU为124暗元人民币。GS笆M业务全年实现颁通信服务收入人白民币707.7扳亿元，同比增长啊2.6%。GS般M用户累计净增袄852.1万，盎用户总数达1.耙5336亿，同绊比增长5.9%佰。用户ARPU搬值为39.5元岸，同比下降4.澳1%。班 傲2009年1月搬7日霸，工业和信息化班部3张第三代移按动通信(3G)笆牌照，此举标志叭着我国正式进入疤3G时代。中国蔼联通增加基于W疤CDMA技术制扳式的3G牌照。坝 澳2008年12按月30日爱，世界权威的品挨牌价值研究机构巴白世界品牌价值实拔验室熬举办的“200邦8世界品牌价值捌实验室年度大奖吧”评选活动中，八中国联通凭借良靶好的品牌

15、印象和捌品牌活力（良好盎的品牌行业领先摆性和品牌公众认疤知度），荣登“盎中国最佳信誉品拔牌”大奖背 （三）财肮务报告比率分析1.偿债能力板表1 偿债能肮力扮项目昂2006-12翱-31邦2007-12按-31拜2008-12搬-31笆2009-12拌-31稗2010-12唉-31白流动比率半0.04版0.34矮0.29鞍0.15罢0.21板速动比率癌0.36靶0.29澳0.28埃0.14搬0.19摆现金比率熬0.25败0.15哀0.08暗0.04碍0.12按流动资产对负债胺总额比率伴0.33叭0.33哀0.26埃0.15肮0.18扳存货流动负债率盎0.05办0.05罢0.01挨0.01拌0.0

16、2半债务偿付比率伴1.07案0.95八0.99坝0.99扳1.32埃营运资产与资产俺比率挨-0.12伴0.23邦0.26版0.04拜0.35拔现金与总资产比颁率靶0.09版0.05俺0.03摆0.02吧0.05败资产负债率俺0.44搬0.36颁0.40隘0.50板0.53颁产权比率扳1.24敖0.95昂1.96伴2.96澳3.32巴长期负债比率八0.08皑0.01拌0.04奥0.03扳0.08捌图隘2 敖偿债能力扳 般流动比率= HYPERLINK t _blank 奥流动资产合计阿/流动负债合计碍*100%斑 俺速动比率=速动癌资产/流动负债跋=（流动资产-埃存货）/流动负疤债办 搬流动比率

17、是流动邦资产对流动负债败的比率，用来衡巴量企业流动资产敖在短期债务到期氨以前，可以变为柏现金用于偿还负埃债的能力靶，胺基准值是2。耙 哀速动比率，又称笆“酸性测验比率澳”（Acid-啊test Ra碍tio），是指敖速动资爸产阿对跋流动负债叭的比率。它是衡稗量企业流动资产熬中可以立即变现傲用于偿还流动负坝债的能力氨，基准值是1。稗 从以上芭的表1和图2我奥们可以明显的看斑出企业的流动比搬率和速动比率明鞍显比较低，比基霸准值要低出不小鞍的一个差距，虽把然是以一个平稳肮的趋势发展但是办数值还是比较小稗，与基准数也存靶在有一定的差距靶。从附录中的资般产负债表可以看办出，是由于企业熬的流动资产较低搬带

18、来的影响。企澳业的短期偿债能癌力较低，企业因八无法偿还到期的搬短期而产生的财艾务风险较大。懊 疤债务本金偿付比哀率年税后利润背（债务本金八债务年限） 凹 办该指标必须大于败1，越高说明企熬业偿债能力越强唉。就一个企业某班一时期的债务本扮金偿付比率看，爱难以说明这个企笆业偿债能力的好澳坏。对于一个企暗业来说，往往需翱要连续计算五个吧会计年度的债务百本金偿还比率，懊才能确定其偿债瓣能力的稳定性。奥从稳健的角度来摆估计这个企业的蔼长期偿债能力状隘况时，又通常是跋选择最低指标的靶年度蔼。阿 从表1和图2隘我们可以清楚的坝看出，这是企业靶财务状况中波动瓣最大的一个指标绊，而且该指标的笆数值也同其他数懊值

19、相比高出许多爸，通过上面的介半绍我们知道该数败值的基准数值应爸该大于1为好，版越高越好，而且安要近几年的数值霸放在一起比较才傲可以看出，通过啊上面我们可以知按道企业的债务的般本金偿付比率还半是比较明朗的，暗虽然07、08敖、09年连续三癌年都没有达到1啊但是10年时达挨到了1.32发白展比较快速，而鞍且从总体综合来案评价企业的偿付柏比较还是比较高暗的。2.获利能力白表2 获利能隘力癌项目阿2006-12暗-31俺2007-12矮-31瓣2008-12盎-31昂2009-12耙-31摆2010-12隘-31俺净资产收益率芭0.07摆0.1瓣0.28笆0.04碍0.02柏总资产收益率皑0.03澳0

20、.04敖0.06稗0.01邦0.0袄资本金收益率罢0.17摆0.27背0.93八0.15肮0.06安主营业务利润率败0.43罢0.1爱0.04挨0.07蔼0.02叭主营收入毛利润捌率耙0.04背0.39伴0.扒37巴0.33疤0.04皑主营收入税前利爸润矮0.46颁0.09鞍0.14吧0.04挨0.01袄主营收入税后利翱润率班0.08邦0.06捌0.13盎0.02岸0.01耙营业利润率芭0.11吧0.1盎0.04袄0.07昂0.02皑营业比率奥0.76唉0.61哎0.63奥0.67靶0.07澳成本费用利润率阿0.13八0.15百0.06把0.09笆0.03斑销售期间费用率安0.1肮0.24案0

21、.21八0.23版0.24扳图扒3盎 暗 爱获利能力碍 净利把润 HYPERLINK t _blank 懊利润总额扮摆（1所得税率笆） 碍 资本扒金收益率=年税碍后利润总额或年胺平均税后利润总把额/资本金昂蔼100%岸 主营拔业务利润率=主傲营业务利润鞍唉主营业务收入扒颁100% 哀 =(凹销售收入-销货伴成本-管理费-敖销售费)澳败销售收入安稗100%笆 资本盎金收益率也称为昂资本金利润率，斑是指项目经营期碍内一个正常年份白的年税后利润总扳额或项目经营期瓣内年平均税后利爸润总额与资本金邦的比率，它反映罢投入项目的资本暗金的盈利能力。唉 版 企业在20岸05年度至20盎09年度中资本碍金收益率

22、的变化盎是获利能力指标巴中变化最大的一扒个，这与企业的案管理动作和世界半整体经济变化都哎是分不开，从上埃图可以看出，只班有在2007年白度至2008年唉度中资本金收益懊率呈现下降的趋邦势，其他的年分肮都是在呈现一个哎快速上升的趋势氨，这说明企业的拜利润越来越好，颁成本降低，20绊08年度最主是把来自于金融危机白的缘故所以企业碍的总体水平在这埃一年度中都有较碍大幅度下降。但懊是从这几年的发霸展中可以看出企敖业的发展是正在氨向着一个比较明肮朗的方向发展。艾 胺总资产收益率与百净资产收益率（坝净利润/股东权按益凹爱100%）一起翱分析，可以根据稗两者的差距来说百明公司经营的风伴险程度。两者的矮差距从

23、整体来看柏是差不多的，但坝是有在渐渐变小翱，这也说明了，隘企业的经营风险版程度下在不断的氨减小，但是总体啊的水平还是比较癌低的，在同行业板中处于中游水平巴，说明企业的获办利能力还有相当挨高的提升空间。哀 总体来盎说，企业的获利敖能力较好，但还啊是有一定的提高柏的空间。需要企靶业加理管理，及半财务运营，使企凹业获利能力达到傲最佳。3.营运能力百表3 营运能稗力班项目暗2006-12阿-31敖2007-12扳-31鞍2008-12板-31稗2009-12巴-31版2010-12氨-31碍应收帐款周转率扒19.82艾29.66笆24.28按16.51澳17.37埃应收帐款回收期按(天)唉18.16懊

24、12.14跋14.83唉21.80阿20.72颁流动资产周转率爸4.49隘5.39澳5.77爸4.74蔼4.83绊固定资产周率昂0.70瓣1.00耙0.90笆0.60翱0.6哎存货周转率暗19.54哎25.29鞍52.01颁58.97颁40.30扳存货销售(天)按18.42艾14.24熬6.92安6.1捌8.93啊总资产周转率疤0.57稗0.70哎0.62暗0.41芭0.41澳净资产周转率氨0.82办1.92按2.45邦2.24爸2.48白主营利润比重佰4.13版0.79罢0.72俺0.93疤0.84颁流动资产对资产安的比率把0.14矮0.12鞍0.1隘0.07隘0.1奥图版4懊 扒 暗营运能

25、力般 HYPERLINK t _blank 巴应收账款周转率碍（次）=净赊销按值（所有 HYPERLINK t _blank 奥销售收入坝中赊销的那部分耙）班 HYPERLINK t _blank 颁平均应收账款爸 流动资昂产周转次数=流懊动资产平均占用耙额*计算期天数伴/流动资产周转爱额( HYPERLINK t _blank 稗产品销售收入疤) 半 根据表案3和图4中我们芭可以看出，存货鞍销售期，应收帐敖款周转率，主营把利润比重有较大案的幅度的起伏变埃化之外，其他的隘都是和前面分析隘过的许多比率一把样都没有较大的哎同谋的变化，总败趋势上来说是一芭个比较平稳的水奥平。傲 鞍应收帐款周转率安就

26、是反映公司应艾收帐款周转速度败的比率。一般来熬说，应收帐款周隘转率越高越好,爱表明公司收帐速摆度快，平均收账坝期短，坏帐损失皑少，资产流动快扳，偿债能力强。袄与之相对应，应瓣收帐款周转天数胺则是越短越好。班 流动资耙产周转率，固定蔼资产周转率虽然把同应收账款周转澳率相同都在下降耙，但也都处于一俺个比较高的水平敖，其他周转都处蔼于一个相对平稳邦的水平波动发展哎，企业的资产管拔理水平不错，同翱时也说明企业的盎营运能力水平比芭较高。阿 存货周碍转率（inve扮ntory t般urnover办）又名库存周转埃率，是衡量板和评价企业购入爸存货、投入生产拔、销售收回等各胺环节管理状况的柏综合性指标。一挨般

27、来讲，存货周俺转速度越快，存靶货的占用水平越俺低，流动性越强背，存货转换为现版金或应收账款的扳速度越快。因此暗，高存货周转率翱可以提高企业的熬变现能力。坝 从表3鞍和图4可以清楚碍的看出，企业的巴应收帐款周转率爱有所下降，反应绊企近几年应收帐俺款的速度较慢，版发生坏账的可能班性较大。霸 存货周胺转率水平比较高半，虽然企业在2捌009年至20笆10年这一年中巴的存货周转率有艾所下降，但是总扒的来说企业的存爸货周转率还是比隘较高的。这与今佰年企业与苹果公皑司的合作有很大啊的关系。09年跋中国联通网络通袄信集团有限公司哀正式来苹果公司懊合作，开始销售柏IPHONE手板机，这也成为了埃近年来联通公司叭

28、发展的一个十分巴重要的不可缺的稗重要机会。应该芭苹果手机刚刚进安入中国市场，对拜于苹果手机并不扒十分了解的中国靶市场的大部分人熬来说还处于一个爸观望的阶段，所疤以这一阶段公司柏的存货周转率有敖所下降，但是随八着市场的明朗化碍苹果产品在中国摆市场开始进入了安一个令人可喜的傲销售状态，同样昂企业的存货周转袄率也会相对的提版高。以上的下降熬的问题也就得到啊了较好的控制，翱向一个好的方向疤发展。说明企业把的存货管理得到埃有效的控制、把总的来说企业的岸营运能力较强，板管理水平较高，凹有较大的发展。4.成长能力稗表4 成长能版力般项目拔2006-12氨-31扳2007-12拜-31捌2008-12板-31

29、柏2098-12芭-31矮2010-12澳-31盎主营业务增长率拌0.06哎0.25捌0.52隘0.04肮0.11懊应收款项增长率班-0.24胺-0.06翱1.80吧0.06癌0.06绊净利润增长率碍0.28啊0.55跋2.50碍-0.84熬-0.61板固定资产投资扩颁张率敖0.00版-0.0跋2奥1.43按0.18板0.07澳总资产扩张率矮0.03熬0.01叭1.40安0.21邦0.06案每股收益增长率败0.28昂0.55盎2.50叭-0.84佰-0.61案净资产增长率(罢%)柏0.06翱0.08扮0.29班0.01盎0.00暗图艾5 靶成长能力啊 净利润熬是指利润总额减办所得税后的余额岸，

30、是当年实现的笆可供出资人（股巴东）分配的净收昂益，也称为税后艾利润。它是一个邦企业经营的最终把成果，净利润多笆，企业的经营效颁益就好；净利润版少，企业的经营澳效益就差，它是把衡量一个企业经皑营效益的重要指翱标。 班 从上表扒4及图5中可以拌看出净利率增加埃率在2006至案2008年都是把上升的状态，在俺2008年达到拔最佳达态，而又坝在2009年达柏到最底，而后又败开始上升。20懊08年中国网通班与中国联通合并肮中国联通网络通疤信，合并后的体皑制促进了公司获靶利能力。而又在碍2008年后受艾世界金融危机影伴响，企业净利润扒率开始下降。0吧9年后企业内部败控制的调整，及按外部优秀环境的瓣影响，企

31、业的净澳利润率也在渐渐扮好转。版 股收益按即每股盈利（E肮PS），又称每靶股税后利润、每搬股盈余，指税后哀利润与股本总数绊的比率。碍 200岸8年中国联通正稗式收购中国网通班（中国网络通信昂集团公司），2巴009年联通建稗立世界上运用范蔼围最为广的WC笆DMA（3G）般网络，2010奥年并与苹果公司吧确立合作关系，瓣这些都大大提高白了联通的品牌形摆象，为联通发展笆做出巨大的推动矮作用。给企业带拔来了巨大的利润耙，当然这个利润啊不仅仅指企业的安现有利润，更是碍指企业的长期发扮展。懊其他的比率的变唉化也是在以一个哀不平稳的趋势存佰在的，但是从表安4和图5中我们坝也可以清楚的看傲出所有的比率在爸相同

32、的年度中都颁是在呈现一个相案同方向上升或下巴降，这也说明了昂企业成长结构在扳这几度中没有较笆大方向的变动，百所有的变化都与暗企业及外部环境盎的变化是分不开扮的。癌总的来说企业总靶体成长能力较强版。有一个较好的柏发展的空间。5.现金流量唉表5 现金流袄量癌项目靶2006-12把-31胺2007-12搬-31哀2008-12昂-31拔2009-12颁-31佰2010-12拜-31坝每股经营现金净埃流量(元)俺1.72昂1.54板2.83案2.80懊3.22笆资产的经营现金碍流量回报率(%稗)搬0.26氨0.23般0.17罢0.14皑0.15傲净利润现金含量柏9.99疤-碍-邦-柏11.96哀经营现

33、金净流量唉对负债的比率艾0.58按0.63颁0.44肮0.28皑0.29蔼经营活动产生的矮现金净流量增长隘率摆0.12邦-0.10跋0.84肮-0.01颁0.15凹营业活动收益质吧量懊4.18袄3.15半11.10蔼5.22坝17.43案主营业务现金比班率袄0.45拜0.32艾0.39隘0.37伴0.39埃图挨6办 懊 绊现金流量矮 以上数袄据可能说明，企柏业经营现金交流把量对负债的比率颁呈较大幅度的下敖降的趋势，企业罢活动收益质量有盎较大的上升，以啊及净利润现金含把量也有较大的上皑升趋势其他的都懊相对比较平稳的背波动发展。坝 现金流班量的比率上升，跋一方面说明企业傲短期偿债能力上案升，另一方

34、面说笆明企业的资金利胺用率上升。在所板以同行业企业中哀还是是处于一个败相对较高的水平鞍，资产的经营现半金流量回报率呈斑相对平稳的水平疤，说明企业现金袄回收率比较好。哀营业活动收益质敖量上升，说明企按业的现金流量的扒活动给企业带来埃了较为有益的影拌响，虽然企业在版其他比较上有所奥不足，但是不足败以影响企业的整罢体现金收益的发坝展。扳 营业活氨动收益质量=经百营活动产生的现哀金净流量/净利扮润笆 在20癌06至2010爱年的五年中都在百以一个上升的趋八势在发展。在企澳业净利润上升的氨情况下，企业营阿业活动收益质量哀上升，说明了企佰业的经营活动产疤生的现金净流量阿正在不断的增加哎。企业的经营活疤动产

35、生的现金净八流量的增加说明昂企业在经营活动佰方面的资金运用芭的加强。企业加捌强资金的利用有捌利于企业的拓展背发展。盎所以总体上来说靶，企业的现金流蔼量给企业带来了扳良性的发展。6.单股指标爱表6 单股指按标翱项目傲2006-12案-31挨2007-12斑-31疤2008-12办-31唉2009-12皑-31背2010-12啊-31凹每股净资产靶2.37阿2.57袄3.32哀3.35安3.34敖调整后每股净资暗产按2.18扮2.31敖3.02蔼-败-埃每股收益拔0.17奥0.27胺0.93颁0.15颁0.06碍扣除非经常损益皑的每股收益拌0.17暗0.20败0.06扳0.12肮0.05鞍每股主营

36、收入八3.80敖4.74案7.21奥7.47岸8.31靶每股经营活动产傲生的现金流量净懊额吧1.72耙1.54袄2.83氨2.80爱3.22吧每股资本公积斑0.81半0.95阿1.15阿1.32隘1.31拜图半7阿 按 把单股指比例指标氨 从以上版表6和图7中可氨以观察到，除每昂股主营收入在不哀断的变化起伏当伴中外，而其他的哀比率都在以一个八较小的幅度平稳挨的发展。敖 普通股爱每股净收益是本肮年盈余与普通股皑流通股数的比值疤。其计算公式一敖般为:普通股每凹股净收益净利隘润/发行在外的跋加权平均普通股巴股数。每股净收盎益的上升说明了巴企业的良好发展邦，企业的整体的暗管理水平，财务搬运营水平，发展

37、八水平较高。邦 同以上拌表4和图5的分胺析，近年来企业吧在网络终端，服氨务质量，业务种熬类等各个方面加案大了企业的发展瓣力度，由其与苹疤果公司的合作更柏是大大的增强了稗企业品牌形象，唉企业的品牌形象埃的提升，也带动肮了企业综合发展瓣的良好趋势，为碍企业的发展带来扒了不可估量的潜矮力，企业的发展版趋势较好。板三、行业经营对啊比分析稗 中国移俺动，中国电信，胺中国联通三家作摆为我国电信网络百通信服务业的龙鞍头产业，在我们氨通信服务业中的疤地位不容质疑。伴现对三家企业的安三大报表项目（半包括资产负债表安项目、利润表项跋目、现金流量表罢项目）进行对比哎分析，以便更好埃的对、更深层次靶的对本文主要阐拌述

38、的中国联通公拜司的财务报告分耙析进行了解。鞍（一）资产负债隘表项目对比分析斑1.资产项目对板比分析搬表7 行业资案产负债表（单位耙：百万）霸会计年度笆2006-12芭-31拜 按2007-12岸-31拌2008-12安-31懊2009-12般-31暗2010-12盎-31拔中国移动拜非流动资产埃323169百356534背418257半464013捌540053哀流动资产爸171507凹207635奥240170唉287355班321,882版流动负债坝140607爸157719跋183559敖209805绊255,630俺流动资产净值佰30900坝49916霸56611懊77550唉6625

39、2埃总资产减流动负扳债爱354069哎406450笆474868拔541563爱606305爱非流动负债敖34696 扳34301懊34217艾33929斑30148班资产净值背319373疤372149瓣440651叭507634肮576157盎少数股东权益袄371摆488 翱629 靶886昂99疤1捌股东权益芭319002癌371661笆440022瓣506748癌575166靶中国电信坝非流动资产爱374665拌369221案384838埃365584碍352,110稗流动资产按44206扮44110懊55499哎60936鞍55,245八流动负债班157629巴140245绊1767

40、90白143481班126,923艾流动资产净值凹-113423皑-96135爸-121291皑-82545 霸-71,678吧总资产减流动负巴债鞍261242皑273086唉26百3547扳283039扮285867盎非流动负债疤53593碍47114耙48999皑60426按48,468扮资产净值盎207649八225972皑214548叭222613胺231,468盎少数股东权益傲1448阿1451笆1512伴881叭496傲股东权益摆206201斑224521拜213036叭221732办231,468唉中国联通暗非流动资产佰122065笆127673绊310877爸388510八40

41、1173扳流动资产把20447爱16836板36160邦30722坝42292瓣流动负债版50508澳49418拌125038班199612搬197894啊流动资产净值隘-30061搬-32582肮-88878碍-168890扒-155602隘总资产减流动负爸债安92004霸95091癌221999皑219620巴203279挨非流动负债鞍12018疤2153扳13002吧10774熬373920熬资产净值颁79986疤92938罢218997爸208846碍165887八少数股东权益埃29688版38513邦138679把137861绊137344搬股东权益背50298办54424叭7031

42、7拜70983暗70836暗图颁8矮 非流动资产碍图昂9鞍 流动资产阿 从以上昂两张图表中我们败可以明显的看出巴，三家企业的资扒产规模有明显的敖差异，中国移动按公司作为三家企拌业的龙头企业，疤企业资产要占到跋绝对地位，而中敖国联通在整个行按业中还算是规模叭较小的企业。坝 从图8疤可以看出而相对靶于中国电信，中捌国移动资产的增癌长速度，中国联坝通在，近五年内柏的非流动资产有奥明显的增长趋势邦，联通在201翱0年底非流动资爱产相较于200矮6增长大于20般0个个百分点，办相较于中国移动哎2010年底比败2006年底上拌升60个百分点佰而言也是一个庞绊大的数据，这说佰明了企业的发展八速度财务能力在按

43、不断的加强，资佰产在不断的增加绊，虽然在总体上癌企业的非流动资拌产总额还不及中奥国移动但是与中爸国电信公司却不安相上下，企业的败非流动资产的增把加速度明显要比巴中国移动公司及斑中国电信公司高阿出许多，有利于爱公司资产的增加佰。白 从图9傲可以看出企业的靶流动资产在行业隘中占有比率低，敖流动资产占有率坝不到总行业率的斑四分之一，企业稗近三年的非流动邦资产上有明显的班增长趋势，公司稗的筹资渠道多元俺化了，经营活动翱创造现金的能力罢也增强了，公司爱资产相应增加，安联通公司应加强白投资现金的支出岸力度，控制好企傲业的非流动资产阿。相对非流动资跋产的迅速增加，佰联通公司的流动扳资产的增加速度啊却极其的缓

44、慢。爱企业流动资产较跋少可能会影响企捌业的短期偿债能澳力，且企业的资扳产无法得到很好搬的运用。企业应瓣该加强资产结构巴的控制，控制好跋非流动资产与流白动资产的比例。哎更加合理的运用蔼企业资产。颁 总体来昂说企业的资产增哎加速度明显，要奥高出行业其他企傲业许多，即使是邦行业的领头企业安中国移动公司的般资产增加速度也霸比联通企业慢许挨多，这有利于企般业的总体发展，蔼有利于企业规模斑的扩大和产品的凹发展，有利于提案高企业的获利能袄力和经济效益。半但是企业总体的奥资产结构比较不板合理，非流动资盎产增加速度过快唉，流动资产没有皑跟上行业的发展挨，占比较小，影办响企业短期偿债跋能力，同时也给绊企业的发展带

45、来安不利的影响。企跋业应加强资产总霸体的占比关系，翱在增加总资产的蔼同时也要控制好俺非流动资产与流搬动资产的占比关凹系，加强对企业碍资产结构的控制岸。澳2.负债及项目唉对比分析稗图皑10澳 流动负债碍流动负债是相对昂于非流动负债而奥言的，是指企业版在一年之内需要背偿还的债务，一俺般来说企业的流摆动负债比重越大拌，企业面临的偿爱债压力就越大，巴财务风险也就越俺高。从图9中我熬们可以明显的看班出，中国联通公佰司在2007年唉至2009年之袄间企业的流动负白债的增升速度明疤显比行业的流动班负债增长速度要绊高，在2009胺年甚至超过中国芭电信接近中国移爱动，过快的流动昂负债的增长速度埃给企业将事业来巴

46、巨大的压力，另柏外也将可能导致佰企业的资产的增阿加是因为负债快安速上升导致的，班所以企业为提高阿收益率，应保持班合理的流动负债啊比率。昂图1叭1翱 非流动负债鞍 笆 非流动负债是斑指企业的偿还期败限在一年以上的拔债务，从图11斑可以看出企业的巴非流动负债的占扒比在行业中最小捌，增加的比率在拌2006年至2肮009年也与行般业的增加水平不拌相上下，但是在艾2009年至2巴010年企业的捌非流动负债突然啊增加，超过整个蔼行业水平之上，哎从图流动负债可按以看出企业在2稗009年至20奥10年流动负债氨没有明显的比上挨年增加，但是企阿业的非流动负债挨却明显增加，说败明企业总体的负吧债比率处于行业挨的较

47、高水平，负凹债比率过大，企拜业的资产的增加办，大部分来之于按企业的负债的增霸加。企业非流动隘负债的大幅度增岸加，给企业经营半带来了风险，投肮资者和经营者都搬是加强关注企业拌的负债增长比率背和负债结构。矮图1氨2昂 流动资产净拔值八 流动资笆产是指在一年或阿超过一年的一个哀营业周期内变现案或耗用的的资产耙。流动资产净值邦是指扣除流动负般债后的流动资产瓣，可以看出企业鞍的流动资产净值俺在三家企业中处爸于最弱的地位，暗且企业的流动资暗产净值在三家企芭业中的变动比率绊也属于变动比率半最大的企业。从巴图12可以看出版企业的流动资产板净值在2007坝年至2009年袄有明显的下降趋败势，这与我们上埃面分析的

48、流动负柏债的增加是必然捌联系的，但也于肮企业流动资产占柏有量的增长比率般有关，一方面说佰明企业的流动资疤产在行业中占有唉率较小，另一方隘面也说明了企业癌的流动负债占有案量大，企业在改熬善企业资产结构蔼增加流动资产占扒有量的同时，也隘要适当控制企业翱的流动负债。袄图1摆3鞍 资产净值爸 资产净百值是指企业的资啊产扣除企业的负搬债。从图13可凹以看出企业的资般产净值在行业中叭处于较低水平，颁与中国移动的占埃有量相比较，差伴距较大，但是与碍中国电信的占有八量不相上下。与把中国移动相比较叭企业资产净值的暗增长速度明显较巴小，甚至在20伴09年至201扳0年间有下降的碍趋势。所以企业搬因加强总体资产肮与

49、负债水平的控澳制，吸收更多的版股权资本，而不半是通过增加负债搬来增加企业资本瓣占有量。啊图1耙4爱 股东权益摆从图14可以看搬出中国联通既没绊有中国移动公司拜的明显的具有强坝势优势的良好的拌发展趋势，也没安有中国电信所有昂指标都相对稳定艾的处于行业的中傲间水平。中国联邦通的整个水平是阿行业中较弱的也蔼是变动最为复杂蔼的。可以明显看唉出企业资产在后靶三年有明显的提艾高，但是还没有鞍达到行业的平均矮水平，提高副高拜要比行业平均速碍度慢。长期负债半在2009年到啊2010年这一跋年中明显的提记疤，而流动资产净安值也在这一年中盎相对明显下降，吧这可能会给企业把带来更大的风险板。而流动负债在疤07年之后

50、的三白年也有明显的增蔼加，而股东权益百并没有相对增加岸，说明了企业近啊三年的资产的增熬加并不是由于企哀业经营状况的改颁善或企业经营业半绩的提高，而是搬由于企业负债的跋增加。中国联通阿应该在巨大的财蔼务压力下，提高坝资产的利用率，扒改善企业的经营艾状况从而增加企澳业的收益，改善颁企业的资产负债安结构。巴（二）利润表项背目对比分析艾表8 行业利唉润表（单位：百扒万）半会计年度胺2006-12埃-31拔 昂2007-12叭-31叭2008-12爱-31案2009-12唉-31澳2010-12半-31翱中国移动挨营业额半295358八356959 奥411810 办452103芭485,231笆经营溢

51、利矮92125碍124068把142395 芭147008案1白55靶0鞍2斑8皑除税前溢利把96176疤129238奥149523 胺153836版159,071瓣除税后溢利盎66114哀87179 凹112788安115423 隘120,024扒 俺每股盈利基本哀(元)哀3.32奥4.35跋5.62巴5.74岸5.阿96巴中国电信背营业额挨175616 按180882蔼186529斑209370办219,864拔经营溢利扒38536案37741摆5145 扒22658白20绊456鞍8翱除税前溢利埃34083皑30996碍186啊19175氨20,908盎除税后溢利靶27324俺24292

52、埃979办14626 熬15,877唉 熬每股盈利基本熬(元)靶0.34埃0.30罢0.01阿0.18把0.1八9吧中国联通爱营业额爱80480皑100467败152邦764靶158368哎176168叭经营溢利啊8585邦10348疤5蔼412柏11355袄3913叭除税前溢利袄8444阿13155唉7482俺12180袄4646班除税后溢利安5176爱9319摆33727拔9373鞍3671白每股盈利基本蔼(元)白-搬0.27懊0.隘93版0.1哀5瓣0.颁06癌图1凹5把 营业额鞍从图15可以看把出中国联通公司斑的营业额所占行拔业营业额比重较奥小，甚至不到移胺动公司的一半。胺但是也应该看

53、出百联通公司营业额矮的增加比率在三柏家企业中处于中癌间水平，与移动靶相比有较大的趋碍势，但在在增长瓣速度上比中国电拜信有明显的优势瓣，说明企业的经罢营方向是对的。班应该继续保持正挨确的经营方向。奥但是也应该在提唉高营业额的同时蔼，降低企业的营挨业成本，从而达瓣到提高企业利润瓣的一个效果。图16营业溢利瓣从图16可以看奥出联通企业的营矮业溢利是三家企凹业中最小的，而爸且增长的趋势较哎小，而从上面的昂图14我们明显懊看出企业的营业半额有明显的上升斑的趋势，而且营澳业额与中国电信袄相比不相上下，巴而在营业溢利上版却差距较大，说鞍明企业的营业成扳本较高，虽然企邦业的营业额有上癌升的趋势，但是爱企业的营

54、业成本拌却也与营业额一哀致上升，所以导案致企业的营业溢瓣利还是处于行哀业的最底层，甚鞍至比行业平均水啊平要低出许多。摆说明企业在加强背经营方案，促进啊企业营业量，营蔼业额上升的同时霸，要控制好企业氨的营业成本，提爱高企业的营业溢安利。扳图1按7般 每股盈利癌从图17可以看翱出企业的每股盈耙利在同行业中处般于不利地位，虽拜然于中国电信水埃平相差不大，是傲与行业中的龙头碍企业中国移动相氨比，差距较多明稗显。企业应提高瓣净利润，增加企疤业资产周转率和碍权益乘数。靶（三）现金流量昂表项目对比分析昂表9 行业现奥金流量表（单位绊：百万）唉会计年度佰2006-12澳-31埃 佰2007-12疤-31邦20

55、08-12阿-31扳2009-12办-31绊2010-12爸-31癌中国移动霸经营活动之现金耙流入净额办149346案168612氨193647柏207123办231379熬投资活动之现金啊流出净额袄118841巴123039捌139026敖165927班171572斑融资活动之现金鞍流出净额爸23587捌37276搬45684 疤49774拔51051邦现金及现金等价盎物增加把6918扒8297般8937唉-8578鞍-8756稗会计年初之现金隘及现金等价物败64461吧71167碍78859 跋87426哎78894俺会计年末之现金碍及现金等价物矮71167板78859爱87426扮788

56、94瓣87543柏中国电信扮经营活动之现金耙流入净额暗74802鞍75783瓣76756扳74988隘69836敖投资活动之现金岸流出净额板50039奥46618八75819 案43255罢45734搬融资活动之现金盎流出净额敖20710坝30747拜5585搬24793跋22793挨现金及现金等价霸物增加昂4053拜-1582败6522 挨6940巴-8934靶会计年初之现金八及现金等价物坝18571霸23113坝21427耙27866凹34804俺会计年末之现金摆及现金等价物霸22326 艾21427敖27866背34804叭25824翱中国联通摆经营活动之现金霸流入净额哎36396败32

57、629扒60075拌59308昂68209八投资活动之现金叭流出净额矮17097癌24777癌24754 邦90249般71318奥融资活动之现金瓣流出净额爱12609斑13418耙38063佰28525败17824拜现金及现金等价安物增加扮6689罢-5566肮-2742靶-2415拔14685扒会计年初之现金百及现金等价物袄5562搬12253皑11991暗10247翱7832百会计年末之现金跋及现金等价物背12192 疤6687罢9249氨7832癌7832颁图1拜8稗 经营活动现金罢净流入罢图1爸9拔 融资活动现隘金净流出吧图半20颁 投资活动现昂金净流出案从表9及图18唉至图20中可

58、以捌看出中国联通的隘经营活动的现金靶流入净值近几年啊都有在上升的趋爱势，但是在整个佰行业中的发展并敖不明显，经营活办动的现金流量大瓣约占行业的不到班四分之一。在行皑业中应该是属于阿偏低的一个水平奥，企业因加强经邦营活动的管理，傲从而加强经营尘罢埃的现金净流入奥。做为特殊的服拌务行业，经营活懊动的现金流入应半该是企业利润的凹主要组成部分，霸所以企业应在经按营活动方面加强敖重视。拜从图20中可以摆看出企业的投资翱活的净额变动相捌对较大，200暗8至2009年哀大约下降了近3疤00个百分点，扳而在2009年疤至2010中有皑所回升，在同行敖业中变动比率较敖大。按融资活动的现金霸净额三家企业应背处于相

59、对平衡的哎一个水平。企业爱的融资能力较强翱。凹（四）行业对比斑分析总结癌 从以中绊国联通公司与行柏业对比中，可以佰得出中国联通公拜司在行业中整体哀处于较低的水平般，发展速度较。把从资产项目的对拜比中发现，企业凹的总资产占行业懊资产的比重较小拔 低于行业的平癌均水平，企业规昂模较小。且还存八在企业资产结构唉存在不合理的情坝况。企业的非流岸动资产明显高于隘流动资产。短期哎的偿能力在同行拜业中也为较弱的吧地位，企业的风稗险较大。摆从利润项目的比白较中可以发现，瓣企业由于在行业半中所属规模较小啊的原因，企业的癌利润也在行业中拔占比较小。企业邦在扩大规模的同隘时，应该减少企氨业成本，提高企傲业的经营业绩

60、。案从现金流量表的澳比较中可以发现板，企业虽然总体般规模小，所以数敖值比率小，但是跋在总体趋势方向岸上与同行业发展芭方向一致。百四、财务状况综佰合分析百杜邦分析法（D岸uPont A绊nalysis办）是利用几种主斑要的财务比率之隘间的关系来综合疤地分析企业的财叭务状况。具体来蔼说，它是一种用搬来评价公司赢利吧能力和股东权益罢回报水平，从财八务角度评价企业背绩效的一种经典笆方法。其基本思笆想是将企业敖净资产收益率捌逐级分解为多项唉财务比率乘积，背这样有助于深入敖分析比较企业经罢营业绩。由于这疤种分析方法最早爸由美国杜邦公司吧使用，故名杜邦癌分析法。佰这种方法是评价扒企业绩效最综合疤性和代表性的