财务报表各项指标盈利能力分析报告

1、财务报表各项指标盈利能力分析报告培训五:财务报告分析目标:要求学生掌握各项财务指标的内容，运用财务指标分析每股的损益、资产负债和现金流量，并写出简单的财务分析报告。实验课时:理论课1三个小时的实际训练实验能力:公司主要财务报表1.资产负债表反映公司在特定时间点的财务状况的静态报告。了解公司的偿债能力、资本结构和流动性充足率来做出判断。2.损益表公司一定时期经营成果的反映，是关于其损益的财务报表。反映企业在一定时期内盈利能力的大小、潜力和经营趋势。了解公司的盈利能力、盈利能力和经营效率，判断公司在行业中的竞争地位和可持续发展能力。3.现金流量表反映企业资产负债表上现金项目自期初至期末的具体变化过

2、程。判断公司支付和偿还债务的能力，从而了解公司目前的财务状况，预测公司的未来。财务报表盈利率指标分析盈利率是投资者最重要的指标。测试盈利能力的指标主要包括:一、反映公司盈利能力的指标:1.每股收益:(普通股每股净收益)指扣除优先股股息后的税后利润(净利润)与普通股股数的比率。每股收益=(税后利润-优先股股息)(普通股总数)-反映公司普通股盈利能力和每股普通股投资回报水平的指标。价值越大，股东获得的利润就越多。2.每股净资产:净资产=(总资产-总负债)-所有者权益(每股账面价值):每股净资产=净资产/总股本-反映每股普通股所代表的股东权益金额的指标。一般来说，经营业绩好的公司每股净资产一定高于其

3、票面价值。3.调整后净资产4.营业净利率(销售净利率)是净利润和销售收入的百分比。销售(业务)净利率=(净利润/销售收入)*100%反映每百元营业收入获得的收益，与销售收入成反比，与净利润成正比。5.营业毛利率(销售毛利率)是毛利占销售收入的百分比。营业(销售)毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入*100%反映每百元营业收入取得的费用和利润。6.股东权益回报率(净资产回报率)又称净收益率，净利润占平均股东权益的百分比，是普通股投资者获得的投资收益率。净资产收益率=(税后利润-优先股股息)(股东权益) 100%-反映股东权益的收入水平。普通股的权益或权益净值、账面价值或资本净值是公司股本、储

4、备基金、留存收益等的总和。净资产收益率表示普通股投资者委托公司经理运用其资金获得投资回报，因此数值越大越好。1.资产回报率也叫投资利润率，它表示公司总资产的每百元净利润可以用来衡量投资资源的经营效益。原则上比例越大越好。资产回报率=(税后利润平均总资产) 100%式中，平均总资产=(期初总资产+期末总资产) 22.股本回报率指公司税后利润与股本的比率，表示公司总股本中每百元的净利润。股本回报率=(税后利润股本) 100%中国股本是指按面值计算的公司光盘总额，股本回报率可以反映公司股本的盈利能力。原则上，近似值更好。3.价格收益比率市盈率，又称市盈率，是每股当前价格与每股税后利润的比值。市盈率=

5、(每股市价)(每股税后利润)通常使用两种不同的算法来计算市盈率。市盈率(1)是基于上一年度实际实现的税后利润，市盈率(2)是基于本年度预测的税后利润。市盈率是估算投资回收期、显示股票投机价值和投资价值的重要参考数据。原则上，值越小越好。作业:从现金流、资产负债、利润等方面对每股进行财务分析。偿还能力比率指标分析二、企业还款能力分析指标对于投资者来说，公司的还款能力指数是判断投资安全性的重要依据。1.反映短期偿债能力的指标:-短期偿债能力比率短期偿债能力比率，也称为流动性比率，主要包括以下内容流动比率=(流动资产总额)(流动负债总额)反映企业的短期偿债能力。流动比率表明一个公司每元流动负债有多少

6、流动资产作为偿还的保证。比率越大，公司对短期债务的偿付能力越强。(1-2)速动比率=(速动资产)(流动负债)(酸性测试比率)它是从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债的比率。能更好地反映企业的短期负债能力。速动比率也是衡量公司短期偿债能力的指标。流动性资产:指那些可以立即转换为现金以清偿流动负债的流动资产，因此这个数字比流动比率更能表明公司的短期债务偿付能力。(0.5-1)应收账款周转率(平均收款期)应收账款周转率=(营业收入)(应收账款平均余额)应收账款周转率反映了应收账款变现的速度和管理效率的高低。比例高说明账收得快，账龄短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少催收费用和坏账损失，从而

7、相对增加企业流动资产的投资收益。2.反映企业长期偿债能力的指标。长期债务是指期限超过一年的债务。长期偿债能力不仅关系到投资者的安全，也反映了公司扩大经营能力的强弱。债务比率(杠杆比率)负债率=(债务总额/资产总额)*100%-反映在总资产中有多少是通过借款筹集的。资产负债率反映了债权人提供的资金占企业总资产的比例。比率越小，企业资产中债权人拥有债权的部分越小，所有者提供的部分越大，资产对债权人的保护程度越高；相反，资产负债率越高，债权保护程度越低，债权人面临的风险越高。根据经验，资产负债率一般在75%以下才能说明企业资产负债正常。它可以衡量企业在清算中保护债权人利益的程度。反映债权人提供的资本

8、占资本总额的比例。数值越大，公司扩大经营的能力越强，股东权益运用越充分，但负债过多会影响偿债能力。*总资产是扣除累计折旧后的净额。资本构成比率股东权益与负债的比率=(股东权益总额负债总额) 100%股东权益与负债的比率，表示每百元负债有多少自有资本作为偿还的保证。权益比率股权(产权)比率=(股东权益总额总资产) 100%股东权益比率，反映所有者提供的资本占总资本的比例，表明股东权益占总资产的比例。数值越大，意味着有足够的公共资本保证偿还债务。所有者权益比率越大，负债比率越小，企业的财务风险就越小。所有者权益比率从另一个侧面反映了企业的长期财务状况和长期偿债能力。在经济萧条时期，较高的比率可以降

9、低企业的利息负担和财务风险。应收账款周转率应收账款周转率是赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。其计算公式为:应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额平均收款期=计算期天数/应收账款周转率在上面的公式中，应收账款的金额取自资产负债表，它也是根据期初和期末的未清余额的平均值计算的。赊销收入净额是指企业一定时期内全部销售收入扣除现金销售后的净额，即扣除销售退货、销售折扣和折让后的净额。应收账款周转率反映了应收账款变现的速度和管理效率的高低。比例高说明账收得快，账龄短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少催收费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。库存周转率存货周转率是用一定时期

10、内销售商品的成本与存货平均占用量的比值来计算的，一定时期内的存货周转率和周转天数可以分别计算。计算公式如下:存货周转率(次)=一定时期内销售商品的成本/该时期的平均存货。库存周转天数=计算期天数/库存周转率在上面的公式中，存货数据取自资产负债表，资产负债表是通过期初和期末的平均计算得到的。销货成本取自损益表。一般来说，存货的周转率反映了企业的销售情况和存货资金的占用情况。一般情况下，存货周转率越高，对应的周转天数越少，说明存货资金周转快，对应的利润率越高。存货的周转不仅与生产有关，还与采购和销售有关。因此综合反映了企业的供、产、销管理水平。三。资产负债管理能力分析指标库存周转率和库存周转天数库

11、存周转率=(运营成本)(平均库存)反映企业的流动性。存货周转率越高，存货周转越快，公司控制存货的能力越强，存货成本越低，经营效率越高。四、成长能力分析指标分析性增长是指公司通过扩大经营持续发展的能力。1.主营业务收入增长率就是当期主营收入和前期主营收入的差额除以前期主营收入。主营收入增长率=(本期主营收入-上期主营收入)/上期主营收入*100%用于衡量公司产品的生产周期，判断公司发展的阶段。增长率大于10%的成长期；增速处于5%至10%的稳定期；衰退时期增长率低于5%。2.净利润增长率3.每股收益增长率4.股东权益增长率5.主营利润增长率6.主营业务利润率主营业务利润率=主营业务利润/主营业务

12、收入*100%反映公司主营业务的盈利能力和企业的竞争力。7.总资产增长率利润留存率=(税后利润-支付的股利)(税后利润)利润率越高，公司发展潜力越好。再投资率=(资本回报率)(股东利润留存率)再投资率，也称为增长率，表明公司将其剩余收入进行再投资的能力。数值说明扩展管理能力强。五、现金流量分析指标每股经营现金流(人民币)现金流动负债比率每股经营现金流上市公司在从事生产经营、投资或筹资活动时，其现金流量反映了上市公司获取现金的能力。一般来说，大量的经营性现金流表明上市公司销售顺畅，资金周转快，其产品或项目不仅有市场，而且处于良好的发展期，反之亦然。我国企业财务会计报告条例第十一条规定:“现金流量

13、是反映企业会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。现金流量应当按照经营活动、投资活动和筹资活动的现金流出分项列示”。可见，“现金流量表”是对权责发生制原则下编制的资产负债表和利润表非常有用的补充。它以现金为基础，反映企业现金流入和流出的全过程。它有以下四个层次。一、经营活动产生的现金流量净额:企业只有在生产经营活动中产生足够的现金净流入，才能扩大生产经营规模，提高市场占有率，开发新产品和改变产品结构，培育新的利润增长点。一般来说，指数越大越好。二、净利润的现金含量:指生产经营产生的现金流量净额与净利润的比率。指标越大越好，说明销售回收能力强，成本低，资金压力小。三、主营业务收入的现金含量:指

14、销售产品和提供劳务收到的现金占主营业务收入的比例。比例越大越好，说明企业的产品和服务卖得好，市场占有率高。第四，每股现金流量:指当期净现金流量占总股本的比例。如果比例为正且较大，则现金分红的期望值较高，如果为负，则分红的压力较大。通常现金流的计算不涉及权责发生制，会计假设是几乎不能造假，如果硬要造假很容易被发现。比如虚假合同可以签利润，但不能签现金流。一些上市公司通过关联交易操纵利润时，往往在现金流中暴露利润但没有现金流入。因此，用每股经营活动产生的净现金流量来分析公司的盈利能力，比每股收益更客观，有其独特的准确性。可以说，现金流量表是企业盈利能力的质量指标。但是，每股税后利润和净现金流是相辅

15、相成的。部分上市公司税后利润指标较好，但现金流不足，这是典型的营业利润关联交易造成的。随着年报发布者数量的增加，这种现象会凸显出来。部分上市公司在当年出售资产，现金流大幅增加的现象不一定是好事。投资者最好选择每股税后利润和每股净现金流双高的股票作为中线投资品种。每股收益分析的误区在计算上市公司财报中的相关数据后，我们经常可以看到这样一组大致列出的数字:某公司净利润每年增长25%-30%；每股收益每年增长15%-20%；股本回报率约为每年10%。b公司净利润每年增长12%-15%；每股收益与净利润同步增长；股本回报率约为每年15%。如果要选择投资标的，没有接受过基本财务训练的人一般会选择净利润保

16、持较高增长的A公司。但正确的选择恰恰相反。请看下面两个假设的对比例子:假设你三年前投资A公司一万元，然后公司利润保持每年30%的高速增长。但由于净资产收益率只有10%，3年后公司只为你创造3310元的回报(假设历年利润全部留存)。你的3年总投资回报率是33.1%。显然，公司扩大了股本，导致股东权益和利润增加了30%。同样，如果你向B公司投资1万元，由于该公司的股权回报率高达15%，3年后你实际获得的回报为5208元。你的3年总投资回报率是52%。答案显而易见。虽然前者的利润增速高于后者，但后者更具投资价值。让我们进一步讨论更复杂的问题；如何看待净资产收益率前提下每股收益的增长？我们知道每股收益

17、是公司净利润与总股份的比率；股本回报率是公司净利润与股本之间的比率。问题来了:公司股份的变动往往会与股权的变动不一致，容易导致每股收益的误导性增长。姑且称之为每股收益的硝烟。烟:利润留存的问题。假设有100股，股本100元，净资产收益率10%，每股收益0.1元，公司留存全部利润。第二年公司的净资产收益率还是10%，那么每股收益就变成了0.11元，比去年增长了10%。问题是，如果公司的净资产收益率低于市场平均水平，这10%的每股收益增长对股东来说并没有太大的意义。也不代表公司业绩大幅增长。硝烟:并购的问题。当市场PE较高的一方在PE较低的公司外部购买资产时，公司的每股收益也会大幅增加。烟:配股问

18、题。由于股价普遍高于每股权益，在权益回报率不变的情况下，配股后的每股收益必然增加。溢价越大，增长越大，烟也越大。烟:通货膨胀。通货膨胀的持续最终可能带来权益数量的变化，但不会对股份的增减产生任何影响。因此，当通货膨胀持续发生甚至居高不下时，就会带来每股收益的虚幻增长。至此，我们可以得出一个结论:如果净资产收益率水平不尽如人意，每股收益的增加就没有什么价值。投资者要学会在净资产收益率有没有变化的前提下看待每股收益的增长。因此，投资者不仅要灵活把握盈利指标，从不同角度看待，还要了解它们之间的关系和相互影响。只有这样，我们才能不被表面现象所迷惑，才能在每一个投资决策中拥有锐利的目光和清醒的头脑。二。

19、解读上市公司财务报告沪深交易所上市公司每个会计年度发布两次财务报表，即年度财务报告和中期财务报告。上市公司公布的财务报告主要包括资产负债表、损益表、留存收益表和财务状况变动表。资产负债表是指企业在某一特定日期的资本结构或财务状况。它表明了企业的资产=负债+所有者权益。通过资产负债表，可以了解财务结构和偿债能力；损益表是反映企业在一定时期内业务收入和支出的报表；也就是发行公司的盈利能力。它可以显示净利润或每股收益。留存收益表是揭示企业在一定时期内的股利、董事和监事报酬、职工奖金等方面的累计损益如何分配，以及未分配收益的报表；财务状况变动表是揭示一段时期内企业主要营运资金等财务资源的来源和运用情况

20、的报表，以此表明企业的财务管理方法是否良好。(1)看营业收入指标，掌握企业的市场占有率。企业的营业收入往往反映了其产品(或商品)在市场上的受欢迎程度，换言之，它衡量了其商品在市场上与同行的竞争力。营业收入分为主营收入和非主营收入。前者一般是企业的主导产品，标志着企业是否有拳头产品。如果主营业务收入占总营业收入的绝大部分，那么就意味着企业能够在激烈的市场竞争中站稳脚跟。反之，则意味着整个企业基础不牢，任何风吹草动都可能导致收益下降。当然，看营业收入指标，不能只分析其年度增长水平，还要从企业的纵向比较中把握其动态趋势。还要从整个行业的角度观察其商品的市场份额(营业收入行业营业收入)。也就是我们可以

21、从行业的横坐标找到市场份额。(2)看资产运营指标，掌握企业财务状况。如果把营业收入比作一个人的肌肉，那么资产的运营就像是维持人体正常生存的血液。作为资产的“血液”，其运行的好坏自然对企业的运营至关重要。看一个企业的资产运营指标，要重点分析资产与权利的关系。一个公司所有的营运资金来源肯定等于总资产，营运资金来源包括股东权益和债权人权益(负债)。一个公司的总资产大，并不代表公司的经营业绩和财务状况好，而是要看其股东权益对应的那部分资产(净资产)的多少。企业净资产=总资产-负债。一般来说，如果企业的净资产大于其固定资产(包括土地、设备、建筑物)，说明企业的财务结构良好，安全性高。现在很多公司靠高负债

22、形成大量资产。这类资产越多，固定利息支出越高，普通股东承担的财务风险也越大。如果这部分资产加上很少的市场价值(如滞销商品和积压商品)，则表明经营业绩的恶化。这方面的分析已经通过资产负债率和指标得到了反映。计算公式为:资产负债率=(企业全部负债企业全部资产)100%。判断企业的债务是否有风险，除了上述负债率指标外，投资者还可以关注企业偿债能力的指标。企业的偿债能力不仅反映了企业经营风险的高低，也反映了企业带着负债从事经营活动的能力。因为优质企业债务结构合理，偿债能力强，“像鸡下蛋，借船出海”是其形象的比喻。反映企业短期偿债能力的指标主要有两个。一是流动比率，其计算公式为:流动比率=流动资产流动负债；二、速动比率，计算公式为:速动比率=(流动资产-存货)流动负债。生产型企业合理的流动比率应不低于2，而正常的速动比率应不低于1。此外，分析企业资产运营状况时应注意的指标有:应收账款周转率和存货及存货周转率。一般来说，企业的存货取决于不同的行业，而应收账款周转率和存货周转率则越高越好。周转率越高，周转效率越多，企业的经营状况就越好。(3)看回报水平指标，掌握企业的盈利能力。一般来说，股票收益可以分为三类:资本收益、股息收益和差额收益。而以股票分配、配股和股利分配为主的资本利得和股利收入与企业的各项回报水平指标密切相关。因此，分析企业的投入产出指标，是区分绩优股和