《恒瑞医药股票投资分析报告4800字》

1、恒瑞医药股票投资分析报告目录 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark4 o Current Document 1公司概况11 公司简介1发行相关1 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 2宏观分析2 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document 宏观经济形式分析22宏观策略2 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document 3行业分析21行业环境2 HYPERLINK l bookmark12 o Current Document 3.2行业地位3

2、HYPERLINK l bookmark14 o Current Document 4核心竞争力4 HYPERLINK l bookmark16 o Current Document 1行业开展趋势42公司核心竞争力4 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document 5财务分析4 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document 获利能力分析4 HYPERLINK l bookmark22 o Current Document 偿债能力分析5经营能力分析54成长能力分析6 HYPERLINK l bookmark24 o C

3、urrent Document 6投资建议6 HYPERLINK l bookmark26 o Current Document 7总结7 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document 参考文献71公司概况1. 1公司简介公司名称江苏恒瑞医药股份 股票 代码600276注册资本44. 2 亿所属区 域江苏成立日期1970-4-28上市日期2000-10-28经营范国经营范围片剂（含抗肿瘤药）、口服溶液剂、混悬剂、原料药、精 神药品、软胶囊剂（含抗肿瘤药）、冻干粉针剂（含抗肿瘤药）、粉针剂（抗 肿瘤药、头抱菌素类）、吸入粉雾剂、口服混悬剂、口服乳剂、大容量

4、注射剂（含多层共挤输液袋、含抗肿瘤药）、小容量注射剂（含抗肿瘤药、 含非最终灭菌），生物工程制品（聚乙二醇重组人粒细胞刺激因子注射 液）、硬胶囊剂（含抗肿瘤药）、颗粒剂（抗肿瘤药）、粉雾剂、膜剂、凝 胶剂、乳膏剂的制造；中药前处理及提取；医疗器械的研发、制造与销 售；一般化工产品的销售；自营和代理各类商品及技术的进出口业务， 但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外。公司 简 介江苏恒瑞药业，是一家从事药品创新和优质药品研究， 开发，生产和推广的健康制药的公司，成立于1970年，2000年在上海 证券交易所上市。截至2017年底，全球共有15000名员工。是中国著 名名的抗肿瘤药物，外科

5、药物和造影剂供应商，是全国抗菌药物创新 研究联盟的领导单位，拥有国家针对性药物工程技术研究中心和博士 后研究站。1.2发行相关发行市盈率（倍）31.44每股发行价（元）11.98发行量4000 万首日换手率67. 98%首日收盘价（元）27.7首日开盘价（元）26. 882宏观分析宏观经济形式分析2018年经济增速继续下滑。GDP增速于2017年到达13%的高点后开始回落 直到2017年后GDP增速会持续回落才成为市场普罗群众的共识2018年末我国经 济进入“新常态”经济增速保持“中高速增长区间但经济增长的质量效益更加凸 显“，2014年7.4%的中国经济增长率为1990年以来的最低增幅201

6、8年GDP继 续下滑经济在不断下滑的过程中寻找平衡。2017年第一季度，国内生产总值增长率降至7%,经过两个季度的经济增长 基本稳定，政府投资的目的是保持经济明显稳定，年经济增长率基本保持稳定。 另一方面，经济增长也没有结束，2016年前十个月工业增加值的平均增长率为 6.3,比2017年低2. 26个百分点。2016年和2018年的下降率分别超过0. 95% 和0.98%。工业增加值的低增长率正在下降。宏观策略恒瑞医药应该抓住大的形势，在我国经济大力开展的形式下，应该抓住机遇, 努力开展自己的产品。在技术上下功夫，多生产出对群众有用的产品，在开展自 身的同时也能为群众提供帮助。在目前，我国人

7、口老龄化严重。恒瑞药业应该生 产符合老年人使用的产品。3行业分析行业环境相比“十一五”规划在中国医药行业总产值的增长速度在十“十二五”规划 基本时期放缓，从23.31 %的增长率15.70%,在2014年特别是在化工原料的行 业，化学制剂工业，中国医药工业，生物制剂工业的增长速度明显下降。 “十 二五”期间销售收入和医药行业盈利能力持续下降，但总盈利率仍高于10%。 主要原因是增加原材料本钱和控制最终销售站药品价格的双重压力。此外，医药 市场的增长速度放缓，2015年，增长率在十年内降至新低，增长率仅为7. 6%。 从上述数据可以看出，2015年医药行业的整体福利缺乏，而一些机构业绩严重 下滑

8、的上市公司在年报披露中已明确表示。从最终的市场来看，虽然制药行业一 直受欢迎作为朝阳产业，特别是随着医疗改革的进一步开展，制药行业在“十一 五”期间取得了很大进展，但在2014年之后，由于医疗保险控制费反复出台政 策，缺乏医疗保险基金，药品价格控制等，对仿制药的需求受到抑制。作为药品 利润和中国高增长药品核心的处方药受到营业收入的影响，销售收入增长放缓。 另一方面，省级医院受到诊断和治疗国家级别的政策的影响。从制药行业的整体开展来看，可以看出许多制药公司正在寻求转变，但很明 显，从专业渠道获取市场份额的战略是不可持续的，并且预计会是在新的和不那 么繁荣的环境中，没有新的高质量产品和方法来扩展与

9、时俱进的渠道。在过渡期 间，由于缺乏支持，许多公司可能已经消失。其余的公司将具有强大的创新能力 和强大的开发国际市场和多元化营销模式的能力。2行业地位普通居民医疗费用的支出会随着他们年龄的增长而增加，人类寿命的不断延 长也意味着医疗支出在GDP中所占的比重越来越大。即便是预期的寿命不变，人 均GDP的增长和人们健康意识的提升，也会使得医疗费用支出增加。2019年5 月22日，国家卫生健康委员会官网公布2018年我国卫生健康事业开展统计公 报。其显示，2018年中国卫生总费用预计达57998.3亿元。其中：政府卫生 支出16390. 7亿元（占28.3%）;社会卫生支出24944. 7亿元（占4

10、3.0%）;卫 生人员总数也在稳步上升。2018年末，全国卫生人员总数到达1,230万人，比 上年增加551,000人（增长4.7%） o截至2018年底，卫生人员总数为95. 29 万人，卫生人员90.7万人，卫生人员，技术人员47.7万人，行政人员52.9万 人，技术人员85.8万人。医疗卫生机构的总数比上一年相对较慢，特别是因为 公共卫生机构的数量没有增加。截至2018年底，全国医疗卫生机构总数为 997, 434,比上年增加10, 785。其中，有33, 009家医院，943, 639所初级卫生保 健机构和18, 034所公共卫生机构。与上一年相比，医院数量增加了 1,953个， 初级

11、卫生保健机构数量增加了 10, 615个，公共卫生机构数量减少了 1,862个。 主管当局正在积极推动老年人保健服务和医疗保健的整合。2018年，有6个国 家老年人临床医学研究中心。，设有老年医学科的医疗卫生机构1519个，设有临终关怀（安宁疗护）科的医疗卫生机构276个。65岁以上老年人占住院总人数的29.2%。和其他行业相比，医疗行业占GDP比重相当大。4核心竞争力行业开展趋势从制药行业的整体开展来看，可以看出许多制药公司正在寻求转变，但很明 显，从专业渠道获取市场份额的战略是不可持续的，并且预计会是新的和不那么 繁荣的。在环境中，没有新的高质量产品和方法来扩展与时俱进的渠道。在过 渡期间

12、，由于缺乏支持，许多公司可能已经消失。其余的公司将具有强大的创新 能力和强大的开发国际市场和多元化营销模式的能力。2公司核心竞争力恒瑞医药研发产品的管线一直比拟丰富，之前一直以抗肿瘤领域为主，目前 那么是开发更多的治疗领域，例如，心血管领域，精神领域，血液领域，大输注区 域，抗病毒领域，消化系统和呼吸系统具有丰富的产品设计。特别是，肿瘤控制 和糖尿病领域的研究和开发技术处于世界的前沿。公司拥有未来有机会成为重磅 药的在研发或者在申报的生产产品主要有法米替尼、毗咯替尼、SHR-A1201, SHR-1210/19K.瑞格列汀、恒格列汀、INS061.海曲泊帕、瑞玛挫仑、SHR4640 等。并且目

13、前公司的研发实力雄厚，很有希望在未来五年保持每年至少一个新药 上市的节奏。5财务分析获利能力分析表57恒瑞医药公司2016年 2018年获利能力指标工程201620172018毛利率87. 0786. 6386.6净利率23.7423.823.32实际利率12.5812.49.73由表57可以得知，2016年到2018年毛利率逐渐降低，净利率2017年相对于2016年有所增长，但是到2018年又相较于2018年有所下降，实际利率从 2016年的12.58增长到2017年的12. 4,但是到2018年只有9. 73,显示了该公 司获利能力不稳定。偿债能力分析工程201620172018资产负债率

14、（%）10. 1611.6211.46流动负债/总负债（%）93.7697. 8297. 27流动比率8. 357. 067. 25速动比率7. 886. 676. 83表5-2恒瑞医药公司2013年 2015年主要偿债能力指标由表5-2可以看出。流动比率和速动比率值再次显示了其财务的保守策略， 流动负债构成主要为少量的应付账款、应交税费和其他应付款。流动比率2018 年为7.25,较2017年略为增长，表达了超强的短期偿债能力，但是在2017年 相较于2016年有所下降，原因在于其在2016年预收账款、应付账款和其他应付 款金额都有较大幅增加，不过，这反而表达了恒瑞医药在市场上的议价能力增强

15、， 资金的使用效率提升。5.3经营能力分析工程201620172018应收账款周转天数（天）71.6771.7371.94存货周转天数（天）145.49138. 79140. 35总资产周转率（次）0. 860. 850. 86表5-3恒瑞医药公司2016年 2018年主要经营能力指标由表5-3可以看出，恒瑞医药应收账款周转率，从2016年到2019年，逐年 提升，说明其资金在流动性方面始终保持较高的水平，平均收账期短，收回应收 账款的速度快，这些都有效降低了坏账发生的风险，增强其偿债能力。存货周转 天数不稳定，主要原因在于2016年的存货值较少，由于恒瑞医药为生物制药企 业，其生产周期从购入

16、原材料到加工生产到销售的周期长，在2017年，其在产 品的数量较2016年有明显减少即存货周转率上升。总资产周转率在2017年略有 下降，2016年与2018年保持相同水平。5. 4成长能力分析表5-4恒瑞医药公司2016年 2018年主要成长能力指标工程201620172018营业收入同比增长率（）19. 0824. 7225. 89资产总计增长（）19. 3324. 2526. 39由表5-4可以看到，不管是营业收入还是资产总计增长率，恒瑞医药都维持 了较好的增长势头，尤其是营业收入增长率逐年快速攀升，更加显示了恒瑞医药 在生物制药方面的强势与实力，以及出口制剂在国外市场找到突破口，其超高

17、的 利润水平，将给恒瑞医药的营业收入打入了一剂强心针。6投资建议制药行业在2019年仍有望超越市场。在未来的三年内，制药板块的整体投 资策略，总体可以围绕以下几个方面：首先考虑医药股票投资的长期性，估值水平，产业政策等因素，重点关注新 药的核心内容，深入挖掘新科学技术、新市场需求和新商业模式企业在三个方向 的投资机遇。癌症、心血管，脑血管，糖尿病和神经退行性疾病共同构成未来三 年疾病领域的“四大杀手”，相应的治疗药物将不可防止地迅速开展。关注新股 和新企业带来的投资机遇，制药行业的高增长率离不开强大的研发能力，优质新 药品的推陈出新，高效的营销渠道拓展和远见卓识的高级管理团队的四个要素。另一方

18、面，掌握投资偏好的主题。资产重组事件、原材料价格市场波动，重 大疫情发生等题材都是值得投资者重点关注的。经过前面几章的各方面的分析， 恒瑞医药是一家优质的创新型厚积薄发型企业。其股票适宜长线持有。2016年 期间一年的合理估价在45-48元。通过分析计算，可知相对估值法中PE倍数法 和绝对估值法中的FCFE模型更适合用于评估技术创新能力强、开展稳定的恒瑞 医药公司股票价值。另外，证券市场变幻莫测，进行证券的投资预测是一个繁复 的过程，还需要把握很多信息因素，信息是，步骤是基石，估值方式的选择决定 成败。通过以上分析，可以看出恒瑞医药是一家高成长企业，但财务状况和经营情 况并不稳定。在我国宏观经

19、济增长放缓的背景下，在证券市场严重炒作的环境下, 在公司未来开展充满风险的情况下，本文提出两个建议：一是在当前投资者放弃 恒瑞医药的股票，去选择其他价值被低估的股票；二是投资者可以持续关注该股 票，等公司未来业绩更好的时候，再择机买入。7总结本文主要对恒瑞医药股票价值进行分析以及对整个医药行业进行宏观分析， 得出在经济增长的情况下，医药行业也在不断进步，随着人口的增长，老年患者 逐渐增加，恒瑞医药作为此行业的领导者应该努力开展自己技术，研发出造福群 众的医疗产品。参考文献1李建伟，李嘉琪.中美股票市场比拟分析与启示J.湖南大学学报(社会科学版)， 2019, 33(01) : 43-57.2 邓晓，张啥.空气质量对股票市场影响的实证分析J.统计与决策，2019, 35 (01) : 165-