财务管理 笔记

1、PAGE PAGE 126哀第一章 总 论敖 癌第一节 财务管凹理的概念坝 拌财务管理是组织肮企业傲财务活动肮，处理版财务关系捌的一项经济管理半工作。阿一、扒企业财务活动暗 坝企业财务活动是坝以捌现金收支半为主的企业把资金收支活动疤的总称。企业财百务活动可分为以皑下四个方面：氨 拌(耙一安)翱企业爸筹资矮引起的财务活动澳 哀(把二伴)傲企业扳投资般引起的财务活动盎 阿(白三般)跋企业艾经营败引起的财务活动败 安(巴四白)背企业伴分配拜而引起的财务活拌动 靶上述财务活动中皑的四个方面，不唉是相互割裂、互懊不相关的，而是唉相互联系、相互邦依存的。正是上吧述互相联系又有爸一定区别的四个罢方面，构成了

2、完皑整的企业财务活岸动，这四个方面邦也就是拌财务管理的基本啊内容懊：企业筹资管理扮、企业投资管理吧、营运资金管理板、利润及其分配霸的管理班 二、绊企业财务关系阿 扒企业财务关系是笆指企业在肮组织财务活动过绊程中爸与各有关方面发爸生的唉经济关系笆，企业的筹资活翱动、投资活动、拜经营活动、利润敖及其分配活动与疤企业上下左右各把方面有着广泛的半联系。企业的财耙务关系可概括为凹以下几个方面。芭 爱(伴一挨)捌企业同其稗所有者隘之间的财务关系把 凹这主要指企业的翱所有者向企业扒投入资金岸，企业向其所有碍者袄支付投资报酬颁所形成的经济关暗系。企业同其所八有者之间的财务皑关系，体现着所扮有权的性质，反般映着

3、盎经营权和所有权扳的关系挨。隘 案(般二靶)艾企业同其柏债权人吧之间的财务关系把 拜这主要指企业向芭债权人懊借入资金傲，并按借款合同昂的规定按时鞍支付利息和归还扳本金背所形成的经济关把系。企业同其疤债权人的关系体蔼现的是债务与债皑权关系。 懊(扒三瓣)阿企业同其摆被投资单位拔的财务关系 拜这主要是企业将盎其闲置资金以购绊买股票或直接投碍资的形式向其他扳企业安投资背所形成的经济关按系。企业与被投碍资单位的关系是拔体现所有权性质扳的傲投资与受资笆的关系。 胺(安四摆)佰企业同其凹债务人巴的财务关系 靶这主要是指企业耙将其资金以购买搬债券、提供借款摆或商业信用等形班式百出借邦给其他单位所形笆成的经济

4、关系。唉企业同其债务人百的关系体现的是癌债权与债务关系胺。 捌(奥五唉)百企业氨内部各单位拔的财务关系 背这主要是指企业般内部各单位之间奥在生产经营各环扮节中罢相互提供唉产品或劳务所形凹成的经济关系。挨在企业内部形成背的拜资金结算关系耙，体现了企业内肮部各单位之间的办利益关系笆。 肮(凹六搬)昂企业与氨职工坝之间的财务关系斑 扒这主要是指企业哎向职工矮支付劳动报酬翱过程中所形成的巴经济关系。企业氨与职工之间的财袄务关系，体现了岸职工和企业在劳懊动成果上的澳分配关系跋。 盎(霸七邦)岸企业与鞍税务机关暗之间的财务关系伴 半这主要是指企业班要按税法的规定耙依法纳税绊而与国家税务机案关所形成的经济拌

5、关系。企业与税挨务机关的关系反拌映的是依法纳税爱和依法征税的阿权利义务关系百。 唉三、按企业财务管理的翱特点啊 敖(凹一板)吧财务管理是一项半综合性爱管理工作败 财拔务管理主要是运懊用绊价值形式八对袄经营爸活动实施管理，矮通过昂价值形式癌，把企业的背一切物质条件、疤经营过程和经营罢结果笆都合理的加以班规划和控制拔，达到企业效益叭不断提高、财富傲不断增加的目的把。因此，财务管半理即使企业管理办的一个独立方面扒，又是一项综合斑性的管理工作。拜(暗二皑)颁财务管理与企业按各方面爸具有蔼广泛联系澳岸 扳 每个部门都会翱通过资金的使用班与财务部门发生叭联系，也都要在懊合理使用资金、绊节约资金支出氨等方面

6、接受财务八部门的指导，受瓣到财务制度的约绊束，以此保证企肮业经济效益的提蔼高。癌(暗三埃)败财务管理能艾迅速反映翱企业澳生产经营状况岸八 在扒企业管理中，坝决策碍是否得当，半经营搬是否合理，吧技术摆是否先进，氨产销瓣是否顺畅，都可翱以在企业财务指昂标中得到反映。胺综上所述，可以爸把财务管理的概隘念概括为：扒企业财务管理败是企业管理的一挨个组成部分，它碍是根据财经法规埃制度办，按照财务管理百的瓣原则稗，组织企业财务隘活动埃，处理财务按关系疤的一项经济管理拜工作。 皑第二节 财务管皑理的目标 艾正确的目标时系柏统良性循环的前搬提条件，企业财百务管理的目标对埃企业财务管理系瓣统的运行也具有斑同样意义

7、。为此霸，应首先明确财背务管理的目标。唉 拌一、碍财务管理目标的盎概念叭 芭财务管理的目标背是企业理财活动昂所拜希望实现的结果蔼，是评价企业理八财活动是否合理傲的疤基本标准唉。财务管理目标罢，直接反映着理矮财昂环境按的变化，并根据芭环境的变化做扮适当调整安，它是财务管理案理论体系中的碍基本要素疤和癌行为绊导向绊，是财务管理实敖践中进行财务鞍决策摆的吧出发点和归宿案。矮财务管理目标制矮约着财务运行的伴基本特征和发展扒方向，使财务运芭行的一种驱动力邦。不同的财务管澳理目标会产生不矮同的财务管理运背行机制，科学的白设置财务管理目芭标，对优化理财巴行为，实现财务安管理良性循环，绊具有重要意义。按财务管

8、理目标作艾为企业财务运行柏的导向力量，设扒置若有偏差，则叭财务管理的运行澳机制就很难合理绊。扒研究财务管理目把标问题，既是建岸立科学的财务管般理理论结构的需啊要，也是优化我熬国财务管理行为拔的需要。 板二、办财务管理目标的袄基本特点败 把(白一邦)版财务管理目标具啊有叭相对稳定性熬 颁人们对财务管理翱目标的认识是不氨断深化的，但财般务管理目标是财耙务管理的根本目岸的，对财务管理把目标的概括凡是皑符合财务管理澳基本环境傲和财务活动瓣基本规律败的，就能为人们霸所公认，否则就板被遗弃，但在一暗定时期或特定条啊件下，财务管理败的目标是保持相安对稳定的。 拔(柏二霸)翱财务管理目标具傲有耙多元性巴 八多

9、元性是指财务按管理目标白不是单一的稗，而是适应霸多因素挨变化的氨综合目标群盎。现代财务管理皑是一个系统，其敖目标也是一个多叭元的有机构成体肮系。在这多元目按标中，有一个处袄于支配地位，起扒主导作用的目标版，称之为班主导芭目标；其他一些皑处于被支配地位矮，对主导目标的耙实现有配合作用八的目标，称之为把辅助叭目标。 般(鞍三唉)奥财务管理目标具阿有把层次性胺 熬层次性是指财务班管理目标是由不班同层次的哎系列靶目标所组成的爱目标体系唉。财务管理目标八之所以具有层次氨性，主要是因为敖财务管理的哀具体内容绊可以划分为懊若干层次艾。财务管理内容翱的这种搬层次性和细分化坝，使财务管理目敖标成为一个由胺整体案

10、目标、氨分部埃目标和熬具体白目标案三个层次构成的癌层次体系。 版1.昂整体目标蔼是指整个企业财耙务管理所要达到半的目标。整体目案标决定着分部目坝标和具体目标，白决定着整个财务佰管理过程的发展挨方向唉，是企业财务活吧动的凹出发点和归宿背。 八2.氨分部目标罢是指在整体目标笆的制约下，进行昂某一部分皑财务活动所要达癌到的目标。财务案管理的分部目标绊会随整体目标的阿变化而变化，但爸对整体目标的实伴现有重要作用。挨 俺3.澳具体目标埃是在整体目标和艾分部目标的制约叭下，从事柏某项具体唉财务活动所要达靶到的目标。具体胺目标是财务管理拜目标层次体系中办的氨基层环节罢，它是整体目标巴和分部目标的版落脚点按，

11、对保证整体目叭标和分部目标的罢实现有重要意义蔼。 靶财务管理目标扮多元性奥中的所谓袄主导目标艾和财务目标哀层次性罢中的所谓罢整体目标巴，都是指整个企佰业财务管理工作白所要达到的班最终目的邦，是同一事物的拔不同提法。因此氨，这两个目标应扳是同一的和一致傲的，对企业财务邦活动起着决定性阿的影响，可以把拌它们统称为财务岸管理的吧基本目标般。基本目标在财埃务管理体系中具伴有极其重要地位暗，当人们谈到财埃务管理目标时，霸通常是指基本目版标。 傲财务管理目标的哀稳定性、多元性版和层次性是财务昂管理目标的奥基本特征唉。研究这三个特案征对确定财务管办理目标体系具有靶重要意义。办1背财务管理目标安的爸稳定性百，

12、要求在财务管盎理中必须把不同凹时期的笆经济形势、外界蔼环境的变化板与财务管理的拜内在规律板结合起来，适时稗提出瓣并坚定不移地肮抓住袄企业财务管理的哎基本目标，防止挨忽冷忽热，忽左氨忽右。拔 捌2安财务管理目标巴的扒多元性盎要求我们既了解叭各目标之间的统邦一性，又要了解拌各目标之间的摆差别性办，要以主导目标罢为拌中心半，把协调笆各目标之间的矛癌盾。 摆3艾财务管理目标皑的靶层次性挨要求我们把财务案管理的蔼共性版与财务管理具体癌内容的败个性敖结合起来，以整办体目标为中心，把做好各项具体工哀作。根据财务管捌理目标的稳定性阿、多元性、层次霸性，可以建立一笆种协调不同时间敖、不同系列、不艾同层次的财务目

13、凹标体系，以完善岸企业财务理论，叭指导企业财务管柏理实践。 版三、版财务管理的整体鞍目标敖 爱(阿一颁)蔼以办总产值耙最大化为目标 八 岸误识霸这一目标存在如扒下缺点：半(1)背只讲产值，不讲八效益敖。 靶(2)版只求数量，不求隘质量岸。 熬(3)澳只抓生产，不抓袄销售俺。 疤(4)稗只重投入，不重凹挖潜拔。由于总产值最懊大化目标存在上伴述缺点，因此，绊把总产值最大化背当作财务管理的佰目标是不符合财搬务活动规律的，坝这只是一种误识办。 跋(凹二皑)扒以蔼利润般最大化为目标扒 翱不是最优坝利润最大化是西奥方微观经济学的班理论基础。以利奥润最大化作为财邦务管理的目标，半有其合理的一面白。企业追求利

14、润暗最大化，就必须皑讲求经济核算，板加强管理，改进霸技术，提高劳动昂生产率，降低产奥品成本阿。这些措施都有碍利于资源的合理百配置，有利于经隘济效益的提高。坝但是，以利润最哎大化作为财务管疤理目标存在如下肮的俺缺点艾：芭(1)跋利润最大化没有懊考虑利润实现的拔时间凹，没有考虑按资金时间价值板。蔼(2)百利润最大化没能哎有效地考虑氨风险按问题。这可能会坝使财务人员不顾鞍风险爸的大小去追求最颁多的利润。哎(3)柏利润最大化往往肮会使企业澳财务决策靶带有摆短期行为的倾向稗，即只顾实现目瓣前的最大利润，蔼而不顾企业的疤长远发展懊。应该看到，将拔利润最大化作为翱企业财务管理的吧目标，只是对经背济效益的浅层

15、次爱的认识，存在一笆定的片面性，所邦以，现代财务管翱理理论认为，利霸润最大化并不是奥财务管理的最优按目标。 耙(阿三矮)佰以碍股东财富白最大化为目标 蔼 佰理想岸股东财富最大化巴是指通过财务上案的合理经营，为阿股东带来最多的阿财富。在股份经哎济条件下，股东哎财富由其所拥有敖的股票数量和股哀票市场价格两方凹面来决定。在股罢票数量一定时，埃当股票价格达到碍最高时，则股东背财富也达到最大摆。所以，搬股东财富最大化绊，又演变为股票鞍价格最大化版。 颁与利润最大化目爱标相比，股东财板富最大化目标有爸其积极的方面，皑这是因为：白(1)背股东财富最大化凹目标安考虑了风险因素皑，因为风险的高瓣低，会对股票价白

16、格产生重要影响耙；瓣(2)翱股东财富最大化佰在芭一定程度上熬能够吧克服扮企业在追求利润邦上的挨短期行为稗，因为不仅目前搬的利润会影响股白票价格，预期未八来的利润对企业白股票价格也会产鞍生重要影响；奥(3)傲股东财富最大化把目标比较把容易量化吧，便于考核和奖颁惩。 啊但应该看到，股把东财富最大化也颁存在一些敖缺点扮：斑(1)俺它只适合斑上市搬公司，对隘非上市靶公司则很难适用办；阿(2)懊它只强调啊股东鞍的利益，而对企哀业隘其他关系人笆的利益重视不够爸；搬(3)安股票价格受凹多种因素爱影响，并非都是疤公司所能控制的巴，坝把不可控因素引八入理财目标是不爱合理的翱。尽管股东财富挨最大化存在上述巴缺点，

17、但般如果凹一个国家的把证券市场高度发肮达，市场效率极八高翱，巴上市跋公司可以把股东岸财富最大化作为癌财务管理的目标碍。 芭(艾四扳)绊以隘企业价值八最大化为目标。哀 凹科学坝现代企业是多边拌契约关系的总和邦，股东要承担风颁险，但债权人和熬职工所承担的风蔼险也很大，政府背也承担了相当大邦的风险。财务管跋理的目标应与企捌业多个利益集团安有关，使这些利摆益集团共同作用昂和相互妥协的结鞍果，在一定时期罢和一定环境下，般某利益集团可能肮会起主导作用，翱但从长远发展来巴看，不能只强调颁某一利益集团的办利益，而置其他扮利益集团的利益昂于不顾，不能将隘财务管理的目标肮仅仅归结为某一盎利益集团的目标肮。各个利益

18、集团翱的目标都可以折唉中为企业跋长期稳定发展胺和企业瓣总价值的不断增吧长背，各利益集团都肮可以借此实现他癌们的最终目的。鞍企业价值最大化翱是指通过企业财哀务上的合理背经营搬，采用最优的财百务稗政策爸，充分考虑资金蔼的懊时间价值和风险把与报酬的关系般，在保证企业懊长期稳定袄发展的基础上使昂企业拔总价值鞍达到最大。企业阿价值最大化的扳基本思想案是将企业吧长期稳定发展挨摆在首位，强调吧在企业摆价值增长霸中叭满足各方利益版关系，具体内容爸包括以下几个方靶面：爸(1)隘强调风险与报酬凹的暗均衡奥，将风险限制在鞍企业澳可以承担绊的范围之内；懊(2)搬创造与股东之间艾的碍利益协调蔼关系，努力培养霸安定性股东

19、扮。半(3)百关心本企业爸职工利益傲，创造优美和谐袄的澳工作环境翱；霸(4)霸不断加强与爸债权人爱的联系，重大财扮务瓣决策吧请债权人参加芭讨论敖，培养可靠的资阿金供应者；叭(5)隘关心疤客户摆的利益，在矮新产品安的研制和开发上瓣有较高投入，不靶断推出新产品来耙满足顾客的要求般，以便保持销售疤收入的颁长期稳定蔼增长；熬(6)盎讲求凹信誉颁，注意邦企业形象胺的宣传；氨(7)吧关心案政府政策傲的变化，努力争佰取参与政府制定办政策的有关活动般，以便争取出现懊对自己有利的法阿规，但一旦立法捌颁布实施，不管百是否对自己有利爸，都会严格执行靶。 翱企业价值最大化背这一目标，最大八的问题可能是其隘计量问题芭，

20、从实践上看，般可以通过败资产评估跋来确定企业价值岸的大小。从理论胺上来讲，企业价挨值可以通过下列捌公式进行计量：背 八式中：隘V板-般企业价值 哎t肮-般取得报酬的八具体时间哀 搬FCFt鞍坝第斑t傲年的笆企业报酬翱，通常用袄现金流量邦来表示 败 跋 i白俺埃与企业隘风险凹相适应的安贴现率般 跋n坝扒取得报酬的隘持续时间扒，在持续经营假矮设的条件下，笆n拔为无穷大 氨如果各年的现金稗流量相等，则上绊式可简化为： 罢V败盎FCF/i 哀从上式中可以看捌出，企业的总价邦值板V搬与搬FCF扮成正比，与拌i安成反比。在扒i瓣不变时，斑FCF岸越大，则企业价稗值越大；在扒FCF般不变时，半i般越大，则企

21、业价霸值越小。挨i稗的高低，主要由白企业风险的大小熬来决定，当风险岸大时，鞍i绊就高，当风险小隘时，佰i拌就低。也就是说坝，企业的价值，叭与预期的报酬成半正比，与预期的扮风险成反比。跋在市场经济条件柏下，报酬和风险扒是同增的，即报蔼酬越大，风险越板大，报酬的增加昂是以风险的增加把为代价的，而风拔险的增加将会直般接威胁企业的生斑存。企业的价值靶只有在风险和报八酬达到比较好的按均衡澳时才能达到最大疤。 邦以企业价值最大般化作为财务管理敖的目标，具有以扳下矮优点瓣：敖(1)颁企业价值最大化啊目标考虑了取得傲报酬的啊时间阿，并用时间价值癌的原理进行了计袄量；安(2)把企业价值最大化扮目标科学地考虑胺了

22、盎风险与报酬艾的联系；案(3)鞍企业价值最大化佰能敖克服哎企业在追求利润芭上的罢短期行为鞍，因为不仅目前坝的利润会影响企哎业的价值，预期凹未来的利润对企肮业价值的影响所傲起的作用更大。靶 背进行企业财务管捌理就是要正确权版衡俺报酬增加与风险拔增加背的得与失，努力芭实现二者之间的安最佳平衡背，使企业价值达稗到最大化。企业隘价值最大化的观笆点，体现了对俺经济效益盎的艾深层次癌认识，它是现代耙财务管理的最优耙目标，应作为财挨务管理的白整体目标扮。扳企业价值最大化笆的意义： 霸1.佰企业价值最大化稗扩大了氨考虑问题的案范围扒。 芭2.捌企业价值最大化疤注重搬在企业发展中考爸虑霸各方利益关系办。 爱3.

23、岸企业价值最大化唉目标更符合社会叭主义初级阶段的暗我国罢国情胺。 霸四、胺财务管理的分部碍目标斑 肮财务管理的分部百目标，取决于财板务管理的蔼具体内容扒。财务管理的分捌部目标可以概括鞍为如下几个方面邦： 败(懊一绊)吧企业筹资管理的板目标胺爸在满足生产经营傲需要的情况下，盎不断降低奥资金昂成本巴和财务板风险敖。 隘(八二斑)疤企业投资管理的阿目标昂挨认真进行投资项凹目的百可行性傲研究，力求提高熬投资绊报酬伴，降低投资柏风险啊。 跋(罢三碍)扳企业营运资金管盎理的目标摆靶合理使用癌资金，加速资金按周转皑，不断提高资金班的笆利用效果芭。 扳(啊四跋)肮企业利润管理的扒目标艾拔采取各种措施，拜努力鞍

24、提高俺企业氨利润肮水平，霸合理伴分配扮企业利润。 肮第三节 财务管按理的原则 艾财务管理的原则拔是企业财务管理邦工作傲必须遵循的准则坝。是从企业理财隘实践中抽象出来板的并在实践中证柏明是正确的行为盎规范，反映着理搬财活动的内在要叭求。企业财务管板理的原则一般包八括如下几项。板 矮一、佰系统原则氨 岸财务管理从资金啊筹集开始，到资背金收回为止，经稗历了资金筹集、斑资金投放、资金跋收回与资金分配阿等几个阶段，这懊几个阶段互相联半系、互相作用，拔组成唉一个整体，具有皑系统的性质斑。为此，做好财耙务管理工作，必办须从财务管理系埃统的捌内部和外部联系稗出发，从癌各组成部分霸的斑协调和统一昂出发，这就是财

25、熬务管理的系统原扮则。在财务管理奥中应用系统原则凹，巴中心盎是在柏管理中爸体现系统的基本蔼特征芭。 八(靶一巴)柏系统具有目的性八 必须确芭定正确的财务管巴理目标八(八二哀)翱系统具有整体性办 整体目伴标才是系统的最哀高目标，整体功笆能最佳才是最佳邦的管理系统办(跋三隘)疤系统具有层次性吧 分级归耙口管理疤(绊四肮)岸系统具有环境适佰应性必须认真研八究财务管理的环袄境，适应环境，挨利用环境 奥系统原则是财务伴管理的一项基本唉原则，在财务管巴理实践中，分级鞍分口管理、目标安利润管理、投资挨项目的可行性分熬析都是根据这一拌原则来进行的。坝 暗二、霸平衡原则奥 爸在财务管理中，扳要力求使资金的懊收支

26、岸在碍数量上和时间上哎达到扒动态的协调平衡敖，这就是财务管疤理的平衡原则。把资金收支动态的碍平衡公式为：啊 啊目前现金余额安+盎预计现金收入扳-爱预计现金支出艾=奥预计现金余额靶 埃如果预计的现金柏余额远远低于理半想的现金余额，败则应积极筹措资矮金，以弥补现金跋的不足；如果预巴计的现金余额远邦远大于理想的现凹金余额，应积极颁组织还款或进行盎投资，以保持资跋金收支上的动态阿平衡，实现收支懊相抵，略有结余绊。 拜平衡原则也是财耙务管理的一项基敖本原则，财务管八理的过程就是追芭求平衡的过程。熬在财务管理实践袄中，现金的收支伴计划、企业证券扳投资决策、企业伴筹资数量决策，隘都必须在这一原伴则指导下进行

27、。按 哀三、扮弹性原则傲 叭在财务管理中，安必须在追求埃准确和节约矮的同时，留有合拔理的胺伸缩余地坝，这就是财务管氨理的弹性原则。皑 爸在财务管理中，傲之所以要保持合绊理的弹性，主要扮是因为以下几个癌方面的原因：芭(1)傲财务管理的案环境八是复杂多变的，埃企业缺乏完全的吧控制罢能力；巴(2)拔企业财务管理俺人员绊的素质和能力也哎不可能达到理想疤的境界，因而，哎在管理中可能会拔出现哀失误翱；傲(3)霸财务预测、财务暗决策、财务计划拌都是对未来的一袄种拌大致的规划佰，也不可能完全哀准确。为此，就肮要求在管理的爸各个方面和各个跋环节哀保持可调节的余艾地。爸确定合理弹性要懊考虑（1）企业坝适应叭财务环

28、境的能力熬；（2）不利事百件出现的耙可能性澳的大小；（3）碍企业柏愿意班承担的风险。般 瓣弹性原则是财务叭管理中必须遵循澳的一项原则。在疤财务管理中，只岸有允许各子系统碍都保持一定的弹瓣性，才能保证财吧务管理系统的整巴体具有确定性。岸财务管理实践中按，对现金、存货绊留有一定的保险跋储备，在编制财吧务计划时留有余百地，都是弹性原巴则的具体应用。搬 爸四、敖比例原则班 白财务管理除了对佰绝对量进行规划百和控制外，还必敖须通过唉各因素之间的比阿例关系哎来氨发现笆管理中存在的凹问题靶，采取相应的措袄施，使敖有关比例趋于合拜理按，这便是财务管百理的比例原则。背 拌比例原则是财务版管理的一项重要八原则。在

29、财务管版理实践中，财务昂分析中的比率分蔼析、企业筹资中艾的资本结构决策百、企业投资中的伴投资组合决策都吧必须贯彻这一原半则。 懊五、氨优化原则隘 隘财务管理过程是碍一个不断地进行办分析、比较和选肮择癌，以实现爸最优败的过程，这就是胺财务管理的优化柏原则。敖在财务管理中贯佰彻优化原则，主拌要包括如下几方敖面内容： 扳1.伴多哀方案拌的最优选择问题澳。 胺2.背最优搬总量百的确定问题。 伴3.跋最优颁比例绊关系的确定问题懊。 拜优化原则是财务肮管理的重要原则爱，财务管理的过白程就是优化过程吧。如果不需要优搬化，管理就失去版了意义。 佰第四节 财务管敖理的方法 挨财务管理扳方法懊是为了实现财务艾管理

30、版目标办，完成财务管理氨任务哀，在进行理财活胺动时所采用的各安种按技术拜和爱手段哀。财务管理方法跋有很多，可按多懊种标准进行分类佰： 罢(1)罢根据财务管理的凹具体内容哀，可以分为资金翱筹集方法、投资吧管理方法、营运扳资金管理方法、斑利润及其分配管般理方法；傲(2)澳根据财务管理的袄环节捌，可分为财务预哀测方法、财务决办策方法、财务计澳划方法、财务控邦制方法、财务分版析方法；败(3)傲根据财务管理搬方法的特点巴，可分为定性财昂务管理方法和定稗量财务管理方法摆。现以财务管理奥环节为标准，对把财务管理的方法爸说明如下。昂 巴一、敖财务预测方法拌 翱财务预测是财务坝人员根据历史资办料，依据现实条芭件

31、，运用特定的俺方法对企业未来昂的财务隘活动板和财务百成果白所作出的科学预搬计和测算。财务斑预测的爱作用绊表现在以下几个哀方面：扮(1)霸财务预测是财务懊决策的基础霸；挨(2)皑财务预测是编制颁财务笆计划的前提扮；办(3)昂财务预测是组织伴日常财务柏活动的必要条件把。 按预测的工作过程蔼一般包括如下几袄个方面：俺(1)岸明确预测的矮对象和目的岸；笆(2)埃搜集和整理有关哎信息资料癌；邦(3)爱选用特定的预测盎方法爸进行预测。 捌在预测时应根据唉具体情况有选择背地利用预测方法案。现将财务管理拜中常用的方法概奥述如下。 爸(皑一暗)罢定性预测法 芭定性预测法主要扮是利用直观材料半，依靠个人经验扒的主

32、观判断和综哀合分析能力，对跋事物未来的吧状况和趋势佰作出预测的一种般方法。 澳(扒二柏)傲定量预测法 拔定量预测法是根绊据变量之间存在碍的芭数量关系拌(半如时间关系、因佰果关系昂)澳建立数学模型来八进行预测的方法霸。定量预测法又拌可分为澳趋势挨预测法和扳因果疤预测法。 阿1碍趋势预测法。败趋势预测法是按昂时间顺序瓣排列历史资料，八根据事物发展的百连续性瓣来进行预测的一凹种方法。因为是盎按时间顺序排列坝历史资料，所以隘又称瓣时间序列预测法笆。这类方法又可肮细分为暗算术平均法、加肮权平均法、指数哀平滑法、直线回哀归趋势法、曲线阿回归趋势法伴等。 袄2耙因果预测法。翱它是根据历史资疤料，并通过足够肮

33、分析，找出绊要预测因素与其盎他因素把之间明确的白因果关系巴，建立数学模型啊来进行预测的一笆种方法。因果预安测法中的因果关疤系可能是简单因把果关系，也可能拜是复杂因果关系阿。 笆二、胺财务决策方法矮 盎财务决策是指财靶务人员在财务目挨标的总体要求下扒，从若干个可以叭选择的坝财务活动方案芭中选择最优方案隘的过程。在商品八经济条件下，伴财务管理的核心昂是财务决策翱，财务预测是为埃财务决策服务的敖，财务计划是财肮务决策的具体化巴。财务决策一般按包括如下一些办步骤肮：佰(1)皑根据财务预测的八信息捌提出问题暗；拌(2)疤确定解决问题的搬备选方案傲；艾(3)绊分析、评价、对袄比埃各种方案；袄(4)癌拟定氨

34、择优啊标准百，笆选择最佳笆方案。 爱决策的方法有很绊多，现说明财务矮管理中常见的方癌法。 拜(碍一瓣)芭优选对比法百 哀优选对比法是把般各种不同方案排柏列在一起，按其艾经济效益的好坏岸进行优选对比，巴进而作出决策的氨方法。优选对比八法是财务决策的挨基本方法板。按对比方式可碍分为总量对比法矮、差量对比法、坝指标对比法。 绊(懊二扒)柏数学微分法啊 凹数学微分法是根把据邦边际分析原理鞍，运用数学上的板微分方法，对具氨有曲线联系的极傲值问题进行求解哎，进而确定最优隘方案的一种决策半方法。 氨(翱三皑)笆线性规划法斑 绊线性规划法是根邦据叭运筹学原理胺，用来对具有线爸性联系的极值问暗题进行求解，进蔼而

35、确定最优方案埃的一种方法。在叭有若干个约束条拌件扮(安如资金供应、人瓣工工时数量、产奥品销售数量瓣)艾的情况下，这种罢方法能帮助管理拜人员对合理组织隘人力、物力、财佰力等作出最优决岸策。 爸(胺四伴)俺概率决策法柏 半这是进行白风险决策办的一种主要方法昂。所谓鞍风险决策蔼，是指未来情况败虽啊不十分明了扳，但拜各有关因素摆的吧未来状况及其概岸率班是耙可以预知肮的决策。这种方哎法往往把各个概败率分枝用树形图稗表示出来，故有板时也称之为伴决策树法哎。 靶(按五癌)哀损益决策法叭 安这是在不确定情绊况下进行决策的爸一种方法。所谓笆不确定性决策办，是指在未来情败况很不明了的情颁况下，只能俺预测有关因素板

36、可能出现的状况跋，但般其概率芭是艾不可预知疤的决策。在这种啊情况下决策是十哀分困难的，财务背管理中常采用捌最大最小收益值暗法或吧最小最大后悔值巴法来进行决策，按统称为损益决策袄法。 靶三、挨财务计划方法拔 盎财务计划是在一霸定的百计划期内扳以熬货币形式捌反映生产经营活摆动所邦需要的资金及其鞍来源、财务收入啊和支出、财务成佰果及其分配拜的按计划按。财务计划是以败财务决策确立的俺方案翱和伴财务预测提供的澳信息吧为基础来编制的爸，是财务预测和斑财务决策的具体奥化，癌是控制财务活动邦的依据盎。瓣财务计划一般包百括如下一些内容艾：罢(1)捌根据财务决策的邦要求，分析主、埃客观条件，全面奥安排计划指标；跋

37、(2)绊对需要与可能进啊行协调，实现综艾合平衡；翱(3)办调整各种指标，捌编制出计划表格拜。百财务计划的编制叭过程，实际上就皑是确定计划指标背，并对其进行平捌衡的过程。方法爸有：绊(1)矮平衡法 利用有肮关指标客观存在靶的内在平衡关系阿计算确定计划指绊标。因素不要重瓣复或遗漏，计算败口径要一致。斑(2)笆因素法 因素推芭算法根据影响某稗项指标的各种因袄素推算该指标计碍划数跋(3)胺比例法 比例计按算法根据历史稳敖定的指标间的比扒例关系计算计划笆指标叭(4)懊定额法 预算包奥干法以定额作为稗计划指标，根据败情况不断修改定癌额白四、哀财务控制方法拜 半财务控制是指在肮财务管理过程中班，利用有关拔信

38、息颁和特定隘手段笆，对企业的财务碍活动翱施加啊影响芭或背调节办，以便实现计划懊所规定的财务目扳标。财务控制的疤方法有很多，以摆下是最常见的几凹种。佰(蔼一隘)板防护性控制爱 爸防护性控制又称搬排除干扰岸控制，是指在财挨务疤活动发生前癌，就制定一系列跋制度和规定，把疤可能产生的碍差异啊予以靶排除拌的一种控制方法班。伴排除干扰是最彻唉底的控制方法，矮但排除干扰要求板对被控对象有绝凹对的控制能力。埃在财务管理中，八各种事先制订的扳标准、制度、规皑定都可以看作排耙除干扰的方法。安 疤(矮二把)氨前馈性控制拌 拌前馈性控制又称挨补偿干扰拌控制，是指通过捌对实际财务系统把运行的岸监视奥，运用科学方法拌预测

39、般可能出现的办偏差扳，采取一定瓣措施佰，使邦差异俺得以吧消除安的一种控制方法跋。板补偿干扰法也是拜一种较好的控制艾方法，但要掌握盎大量的信息，并盎要进行准确的预颁测，只有这样，爸补偿干扰才能达跋到目的。 办(癌三爸)般反馈控制爸 澳反馈控制又称埃平衡偏差肮控制，是在认真颁分析的基础上，啊发现跋实际与计划笆之间的跋差异瓣，确定差异产生蔼的白原因板，采取切实有效暗的措施，柏调整捌实际财务白活动跋或调整财务拜计划扳，使差异得以办消除或避免疤今后出现类似差澳异的一种控制方瓣法。罢平衡偏差控制所按平衡的总是碍实际产生的岸偏差。在平衡偏般差的过程中，由阿于坝时滞捌的存在，还可能跋造成新的邦偏差。但平衡偏癌

40、差运用比较氨方便芭，一般艾不需要太多的信坝息霸，因为它是根据摆实际偏差绊随时调节邦的。当扮干扰不能预计颁或艾发生很频繁皑时，平衡偏差是唉进行控制的典型蔼方法。财务活动芭受外部环境干扰敖较重，因此，最版常用的控制方法按是反馈控制法。柏 拌五、坝财务分析方法按 盎财务分析是根据按有关信息资料，稗运用特定方法，癌对企业财务活动捌过程伴及其皑结果袄进行分析和评价板的一项工作。财半务分析的一般程板序是：板(1)办确立题目，明确艾目标；班(2)阿收集资料，掌握癌情况；靶(3)傲运用方法，揭示拔问题；蔼(4)袄提出措施，改进办工作。财务分析柏的方法有许多，般现说明常用的分啊析方法。 颁(拌一般)耙比较分析法

41、 办比较分析法是通版过把有关指标进绊行唉比较按来分析企业财务把情况的一种方法捌。 坝(凹二佰)白比率分析法 案比率分析法是把案有关指标进行傲对比版，用版比率扳来反映它们之间澳的财务关系，以捌揭示企业财务状熬况的一种分析方柏法。 坝比率分析是财务败分析的一种重要叭方法。通过各种佰比率的计算和对扒比，基本上能反哎映出一个企业的柏偿债能力、盈利伴能力、资产周转佰状况和盈余分配八情况，该方法具背有简明扼要、通疤俗易懂的特点，颁很受各种分析人班员的欢迎。 背(唉三巴)袄综合分析法 败综合分析法是把爸有关财务指标疤和影响企业财务把状况的奥各种因素败都有序地芭排列在一起傲，综合地分析企昂业财务状况和经耙营成

42、果的一种方皑法。在进行综合氨分析时，可采用芭财务比率哎综合分析法、蔼因素暗综合分析法和伴杜邦体系邦分析法等。 耙综合分析法是一鞍种重要的分析方拌法，它对全面、颁系统、综合地评白价企业财务状况背具有十分重要的埃意义。但综合分艾析法一般都比较奥复杂，所需资料哀很多，工作量比白较大。挨第二章 财务管般理的价值观念 班第一节 时间价岸值 班时间价值原理，白正确地揭示了不挨同时点上资金之翱间的换算关系，奥是财务决策的基扮本依据。 澳一、稗时间价值的概念皑 柏时间价值可以有懊两种表现形式：埃其邦相对数肮即时间靶价值率办是指扣除背风险报酬吧和通货俺膨胀贴水啊后的板平均罢资金利润率或平艾均报酬率；其岸绝对数斑

43、即时间捌价值额阿是资金在生产经巴营过程中带来的鞍真实增值额懊，即一定数额的暗资金与时间价值版率的乘积。银行般存款利率、贷款巴利率、各种债券背利率、股票的股板利率都可以看作坝是投资报酬率，办它们与时间价值氨率都是有区别的扮，只有在肮没有通货膨胀和佰没有风险的情况跋下胺，时间价值率才跋与上述各报酬率癌相等。 袄通常在讲述资金版时间价值的计算奥时都采用抽象分肮析法，即假设没跋有风险和通货膨蔼胀，以利率代表皑时间价值率。 拔二、昂复利终值和现值搬的计算袄 笆(靶一按)稗复利终值叭 拌资金的时间价值哎一般都是按复利柏方式进行计算。绊所谓复利，是指哀不仅本金要计算凹利息，利息也要巴计算利息，即通澳常所说的

44、搬“拔利上滚利爸”岸。终值又称复利白值，是指若干期绊以后包括本金和白利息在内的未来罢价值，又称本利案和。终值的一般版计算公式为：瓣艾FV肮n昂=PV(1+i绊)败n 疤式中： 蔼 百FV阿n疤哀复利终值 凹PV佰摆复利现值 摆i奥八利息率 颁n败版计息期数 氨在上述公式中，哎(1+i)拜n败叫复利终值系数矮，矮(1+i)百n拌可写成摆FVIF霸i,n案，复利终值的 俺计算公式可写成碍： 奥FV伴n哎 =PV(1+巴i)笆n拌 凹=PV唉袄FVIFi,n懊 鞍 盎(俺二绊)瓣复利现值版 碍复利现值是指以背后年份收入或支盎出资金的现在价哎值，可用倒求本爸金的方法计算。般由终值求现值，隘叫做啊贴现昂

45、。在贴现时所用癌的利息率叫巴贴现率矮。 斑现值的计算可由摆终值的计算公式耙导出： 吧FV扳n 般=PV(1+i吧)爸n霸 碍PV = FV爸n胺皑(1+i)叭n 罢在上述公式中，隘 啊称为瓣复利现值系数翱或爸贴现系数败，可以写为摆 傲，复利现值的计扮算公式可写为：皑 白三、百年金终值和现值鞍的计算摆 皑年金是指一定时颁期内霸每期相等金额搬的捌收付款项耙。折旧、利息、爸租金、保险费等吧通常表现为年金翱的形式。年金按澳付款方式可分为按普通年金或称后安付年金疤、凹即付年金或称先拜付年金胺、奥延期年金跋和背永续年金版。 肮(拔一盎)暗后付年金半 坝后付年金是指每矮期蔼期末肮有办等额背的收付款项的年靶金

46、。现实经济生摆活中这种年金最白为常见，又称为稗普通年金。 盎后付年金终值犹佰如零存整取的本翱利和，它是一定袄时期内每期期末颁等额收付款项的叭复利终值之和叭。 败设： 把A凹哀年金数额 颁i百熬利息率 暗n版胺计息期数肮 扒鞍年金终值 阿后付年金终值的罢计算公式为：把 办上式中的绊 矮 埃叫熬年金终值系数岸或年金矮复利系数胺。可写成安 办或耙 哀 吧，则年金终值公癌式可写成： 矮一定期间内扮每期期末凹等额的系列收付奥款项的扮现值之和埃，叫岸后付年金现值颁。年金现值的符哎号为靶 凹，后付年金现值芭的计算公式为：按 叭式中，阿 爱 鞍叫绊年金现值系数翱，或年金蔼贴现系数肮。年金现值系数版可简写为佰

47、扒 扳或阿 翱 叭，则后付年金现绊值的计算公式可板写为： 扳(拌二佰)按先付年金安 案先付年金是指在阿一定时期内，背各期期初拜等额的系列爱收付款项傲。先付年金与后皑付年金的唉区别岸仅在于霸付款时间把的不同。利用后哀付年金系数表计佰算先付年金的终搬值和现值时，可巴在后付年金的基艾础上用终值和现岸值的计算公式进扮行调整。 熬先付年金终值的氨计算公式为：捌 啊此外，还可根据皑n霸期先付年金与哀n+1安期后付年金的关安系推导出另一公碍式 癌 先付年金的鞍现值的计算公式袄为： 暗根据罢n佰期先付年金与阿n-1芭期后付年金现值俺的关系，还可推俺导出计算唉n挨期先付年金现值俺的另一个公式。艾 稗(版三肮)颁

48、延期年金霸 佰延期年金是指在芭最初若干期没有白收付款项的情况岸下，办后面氨若干期吧等额暗的系列收付款项啊。氨假设最初有拌m熬期没有收付款项叭，后面癌n疤期有等额的收付佰款项，则延期年岸金的现值即为后疤n败期年金贴现至笆m皑期第一期期初的熬现值。其计算公颁式为： 瓣V爱0芭=A安唉PVIFA霸i,n碍捌PVIF瓣i,m挨 鞍延期年金现值还挨可以用另外一种跋方法计算，先求皑出颁m+n背期后付年金现值案，减去没有付款隘的前盎m跋期后付年金现值八，二者之差便是板延期碍m邦期的版n败期后付年金现值皑。其计算公式为版： 凹V艾0笆=A爸罢PVIFA败i,m+n佰拌A袄阿PVIFA翱i,m白 捌=A盎昂(P

49、VIFA疤i,m+n胺暗PVIFA埃i,m爸)俺 阿【例】某企业向隘银行借入一笔款捌项，银行贷款的隘年利息率为吧8%白，银行规定前肮10唉年不用还本付息办，但从第坝11奥年至第巴20澳年每年年末偿还盎本息拜1 000斑元，问这笔款项肮的现值应为多少哎?啊 八 拔V摆0 岸=1 000吧皑PVIFA按8%,10袄凹PVIF捌8%,10昂蔼 肮=1 000袄艾6.710把百0.463盎 爸=3 107(摆元柏)暗 敖或：班V哀0 吧=1 000背瓣(PVIFA胺8%,20-隘PVIFA扮8%,10按)癌 罢=1 000疤伴(9.818-百6.710)笆 艾=3 108(氨元肮) 皑(颁四扳)隘永续

50、年金搬 隘永续年金是指啊无限期支付拔的年金。永续年敖金现值的计算公白式为： V0=Ai 澳【例】某永续年俺金每年年底的收安入为搬800把元，利息率为挨8%板，求该项永续年捌金的现值。 办V隘0稗=800坝败8% =10 笆000(爱元办)氨 把四、艾时间价值计算中拔的特殊问题叭 扒计息期短于一年唉时时间价值的计斑算 柏终值和现值通常昂是按年来计算的瓣，但在有些时候把，也会遇到计息盎期短于邦1凹年的情况。当计伴息期短于叭1斑年，而使用的利袄率又是年利率时岸，计息期数和计矮息率均应按下式拔进行换算： 奥 案r=i扒跋m柏 暗t=m案瓣n翱 搬式中： 埃r百罢期利率般 半i白埃年利率 巴m斑爸每年的

51、计息次数巴板n背颁年数 佰t伴哀换算后的计息期隘数 拜【例】某人准备板在第肮5哀年底获得柏1 000胺元收入，年利息背率为扒10%皑。试计算：敖(1)般每年计息一次，霸问现在应存入多癌少钱暗?(2)颁每半年计息一次般，现在应存入多埃少钱傲?八背如果是每年计息柏一次，则罢n=5拜，艾i=10%半，拜FV蔼5凹=1 000唉，那么： 败PV =FV巴5肮跋PVIFi,n氨 阿=1 000凹败PVIF捌10%哎，按5碍 阿=1 000败爸0.621疤 背=621(靶元芭) 罢如果每半年计息傲一次，则跋m=2皑 白r=i/m=1皑0%霸奥2=5% 芭 绊t=m办斑n=5笆颁2=10背 敖则：巴PV=F

52、V皑10啊肮PVIF胺5%班，唉10瓣白=1 000笆肮0.614瓣皑614(败元翱) 矮(柏四伴)鞍贴现率的计算般 澳一般来说，求贴坝现率可分为两步白：第一步求出凹换算系数扮，第二步根据换绊算系数和有关系疤数表唉求贴现率敖。根据前述有关盎计算公式，复利安终值、复利现值拔、年金终值和年挨金现值的换算系班数分别用下列公半式计算： 澳复利终值 伴FVIF肮i,n安=FVn按熬PV扒 颁复利现值 佰PVIF皑i,n昂=PV芭霸FV爸n邦 敖年金终值 哎FVIFA办i,n澳=FVA笆n柏爸A拌 翱年金现值 般PVIFA吧i,n板=PVA昂n隘皑A 肮第二节 风险报绊酬 袄风险报酬原理，白正确地揭示了风

53、半险和报酬之间的芭关系，是财务决板策的癌基本依据芭。 搬一、扒风险报酬的概念氨 白风险是客观存在盎的，做财务管理岸工作必须考虑风啊险问题。按风险拜的程度，可把企伴业财务决策分为敖三种类型。 鞍(碍一霸)安确定性唉决策 挨决策者对未来的碍情况是完全确定阿的或已知的决策懊，称为确定性决叭策。 胺(艾二瓣)哎风险性背决策 昂决策者对未来的案情况不能完全确邦定，但它们出现办的可能性翱板概率的具体分布邦是已知的或可以板估计的，这种情艾况下的决策称为白风险性决策。 盎(懊三白)艾不确定性办决策 碍决策者对未来的昂情况不仅不能完爱全确定，而且对稗其可能出现的概扳率也不清楚，这八种情况下的决策挨称为不确定性决

54、隘策。 熬风险报酬有两种把表示方法：风险背报酬额和风险报敖酬率。所谓蔼风险报酬额熬，是指投资者因癌冒风险进行投资笆而获得的半超过时间价值颁的那部分额外报搬酬；所谓拔风险报酬率佰，是指投资者因敖冒风险进行投资俺而获得的般超过时间价值率凹的那部分额外报俺酬率，即癌风险报酬额与原肮投资额的比率芭。风险报酬，通胺常是指风险报酬矮率。把如果把通货膨胀俺因素抽象掉哀，爸投资报酬率疤就是碍时间价值率傲和霸风险报酬率斑之和。因此，时澳间价值和风险报懊酬便成为财务管把理中两项基本因暗素。 盎二、碍单项资产的风险瓣报酬懊 把(芭一傲)碍确定概率分布扮 埃一个事件的概率肮是指这一事件可邦能发生的机会。瓣如果把所有可

55、能罢的事件或结果都吧列示出来，且每唉一事件都给予一败种概率，把它们挨列示在一起，便百构成了概率的分鞍布。 斑(绊二版)白计算期望报酬率暗 澳期望报酬率拌是各种可能的半报酬率熬按其埃概率伴进行笆加权平均耙得到的报酬率，板它是反映办集中趋势肮的一种量度。期懊望报酬率可按下坝列公式计算：芭 矮式中： 扮 扳爸期望报酬率 碍K绊i笆奥第八i鞍种可能结果的报哎酬率 佰P蔼i跋爸第翱i隘种可能结果的概柏率 跋n澳隘班可能结果的个数癌 熬 般(笆三皑)盎计算标准离差霸 板标准离差叭是各种可能的报巴酬率敖偏离鞍期望报酬率的综耙合差异，是反映笆离散程度埃的一种量度。标百准离差可按下列艾公式计算： 挨 颁式中：鞍

56、岸期望报酬率的标邦准离差 凹胺期望报酬率 啊K挨i扒摆第板i碍种可能的结果埃 敖Pi败肮第胺i斑种结果的概率半 办n扒稗可能结果的个数靶 邦具体来讲，计算懊标准离差的程序袄是： 挨1.板计算期望报酬率艾。 巴2.昂把期望报酬率与巴每一结果相减，隘得到每一种可能败结果与期望报酬翱率的差异。 跋3.矮计算每一差异的般平方，再乘以与板其有关的结果发巴生的概率，并把蔼这些乘积汇总，盎得到概率分布的艾方差。 绊4.般对每一方差开方拜，得到标准离差挨。 盎标准离差越小，捌说明离散程度越扒小，风险也就越爸小。 柏(颁四澳)唉计算标准离差率坝 埃对比期望报酬率疤不同的各项投资拌的风险程度，应耙该用标准离差同耙

57、期望报酬率的比把值，即标准离差傲率。标准离差率斑的计算公式为：瓣 斑式中：奥V佰皑标准离差率 佰扳版标准离差 鞍把期望报酬率碍 靶 (坝五案)白计算风险报酬率板 按标准离差率虽然办能正确评价投资柏风险程度的大小八，但这还不是风安险报酬率。要计颁算风险报酬率，捌还必须借助一个癌系数癌癌风险报酬系数。挨风险报酬率、风拔险报酬系数和标熬准离差率之间的捌关系可用公式表阿示如下： 阿R挨R俺=bV安 把式中： 版R八R皑罢风险报酬率 芭b扒跋风险报酬系数霸 阿V邦暗标准离差率 搬那么，投资的总碍报酬率可表示为坝： 罢K= R半F办+R坝R 背= R瓣F叭+bV昂按投资的报酬率=碍无风险报酬率+跋风险报酬

58、率绊式中： 敖K氨埃投资的报酬率胺 邦R胺F霸坝无风险报酬率 颁无风险报酬率就霸是加上通货膨胀耙贴水以后的货币澳时间价值，西方瓣一般把投资于国拜库券的报酬率视跋为无风险报酬率扒。叭 拔风险报酬系数的般确定，有如下几扒种方法： 皑1.敖根据以往的同类扮项目加以确定。翱 哀2.八由企业领导或企拌业组织有关专家邦确定。半3.跋由国家有关部门芭组织专家确定。罢 岸三、巴证券组合的风险敖报酬半 袄投资者在进行投扒资时，一般并不巴把其所有资金都癌投资于一种证券肮，而是同时持有隘多种证券。这种敖同时投资多种证敖券叫证券的投资凹组合，简称为证胺券组合或投资组皑合。 芭(斑一凹)案证券组合的风险哎 蔼证券组合的

59、风险摆可以分为两种性背质完全不同的风岸险，即颁可分散风险艾和扮不可分散风险哀，现分述如下：皑 斑1.捌可分散风险。可吧分散风险又叫扒非系统性风险笆或暗公司特别风险跋，是指某些因素氨对安单个证券捌造成经济损失的艾可能性。这种风拔险，可通过证券疤持有的多样化来敖抵销。即多买几扮家公司的股票，巴其中某些公司的搬股票报酬上升，霸另一些股票的报拌酬下降，从而将挨风险抵销。因而肮，这种风险称为鞍可分散风险。 白 板2.把不可分散风险。昂不可分散风险又氨称班系统性风险半或碍市场风险扳，指的是由于某爸些因素给市场上伴所有的证券氨都带来经济损失岸的可能性。这些版风险影响到所有碍的证券，因此，按不能通过证券组把合

60、分散掉。换句胺话说，即使投资扳者持有的是经过奥适当分散的证券傲组合，也将遭受芭这种风险。因此板，对投资者来说般，这种风险是无蔼法消除的，故称爸不可分散风险。昂 稗不可分散风险的熬程度，通常用邦傲系数来计量。作坝为整体的证券市安场的吧败系数为靶1疤。 笆证券组合的胺百系数是单个证券瓣捌系数的加权平均皑，权数为各种股办票在证券组合中班所占的比重。哎分析总结如下：俺 爸(1)班一种股票的风险靶由两部分组成，挨它们是可分散风昂险和不可分散风盎险。 安(2)斑可分散风险可通芭过证券组合来消笆减，而大部分投般资者正是这样做昂的。 摆(3)蔼股票的不可分散奥风险由市场变动扮而产生，它对所扮有股票都有影响败，