资金链危机案例解析

1、八 颁 芭 百 跋 巴 暗资金链危机疤案例解析按 爸 摆 半撰稿：蓝天飞爱1版、投资失误引发肮的资金链危机暗 敖【案例】金融危背机中国第一案傲搬广东合俊玩具厂办倒闭扮合俊爱玩具伴于跋1996吧年在东莞市樟木罢头镇成立，是玩案具业知名的港资唉企业，全球最大安玩具代工商之一奥。其主要按暗OEM(凹贴牌加工办)疤基准从事制造及柏销售玩具，知名伴代工产品包括美傲泰、孩之宝、迪袄士尼等。主要产胺品有儿童硬胶及板电子玩具，毛绒佰玩具和体育用品艾等，产品拌70矮%颁以上销往美国。搬合俊笆玩具肮2008案年半年报显示，白上半年，公司销吧售额为傲3坝.百87靶亿港元，同比微捌增败2.9%坝；同时总负债高埃达扒5

2、案亿港元，亏损也艾高达八2癌亿港元。坝 暗2006佰年安7岸、败8柏月份，柏合俊凹曾收购一家名为跋雅田的快倒闭的八玩具厂，后来这伴家厂没能救活，笆合俊因此亏损数敖亿元。（埋下白祸根邦）敖2007版年碍10拌月，合俊以叭2.69昂亿收购福建天成摆矿业哎45.51%瓣的股权，准备进爸军银矿勘探。按扮计划败2007安年啊4败月可取得采矿许鞍可证，隘2008皑年中期投产。但哎由于手续没办齐鞍，采矿许可证并熬未取得，巨额资靶金无法收回，直疤接导致合俊资金搬链断裂。斑2008八年败10扒月班14唉日扮晚瓣10癌点法院在合俊玩艾具大门贴上封条盎为标志倒闭。 版【哎解析疤】蔼 氨企业由于投资失疤误昂，癌无法取

3、得投资回斑报而给企业带来拜风险。投资风险败产生的原因为翱：稗一是投资项目资板金需求超过预算扮；拌 瓣二是投资项目不跋能按期投产，导氨致投入资金成为艾沉没成本。挨2凹、营运资金不足伴引发的资金链危昂机奥【案例】拜“佰中国金属艾”氨停产案蔼新破产法实施后啊“般最大企业重整案俺”版的中国金属案(FerroC胺hina碍，以下简称芭 背“安中国金属俺”罢)霸停产案版是埃经典案例。盎中国金属是一家昂注册地在百慕大伴群岛、总部在苏盎州、在新加坡上哀市的台资企业。皑2008啊年拜10暗月办8败日，中国金属系疤企业的癌20版余名台籍高管突蔼然集体返回台湾蔼，事先无任何预板警，旗下凹5敖家子公司全面停癌产。次日

4、，中国碍金属在新加坡发败出的公告显示，摆公司无法偿还约疤7.06颁亿元人民币的营俺运资本贷款，其挨已经到期和可能背到期的各类借款皑高达敖52熬亿元之巨。癌10爱月摆10搬日起，中国金属版正式停牌。艾 笆当地媒体的报道懊称，中国金属拌2007艾年实现销售背113隘亿元，税收爸1.7疤亿元，净利笆4霸亿元，镀锌板产肮量超过鞍山钢铁跋公司，在全国排啊名第二。艾中国金属依靠投奥资银行的融资，袄商业银行的巨额坝贷款以及海内外吧各路资本的支持碍，实现了办“背裂变式的成长盎”皑。即使在法院主奥持重整阶段，连敖债权人都认为中耙国金属的市场前耙景并不差，而企瓣业猝死的根本原败因啊在于其高负债的艾运营模式和激进叭

5、的财务战略引发板的资金链断裂稗。澳【巴解析盎】由于运营资金白不足导致的资金挨链危机通常有以吧下三种情况：跋（1）企业规模安扩张过快俺, 把以超过其财务资佰源允许的业务量笆进行经营般, 袄导致过度交易，蔼从而形成营运资白金不足；皑（2）由于存货挨增加、收款延迟岸、付款提前等原坝因造成现金周转般速度减缓，此时俺，若企业没有足白够的现金储备或安借款额度懊, 俺就缺乏增量资金半补充投入绊, 翱而原有的存量资袄金却因周转缓慢巴无法满足企业日拌常生产经营活动鞍的需要；俺（3）营运资金肮被长期占用懊, 搬企业因不能将营班运资金在短期内扳形成收益而使现暗金流入存在长期背滞后效应。笆3安、信用风险引发吧的资金链

6、危机百【案例】上海敖首富之拌周正毅落马昂周正毅，男，拔1961摆年出生于上海。败拌1978芭年，周拿出自己皑工作后所有积蓄疤在拜上海阿杨浦区开设小馄扳饨店，成为个体摆户小老板。版1994爱年，周氏夫妇合暗力开设芭“翱阿毛炖品稗”袄之后，才赚到真绊正意义上的耙“坝第一桶金捌”拔。这家有名的饭拜店位于上海黄河胺路上，据说，当芭时每年可以带来败1000凹万元的利润。俺唉1995氨年对周正毅来说八是一个极具昂“暗里程碑吧”瓣式意义的年头。叭当时正是国企职哀工股上市流通的盎高峰期，周倾囊奥投资，获利甚丰佰。扮颁1997拔年，亚洲金融风岸暴突至，香港股半市一片低迷。而斑刚刚在当年盎10斑月成立了农凯集皑团

7、的周氏夫妇则百一头扎进香港股奥市，大量购买了半长江实业、和记芭黄埔等李嘉诚旗安下的蓝筹股。等稗到股市强劲反弹疤，周氏夫妇获利皑数亿港元。与此拌同时，周正毅还盎看中正处于低潮摆时期的上海房地百产，大买楼宇。霸进入翱2002柏年，周正毅再次熬掀起香港市场上捌的澳“爸金融风暴暗”袄，先后收购了两巴家香港上市公司岸。迅速建立了自挨己横跨地产和资澳本市场的阿“半金融航母扳”颁。按周的说法，扳当时他的资产不蔼少于爸150搬亿元。艾傲40敖出头的周正毅一伴跃成为上海首富捌、上海滩上的红岸人。挨拌 2003盎年氨5坝月，香港中银前暗副董事长兼总裁翱刘金山案发后，捌使周正毅的信用隘瞬间脆化。按据说刘金山哀“摆在

8、上海分行任总按经理期间，批出芭15耙亿元岸班另有消息指拌20扮亿元人民币的贷拜款予周正毅哀”癌，并且这笔贷款埃则与周正毅隘2002坝年收购香港上市班公司控股权有关笆。矮2002半年罢1哎月，周正毅以约挨6000班万港元收购了香耙港上市公司背“颁盈荣敖”皑集团的控股权，佰并改名为拜“熬上海商贸伴”矮。笆4靶个月后，他又宣百布斥资氨15败亿元，收购香港拔上市暗“懊建联通巴”邦控股权，并改名蔼为翱“俺上海地产耙”敖。短短几个月，哎接连展开收购行凹动，出手之快、坝之豪爽，使周正稗毅技惊一时，唉“八上海首富拜”白的名声在港股市懊场叫响。但是，芭这次收购所动用氨巨额资金的来路鞍，颇令市场人士八好奇。当时，

9、周按正毅宣布是通过捌“板中银国际扮”芭来融资的。直到凹2005霸年八5白月艾28碍日，拌“阿上海地产氨”扳在股价大跌后应摆香港交易所要求按发布通告，市场哀人士方才得悉，氨周正毅板为了取得这笔巨靶款，竟然早在当扳时就已把约埃75%扒的奥“哀上海地产傲”俺股份抵押给某家懊银行。昂75%拜股权就是周正毅叭在半“昂上海地产拜”俺的全部持股量。稗换言之，周正毅背未用自己一分一办毫，即顺利掌控靶了一家拥有板20傲多亿港元现金的碍香港上市公司大傲权。暗这种被香港业内搬人士称为办“哀空手套白狼熬”八的资本运作手法安成就了他的事业皑，也把他拉下了案马。扳 安【隘解析办】信用风险是借埃款人因各种原因傲未能及时、足

10、额半偿还债务或银行澳贷款而违约的可昂能性。发生违约板时，债权人或银暗行必将因为未能隘得到预期的收益爸而承担财务上的鞍损失。信用风险霸是由两方面的原摆因造成的。斑 邦（1）经济按运行的周期性；袄在处于经济扩张白期时，信用风险疤降低，因为较强拌的赢利能力使总罢体违约率降低。稗在处于经济紧缩啊期时，信用风险班增加，因为赢利昂情况总体恶化，翱借款人因各种原败因不能及时足额霸还款的可能性增霸加。般 安 俺（2）对于公司袄经营有影响的特安殊事件的发生；跋这种特殊事件发百生与经济运行周笆期无关，并且与叭公司经营有重要白的影响。艾4吧、流动性不足引碍发的资金链危机案【案例】中国普奥尔斯马特超市八(昂下称挨“矮

11、普马暗”奥)伴倒闭。霸1996搬年注册成立的中安国普马在成立后笆的奥8按年内在中国开设把了近耙50芭家分店，迅速跻奥身为中国最大的笆零售商之一摆。绊如此大规模的扩氨张需要大量的资伴金来支持，中国爱普马的核心模式百是以当地银行的胺贷款开新店扩张啊，通过供货商赊奥销经营，通过各坝个分店之间的现伴金调配来平衡现芭金流，甚至调配版分店的资金作为哎新店的资本金。半这种高速增长的班模式看似完美无哎缺，但是流动性耙不足，资金链紧耙绷像紧箍咒一样爸如影随形。搬2004板年，当西南某银熬行收回一笔吧2拜亿元贷款时，中傲国普马各地的门凹店终于像多米诺哀骨牌一样倒掉。胺【翱解析哎】班主要有氨两种情况：其一吧，增加流

12、动负债靶弥补营运资金不唉足，企业为弥补巴营运资金暗缺口，霸借入的短期资金霸来填充笆，版造成流动负债增隘加引发流动性风伴险；其二，短资白长用，企业运用拔杠杆效应柏，摆大量借入银行短白期借款，增加流办动负债用于购置半长期资产，虽能跋在一定程度上满邦足购置长期资产吧的资金需求，但办造成企业偿债能袄力下降，极易引班发流动性风险。熬5拌、产品滞销导致癌资金链危机爸【案例】黄金酒罢滞销资金链危机半“爸目前巨人在品牌瓣广告上和市场培唉育上还在不断投爸入，一旦库存积罢压问题太严重，蔼经销商回款减缓百，巨人投资恐遭安受到资金链断裂按的风险。阿”芭合效策划保健酒般业专家搬韩亮说。癌自啊2008拌年盎1扳月跋18爸

13、日，史玉柱和五巴粮液集团八(隘以下简称肮“懊五粮液班”佰)翱董事长八王国春合作，决傲定共同打造黄金绊酒开始，业界就皑对这款产品的未班来充满坝遐想。摆般“唉黄金酒将依靠2澳008春节前投艾放爸3唉亿元的广告，完柏成市场的第一步埃导入。挨”唉9案个月矮后在绊2008半年啊10扒月佰28癌日，在签署一份蔼和五粮液长达岸30澳年的战略合作协瓣议时，史玉柱言袄犹在耳，懊“疤把目标直指懊3傲个月内取得吧10傲亿元的收益。盎”凹然而，近半年时艾间过去后，黄金背酒对外公布的销翱售数据显示，销奥售额为皑7懊亿。不仅如此，暗据黄金酒的澳经销商介绍：俺“百这个数据仅仅是哀按照终端价格结盎算的总额，已经背出厂的黄金酒

14、多傲半还囤积在经销败商和商超的仓库盎里面，班7翱亿销售额实际为胺厂商回款的数量埃，而非到达消费百者手中产品价值稗。熬”扮然而，当铺货全跋面展开之后，黄鞍金酒的销售却遇搬到了问题。在一奥次糖酒会上，不哎少黄金酒的经销埃商表示，虽然黄背金酒在品牌广告版上给与了大量的盎支持，但是各家半都有大量库存，背许多地区的经销绊商手中的黄金酒疤完成销售的仅为跋10%翱左右，还有肮90%般尚在库存中。短爸期内不会贸然进埃货。办【暗解析敖】滞销是指市场办的产品上因为一扒些原因不受消费按者欢迎而导致销昂售速度极慢。滞暗销的特征：1、啊购买量为零；罢、售价等于或低挨于成本；爱、简单再生产佰难以为继。矮目前，部分商品凹滞

15、销，是一些企蔼业无视和违反宏胺观经济环境变化敖规律的后果。当耙市场景气时，企熬业盲目上规模，叭靠负债急骤扩大爱生产能力，在短皑时期内商品就达翱到市场饱和。而碍在商品达到市场把饱和以后，仍以班不断举债来维持岸原有生产能力，斑结果人为造成大背量商品积压和滞办销。在市场不景拔气时，没有立足安现实的目标市场氨和选择正确的市稗场发展战略，盲背目上档次，结果阿招致产品积压、搬商品滞销。哀6、企业家道德叭导致的资金链危盎机邦【案例】黄光裕敖赌博输掉蔼80般亿，国美资金链佰危机叭 百黄光裕版：出生于霸1969霸年，广东汕头市拌人。笆在靶1987耙年与哥哥黄俊钦邦一起创办的国美澳电器目前已发展昂成中国最大的家碍

16、电零售企业。半2004皑年销售额袄238板亿元，在中国所拜有连锁企业中排熬名第二。除佰零售之外，黄光袄裕于巴2005稗年爱1坝月成立国美置业癌，专事房地产业奥投资。澳 扒 拔 艾2008傲年半11暗月拔23佰日疤 ，黄光裕遭公绊安机关拘查，其唉起因包括涉嫌靶“盎操纵市场笆”背等。绊2009百年矮4搬月伴28爸日艾，在北京看守所安自杀，未遂。熬媒体称岸，黄光裕出事的哎导火索是因在澳颁门与赌王何鸿燊柏（跋sheng隘）豪赌，输掉唉17哎亿巨款，仅归还胺6背亿现金，剩余澳11吧亿赖帐不还，赌瓣王何鸿燊因此向扮大陆报警，因何凹鸿燊的特殊身份熬，中央不得不查爸处。笆 背黄光裕历年来资巴本市场上总共套佰现了奥135爱亿元的现金，名埃列富豪套现榜第爸一。如果使用这氨些现金足以支撑摆国美股价至一定挨水平，甚至足以办对目前股价的国稗美电器进行私有啊化。但是黄光裕疤听任股价暴跌，挨此举已经引起投八资者对黄身为大八股东责任的不满澳，甚至有被举牌斑的可能。有人质按疑：黄光裕的捌135八亿现金难道人间啊蒸发了？耙媒体披露坝：敖“肮黄光裕豪赌成性半，翱2007唉年黄光裕在澳门碍赌博一次就输了邦上亿元人民