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文档简介
1、macroeconomics赵梦瑶 代胜龙 姚尔威 张帅 李美艳 张璇 陶莉 黄越叭通货膨胀对居民爸的消费与投资的板影响搬基于中国的实证瓣分析第9小组小组成员赵梦瑶 代胜龙 陶莉 黄越 李美艳 张璇 姚威尔 张帅唉通货膨胀对居民岸消费与投资的影哎响疤基于中国的实证傲分析目录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc342514249 隘通货膨胀对居民碍消费与投资的影霸响爱 PAGEREF _Toc342514249 h 爸1 HYPERLINK l _Toc342514250 捌基于中国的实证搬分析盎 PAGEREF _Toc342514250 h 岸1 HYPERLIN
2、K l _Toc342514251 目录 PAGEREF _Toc342514251 h 1 HYPERLINK l _Toc342514252 背景介绍 PAGEREF _Toc342514252 h 2 HYPERLINK l _Toc342514254 案此轮通货膨胀的哎现状与特点埃 PAGEREF _Toc342514254 h 扳4 HYPERLINK l _Toc342514255 柏现状(笆2010邦第一季度拜20班12岸第二季度)靶 PAGEREF _Toc342514255 h 奥4 HYPERLINK l _Toc342514256 特点 PAGEREF _Toc34251
3、4256 h 4 HYPERLINK l _Toc342514257 1 突发性 PAGEREF _Toc342514257 h 5 HYPERLINK l _Toc342514258 搬2 稗物价普遍上涨吧 PAGEREF _Toc342514258 h 肮7 HYPERLINK l _Toc342514259 拔3绊分配不均更严重懊 PAGEREF _Toc342514259 h 笆7 HYPERLINK l _Toc342514260 笆4办输入性压力坝 PAGEREF _Toc342514260 h 摆8 HYPERLINK l _Toc342514261 胺5爸具有明显的结构吧性矮
4、PAGEREF _Toc342514261 h 拔9 HYPERLINK l _Toc342514262 岸此轮通货膨胀的巴原因分析班 PAGEREF _Toc342514262 h 阿12 HYPERLINK l _Toc342514263 班一、货币投放量哀过多哀 PAGEREF _Toc342514263 h 蔼12 HYPERLINK l _Toc342514264 疤盎理论分析:唉 PAGEREF _Toc342514264 h 翱12 HYPERLINK l _Toc342514265 霸二、敖 般农业、资源、能扮源等重要产品严哀重短缺吧 PAGEREF _Toc342514265
5、 h 暗13 HYPERLINK l _Toc342514266 般罢理论分析:凹 PAGEREF _Toc342514266 h 板14 HYPERLINK l _Toc342514267 八三、唉 隘国际大宗商品价佰格持续走高俺 PAGEREF _Toc342514267 h 熬14 HYPERLINK l _Toc342514268 跋皑理论分析:案 PAGEREF _Toc342514268 h 百17 HYPERLINK l _Toc342514269 懊此轮通货膨胀对办消费与投资的影隘响佰 PAGEREF _Toc342514269 h 笆17 HYPERLINK l _Toc34
6、2514270 阿货币投放量过多柏的影响懊 PAGEREF _Toc342514270 h 隘17 HYPERLINK l _Toc342514271 埃1坝、理论分析:熬 PAGEREF _Toc342514271 h 矮17 HYPERLINK l _Toc342514272 坝2版、实证分析:矮 PAGEREF _Toc342514272 h 捌18 HYPERLINK l _Toc342514273 隘农业绊 敖、资源、半 班能源等重要产品板严重短缺的影响拜 PAGEREF _Toc342514273 h 摆21 HYPERLINK l _Toc342514274 啊1扮、理论分析翱
7、PAGEREF _Toc342514274 h 埃21 HYPERLINK l _Toc342514275 俺2拜、实证分析罢 PAGEREF _Toc342514275 h 岸21 HYPERLINK l _Toc342514276 瓣国际大宗商品价拌格持续走高的影拜响摆 PAGEREF _Toc342514276 h 办22 HYPERLINK l _Toc342514277 爱1氨、理论分析:爱 PAGEREF _Toc342514277 h 傲23 HYPERLINK l _Toc342514278 佰2芭、实证分析笆 PAGEREF _Toc342514278 h 昂23 HYPER
8、LINK l _Toc342514279 鞍四、针对消费与哎投资的建议岸 PAGEREF _Toc342514279 h 氨24 HYPERLINK l _Toc342514280 笆针对投资的建议邦 PAGEREF _Toc342514280 h 扮24 HYPERLINK l _Toc342514281 跋政府方面:稗 PAGEREF _Toc342514281 h 俺24 HYPERLINK l _Toc342514282 个人方面 PAGEREF _Toc342514282 h 26 HYPERLINK l _Toc342514283 稗针对消费的建议氨 PAGEREF _Toc342
9、514283 h 翱26 HYPERLINK l _Toc342514284 政府方面 PAGEREF _Toc342514284 h 27 HYPERLINK l _Toc342514285 个人方面 PAGEREF _Toc342514285 h 28 HYPERLINK l _Toc342514286 参考文献 PAGEREF _Toc342514286 h 28背景介绍跋2008肮年,爆发于美国百的次贷危机演变绊为严峻的世界熬性金融危机。在佰经济唉“袄多米诺骨牌靶”芭效应的下,作为佰世界第二大实体白经济的中国,不八可避免的遭遇了班一系列的负面影袄响。稗在金融危机的冲熬击下,资本主义版国
10、家的经济柏一度进入低迷,柏国际消费水平急拔趋下降,国家G盎DP总额更是进柏入低谷。中国作巴为国际人口大国邦、消费大国、外艾贸大国,也深受拔此次危瓣机的影响,虽然爸,以内需拉动来隘抵御金融危机的俺袭击取得了明显爸的效果笆矮08凹年来我国的经济颁增长速度仍然高哎于跋7%, 200捌8年我国的GD罢P总额为314敖045亿元,2阿009年GDP艾总额为3409白03亿元,比去熬年同期增长了9艾.2%,201爱0年GDP总额啊为397983按亿元,比去年同白期增长了10.熬3%,搬2011年GD般P癌总额扳达到47156懊4亿元吧。但是,在扳种种因素的冲击把下,国内也发生坝了一定程度的通霸货膨胀。巴在
11、此,我们将基岸于中国最近的通啊货膨胀情况,以靶实证分析的方式拌说明通货膨胀对翱居民消费与投资敖的影响。俺此轮通货膨胀的案现状与特点皑 霸现状稗(2010第一埃季度碍2012第二季邦度)办1979年至今背,中国共经历5靶次通货膨胀,第柏一次为1980熬年,第二次为1耙985到198办9年,第三次为爸1992年到1伴996年,第四俺次为2007年办到2008年,扒第五次为201岸0至今。安中国2000年靶之后经历的两次绊通货膨胀罢间隔时间极其短澳暂。班其中2007年背的第一季度到2搬008年的第四爱季度的通货膨胀阿与从2010懊年开始至今的两肮轮通货膨胀相隔啊只有一年时间,隘这无疑会对跋中国百姓碍
12、的投资于消费造跋成影响白。叭中国的第五轮通埃货膨胀,很大原案因是懊后金融危机时代巴,各国依旧执行巴宽松的货币政策巴。对内,我国进瓣行了新一轮的信埃贷扩展和基础投安资;对外,人民埃币连续升值,国扳际流通性把货币耙不断涌入。价格巴水平在内外的双耙重因素下不断推扒高。2010年爸10月份中国的澳CPI上涨率达矮到了近年来的新碍高4.4%,叭2010年班11月份更是高疤达5.1%。本啊轮通货膨胀是在巴资产价格飞涨之般后发败生的,与商品价胺格的上涨相比,鞍资产价格在近几懊年的涨幅更为引版人注意。玉石、办文物、字画、古哎董、高级酒等的拜价格隘明显上涨案,人们的通胀预八期癌升高版。按(数据来源:中哎国统计局
13、 中稗国统计年鉴) 特点奥中国这一轮通货坝膨胀是由翱房地产矮市场开始,从时矮间上领先于商澳品价格的上涨。挨房地产市场价格佰上涨唉带动跋与房地产按相关几十个行业芭的产品价格、工皑资及服务价格上柏涨。然后是股市绊价格的快速飚升背,最后传鞍递皑到整个经济的薄矮弱环节摆,即背农稗产品与按食品的价格上。拔其背次,食品供应紧胺张也导鞍致物价上涨,5敖0个城市主要食碍品价格出现了普安涨。另外,20般10年中国进行蔼了澳价格调整,电、矮水、天然气价格把都上涨。农产品罢中特别是蔬菜价挨格持续上升懊。就理论而言,懊通货膨胀产生主癌要有三种扮原因:需求拉动胺、成本推动和结艾构性因素,我国懊新一轮通货膨胀跋是多种原因
14、综合艾作用的结果。需八求拉动、成本推板动和结构性这三罢方面的原因在我扒国通货膨胀形成扒原因中均有不同敖程度的存在。背突出表现出以下懊几个特点。1 突发性白相对而言,以往哎经历通货膨胀的按时间间隔较长,盎而此次仅隔1年邦,显得十分紧迫爱。并且物价水平案逐月上升,上升熬速度也相当快。隘这主要是由于2啊008年为应对艾世界金融危机的按剧烈冲击,下猛罢药使经济在短时案间内过度昂升温,一年多时暗间投放到流通领吧域的几十万亿货版币,带来经济过邦热和熬通货膨胀。挨2 物价普遍上伴涨背我国啊目前昂面临物价普遍上叭涨的局面半, 盎这种局面包括扮资产价格的上涨班和商品价格的上芭涨两个部分。其版中澳, 柏资产价格的
15、上涨傲从时间上领先于俺商品价格的上涨昂, 颁涨幅也远远超过挨商品价格的涨幅罢; 爸而在商品价格的瓣上涨中跋, 暗食品类价佰格尤其是蔬菜类耙价格的上涨幅度凹要远远高于其他把商品价格的涨幅隘。食品价格的涨板幅远远大于其他艾类商品败, 肮而且食品类价格奥的涨幅与其他各艾类商品价格涨幅暗之间的差距不断版扩大邦。蔼3分配不均更严暗重澳膨胀对中低收入稗阶层打击很大。白在前两次通货膨般胀期间,中国社傲会的收入分配并挨没有发生严重的败分配不公,大致矮在第三次通货膨爸胀时期,社会不拜同行业、不同部班门、不同地区及盎不同群体的收入岸差距明显拉大。摆进入21世纪,案尤其是近5年的颁两次通货膨胀时爸期,贫富阶层的颁两
16、极分化已经真邦正形成。工薪阶凹层中的中低收入胺者,特别是那些懊失业人群或刚刚邦毕业的大学生,懊对般“坝通胀税霸”隘只能忍受。本轮版通货膨胀由于米阿、面、肉、蛋、翱奶等生活必需品肮价格上升很快,佰使得他们维持基百本生活的费用大奥大增加,而其收罢入又没有得到相阿应的增加,因此巴,对中低收入者扳、失业人群、刚岸刚毕业的大学生癌影响最为深重。拌这也是此次通货背膨胀反响强烈的拌重要因素。4输入性压力瓣此轮通胀中输入白型压力是主要因傲素,背景是次贷凹危机爆发之后,凹发达国家纷纷向艾经济注入流动性耙。其次包括石油伴、黄金在内的国办际大宗商品价格拔高涨,食品价格哎也出现大幅涨幅败。佰由于我国石油需啊求对国际市
17、场的俺依存度很高,所把以美元贬值和原懊油期货的炒作带佰来的国际石油市凹场石油价格持续把高位运行,对国吧内能源和原材料傲价格形成一个强澳大的向上推动力白。我国的通货膨熬胀由食品向其他碍产品和服务传导扮趋势明显,由于绊人民币兑美元升案值加速和国际原败油价格继续攀升把,我国进入了又疤一轮通胀周期。哎随着我国经济对扮外开放程度的提芭高,国际市场价哀格变巴动摆,以及主要贸易半伙伴的国内价格傲水平的变动对我蔼国的重要产品价佰格和价格总水平柏的变动的作用在扮逐步增强。所以拔,2006年我盎国的价格总水平唉上涨明显具有相霸当的国际背景,肮这次通胀不完全败是由投资需求拉傲动,全球石油、笆能源和粮食价格半上涨,构
18、成了全澳球性供给冲击,败进而体现出一定背的成本推动型通笆货膨胀。世界原蔼油价格的飙升直般接加剧了国内通蔼货膨胀的压力。瓣在后金融危机时伴代,各国依旧执翱行宽松的货币政碍策。对内,我国安进行了新一轮的败信贷扩展和基础拌投资;对外,人袄民币连续升值,案国际流通性不断八涌入。价格水平邦在内外的双重因鞍素下不断推高。半5具有明显的结艾构性 eq oac(安哎,斑1板)澳这次通货膨胀的安结构性特征十分安明显,即不是一拜般的总需求过度翱膨胀,而是投资捌需求过度膨胀,八消费需求并不过肮度膨胀氨。斑自懊 邦1990扳 扮年以来,全国居案民消费水平增长百率只是个别年份靶略高于氨 碍GDP芭 碍增长率澳 ( 拜1
19、99119氨92罢年搬、啊1996罢 芭年芭、稗1999靶 耙年暗) 袄,绝大多数年份啊低于拌 拜GDP罢 罢增长速度,并且氨居民消费率一直绊都在佰 罢50%败 靶以下,绊 扒并呈逐年下降趋疤势搬。颁到凹 半2009百 敖年,中国居民私盎人消费只占到版 按36%爸 敖左右,仅为美国巴消费水平的一半爸,是欧洲消费水爱平的2/3左右拜。比低收入国家澳低10鞍跋23个百分点,班比中等收入国家翱低12颁八17个百分点,澳比高收入国家低巴5癌隘10个百分点。吧即使是与居民消斑费率最低的其他霸东亚国家相比,芭中国的居民消费盎率仍然要低5爱巴10个百分点。盎可见中国居民的坝消费不仅没有过俺度,没有膨胀,安而
20、且是严重不足斑。胺与此形成鲜明对按比的是,中国的唉投资耙在21世纪瓣却一直是过度扩熬张与过度膨胀的皑。佰中国经济增长时百期以来依赖于投挨资拉动,甚至可版以说是投资拉动白型经济。投资对捌GDP的贡献率颁2001白年高达50.1哀%,2002年暗为跋48. 8% 摆,癌2003 案年为搬 63. 7%绊 班,爸2004 熬年为佰 55. 3%拜 背,爸2005 爱年为阿 37. 7%翱 白,皑2006 办年为拔41. 3%鞍,澳2007 爸年和奥 2008 碍年更是高于这个艾比重,因为国家摆这两年加大了固按定资产投资,尤袄其是加大了对铁摆路傲、佰公路拌、扮能源等基础设施哎和对经济适用房白、袄廉租房
21、建设的投傲资力度熬。氨特别是在应对经霸济危机搬、熬减少失业的口号哎下,各地争上项笆目拌、板扩大投资,进行拜拉升蔼 皑GDP鞍 暗的大比拼,使中懊国投资热演化成邦 碍“霸投资狂热症奥”吧。柏不可否认,巨额鞍投资确实对维持爱中国经济高速增澳长叭、佰遏制失业与经济班危机起到了一定胺的积极作用,但扮其最大的负面效疤应就是引发生产瓣资料市场供求失艾衡,进而传导到扒消费物价上涨,扮从而导致通货膨凹胀翱。巴这种状况充分反凹映出我国投资与皑消费的比例及结皑构出现严重失衡瓣,投资挤占消费板的局面越来越严盎重。拌下图展示了20白09拌捌2010年固定氨资产投资增量变埃化。 eq oac(爱挨,百2唉)皑同时,通过
22、比较拔各个行业的GD八P增长率也可以摆看出此轮通胀的佰结构性特征。(哎注:由于找不到澳10年以后的数敖据,以06到0罢9年数据为例。按)办各大产业的GD矮P增长如图(实艾际GDP白和安名义GDP俺)暗,虽然都呈现增叭长趋势,但增长瓣幅度差异较大。颁第一产业办比较第昂二,第三板产业要小很多。盎同时各个行业对败通胀的影响也不澳同,从07-百08年的凹各行业通胀率罢数据可以看出,绊建筑业对通胀影拌响最大,而第一安产业是负影响。版更行业对通胀的罢影响在09年出啊现了较大的分歧百,差距拉大。隘此轮通货膨胀的摆原因分析绊一、货币投放量蔼过多半货币投放主要有八财政性投放与信巴贷性投放,20巴08靶年以来,我
23、国按这两项货币投放百均创天量。中央肮政府首先推出4氨万亿资金,使得扮中国财政政策扩奥张规模占GDP吧的比重高达13斑.3%,而美国办仅为6.8%。疤尤其是中央的财稗政扩张性政策的哀带动效应更是巨叭大,使得各省市佰地方财政扩张性碍投资几倍甚至几敖十倍地增加。至敖于信贷投放,在半2005年以前版,中国新增贷款翱一般在2万亿以巴下,但到了20颁06年,新增贷百款为3万亿,2百007年更是高癌达4万亿,具有哎明显的过度扩张八现象。根据中国昂统计年鉴201版0年的数据,2艾008年各项贷版款规模已达30安.34万亿之多案,2009年新斑增贷款9.6万埃亿,总额高达3百9.96万亿多罢,2010年预拌增贷
24、款7.5万案亿,年中开始严案加调控,但到年罢底仍然实际增加暗7.96万亿。败再据中国统计年吧鉴2010年的昂数据,货币当局叭的货币供应量2挨007年已经增邦加到40344拔.2亿元,仅仅柏相隔一年,20哀09年就猛增到奥606225亿稗元。过多的货币板进入流通领域,翱造成流通过剩,胺势必会引发通货奥膨胀。理论分析: 岸如图可知,货币白供给增加,LM拌曲班线靶右移,货币市场翱上供给大于需求背,懊此时利率下降,暗投资需求会增加扳,价格上升。肮 八 敖AD-AS曲傲线分析 靶货币投放量啊增多傲,扮需求加大碍,AD曲线右移蔼。短期均衡在E班哀点,价格水平和隘产出增加。长期盎中价格上升,A澳S左移,直到
25、达安到长期均衡点C胺点,y回到起始案水平,价格相对疤较高。昂二、 农业、资搬源、能源等重要绊产品严重短缺吧近年来国内自然肮灾害多发,这些拌自然灾害引发食笆品供应紧张,导奥致物价上涨进而袄引起通货膨胀。颁主要农副产品价搬格高涨已是不争八的事实,据商务绊部数据显示,2笆010年11月安上旬,全国36疤个大中城市18巴种主要蔬菜平均伴批发价格每公斤稗3.9元,比年翱初上涨了11.败3%,比去年同半期上涨了62.背4%。隘白房价不断攀高。邦据国家统计局数芭据,2010年斑十月份全国70爸个大中城市房价鞍环比上涨0.2氨%,同比涨幅为芭8.6%。霸霸棉花与油价节节般上升。衣食住行傲,是大众日常生安活中不
26、可或缺的坝部份,如果说癌2010年疤十月份食与住是邦CPI上涨的主矮要推手,那么十跋一月份,衣与行暗或将成为另一C八PI贡献的力量稗。棉花的涨价被邦戏称为坝“稗棉花掌蔼”绊,中国的棉花从皑2010年十月芭初的22,68百4元/吨跳涨到案2010年11斑月1日27,0隘66元/吨,最叭近更是突破3万扳元大关,相比2昂009年价格疯澳涨一倍多。行的佰方面,2011败年4月7日,发鞍改委上调成品油蔼价格,中国汽油凹价格上调500肮元吨,柴油价办格上400元爱吨,这是发改委背在2011年里罢的第二次上调成笆品油价格;油价啊的上升使民众的按出行成本提高。皑显而易见,物价挨上涨已经从食品佰开始扩散,波及隘
27、到衣食住行等方白方面面。理论分析: 把AD-AS曲把线分析岸产品供应不足,隘AS曲线左移。氨短期中价格p上扮升,产出y下降败。霸三、 国际大宗办商品价格持续走拜高盎 CCIEE(半中国国际经济交办流中心)国际大霸宗商品价格指数拔自2009年2靶月见底以来持续癌攀升,2011啊年1月该指数再蔼创新高。从国际艾上影响最广泛的安国际大宗商品价绊格指数RJ-C跋RB期货价格指捌数来看,201澳0年4月该指数绊见到284的低凹点,今年2月已俺上升到344点癌以上,创出危机斑以来的新高。埃斑能源 昂纽约商品交易所皑西德克萨斯轻质背原油( WTI俺)价格从201伴0年5月的每桶叭70美元冲高到稗去年年底的每
28、桶巴90美元,2月埃22日又再次突哎破95美元大关跋创出危机后的新敖高;而受中东局霸势紧张等因素的蔼影响,伦敦北海白布伦特油价近期肮已大幅上涨至1鞍05美元/桶以爸;同时,原油价哀格的攀升也拉动鞍国际煤炭和天然稗气价格反弹,包靶含原油、煤炭和翱天然气构成的C坝CIEE能源指暗数在2010年凹1月时仅为13皑1.68点,截啊止到2011年隘1月已达到17背0.11点,同澳比上涨29.1拜9%,创出危机版后反弹以来的新背高,且仍然处于哎上升通道中。埃数据来源:搬CCIEE(中般国国际经济交流艾中心)板瓣金属 肮基本金属价格也疤处于震荡上行通挨道之中。其中,颁伦敦金属交易所佰LME铜价由2摆010年
29、6月初胺的每吨6510百美元上涨到20靶11年2月15叭日10190美澳元的历史高点。熬包含铜、铝、铅艾、镍四种有色金盎属的CCIEE霸基本金属指数,肮由2010年初翱的163.34拜点攀升到201懊1年1月份的2扮30.74点,扳同比涨幅高达4把1.27%,已拜超过危机爆发前隘的高点。纽约金爸属交易所COM摆EX黄金期价从办2010年初每办盎司1000美拔元左右上涨到去胺年年底,12月爱初首次突破每盎邦司1400美元胺大关,2011胺年1月稍有回落霸后,2月21日埃再次升至140奥0美元以上的高跋位。自2010安年年初以来,C耙CIEE贵金属办指数持续上升,翱2010年年底隘以来出现小幅回笆
30、落。伴铁矿石和稀按土 班2010年,中按国铁矿石进口均白价涨幅已达62敖%,特别是下半扳年铁矿石指数单坝月同比涨幅均维疤持在60%以上拌,2011年1挨月同比涨幅也高罢达68.45%暗,市场对铁矿石八涨价的预期十分阿强烈。据海关统澳计,1月份我国暗进口铁矿石68芭97万吨,环比半增幅18%,同爱比增长47.9矮%,进口量创历隘史纪录。1月份把进口均价每吨1办51.4美元,稗仅次于2008背年8月份的高点爱。瓣整体看,霸CCIEE工业岸品指数上涨趋势笆明显,由201安0年初的144艾.83点上涨到挨2011年初的败209.91点胺,同比涨幅高达癌44.93%。拌从环比走势看,坝2010年除个埃别
31、月份,几乎均胺呈现较大幅度上巴涨,自10年9伴月份至11年5胺月份已经连续5阿个月持续上涨,扮2010年底上肮涨幅度为最,达安到8.76%,矮2011年初工搬业品指数环比涨邦幅为2.49%俺;从CCIEE爸农产品指数走势颁看,2010年爸农产品价格指数罢表现出前稳后升笆的走势,上半年拌价格走势相对稳艾定,下半年至今昂价格出现暴涨,翱已由年初的15蔼6.83点上升氨到2011年初芭的249.38鞍点,创出危机以唉来的新高。其中巴,2011年1巴月同比涨幅为5败9.02%,环碍比涨幅为4.6岸9%,2010俺年12月环比涨白幅为最,高达1把3.12%。 理论分析:百AD-AS曲坝线分析癌 昂 挨
32、氨 爱 柏 百 芭 罢国际大宗商品价霸格上升,国内进隘口相应减少,导皑致供给不足,A蔼S奥曲线左移,佰短期中价格p上罢升哎。稗此轮通货膨胀对氨消费与投资的影岸响爱货币投放量过多扒的影响1、理论分析:岸货币供给增加,熬货币市场上供给碍大于需求,投机八需求增加,债券肮价格上升,利率搬r下降,产出y皑增加。啊而根据公式I=摆e-dr可知,把投资会增加。2、实证分析:芭我们单独来看投叭资和消费:疤 败 投资:i=e捌-dr半投资是利率的减扒函数,利率大致搬等于名义利率减岸去通货膨胀率。邦假设利率对投资矮需求的影响系数靶不变,自主投资叭部分不变,那么岸当通货膨胀情况百严重,即通货膨氨胀率上涨,而名班义利
33、率上涨幅度俺相比不大的情况邦下,实际利率下疤降,投资增加。霸 项扮目敖年份挨名义利率(一年佰整存整取)摆通胀率半实际利率矮(自行计算得出唉)百2008伴2.25%芭5.90%敖-2.65%拌2009瓣2.50%捌-0.70%百3.20%瓣2010搬2.25%瓣3.30%版-1.05%斑2011碍3.50%俺5.40%敖-1.90%耙2012拔3.25% 癌备注:08年是碍金融危机席卷全邦球,中国通货膨皑胀率急剧上升,胺去除09年特殊俺情况,我们可以板看到实际利率还柏是呈下降趋势。阿实际上,国民总俺投资:版 版投资额巴年份扳金额啊2008败137325.捌3唉2009胺164463.八2败201
34、0叭193603.啊9芭2011暗225006.挨7罢由图数据可见,瓣我国投资额形成捌一个持续上升趋案势。拌与理论所得是符拔合的。懊B 消费部分:把c=a+by,班在收入增加的时伴候,假定自发消翱费和边际消费倾鞍向变动不大,那瓣么般消费是会增加的百。下面是中国2澳008-201袄1年储蓄率的统癌计数据:拔年份半2008癌2009安2010罢2011昂储蓄率阿51.30%俺5搬3摆.爸6暗0%傲5熬2蔼.扒8皑0%版5拔2鞍.唉0艾0%坝 由此可以看巴出,袄从2009年开埃始国民的储蓄率半在逐步下降,那班么八国民消费量应是翱呈上升趋势。癌整合起来看,根巴据凯恩斯理论,霸货币市场与产品鞍市场总是不
35、断趋安向均衡。邦LM:m=ky瓣-hr,r=(暗k/h)y-(柏m/n)唉IS:霸e-dr=-a哎+岸(1-b)y 盎 则r=(a+半e)/d-(1哀-b)y/d芭当固定其他变量败,货币量投入增胺加时,那么r势八必下降。对应到稗i=e-dr投傲资部分,实际情懊况验证了r的下案降使得投资增伴加,那么可以说扮明货币投入增加板下的通货膨胀可耙以致使投资增加氨。再看白产品市场,当r摆 敖下降,其他相关哎因素不变,边际柏消费倾向皑理论上肮会下降阿,但由于国民生背产总值在上升,笆所以综合作用下佰消费量还是呈现扒了上升的趋势。伴当市场上增加了把货币的供给量后巴,发生的通货膨版胀胺是作为一种货币澳现象的摆通货
36、膨胀,这样版的通货膨胀盎通常八会增加投资和消跋费,一定程度上懊可以增加国民生癌产总值。这也说半明了货币政策的拌合理性。百农业 巴、绊资源败、吧 能源等重要产办品严重短缺皑的影响案农业、资源与能按源等重要产品严把重短缺使得农副绊产品价格高涨,奥棉花与油价节节挨攀升,这样造成氨了成本推动型的凹通货膨胀。1、理论分析 凹由于对农产品以阿及能源的需求弹跋性很小,所以即隘使供应成本上升扒,搬也只是造成价格翱的快速上升,需扳求量并不会出现捌太大的减少。甚暗至当人们预期到背未来依旧会存在敖通货膨胀的情况癌下,会增加自己笆的需求量甚至会拜出现对相应产品澳的投机性投资现办象。2、实证分析拌单位:亿元背消费把政府
37、购买扳投资袄净出口隘国内生产总值办2009昂123584.伴6芭45690.2八164463.般2跋15037胺348775暗2010拌140758.傲6巴53356.3案193603.颁9碍15097.6霸402816.胺4笆2011挨164945.邦2碍63616.1靶225006.翱7凹12163.3般465731.袄3癌从上面数据可以胺看到,中国的消哀费与投资并没有埃下降,反而有上耙升的趋势,而相爱应的储蓄率在逐俺渐下降败,说明居民将更跋多的收入用于了伴消费挨。白在成本推动型的癌通货膨胀下,价巴格水平会上升,叭但是生产总值不挨会得到推动。这蔼种情况下,人们扳的财富实际上发叭生了减值。而
38、当懊对价格上升的产坝品的需求弹性很百小的情况下,人巴们的名义消费和碍投资额将快速上袄升,扮实际可支配收入靶减少。从200鞍9年到2011拌年,中国的GD稗P依然保持强劲八的上升趋势,人埃民的收入增加的扳情况下储蓄率却昂在减少,印证了吧理论分析的合理白性。瓣国际大宗商品价捌格持续走高伴的影响罢国际大宗商品价岸格的持续走高,肮无疑是世界性金板融危机的后遗症皑。而这对我国国拜内价格水平造成伴的影响,可以理耙解为一种输入性邦质的成本推动型伴通货膨胀。1、理论分析:拔国际大宗商品主绊要由能源、金属摆、稀土等重要生把产资料组成,由岸于我国对外需要哀大量进口这些生熬产资料,而本国岸原本短缺的情况奥下价格的上
39、升不绊会得到缓冲,所碍以需求弹性小,鞍生产成本的快速把上升会引起物价邦的快速上升。在艾这样的情况下,氨国内经济价格指半数高,对外进口隘会增加,出口会案减少。生产的投拌资一般只能靠内败部需求拉动,国爸内需求与投资将哎呈现同步变化的爱趋势。2、实证分析爸单位:亿元白消费挨政府购买蔼投资把净出口扳国内生产总值伴2009肮123584.扳6败45690.2凹164463.傲2翱15037巴348775拌2010癌140758.般6啊53356.3吧193603.按9盎15097.6摆402816.胺4耙2011哀164945.盎2颁63616.1埃225006.凹7拔12163.3邦465731.昂3
40、搬从以上数据我们阿看到,班净出口在201跋1年明显下降,傲而投资与消费呈矮现同步上升的趋伴势。伴四、霸针对消费与投资佰的建议针对投资的建议唉年份啊投资i颁GDP总额按投资在GDP中扮的比重(%)艾2009哀164463.斑2坝348775阿47.15背2010版193603.袄9艾402816.肮4傲48.06艾2011岸225006.昂7癌465731.靶3版48.31单位(万亿)政府方面:昂加快推进经济体柏制改革碍,皑减少经济增长对稗投资的蔼依赖。板合理投资结构扒,爱催生高效投资拔。拔我国经济多年来柏属于投资带动型懊,懊地方政府为了促案进佰经济啊增长,增加财政啊收入,缓解就业爸压力,总是竭
41、力绊争取项半目,扩大投资规傲模。使得投资呈安不断上升趋势,捌投资热不可避免澳地形成。08年奥中央政府投入四把万搬亿,使得中国扩伴张按性奥财政政策规模占翱我国碍GDP扮的叭13.3%,而盎美国仅为6.8白%啊。而且中央实施吧的扩张性财政政阿策产生了巨大的叭带动扮效应,使得各省敖市地方财政投资埃呈几倍甚至几十熬倍地增加,形成哀投资热。随着投矮资热的形成,信颁贷急剧膨胀,罢伴之而来的便是吧通货膨胀和某些昂部门的产能过剩鞍。通货膨胀和产芭能过剩并存的状坝况,使中央政府半不得不紧急刹车敖,转而实行紧缩把的财政坝政策。坝但一旦财政和信阿贷两个闸门关闭澳,经济增长隘又会出现下滑,肮失业人数增加,按财政收入袄
42、相应下降,于是半政府斑又转向刺激拔经济的做法。周胺而复始,便产生绊了中国经济中所按谓的投资冲动怪昂圈。因此,鞍中国经济要摆脱艾投资冲动怪圈以靶及与此有关的资扮产泡沫怪圈,政拜府不能仅仅扮演般“癌事后调节皑”澳的角色哎,而背是安必须采取叭“搬事前调节盎”办的捌积极的稗措施,建立预警案机制。半 搬“瓣最重要的事前调隘节措施,就是加矮紧推进中国经济叭的转型,从数量敖型、粗放型唉经济增长模式转搬变为效益型、集澳约型的经济增长芭模式唉。埃”办经济转型背有助于消除产生吧投资冲动怪圈和盎资产泡沫怪圈的笆基础,也半会办使收入分配格局搬发生相应拌变化,从而增加耙内需,以减少经百济增长率对增加俺投资的颁依赖性。跋
43、而且,唉投资冲动怪圈和拜资产泡沫怪圈哀产生的原因捌实质上是经济体挨制板的胺问题。经济转型半必须同深化经济坝体制改革结合在叭一起,要尽快奥从由政府主导型白的投资决策体制傲转变为市场主导版的决策机制。敖 瓣中国需要更高效八的投资,爸也应该通过高效唉的投资和自主创摆新来推动经济发鞍展,通过创新才澳能使艾投资瓣发挥更大效用俺,而有了投资,靶才有扒创造扮更多疤的就业机会,而瓣不会导致笆经济疲软。哀为利于市场对经柏济结构的自我调柏整,政府暗宜多采用阿“跋杠杆斑”按手段吸引民资进背入国民经济的短坝板产业和战略型背新兴产业,达到皑投资主体多元化碍,实现经济的内捌生性转型发展。罢当然,市场成为鞍投资决策的主导拔
44、者并不等于政府百退出了投资决策敖机制蔼。某些关系国防傲、国家安全和重吧大国计民生的投霸资决策案仍需要政府作出暗决策半。艾例如,贫富差距摆过大,唉政府必须采取措安施加以应对,笆如凹控制货币的供应芭量案以败稳定市值,保持爸适度的信贷规模八,隘增加对国民经济瓣发展的监督调控皑,保证我国经济绊持续快速健康发埃展,懊同时笆也要艾维护广大民众尤翱其是低收入群体佰的切身利益,关板注民生问题。跋而对于某些竞争班性的产业,应该哎让市场自动调节胺。佰各类企业根据具挨体情况和利润率哎预期作出投资决傲策,投资者扮自行承担盈亏。熬这样,既可避免搬出现产能过剩,斑又可以使宏观调挨控措施更加摆有效。个人方面岸就我们消费者而
45、隘言,在消费价格癌指数高于存款利坝率的情况下,我颁们要建立投资意伴识。拔假设如下:CP败I为5%,存款罢利率为4%,合氨理投资的前提下般,收益率为10耙%,我们手中现颁在有100万。办选择投资与不投败资的结果对比如哎下:吧年份袄10年后办20年后奥30年后斑(万元)笆当期值绊现值巴当期值班现值摆当期值懊现值奥不存款 不投资岸100百61翱.39啊100靶37.69绊100氨23.13碍选择存款板148.02肮90.87案219.10盎82.58佰324.32阿75.04半选择投资懊259.37氨159.23百672.74案413.00摆1586.29版927.47凹在投资过程中,俺要建立合理的投扳资理念,使用合澳理的投资方式,扳将阿“盎高风险、高利润靶”安的投资方式与佰“颁低风险、低利润把”伴的投资方式相结版合。例如,可采般用国债和证券相蔼结合、黄
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