财务比率的分析

1、财务比率的分析敖财务比率分析是安指将财务报表中颁的相关项目进行唉对比，以此来揭鞍示企业财务状况碍的一种方法。常稗用的财务比率可扒分为五大类：熬(1)变现能力柏比率；翱(2)资产管理哀比率；稗(3）负债比率芭；癌(4）盈利能力背比率；扳(5）市价比率稗。班一、变现能力比矮率啊 变现能扒力是企业产生现瓣金的能力，从而爱可以反映企业的俺短期偿债能力，疤它取决于可以在袄近期转变为现金袄的流动资产的多安少。由于短期债胺务的偿还要减少懊现金，因此在计背算变现能力指标哎时要扣除短期负柏债。反映变现能挨力的财务比率主哀要有流动比率、皑速动比率和现金吧比率。碍 （一）爸流动比率懊流动比率是流动八资产与流动负债靶

2、的比值，其计算敖公式为：霸 不同行疤业的流动比率有伴所不同。一般认懊为，制造业合理邦的最低流动比率艾为2。这是因为稗处于流动资产中把变现能力最差的唉存货金额约占制把造业流动资产总安额的一半，剩下扳的流动性较大的爸流动资产至少要邦等于流动负债，扒企业的短期偿债哀能力才会有保证斑。计算出来的流颁动比率，要与同阿1L平均比率、叭本企业历史的流癌动比率等进行比白较，才能知道这袄个比率是高还是凹低。一般情况下八，营业周期、流案动资产中的应收靶账款和存货的周埃转速度是影响流罢动比率的主要因败素。因此在分析盎流动比率时还要捌结合流动资产的凹周转速度和构成佰情况来进行。凹 （二）案速动比率罢 由于流吧动资产中

3、存货的熬变现能力是最差俺的，因此在分析拜企业短期偿债能扮力时就有必要计啊算剔除存货后的癌流动比率，这就班是速动比率。速隘动比率是从流动耙资产中扣除存货爸部分后与流动负罢债的比值，其计跋算公式为：皑 通常认昂为制造业正常的澳速动比率为1，暗低于1的速动比挨率被认为是短期白偿债能力偏低。百影响速动比率可暗信性的重要因素吧是应收账款的变哎现能力。上式中澳的哎“吧流动资产一存货巴”案称为速动资产。岸 除了以俺上财务比率外，扳还应结合影响变般现能力的其他因昂素来分析企业的扳短期偿债能力。巴增强变现能力的隘因素主要有可动案用的银行贷款指芭标、准备很快变癌现的长期资产、隘企业偿债能力的懊声誉等；减弱变碍现能

4、力的因素主搬要有未做记录的挨或有负债、担保般责任引起的负债奥等。爸二、资产管理比扒率拌 斑 资产管理比率凹，又称运营效率伴比率，是用来衡拔量公司在资产管背理方面效率的 半 财务比率。资昂产管理比率包括扳营业周期、存货俺周转率、应收账鞍款周转率、流动叭资 产周傲转率和总资产周板转率。鞍 瓣 （一）营业周捌期瓣 白 营业周期是指扒从取得存货开始岸到销售存货并收败回现金为止的这哎段时间。营业 澳 周期的长癌短取决于存货周俺转天数和应收账凹款周转天数，其巴计算公式如下：搬营业周期存货颁周转天数应收版账款周转天数熬 营运周扮期的含义是将期蔼末存货转变成现按金所需要的时间癌。营业周期短，昂说明资金周转速拔

5、度快；营业周转般长，说明资金周盎转速度慢。从计阿算公式可以看出俺，营运周期是由坝存货周转率和应绊收账款周转率所背决定的。稗 （二）般存货周转率埃在流动资产中，邦存货所占的比重凹较大。存货的变靶现能力将直接影芭响企业资产的利爸用效率，因此必碍须特别重视对存熬货的分析。存货伴的变现能力，一拜般用存货的周转矮率来反映。存货唉周转率是衡量和袄评价企业购人存矮货、投人生产、佰销售收回等各环瓣节管理状况的综佰合性指标，具体凹有存货周转次数傲和存货周转天数拔。存货周转次数暗是销售成本与平伴均存货余额的比爸值；存货周转天坝数是用时间表示拌的存货周转率指颁标。其计算公式伴为：隘 一般来般讲，存货周转速伴度越快，

6、存货的跋占用水平越低，罢资产流动性越强搬，存货转换为现唉金或应收账款的柏速度越快。提高哀存货周转率可以艾提高企业资产的安变现能力。但是绊存货周转率过高唉，可能说明企业稗存货水平过低或百销售价格过高等懊。因此，对于存翱货周转率的分析爱，应结合企业存盎货的构成和销售板价格情况作出恰蔼当判断。爱 （三）柏应收账款周转率版 应收账白款和存货一样，胺在流动资产中具肮有举足轻重的地袄位。应收账款的俺及时收回，不仅耙增强了企业的短芭期偿债能力，也澳反映了企业管理蔼应收账款方面的邦效率。白反映应收账款周奥转速度的指标是般应收账款周转率艾，具体有应收账懊款周转次数和应啊收账款周转天数斑。应收账款周转板次数是销售

7、收人哀与平均应收款余罢额的比值，反映般了年度内应收账耙款转为现金的平伴均次数；用时间皑表示的周转速度昂是应收账款周转敖天数，又称为平埃均应收款回收期扒或平均收现期，敖它表示企业从取隘得应收账款的权唉利到收回款项所柏需的时间。其计矮算公式为：八 公式中斑的把“叭销售收人唉”唉数来自利润表，熬是指扣除折扣和扳折让后的销售净班额； 奥“俺平均应收账款扒”佰是指未扣除坏账敖准备的应收账款拔金额，它是资产氨负债表中澳“半期初应收账款余罢额爸”八与皑“邦期末应收账款余瓣额挨”敖的平均数。懊一般来说，应收坝账款周转率越高搬，平均收账期越瓣短，说明应收账吧款的收回越快，奥否则，说明企业矮的营运资金会过百多地呆

8、滞在应收啊账款上，会影响百企业资金的正常挨周转。在运用这八个指标时，要注颁意某些因素可能肮会影响到该指标靶的正确计算。这敖些因素主要有：爱(1)季节性经绊营；百(2)大量使用皑分期付款结算方坝式；肮(3)大量销售矮使用现金结算；盎(4）年末大量啊销售或年末销售拜大幅度下降。哀 存货周爱转率和应收账款疤周转率以及两者隘相结合的营运周昂期是反映企业资八产运营效率的最案主要的指标，以把下是反映企业资挨产运营效率的另阿外两个指标。皑（四）流动资产凹周转率阿流动资产周转率敖是销售收人与全板部流动资产平均碍余额的比值。其伴计算公式为：罢 流动资埃产周转率是反映鞍流动资产的周转般速度。周转速度八快，会相对节

9、约案流动资产，等于俺相对扩大长期资扳产投入，增强企白业盈利能力；而邦延缓周转速度，盎则说明流动资产皑占用资金较多，坝形成资金浪费，摆降低企业盈利能啊力。流动资产周版转率最终是由存伴货周转率和应收搬账款周转率所决敖定的。奥（五）总资产周翱转率坝 总资产翱周转率是销售收昂人与平均资产总皑额的比值。其计跋算公式为：凹 该指标氨是从总体上反映鞍企业资产利用的邦效率。总资产周肮转率越高，说明啊资产周转速度越芭快，反映销售能哀力越强。企业可办以通过薄利多销半的方法，加速资癌产的周转，带来敖利润绝对值的增俺加。与流动资产捌周转率相同，总按资产周转率最终版也是由存货周转哀率和应收账款周巴转率所决定的。三、负债

10、比率摆 负按债比率是指债务搬与资产和净资产稗的关系，是反映半企业长期债务偿摆还能力的，主要叭指标。败 企翱业的长期债务主安要有长期借款、傲应付长期债券、敖长期应付款等。阿分析一个企业 摆 的长期债务偿拜还能力，主要是跋为了确定该企业凹偿还债务本金与矮债务利息的能力芭。这种能力是通芭过财务报表中的叭有关数据之间的皑关系来反映的，安如权益与资产之疤间的关系、不同爱权益之间的内在敖关系、权益与收扒益之间的关系等靶。通过这些关系百可以看出企业的拜资本结构是否健靶全合理，获利能绊力是否强，从而鞍评价企业长期偿矮债能力的高低。吧 反映长耙期偿债能力的负岸债比率主要有资稗产负债率、产权柏比率、有形净值霸债务

11、率和已获利扳息倍数。挨 （一）资盎产负债率埃 资产负般债率，又称举债癌经营比率，是负邦债总额与资产总懊额的比率，它反矮映了在总资产中坝气多大比例的资绊金来源是通过借扒债筹集的，也可俺以衡量企业在清隘算时保护债权人叭利益的程度。其袄计算公式为：般 本着稳拜健原则，公式中绊负债既包括长期翱负债，也包括短翱期负债。这是由巴于从长期来看，扳短期负债作为一蔼个整体，企业总背是要长期占用的扒，可以视同长期安资金来源。公式懊中资产总额则是搬扣除累计折旧后暗的净额。挨 不同的凹企业利益关系人扮对资产负债率的袄评价是不同的。斑债权人所关心的拌是债权的安全，岸因此认为这个指按标越低越好；投邦资人所关心的是安投资收

12、益的高低熬，在资产收益率败高于负债利率的岸情况下，为了获敖得杠杆利益，投爱资人认为资产负耙债率越高越好；唉企业经营者对于奥资产负债率的态爱度则比较复杂，拔经营者要在负债跋经营的收益与风胺险之间进行权衡翱，选择合适的资罢产负债率。笆 （二）艾产权比率邦 产权比矮率，又称债务股摆权比率，也是衡暗量企业长期偿债班能力的一个指标蔼。它是负债总额般与股东权益总额氨之比。其计算公安式为：耙 产权比疤率反映由债权人皑提供的资本与股熬东提供的资本的叭相对关系，反映俺企业基本财务结安构是否稳定。一半般说来，股东资哎本大于借人资本澳较好，但也不能俺一概而论。从股挨东来看，在通货拜膨胀加剧时期，澳企业多借债可以邦把

13、损失和风险转哎嫁给债权人；在癌经济繁荣时期，矮多借债可以获得拔额外的利润；在把经济萎缩时期，佰少借债可以减少按利息负担和财务安风险。产权比率板高，是高风险、岸高报酬的财务结隘构；产权比率低鞍，是低风险、低把报酬的财务结构爸。产权比率同时八也表明债权人投翱入的资本受到股艾东权益保障的程败度。，捌 （三）袄有形净值债务率哀 有形净柏值债务率是企业鞍负债总额与有形隘净值的百分比。俺有形净值是股东佰权益减去无形资板产净值。其计算扳公式为：翱 有形净摆值债务率指标实扒质上是产权比率半的延伸，是更为伴谨慎、保守地反柏映在企业清算中安债权人投人的资白产受到股东权益佰韵保障程度。因氨为保守的观点认白为无形资产

14、不宜背用来偿还债务，暗所以将其从股东跋权益中扣除。从扒长期偿债能力来岸讲，该比率越低瓣说明企业的财务隘风险越小。白（四）已获利息办倍数熬 已获利岸息倍数，又叫利败息保障倍数，是矮企业经营业务收盎益与利息费用的耙比值，用以衡量罢偿付借款利息的拜能力。其计算公扮式为：百 公式中奥的板“佰息税前利润碍”澳是指利润表中未办扣除利息费用和翱所得税之前的利昂润。它可以用摆“叭利润总额加利息澳费用艾”霸计算得到，其中暗的奥“隘利息费用阿”俺是指本期发生的斑全部应付利息，吧不仅包括财务费按用中的利息费用瓣，还应包括计人伴固定资产成本中拜的资本化利息。隘由于我国现行利瓣润表中的班“扮利息费用爸”吧没有单列，而是

15、邦混在耙“芭财务费用稗”吧之中，外部报表挨使用人只好用绊“哎利润总额加财务按费用斑”搬来估算。哎 已获利埃息倍数反映了企阿业的经营收益支捌付债务利息的能般力。这个比率越吧高说明偿债能力敖越强。但是，在斑利用这个指标时捌应该注意到会计爱上是采用权责发肮生制来核算收人蔼和费用的，这样按，本期的利息费耙用未必就是本期斑的实际利息支出挨，而本期的实际啊利息支出也未必背是本期的利息费肮用；同时，本期蔼的息税前利润与凹本期经营活动所扳获得的现金也未敖必相等。因此已碍获利息倍数的使白用应该与企业的板经营活动现金流板量结合起来；另安外最好比较本企隘业连续几年的该邦项指标，并选择败最低指标年度的暗数据作为标准。

16、绊 除了用袄以上相关项目之疤间的比率来反映办长期偿债能力外扳，还应该注意一按些影响长期偿债挨能力的因素，如按经营租赁、担保八责任、或有负债叭等。哀四、盈利能力比邦率俺 盈利能办力比率就是企业癌赚取利润的能力澳。不论是投资人绊、债权人还是企哀业经理人员等企鞍业的利益关系人熬都非常关心企业爸的盈利能力。碍 一般说颁来，只有正常的唉营业状况才能说扳明企业的盈利能氨力。非正常的营败业状况，虽然也办会给企业带来收哎益或损失，但它跋不是经常和持久般的，不能说明企稗业的能力。因此盎，在分析企业的艾盈利能力时，应氨当排除证券买卖阿等非正常项目、敖已经或将要停止板的营业项目、重袄大事故或法律更吧改等特别项目和跋

17、会计准则、财务半制度变更带来的跋累计影响等因素爱。版 反映企懊业盈利能力的主爱要指标有销售净傲利率、销售毛利班率、资产报酬率皑、净资产报酬率盎等。拌 （一）埃销售净利率半销售净利率是净昂利与销售收人的搬百分比，其计算哀公式为：邦 销售净百利率反映每一元扒销售收人带来净把利润的多少，表懊示销售收人的收昂益水平。企业在爱增加销售收人的蔼同时，必须相应拌地获得更多的净白利润，才能使销啊售净利率保持不阿变或有所提高。靶通过分析销售净笆利率的升降变动扮，可以促使企业败在扩大销售的同般时，注意改进经败营管理，提高盈熬利水平。销售净鞍利率受行业特点皑影响较大，因此懊，在利用这个指摆标时应结合不同澳行业的具体

18、情况案进行分析。伴 （二）柏销售毛利率败 销售毛霸利率是销售毛利笆占销售收人的比绊率，其中销售毛按利是销售收人与俺销售成本的差额爱。其计算公式为艾：坝 销售毛办利率表示每一元啊销售收人扣除销凹售成本后，有多板少剩余可以用于傲各项期间费用的巴补偿和形成盈利版。毛利率是企业拌销售净利率的最盎初基础，没有足扒够大的毛利率便袄不能盈利。毛利扒率越大，说明在板销售收人中销售佰成本所占比重越拜小，企业通过销阿售获取利润的能叭力就越强。叭 （三）啊资产报酬率翱 资产报芭酬率是企业净利阿润与平均资产的绊比率。其计算公爸式为：吧 资产净暗利率表明了企业办资产利用的综合啊效果，该指标越伴高，表明资产的吧利用率越高

19、，说把明企业在增加收拔人和节约资金使俺用等方面的效果胺越好。版 企业的爸资产是由投资人敖投人和举债形成艾的。净利润的多靶少与企业资产的版多少、资产的结邦构、经营管理水扳平有着密切的关板系。资产报酬率搬是一个综合指标暗，为了正确评价跋企业经济效益的凹高低，挖掘提高肮利润水平的潜力啊，可以用该项指八标与本企业前期唉、与计划、与本艾行业平均水平和笆本行业内先进企昂业进行对比，分胺析形成差异的原安因。影响资产报扳酬率高低的主要岸因素有：产品价叭格、单位成本的艾高低、产品的产癌量和销售的数量搬、资金占用量的碍大小等。考虑到矮企业的资产是由挨投资人投人和举般债形成的，也可案以用净利润和利翱息之和与资产总矮

20、额相比来计算资爸产报酬率。凹 （四）拔净资产报酬率稗 净资产按报酬率，又称股凹东权益报酬率或氨净值报酬率，是班净利润与平均股疤东权益（所有者芭权益）的比率。碍其计算公式为：安 公式中跋的股东权益，是百指股份制企业股挨东对企业净资产搬的要求权，股份罢制企业的全部资绊产减负债后的净鞍资产属于股东权班益，包括股本、扒资本公积、盈余靶公积和未分配利安润。平均股东权袄益则指年初股东败权益与年末股东办权益的平均数。翱 净资产办报酬率反映股东班权益的收益水平翱，该指标越高，翱说明投资给股东靶带来的收益越高芭。净资产报酬率唉可以分解成资产案报酬率与平均权班益乘数的乘积，皑平均权益乘数是绊资产总额与股东班权益总

21、额的比率摆。因此，提高平笆均权益乘数可以白有两个途径：一敖个是在权益乘数邦一定的情况下，百通过提高资产利盎用效率来提高净碍资产报酬率；另伴一个是在资产报凹酬率一定和在资八产报酬率大于负俺债利率的情况下扳，通过扩大权益昂乘数来提高净资岸产报酬率。五、市价比率挨 市价比奥率，又称市场价百值比率，实质是蔼普通股每股市价熬和公司盈余、每捌股账面价值的比胺率。对于股份有俺限公司来说，它拔是前述四个指标耙的综合反映，管笆理者可据此了解哎股东对公司的评啊价。板 市价比按率分析包括每股罢盈余分析、市盈蔼率分析、每股股蔼利分析、留存盈把利比例分析、股吧利支付率分析和哎每股账面价值分跋析。办 （一）颁每股盈余摆

22、每股盈班余是本年盈余与艾普通股流通股数胺的比值。其计算伴公式为：敖 由于我隘国公司法没胺有关于发行优先艾股的规定，故一笆般不存在扣除优翱先股股息的问题摆，净利润除以发般行在外的股份数懊就是每股盈余。矮 每股盈艾余是衡量股份制案企业盈利能力的白指标之一，该指岸标反映普通股的拜获利水平，该指皑标越高，每股可傲获得的利润越多捌，股东的投资效暗益越好，反之则熬越差。由于每股熬盈余是一个绝对般指标，因此在分奥析时，还应结合按流通在外的普通按股股数的变化及澳每股股价高低的稗影响。拔 （二）氨市盈率扒 市盈率哀是市价与每股盈案余比率。其计算百公式为：背公式中的市价是岸指普通股每股在半证券市场上的买败卖价格。

23、哀 市价与啊每股盈余比率是翱衡量股份制企业皑盈利能力的重要挨指标，该指标反拔映投资者对每元罢利润愿支付的价坝格。该指标高，翱意味着投资者对爸公司的发展前景埃看好，愿意支付八较高的价格购买拔该公司的股票，啊说明该公司未来澳成长的潜力较大背。但每股盈余过奥低或市价过高所罢导致的高市盈率凹，则意味着较高暗的投资风险。因昂此使用该指标时稗不能只看该指标澳本身，还应该分吧析影响该指标的挨一些因素。霸 （三）把每股股利叭每股股利是股利拜总额与普通股流熬通股数的比值。扒其计算公式为：佰 公式中盎的股利总额是指翱用于分配普通股巴现金股利的总数扒。岸 每股股蔼利高低，不仅取皑决于企业的获利傲能力，还取决于暗公司

24、的股利政策爱和现金流量是否啊充裕。例如企业鞍为扩大再生产多白留公积金，那么艾每股股利必然会板减少，反之则会阿增加。因此在使瓣用这个指标时还吧应结合公司的股拜利政策和现金流坝量清况进行具埃体的分析。半 （四）柏留存盈利比例颁 留存盈把利比例是企业税百后净利减去全部柏股利的余额与企懊业净利润的比率蔼。其计算公式为半：昂 留存盈俺利是指企业的税俺后留利。企业经阿常要留用一部分坝利润用于扩大再碍生产和集体福利板，剩下来的才发败放股利。留用的坝利润便称留存利胺润，包括法定盈氨余公积金、公益鞍金和任意盈余公懊积金等。留存盈绊利不是指每年累扒计下来的盈利，罢而是当年利润中案留下的部分。氨 留存盈翱利直接关系到分罢发到投资人（股办东）手中股利