众筹法律研究报告(正式版)

1、.：.；众筹法律研讨报告众筹概述 = 1 * GB4 * MERGEFORMAT .概念众筹，国外crowd funding的翻译，根据MBA智库百科的解释：众筹，即群众筹资或群众筹资，是一种“预消费方式，用“团购+预购的方式，经过第三网络平台向公众募集工程资金。众筹利用 HYPERLINK wiki.mbalib/wiki/%E4%BA%92%E8%81%94%E7%BD%91 o 互联网 互联网和 HYPERLINK wiki.mbalib/wiki/SNS o SNS SNS传播的特性，让小企业家、艺术家或个人对公众展现他们的 HYPERLINK wiki.mbalib/wiki/%E5

2、%88%9B%E6%84%8F o 创意 创意，争取大家的关注和支持，进而获得所需求的资金援助。 = 2 * GB4 * MERGEFORMAT .构成众筹构成包括发起人、支持者以及网络平台。发起人：有创意但是缺乏资金的人；支持者：对筹资者的创意和报答感兴趣，且有才干支持的人；平台：衔接发起人和支持者的互联网终端，可以是社交媒介或专业众筹网站。 = 3 * GB4 * MERGEFORMAT .分类可分为四类众筹方式：产品众筹、股权众筹、债务众筹以及捐赠众筹。产品众筹又叫报答众筹Reward-based crowd-funding)投资者对工程或公司进展投资，获得产品或效力。股权众筹Equit

3、y-based crowd-funding)投资者对工程或公司进展投资，获得其一定比例的股权。债务众筹Lending-based crowd-funding)投资者对工程或公司进展投资，获得其一定比例的债务，未来获得利息收益并收回本金。捐赠众筹(Donate-based crowd-funding)投资者对工程或公司进展无偿捐赠。 百度百科众筹与证券法、公司法以及刑法互联网金融众筹方式的兴起和风靡让国内法律人士顿时“手足无措。这一新颖事物在发扬其积极作用为企业创业、个人创作或创业处理融资难问题的同时，由于它与传统互联网金融方式有着天壤之别的运转方式，让人质疑它的合法性。众筹刚传入中国不久，就有

4、人提出众筹就是变相的吸收公众存款、集资诈骗、欺诈发行证券以及擅自发行证券等，由于众筹整个运作方式与前面所述的几种冒犯刑法的行为有类似之处。众筹在一定程度上踏入了外表上“不合法的范畴，但其性质上仍旧是一种随着科技经济开展而产生的全新的互联网金融新方式，是互联网与金融开展到一定程度上结合的产物。那么众筹终究与现今法律内容起着怎样的冲突呢？下面让我们一同来看一看笔者根据网上搜集的资料总结的内容。众筹与证券法众筹“违反主要表如今股权众筹的运作过程中。以2021年10月“美微传媒在淘宝网上开设“会员卡在线直营店，销售“凭证登记时会员卡，转让其“原始股的方式众筹资金为例，在未经任何单位答应，美微传媒将公司

5、股份卖场搬到互联网上，公开叫卖；其次其售股对象为互联网网民，为不特定对象；再者该公司利用互联网发行的股份人人数超越200人。我国第二章第十条规定：公开发行证券，必需符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监视管理机构或者国务院授权的部门核准；未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。有以下情形之一的，为公开发行： 一向不特定对象发行证券的； 二向特定对象发行证券累计超越二百人的； 三法律、行政法规规定的其他发行行为。非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。显然，“美微传媒该行为符合之公开发行证券的两种情形，根据规定，此种在淘宝网上销售“凭证登记时会员卡转让“原始股的

6、行为为公开发行证券之行为。在里也有着类似的规定，选自第三部分第一、二那么：一严禁擅自公开发行股票。向不特定对象发行股票或向特定对象发行股票后股东累计超越200人的，为公开发行，应依法报经证监会核准。未经核准擅自发行的，属于非法发行股票。二严禁变相公开发行股票。向特定对象发行股票后股东累计不超越200人的，为非公开发行。非公开发行股票及其股权转让，不得采用广告、公告、广播、信函、推介会、阐明会、网络、短信、公开劝诱等公开方式或变相公开方式向社会公众发行。严禁任何公司股东自行或委托他人以公开方式向社会公众转让股票。向特定对象转让股票，未依法报经证监会核准的，转让后，公司股东累计不得超越200人。

7、众筹与公司法我国最新发布的2021年12月28日第二章有限责任公司的设立和组织机构第二十四条规定：有限责任公司由五十个以下股东出资设立。然而在众筹的许多工程，股东人数往往远不止50个。比如2021年网名为“蚊二妞真实姓名为葛文的女孩经过在豆瓣网上发布名为的帖子众筹资金在北京开了一家名为“很多人的咖啡馆的咖啡馆而第一批股东人数就有78个，正式股东132个。在广州体育西路同样有着众筹而开设的“梦享家咖啡馆0号店，股东人数为108个。在股东人数上，众筹与规定的股东人数存在一定冲突。众筹与刑法众筹与非法吸收公众存款罪第一百七十六条【非法吸收公众存款罪】非法吸收公众存款或者变相吸收公众存款，扰乱金融次序

8、的，处三年以下 HYPERLINK zhuanti.9ask/youqituxing/ t 9ask/blog/user/sdbb2601/archives/2021/_blank 有期徒刑或者 HYPERLINK zhuanti.9ask/juyi/ t 9ask/blog/user/sdbb2601/archives/2021/_blank 拘役，并处或者单处二万元以上二十万元以下 HYPERLINK zhuanti.9ask/fajin/ t 9ask/blog/user/sdbb2601/archives/2021/_blank 罚金;数额宏大或者有其他严重情节的，处三年以上十年以下有

9、期徒刑，并处五万元以上五十万元以下罚金。单位犯前款罪的，对单位判处分金，并对其直接担任的主管人员和其他直接 HYPERLINK zhuanti.9ask/zeren/ t 9ask/blog/user/sdbb2601/archives/2021/_blank 责任人员，按照前款的规定处分。非法吸收公众存款罪的立案规范：对于非法吸收或者变相吸收公众存款的行为能否立案 HYPERLINK baike.baidu/view/305.htm t baike.baidu/view/_blank 侦查，取决于有没有涉嫌以下三种情形中的一种：一是从非法吸收或者变相吸收公众存款的数额上来看，个人非法吸收或者

10、变相吸收公众存款，数额在20万元以上的，单位非法吸收或者变相吸收公众存款，数额在100万元以上的。二是从非法吸收或者变相吸收公众存款的户数上来看，个人非法吸收或者变相吸收公众存款30户以上的，单位非法吸收或者变相吸收公众存款150户以上的。三是从呵斥的经济损失上来看，个人非法吸收或者变相吸收公众存款给存款人呵斥 HYPERLINK baike.baidu/view/1298491.htm t baike.baidu/view/_blank 直接经济损失数额在10万元以上的，单位非法吸收或者变相吸收公众存款给存款人呵斥直接经济损失数额在50万元以上的。 从众筹数额看，数额在20万以上或100万以

11、上的众筹工程在各群众筹网络平台上数不胜数，各种科技发明抑或明星个人演唱会少那么动上百万动那么上千万；从众筹户数看，基于众筹以互联网为平台，投资者天涯各方不同年龄阶层不同家庭及职业背景，仅仅是经过互联网聚集在一同，每一个投资者普通都代表一户人家，因此当众筹数额较大时，所涉及的投资者户数越多，众筹有很大能够性会触及到这一条关于户数的立案规范；从众筹呵斥的经济损失看，当工程发起人发起工程，向投资者承诺以一定的奖励或报答，倘假设众筹所得的资金达不到所规定的规范，那么视为众筹工程失败，第三方平台将原数退还投资者的投资款，这方面而言，众筹未呵斥经济损失，但倘假设“众筹被别有用心的人利用，在众筹平台上发起工

12、程众筹资金进展诈骗等非法活动，就会呵斥投资者的直接经济损失。 由此，众筹极易触碰“非法吸收公众存款罪这一红线。2.众筹与集资诈骗罪第192条规定，集资诈骗罪是指以非法占有为目的，运用诈骗方法非法集资，数额较大的行为。集资诈骗犯罪性质比非法吸收公众存款更为恶劣严重，最高刑可以处以死刑。司法实际中，行为人具有以下情形之一的，应认定其行为属于运用诈骗方法非法集资：1集资后携带集资款潜逃的；2未将集资款按商定用途运用，而是擅自挥霍、滥用，致使集资款无法返还的；3运用集资款进展违法犯罪活动，致使集资款无法返还的；4向集资者许愿到期支付超越银行同期最高浮动利率500以上的高报答率的。 之所以把众筹与集资诈

13、骗罪联络起来，是由于众筹一旦被别有用心者利用，便成为促成行为人集资诈骗的最正确工具。别有用心者可以以众筹的名义到众筹平台上利用发起工程众筹资金来粉饰集资诈骗行为，等筹集到一定额资金便抽身分开。众筹与欺诈发行证券罪第160条规定，在招股阐明书、认股书、公司、企业债券募集方法中隐瞒重要现实或者编造艰苦虚伪内容，发行股票或者公司、企业债券，数额宏大、后果严重或者有其他严重情节的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处非法募集资金金额百分之一以上百分之五以下罚金。单位犯前款罪的，对单位判处分金，并对其直接担任的主管人员和其他直接责任人员，处五年以下有期徒刑或者拘役。众筹与擅自发行证券罪第179条的规

14、定，犯本罪，数额宏大、后果严重或者有其他严重情节的，处5年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处 HYPERLINK baike.baidu/view/427295.htm t baike.baidu/view/_blank 非法集资金额1%以上5%以下罚金。单位犯本罪的，实行双罚制，即对单位判处分金，并对其直接担任的主管人员和其他直接责任人员，处5年以下有期徒刑或者拘役。国内众筹立法现状当众筹这一互联网金融新方式在中国出现并生根发芽，中国众筹领域的立法之旅还尚未开场。直到2021年“美微传媒股权众筹事件发生才引起了证监会的关注，随机展开一系列众筹立法活动。据证监会发言人张晓军早前在证监会新闻发布

15、会上称，有望在今年年底出台。证监会众筹立法过程：2021年3月，股权众筹明确归属于证监会监管。2021年5月6日，拟定中的众筹监控制度再度征求业内人士的意见。2021年5月14日证监会就起草在京组织众筹行业人员开会，咨询行业意见。这次会议争议主要集中在以下几个问题上：一是对企业融资阶段和融资上限融资规模的规定；二是对投资人的门槛设定(主要为投资额； 源自网信金融原始会董事长陶烨三是众筹平台应扮演怎样的角色。 南方都市报网易订阅除此外，根据相关资料所示，此次会议证监会还与众筹行业相关人员讨论了股权众筹方式、平台注册资金规模、融资工程的信息披露、股权众筹融资规模限制、股权转让细节、众筹平台风险控制

16、以及投资人合法权益维护等问题。 引自新浪财经2021-7-21证监会发言人张晓军称，从思绪上说，将按照鼓励创新、防备风险、趋利避害为原那么，强化行业自律，实施适度监管，维护投资者合法权益，防备金融风险。 引自腾讯科技乐天2021-5-312021年6月，证监会主席肖钢到北京两家众筹公司调研。目前，证监会众筹监管规那么仍处在在运筹帷幄中。四国内外众筹立法建议及立法内容参考参考：国内各界人士关于众筹监管的想法及建议：参考一媒体报导：1.让众筹与非法集资坚持间隔 ，众筹该当履行如下三个方面的职责和义务：第一，众筹要坚持平台功能。众筹是什么？通俗地讲，众筹就是众人筹一笔钱，结合起来干点大大小小的事业。

17、但普通情况下，众筹该当以协助 他人成就事业为本人的事业。中国有13多亿人，假设一个众筹网向每人筹集一元，这个众筹网就有了13多亿元，但同时该众筹网就有了非法集资的嫌疑。需求厘清创新与法律红线的边境：众筹要坚持平台功能，不能把众筹做成资金池或变相搞资金池。第二，众筹要维护投资人。众筹除了要擅长为人作嫁外，还要对投资人才干进展甄别，以便维护投资人。美国对众筹进展规范，构成了JOBS法案：区分认证投资人与非认证投资人，并分别限制单个投资者在12个月内被允许投资于股权众筹类企业的投资额上限。对于年收入或净资产低于10万美圆的非认证投资人，JOBS法案设定的投资上限为2000美圆，或年收入/净资产的5%

18、，三者以高者为准。对于年收入/净资产高于10万美圆的认证投资人，JOBS法案设定的投资上限为年收入/净资产的10%，但最多不超越10万美圆。中国有必要自创吸收众筹对投资人维护的美国法律规定。第三，众筹要进展线下操作。为了防备和化解众筹风险，众筹在线上约定投资或达成投资意向，坚持不实行规范化操作，就每个众筹工程进展详细商谈，完成线下操作，以便投资人控制风险。假设中国的监管机构可以把众筹的创新与合法性规范好，天空才是众筹的极限。据世界银行预测，2025年全球众筹市场规模将到达3,000亿美圆，中国市场将占到500亿美圆。 文 特邀研讨人员 刘兴成2.证监会希望扶持股权众筹行业开展，但不希望股权众筹

19、成另一个P2P行业，引发不用要的跑路等社会问题。上述人士称，“股权众筹行业开展很快，证监会表达出迫切立法紧迫性。证监会希望给股权众筹行业建立平安的准入门槛，将企业整个融资链条切割成几个不同的部分，分别为天使投资、VC投资、PE投资，股权众筹针对的是针对草根创业者的部分。一位行业人士指出，证监会不希望股权众筹覆盖整个融资链条，能够会对众筹金额设定限额。 腾讯科技雷建平参考二法律界：1.上海律师黄荣楠：“众筹如今游走在灰色地带。众筹方式更类似于非法或变相吸收公众存款。起刑点是个人20万元，单位100万元，另外个人非法集资户数到达30户以上，也构成犯罪。“该律师更倾向于以为众筹类似“非法或变相吸收公

20、众存款。2.“上海律师韦炜以为,类似于兴办幼儿园这种工程,必需先成立公司,才干向股东众筹,工商登记时股东数不能超越50人,所以参与众筹的人数也应该控制在50人以内。从这件事上可以看出发起人虽然成立了所谓的董事会、监事会、股东会等,但没有本质成立公司,是不妥的。1,2法制网刘健报道3.北京尚公律师事务所高级合伙人陈海阳谈到今年广东深圳罗湖区法院进展判决的、被报纸称为互联网众筹案件的第一案东方创投案。他表示，目前涉及众筹的在案件定性、融资平台以及量刑方面，还需求进展思索。宁夏天纪律师事务所主任杨金钟指出，作为法律人，对于应运而生的众筹金融要坚持引导的心态，并促使行政部门和立法部门将之规范。他称，虽

21、然众筹这种新的融资渠道和融资方式，并没有从根本上改动、颠覆传统的投融资渠道，但至少在融资渠道和融资方式上是对传统的方式就是个颠覆，因此应该说它的风险性是更大的，作为全体法律人应该有一个共同的责任，应该尽早促进展政机关立法。此外，出现犯罪以后，在量刑上和构罪上要更多表达互联网特征的表达，尤其在详细处置过程案件当中要更多的思索到对网络平台的倾斜，像提供平台的网站能否应该遭到惩戒等等。摘自网易财经2021-09-10来源：中国新闻网参考三政府：1.众筹作为一种全新的激发中国文化创意产业的融资方式，存在着很多法律风险：出资人权益无法律保证目前，从国内外众筹平台运转的情况看，筹资人和出资人的关系还不确定

22、，出资人扮演慈悲家、投资者和客户的角色。因两者法律关系不明，那么二者的权益义务关系也不明确。在筹资人与出资人之间，出资人处于信息弱势的位置，其权益极易遭到损害。二筹资所得的运用缺乏监管众筹方式是经过网络平台集资，在一个虚拟环境如何保证诚信，是任何一个投资者首先需求处理的问题。由于缺乏成型的规范，缺乏监视资金运用的规范，如今全靠被资助者的自觉与良心来管理运用这些筹资，短少监视。三股权众筹平台易触碰非法集资的红线对于众筹能否合规，监管尚属空白，股权众筹平台须谨防触碰非法吸收公众存款以及擅自发行债券的红线，投资者也应高度留意其中风险。因此建议相关部门尽快制定一套适宜中国国情的众筹法律法规，让中国的众

23、筹方式从齐步就能安康规范的开展，为中国众多的民间创新力量提供方便高效的筹资途径。一强化众筹平台管理义务经过上述分析可知，在筹资人筹资胜利而无法兑现对出资人的承诺之时，尚无法律对出资人进展救援。因筹资人无法一一与为数众多的出资人签署合同，因此，建议在众筹平台开设专项救援账户，明确筹资人无法兑现筹资所做承诺之时，筹资人将筹得资金转入众筹平台开设的专项救援账户，将救援账户资金用于弥补出资人损失。另外，在资金管理方面，由于筹款、扣除管理费、向工程发起方划款都涉及到资金，平台有义务对资金平安、有序地管理，这也是防备其本身法律风险的重要手段。对于众筹平台本身而言，最平安的方法莫过于不直接经手资金，而是经过

24、第三方独立运作。严厉限制股权或资金报答在海外，众筹方式有股份制，还有募捐制、借贷制和奖励制等多种方式。在国内，受相关法律环境的限制，众筹网站上的一切工程不能以股权或是资金作为报答，工程发起人更不能向支持者许愿任何资金上的收益，必需是以实物、效力或者媒体内容等作为报答。由于在目前的法律环境下，公众作为投资人其实完成的不完全是一个投资行为，而是一个带有赠与性质的购买行为。在信誉机制还未完成构建的背景下，需求严厉限制股权或者资金报答，以躲避非法集资。同时以也严重限制着一些好的创意工程的孵化和开展。三赋予相关机构相应地监管职责众筹平台的开展因其本身的局限以及国内信誉环境和监管环境的限制，需求对众筹平台

25、的开展进展谨慎监管，可以自创美国的相关做法。2021年3月，美国众议院经过了众筹立法，根据众议院的这项法规，任何人都能经过美国证券买卖委员会SEC认证的众筹平台进展投资，每年法律将允许筹集高达100万美圆的投资金额。该法律还规定，个人投资者可以拿出收入的10%进展投资。企业家们经过SEC注册的众筹平台，每年可筹得最高达100万美圆的资金。同时，该法案对公民投资金额也做出了规定，投资者必需基于收入的一定比例进展投资。而众筹机构也必需为投资者个人信息提供维护，众筹将从根本上成为合法投资行为。结合我国的详细国情，可以思索将对众筹融资的监视赋予银监会，由其设置行业的准入机制，以及出台相应地制度，引导众

26、筹平台合法有序开展。强化筹资人的信息披露义务在筹资人与出资人之间，出资人处于信息弱势位置，因此，需求筹资人在固定时间段内向在筹资平台向公众公布资金运用情况以及对突发情况进展汇报，方便出资人及时准确地把握投资资金运转情况。一方面可以加强投资人对这一方式的信任，促进众筹方式的进一步开展；另一方面也可以有效监视筹资人的资金运转，保证投资人的知情权，减少众筹平台的监管本钱，加强众筹平台信誉机制的构建。五加强与政府部门的沟通因众筹方式在我国尚属一种新型的筹资方式，其运转过程处于法律规定的模糊地带，因此，为防备法律风险需求获得政府、相关监管部门的指点和进展工程备案，这将大大降低在法律模糊地带探求的风险。

27、摘自中国民主建国会民建晋城市委吉云光2. HYPERLINK money.163/baike/bankofchina/ o 财经公司_中国银行 t money.163/14/0910/19/_blank 中国银行法学研讨会会长 HYPERLINK money.163/baike/wangwei/ o 财经人物_王卫 t money.163/14/0910/19/_blank 王卫国在2021年9月10日举行的“互联网众筹金融与非法集资的界限研讨会中首先指出，互联网金融风生水起，必需纳入法制轨道，以促使互联网金融安康、继续、长久的开展。目前互联网金融三种业态风险都在初现，因此应认识到互联网金融是

28、金融创新、是普惠金融，从法律上应该是一个开放的态度，不要简单拿现有的一些法律去套。他以为，在研讨互联网金融法制的时候，应该思索系统性风险，同时关注金融消费者权益。王卫国还强调，互联网金融如今处在比较模糊的地带，合法性的规范也没有建立起来，所以要进一步推进金融法规，至少在目前情况下可以划出一个比较保守的平安地带，然后再逐渐地推进，这样众筹在中国将有一个愉快的明天。 摘自网易财经2021-09-10来源：中国新闻网 国外众筹法自创：1.美国 JOBS-美国证券买卖委员会SEC-2021年4月5日httpcrowdfundingblogs/融资规模：资金限额+投资者限额对每一个工程来讲，其融资规模在

29、12个月内不能超越100万美圆；同时也限制了每一个特定投资人的融资规模，不可超越其年收入的5%；从大方面来说限制了投资人群，即不符合年收入者那么不能参与众筹，但是详细到工程来说，还是没有人数限制允许企业向合格的投资者推行私募发行；募发行又称不 HYPERLINK baike.sogou/lemma/ShowInnerLink.htm?lemmaId=258442 t baike.sogou/_blank 公开发行或内部发行，是指面向少数特定的投资人发行 HYPERLINK baike.sogou/lemma/ShowInnerLink.htm?lemmaId=49677 t baike.sog

30、ou/_blank 证券的方式。私募发行的对象大致有两类，一类是 HYPERLINK baike.sogou/lemma/ShowInnerLink.htm?lemmaId=210201 t baike.sogou/_blank 个人投资者，例如公司老股东或发行人机构本人的员工俗称“ HYPERLINK baike.sogou/lemma/ShowInnerLink.htm?lemmaId=127314 t baike.sogou/_blank 内部职工股;另一类是 HYPERLINK baike.sogou/lemma/ShowInnerLink.htm?lemmaId=76531 t ba

31、ike.sogou/_blank 机构投资者，如大的 HYPERLINK baike.sogou/lemma/ShowInnerLink.htm?lemmaId=6202 t baike.sogou/_blank 金融机构或与发行人有亲密往来关系的企业等。新兴生长型企业希望上市且年收入少于十亿美圆的企业可以以严密的方式提交初次公开募股IPO的注册声明；众筹平台信息公布；公布信息范围：How much you are trying to raise (Target Offering Amount). 目的融资额Your deadline for when you want to reach th

32、is fundraising goal. 融资限期If you will accept additional funds beyond your target offering amount.If so, how much more money will you take? 假设他最后众筹的融资额远远大于所定目的融资额，他将会拿多少钱？If you are willing to accept additional funds how will those shares be allocated? 假设接受额外资金，那么该怎样分配额外资金的股份？Any rights to cancel and

33、how to cancel their investment.规定投资人取消投资的权益，以及取消的步骤。The process for how a company may close an offering early.工程发起者公司提早终了众筹工程的程序。These disclosures may sound simple in theory but the answers to each item can be fairly complicated especially if you are willing to take additional funds beyond your targ

34、et offering amount. When this happens you will need to determine, in advance, how those shares are allocated.假设断定接纳额定融资额之外的资金，必需提早决议如何分配这额外部分的股份。Here is an example:If a company is trying to raise $100,000 by selling 50% of the shares in the company to investors, the company is valued at $200,000. If

35、 that same company reaches its target offering amount and has more investors that want to invest $50,000 is the company going to sell an additional 25% of the company in shares? This has to be decided ahead of time. If the company wants to take more investment but not give up more ownership than the

36、 first set of investors would get shares equaling a lower percentage of ownership than they did before. This is typically not well received by investors. A company needs to have a clear plan in place for how they will handle investment that is greater than their target capital raise.引自Crowdfunding B

37、logs by Bethany Wood on Nov 21st 2021关于取消工程等的要求。investors may cancel an investment commitment until 48 hours prior to the deadline identified in the issuers offering materials;投资者可在投资工程正式截止期工程发起人提供的资料上所定的日期48小时前取消投资。the intermediary will notify investors when the target offering amount has been met;

38、当融资额已到达额定数时，媒体中介众筹平台需向投资者公布这一信息。if an issuer reaches the target offering amount prior to the deadline identified in its offering materials, it may close the offering early if it provides notice about the new offering deadline at least five business days prior to that new deadline(absent another mate

39、rial change that would require an extension of the offering and reconfirmation of the investment commitment);假定在众筹截止日期前已融得额定资金，那么需求在新截止期五个任务日前发出新截止期的预告才可提早封锁众筹工程。除非发生需求资金延伸和众筹工程再确认的变化andif an investor does not cancel an investment commitment before the 48-hourperiod prior to the offering deadline, t

40、he funds will be released to the issuer uponclosing of the offering and the investor will receive securities in exchange for hisor her investment.倘假设投资人并未在截止期前48小时取消投资工程，资金会在众筹封锁前释放到工程发起人处，投资人将获得证券换取他或她的投资。If a company does not meet their target offering amount the SEC will require them to return mo

41、ney to investors that had committed.(假设一家公司没有到达目的融资额，SEC美国证监委员会会要求他们把钱退还给投资者。引自书.豁免众筹融资注册发行及其相关数额等限制；.明确发行人根本信息披露义务；.建立小额投资者维护机制；.明确众筹融资中介角色与智能；.允许特定条件下转售众筹证券 Michigan Intrastate Crowdfunding Laws 密西根州众筹法律法规-2021.10.30companies in the state of Michigan can accept funds from in-state investors withou

42、t needing to comply with federal securities laws. These investors do NOT need to be accredited密西根州州内的公司可以不遵守联邦证券法而在州内向密西根州民众筹，而这些参与到州内公司众筹工程的投资者不需求进展认证。basic rules:企业须知Rule #1. Do not sell shares or units to anyone outside of the state of Michigan. You should have a process in place for verification

43、s and documentation so that you can stay within compliance.企业不可以向州外售卖股份或者与州外之人合股.此外也需求一个对该企业进展认证和文件证明的过程，这样可以确保企业合规。Rule #2. You cannot sell more shares that what you are allowed to within your formation documents.企业不可以销售超越在文件中规定的更多的股份。Rule #3. If you are using a funding portal or crowdfunding websi

44、te, that site may need to be registered as a broker dealer with the SEC. This is not yet set in stone so check on it before you launch your offering.假设企业在运用一个资金门户或众筹网站，那么该网页需求在SEC上注册为经济自营商。这一规那么还未被决议能否设立，因此当企业需求进展融资前需先核对这一规那么能否存在。Rule #4. You must submit a form with the state called a “Notice of Iss

45、uer. This should be done prior to advertising and raising capital.企业必需在做广告和筹集资金前向州内提交一个“发行人须知的表格五立法建议根据证监会泄漏的立法范围和立法内容、互联网金融行业相关人士预示、专家媒体以及法律人士的建议，提出以下立法建议：一.针对众筹总体方式：规范众筹平台的整体方式以及业务规模； 这里涉及到中国众筹整体开展方向，即其众筹类型应包括哪几种，应该首先或者助力开展何种众筹类型，是产品众筹？股权众筹？还是债券众筹亦或是捐赠众筹？除此外还要适当调整众筹的整个业务规模，即众筹工程的类型，众筹资金的限额以及众筹面向的公

46、众所应到达的具有众筹资历的要求。重新调整众筹平台设立所必需符合的各方面条件；提高众筹可信度 要搭建一个众筹平台，需规定众筹平台准入门槛，这可以参照美国的做法，让政府来把关，对想要进展众筹平台建立的公司进展一系列认证，对其进展全方位多角度的考核，摸清其内幕，才干获得众筹平台建立的答应，以此来为投资人提供投资保证。将企业融资链条分割的相关规定；二.针对工程发起人：限制众筹往非法集资方向走的规定。非法集资无非就是两点，一是非经允许私自向社会公众募集资金而是承诺在一定期限内还本付息或承诺给予一定报答。把众筹与非法集资区分开，这主要落脚点是防止投资者受诈骗损失财富，维护投资者的利益。根据掌握的资料，个人

47、从以下方面思索立法：.第一是工程的可实行性，即规定工程内容所应到达的要求；如，规定工程的提出不能仅仅是提出一个想法，更多的是使这个想法实现的一连串能够，工程必需是符合现实情况。而实现这一点需求众筹平台对每一个工程都进展审核，严厉把关，而这前提是需求众筹平台制定一个关于工程审核的规范。工程发起人所必需符合的条件生理条件+法律条件，工程发起人必需是精神智力更方面都正常的人，由于众筹工程的发起以及融资阶段，都是脑力劳作的结果，其次工程发起人还必需符合一定的法律条件，这也是躲避别有用心的人利用众筹进展非法活动的其中一个途径。比如，可以设定发起人需年满18周岁，拥有完全民事行为才干等，在认证方面可以参考淘宝网对淘宝店家实行的身份证等有效证件认证。融资上限，即对融资金额设定限额，这是基于降低投资人的投资风险而思索；在工程发起前，发起人就应该根据工程的可操作性估算本人的融资金额，并限制在一定的时间内融资。倘假设未在规定的时间内融资胜利，那么发起人所融得金额应经过第三方全数返还给参与融资的投资人。 = 4 * GB