证券公司的业务类型及其管理

1、第六章证券公司的业务类型及其治理第一节投资银行业务及其治理一、投资银行及其特点二、证券公司的投资银行业务资格三、投资银行业务的内部操纵四、投资银行业务的监管第二节证券经纪业务及其治理一、证券经纪业务的含义和特点二、证券经纪业务类型及其治理（一）代理客户托付买卖证券包括开户托付、竞价成交程和结算交割三个过程。（二）代理股份转让1代办股份转让的概念2001年6月，中国证券业协会公布了证券公司代办股份转让服务业务试点方法。所谓代办股份转让服务业务，是指证券公司以其自有或租用的业务设施，为非上市公司提供的股份转让服务业务。因此，从差不多特征看，这种股份转让并没有在证券交易所挂牌，而是通过证券公司进行交

2、易。证券公司代办股份转让服务业务，同样应当遵循公开、公平、公正的原则，不得损害投资者的合法权益。投资者参与股份转让，应当自行承担投资风险。中国证券业协会依法履行自律性治理职责，对证券公司代办股份转让服务进行监督治理。我国开展证券公司代办股份转让服务业务的初期，要紧是为解决原STAQ、NET系统挂牌公司的股份流通的问题，以后从证券交易所退市的股票也能够进入这一系统进行转让。证券公司从事代办股份转让服务业务，应当报经中国证券业协会批准，并报中国证监会备案。证券公司申请从事代办股份转让服务业务，应当符合下列条件：有20家以上营业部，同时布局合理；有从事网上托付业务的资格；最近2年内在证券市场没有重大

3、违法违现行为；有健全的内部操纵制度和风险防范机制；有相应的从事代办股份转让服务业务的设施；中国证券业协会规定的其他条件。 股份转让公司托付代办转让则应具备以下条件：为合法存续的股份有限公司；有健全的公司组织结构；登记托管的股份比例不低于可代办转让股份的50；中国证券业协会要求的其他条件。 股份转让公司应当而且只能托付一家证券公司办理股份转让，并与证券公司签订托付协议。代办转让的股份仅限于股份转让公司在原交易场所挂牌交易的流通股份。2代办股份转让的差不多规则投资者参与股份转让，必须开立非上市公司股份转让账户（以下简称“股份账户”）。证券登记结算公司负责股份账户号码的编制、股份账户卡的印制及其治理

4、工作，并可托付证券公司为参与股份转让的投资者开设股份账户。个人投资者在开立股份账户时需提交居民身份证，托付他人代办的还须提交代办人身份证。法人投资者在开立股份账户时需提交法人营业执照或注册登记证书（副本）、法人代表人身份证明书、法定代表人授权托付书和经办人身份证。股份转让公司的股份必须按照有关规定重新确认、登记和托管后方可进行股份转让，这些工作由股份转让公司负责办理。股份转让公司股份持有者办理股份重新登记和托管时，应按规定向办理机构提交有关的材料。在重新确认股份后，股份转让公司应向股份持有人出具股份确认书。股份转让公司已确认的可进行股份转让的股份应当托管在证券登记结算公司，同时托管后方可开始转

5、让。 投资者参与股份转让，应当托付证券公司营业部办理。托付方式可采纳柜台托付、电话托付、互联网托付等。投资者托付指令以集合净价方式配对成交。证券公司不得自营所代办公司的股份。股份转让的转让日为每周星期一、星期三、星期五，转让托付申报时刻为转让日上午9：30至11：30，下午13：00至15：00；之后进行集中配对成交。股份转让以“手”为单位，l手等于100股。申报买入股份，数量应当为1手的整数倍。不足l手的股份，只能一次性申报卖出。股份转让价格实行涨跌幅限制，涨跌幅比例限制为前一转让日转让价格的5。证券公司在代办转让业务中能够同意投资者的限价托付，但不得同意全权托付，同时不得为投资者进行融券托

6、付和融资托付。 转让成交时，以集合竞价确定转让价格，其确定原则依次是：在有效竞价范围内能实现最大成交量的价值。假如有两个以上价值满足前项条件，则选取符合下列条件之一的价位：（1）高于该价位的买入申报与低于该价位的卖出申报全部成交；（2）与该价位相同的买方或卖方的申报全部成交。假如有两个以上的价值满足前项条件，则选取离上一个转让日成交价最近的价位作为转让价。 证券公司营业部必须在营业场所公布股份转让的价格信息。转让日当天的价格信息公布内容为：股票编码和名称，上一转让日转让价格和数量，当日转让价格和数量。股份转让公司也应按照规定在证券公司网站和营业场所进行信息披露。投资者在转让结束后应及时办理交割

7、手续，并核对账户资金余额和股份余额情况。投资者托付股份转让和非转让过户（挂失除外），应当按规定缴纳印花税和手续费。（三）代理网上发行的申购1网上发行的概念新股网上发行确实是利用沪、深证券交易所的交易网络，新股发行主承销商在证券交易所挂牌销售，投资者通过证券营业部交易系统申购的发行方式。在我国，新股网上发行方式的差不多类型有网上竞价发行和网上定价发行，其中用得比较多的是网上定价发行。（1）网上竞价发行新股竞价发行在国外指的是一种由多个承销机构通过招标竞争确定证券发行价格，井在取得承销权后向投资者推销证券的发行方式，也称招标购买方式。它是国际证券界发行证券的通行做法。在我国，新股网上竞价发行是指主

8、承销商利用证券交易所的交易系统，以自己作为惟一的“卖方”，按照发行人确定的底价将公开发行股票的数量输入其在证券交易所的股票发行专户；投资者则作为“买方”，在指定时刻通过证券交易所会员交易柜台以不低于发行底价的价格及限购数量，进行竞价认购的一种发行方式。竞价发行有以下优点： = 1 * GB3 市场性证券市场是市场经济的产物，应遵从市场的规律。竞价发行正是将市场原则引入发行环节，通过市场竞争最终决定较为合理的发行价格。 = 2 * GB3 连续性由投资者竞价产生的发行价格反映了市场供求的平衡点，与二级市场上的交易价格无多大的差不，因而竞价发行保证了发行市场与交易市场价格的连续性，实现发行市场与交

9、易市场的平稳顺利对接。经济性竞价发行大大减轻了发行组织工作压力，减少了许多不必要的环节，为社会节约了大量的人力、物力和财力资源。高效性竞价发行由于借助证券交易所遍布全国各地的交易网络，因此整个发行过程高效安全。竞价发行的缺点是股价容易被机构大资金操纵，从而增大了中小投资者的投资风险。特不是发行规模较小的股票，发行价格被大资金操纵的可能性较大。（2）网上定价发行新股网上定价发行是发行价格固定，采纳证券交易所先进的交易系统来发行股票的发行方式，即主承销商利用证券交易所的交易系统，按已确定的发行价格向投资者发售股票。我国目前广泛采纳此种方式。它具有新股网上竞价发行的优点。不同之处有两点：一是发行价格

10、的确定方式不同。定价发行方式是事先确定价格，而竞价发行方式是事先确定发行底价，由发行时竞价决定发行价。二是认购成功者的确认方式不同。定价发行按抽签决定，竞价发行按价格优先、同等价位时刻优先原则决定。（3）现时期新股网上定价发行方式近年来，我国新股网上发行的具体方式除了一般的网上定价发行外，还有网上定价市值配售和网上累计投标询价发行等。从差不多操作看，网上定价市值配售和网上累计投标询价发行也都属于网上定价发行，只是网上累计投标询价也在一定程度上带有网上竞价的特征。新股网上定价市值配售确实是在新股网上发行时，将发行总量中一定比例（如曾经规定为网上发行总量的50）的新股向二级市场投资者配售。投资者依

11、照其持有上市流通证券的市值和折算的申购限量，自愿申购新股。由于我国规定市值配售只是新股网上定价发行的一部分，因而市值配售与网上定价发行应同时进行。新股网上累计投标询价发行与一般的网上定价发行在发行价格确定方法上有不同之处。一般网上定价发行的发行价格是在发行之前就预先确定的，而网上累计投标询价发行则是利用证券交易所的交易系统，通过向投资者在价格申购区间内的询价过程，从而确定发行价格并向投资者发行新股。2网上发行的申购程序（1）网上竞价发行申购程序我国曾经采纳过新股网上竞价发行，其程序如下：新股竞价发行，须由主承销商持中国证监会的批复文件向证券交易所提出申请，经审核后组织实施。发行人至少应在竞价实

12、施前2至5个工作日内在中国证监会指定的报刊及当地报刊上按规定要求公布招股讲明书及发行公告。除法律、法规明确禁止买卖股票者外，凡持有证券交易所股票账户的个人或者机构投资者，均可参与新股竞买。尚未办理股票账户的投资者可通过证券登记结算公司及各地登记代理机构预先办理登记，开支股票账户，并于托付竞价申购前在经批准开办股票交易业务的证券营业部存入足够的申购资金。投资者在规定的竞价发行日的营业时刻内办理新股竞价申购的托付买入，其方法类似于一般的股票托付买入方法。申购价格不得低于发行公司确定的发行底价，申购量不得超过发行公告中规定的限额，氏每一股票账户只能申报一次。新股竞价发行申报时，主承销商为惟一的“卖方

13、”，其中报数为新股实际发行数，卖出价格为发行底价。新股竞价发行的成交（即认购确定）原则为集合竞价方式，即对买入申报按价格优先、同价位时刻优先原则排列，当某申报买入价值以上的累计有效申购量达到申报卖出数量（即新股实际发行数）时，此价位即为发行价。当该申报价位的买入申报不能全部满足时，按时刻优先原则成交。累计有效申报数量未达到新股实际发行数量时，则所有有效申报均按发行底价成交。申报认购的余数，按主承销商与发行人订立的承销协议中的规定处理。电脑主机撮合成交产生实际发行价格后，即刻通过行情传输系统向社会公布，并即时向各证券营业部发送成交（认购）回报数据。新股竞价发行结束后的资金交收，纳入日常清算交割系

14、统，由证券登记结算公司将认购款项从各证券公司的清算账户中划入主承销商的清算账户；同时，各证券营业部依照成交回报打印成交过户交割凭单同投资者（认购者）办理交割手续。竞价发行完成后的新股股权登记由证券交易所电脑主机在竞价结束后自动完成，并由证券登记结算公司以软盘形式交与主承销商和发行人。投资者加有疑义，可持有效证件及有关单据向证券登记结算公司及其代理机构查询。采纳新股竞价发行，投资人仅按规定缴付托付手续费，不必支付佣金、过户费、印花税等其他任何费用。参与新股竞价发行的证券营业部，可按实际成交（认购额）的一定比例（曾规定为千分之三点五）向主承销商收取承销手续费，由证券登记结算公司每日负责拨付。新股网

15、上竞价发行业务处理程序如下：（2）网上定价发行申购程序我国曾经有许多新股是采纳一般的网上定价发行方式，发行价格通常在发行之前就差不多确定。这种情况下，其发行申购程序为：投资者在申购托付前把申购款全额存入与办理该次发行的证券交易所联网的证券营业部指定的账户。申购当日（T日），投资者申购，并由证券交易所反馈受理。上网申购期内，投资者按托付买入股票的方式，以发行价格填写托付单，一经申报，不得撤单。投资者多次申购的，除第一次申购外，均视作无效申购。每一账户申购托付数量许多于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍。每一股票账户申购股票数量上限为当次社会公众股发行数量的千分之一。确定认购股票

16、数量的具体处理原则为：有效申购总量等于该次股票发行量时，投资者按其有效申购量认购股票；当有效申购总量小于该次股票发行量时，投资者按其有效申购量认购股票后，余额部分按承销协议办理；当有效申购总量大于该次股票发行量时，由证券交易所电脑主机自动按每1000股确定为一个申报号，连序排号，然后通过摇号抽签，每一中签号认购1000股。申购日后的第一天（T十1日），由证券登记结算公司将申购资金冻结在申购专户中，确因银行结算制度而造成申购资金不能及时入账的，须在T十1日提供通过中国人民银行电子联行系统汇划的划款凭证，并确保T十2日上午申购资金入账。所有申购资金一律集中冻结在指定清算银行的申购专户中。申购日后的

17、第二天（T十2日），证券登记结算公司配合主承销商和会计师事务所对申购资金进行验资，并由会计师事务所出具验资报告，以实际到位资金（包括按规定提供的中国人民银行已划款凭证部分）作为有效申购进行连续配号。证券交易所将配号传送至各证券营业部，并通过交易网络公布中签率。申购日后的第三天（T十3日），由主承销商负责组织摇号抽签，并于当日公布中签结果。证券交易所依照抽签结果进行清算交割和股东登记。申购日后的第四天（T4日），对未中签部分的申购款予以解冻。在上述的网上发行方式中，不管是竞价发行依旧定价发行，都具有以下特点：（1）申购资金到位。关于新股网上竞价发行和新股网上定价发行来讲，申购资金都必须在申购前全

18、额存入申购专户，否则申购无效。（2）银行验资确认。新股网上竞价发行或定价发行的申购资金应在T十1日入账。所有申购的资金一律集中在指定清算银行的申购专户中。（3）申购数量的规定。不管何种方式，都规定每一账户的认购数以及认购量单位。如在竞价发行方式下规定了每一账户的具体认购限额，数量单位当时规定是l手（100股）；在定价发行方式下规定每一账户申购股票数量上限为当次社会公众股发行数量的千分之一，申购单位为1000股。（4）申购期间资金冻结。在网上竞价发行和定价发行的申购期间内，资金冻结在指定清算银行的申购专户中。冻结资金的利息，按企业活期存款利率计算，归发行人所有。（3）现时期新股网上发行申购方法

19、= 1 * GB3 网上定价市值配售的规则和操作程序投资者有申购权的上市流通证券仅限为上市流通股票、证券投资基金和可转换债券三种（不含其他品种的流通证券及未挂牌的可流通证券），其中包含已流通但被冻结的高级治理人员持股。上市流通证券的市值，按招股讲明书概要刊登前一个交易日收盘价计算的三种证券市值的总和确定。投资者同时持有上海证券交易所、深圳证券交易所上市流通证券的，分不计算市值；各证券交易所的交易系统只依照持有本所上市流通证券的市值配售新股。投资者每持有上市流通证券市值10000元限购新股1000股，市值不足10000元的部分不给予申购权，申购新股的数量应为1000股的整数倍；每一股票账户最高申

20、购量不得超过发行公司公开发行总量的千分之一；每一股票账户只能申购一次，重复的申购无效。投资者申购新股时，无需预先缴纳申购款。但申购一经确认，不得撤销。证券交易所负责确认投资者的有效申购，并对超额申购、重复申购等无效申购予以剔除。有效申购量确认后，按以下方法配售新股：当有效申购总量等于拟向二级市场投资者配售的总量时，按投资者的实际申购量配售；当有效申购总量小于拟向二级市场投资者配售的总量时，铵投资者实际申购量配售后，余额按照承销协议由承销商包销；当有效申购总量大于拟向二级市场投资者配售的总量时，证券交易所按1000股有效申购量配一个号的规则。对有效申购量连续配号。主承销商组织摇号抽签，投资者每中

21、签一个号配售新股1000股。中签的投资者认购新股应缴纳的股款，由证券营业部直接从其资金账户中扣缴。因投资者认购资金不足，不能认购的新股，视同放弃认购，由主承销商包销，证券营业部或其他投资者不得代为认购。网上定价市值配售的操作程序为：T2日，刊登招股讲明书概要。发行公司要披露新股发行价格、发行方式和拟上市证券交易所。发行公司拟上市的证券交易所依照前一个交易日的收盘价，统计各投资者持有在该证券交易所上市流通证券的市值。T1日，刊登发行公告。讲明按规定向证券投资基金优先配售后，拟向二级市场投资者配售及上网公开发行新股的数量。证券交易所计算各投资者可申购新股的数量。T十0日，自愿申购。投资者按照其可申

22、购新股的数量，自主托付申购新股。证券交易所确认有效申购，剔除无效申购，并按有效申购量连续配号后，将配号结果传输结各证券营业部。T十1日，摇号抽签。证券营业部在交易场所的显著位置向投资者公布配号结果。主承销商在中国证监会的指定报纸上公布中签率，并在公证机关的监督下组织摇号抽签。证券交易所将中签号码分不传送给证券登记结算公司和证券营业部。T十2日，公布中签结果。证券营业部在交易场所的显著位置张贴中签结果公告，主承销商在中国证监会的指定报纸上公布抽签结果。T十3日，收缴股款。各证券营业部向中签投资者收取新股认购款，将股款集中划入证券交易所的指定账户，并将投资者认购新股的明细数据报证券交易所。T十4日

23、，交割。证券登记结算公司进行清算、交割和股东登记，并将募集资金划入主承销商指定的账户。投资者放弃认购的新股，由主承销商包销。T十5日，划款。承销商将募集资金划入发行公司的指定账户。 = 2 * GB2 网上累计投标询价发行的规则和操作程序网上累计投标询价发行的规则通常有：主承销商首先将拟发行的新股输入其在证券交易所的专用账户，并作为股票的惟一“卖方”，以最终确定的发行价作为卖出价。投资者在指定的时刻内通过与证券交易所联网的证券营业网点，依照规定的询价区间和申购数量缴足申购款，进行申购托付。在询价区间以外的申购为无效申购。每个股票账户的申购量不得低于1000股，超过1000股的必须是1000股的

24、整数倍。每个股票账户申购量有上限的规定。每个股票账户只能以同一价格申购一次，一经申报不能撤单。同一股票账户的多次申购除第一次申购外，均视作无效申购。每个股票账户必须按照申购价格和股数足额缴纳认购股款。申购结束后，由证券交易所的交易系统主机依照资金到位情况，统计有效申购总量和有效申购户数，并依照申购总量和申购户数确定申购者的认购股数。发行价格的确定方法一般为：当有效申购量小于或等于公开发行总量时，申购者按有效申购量认购，认购价格为询价区间底价，认购不足部分由承销团包销。当有效申购量大于公开发行总量、但超额认购倍数小于预先规定的倍数时，以询价下限为发行价格，然后由证券交易所交易系统主机自动按每10

25、00股有效申购确定为一个申购号。连续排号，通过摇号确定中签申购号，每一中签申购号认购1000股。当有效申购量大于公开发行总量、但超额认购倍数大于或等于预先规定的倍数时，就要从申购价格最高的有效申购开始逐笔向下累计计算，直至超额认购倍数首次达到预先规定的倍数为止，并以现在的价格为本次发行价格，高于此价格（含该价格）的申购成为能够执行的有效申购，然后由证券交易所交易系统主机自动按每1000股有效申购确定为一个申购号，连续排号，通过摇号确定中签申购号，每一中签申购号认购1000股。网上累计投标询价发行的操作程序为：刊登招股讲明书和发行公告。发行公司在新股发行之前要刊登招股讲明书和股票发行公告，讲明股

26、票发行的差不多情况、发行方式、申购股数的规定、申购程序、配号抽签、清算交割等内容。申购配号确认。T日为申购日。T十1日各证券营业部将申购资金划至证券交易所指定的清算银行申购资金专户进行冻结。T十2日由证券登记结算公司配合主承销商确认有效申购并对申购资金到位情况进行核查，同时证券交易所依实际到账资金确认有效申购，并按时刻顺序进行连续配号。假如有效申购总量大于发行总量，要采纳摇号抽签的方式认购。公布中签率和发行价格。T十3日，各证券经营网点将配号结果张榜公布，同时主承销商在指定的报刊上公布中签率和发行价格。摇号抽签及结果的公布。T十3日，在公证部门的监督下，由主承销商主持摇号抽签，然后由证券登记结

27、算公司依照中签情况进行清算交割和股东登记。T十4日主承销商将在指定的报刊上公布中签结果，同时证券登记结算公司对未中签部分的申购资金解陈。（4）网上增发新股申购特点增发新股是差不多上市的股份公司再次发行股票。网上增发新股申购的一般操作程序与新股网上发行申购差不多相同。下面从定价方式、申购权及价格的确定、优先认购权等方面讲明它的一些特点。 = 1 * GB3 定价方式网上增发新股更多地采纳询价方法，以便一级市场和二级市场能够更好地衔接。增发新股价格的确定方式一般有两种，一种是先向网下机构投资者询价，而后再于网上定价发行；另一种是采取网上和网下同时累计投标询价，即先确定一个价格区间，在网上（一般投资

28、者）和网下（机构投资者）同时由投资者在公布的价格区间内自主出价申购，申购结束后由发行人和主承销商依照申购情况、发行人募集资金目标及其他市场因素等确定发行价。 = 2 * GB3 申购权及价格的确定投资者的申购报价须在规定的询价区间、且等于或高于最终确定的发行价对方能最终确定其申购权。假如最终确定的发行价比投资者申购的报价低，仍按发行价发售给投资者，多余的申购款如数退还给投资考。 = 3 * GB3 优先认购权增发新股的对象应是所有具有入市资格的证券投资者。但有的发行公司为了维护老股东的利益，可设置优先认购权，即规定老股东可依照其持有发行公司股份的数量，按一定比例优先认购增发的新股。网上发行时应

29、将优先认购和一般申购分不挂牌、分开申报，但两者最终申购权及价格的确定差不多上一样的。（四）代理认购配股款配股是指股份公司对股东按一定比例配售该公司新发行股票的认购权。老股东配股缴款的过程既是公司发行新股筹资的过程，也是老股东行使优先认股权的过程。我国对股票的发行实行核准制，不管是股份公司的首次公开发行依旧已上市公司的配股都必须通过核准。1配股权证及其派发、登记配股权证是上市公司给予其老股东的一种认购该公司股份的权利证明。配股权证分配方案的产生与分红派息方案的产生大致相同，即首先由董事会提出配股方案，经股东大会审议通过后，向社会公告其配股方案。配股权证的登记、托管、清算、认购的操作程序随交易场所

30、的不同而有一定差异。在现时期，A股的配股权证不挂牌交易，不同意转托管。那个地点以深圳证券交易所挂牌上市A股的配股为例，简要讲明配股权证的登记、托管、清算、认购的操作，上海证券交易所的操作与此类似。配股权证的派发程序与分红派息中红股的派发过程差不多一致，证券登记结算公司依照上市公司提供的配股方案中的配股比例，按照配股除权登记日登记的股东持股数增加其配股权证。在配股权证的登记、托管方面，已托管股份的配股权证直接记入股东的证券账户，未托管的实物股票，配股权证由包销商认购。股东配股权证的认购在其托管证券公司处办理。股东在办理配股认购手续时，应出示本人身份证、证券账户卡，并依照其认购数量缴足配股款后取得

31、缴款收据。配股权证在什么地点办理缴款手续，缴款后认购的股份就只能托管在什么地点。2认购配股缴款的操作流程目前，配股是充分利用证券交易所覆盖全国的营业网点和交易清算系统来组织实施的，具体操作流程如下：（1）上海证券交易所配股操作流程证券交易所按上市公司送配公告，在股权登记日闭市后依照每个股东的股票账户中的持股量，按照无偿送股比例，自动增加相应的股数并主动为其开立配股权证账户，按有偿配股的比例给予相应数量。配股缴款期限内，承销商确定一个交易席位代理上市公司作为买入方按证券交易所规定的统一的证券代码申报买入配股权证。证券公司的营业网点按照上市公司公告中的配股价格均可受理投资者的配股认购缴款业务。操作

32、方法同柜台同意托付买入股票。拥有该种股票配股权证的投资者，凭本人身份证和股票账户，在其缴纳认购款项或确认其资金账户中有足够的存款余额后，可托付买入不超过可配股数的股票，具体方式为向场内申报卖出配股权证（事实上质是买入股票）。由因此申报卖出，因此证券交易所利用电脑交易撮合系统的操纵卖空的功能即可判不客户拥有配股权证的数量，一旦确认即可撮合成交每日闭市后，配股缴款自动纳入清算系统，同其他证券交易的清算资金同步划拔，最后集中划入承销商的买方席位。在配股权证缴款期（一般为10个交易日）结束后，由承销商将配股缴款集中划付给上市公司，完成整个配股缴款工作。按照有关规定，在配股缴款过程中，证券公司不得向客户

33、收取佣金、过户费和印花税等交易费用。证券交易所免收证券公司的经手费。但在配股缴款过程中，由证券交易所代承销商或上市公司向证券公司按认购总额的一定比例（如规定千分之四）随同每日清算交收划付手续费。配股缴款业务的处理流程如下图所示。上海证券交易所实行全面指定交易后，上海证券登记结算公司在配股登记日闭市后向各证券营业部传送投资者配股明细数据库。凡是办理了指定交易的投资者，在公告的配股期限内，可托付其指定交易所属证券营业部在交易时刻内通过上海证券交易所电脑交易系统卖出配股权进行配股认购。上海证券交易所电脑交易系统操纵证券公司的可配股总量及投资者明细账户的可配股数量。每日交易结束后，证券公司依照上海证券

34、交易所发回的成交回报数据确认配股数据。若申报账户的配股数量小于或等于证券公司的可配股总量，且小于或等于该账户的可配股数量，则按申报数量予以确认，否则配股申报无效。关于那些在配股期内尚未办理全面指定交易的投资者，在选择证券公司办理指定交易后，即可托付该证券公司进行配股。由于指定交易申报是即时有效的，因此证券公司在指定交易申报成功后即可按投资者的托付数量进行申报。配股上市前一日闭市后，上海证券登记结算公司将配股上市数据传送至证券公刘，证券公司据此更新投资者所持有的股份。遇到配股和内部职工股上市，上海证券交易所将在上市前一日闭市后将这类数据传至证券公司，证券公司据此更新投资者的股份。然后，在第二个交

35、易日已办理指定交易的投资者即可卖出这些股票。关于转配股部分，因为不能上市，则不记入证券账户的流通余额数据中，但记入证券账户的非流通余额数据库，由上海证券登记结算公司定期将这些数据传至投资者指定交易所属证券公司。投资者可在指定交易所属证券营业部查到这些数据。（2）深圳证券交易所配股操作流程在股权登记日收市后，依照每个股东的投票账户中的持股量，按配股比例给予相应的权证数量。在缴款期内，投资者在托管证券公司处认购配股，如超额申报认购配股，则超额部分不予确认；同时，认购配股一经申报不予撤单。证券公司以当日下午收市后接收到的配股确认的数据为难。国有股、法人股、高级治理人员持股在承销商处认购配股。在配股权

36、证缴款结束后，证券登记结算公司一次性将通过交易系统认购的配股款划至承销商账上，再由承销商将所有的配股款（包括法人股、高级治理人员持股及承销商承销的配股款）一并划至上市公司账上。承销商提供上市公司的验资报告、承销配股的清单及法人股、高级治理人员持股的磁盘、清单，证券登记结算公司予以配股登记。（五）可转换债券转股目前，发行上市的可转换公司债券（简称“可转债”）品种较少，以上海证券交易所上市的可转债“债转股”的做法为例，其操作要点为：可转债“债转股”通过证券交易所交易系统进行。证券交易所设置“债转股”申报代码和简称。申报方向为卖山，价格为100元，单位为手，1手为1000元面额。可转债“债转股”需要

37、规定一个转换期。依照我国上市公司发行可转换公司债券实施方法的规定，可转债自发行之日起6个月后方可转换为公司股票，而具体转股期限应由发行人依照可转债的存续期及公司财务情况确定。转换期可转债的上市交易照常进行。可转债持有人可将本人证券账户内的可转债全部或部分申请转为发行公司的股票。每次申请转股的可转债面值数额须是l手（1000元面额）或1手的整数倍，转换成股份的最小单位为1股。同一交易日内多次申报转股的，将合并计算转股数量。转股申报，不得撤单。可转债的买卖申报优先于转股申报，即“债转股”的有效申报数量以当日交易过户后其证券账户内的可转债持有数为限。也确实是当日“债转股”按账户合并后的申请手数与可转

38、债交易过户后的持有手数比较，取较小的一个数量为当日“债转股”有效申报手数。可转债转换成发行公司股票的股份数（股）的计算公式为：可转债转换股份数（股）（转债手数1000当次转股初始价格初始转股价格可因公司送红股、增发新股、配股或降低转股价格时进行调整，具体调整情况公司应予以公告。若出现不足转换l股的可转债余额时，在T十1日交收时由公司通过证券登记结算公司以现金兑付。即日买进的可转债当日可申请转股。当日（T日）转换的公司股票可在T十1日卖出。非交易过户的可转债在过户的下一个交易日方可进行转股申报。当可转债出现赎回、回售等情况时，按公司发行可转债时约定的有关条款办理。此外，代理分红派息，代理印花税的

39、扣缴也是证券公司开展经纪业务的重要的工作内容。三、证券经纪业务的治理与监督（一）证券经纪业务治理的差不多要求证券公司在从事证券经纪业务时必须遵循现有法律、行政法规的有关规定，严格按照国家有关法规和证券交易场所业务规则的规定处理证券买卖托付。从证券经纪业务治理的要求来讲，要紧是要强调经纪业务的规范操作。另外，提供良好的信息服务和充分揭示投资风险也是十分重要的一环。1证券经纪业务规范操作的要点从事证券经纪业务必须有规范的操作制度，这些制度的要点要紧包括以下几个方面：关于开设资金账户、账户的挂失与注销等的规定证券营业部为客户开设资金账户，应当坚持实名制原则，依照客户的开户资料和资金来源验明客户的身价

40、及其资金性质，杜绝为机构开设个人账户的行为。同时，要妥善保管客户的开户资料。关于资金存取的规定证券营业部在客户报单（柜台托付）和客户取款时，应当验明客户的身份证、股东账户和资金账号。如非开户者本人，还应查验托付代理书及被托付人身份证。关于代理托付的规定在开户时，应当通过与客户签订协议书的形式，向客户详细讲明代理交易操作的程序。充分揭示客户使用各种交易方式所面临的风险。同时，明确双方应保留的有关凭据及发生纠纷时的处理方法等。关于清算与交割的规定这方面的规定要紧包括托付后如何查询成交情况、打印交割单、发生差错时的处理等。2证券信息咨询与风险揭示在证券公司的经纪业务中，除了规范操作外，还要为投资者提

41、供良好的信息服务和充分揭示投资风险。只有如此，证券市场才能健康地进展。因此，证券公司应按要求编写和公开摆放风险教育手册，加强对投资者的正面风险宣传。同时，证券公司应安装必要的设施，及时揭示和宣传证券治理部门的方针、政策以及上市公司的公开信息。（二）证券经纪业务的风险及其防范1证券经纪业务的风险投资者买卖证券是有风险的，证券公司自营业务也是有风险的。而对证券公司的经纪业务，一般认为，因代理买卖证券无需提供资金，证券公司只起中介作用，故没有风险可言。但实际上，由于证券公司经纪业务中可能存在各种各样治理操作上的问题，对这些问题假如不加以适当操纵，同样会给证券公司带来损失。因此，证券经纪业务治理中也必

42、须重视证券经纪业务风险。证券经纪业务的风险确实是指证券公司在办理代理买卖证券业务时，由于种种缘故而对其自身利益带来损失的可能性。按风险起因不同，代理买卖证券的风险要紧包括：政策风险、经营治理风险、系统保障风险和其他风险。政策风险信用交易经纪业务的政策风险要紧是信用交易风险，是指证券营业部在经纪业务中由于给予客户融资、融券而可能给其带来的损失。从我国证券市场的情况来看，发生的信用交易要紧是以融资方式为主。出于证券市场竞争的不断加剧，一些证券公司为了争取客户、增加佣金收入，或者采取口头承诺方式，或者采取签订协议方式向投资者融资，融资金额高低不等。而目前我国有关法规是禁止向客户融资以买入证券的，证券

43、公司向客户融资不受法律爱护。因此，信用交易造成证券公司的损失往往专门难合法地收回。更重要的是，信用交易在法规上是禁止的，是违法违规行为。信用交易一旦被查获将会被严肃处理，除各种处格外，还可能加以罚款。假如信用交易造成证券公司损失，证券公司有关当事人可能被追究玩忽职守的法律责任。因此，与经纪业务的其他风险相比，信用交易风险可能造成的后果最为严峻。经营治理风险交易差错经营治理风险要紧是在经纪业务经营中由于种种缘故造成交易差错，交易结果违背托付人意愿而造成证券公司的经济损失。证券公司同意客户的托付为客户代理买卖各种证券时，要通过开设账户、填单、审查、输入、成交后清算、交割等一系列操作环节。出于操作环

44、节较多或治理不严，在操作中专门有可能出现失误，导致交易差错风险。交易差错风险要紧有以下情形：受托时因约定不明、证券公司审核凭证不慎而造成的风险。约定不明是指由于种种缘故托付单填写不规范，导致误买或误卖了不符合托付人本意的证券。如客户托付单上下联不一致，托付单非同号复写，托付单内容填制不全、不完整，托付内容不符合交易规则等。证券公司审核凭证不慎是指其工作人员不校操作规定严格地、详细地审核客户所填的托付单的番要素是否齐全、合理，例如，股东账户、股东姓名，以及所买（卖）的股票名称、数量、价格、时刻等。除此之外，凭证的审核还应包括“三证”（股东账户、身份证、资金卡）的审核和“授权书”的审核（在托付人是

45、代理不人买卖证券的情况下）等。约定不明和证券公司审核凭证不慎是相互联系的。证券公司负有审核凭证的责任，一旦同意不符合规定的凭证，并由此造成客户经济损失的，证券公司一般应负赔偿责任。证券公司工作人员申报差错引起的风险。申报差错包括报错、输错证券代码、证券价格、证券数量、买卖方向等。由于工作人员申报差错给客户造成经济损失的，证券公司应负赔偿责任。无权或越权代理而造成的风险。在证券交易过程中，证券公司一般可不能有意进行无权或越权代理托付证券买卖，往往是因为一些其他缘故造成无权或越权代理的事实。例如，在交易过程中，由于工作人员的疏忽报错了股票账号，致使将他人的证券错买错卖；由于托付人的欺诈行为，工作人

46、员没有识破而错买错卖；由于工作人员的过失在托付单有效日期已过或日期不明的情况下造成错买错卖；或由于工作人员过失引起客户透支购买后，未经客户本人同意擅自锁定其账户，造成客户不能买卖证券；等等。交割失误引起的风险。证券公司每天的交割业务看似简单，但稍有不慎，也可能带来损失。例如，由于工作人员粗心造成多付或少付钞票款或证券；没有按规定在成交第二日公告成文回报情况，致使客户无法了解成交情况；在交割单一时无法查找而又不管其是否成交，随意告诉成交结果；等等。系统保障风险系统保障风险是指证券公司交易保障系统（如电脑设备、供电、通讯设施等）在容量、运作等方面不能保障交易业务正常、有序、高效、顺利地进行，从而完

47、不成经纪业务而可能带来的损失。系统保障风险一般来自于硬件设备的容量、运营状况、业务高峰时的处理能力等方面。硬件设备方面的风险是指由于硬件设备（场地、设施、电脑、通讯设备等）不能适应正常证券交易需要，不能有效及时地应付突发事件而造成的经济损失形成的风险。例如，由于交易场地设施及电脑设施的不足，通讯、电力、行情传输系统、电脑设备的故障及中断等问题，都会造成交易不能正常进行，从而产生风险。业务高峰时处理能力不足同样也会给证券公司带来损失。在业务高峰时，客户托付单剧增、交易超量，假如整个交易保障系统不能有效、及时地处理客户的托付，不仅可能导致忙中出错，而且也使部分客户因托付不能得以执行而转往他处，给证

48、券公司造成损失。般而言，对交易保障系统如设备、供电、通讯设施或其他偶发事件等由不可抗力因素造成的损失，证券公司不必承担责任；但由于证券公司主观缘故引起的交易保障问题给客户带来的损失，证券公司应负赔偿责任。其他风险其他风险包括开户风险、服务质量风险等。开户风险包括开户对象风险和开户数量风险。开户对象风险是指出于开户者本身不符合国家法规规定的条件，如内幕人员不得参与证券交易等，从而阻碍证券公司正常业务开展。开户数量风险是指开户数量与经营规模不相适应而造成的风险，从而阻碍证券公司的规模效益。开户数量过少，会造成证券公司收不抵支的局面；开户数量过多，超过经营规模，将会使证券公司难以招架，造成服务质量下

49、降，差错纠纷上升的状况。服务质量风险是指因服务质量较差而造成的经济损失。这种经济损失既有客户不中意而不再来本证券公司办理经纪业务的潜在经济损失，也有客户当场不中意而取消托付的现实经济损失，还有因服务质量问题造成交易差错的经济损失。因此，服务质量差除了造成证券公司的经济损失外，还会阻碍证券公司的信誉，造成信誉上的无形资产损失。2证券经纪业务风险的防范要防范证券经纪业务的风险，要紧是必须在证券交易过程中严格按照法律、法规及规章制度进行合理合法的操作，加强法制观念，提高操作水平与证券交易治理水平，预防和减少证券交易过程中的差错。由于证券经纪业务风险产生的缘故不一，因此在防范上也应视风险产生的缘故而采

50、取不同的对策。（1）信用交易风险的防范防范信用交易风险，最全然的确实是加强遵纪守法意识，充分认识信用交易的风险和可能造成的损失，不能团小失大。同时，要加强各业务环节的层层把关，特不防止恶意的透支。当前，由于我国禁止融资、融券业务，因此，一旦发觉信用交易，应立即采取各种正当有效措施，及时加以处理。关于涉及刑事案件的，应迅速向公安机关报案，求得外部支持，以便及时破案，减少损失。（2）交易差错风险的防范交易差错风险的防范顺从以下几个方面着手： = 1 * GB3 严格操作规程。这是防范文易差错风险的有效手段。每一笔代理业务都必须按规定的程序操作，不得越过某一环节，不得减少必要手续。如在业务繁忙时、未

51、按规定严格审查客户身份证、资金卡和股票账户就同意托付；又如因为是熟人、亲戚、朋友，因此未经审核就对其托付加以申报；再如当业务高峰来临时，为了加快申报，仅凭客户（尤其是大户室）口头托付就予以申报。这些都可能造成交易差错，或为交易差错的发生提供机会。 = 2 * GB3 提高职员素养。这是防范交易差错风险的基础。职员的素养包括三个方面：具有良好的工作态度，认真认真地办理每一笔代理业务。具有较为熟练的技能，能够及时、高效地处理每一笔代理业务。具有较为丰富的证券交易知识，包括交易程序、交易环节、交易方式和交易费用，热情回答客户所提出的每一问题。如此的职员素养是防范差错的保证。严格内部治理。这是防范交易

52、差错风险的必要手段。内部治理的加强必定会增进职员教育，提高职员素养，严格各项规章制度。严格内部治理的具体措施一般包括：各业务环节操作人员分离，各司其职；健全各环节中的各项原始记录，分清职责；明确差错的处理方法与程序；按责任大小和差错数额明确对责任人的处理原则。提高差错或纠纷的处理效率。在复杂多变的证券市场上，证券公司与客户的纠纷是难免的，如何对待已发生的业务差错与业务纠纷的处理，是降低交易差错风险的又一重要方面。第一，要对差错或纠纷有一个良好的治理态度。当差错或纠纷发生后，证券公司在接到投资者的投诉时是认真听取依旧一味搪塞了事，反映了该证券公司对待投资者的态度。诚然，造成差错的缘故是多方面的，

53、纠纷产生的缘故也不一定完全在证券公司，然而证券公司的态度如何却是差错处理与纠纷圆满解决的基础。第二，要具备快速处理差错或纠纷的工作效率。在证券市场上，效率往往意味着机会与收益。因此，仅有良好的治理态度和较为理想的处理结果是不够的，还必须要有高效的处理速度；否则，就有可能因时刻拖得较长而失去降低交易差错风险的机会，并耗费较多的精力和时刻。系统保障风险的防范系统保障风险的防范应从交易保障系统的条件、数量和质量等几个方面着手。从条件来看，各营业场所为保障证券交易的正常进行，必须具备一切证券交易所必需的硬件设施。这些硬件设施既包括宽敞的交易场地，也包括高效、先进的电脑、通讯设施等。从数量方面看，所有的

54、交易设施必须能较好地满足证券交易业务的进展需要，做到既与业务量相适应，又保留一定余地。对一些专门的、关键的设施，应有备件或替代设施，如供电系统应配有不间断电源或自备发电设备。行情传送除有卫星接收设备外，最好同时配有光缆设施等。从质量方面看，包括硬件质量要求和软件质量要求两个方面。硬件质量要求是指所有硬件设施必须先进、可靠、高效，如电脑设备型号、容量必须先进，有一定的超前性，行情接收设施必须安全、可靠等。软件质量要求一般包括业务处理效率是否快捷、行情分析系统是否齐全等。除了上述的条件、数量、质量方面的防范措施外，交易保障系统的风险防范还应包括对所有交易保障设施的日常治理与维护保养。证券公司应做到

55、有关的设备设施有专人治理、专人保养，对这些设备、设施应定期进行检修、保养，如发觉问题，应及时处理解决。证券经纪业务风险的其他防范措施除了上述证券代理买卖风险的防范措施外，为了切实防范证券代理买卖的风险，证券公司还应对开户对象事先加强调查。在开户后，对客户尤其是大户的交易资料、交易过程、资金状况以及在市场活跃时的交易表现等及时进行了解，发觉问题及时采取相应措施。同时，还应提高代理业务过程中的服务质量。服务质量的提高不仅指礼貌待客、微笑服务，还包括服务规范、服务速度、服务知识与服务内容等方面。证券公司必须重视职员教育，加强业务练兵与业务培训，只有如此，才能不断提高其服务质量。最后，证券公司应加强全

56、员风险意识的教育，使工作人员在其日常工作中牢固树立风险意识和风险治理意识。（三）证券经纪业务的监督与检查1证券公司的自我监督在对证券经纪业务的监督与检查方面，证券公司本身首先要起一定的作用。证券公司应当建立内部稽核制度，加强对从业人员的治理，强化服务意识，杜绝违反法规、规则和操作规程及其他损害客户利益的事件发生。2001年1月3l口，中国证监会印发了证券公司内部操纵指引，对证券公司的治理提出了要求，其中有关证券经纪业务操纵的要紧内容为：对证券营业部的整体布局、规模进展和技术更新等进行统一规划，对新设营业部的选址、投人与产出进行严密的可行性论证。统一制定证券营业部的标准化服务规程，不断提高证券营

57、业部的服务质量和幸免差错事故的发生。制定统一的股东账户和资金账户治理制度，妥善保管客户的开户资料，严格客户资金的存取程序和授权审批制度。严格遵守保密原则，如实记录证券交易情况，并妥善保存托付记录。无书面托付记录的，应当事先明确双方的权利与义务，坚决防止新的电子交易方式的各种风险。实行证券交易法人集中清算制度，严格资金的及时清算和股份的交割登记，及时有效地防止结算风险和法律纠纷。对客户托管的国债及其他上市流通的有价证券实行定期盘点制度，并按有关规定进行表外登记，不得将代保管的证券进行抵押、回购或卖空等。证券公司应当按照这些要求，加强内部的治理和检查。2证券交易所的监督证券交易所是证券经纪业务的一

58、线监管机构。依照我国证券交易所治理方法的规定，证券交易所应当在其业务规则中对会员代理客户买卖证券业务作出详细规定，实施下列监管：制定会员与客户所应签订的代理协议的格式并检查其内容的合法性。规定同意客户托付的程序和责任，并定期抽查执行客户托付的情况。要求会员在每月过后5日内就其交易业务和客户投诉等情况提交报告，报告格式和内容由证券交易所报证监会批准后颁布。同时，证券交易所每年应当对会员的财务状况、内部风险操纵制度以及遵守国家有关法规和证券交易所业务规则等情况进行抽样或者全面检查，并将检查结果报告中国证监会。如发觉会员有违反证券交易所章程和业务规则的行为，证券交易所能够进行制裁。3证券监管机构的监

59、督中国证监会及其派出机构依法对证券公司的经纪业务进行检查，对违反有关规定的行为，视情节轻重可处以警告、罚款、暂停其从事证券业务，直至撤销其证券营业许可证等处罚。第三节证券自营业务一、自营业务的含义与特点 （一）自营业务的含义 证券自营业务是指综合类证券公司用自有资金和依法筹集的资金，用自己名义开设的证券账户买卖有价证券，以猎取盈利的行为。具体阐述如下：首先，自营业务是综合类证券公司一种以盈利为目的，为自己买卖证券，通过买卖价差获利的经营行为。其次，在从事自营业务时，证券公司必须首先拥有资金或证券。最后，作为自营业务买卖的对象，有上市证券，如在证交所挂牌交易的人民币一般股、基金券、认股权证、国债

60、、公司或企业债；也有非上市证券。 （二）自营业务的特点 证券自营业务与经纪业务相比较，具有以下特点：1决策的自主性 证券公司自营业务的首要特点是决策的自主性，这表现在： （1）文易行为的自主性。证券公司自主决定是否买入或卖出某种证券。 （2）选择交易方式的自主性。在符合有关法规的前提下，证券公司在买卖证券时，是在柜台上买卖，依旧通过证券交易所买卖，由证券公司自主决定。 （3）选择交易品种、价格的自主性。即，证券公司在进行自营买卖时，可依照市场情况，自主决定买卖品种、价格。2交易的风险性 风险性是证券公司自营买卖业务区不于经纪业务的另一重要特点。证券交易的风险性决定了自营买卖业务的风险性。因为自