成本支撑且下游边际好转苯乙烯走势偏强

1、苯乙烯主要逻辑指标运行情况观点乙烯美国部分乙烷装置停产，乙烯供应仍受到影响；二季度亚洲炼厂检修集中，预计乙烯供应仍受限，但同时二季度乙烯下游衍生品检修集中，供需双弱， 短期亚洲乙烯价格偏震荡。中性纯苯上周油价反复，纯苯受恒力重整故障及下游苯乙烯新装置投产支撑价格偏强。目前国内纯苯供需较好，下游产品利润较好且苯乙烯有新装置投产，纯苯 港口库存持续下降，短期纯苯仍偏强。上周欧洲纯苯因苏伊士运河受堵大幅上涨，亚洲至欧美套利窗口打开，预计后期韩国至欧美的纯苯可能会增加偏多苯乙 烯供应上周苯乙烯开工率下降至81.65%。九江石化8万吨/年苯乙烯装置由于故障于3月22日停车，原计划4月1日开始全厂大修50

2、天；唐山旭阳年产30 万吨苯乙烯装置满负荷运行，由于河北环保限制，短期内有停车检修计划。但新装置投产逐步落地，中海壳牌二期SMPO装置于3月21日产出 PO；中化泉州45万吨/年的苯乙烯/PO联产装置于3月19日产出PO，3月25日附近产出SM。偏空库存港口库存维持下降趋势偏多利润非一体化苯乙烯现金流有所修复（目前苯乙烯非一体化成本8030元/吨附近），目前苯乙烯现货盈利558元/吨附近偏空下游供应随着苯乙烯价格的大幅回落，下游厂商逢低积极补货，ABS负荷维持，PS/EPS负荷小幅回升利空减弱库存下游成品库存维持高位，但环比有所下降，终端有所跟进利空减弱利润原料端有所反弹，因终端订单跟进偏弱，

3、下游价格跟进困难，尤其是PS/EPS行业利润受到明显压缩中性偏多供需 平衡3月国内装置重启和检修均有，加上新装置投产（产量在4月份体现），整体供应维持高位。虽美国停车装置虽逐步重启，但到恢复至正常水平需要一定 时间，加上德国、巴西等装置意外，3月海外苯乙烯产量损失较多，内外盘价格大幅倒挂，使国内苯乙烯转出口较多，3月去库幅度较大；4月新装置供 应逐步兑现，但考虑到2季度内外盘装置检修集中，且嘉玺20万EPS即将投产，国内整体供应压力不大，尤其上旬维持去库逻辑。偏多观点上周苯乙烯利润压缩至低位，成本支撑偏强，且恒力重整故障、旭阳因环保有短停计划、月底贸易商积极补空等利好带动下，市场成交气氛好转，

4、苯乙烯价格有所反 弹。但是随着中化泉州和壳牌出产品，4月市场供应将有所增加，且随着美国装置重启，后续继续出口有限；需求来看，近期虽终端有所跟进，但仍较缓慢，下游成 品库存仍在高位，下游补货仍偏谨慎。当前基本面或难以支撑苯乙烯大幅反弹。从原料纯苯来看，纯苯中长期供需偏紧，节后纯苯持续去库，目前港口库存偏低，近 期亚洲至欧美套利窗口打开，加上二季度国内装置检修较多，4-5月纯苯大概率维持供需偏紧格局，如果油价偏强，纯苯易涨难跌，苯乙烯低估值下成本支撑偏强。策略EB05不建议追涨，回调做多为主；逢低参与EB5/6正套。后期关注：1.外盘装置恢复情况及内外盘价差情况；2下游向终端传导情况。|苯乙烯市场

5、回顾|01苯乙烯行情回顾OPEC减产谈崩，油价大跌；原料纯苯崩塌；一体化装置利润较好，浙江石化和恒力新装置提升负荷；虽然其他装置检修较多，但支撑有限。原油减产预期，油价大涨；原料纯苯快速反弹；目前非一体化和一体化装置利 润均较好，4月装置检修较多，EB累库速度放缓；下游ABS/PS开工率基本平稳，且行业现金流表现较好。上周苯乙烯市场小幅反弹，随着苯乙烯价格逐步触及成本，下游厂商集中补货，带动行情走势企稳，在出口装船的带动下，周中港口库存回落，月底听闻个别贸易商履行合 同库存，补空交易活跃，再度推高成交重心。至周五华东苯乙烯现货8400-8650，4月下8340-8550，5月下8230-842

6、0，单位：元/吨；美金苯乙烯市场气氛清淡，随着美国装置逐步重启，货源供应增多，上周未听到出口成交，由于苏伊士运河受堵，推高欧洲苯乙烯价格大幅走高，科威特装置延迟开车，4月到船货1140对1150，CFR中国，4月纸货卖盘1170，单位：美元/吨。EB负荷提升至高位，供需压力增大；下游ABS/PS开工率整体维持，且行业现金流表现较好。苯乙烯供需格局改善，库存持 续下降且国外装置意外故障， 使国内供应进一步偏紧；下游开工率整体维持，且行业 现金流表现仍较好。油价及纯苯走势偏强，成本重心不断抬升；节后苯乙烯累库不及预期，叠加外盘装置故障导致国内苯乙烯出口套利增加，带动去库预期，提振国内价格。EB大涨

7、导致下游亏损，PS 减产，EPS进入季节性需求 淡季；国内供应逐步增加。苯乙烯供需走弱预期较 强，价格大跌。油价持续走弱，宏观氛围偏弱，成本重心下移；国内苯乙烯负荷高位，国内供应偏高，加之新装置投产预期，且下游至终端传导不畅，成品累库，部分下游降负，EB 供需承压。苯乙烯基差及价差情况苯乙烯价差情况（单位：元/吨）苯乙烯基差和库存对比（单位：元/吨，万吨）2000150010005000-500-10001100010000900080007000600050004000苯乙烯基差情况（单位：万吨）苯乙烯基差（右轴）期货收盘价(活跃合约):苯乙烯现货基准价:苯乙烯:华东（右轴）20001500

8、10005000(500)(1000)4035302520151050苯乙烯基差（右轴）库存:苯乙烯:华东地区-200-40002004006008001000EB基差EB05-EB06EB05-EB07EB04-EB05(500)050010001500EB基差2019年2020年2021年供需预期仍较好，纯苯支撑偏强02国内纯苯供应（2021年供需格局整体偏强）国内纯苯供需情况（单位：万吨，%）国内纯苯产能消费增长情况（单位：万吨）607080901001101201月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月国内石油苯月度产量情况（单位：万吨）2017年2018年2019年

9、 2020年2021年石油苯产量-5%0%5%10%15%20%25%2000180016001400120010008006004002000纯苯产能表观消费量产能增速(右轴)消费增速(右轴)0%5%10%15%20%25%16001400120010008006004002000进口量纯苯产量出口量表观消费量进口依存度(右轴)国内加氢苯月度产量情况（单位：万吨）3634323028262422201月2月3月4月5月6月7月8月9 月 10 月 11 月 12 月2021年1-2月国内石油苯苯产量222.8万吨，同比增加13.3%；国内加氢苯产量69.85万吨，同比增加24%；卓创数据，2

10、020年国内纯苯产能1623万吨，新增214.5万吨，产能增速15.2%；下游新增大多集中在四季度，消耗纯苯量增加126万吨，增长7.76%。纯苯整体供需过剩；2021年国内纯苯新增产能271万吨，产能增速16.7%；预计新增下游产能525.6万吨，折合纯苯消耗量在428.19万吨，理论上2021国内纯苯存在157万吨左右缺口。2017年2018年2019年2020年2021年加氢苯产量纯苯产业链新增产能情况企业名称产能（万吨）工艺投产时间浙江石化一期127炼化一体2020年1月洛阳石化5催化重整2020年9月新装置120万吨重整投产，已出纯苯，但负荷不高，老装置120万吨重整停产燕山石化5催

11、化重整扩能辽宁宝来8乙烯裂解一套100万吨乙烯裂解装置已于8月底投产中科炼化15乙烯裂解2020年7月底打通炼油全流程、8 月底打通化 工全流程。180 万吨重整正常运行，暂时只 出二甲苯；80 万吨/年裂解出苯约 10 万吨/ 年东营富海华联1期30芳烃联合220万吨重整+芳烃联合装置8月底投产，目 前日产800吨附近2020年190中化泉州35炼化一体260万吨重整已于2020年12月20日投产，预 计在2021年1月有产品外销古雷石化一期14乙烯裂解2021年年底浙江石化二期150炼化一体重整3/4月投料，纯苯预计5月底出产品；裂 解2*140万吨其中一套预计2021年4月投产盛虹石化一

12、期130炼化一体预计2021年底投产2021年3292020-2021年纯苯新增产能2021年纯苯下游投产计划产品企业产能（万吨）投产时间苯乙烯安徽嘉玺352021年1月中旬中化泉州452021年3月投产中海壳牌二期702021年3月底投产宁波华泰盛富302021年1季度中信国安202021年天津渤化452021年下半年洛阳石化122021年利华益722021年福建古雷602021年下半年己内酰胺福建申远20目前已投产山东鲁西302021年华鲁恒升302021年上半年鲁南化工302021年苯胺江苏富强新材料10计划2020年年底前投产，目前装置 内循环中，尚未产出产品己二酸华鲁恒升16.620

13、21年预计525.6（折合纯苯消耗428.2）资料来源：卓创资讯纯苯及下游装置检修情况2021年3-4月纯苯装置检修计划2021年3-4月纯苯下游检修计划资料来源：卓创资讯从产业链装置检修来看，3-4月纯苯检修供应损失量预计18.2万吨附近；下游装置检修损失需求合计约 17.3万吨附近，其中以苯乙烯装置检修为主。纯苯港口库存持续下降纯苯华东港口库存情况（单位：万吨）纯苯进口利润情况（单位：元/吨）国内纯苯开工率（单位：%）50607080901月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日BZ开工率2019年2020年2018年2021年6

14、004002000-200-400-600-800-100051015202530纯苯进口利润（右轴）库存:纯苯:华东港口 2017年纯苯华东港口库存持续下降，截止3月24日，华东港口库存12.01万吨，环比下降0.85万吨；近期纯苯进口窗口打开，关注后期进口情况；上周国内纯苯开工率小幅下降至79.7%。201510502530纯苯华东港口库存（CCF）2017年2018年2019年2020年2021年纯苯区域套利情况纯苯亚欧套利情况（单位：美元/吨）100500-50-100-150-200380580780980纯苯美韩套利情况（单位：美元/吨）纯苯美韩套利（韩国到美国）（右轴）纯苯:FO

15、B美国海湾现货价(中间价):纯苯:FOB韩国20100-10-20-30-40-50-60-701000900800700600500400300200纯苯中韩套利情况（单位：美元/吨）中韩套利（右）纯苯:中国到岸现货价(中间价):纯苯:FOB韩国-400-200020040060011009007005003001001300纯苯:中国到岸纯苯欧亚套利(亚洲到欧洲)（右）纯苯:FOB鹿特丹纯苯韩国到美国套利窗口打开；受苏伊士运河受堵影响，欧洲纯苯自上周三以来持续大涨，3月以来亚洲到欧洲套利窗口持续打开。国内纯苯进口情况（2021年1-2月进口28.36万吨，同比增加26%）国内纯苯月度进口情

16、况（单位：万吨）40353025201510501月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月纯苯进口2019年2017年2020年2018年2021年2021年1-2月国内苯纯苯进口来源情况（单位：%）纯苯进口来源2020年1-2月月均2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月韩国7.9468.4077.4288.54313.40611.7657.4238.6885.7237.7408.8977.2384.117印度0.4991.0441.2093

17、.5413.1470.9000.5140.8730.3130.9410.942泰国0.7491.8493.3063.9875.0532.7421.4822.3011.8212.7130.2982.3890.902文莱0.6121.8141.8172.4662.6691.2251.5270.87654290.8791.5533.3092.363日本0.7300.2900.3000.5741.1481.4360.2870.3000.8740.3000.9001.480比利时1.7041.3380.4180.314马来西亚0.7150.2920.9191.2401.2041.2010.3130.60

18、00.2851.0960.2950.285阿曼0.6280.9420.9410.3141.3020.3150.7352.1041.316越南0.4500.9050.5910.3001.5290.9361.1640.5840.5830.2910.6000.5920.296新加坡0.1440.6220.3101.4580.580土耳其0.900西班牙0.700巴西0.6190.5400.3000.600英国0.000印度尼西亚0.6000.7000.6000.600菲律宾0.3030.301沙特0.9131.8170.623总计11.23313.39917.41817.77532.45128.97

19、617.518.511.3714.7715.1516.98011.380韩国 41.5% 印度6.9%泰国 12.0%文莱 20.7%比利时 0.0%日本 8.7%马来西亚 阿曼2.1%4.8%越南 3.2%纯苯进口来源韩国纯苯出口情况韩国纯苯出口中国和美国变化情况（单位：%）韩国纯苯出口情况（单位：万吨）截止2021年2月韩国纯苯出口地区（单位：万吨）中、美仍旧是韩国纯苯的主要去处，韩国纯苯对两地出口此消彼长；2021年3月1-20日韩国纯苯总出口量为128,104吨，其中，出口美国 35,496吨，出口中国74,750吨，出口台湾 11,858吨，出口日本 0吨。3530252015105

20、01月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月韩国纯苯出口2018年2019年2020年2021年0246810121416美国中国中国台湾2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月100%80%60%40%20%0%2019年1月2019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月2019年12月2020年1月2020年2月2020年3月2020年4月20

21、20年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月2021年3月中上出口美国占比出口中国占比乙烯裂解价差较好；重整装置价差环比好转石脑油裂解价差（单位：美元/吨）BZ-NAP价差（单位：美元/吨）乙烯裂解价差（单位：美元/吨）PX-NAP价差（单位：美元/吨）-500501001502017年2018年2019年 2020年2021年石脑油裂解价差020040060080010001/12/13/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/112/12017年2018年2019年2020年2

22、021年乙烯裂解价差100200300400500600700PX-NAP2017年2018年2019年 2020年2021年BZ-NAP/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 12/120010030050040060001-1002017年2018年2019年2020年2021年甲苯歧化价差中性偏好；调油价差环比继续好转TDP价差（单位：美元/吨）PX-TL价差（单位：美元/吨）6005004003002001000PX-TL2017年2019年 2020年2018年2021年(100)(200)0100200300400BZ-TLBZ-TL价差（单位：美元/

23、吨）2017年2018年2019年2020年2021年 2016年-100-500501001502002017年2018年2019年2020年2021年TDP价差调油价差（单位：美元/吨）200150100500-50-100-150-200调油价差2018年2015年2019年2016年2020年2017年2021年国内纯苯相关价差及下游产品利润情况（下游负荷略有下降； 利润整体好转，但CPL利润压缩较快）纯苯下游主要产品利润（单位：元/吨）石油苯和加氢苯价差走势（单位：元/吨）5004003002001000-100-200-300-400800070006000500040003000

24、2000石油苯-加氢苯（右轴）纯苯:华东地区加氢苯:江苏地区650055004500350025001500500-500-1500-2500苯乙烯利润(46%) 苯酚利润(13%)CPL利润(18%)己二酸利润(8%)苯胺利润(6%) 下游加权利润120110100908070602018年1月2018年3月2018年5月2018年7月2018年9月2018年11月2019年1月2019年3月2019年5月2019年7月2019年9月2019年11月2020年1月2020年3月2020年5月2020年7月2020年9月2020年11月2021年1月石油苯产量加氢苯产量（右）361003432

25、90308028702660242250204030己二酸开工率（8%）SM开工率（46%） CPL开工率（18%）苯酚开工率（13%） 下游加权开工率成本支撑且下游边际好转 苯乙烯走势偏强03-10%0%10%20%30%40%50%05001000150020002011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年 2020E 2021E苯乙烯产能增速（右轴）苯乙烯产能消费增速（右轴）苯乙烯表观消费量进口依存度（右轴）中国苯乙烯市场供需情况2020年国内苯乙烯下游消费占比国内苯乙烯产能增长情况（单位：万吨）产品企业产能（万吨投产时间苯乙烯企业产能（万吨

26、）投产时间EPS东明玉皇62020年5月投产EPS延川壬庚202020年8月浙江石化1202020年一季度EPS东莞新长桥362020年9月旧装置开车恒力石化722020年一季度PS赛宝龙102020年7月1日辽宁宝来352020年9月投产EPS珠海壬庚302020年12月28日正式 投产，负荷逐步提升 中宁波科元82020年8月扩能8万旭阳化工302020年10-11月2020年1022020年300EPS安徽嘉玺202021年3月28附近安徽嘉玺352020年1月21日投料，已出合格品EPS大连嘉盛202021年底试生产玉皇化工42021年2月底扩能4万吨EPS青岛壬庚202021-202

27、2年巴陵石化12021年2月底扩能1万吨PS浙江一塑552021年中化泉州452021年2已投料，3月19日出PO，25日出SMPS青岛海湾202021年中海壳牌702021年3月底投产，据闻3.21日出 POPS惠州仁信122021年中化弘润122021年3月底4月初投产PS安徽昊源102021年年底华泰盛富402021年5月底投产，上游60万吨乙烷裂解同步试车PS华泰盛富402021年三季度洛阳石化122021年6月古雷石化602021年8月中PS日照岚化30计划2021年中信国安20推迟至2021年10月，原计划上半年ABS乐金惠州152021年4月份天津渤化452021年三季度ABS镇

28、江奇美漳 州一期452021年四季度茂名石化40预计2021年8月利华益72预计2021年10月ABS山东利华益402021年2021年456万华化学652021年三季度ABS宁波台化202021年浙江石化1202021年底2021年347镇海利安德巴 赛尔60预计2021年底2020-2021年苯乙烯及下游装置投产计划2020年以来，国内新增产能265万吨，目前国内苯乙烯产能1195.5万吨，同比增加28.5%；2021年仍是苯乙烯投产的高峰期，新增产能456万吨，预计在上半年投产在292万吨，下半年投产在164万吨；苯乙烯下游计划投产347万吨。整体看来苯乙烯的投产远大于下游的投产，202

29、1年关注苯乙烯上下游投产的时间点的错配。资料来源：CCFEPS 27%PS 23%ABS 21%苯丙乳液、 ACR树脂、聚 醚等17%UPR 4%SBL SBS3% 3%SBR 2%国内苯乙烯供应-开工率维持高位，环比有所下降；港口 库存仍在下降，降幅放缓国内苯乙烯开工率情况（单位：%）国内苯乙烯月度产量（单位：万吨，3-5月产量自估）苯乙烯港口总库存（单位：万吨）苯乙烯港口贸易库存（单位：万吨）120110100908070605040301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2018年2019年 2020年2021年SM月度产量50607080901月1日2月1日3月1

30、日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日SM开工率 2017年2019年2020年2018年2021年-461626362017年2018年2019年2020年2021年SM港口总库存302520151050SM港口贸易库存2019年2017年2020年2018年2021年隆众相关数据（港口维持去库；下游成品库存偏高，但 环比下降）苯乙烯华东港口库存（单位：万吨）苯乙烯工厂库存（单位：万吨）苯乙烯船期数据（单位：万吨）下游EPS/PS/ABS成品库存情况（单位：万吨）3.5051015202530ABS库存PS库存EPS库存（右轴）45403530252

31、01510501月2日2月2日3月2日4月2日5月2日6月2日7月2日8月2日9月2日10月2日11月2日12月2日2018年2019年2020年2021年隆众SM华东港口库存05101520251月2日2月2日3月2日4月2日5月2日6月2日7月2日8月2日9月2日10月2日11月2日12月2日2020年2021年隆众SM工厂库存05101520苯乙烯到港预期月均三大下游整体成品库存情况（单位：万吨）3.0402.5352.0301.5251.020150.5100.0501/3 2/3 3/3 4/3 5/3 6/3 7/3 8/3 9/3 10/3 11/3 12/3三大下游成品库存 2

32、019年 2020年2021年国内苯乙烯装置检修情况）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年国内苯乙烯产量损失2020年产量损失企业名称产能（万吨）2020年检修计划阿贝尔化学259月1日开始停车检修，11月20日重启；2020年12月底停车。2520151050东方石化123月2日检修45天九江石化8由于故障于3月22日停车，原计划4月1日开始全厂大修50天。恒力石化72正常，减负至9成运行新浦化学321月12日开始检修12天，1.19日重启；3月份停车检修一个.月宁波大榭353.3负荷下调至7成，3月31日-5月15日海南石化103月上旬检修20天扬子巴斯夫123

33、月检修半个月燕山石化8+2.72.7于2月初停工，计划3月25日进行全厂大修50天唐山旭阳30正常，由于河北环保限制，短期内有停车检修计划，计划4月停车10-20天。（计划外辽宁宝来35目前7成负荷，4月1日开始检修20天安庆石化10检修推迟至4月抚顺石化64月15日检修60天天津大沽505月中停车检修20天左右吉林石化14+325月20日检修35天；消息称其14万吨/年装置意向3月23日起停车10天，因其配套上游小 乙烯装置停车茂名石化106月25日至8月8日北方华锦157月15日至8月15日全厂大修齐鲁石化208月份检修40天华星石化810月大修50天广州石化810月上旬检修45天中海壳牌

34、7010月下旬裂解全厂大修50天利华益8正常，大修时间待定2021年产量损失（部分）国外苯乙烯装置检修情况国家企业地点产能（万吨）运行状态美国Styrolution(INEOS)Bayport, TX77.12021年2月中旬寒潮停车，最新计划4月15日重启Styrolution(INEOS)Texas City, TX452021年2月中旬寒潮停车，计划3月31日重启LyondellBasellChannelview, TX632021年2月初开始停车检修，计划3月20日附近重启LyondellBasellChannelview, TX632021年2月16日因为寒潮停车，3月14附近重启，

35、后续4月有例行检修Lotte chemicalDaesan58目前负荷7成。计划2021年5月28日至6月22日停车检修。韩国日本计划2021年3月31日至5月3日停车检修。计划2021年5月28日至6月22日停车检修。原计划2021年3月25日至4月15日停车检修，现计划4月中旬至5月上旬停车检修。 计划4月初开始停车检修，计划历时两周计划2021年5月检修30天计划2021年2月中至4月中停车检修。LG Chemical 1号 LG Chemical 2号LG Daesan ChemicalHanwha Total PetrochemicalHanwha Total PC（2号） YNCC

36、Idemitsu Kosan CoAsahi KaseiNippon Steel ChemicalNippon Steel Chemical中国台湾Formosa Chemical Fibre Corp Mailiao, TaiwanFormosa Chemical Fibre Corp Mailiao, TaiwanYeosu20Yeosu30Daesan, South Korea18Daesan, South Korea40 Daesan65Yeosu, South Korea36.5Chiba, Japan21Mizushima,Japan39Ohita,Japan19Ohita,Jap

37、an237025计划2021年5月中至7月中停车检修。计划2021年3月30日至4月20日停车检修。计划2021年3月4日-28日停车检修。计划2021年4-5月份停车检修2021年2月下旬开始检修，3月中重启Formosa Chemical Fibre Corp Mailiao, TaiwanGrand Pacific PetrochemicalTaiwan Styrene Monomer Taiwan Styrene Monomer印度Styrindo Mono Indonesia马来西亚Idemitsu Styrene2021年2月下旬开始检修，3月中重启计划2月底检修，预计历时1个月

38、2月下-3月下停车检修计划8月20日至9月10日停车检修20天 计划3月中-4月中旬检修计划2021年6月至7月检修计划2021年7月至9月检修欧洲沙特新 加 坡 Seraya ChemicalVersalisCovestro（LyondellBasell）沙特石化公司（SADAF）1号沙特石化公司（SADAF）2号科威特 EQUATE 科威特苯乙烯公司 德国BASF SE巴西Innova伊朗Pars PetrochemicalTa She, TaiwanLin Yuan, Taiwan Lin Yuan, Taiwan IndonesiaMalaysiaSingapore Mantova R

39、otterdam附近 Maasvlakte，新西兰Al-JubailAl-JubailShuaibaLudwigshafen Triunfo Assaluyeh3513181624243943686055505541.660原计划5月初检修，据市场消息称目前推迟三周约至5月底检修。2021年2月11日附近故障停车，3月初重启，维持低负荷直到3月中旬停车检修至4月下计划2021年2-3月份停车检修，检修计划推迟计划2021年8-9月份停车检修2021年检修计划推迟至四季度；2月22日附近故障停车，原计划3月8日重启，可 能推迟至4月上旬据了解，3.3由于火灾停车苯乙烯工厂因电力问题，3月10日宣

40、布不可抗力 2020年11月起开始检修，目前尚未重启7060504030201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11 月 12 月2019年国外检修损失2021年国外检修损失2020年国外检修损失2020年进口中国出口装船部分延后至4月上旬，加之美国装置刚重启， 出口货源有限国内苯乙烯月度进口数据（单位：万吨）苯乙烯进口利润情况（单位：元/吨）苯乙烯美亚套利情况（单位：美元/吨）20253035404515101月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月SM进口2017年2016年2019年 2020年2018年2021年-1000-5000500100015004

41、0005000600070008000900010000苯乙烯进口利润苯乙烯:华东苯乙烯进口成本苯乙烯欧亚套利情况（单位：美元/吨）4002000-200-400-600-800-1,000210019001700150013001100900700500300中美价差（右）苯乙烯:CFR中国主港苯乙烯:FOB美国海湾4002000-200-400-600-800-1,000-1,200-1,4003008001300180023002800欧亚套利（右）苯乙烯:CFR中国主港苯乙烯:FOB鹿特丹苯乙烯进口情况2021年1-2月国内苯乙烯进口来源情况（单位：%）2020年以来国内苯乙烯进口来源

42、情况（单位：万吨）进口来源2020年1-2月月均2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月沙特阿拉伯8.656.957.169.329.567.079.7810.8986.3747.257.508.907.05日本3.180.912.104.126.717.153.441.171.7561.771.273.992.07科威特4.851.782.063.373.323.673.012.1173.6832.922.352.602.10韩国1.301.901.492.7

43、72.602.262.0150.9780.480.480.770.870.67荷兰0.690.290.000.841.850.730.5250.000.48中国台湾2.903.406.601.501.301.500.263.42.603.302.803.50新加坡3.551.782.412.101.241.862.2822.30331.3481.050.190.911.44伊朗0.651.051.752.271.210.002.16法国0.001.151.080.5250.300.20印度尼西亚1.140.450.300.001.100.590.29西班牙0.510.000.000.000.9

44、10.400.010.00马来西亚0.290.000.590.290.190.00泰国0.000.290.29总计29.2318.5023.8826.2931.8227.4223.9323.4717.0416.2615.9720.7817.32沙特阿拉伯 41.9%日本 15.9%科威特 12.3%荷兰 1.2%韩国 4.0%中国台湾 16.5%新加坡 6.2%其他 1.9%下游ABS负荷维持；EPS/PS负荷有所回升25国内EPS开工率走势（单位：%）国内PS开工率走势（单位：%）国内ABS开工率走势（单位：%）随着苯乙烯价格的大幅回落，下游厂商逢低积极补货，但终端订单跟进偏弱，走 货偏慢，

45、部分EPS工厂整体开工率偏低，ABS/PS开工平稳，行业利润受到明显 的压缩。103050701月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日EPS开工率2019年2017年2020年2018年2021年9080706050401月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日PS开工率2019年2017年2020年2018年2021年5060708090100 2017年2018年2019年2020年2021年ABS开工率苯乙烯下游产量数据26国内EPS月度产量（单位：万吨）国内PS月度产量（单位：万吨）国内ABS月度产量（单位：万吨）隆众数据显示，2021年2月国内苯乙烯产量184.7万吨，同比增加32.2%；1-2月 苯乙烯进口38.1万吨，同比下降35%；1-2月国内EPS产量49.19万吨，同比增加87.75%；1-2月国内PS产量49.02万吨，同比增加28.86%；1-2月国内ABS产量68.96万吨，同比增加22.51%。1