成长扬帆“百周年”行情持续兑现

1、市场表现和市场风格3全球主要股票市场：全球股市普遍上涨，A股表现亮眼3.5%3.3%3.0%2.9%2.4%2.3%2.2%2.1%2.1%1.7%1.5%1.2%1.0%0.9%0.5%0.1%4%4%3%3%2%2%1%1%0%本周海外市场普遍上涨，台湾加权指数上涨3.5%，恒生指数2.3%，日经225上涨2.9%，纳斯达克指数上涨 2.1%，道琼斯指数仅上涨0.9%，俄罗斯RTS上涨2.2%，A股指数表亮眼，上证综指上涨3.3%，深证成指上 涨3.0%。本周美国4月PCE物价指数同比升3.6%，预期升3.5%，前值升2.3%；核心PCE物价指数同比升3.1%，创 1992年7月以来新高，

2、预期升2.9%，前值升1.8%。叠加前期CPI等数据，美国整体通胀进一步上行。美联 储本周逆回购量接连创造新高，有效缓解了短期利率下行的压力，同样也证明了流动性泛滥，美联储或将 面临货币政策调整的压力，美元价格因此持续波动。4资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理5.23.63.32.12.01.20.70.10.0-0.3-0.3-1.0876543210-1-2876543210-1-2大类资产：原油价格再度走高，大宗商品大幅回升5资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理本周受益于全球经济复苏背景下的需求提升，原油价格持续高升，澳新银行报告称，就算伊朗使原油日产 量增加5

3、0万桶，下半年的全球原油需求料仍会超过供应。叠加美元指数下行压力，原油价格或将持续宽幅 震荡。虽然国内政策面持续强调对大宗商品价格保稳，但由于市场对于需求端的持续看好，以及国内有色 类供应侧高度依赖进口，本周南华工业品上升2.0%。黄金期货本周有所上升(1.2%)，但囿于美联储近期态 度导致市场对通胀敏感性较低，且市场目前已经充分预期通胀，黄金上行或将承压。近1个月以来表现较好的是黄金期货(7.1%)，表现较差的是美元指数(-0.7%)本周涨跌幅,%近一个月涨跌幅,%相比上周涨幅变化,% 右轴中国权益市场：成交热度大幅上升，上证50领涨本周表现较好的是上证50(5.1%)，表现较差的是中证50

4、0(2.1%)近一个月表现较好的是创业板指(5.9%)，表现较差的是中小板指(2.3%)本周A股日均成交额达0.9万亿元，日均换手率达1.23%，较上周的1.12%上升本周创业板日成交额达0.2万亿元，日均换手率达2.67%，较上周的2.49%上升4,3531,9501,78802,0004,0006,0008,000万得全A中小板综创业板综前6周10,000前5周前4周9,439前3周前2周前1周本周日均成交额（亿元）1.230.801.952.670.000.501.001.502.002.503.00万得全A上证综指中小板综创业板综上证综指前6周前5周前4周前3周前2周前1周本周日均换手

5、率（%）5.1%3.8%3.6%3.3%3.3%3.0%3.0%2.1%0%1%2%3%4%5%6%0%1%2%3%4%5%6%7%上证50创业板指 沪深300 中证1000 上证综指 深证成指 中小板指 中证500本周涨幅近1月涨幅相比上周涨幅变化,右轴6资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理A股行业表现： 非银金融本周领涨，农林牧渔受猪肉影响下跌年初至今非银金融板块整体跌幅较大，估值、配置比例均处于低位，叠加近期国内风险偏好上升，且券 商财富管理逻辑受到市场一定认可，非银金融板块本周领涨市场(6.2%)。北向资金本周大幅流入468亿， 叠加次高端白酒景气度持续提升，带动食品饮料、

6、消费者服务涨超6%。本周农林牧渔板块跌幅较大(- 1.7%)，主要原因是猪价反弹未如期来临。与此同时，猪肉龙头公司认为接下来两年生猪价格向下趋势明 显，调低出栏速度。近1个月以来表现较好的是综合(9.2%)，表现较差的是农林牧渔(-6.1%)6.2% 6.1% 6.1%5.5% 5.5%5.4%4.5%4.3%3.5%0%3.4% 3.2% 3.3.0% 2.7% 2.7% 2.7% 2.5%2.2%2.1% 1.8% 1.7% 1.4%1.4% 1.3% 1.3%0.9% 0.3%1%-0.-0.2%-4%-2%-1.7%0%2%4%6%8%10%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%

7、-8%本周涨幅近1月涨幅本周较上周变化幅度,右轴7资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理A股市场风格：金融风格、大盘指数本周领涨本周表现相对较好的是：大盘指数(3.6%)金融风格(4.1%)高市盈率指数(4%)绩优股指数(3.5%)本周表现相对较差的是：小盘指数(3%)稳定风格(0.3%)低市盈率指数(2.4%)微利股指数(2%)-1%0%1%2%3%4%5%6%本周涨幅上周涨幅近1月涨幅近3月涨幅大盘指数(申万)中盘指数(申万)小盘指数(申万)-6%-4%-2%0%2%4%6%8%本周涨幅上周涨幅近1月涨幅近3月涨幅消费(风格.中信)金融(风格.中信)成长(风格.中信)周期(风格.

8、中信)稳定(风格.中信)14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%本周涨幅上周涨幅近1月涨幅近3月涨幅高市盈率指数(申万)中市盈率指数(申万)低市盈率指数(申万)-2%0%2%4%6%8%10%本周涨幅上周涨幅近1月涨幅近3月涨幅亏损股指数(申万)微利股指数(申万)绩优股指数(申万)8资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理A股指数和板块估值90102030405060上证综指PE_TTM 平均值 1标准差 2标准差0102030405060沪深300 PE_TTM 平均值 1标准差 2标准差0102030405060A股主要指数估值上证综指PE：14.5倍(历史分位41

9、.0%）均值：18.3倍1SD：9.1/27.4倍沪深300PE：14.6倍(历史分位61.0%)均值：16.3倍1SD：8.1/24.6倍全部A股PE：20.5倍(历史分位59.0%)均值：21.7倍1SD：12.6/30.7倍创业板指PE：61.5倍(历史分位76.0%)均值：53.1倍1SD：37.5/68.6倍相对沪深300：4.2倍2345678920406080100120创业板指PE_TTM 平均值全部A股PE_TTM 平均值 1标准差 2标准差10资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理创业板指/沪深300,右轴A股板块PE估值（剔除负值）0%10%20%30%40%5

10、0%60%70%020406080100120140全部A股全A非金融上证A股深证主板A股 深证成指成份中小企业板创业板上证50沪深300中证500当前值最大值最小值中位数历史左侧分位水平（右轴）11资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理本周PE估值前三的板块分别为：创业板(49.4)，深证成指成份(27.1)，中小企业板(26.4)本周PE估值后三的板块分别为：上证50(12.4)，沪深300(14.1)，上证A股(14.2)本周PE分位数前三的板块分别为：沪深300(59.6%)，上证50(59%)，深证主板A股(56.6%)本周PE分位数后三的板块分别为：中小企业板(19.3%

11、)，中证500(21.7%)，上证A股(46.1%)A股板块PB估值本周PB估值前三的板块分别为：创业板(5.7)，深证成指成份(3.4)，中小企业板(3.2)本周PB估值后三的板块分别为：上证50(1.4)，上证A股(1.5)，沪深300(1.6)本周PB分位数前三的板块分别为：创业板(81.1%)，深证成指成份(66.7%)，深证主板A股(66.6%)本周PB分位数后三的板块分别为：中证500(22.6%)，上证A股(25.5%)，沪深300(36.6%)10%20%30%40%50%60%70%80%90%2468101214当前值最大值最小值中位数历史左侧分位水平（右轴）00%全部A股

12、全A非金融上证A股深证主板A股 深证成指成份 中小企业板创业板上证50沪深300中证50012资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理A股行业估值13A股行业PE估值（剔除负值）本周PE估值前三的行业分别为：消费者服务(64.2)，国防军工(57.8)，食品饮料(52.4)本周PE估值后三的行业分别为：银行(6.7)，建筑(7.5)，房地产(7.9)本周PE分位数前三的行业分别为：食品饮料(90.3%)，消费者服务(87.5%)，汽车(77%)本周PE分位数后三的行业分别为：建筑(0.2%)，房地产(1.3%)，传媒(4.5%)100%90%80%70%60%50%40%30%20%1

13、0%0%160140120100806040200当前值最大值最小值中位数历史左侧分位水平, 右14资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理A股行业PB估值本周PB估值前三的行业分别为：食品饮料(10.6)，餐饮旅游(9.1)，医药(6.0)本周PB估值后三的行业分别为：银行(0.7)，建筑(0.8)，石油石化(1.0)本周PB分位数前三的行业分别为：消费者服务(99.8%)，食品饮料(94.9%)，医药(88.8%)本周PB分位数后三的行业分别为：房地产(0.6%)，银行(0.7%)，建筑(1.8%)0%20%40%60%80%100%120%20181614121086420当前值最大值最小值中位数历史左侧分位水平,右15资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理A股行业相对PE估值本周相对沪深300指数PE估值前三的行业分别为：消费者服务(4.6)，国防军工(4.1)，食品饮料(3.7)本周相对沪深300指数PE估值后三的行业分别为：银行(0.5)，建筑(0.5)，房地产(0.6)108642012当前值最大值最小值中位数16资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理A股行业相对PB估值本