Nuance启示录从技术壁垒减弱到应用壁垒筑高

1、目录 HYPERLINK l _TOC_250021 一、AI 行业动态：巨头入局，微软收购Nuance 3 HYPERLINK l _TOC_250020 二、Nuance 公司简介 3 HYPERLINK l _TOC_250019 三、Nuance 发展四个阶段：AI 语音领域最早实现大规模商业化应用公司，并购基因贯穿始终，从技术领先到技术瓶颈再到聚焦医疗和企业业务解决方案 3 HYPERLINK l _TOC_250018 四、公司业务简介：聚焦AI 医疗和企业服务市场 5 HYPERLINK l _TOC_250017 医疗保健业务 6 HYPERLINK l _TOC_250016

2、 企业业务 7 HYPERLINK l _TOC_250015 其他业务 8 HYPERLINK l _TOC_250014 五、公司战略方向 8 HYPERLINK l _TOC_250013 巨头入局抢占语音入口，公司AI 语音市场份额仅为巅峰时期一半 8 HYPERLINK l _TOC_250012 伴随 AI 语音市场份额下降、业务拓展不力、营收增长停滞，公司股价陷入长期低迷 8 HYPERLINK l _TOC_250011 未来公司的发展方向 10 HYPERLINK l _TOC_250010 六、员工情况 11 HYPERLINK l _TOC_250009 七、财务分析 1

3、1 HYPERLINK l _TOC_250008 收入：业务剥离、竞争加剧导致营收萎缩 11 HYPERLINK l _TOC_250007 盈利：毛利率保持稳定，净利率波动较大 12期间费用：整体期间费用率较高，研发费用率低于国内AI 语音龙头科大讯飞 12 HYPERLINK l _TOC_250006 现金流：现金流状况良好，警惕商誉暴雷 13 HYPERLINK l _TOC_250005 八、公司覆盖客户情况 13 HYPERLINK l _TOC_250004 九、行业未来发展 14 HYPERLINK l _TOC_250003 市场空间 14 HYPERLINK l _TOC

4、_250002 竞争格局 15 HYPERLINK l _TOC_250001 行业投资建议 17 HYPERLINK l _TOC_250000 风险提示 18图表目录图表 1： Nuance 公司发展历史 4图表 2： 公司业务模式的整合和精简 5图表 3： 公司业务板块及底层架构示意图 5图表 4： 公司业务客户与合作伙伴 6图表 5： 医疗保健业务产品矩阵 6图表 6： 公司 DAX 解决方案应用场景示例 7图表 7： 企业服务业务产品矩阵 7图表 8： 2012 及 2018 年Nuance 市场份额被大量挤占（左图 2012 年，右图 2018 年） 8图表 9： 2013-201

5、9 年 Nuance 公司股价和纳斯达克指数对比 9图表 10： 2019 年底至今Nuance 公司股价和纳斯达克指数对比 9图表 11： 2018-2019 年公司战略导向的变化 10图表 12： 2020 年Nuance 公司员工结构 11图表 13： Nuance 2018 年至今营业总收入情况 11图表 14： Nuance 盈利能力情况 12图表 15： Nuance 期间费用率 12图表 16： Nuance 经营活动现金流情况（千美元） 13图表 17： Nuance 公司营销网络覆盖情况 14图表 18： Nuance 公司重点合作伙伴 14图表 19： Nuance 所在医

6、疗和企业服务市场将保持高增速 15图表 20： Nuance 所在医疗和企业服务市场将保持高增速 15图表 21： 2018 年全球智能语音市场竞争格局 16图表 22： 2020 年医疗语音市场竞争格局（左图为临床语音，右图为影像科语音） 16一、AI 行业动态：巨头入局，微软收购 Nuance微软公司日前宣布以 197 亿美元的巨资收购 Nuance 公司，该公司主要提供语音识别和人工智能对话服务。Nuance 公司以其深度学习语音转录服务而闻名，该服务在医疗保健领域很受欢迎。Nuance 公司 20 余年的起伏几乎是 AI 行业发展的缩影，从 AI 先行者一路成为 AI 语音全球王者，在

7、成为苹果 Siri 技术供应商后业内声望达到顶峰。而随着巨头入局、AI 框架开源、商业化推广遭遇瓶颈，公司被迫取舍战略性聚焦医疗和企业服务解决方案，也预示了 AI 公司的未来方向是行业解决方案。重点推荐国内 AI 语音及智慧教育龙头科大讯飞。二、Nuance 公司简介Nuance 是语音人工智能和医疗临床智能领域的技术先驱和市场领导者。公司与全球数千家医疗、金融服务机构合作，为客户提供广泛的服务和产品，包括电子病历（clinical documentation）、医疗解决方案以及安全生物识别解决方案等。公司具备全球领先的研发能力，拥有 1600 名 AI 语音科学家、开发人员和工程师。截止 2

8、020 财年，公司在28 个国家拥有运营和销售团队，全年收入为 14.79 亿美元。从 2018 年开始，公司进行全面转型，出售图像部门业务，拆分汽车业务部门单独上市，并退出移动运营商服务，使业务聚焦于医疗和企业业务 AI 解决方案。2021 年一季度，公司宣布剥离医疗转录解决方案业务（基于人工的转录编辑）。4 月 12 日，公司被微软收购。三、Nuance 发展四个阶段：AI 语音领域最早实现大规模商业化应用公司，并购基因贯穿始终，从技术领先到技术瓶颈再到聚焦医疗和企业业务解决方案2007 年之前，公司作为 AI 语音先行者，是最早实现 AI 语音在移动端大规模商业化应用的公司。Nuance

9、成立 1992 年，总部位于美国马萨诸塞州 Burlington，成立之初主要是从事图像识别业务，后来在发展过程中，逐渐向语音识别和自然语言理解扩展，通过一系列的行业内收购和技术专利研发，成为了美国语音识别龙头企业。在以 iPhone 为代表的智能手机还未开始流行之前，Nuance 就已经在开始将语音识应用在移动端。早在 2007年，从黑莓的 8800 系列开始，Nuance 就已经与黑莓合作发布语音识别业务，通过语音拨打电话、通过语音发短信。2000 年，公司在纳斯达克上市，2005 年公司收购了 SRI International 的自然语言产品业务 Nuance，并更名为 Nuance

10、Communication。2007-2013 年，公司进入到并购扩张的高峰期，业务涉及 AI 语音、医疗、汽车、企业服务等多个领域，并在成为 Siri 技术提供商后在 AI 语音业界声望达到顶峰。从 2000 年开始统计，公司先后并购了 40 余家 AI 公司和部门，除大量初创公司外，公司还并购了一些知名企业的语音部门或者供应链上的重要企业，如 Philips 的语音识别系统、Harman 的语音技术部、苹果的语音提供商 MacSpeech 等。2011 年 10 月，iPhone 4s 正式发布，首次搭载全新 Siri 智能语音助手，Siri 背后的主要技术供应商正是 Nuance，也让智

11、能语音看到了应用的无限可能。2013-2017 年，Nuance 并购节奏放缓，而智能语音作为新的交互方式和入口，巨头入局加速发力布局，在深度学习框架开源后技术门槛直线降低，Nuance 发展进入瓶颈期。2013 年，苹果在波士顿组建语音识别技术小型团队，从 Nuance 挖角了多名高级语音研究人员，包括了前首席科学家 Don McAllaster、前研发副总裁 Larry Gillick，目的是强化 Siri 个人助理服务，开发自主技术，摆脱对 Nuance 的依赖。Google 早在 2004 年为了避开专利障碍从Nuance 挖角了联合创始人Mike Cohen 担任语音部门负责人，20

12、13年 Cohen 离职后又挖来了深度学习之父 Geoffrey Hinton。从 2010 年开始，Google 经历了并购、内部研发、聘用行业专家，根植于 Google 强大的搜索及 GMS 生态，Google Now 可以说是目前最好的语音助手方案，涉及 Google的移动端、桌面端应用以及智能家居中控 Google Home。2018-2019 年，Nuance 公司被迫进入到转型期，在业务上大幅精简，先后剥离了图像部门、汽车部门业务，退出移动运营商市场，专注医疗和企业服务解决方案市场。2019 年将图像业务以 15 亿美金卖给了 Kofax，同年 9 月将汽车业务部门拆分成 Cere

13、nce 公司并在纳斯达克上市（目前市值 38 亿美金）。目前公司已经退出移动运营商服务市场，更加聚焦语音识别和医疗领域。2021 年 4 月 12 日，公司被微软以 197 亿美元的价格收购，成为微软历史上第二大并购案。图表1： Nuance 公司发展历史资料来源：Nuance 公司官网，维基百科，四、公司业务简介：聚焦 AI 医疗和企业服务市场从 2018 年开始，公司对数据、算法、技术开发平台和五大业务体系进行全面整合、打通和精简，重建新 Nuance。在技术平台层面，将工具链、AI 引擎、SDK、API、数据分析等全部打通；在算法层面，统筹各类 AI算法、神经网络和模型；在数据层面，建立

14、领域-特性数据、目录以及知识库；在最上层的业务应用层面，公司将汽车业务拆分、图形业务出售、并退出运营商业务，全部聚焦于医疗大健康和企业服务业务市场。图表2： 公司业务模式的整合和精简资料来源：Nuance 2019 业绩交流会，公司整体技术架构和业务包括四层：最底层是数据层（领域数据-特性数据-知识体系），第二层是 AI 算法及神经网络&模型，再之上是工具链/引擎/开发包/API 接口/数据分析/数据应用集成，最上层是行业应用即医疗业务及企业业务。图表3： 公司业务板块及底层架构示意图资料来源：Nuance 2019 业绩交流会，公司的医疗业务主要合作伙伴包括 NVIDIA、 Avaya、Ci

15、sco、Microsoft 为代表的芯片算力、通信网络以及软件云服务厂商，公司产品业务覆盖 200+家电子病历和医疗信息化集成商，包括全美医疗系统解决方案最大的两家供应商 Epic 和 Cerner。公司的企业业务为全球范围内 80%的应用软件与系统集成商提供 AI 语音相关产品及解决方案，客户包括 Amazon Alexa（AI 语音助手）、IBM Watson、微软 Cortana 等。图表4： 公司业务客户与合作伙伴资料来源：Nuance 2019 业绩交流会，医疗保健业务公司的医疗保健业务对应国内的电子病历和辅助诊断，其产品&解决方案具备的特色是：1）强调医生的无感使用，即不需要特别注

16、意病例填写格式等，由 AI 完成对话的信息提取和上下文理解；2）强调影像信息和临床语音信息的结合使用。2020 财年，医疗业务收入 9.15 亿美元，占比 62%。医疗业务商业模式：以直销为主，通过项目或合作带动产品及解决方案销售图表5： 医疗保健业务产品矩阵医疗保健 AI 解决方案描述Dragon Medical One基于云的语音解决方案Computer-Assisted Physician Documentation（CAPD）从患者的叙述中提取细节，并且提供经验性的临床诊断和建议Nuance Dragon Ambient eXperience (DAX)安全地听取医生和患者的对话，完全

17、自动地记录患者护理全程，无需将医生的注意力从患者身上移开，从而促进更好的患者体验。Clinical Documentation Improvement and Coding临床病历记录改进与完善，提升医院对疾病的分类和编码能力Transcriptions Solutions基于云的临床文档转录功能Diagnostic Imaging Solutions影像诊断，并能做到临床信息和影像信息的整合注：上表中业务细分为 2020 年 9 月披露，部分业务重叠，原因包括：1）推出了更加综合性、深入化的解决方案（如 DAX）；2）部分业务已经/计划合并或剥离（如影像部门、文档转录业务）。资料来源：Nua

18、nce 年报，图表6： 公司 DAX 解决方案应用场景示例资料来源：Nuance 公司官网，企业业务公司企业业务对应国内的 AI 语音客服&助理，主要提供是语音交互产品及方案，目前正在发展生物识别安全认证。生物识别技术是目前最为方便与安全的识别技术，主要包括声纹、人脸、指纹、虹膜等，Nuance 公司主要是聚焦在声纹识别比对技术。国内也有多家厂商在生物识别领域具备相应的技术产品。公司 2020 财年，企业业务收入 5.3 亿美元，占比 36%。企业业务商业模式：也是通过直销为主，也可通过其他应用系统集成商面向客户，以项目解决方案、产品单独或嵌入等方式销售图表7： 企业服务业务产品矩阵企业部门解

19、决方案描述Intelligent Engagement Solutions（智能交互解决方案）模块化的云平台，支持虚拟助理、实时互动和主动通知服务。Conversational AI（语音会话解决方案）开放的企业级 SaaS 工具套件（Nuance MixTM），用于创建高级会话、虚拟助理和IVR 系统。Security AI（安全认证）Nuance Gatekeeper 是一个基于云的生物特征安全平台，能够自动识别和验证客户，防止语音通道欺诈。资料来源：Nuance 年报，其他业务主要包括移动运营商业务、语音邮件转录服务，其中移动运营商业务已经终止经营。五、公司战略方向巨头入局抢占语音入口，

20、公司 AI 语音市场份额仅为巅峰时期一半根据公开数据显示，2012 年 Nuance 在全球智能语音市占率达到 62%，遥遥领先其他厂商。随着谷歌、微软、苹果开始通过自研和并购投入 AI 语音领域，公司竞争优势逐步被蚕食，市场份额逐年下降。2018 年，公司虽然仍然是全球 AI 语音领头羊，但市场份额只有 31.6%，仅为 2012 年一半左右。2014 年初始，公司仍然坚持多元化的发展思路，通过内部业务组织架构调整归并，支撑多条业务线。2018年，公司经过评估后下定决心战略性聚焦语音业务和医疗及企业服务领域，先后剥离图像业务、汽车业务和运营商服务业务。其中汽车业务独立分拆上市，也是为了全面聚

21、焦智能座舱和未来自动驾驶领域。图表8： 2012 及 2018 年 Nuance 市场份额被大量挤占（左图 2012 年，右图 2018 年）Nuance谷歌微软苹果 IBM科大讯飞其他Nuacne谷歌苹果微软科大讯飞IBM其他4.0%3.2% 3.2%4.2%6.6%16.9%62.0%4.1%4.5%8.0%8.1%15.4%31.6%28.4%注：不同机构统计口径可能有所不同。资料来源：工业和信息化部电子科学技术情报研究所，伴随 AI 语音市场份额下降、业务拓展不力、营收增长停滞，公司股价陷入长期低迷随着 2013 年苹果组建语音识别团队进行 Siri 技术升级和服务，谷歌、微软、IBM

22、 等巨头持续投入发力 AI语音技术业务，Nuance 在全球 AI 语音市场份额逐步下降。同时在行业应用拓展层面，虽然医疗、企业服务市占率仍在进一步提升，但图像、汽车业务等陷入停滞，公司整体营收从 20132017 年几乎没有增长，市场对公司技术升级和业务拓展能力的质疑不断，公司股价也经历了长达 6 年的低迷。图表9： 2013-2019 年 Nuance 公司股价和纳斯达克指数对比微妙通讯纳斯达克指数-右25100009000208000700015600050001040003000520001000002013-01-022014-01-022015-01-022016-01-02201

23、7-01-022018-01-022019-01-02资料来源：Wind，随着公司 2019 年 10 月完成业务剥离和战略聚焦后，得到资本市场认可，公司股价也从约 14 美金/股一路上涨至最近一个交易日 53.34 美金/股。图表10： 2019 年底至今 Nuance 公司股价和纳斯达克指数对比微妙通讯纳斯达克指数-右60160001400050120004010000308000600020400010200000资料来源：Wind，未来公司的发展方向医疗保健板块：将医疗保健业务转云。公司致力于将医疗保健解决方法以 SaaS 方式提供，希望可以使得收入结构中订阅收入比例增大，以提升业务价

24、值的可持续性。目前，公司在医疗保健领域的所有解决方案中都建立了 Nuance 云平台。在 2020 财年，公司在将客户迁移到云端方面取得了重大进展。公司开发了基于云的 CAPD解决方案（计算机辅助创建医生文档），并在多个市场推出医疗云产品。企业板块：扩大参与范围。公司在智能语音交互领域处于领先地位，还会继续拓展其他相关的 AI 领域，比如语音生物识别和生物安全认证解决方案。创新：加快研发投入。公司正加大加快对研发的投资，专注于新产品的开发。在医疗保健板块，公司会继续扩大 Nuance DAX 支持的专业数量，并推出了 Nuance DAX 远程医疗服务。基于公司的 Dragon Medical

25、 One平台，公司将继续为外科、心血管、儿科和急诊科等分支专科提供 CAPD 解决方案。公司研发投入中的 80%用于创新领域，20%用于提升和维持。扩大已有行业解决方案市占率。公司正在扩大新市场的销售范围，并且推动云转型以提升客户终身价值。在医疗保健方面，公司会开拓服务不足的市场，比如社区医院、流动诊所和手术中心。在儿科、急诊科、心血管、外科等专科领域，公司计划推出新的解决方案。在企业领域，公司计划将智能解决方案扩展至现有的 IVR客户群，并提供新的快速 AI 开发工具，增加对中端市场客户的渗透。继续加强国际市场扩张。在医疗保健领域，公司计划继续扩大在英国、法国、达赫地区、澳大利亚北欧和加拿大

26、的国际业务，并不断增加直接销售力量和新产品。在企业方面，公司将继续扩大在英国、法国、西班牙、德国、意大利、日本、澳大利亚、新西兰、墨西哥、巴西、阿根廷和加拿大的市场份额。目标收购和战略投资。虽然内生增长是首要任务，但公司也希望对促进上述战略落地的业务和技术进行投资和并购。图表11： 2018-2019 年公司战略导向的变化资料来源：公司业绩交流会，六、员工情况7100 名全职员工，其中 900 名营销人员、1700 名托管、维护和技术支持人员、600 名专业服务人员、1600名研发人员、700 名行政人员、1600 名转录编辑人员。55%的员工来自美国以外，其中 36%的员工提供转录编辑服务，

27、主要地点在印度。图表12： 2020 年 Nuance 公司员工结构托管、维护和技术支持人员研发人员转录编辑人员营销人员行政人员专业服务人员8%10%24%13%23%23%资料来源：Nuance 年报，七、财务分析收入：业务剥离、竞争加剧导致营收萎缩18-19 年公司战略转变，从原来的多元化经营逐渐转到聚焦医疗和语音领域，公司进行了较大规模的业务剥离。同时，Google、Facebook、苹果等巨头进入智能语音市场竞争，深度学习框架甚至语音识别模型的开源也降低了行业进入门槛。因此，公司整体营收出现萎缩。图表13： Nuance 2018 年至今营业总收入情况600,000500,000400

28、,000300,000revenue（Thousand）revenue YoY（%）10%-6%-10%-9%15%10%5%0%-4%-5%-10%200,000100,0000-28%-16%-19%-14%-15%-20%-25%-30%Q1 18 Q2 18 Q3 18 Q4 18 Q1 19 Q2 19 Q3 19 Q4 19 Q1 20 Q2 20 Q3 20 Q4 20 Q1 21资料来源：Nuance 年报，盈利：毛利率保持稳定，净利率波动较大公司毛利率比较稳定，基本维持在 55%左右。但 EBIT%和净利率均较低，且净利率波动较大，时有亏损。这反映了两个问题：1）公司整体的期

29、间费用率较高；2）利息费用、营业外收支（含终止经营损益）波动较大。图表14： Nuance 盈利能力情况80%60%40%20%Gross profit(%)EBIT(%)Net income(%)53%53%55%59%56%53%54%57%59%57%57%57%62%0%1%5%-2%11%-1%8%8%10%7%7%4%9%-20%-40%-60%Q1 18 Q2 18 Q3 18 Q4 18 Q1 19 Q2 19 Q3 19 Q4 19 Q1 20 Q2 20 Q3 20 Q4 20 Q1 21-29%资料来源：Nuance 年报，期间费用：整体期间费用率较高，研发费用率低于国内

30、 AI 语音龙头科大讯飞自 2019 年起研发费用率占比逐期提升，但整体来看占比并不高，低于科大讯飞。销售费用率相对稳定。管理费用率在 2020 财年略有下降，主要原因是公司在疫情期间采取的“成本节约计划”，导致薪酬、专业服务成本、差旅费和娱乐费下降。公司整体期间费用率较高，导致 EBIT%较低，只有 5%-10%。此前公司有一些低毛利业务，比如人工转录编辑，这类业务在本次出售给微软之前已经剥离。图表15： Nuance 期间费用率25%R&D（%）Sales and marketing（%）General and administrative（%）20%15%19%16%15%10%Q1 1

31、8 Q2 18 Q3 18 Q4 18 Q1 19 Q2 19 Q3 19 Q4 19 Q1 20 Q2 20 Q3 20 Q4 20 Q1 21资料来源：Nuance 年报，现金流：现金流状况良好，警惕商誉暴雷从利润来看，公司净利润波动较大，且时有亏损，盈利能力不佳。但从现金流量来看，公司的经营活动现金流却始终保持了较好态势。原因在于公司存在大量非付现费用。一方面，公司过去无形资产存在摊销费用；另一方面，公司过去并购积累了大量商誉（目前还有约 21 亿美元，占总资产的 60%左右），这些商誉近年来时有减值，从而造成净利润大幅波动。图表16： Nuance 经营活动现金流情况（千美元）200,

32、000Net incomeNet cash provided by operating activitiesQ1 1818 Q3 1818 Q1 19 Q2 19 Q3 19 Q4 19 Q1 20 Q2 20 Q3 20 Q4 20 Q1 21Q2Q4150,000100,00050,0000(50,000)(100,000)(150,000)(200,000)资料来源：Nuance 年报，八、公司覆盖客户情况Fortune 100 中有 85%的企业为公司客户；医疗保健业务覆盖了美国 90%的医院，每年用户交互次数超过 310 亿次；旗舰产品 Dragon Medical 用户超过 55

33、万名，占比美国医生市场的 55%以上；美国 80%的放射科医生使用 Nuance 产品；语音系统支持 80+种语言，覆盖 45+个国家。Nuance 约 80%的可持续收入来自美国本土，20%的可持续收入来自海外，其中又以欧洲市场为主。在美国本土，公司拥有 300 多个能够将解决方案推向市场的合作伙伴，未来准备将技术推广至基层社区诊所和中端企业市场。公司将拓展海外市场提升到战略水平，确定医疗保健重点拓展市场为英国、北欧、德国、法国、澳大利亚和中东；企业服务重点拓展市场为澳大利亚、巴西、日本和墨西哥。图表17： Nuance 公司营销网络覆盖情况资料来源：Nuance 业绩交流会，图表18： N

34、uance 公司重点合作伙伴资料来源：Nuance 业绩交流会，九、行业未来发展市场空间公司预计到 2022-2025 年，AI 医疗和企业服务市场空间均能实现翻倍，分别为 100 亿和 92 亿美元，CAGR分别为 16.7%和 21.7%。根据 MarketsAndMarkets 的预测，全球语音识别市场将从 2018 年的 75 亿美元增长到 2024 年的 215 亿美元，复合年增长率为 19.18%。Grand View Research 预计到 2025 年，全球语音和语音识别市场规模将达到 318.2 亿美元，复合年增长率为 17.2%。Data Bridge Market Re

35、search 预计到 2017 年全球语音及语音识别市场规模达到 107.3 亿美元，2020-2027 年 CAGR 约为 25.9%。Businesswire 预测 2019-2024 年全球语音行业动态研究报告及语音识别市场将以 20%的复合年增长率增长。在语音识别的垂直行业中，医疗是规模最大的细分市场，占比达到 20%以上。综合以上市场调研机构判断， Nuance 预计的市场规模增速能够达到。随着公司聚焦核心业务，积极开拓海外市场、基层医疗市场和中端企业服务市场，预计公司未来营收能够停止萎缩，并至少能够实现跟随行业增速增长。图表19： Nuance 所在医疗和企业服务市场将保持高增速资

36、料来源：Nuance 业绩交流会，从细分产品市场空间来看，公司预计主打产品 Dragon Medical Cloud 全球市场空间大约是全美市场一倍多，加上 CAPD 后市场空间又能扩大一倍。最终市场空间能够达到约 26 亿美元，大约是目前收入规模的 10 倍。影像产品 PowerScribe 的市场空间大约是 6.2 亿美元，同样是目前收入规模的 10 余倍。图表20： Nuance 所在医疗和企业服务市场将保持高增速资料来源：Nuance 业绩交流会，竞争格局虽然深度学习框架开源降低了行业进入壁垒，但全球智能语音市场已基本形成了寡头垄断格局。不考虑公司所在的细分行业，整体来看 Nuance（已被微软收购）、谷歌、苹果、微软、科大讯飞、IBM 等 6 家厂商就占据了 90%以上的市场份额，行业集中度较高。图表21： 2018 年全球智能语音市场竞争格局Nuacne谷歌苹果微软科大讯飞IBM其他4.1%4.5%8.0%31.6%8.1%15.4%28.4%注：不同机构统计口径可能有所不同。资料来源：工业和信息化部电子科学技术情报研究所，与 2012 年相比，Nuance 的市场份额明显被谷歌、苹果等后来者侵占，这其中有两方面原因。第一，谷歌、苹果等巨头凭借自身资金优势挖角 Nuance 核心技术人才，并广泛