外汇市场业务课件

1、第七章 外汇市场业务 一、外汇市场1、定义：是指2、外汇市场的构成：四个主体、三个层次客户客户外汇银行外汇银行出售（出口商）（进口商）购买中央银行购买出售第一层次零售市场第二层次批发市场第三层次经纪人最后的购买者外汇市场主体最终供给与需求者3、外汇市场的特点（1）、形成了一个国际性外汇市场，即全天候24小时不间断交易。（2）、全球不同外汇市场的汇率差异不断缩小（3）、外汇市场波动加剧（4）、中央银行对外汇市场的干预加强悉尼6：00-14：00东京8：00-16：00伦敦16：30至次日00：30纽约20：00至次日4：00澳元、新西兰元和美元日元兑美元和欧元二、外汇基本业务1、即期外汇交易：定

2、义：指买卖双方成交以后，在两个营业日内办理交割的外汇买卖，一般当天交割。2、远期外汇交易定义：目的： 套期保值 现设三个月远期汇率1美元=6.8378例1：某进口商三个月以后要支付100万美元，现汇率为1美元=6.8368元，如何保值？例2：某出口商三个月以后要收到100万美元，现汇率为1美元=6.8568元，如何保值？现设三个月远期汇率1美元=6.8558元3、套汇交易指套汇者利用不同地点、时间、币种在汇率上的差异，进行外汇买卖，套取差价利润套汇交易的分类：时间套汇利用不同交割期限上的汇率差异地点套汇利用不同外汇市场上的汇率差异两角套汇三角套汇两角套汇例1：假设在同一时间内，纽约和中国香港地

3、区市场的汇率如下：纽约市场：USDl=HKD7730077310中国香港地区市场：USDl=HKD7720077210若套汇者持有HKD1000，准备进行套汇，套汇收益是多少？三角套汇例1：苏黎世市场：GBPl=CHF2305023060纽约市场：USDl=CHF1510015110伦敦市场：GBPl=USD1560015610若套汇者持有瑞士法郎1000，准备进行套汇。问他是否有套汇的机会?如果有机会，套汇收益多少?判断套汇机会的原则有三种货币ABC,将a单位的货币A换成b单位的货币B ，然后用b单位的货币B兑换成c单位的货币C ，如果c单位的货币C能够换成a单位的货币A，则无套汇可能.若以

4、Eab表示A国货币与B国货币间的直接汇率，Ebc表示B国与C国货币之间的汇率，Emn表示M国与N国之间的汇率，那么，对于n点套汇，则其套汇机会存在的条件为：Eab* Ebc*E. Emn*Ena1货币 A B C A单位 a b c a（1）尝试法首先对汇率报价变形整理，整理成货币符号首尾衔接的形式：苏黎世市场：CHFl=GBP 123060123050伦敦市场：GBPl=USD 1560015610纽约市场：USDl=CHF 1510015110然后，测算单位货币投入的收益，用三个汇率报价中的低价(前面的汇价)连乘：1230601560015100=10215l该乘积表明：1个单位的货币投入

5、，通过连续的买卖，最终可买回的该种货币的数量所以该套汇者先进入苏黎市场买入英镑，再进入伦敦市场买入美元，最后进入纽约市场买回瑞士法郎的顺序正确（2）套算法通过汇率套算，先将间接套汇转化为直接套汇，然后直接判断首先根据纽约市场和伦敦市场的汇率计算英镑和瑞士法郎的套算汇率：GBP1=156001510015610 1.5110 =CHF2355623587然后与苏黎世市场GBPl=CHF2305023060比较套汇过程先进入苏黎世市场，卖出瑞士法郎，买人英镑用CHF1000以GBPl=23060的汇率换得英镑GBP=100023060=43365；再进入伦敦市场，卖出英镑，买入美元用GBP4336

6、5以GBPl=USD15600的汇率换得美元USD=4336515600=67650最后进入纽约市场，卖出美元，买回瑞士法郎用USD67650以USDl=CHF15100的汇率换得瑞士法郎CHF=6765015100=102150。套汇收益=102150一1000=2150瑞士法郎4、套利交易套利交易(InterestArbitrage)是指利用不同国家或地区短期投资的利率差异，把资金从利率低的国家移向利率高的国家，从中赚取利率差或汇率差利润。抵补套利：是投资者把某种货币兑换成利率较高国家的货币，并进行投资，与此同时，在远期外汇市场上卖出该种货币的本利和，购回原来的货币，以抵补投资期间汇率发生

7、变动的风险。未抵补套利：类型判断是否存在套利机会的条件 （F-S）/S ia-ib投资利率高的货币投资利率 低的货币例1某一时刻，美国金融市场上3个月定期存款利率为年利率6，瑞士国际金融市场上3个月定期存款利率为年利率10，即期汇率为USDl=CHF1560010，3个月期的远期汇率为USDl=CHF1571626。一个美国人借入100万美元欲套利，问是否有套利机会?收益如何?美元3个月的升水率=（1.5726-1.5600)/1.5600=0. 8%3个月利率差=（10%-6%）/12*3=1%存在套利机会，应投资瑞士法朗先将100万美元兑换成瑞士法郎，CHF=100156万=156万然后存

8、人瑞士银行进行3个月的短期储蓄投资，本和利息CHF=156万(1+10312)=1599万抵补套利过程：将瑞士法郎本利和换回美元，USD=159915726万=10168万3个月后偿还美元贷款，USD=100(1+6312)万=1015万收益：USD= 10168万一1015万=018万 、 掉期交易指交易者在买进或卖出一种交割日外汇的同时，卖出或买进数额基本相同的另一种交割日的外汇，使资金形成反方向回流，避免外汇风险。即期对即期的掉期交易即期对远期的掉期交易远期对远期的掉期交易类型6、择期交易又称交割日可选择的远期交易,它是一种客户同银行的远期外汇买卖行为,客户可以在未来的规定期限内，按事先

9、确定的汇率在任意一天进行交割.7、期权又称选择权，指以合约形式确认，买方在支付一定费用的基础上，拥有在规定时日或期限内，以执行价格执行或放弃其购买或出售标准数量的标的资产的权利。根据期权赋予买方的权利划分看涨期权看跌期权根据期权买方可以执行期权的时限划分，欧式期权: :到期日美式期权到期日之前类型期权交易的盈亏分析例1:假设某人BUYER预期英镑价格看涨，他作为期权买方同卖方SE11ER签订一份看涨期权合约，合约主要内容为：Buy Dec25000$152Ca11$003。(1)如果英镑价格上涨,则买方在规定期限内按执行价格买入规定数量的标的资产的权利：总支出=($152+$003)25000

10、=$38750盈亏=总收入一总支出=市场价格一(152+003) *25000，市场价格 1=$155为均衡点(2)如果英镑价格下跌,低于$ 1.52,则买方放弃此权利,亏损=$003*25000=$750看涨期权盈亏图例2：假设某人BUYER预期英镑价格看跌，他作为期权买方同卖方SE11ER签订一份看跌期权合约，合约主要内容为：BUY Dec25000$152Put $ 003（1）如果英镑价格下跌，买方则选择执行盈亏=总收入一总支出=(152003)一市场价格25000（2）如果英镑价格上涨，买方则选择放弃亏损=$003*25000=$750。市场价格 1= ￥149为均衡点看跌期权盈亏图

11、三、进出口中合理运用汇率的买入价与卖出价汇率的买入价与卖出价之间一般相差，进出口商如果在对外报价与履行支付义务时对买入价与卖出价运用不当，就会遭受损失。在运用汇率的买入价与卖出价时，应注意下列问题：本币折算外币时，应按买入价折算如出口商的商品报价原为本币，但客户要求改用外币报价，则应按本币与该外币的买入价来折算。外币折算本币时，应按卖出价折算出口商的商品原为外币报价，客户要求改用本币报价时，应按该外币与本币的卖出价来折算以一种外币折算为另一种外币，按国际外汇市场牌价折算无论是采用直接标价法市场的牌价，还是采用间接标价法市场的牌价，都将外汇市场所在地国家的货币视为本币，而将非市场所在地国家的货币

12、视为外币例1：某日外汇市场即期汇率USDl=CHF1472328，美国出口商对瑞士出口产品，产品总价值100万美元，即期收款。问若要按CHF报价，应报价多少?CHF=100万*1.4728=147.28万例2：某日外汇市场即期汇率USDl=CHF1603040，3个月期的远期汇水134140，美国公司向瑞士出口一台机床，如即期付款每台报价2000美元，现在瑞士进口商要求美国出口商以瑞士法郎报价，并于货物发运后3个月付款。问如果按照瑞士法郎报价，美国公司应报多少?三个月远期汇率USDl=CHF16030+0.01341.6040+0.0140 =CHF1.6164-1.6180CHF=2000*1.6180=3236思考题1、外汇市场的主体2、如何做远期外汇交易3.期权均衡点和放弃时的价格4、套汇交易、掉期交易、择期交易概念5、如何进行套汇。6、外汇市场的特点7.罗斯莱斯厂利用远期外汇锁定成本、规避外汇风险英国罗斯莱斯厂制造高档激光机床，每台成本加利润为18000英镑，现美国新泽西州兰铃公司请罗斯莱斯厂报出每台机床即期付款的美元价格，同时报出3个月延期付款的美元价格。通过往来电讯交谈，罗斯莱斯厂估计对方接受3个月延期付款条件的可能性很大，但又担心届时美元汇价进一步贬值，它打算3个月后收入的美元预售