CCER核心机制与收入测算

1、目录 HYPERLINK l _TOC_250012 一、我国 CCER 是如何产生的 3 HYPERLINK l _TOC_250011 （一）碳交易与 CER 的产生背景 3 HYPERLINK l _TOC_250010 （二）中国参与 CDM 项目的历史 4 HYPERLINK l _TOC_250009 （三）CCER 的产生背景及交易情况 6二、CCER 的核心机制与交易概况 7 HYPERLINK l _TOC_250008 （一）CCER 的核心机制分析 7 HYPERLINK l _TOC_250007 （二）CCER 项目类型与交易情况 10 HYPERLINK l _TO

2、C_250006 （三）小结 12 HYPERLINK l _TOC_250005 三、CCER 项目碳减排收入及弹性测算 13 HYPERLINK l _TOC_250004 （一）风电 13 HYPERLINK l _TOC_250003 （二）光伏 15 HYPERLINK l _TOC_250002 （三）水电 17 HYPERLINK l _TOC_250001 （四）垃圾焚烧发电 18 HYPERLINK l _TOC_250000 四、总结 21一、我国CCER 是如何产生的（一）碳交易与CER 的产生背景CER（核证减排量）是京都协议书规定的碳交易机制下产生的一种碳交易标的，碳

3、配额不足企业可购买 CER 用于抵减碳排放。CER图 1：CER 或 CCER 均可用于抵减企业二氧化碳排放资料来源：整理京都协议书构建了全球的碳排放权交易体系。1997 年 12 月，来自世界范围内 149个国家、地区的代表齐聚日本京都，制定并通过京都议定书。该协议明确了全球温室气体排放的总控制额，规定要有效控制 CO2、CH4、N2O、HF 碳化物、CF4、SF6 等六种典型温室气体排放总量。该协议进一步明确了协议签署国（附件国家）的减排目标，并分配不同数量的碳排放配额。各国获得的碳排放权未用完的部分是可以出售的，京都议定书设计制定三种碳排放的交易机制，分别为国际排放贸易（Internat

4、ionalEmissionTrade，简称 IET）、联合履行（JointImplement，简称 JI）和清洁发展机制（CleanDevelopmentMechanism,简称CDM），这三种碳交易机制就形成了碳排放权交易体系的雏形。交易机制详细解释表 1：京都议定书设计制定三种碳排放的交易机制国际排放交易（IET）允许附件国家之间相互转让它们的部分“容许的排放量”。联合履行机制（JI）允许附件国家从其在其他附件一国家的投资项目产生的减排量中获取减排信用，实际结果相当于附件一之间转让了同等量的“减排单位”。清洁发展机制（CDM）允许附件国家的投资者从其在发展中国家实施的、并有利于发展中国家可

5、持续发展的减排项目中获取“经证明的减少排放”（CERs）资料来源：中国碳排放交易网、清洁发展机制（CDM）对发展中国家意义重大。清洁发展机制(CDM)是指附件一签署国通过资金支持或者技术援助等形式，与发展中国家开展减少温室气体排放的项目开发与合作，取得相应的减排量，这些减排量被核实认证后，成为核证减排量(CERs)，可用于该签署国履约。图 2：发展中国家可以通过 CDM 机制出售 CER资料来源：中国碳排放交易网，（二）中国参与 CDM 项目的历史中国参与 CDM 机制的起始点是 2004 年，在此之前主要是参加气候会议等方式表明态度。中国政府在 1993 年、2002 年核准了气候变化框架公

6、约和京都议定书，表示积极参与国际气候减排合作。从 2004 年开始，到 2017 年结束，中国 CDM 项目的发展可以分为三个阶段：起步阶段（2004-2005 年）：完善政策，为 CDM 项目在中国的开展奠定基础 2005 年 10 月我国颁布了CDM 项目运行管理办法。2004 年 6 月 4 日，国家发改委备选首批 9 个项目，开始CDM 的开发。其中，北京安定填埋场成为我国政府批准的首个 CDM 项目，内蒙古辉腾锡勒风电场项目成为我国首个CDM 注册项目。迅速发展阶段（2006-2012 年）：CDM 项目爆发式增长2006 年起，中国 CDM 项目开始爆炸式增长。从注册数据看，200

7、5 年 CDM 项目仅成功注册 3 个，到 2006 年CDM 项目注册数量迅速增长到 33 个，至 2012 年顶峰时，年度 CDM 项目注册量已达到 1819 个。年度注册项目数量（个）图 3：2005-2012 年我国CDM 项目注册数迅速增加图 4：2007-2012 年我国CER 签发数量快速攀升2000180016001400120010008006004002000400003500030000250002000015000100005000080%中国CER签发数量（万）全球签发数量（万）占全球比例（右轴）70%60%50%40%30%20%10%0%2005200620072

8、00820092010201120122013201420152016201720182019202020072008200920102011201220132014201520162017201820192020资料来源：Wind，资料来源：UNFCCC，这一阶段也为第三阶段 CDM 项目在中国的没落埋下了隐患。2008、2009 年金融危机爆发，欧洲经济低迷，碳排放量减少，二级市场 CER 的交易价格不断下跌，从一度 20欧元，最低跌到 3.32 欧元。国家发改委为了保证国内 CDM 项目产生 CER 不被贱卖，对不同项目设置了每吨 10 欧元到 8 欧元的最低限价，作为项目核准时的指导价

9、格。这意味着，在碳市场价格走势较好的情况下，买卖双方利益一致，CDM 交易比较活跃，一旦 CER 价格下跌低于合同价格时，就会给相对弱势的国内 CDM 卖方带来例如国际买方要求压低价格重新拟定合同或拒绝履行合同的风险。衰落阶段（2012-2017 年）：2017 年之后中国停止 CDM 项目注册2013 年之后，获得签发的中国 CDM 项目急剧减少，并很快衰落，存在两方面的原因，一是，由于欧盟碳交易市场（EU-ETS）在 2011 年之后受实体经济不振、社会生产缩减、能耗下降的影响持续低迷，对 CER 需求下降。同时国际上 CER 的不断签发导致供给过剩，因此供过于求，CER 的价格迅速跌落。

10、国内政策对 CDM 项目的补贴也再无力维持项目成本。二是，京都议定书的第一阶段于 2012 年底结束，EU-ETS 第二阶段也于同年结。欧盟规定 2013 年后将严格限制减排量大的 CDM 进入 EU-ETS，只接受最不发达国家新注册的 CDM 项目，并且不再接受中国、印度等国家的 CER。中国的 CDM项目失去了最大的市场，在 2013 年开始衰落，2017 年 6 月的北京海淀北部区域能源中心（燃气热电联产）项目便成为中国CDM 最后一个注册的项目。图 5：2017 年之后我国停止 CDM 项目注册资料来源：UNFCCC，CDM 项目有新能源和可再生能源、节能和提高能效、甲烷回收利用、N2

11、O 分解消除、HFC-23 分解、垃圾焚烧发电、造林和再造林及其他共九种 CDM 项目类型。从项目数来看，我国新能源和可再生能源、节能和提高能效和甲烷回收利用分别以 81%、 8%和 6%的占比排在前三，其余项目类型项目数都在 1%左右。而从项目估计的年减排 量来看，排名前三的项目则变成了新能源和可再生能源、HFC-23 分解、甲烷回收利用， 比例也相对更加平均。图 6：按减排类型分布的CDM 签发项目数图 7：按减排类型分布的CDM 项目年减排量燃料替代N2O 分解消除燃料替代 其他1%1%甲烷回收利用6%节能和提高能效8%N2O 分解消5%1%除7%节能和提高能效9%新能源和可再生能源 8

12、1%甲烷回收利用9%HFC-23分解 19%新能源和可再生能源 50%资料来源：中国清洁发展机制网，资料来源：中国清洁发展机制网，（三）CCER 的产生背景及交易情况国家核证自愿减排量（CCER）是指对我国境内可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等项目的温室气体减排效果进行量化核证，并在国家温室气体自愿减排交易注册登记系统中登记的温室气体减排量。在 CDM 项目发展受限的情况下，我国建立了国内的自愿减排碳信用交易市场。2012年，国家发展改革委印发温室气体自愿减排交易管理暂行办法、温室气体自愿减排项目审定与核证指南两大关键文件，国内的减排项目重启在国内的注册。2015 年自愿减排交易信息平台上线，C

13、CER 进入交易阶段。2017 年，CCER 项目备案暂停，存量的CCER 交易仍在各大试点进行。截至 2021 年 4 月，国家发改委公示 CCER 审定项目累计达到 2871 个，备案项目 1047个，获得减排量备案项目 287 个。获得减排量备案的项目中挂网公示 254 个。从项目类型看，风电、光伏、农村户用沼气、水电等项目较多。图 8：我国 CCER 项目发展历程资料来源：国家发改委官网，二、CCER 的核心机制与交易概况（一）CCER 的核心机制分析1、CCER 签发流程与参与方一个 CCER 项目的产生要经历六个阶段：项目识别、审定项目及申请备案、项目备案并登记、减排量备案、上市交

14、易、注销。从项目公示开始到登记注销，CCER 项目与第三方机构的互动主要有出具审定报告、技术评估、核证报告等，最终一个项目会产生四个文件，分别是项目文件、审定报告、监测报告和核证报告。对于同一个 CCER 项目，项目备案只需发生一次，而减排量备案则会因为所产生 CCER的时段不同发生多次。完成减排量备案的 CCER，就会进入项目业主的国家自愿减排和排放权注册交易登记账户。2012 年以来，我国累计审定项目达到 2871 个，备案项目 861 个，减排量备案的项目中挂网公示 254 个。图 9：CCER 项目备案流程资料来源：天津碳排放权交易所，中国自愿减排交易信息平台，参与方相关职责表 2：C

15、CER 项目备案的参与方及职责项目业主项目的实施与监测咨询机构协助业主编制项目设计文件及监测报告审定与核证机构（第三方机构）实施项目的审定与核证省级（国家）发改部门初审备案申请材料的完整性和真实性国家主管机构作为最高决策机构，制定实施细则，备案方法学、审定与核证机构、碳保交易机构，批准项目备案及减排量签发资料来源：中创碳投，图 10：CCER 项目备案项目数量逐步增加单位：个180160140120100806040202014-032014-062014-082014-102014-112015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-102015

16、-112015-122016-012016-022016-032016-062016-072016-082016-090备案项目数量资料来源：中国自愿减排交易信息平台，2、减排量计算与方法学CCER 项目的减排量采用基准线法计算。基本的思路是：假设在没有该 CCER 项目的情况下，为了提供同样的服务，最可能建设的其他项目所带来的温室气体排放（BEy，基准线减排量），减去该 CCER 项目的温室气体排放量（PEy）和泄漏量（LEy），由此得到该项目的减排量，其基本公式是：ERy=BEy-PEy-LEy这个减排量经核证机构的核证后，进行减排量备案即可交易。基准线研究和核准是 CCER 项目实施的关

17、键环节。对于每一个项目来说，计算基准线 所采用的方法学必须得到国家发改委的批准，而且基准线需要得到指定经营实体的核实。获得批准最简单的方式就是项目建议者采用一个已经批准的方法学。在这种情况下，剩下的工作就是只需要证明这个方法学适用于这个项目。不同的项目适用的方法学是不同的。例如，对于提高能效项目来说，基准线的计算需要对现有设备的性能进行测量；对于可再生能源项目来说，基准线计算可以参照项目所处地区最有可能的替代项目的排放量。领域CCER 方法学编号CDM 方法学编号中文名称可再生能源发电CM-001-V01ACM0002可再生能源联网发电甲烷回收利用CMS-026-V01AMS-III.R家庭或

18、小农场农业活动甲烷回收固废处理CM-072-V01ACM0022多选垃圾处理方式可再生能源发电CMS-002-V01AMS-I.D.联网的可再生能源发电造林碳汇AR-CM- 001-V01碳汇造林项目方法学工业废气处理CM-003-V01ACM0008回收煤层气、煤矿瓦斯和通风瓦斯用于发电、动力、供热和/或通过火炬或无焰氧化分解生物质能利用CM-092-V01ACM0018纯发电厂利用生物废弃物发电热电联产CM-075-V01ACM0006生物质废弃物热电联产项目废能减排CM-005-V01ACM0012通过废能回收减排温室气体固废处理CM-077-V01ACM0001垃圾填埋气项目表 3：我

19、国使用率前十的已备案 CCER 项目方法学资料来源：中国自愿减排交易信息平台，3、计入期计入期是指项目可以产生减排量的最长时间期限。考虑到技术进步、产业结构、能源构成和政策等因素对基准线有重要影响，CCER 项目活动产生的减排量将随上述因素的变化而变化，从而使 CCER 项目投资和减排效益带来种种不确定性和风险，事先也难以界定。为此，温室气体自愿减排项目审定与核证指南规定项目参与者可从两个备选的计入期期限中选择其中之一：固定计入期和可更新的计入期。固定计入期：项目活动的减排额计入期期限和起始日期只能一次性确定，即一旦该项目活动完成登记后不能更新或延长。在这种情况下，一项拟议的CDM 项目活动的

20、计入期最长可为十年。可更新计入期：一个单一的计入期最长可为七年。这一计入期最多可更新两次（即最长为 21 年），条件是每次更新时指定的经营实体确认原项目基准线仍然有效或者已经根据适用的新数据加以更新，并通知执行理事会。第一个计入期的起始日期和期限须在项目登记之前确定。此外，已经在联合国清洁发展机制下注册的减排项目可选择补充计入期，补充计入期从项目运行之日起开始(但不早于 2005 年 2 月 16 日)并截止至清洁发展机制计入期开始时间。不同项目选择计入期的方式往往不同。如垃圾焚烧项目一般使用固定期和可更新计入期，使用补充计入期较少；秸秆发电项目则一般使用可更新和补充计入期，比例相对均衡，较少

21、使用固定计入期；光伏发电项目绝大部分选择可更新计入期；风力发电项目大部分使用可更新计入期，部分使用补充计入期。图 11：不同类型项目的计入期可更新（7年x3期）固定期（10年）补充计入期8823721611142043010350300250200150100500垃圾焚烧秸秆发电项目光伏发电风力发电资料来源：中创碳投，4、抵消机制此前，各交易所试点对于 CCER 的抵消机制存在差别，各省市主管部门分别制定了相应的抵消管理办法，针对项目类型、项目地点以及项目时间均做了不同规定。根据碳排放权交易管理办法（试行）第二十九条，在全国碳交易系统中，重点排放单位每年可以使用国家核证自愿减排量抵销碳排放配

22、额的清缴，抵销比例不得超过应清缴碳排放配额的 5%。用于抵销的国家核证自愿减排量，不得来自纳入全国碳排放权交交易所地点指标类型地域规则时间、类型限制易市场配额管理的减排项目（即额外性）。表 4：各省交易所试点 CCER 抵消管理办法北京CCER、节能项目碳减排量、合作协议地区的 CCER年 2 月 16 日后开始实施天津CCER优先使用京津冀地区产生的减排量2013 年 1 月 1 日后实际产生的减排量，不包括水电项目上海CCER无2013 年 1 月 1 日后实际产生重庆CCER无2010 年 12 月 31 日后投入运行（碳汇项目不受限制），不包括水电项目林业碳汇项目碳减排量京外 CCER

23、 不得超过企业当年核发配额量的 2.5%，优先使用本市签署CCER、节能项目减排量于 2013 年 1月 1 日后实际产生；碳汇项目于 2005湖北CCER湖北省内项目；合作省市项目(CCER年度用于抵消量不高于 5 万吨）非大、中型水电项目CCER、省级碳普惠核证减排70%以上的 CCER 来自于广东省内CO2、CH4 占 50%，不包括水电，化石量（PHCER）项目能源发电和利用项目广东深圳CCER无无福建CCER、经省碳交办备案的本省行政区内产生FFCER2005 年 2 月 16 日之后开工建设。仅来自于 CO2、CH4 气体的项目减排量，不包括水电项目。资料来源：各省市发改委，（二）

24、CCER 项目类型与交易情况1、项目类型从已经完成减排量备案的 254 个项目来看，按项目数计算，风电项目以 35%的比例占据第一，光伏发电、农村户用沼气和水电项目比例相对较多，剩余项目类型占比较少；按减排量计算，水电反而以 25%的减排量超越了风电 24%的减排量，同时农村户用沼气和天然气发电的比例均超过 10%。图 12：减排量备案项目按项目数计算的各类型占比图 13：减排量备案项目按减排量计算的各类型占比天然气发电瓦斯发电2%2%余热发电 其他余热发电8%其他5%天然气发电11%风电24%2%5%生物质发电35%瓦斯发电光伏发电5%5%生物质发电农村户用沼气5%水电12%25%6%风电水

25、电13%农村户用沼气16%光伏发电19%资料来源：中创碳投，资料来源：中创碳投，从完成备案的 861 个项目来看，情况和上述略有不同。按项目数计算，风电项目占据了项目总数的 37.7%，光伏发电、沼气发电比例较大。按减排量计算，风电项目减排量最多，其次是水电项目，其余项目类型减排量所占比例相对均衡。图 14：备案项目按项目数计算的各类型占比图 15：备案项目按减排量计算的各类型占比垃圾焚烧,煤炭瓦斯发 碳汇造林,煤炭瓦斯发 碳汇造林,天然气利用, 3.2%其它, 2.9%秸秆发电, 6.3%2.9%电, 2.6%天然气利用,1.0%垃圾焚烧, 2.6%其它, 4.2%电, 9.8%1.7%风电

26、, 34.0%水电, 9.9%风电, 37.7%秸秆发电,6.3%沼气发电,16.3%光伏, 18.9%水电, 24.7%光伏, 7.2%沼气发电, 6.3%资料来源：中创碳投，资料来源：中创碳投，2、交易情况从上海环境交易所的数据来看，CCER 的挂牌价格虽然中期偶有波动，但整体从 2015年的 16-20 元涨到 2019 年的 25-30 元。但挂牌价的上涨并不意味着CCER 价格上涨，原因是有大量的 CCER 是协议价成交，其成交价格大大低于挂牌交易价格。图 16：上海环境交易所 CCER 价格走势图 17：2015-2019 年 CCER 成交量单位：元353025201510520

27、150上海挂牌交易CCER价格单位：万吨4,9254,2504,3213,3733,11360005000400030002000100020150中国区域碳市场历年CCER成交量20162017201820192016201720182019资料来源：上海环境交易所，资料来源：上海环境交易所，截至 2021 年 3 月，全国 CCER 累计成交 2.8 亿吨。其中上海 CCER 累计成交量持续领跑，超过 1.1 亿吨，占比 41%；广东排名第二，占比 21%；北京、天津、深圳、四川、福建的 CCER 累计成交量在 1200-2600 万吨之间，占比在 5%-9%之间；湖北市场交易量不足 80

28、0 万吨，占比约 3%，重庆市场累计成交量 49 万吨，占比很小。开市以来累计成交量（万吨）图 18：各交易所试点 CCER 累计成交量120001000080006000400020000上海广东北京深圳四川湖北福建天津重庆资料来源：各交易所官网及公众号，（三）小结机制具体情况表 5：CCER 项目的核心机制与过往交易情况CCER 签发流程六个阶段：项目识别、审定项目及申请备案、进行项目备案并登记、进行减排量备案、上市交易及最终注销。四个文件：项目文件、审定报告、监测报告和核证报告温室气体范围二氧化碳(CO2)、甲烷(CH4)、氧化亚氮(N2O)、氢氟碳化物(HFCs)、全氟化碳(PFCs)

29、和六氟化硫(SF6)等六种温室气体参与方项目业主、咨询机构、审定与核证机构（第三方机构）、省级（国家）发改部门、国家主管机构。采用基准线法计算，基本思路：假设在没有该 CCER 项目的情况下，为了提供同样的服务，最可能建设的其他项目所带来的温室气体排放（BEy，基准线减排量），减去该 CCER 项目的温室气体排放量（PEy）和泄漏量（LEy）。公式：ERy=BEy-PEy-LEy；减排量计算计入期项目可以产生减排量的最长时间期限称为计入期；包括固定计入期（10 年）、可更新计入期（37 年）以及补充计入期。不同项目选择计入期的方式往往不同。光伏发电、风力发电项目大部分使用可更新计入期。根据碳排

30、放权交易管理办法（试行），重点排放单位每年可以使用国家核证自愿减排量抵销碳排放配额的抵消机制清缴，抵销比例不得超过应清缴碳排放配额的 5%。此前，各交易所试点对于 CCER 的抵消机制存在差别，各省市主管部门分别制定了相应的抵消管理办法，对项目类别、项目地与减排气体等均做了不同的限制。项目类型完成备案的 861 个项目中：按项目数计算，风电项目占项目总数的 37.7%，光伏发电、沼气发电比例较大；按减排量计算，风电项目减排量最多，其次是水电项目，其余项目类型减排量所占比例相对均衡。上海环境交易所数据显示，CCER 的价格从 2015 年的 16-20 元涨到 2019 年的 25-30 元，但

31、是较多的 CCER通过协议价成交，价格相对较低。截至 2021 年 3 月，全国 CCER 累计成交 2.8 亿吨。其中上海 CCER 累计成交量领跑，超过 1.1 亿吨，占比41%；交易情况资料来源：国家发改委，上海环境交易所，三、CCER 项目碳减排收入及弹性测算（一）风电风力发电是指把风的动能转为电能，是 CCER 项目中占比最高的项目类型。以华能新能源股份有限公司乌兰伊力更 1 号风场 200MW 风电项目为例，该项目建设一个总装机容量为 200MW 的风电场，产生的电力将通过内蒙古自治区电网并入华北区域电网。减排量计算。该项目的基准线排放包括由项目活动替代的化石燃料火电厂发电所产生的

32、 CO2 排放。由于该项目不存在碳排放与碳泄漏，因此只需计算基准线排放量 BEy。根据电力项目的方法学：其中：BEy = EGPJ,y * EFGrid,CM,yEGPJ,y = 在 y 年本发电厂/发电机组的净上网电量(MWh/yr)EFGrid,CM,y = 在 y 年，利用“电力系统排放因子计算工具”所计算的并网发电的组合边际 CO2 排放因子(tCO2/MWh)，可理解为该项目每生产 1MWh 电力产生的碳减排量。指标含义数值单位表 6：风电项目减排量的计算过程EFGrid,CM,y并网发电的组合边际 CO2 排放因子=EFgrid,OM,y *WOM+EFgrid,BM,y *WBM

33、0.9007tCO2/MWhEGPJ,y项目的年净上网电量519,317MWhBEy项目年减排量467,748tCO2资料来源：中国自愿减排交易信息平台，风电 CCER 项目收入计算。对于风电项目而言，CCER 带来的年收入为：收入=年净上网电量*电网基准线排放因子*CCER 成交价具体来看：年净上网电量：主要与当地的风速、弃风限电政策等因素相关。当地的风电利用小时数越高、弃风率越低，则净上网电量越高，产生的减排量也越高。图 19：2019 年各省市的平均风电利用小时数173614881414127812321188 1180 1158 1123 11021196 1185 1159 1130

34、 1120 109310691082 1054100710501029 1005998907998983919882893857802200018001600140012001000800600400200云南四川 广西 辽宁 内蒙古吉林江苏 上海 福建 江西 河北 贵州 全国 黑龙江天津山东北京新疆西藏安徽湖南甘肃陕西山西湖北浙江广东重庆河南海南宁夏青海0资料来源：北极星风力发电网，弃风率7.6%7.1%4.8%4.0%2.5%2.5%1.9%1.8%1.3%1.2%0.6%0.4%0.4%0.2%0.1%图 20：2020 年各省市弃风率新疆甘肃 内蒙古河北 全国 青海 吉林 宁夏 湖南

35、黑龙江山西 陕西 贵州 辽宁 云南 山东14.0%资料来源：国家能源局，电网基准线排放因子：由国家发改委每年发布中国区域电网基准线排放因子计算而来，在备案的项目设计文件中已经预先确定，并在第一计入期内不变。表 7：2019 年度减排项目中国区域电网基准线排放因子电网名称EF grid, OM Simple, y（tCO2/MWh）EF grid, BM, y（tCO2/MWh）华北区域电网0.94190.4819东北区域电网1.08260.2399华东区域电网0.79210.3870华中区域电网0.85870.2854西北区域电网0.89220.4407南方区域电网0.80420.2135资料

36、来源：中国自愿减排交易信息平台，假设 CCER 的价格为 30 元/tCO2，以七个不同省的风电项目为例计算 CCER 项目带来的收入，计算结果为：风电项目平均每上网 1 度电可增收约 0.025 元。项目地预计产生年收入(亿元)单位减排量(tCO2/MWh)期间净上网电量(MWh)备案减排量(tCO2)产生减排量时间装机容量（MW）项目表 8：风电项目 CCER 产生的收入测算内蒙古太仆寺贡宝拉格风电场项目49.52008 年 3 月 25 日-2010年 4 月 28 日182,6822110220.86570.026内蒙古新疆0.0220.8296168311139,6322014 年

37、1 月 24 日-2015年 12 月 27 日45.0盛天巴里坤三塘湖风电场一期 48 兆瓦风电项目甘肃酒泉瓜州干河口北48 兆瓦风力发电项目48.02013 年 1 月 1 日-2014 年10 月 15 日128,8341550070.83110.022甘肃宁夏0.0190.8984182041163,5532008 年 4 月 2 日-2010 年10 月 10 日45.0宁夏太阳山 45 兆瓦风力发电项目中广核浙江象山珠山风云南0.0750.7979104,2911307072015 年 8 月 1 日-2015 年12 月 31 日164.0玉溪市元江县羊岔街风电场项目电场项目45

38、.02014 年 1 月 6 日-2015 年12 月 31 日119,6401536610.77860.018浙江中广核山东沂水唐王山风电场二期工程项目49.52014 年 2 月 20 日-2015年 12 月 31 日147,0331583220.92870.024山东度电减排量(gCO2/kWh) 834度电减排收入(元) 0.025资料来源：中国自愿减排交易信息平台，我们对一个 2021 年新增并网 50MW 风电项目做收入弹性测算。假设悲观/中性/乐观情形下，风能利用小时数分别为 900/1100/1300 小时，上网电价分别为 0.35/0.40/0.45 元/kwh，CCER

39、碳价分别为 20/30/35 元/吨，1MWh 电量二氧化碳减排量分别为 0.7/0.8/0.9吨。经测算，一个 50MW 的新增并网装机项目可通过出售CCER 增收 63-205 万元/年，约可以贡献 4%-7%的收入弹性，利润弹性则有望更大。表 9：CCER 对风电项目收入弹性测算悲观中性乐观装机容量（MW）505050风能利用小时数（小时/年）90011001300发电量（MWh/年）450005500065000上网电价（元/度）0.350.400.45上网发电收入（万元/年）157522002925CCER 碳价（元/tCO 2）203035单位减排量(tCO2/MWh)0.70.8

40、0.9合计减排量(tCO2)315004400058500CCER 收入（万元/年）63132205收入合计（万元/年）163823323130CCER 对收入端的弹性4.00%6.00%7.00%资料来源：中国自愿减排交易信息平台，（二）光伏光伏发电是利用半导体界面的光生伏特效应而将光能直接转变为电能的一种技术，光伏发电是 CCER 项目中占比第二大的类型。以三峡新能源沽源县大苟营一期 50 兆瓦光伏并网发电项目为例，该项目拟建设一个总装机容量为 49.8MWp 的光伏电站，建设的主要目的是利用当地的太阳能资源发电，产生的电力将通过河北省电网供应给华北电网。减排量计算。该项目的基准线排放包括

41、由项目活动替代的化石燃料火电厂发电所产生的指标含义数值单位CO2 排放，其减排量的计算与风电项目类似。表 10：光伏项目减排量的计算过程EFGrid,CM,y并网发电的组合边际 CO2 排放因子=EFgrid,OM,y *WOM+EFgrid,BM,y *WBM0.9007tCO2/MWhEGPJ,y项目的实施所产生的年净上网电量62,880MWh/yr BEy项目年减排量56,636 tCO2资料来源：中国自愿减排交易信息平台，光伏 CCER 项目收入计算。对于光伏项目而言，CCER 带来的年收入为：收入=年净上网电量*电网基准线排放因子*CCER 成交价具体来看：年净上网电量：主要与光电转

42、换效率、当地的日照时间、弃光限电政策等因素相关。当地的太阳能利用小时数越高、弃光率越低，则净上网电量越高，产生的减排量也越高。图 21：2020 年各省市的平均太阳能利用小时数1,28118001600140012001000800600400200内蒙古黑龙江吉林甘肃四川辽宁新疆宁夏陕西青海河北云南全国山西天津北京山东江苏西藏广西安徽福建海南河南贵州湖北浙江广东江西湖南上海重庆0资料来源：Wind，电网基准线排放因子：与风电项目计算发放及参数相同，由国家发改委每年发布中国区域电网基准线排放因子计算而来，假设 CCER 的价格为 30 元/tCO2，以七个不同省的风电项目为例计算 CCER 项

43、目带来的收入，计算结果为：光伏项目平均每上网 1 度电可增收 0.026 元。备案减排 期间净上网单位减排量预计产生年项目量(tCO2)电量(MWh)(tCO2/MWh) 收入(亿元)地产生减排量时间装机容量（MW）项目表 11：光伏项目 CCER 产生的收入测算曲阳光伏电站三期 29.7 兆瓦工程项目华能共和三期 50 兆瓦并网光伏发电项目国华巴州和硕 30 兆瓦光伏并29.72014 年 12 月 25 日-2015 年 10 月 31 日502013 年 12 月 25 日-2015 年 12 月 25 日网发电项目内蒙古大有光能源有限公司 30 兆瓦光伏大型并网发电项目2015 年 9

44、 月 28 日302013 年 1 月 17 日-2015 年 3 月 20 日84,14391,750.020.91710.012内蒙古302013 年 12 月 21 日-29,19931,440.920.92870.010河北114,261137,474.830.83110.017青海67,61678,911.770.85690.011新疆甘肃电投辰旭凉州二期 40 兆瓦光伏并网发电项目能宁夏中卫沙坡头三期光伏电站项目宾川县干海子风光互补并网光伏电站项目402013 年 1 月 30 日-2016 年 1 月 29 日402013 年 12 月 29 日-2015 年 12 月 31 日

45、202014 年 12 月 30 日-2015 年 11 月 30 日123,670148,802.950.83110.012甘肃91,018109,509.000.83110.014宁夏22,20428,252.150.78590.007云南度电减排量(gCO2/kWh) 852度电减排收入(元) 0.026资料来源：中国自愿减排交易信息平台，我们对一个 2021 年新增并网 50MW 光伏项目做收入弹性测算。假设悲观/中性/乐观情形下，风能利用小时数分别为 900/1300/1500 小时，上网电价分别为 0.35/0.4/0.45 元/kwh ，CCER 碳价分别为 20/30/35 元

46、/ 吨， 1MWh 电量二氧化碳减排量分别为 0.7/0.8/0.9 吨。经测算，一个 50MW 的新增并网光伏项目可出售 CCER 增收 63-236万元/年，约可以贡献 4%-7%的收入弹性，利润弹性有望更大。表 12：CCER 对光伏项目收入弹性测算悲观中性乐观装机容量（MW）505050太阳能年利用小时数（小时）90013001500年发电量（MWh）450006500075000上网电价（元/度）0.350.400.45上网发电收入（万元/年）157526003375CCER 碳价（元/tCO 2）203035单位减排量(tCO2/MWh)0.70.80.9合计减排量(tCO2)31

47、5005200067500CCER 收入（万元/年）63156236收入合计（万元/年）163827563611CCER 对收入端的弹性4.00%6.00%7.00%资料来源：中国自愿减排交易信息平台，（三）水电水力发电是指将水能转换为电能，利用的水能主要是蕴藏于水体中的位能。尽管水电项目数少于风电光伏，但是其单个项目的减排量较大，已备案的减排量高于风电光伏。以温宿县台兰河二级水电站项目为例，台兰河流域位于新疆维吾尔自治区阿克苏地区温宿县境内，本项目为台兰河二级水电站项目，为台兰河梯级电站的第二个梯级，直接接台兰河一级水电站尾水发电，采用引水式开发，引水流量为 56m3/S。项目装机容量为 4

48、8MW，由 2 台 4.8MW 和 2 台 19.2MW 的发电机组组成，年利用小时数为 3125 小时。水电项目在过去面临一定限制，主要因为其对生态环境有负面影响。首先，水电项目在建设过程中产生废水、废气和固体废弃物，破坏所在地植被，对当地产生短期影响；其次，水坝建设后，上游水流变缓，导致库区泥沙淤积，阻塞航道，水体自净能力减弱，同时对下游水流产生影响；第三，水坝阻断鱼类洄游途径，影响鱼类繁殖，容易导致濒危物种灭绝；第四，库区蓄水，改变当地微气候，增大库岸压力，容易诱发地质灾害。过去在七大试点中，深圳、北京、广东、天津、重庆均不接受水电项目的 CCER 抵减，湖北则只接受小水电项目，只有上海

49、对此没有限制。目前的政策尚未对水电项目作出单独规定，未来需要观察政策的限制。减排量计算。该项目的基准线排放包括由项目活动替代的化石燃料火电厂发电所产生的指标含义数值单位CO2 排放，其减排量的计算与风电光伏项目类似。表 13：水电项目减排量的计算过程EFGrid,CM,y并网发电的组合边际 CO2 排放因子=EFgrid,OM,y *WOM+EFgrid,BM,y *WBM0.63095tCO2/MWhEGPJ,y项目的实施所产生的年净上网电量149,700MWh/yr BEy项目年减排量94,453 tCO2资料来源：中国自愿减排交易信息平台，水电 CCER 项目收入计算。对于水电项目而言，

50、CCER 带来的年收入为：收入=年净上网电量*电网基准线排放因子*CCER 成交价具体来看：年净上网电量：主要与当年的水量、线路输送能力等因素相关。电网基准线排放因子：与风电项目一样，由国家发改委每年发布中国区域电网基准线排放因子计算而来。假设 CCER 的价格为 30 元/tCO2，以七个不同省的水电项目为例计算 CCER 项目带来的收入，计算结果为：水电项目平均每上网 1 度电可增收 0.022 元。备案减排 期间净上网单位减排量预计产生年项目量(tCO2)电量(MWh)(tCO2/MWh) 收入(亿元)地产生减排量时间装机容量（MW）项目表 14：水电项目 CCER 产生的收入测算新疆克

51、州克孜河塔日勒嘎水电站项目云南省南盘江老独寨水电站项目巴中市平昌县双滩水电站工程502014 年 8 月 1 日-2015 年 11 月 27 日10.62014 年 8 月 25 日-2015 年 10 月 31 日362014 年 10 月 1 日-2015 年 9 月 25 日1347001816030.74170.031新疆22955353380.64960.006云南990741341660.73840.030四川蒙江双河口水电站项目1202008 年 7 月 20 日-2012 年 11 月 30 日103425115617470.66220.071贵州浙江三溪口水电项目10020

52、13 年 12 月 29 日-2014 年 12 月 31 日1872632459950.76120.056浙江白龙江汉王水电站项目242013 年 3 月 28 日-2014 年 7 月 31 日1370991848340.74170.031甘肃湖北省利川市云口 30 兆瓦水电项目302009 年 9 月 20 日-2010 年 7 月 21 日34593472750.73170.012湖北度电减排量(gCO2/kWh) 717度电减排收入(元) 0.022资料来源：中国自愿减排交易信息平台，我们对一个年发电量为 45000MWh 的水电项目做收入弹性测算。假设悲观/中性/乐观情形下，上网电

53、价分别为 0.30/0.35/0.40 元/kwh，CCER 碳价分别为 20/30/35 元/吨， 1MWh 电量二氧化碳减排量分别为 0.7/0.8/0.9 吨。经测算，一个水电项目可出售 CCER收入 63-142 万元/年，约可以贡献 4.67%-7.88%的收入弹性，利润弹性有望更大。表 15：CCER 对水电项目的收入弹性测算悲观中性乐观年发电量（MWh）450004500045000上网电价（元/度）0.300.350.40上网发电收入（万元/年）135015751800CCER 碳价（元/tCO2）203035单位减排量(tCO2/MWh)0.70.80.9合计减排量(tCO2

54、)315003600040500CCER 收入（万元/年）63108142收入合计（万元/年）141316831942CCER 对收入端的弹性4.67%6.86%7.88%资料来源：中国自愿减排交易信息平台，（四）垃圾焚烧发电垃圾焚烧的基本原理是将各种垃圾收集后，进行分类处理。对燃烧值较高的进行高温焚烧，产生的热能转化为高温蒸汽，推动涡轮机转动，使发电机产生电能。对不能燃烧的有机物进行发酵，厌氧处理，最后干燥脱硫，产生甲烷，经燃烧把热能转化为蒸汽，推动涡轮机转动，带动发电机产生电能。在垃圾焚烧项目中，减排的步骤为：避免垃圾填埋而导致的甲烷排放量；替代火力发电减少的 CO2 排放量。产生排放的步

55、骤为：焚烧炉辅助燃料轻柴油等燃料燃烧导致的CO2 排放；焚烧炉内垃圾燃烧导致的 N2O 和 CH4 排放；电力消耗产生的项目排放。 1 4 2 5 3 图 22：垃圾焚烧项目的基本过程及过程中的气体排放资料来源：中国自愿减排交易平台，以 CCER 平台中备案的龙岩市生活垃圾焚烧发电厂项目为例，该项目通过安装 2 台处理能力为 300 吨/日的机械炉排焚烧炉，日处理垃圾 600 吨，年处理垃圾 21.9 万吨，配置一台 12MW 汽轮发电机组，产出电量除去部分自用外，其余通过林铁线路输送至华东区域电网。减排量计算。该项目的基准线排放包括由项目活动替代的生化垃圾填埋处理产生的沼气排放。根据电力项目

56、的方法学：其中：ERy = BEy-PEy-LEyBEy = BECH4,y + BEEC,y = BECH4,y + ECBL,k,y * EFgrid,CM,y = 基准线排放量PEy =本项目产生的项目排放量LEy 即因堆制化肥、厌氧消化产生的泄露排放，本项目中不涉及。表 16：垃圾焚烧发电项目减排量的计算过程指数含义数据单位基准排放量（BEy）基准线排放量66,294tCO2EFgrid,CM,y电网基准线排放因子0.7478tCO2/MWhECBL,k,y使用替代垃圾处理方式产生的净上网电量40,105.5MWhBEEC,y来自能源生产的基准线排放量29,923tCO2BECH4,y

57、SWDS 中产生的甲烷的基准线排放36,371tCO2项目排放量（PEy排放废水管理产生的排放（PEINC，y）24,941tCO2泄漏量（LEy）因堆制化肥/厌氧消化，与 RDF/SB 有关的泄露排放0tCO2减排量（ERy）减排量41,353tCO2）资料来源：中国自愿减排交易平台，垃圾焚烧发电 CCER 项目收入测算。根据过往的三个垃圾焚烧发电 CCER 项目为例进行测算，每吨垃圾焚烧发电约能减少 0.26 吨的碳排放，每吨垃圾焚烧约发电 230 度。假设 CCER 的价格为 30 元/吨 CO2，则每处理一吨垃圾将额外产生 7.6 元收入。项目产生减排的时间备案减排量(tCO2)期间垃

58、圾处理量（吨）期间上网单位垃预计电量圾减排年收表 17：垃圾燃烧发电项目 CCER 产生的收入测算龙岩市生活垃圾焚烧发电厂项目2014 年 1 月 11 日-2015 年 12 月 31 日127,100423,113（MWh）75946量0.30入0.019曲靖市生活垃圾焚烧发电项目2013 年 1 月 1 日-2015 年 12 月 31 日146,112557,073170,9800.260.015深圳市宝安区老虎坑垃圾焚烧发电厂二期工程项目2013 年 1 月 1 日-2013 年 12 月 30 日233,3761,144,248240,9930.200.070单位垃圾减排量0.26

59、单位垃圾上网电量(度/吨)单位垃圾处理出售 CCER 产生收入(元/吨)2307.67资料来源：中国自愿减排交易信息平台，我们对一个日处理 1000 吨垃圾的垃圾焚烧发电项目做收入弹性测算。假设悲观/中性/乐观情形下，1 吨垃圾的发电量为 300/400/500kwh，CCER 碳价分别为 20/30/35 元/吨，1MWh 电量二氧化碳减排量分别为 0.7/0.8/0.9 吨，一吨垃圾的减排量分别为0.22/0.26/0.30 吨。经测算，这个垃圾焚烧项目可出售 CCER 收入 301-919 万元/年，约可以贡献 3.31%-6.73%的收入弹性，利润弹性有望更大。悲观中性乐观垃圾处理量（

60、吨/日）100010001000年运行天数（天）350350350垃圾处理单价（元/吨）656565垃圾处理费收入（万元/年）227522752275单位垃圾发电上网量（度/吨）300400500上网电价（元/度）0.650.650.65上网发电收入（万元/年）6825910011375CCER 碳价（元/tCO2）203035单位减排量(tCO2/MWh)0.70.80.9单位垃圾减排量(tCO2/t)0.220.260.3合计减排量(tCO2)150500203000262500CCER 收入（万元/年）301609919收入合计（万元/年）94011198414569表 18：CCER