Jackson Hole会议前瞻Taper会来吗影 响又如何

1、2021 年 8 月 26 日-28 日，Jackson Hole 全球央行年会将以线上会议的形式召开，本次会议的主题是“不平衡经济中的宏观经济政策”。美联储主席鲍威尔将在北京时间 8 月27 日周五晚 10 点就“经济展望”发表演讲。新冠疫情爆发后，美联储推出极度宽松的货币政策，在宽松政策的刺激下，美国经济不断复苏，但宽松政策也造成了美国通胀不断飙升，金融体系流动性过剩。尽管当前美国经济复苏仍不均衡，但宽松政策的退出已是大趋势，此前市场曾预计美联储或将在 Jackson Hole 会议上明确释放 Taper 信号，那么本次会议上 Taper 是否会到来，会议的影响又将如何？我们将在本篇报告中

2、对本次会议做出前瞻和判断。 Jackson Hole 全球央行年会：货币政策的风向标Jackson Hole 全球央行年会是全球货币政策的风向标。Jackson Hole 会议由堪萨斯联储主办，每年 8 月在美国怀俄明州杰克逊霍尔附近的大提顿国家公园举行。1982 年，时任美联储主席保罗沃尔克出席了堪萨斯联储主办的这一政策研讨会。此后，几乎每年 Jackson Hole 会议都会聚集全球央行政要和学术大咖共同探讨未来货币政策方向，而大多数的 Jackson Hole 会议也的确为后来的全球货币政策或经济走势指明了方向。例如，2009年会议多国央行行长共商应对全球金融危机的货币政策，2010 年

3、会议提示主权债务危机、释放 QE2 信号等。美联储主席的讲话是每次 Jackson Hole 会议的焦点， 美国货币政策也往往在Jackson Hole 会议后出现重要调整。金融危机以来，美联储曾多次在 Jackson Hole 会议上释放关键信号。例如，2012 年时任美联储主席伯南克释放 QE 政策信号，此后美联储开启 QE3。而在去年的会议上，美联储主席鲍威尔更是宣布对 2012 年以来的货币政策框架进行调整，提出了对通胀容忍度更高的“平均通胀目标制”。而美联储货币政策的基调也对全球其他国家的货币政策产生深远的影响。表 1：金融危机后 Jackson Hole 会议的主题和释放的关键信号

4、年份主题释放关键信号2009金融稳定与宏观经济政策将用国际政策应对全球金融危机2010宏观经济挑战：未来十年美联储释放 QE2 信号2011实现长期增长最大化美联储称经济复苏弱于预期，并在后续推出扭曲操作2012不断变化的政策格局美联储释放 QE3 信号2013非常规货币政策的全球维度谁会成为美联储下任主席2014重新评估劳动力市场动态货币政策没有预设路径2015通胀动态和货币政策美联储释放加息周期开启信号2016为未来设计有弹性的货币政策框架美联储释放加息信号2017培育充满活力的全球经济高度肯定金融监管的作用2018变化的市场结构及其对货币政策的影响释放渐进式加息的信号2019货币政策面临

5、的挑战将采取适当的措施来维持经济扩张2020展望未来十年货币政策的影响美联储宣布“平均通胀率”2021不平衡经济下的宏观经济政策是否会释放 Taper 信号呢？资料来源：Wind， 当前疫情反复，扰动美国经济复苏7 月之前，美国经济稳步复苏，通胀持续飙升，金融体系流动性过剩，市场预期 Jackson Hole 会议将是美联储释放 Taper 信号的重要时点。疫情之后，在供需缺口和极度宽松政策的共同影响下，美国通胀持续飙升。无论是 CPI 同比增速还是美联储最为关心的 PCE指数同比增速均在一段时间内维持高位。CPI 同比增速自 2021 年 4 月超预期达到 4.2%后，近 3 个月一直保持在

6、 5%以上的水平，而美联储最为关心的 PCE 指标同样在近 3 个月保持在 4%左右的高位。同时，金融体系流动性过剩，隔夜逆回购用量不断创历史新高。在通胀和流动性过剩的压力下，市场此前预期 Jackson Hole 会议将成为美联储释放 Taper 信号的重要时点。图 1：美国 CPI 持续位于高位（%）图 2：美国 PCE 持续位于高位（%）美国CPI:同比美国核心CPI:同比PCE:同比核心PCE:同比64.554.03.543.02.532.021.511.00.52020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-0

7、92020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-0600.0资料来源：Wind，资料来源：Wind，7 月之后，新冠病毒的 Delta 变异毒株迅速扩散，带来疫情反复，在对疫情再起的担忧下，美国经济复苏出现扰动，多项数据低于市场预期。6 月起，Delta 变

8、异毒株在南亚、东南亚部分国家开始扩散，7 月之后影响逐渐波及美国和欧洲。美国自 7 月起，新增确诊病例和新增死亡病例出现明显反弹，7 月底到 8 月初，每日新增确诊病例一度维持在 10万以上的高位，单日最高新增确诊病例达到 20 万以上。在疫情反复和对疫情担忧的双重作用下，7-8 月的美国经济数据明显低于市场预期，经济复苏出现扰动。图 3：美国新增确诊人数和新增死亡人数出现明显反弹（例，例）新增确诊病例新增死亡病例（右轴）350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,00002021-012021-02 2021-032021-04 2021-052

9、021-06 2021-072021-086,0005,0004,0003,0002,0001,0000资料来源：Wind，低于预期最明显的是消费数据，对于疫情反复的担忧一方面限制了消费经济活动，另一方面也打击了消费者的信心。美国商务部在 8 月 17 日公布了 7 月的零售数据，7 月零售销售额环比下降 1.1%，远低于环比下降 0.3%的市场预期。与此同时，8 月的密歇根大学消费者信心指数也出现了较为明显的下滑，较上月下滑 11 点，骤降至 70.2，创 2011年以来的新低。当前，美国政府并未采取明显的社交隔离措施，因此，零售数据和消费者信心指数的下降主要反映的是美国居民自发地减少消费支

10、出。由于消费是美国经济的最大支柱，因此消费数据的低迷对于美国经济复苏具有显著影响。不过，从更高频的周度消费者信心指数来看，消费者信心已从低位连续回升，或也意味着疫情影响只是短期扰动。图 4：美国零售同比增速下行（%）零售:同比零售:环比（右轴）601250108406304202010-20-42021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-07资料来源：Wind，图 5：月度消费者信心指数下行，而周度则已反弹ABC News消费者信心指数密歇根大学消费者信心指数（右轴）589056885486845282508048784676744472427

11、02021-012021-02 2021-032021-042021-052021-062021-072021-08资料来源：Wind，景气指数同样反映了疫情的影响，7 月 ISM 制造业 PMI 降至 60 以下，8 月 Markit制造业和非制造业 PMI 则双双大幅回落，就业增长明显放缓。最新公布的美国 8 月 Markit制造业和非制造业 PMI 分别回落至 61.2 和 55.2。7 月 ISM 制造业 PMI 则自今年 1 月以来首次回落至 60 以下。8 月美国 Markit 综合 PMI 报告显示，Delta 毒株的扩散导致需求增长放缓，同时最重要的是招聘放缓，就业增速为去年

12、7 月以来最低，主要原因是企业无法找到合适岗位的员工或是在职员工在更换工作。PMI 显示的就业放缓很可能反映在美国 8月的非农就业数据中，如果 8 月非农就业数据再次恶化，那么美联储 Taper 的决策将出现较大不确定性。图 6：Markit 制造业和服务业 PMI 走势（%）图 7：ISM 制造业和非制造业 PMI 走势（%）Markit制造业PMIMarkit服务业PMIISM制造业PMIISM非制造业PMI80657060605550405030452040资料来源：Wind，资料来源：Wind， 美联储内部分歧仍存上周三美联储公布了 7 月的 FOMC 议息会议纪要，尽管会议纪要显示偏

13、鹰超出市场预期，但是依然显示出当前美联储官员对于 Taper 的分歧。7 月议息会议纪要显示，在实现美联储双重目标的“进一步实质性进展”方面，大多数参与者认为价格稳定目标已经基本达到，而充分就业的目标还尚未达到。在 Taper 的决策方面依然存在分歧，一部分参与 者认为，由于高通胀风险可能比预期更为持久，委员会准备尽快开始缩减资产购买步伐是 谨慎的，同时部分参与者认为保持高度宽松的金融条件可能会进一步增加金融系统的风险，从而有碍于委员会双重目标的实现。另一部分参与者则认为，委员会在改变资产购买计划 的时候需要保持耐心，原因在于通胀及其中期前景仍存在较大的下行压力，同时疫情对于 就业市场和通胀的

14、影响具有很大的不确定性。除了 7 月 FOMC 议息会议纪要显示的分歧外，近期美联储官员的讲话同样存在分歧和变化。美联储理事 Waller 表示，如果未来两个月数据显示就业持续增长，他可能会支持美联储 9 月就缩减购债规模发布声明。美联储副主席 Clarida 预计，如果经济增长保持强劲，将支持今年晚些时候宣布削减债券购买规模，2023 年进行首次加息。亚特兰大联储主席 Bostic 表示，如果接下来一到两个月的就业数据继续保持强劲，美联储应该以快于以往的速度削减购债规模。但是，一向以鹰派著称的达拉斯联储主席 Kaplan 则突然放鸽，表示他正在密切关注新冠病毒 Delta 变体对经济的任何影

15、响，如果经济增长大幅放缓，可能需要“稍微”调整他对减码政策的看法。综上所述，无论是议息会议纪要还是近期联储官员的讲话，均显示尽管鹰派倾向更大，但是仍然存在较大分歧，短期内就 Taper 达成共识的概率还不高。 本次会议的可能情形及影响结合以上历次 Jackson Hole 会议情况、疫情对于美国经济带来的扰动以及美联储内部仍然存在的分歧，我们对于本次会议鲍威尔讲话给出三种可能的情形。情形一：中性表述中性表述，即鲍威尔在本次会议上仍延续此前 7 月 FOMC 议息会议新闻发布会的表述，但对于 Delta 毒株影响的论述相对 7 月可能有所调整，不会给出明确的 Taper 信号。在 7 月议息会议

16、后的新闻发布会上，鲍威尔表示会议审查了资产购买调整的考虑因素，但尚未就缩减购债时间做出任何决定。当前通胀水平远高于美联储的目标并仍将在未来几个月保持高位然后再缓和，距离就业目标取得实质性进展还有一段距离，本轮复苏的特点是不均衡，远未到讨论加息的时候。Delta 毒株将对公共健康产生影响，但最近的疫情反弹对经济的影响较小。在中性表述下，预计鲍威尔仍将维持类似的话术，但是对于 Delta 毒株的影响可能有所变化，可能会比 7 月会议表述更为悲观，强调 Delta 毒株对于经济产生的影响。但是仍然不会对 Taper 给出明确具体的信号。如果鲍威尔讲话做出中性表述，那么我们认为对于市场的影响可以参考

17、7 月议息会议之后的市场表现，但总体影响不明显。如果鲍威尔做出类似于 7 月议息会议的表述，那么信息增量将不明显。参考 7 月议息会议后资产价格的变动，10 年期美债利率先走平后有所下行，而美元指数则迅速走低，标普 500 和纳斯达克指数则小幅走高后基本走平。如果鲍威尔讲话信息增量不多，则美债利率、美元指数和美股走势变化幅度可能比 7 月议息会议之后的市场表现更小。图 8：7 月议息会议声明公布后 10 年期美债利率走势图 9：7 月议息会议声明公布后美元指数走势资料来源：Wind资料来源：Wind图 10：7 月议息会议声明公布后标普 500 走势图 11：7 月议息会议声明公布后纳斯达克走

18、势资料来源：Wind资料来源：Wind情形二：鸽派表述鸽派表述，即鲍威尔在本次会议上特别强调疫情对经济复苏的冲击，同时表示如果疫情对经济复苏持续产生影响，那么将调整 Taper 进度，不排除继续保持宽松的可能。当前Delta 毒株引致疫情反弹，在 7 月议息会议上鲍威尔曾表示，Delta 可能会对劳动力市场的回归施加压力，正在仔细监控。我们认为如果真如 8 月 Markit 综合 PMI 报告中所述，就业增长为去年 7 月以来最低，那么不排除鲍威尔在讲话中释放鸽派表述。如果鲍威尔讲话做出鸽派表述，那么我们认为短期内市场将会受到继续宽松的鼓舞。具体而言，如果鲍威尔做出鸽派表述，那么短期内美股可能

19、受到宽松的鼓舞，继续上扬创造历史新高，而美元指数可能会因为美联储货币政策收紧预期的消除而走弱，美债利率可能会有所下行，但预计下行幅度不会太大。情形三：明确 Taper明确 Taper 信号，即鲍威尔在本次会议上明确给出将在年内进行 Taper，同时可能对缩减购债的步伐做出指引。考虑到每年 Jackson Hole 会议一般会释放货币政策的重要信息，因此本次会议仍然不能排除鲍威尔明确年内进行 Taper 的可能。同时，如果鲍威尔在本次会议上明确年内进行 Taper，也有可能对 Taper 的步伐给出指引。参考上一轮 Taper的节奏，我们认为本轮 Taper 的基准缩减步伐或将为每次议息会议缩减

20、 100 亿美元国债和 50 亿美元 MBS，通过 8 次议息会议缩减完毕，时长为 10 个月左右。如果鲍威尔给出大于150 亿美元的缩减节奏，那么市场将视之为更加鹰派；如果鲍威尔给出小于 150 亿美元的缩减节奏，那么市场或将认为美联储鹰派的程度有所减弱。如果鲍威尔在本次会议上明确 Taper 信号，则或将超出市场预期，给市场带来震荡。如果鲍威尔在本次会议上明确提出年内Taper 的信号，则可能被市场视为更加鹰派的信号，类似于 2013 年 5 月的“缩减恐慌”可能再度上演，只是本次恐慌程度较上次可能有所减弱。不过，如果鲍威尔明确 Taper 信号，我们预计仍会带来美元迅速走强，美债利率拉升

21、，同时给美股沉重一击。当前美股连续创出历史新高，市场普遍预期当前美股存在一定泡沫，如果鲍威尔提前明确给出 Taper 信号，那么这一做法很可能刺破泡沫，引发美股出现较大幅度调整。图 12：美股三大指数不断创历史新高（点，点）道琼斯工业平均指数纳斯达克综合指数标准普尔500指数（右轴）40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00005,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000资料来源：Wind，通过对以上三种情形的分析，结合当前美国就业市场进一步的进展仍不明确，我们认为在本次 Jackson H

22、ole 会议上出现第一种情况的概率更大，即鲍威尔仍将延续此前 7 月 FOMC 议息会议新闻发布会的表述，不会给出明确的 Taper 信号。同时可能会给政策变化留出一定空间和灵活性，大概率表述是美联储需要进一步看到就业市场的复苏才会做出 Taper 决策。 Taper 路径和节奏判断当前影响 Taper 最大的变量仍是就业市场的复苏，我们认为 8 月非农数据将是影响Taper 的关键。如果 8 月非农数据进一步全面向好，那么美联储大概率会在 9 月的议息会议上释放明确的 Taper 信号，并可能在 11 月的议息会议上宣布 Taper，年底或明年初开始实施 Taper，缩减规模可能是每次议息会

23、议缩减 100 亿美元国债和 50 亿美元 MBS，通过 8 次议息会议缩减完毕，时长为 10 个月左右。如果 8 月非农数据显示就业市场恶化，那么美联储释放明确 Taper 信号的时间或将推迟，并视疫情冲击、经济和就业市场复苏的情况决定 Taper 时间。 资金面市场回顾2021 年 8 月 26 日，银存间质押式回购加权利率涨跌互现，隔夜、7 天、14 天、21天和1 个月分别变动了-2.58bps、0.50bp、-0.35bp、-3.22bps 和2.03bps 至2.18%、2.33%、 2.30%、2.30%和 2.40%。国债到期收益率大体上行，1 年、3 年、5 年、10 年分别

24、变动2.52bps、1.47bps、3.55bps、3.01bps 至 2.32%、2.58%、2.73%、2.88%。8 月 26 日上证综指下跌 1.09%至 3501.66，深证成指下跌 1.92%至 14415.46，创业板指下跌 2.51%至 3264.45。央行公告称，为维护月末流动性平稳，8 月 26 日以利率招标方式开展了 500 亿元 7天期逆回购操作。当日央行公开市场开展 500 亿元 7 天逆回购操作，有 100 亿元逆回购到期，实现流动性净投放 400 亿元。【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪，观测 2017 年开年来至今流动性的“投与收”。增量方面，我们根

25、据逆回购、SLF、MLF 等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量；减量方面，我们根据 2020 年 12 月对比 2016 年 12 月 M0累计增加 16010.66 亿元，外汇占款累计下降 8117.16 亿元、财政存款累计增加 9868.66亿元，粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性，并考虑公开市场操作到期情况，计算每日流动性减少总量。同时，我们对公开市场操作到期情况进行监控。图 13：2019 年 8 月 26 日至 2021 年 8 月 26 日公开市场操作和到期监控（亿元）资料来源：Wind，图 14：2017 年 1 月 1 日至 2021 年 8 月 2

26、6 日流动性投放和回笼统计（亿元）资料来源：Wind，图 15：2021 年 8 月 26 日人民币对各币种汇率当前值相对于前一日值变化百分比资料来源：Wind， 市场回顾及观点可转债市场回顾8 月 26 日转债市场，中证转债指数收于 405.47 点，日下跌 0.11%，可转债指数收于1675.08 点，日下跌 0.50%，可转债预案指数收于 1425.89 点，日下跌 0.51%；平均转债价格 143.54 元，平均平价为 112.07 元。376 支上市交易可转债，除英科转债和司尔转债停牌，163 支上涨，4 支横盘，207 支下跌。其中富瀚转债（12.35%)、嘉澳转债（9.58%）和

27、星源转 2（7.24%）领涨，华锋转债（-6.90%）、九洲转债（-6.89%）和鼎胜转债（-5.57%）领跌。371 支可转债正股，129 支上涨，10 支横盘，232 支下跌。其中富瀚微（20.00%）、同和药业（13.19%)和本钢板材（10.04%）领涨，川金诺（-9.31%）、蓝晓科技（-7.73%）和贝斯特（-6.89%）领跌。可转债市场周观点上周市场调整较大，过于极致的市场结构带来了收益较大波动，叠加各种扰动因素，转债市场再次成了情绪的放大器。虽然市场进去震荡阶段，但高度分化的特征并没有太大改变。成长仍旧有不少创新高的标的，而消费白马板块冲击也尚未结束，策略上我们仍然需要做出应对

28、。我们建议投资者在分散的基础上，各类方向精选个券配置，预计市场的 beta 特征可能会减弱，而 alpha更为明显，机会并不会局限在少数方向。随着疫情的再次发酵，全球再次面临经济增长的压力，商品价格的压力开始增大，当前市场表现与商品价格的走势密切相关，当前我们仅推荐保留少部分需求景气持续、供给端约束较强、产品价格持续走高的个券。近期泛消费板块遭遇持续的冲击，其中情绪有一定过度反映的嫌疑，冲击过后仍然值得重视这一方向。随着经济增长动能的回落，近期调整颇多的消费板块可能会再次展现出稳健的特性，虽然疫情构成了一定的扰动，但消费中存在不少景气度持续的方向，部分标的也创出了新高，建议投资者对这一方向增加

29、关注。同时从均衡和景气度相结合的角度而言，银行与公用事业方向也值得增加关注。对于过去数月重点推荐的成长制造方向，也是当前市场结构性热点所在，近期仍旧有持续创出新高的标的，我们建议优选龙头个券集中配置。主要逻辑方向建议从国产替代与技术升级两大角度去考察，重点关注军工、半导体、汽车零部件、风电、光伏、医药工业、通信等板块。但当前的重点是均衡持仓的选择，积极应对市场情绪的波动。高弹性组合建议重点关注东财转 3、精达转债、彤程（石英）转债、金诚（旗滨）转债、奥佳转债、火炬（三角）转债、恩捷（嘉元）转债、林洋转债、比音（台华）转债、长汽转债。稳健弹性组合建议关注苏银转债、海澜转债、旺能转债、天壕转债、斯

30、莱转债、天能（福能）转债、润建（朗科）转债、文灿转债、新春转债、中鼎转 2。风险因素市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。 股票市场表 2：市场概况代码简称收盘价日变化（%）成交额（亿）000001.SH上证指数3,501.66-1.096,223.93399001.SZ深证成指14,415.46-1.927,519.02399300.SZ沪深 3004,801.61-1.973,689.88399005.SZ中小板指9,540.64-1.53830.76399006.SZ创业板指3,264.45-2.512,990.49000016.SH上证 50

31、3,088.83-2.25928.97资料来源：Wind，表 3：行业涨跌幅榜每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）煤炭(中信)3.63食品饮料(中信)-3.55钢铁(中信)3.30医药(中信)-3.14有色金属(中信)0.65农林牧渔(中信)-2.35综合金融(中信)0.34汽车(中信)-2.23建筑(中信)0.31计算机(中信)-2.19资料来源：Wind，表 4：规模风格指数涨跌幅名称日涨跌幅（%）名称日涨跌幅（%）大盘价值-1.45大盘成长-2.48中盘价值0.55中盘成长-1.87小盘价值0.42小盘成长-1.05资料来源：Wind， 转债市场表 5：可转债市场

32、名称收盘价日变化（%）中证转债指数405.47-0.11等权可转债指数1,675.08-0.50可转债预案指数1,425.89-0.51名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百万）123122.SZ富瀚转债156.8012.352,137.52113502.SH嘉澳转债131.489.581,658.96123094.SZ星源转 2244.307.241,651.22123102.SZ华自转债203.907.033,780.33113047.SHN 旗滨转224.606.731,027.79128144.SZ利民转债117.916.47110.96110066.SH盛屯转债228.325.9

33、71,912.34127018.SZ本钢转债122.105.35695.66128109.SZ楚江转债145.204.84908.23128095.SZ恩捷转债482.213.87615.61128094.SZ星帅转债146.603.83113.48127038.SZ国微转债209.313.62555.93113027.SH华钰转债187.373.485,746.96123060.SZ苏试转债159.873.4898.58123025.SZ精测转债163.263.33136.94113591.SH胜达转债110.933.18280.67113046.SH金田转债116.783.0090.161

34、27030.SZ盛虹转债218.802.72511.83资料来源：Wind，表 6：可转债个券涨跌幅情况名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百万）110045.SH海澜转债119.762.5864.58128128.SZ齐翔转 2167.002.3946.80123061.SZ航新转债137.802.35733.57113549.SH白电转债118.392.2837.57128041.SZ盛路转债302.002.27170.69110070.SH凌钢转债133.402.25101.29127035.SZ濮耐转债130.702.23288.31118000.SH嘉元转债157.432.209

35、4.02127004.SZ模塑转债173.102.17294.86113048.SH晶科转债146.942.01558.93123100.SZ朗科转债146.401.8872.71128073.SZ哈尔转债121.501.8654.64113623.SHN 凤 21 转132.671.8012.16113572.SH三祥转债165.881.77298.37128040.SZ华通转债114.771.7421.05127027.SZ靖远转债116.351.69119.13118001.SH金博转债162.101.68364.73123073.SZ同和转债116.901.581,061.661280

36、50.SZ钧达转债218.631.54667.26123043.SZ正元转债156.161.53309.25127033.SZ中装转 2108.411.5225.57113012.SH骆驼转债149.721.42271.80123014.SZ凯发转债143.981.3982.64128103.SZ同德转债203.611.39339.17123068.SZ弘信转债129.251.37229.35128093.SZ百川转债403.331.343,904.55110072.SH广汇转债98.161.2562.53110047.SH山鹰转债119.481.2346.82113536.SH三星转债122

37、.601.2136.65127020.SZ中金转债126.401.11414.64127019.SZ国城转债100.321.0766.71128051.SZ光华转债211.491.07549.67113550.SH常汽转债153.511.0595.37123034.SZ通光转债252.511.011,108.96128100.SZ搜特转债101.691.01126.14128017.SZ金禾转债182.801.0037.36110041.SH蒙电转债111.050.9622.33128143.SZ锋龙转债121.150.9630.85128145.SZ日丰转债121.040.883.76128

38、013.SZ洪涛转债107.270.8835.14123012.SZ万顺转债173.820.88768.86128072.SZ翔鹭转债116.500.8640.39113612.SH永冠转债160.610.81167.02113597.SH佳力转债112.450.8016.54123087.SZ明电转债125.500.80109.66名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百万）113577.SH春秋转债129.070.7732.43128087.SZ孚日转债105.000.7724.94123011.SZ德尔转债119.100.7672.99123018.SZ溢利转债204.420.7525

39、.53128057.SZ博彦转债126.260.7526.88113596.SH城地转债96.810.7114.37113595.SH花王转债89.820.707.95110063.SH鹰 19 转债120.010.6923.14128137.SZ洁美转债135.000.6720.02128049.SZ华源转债106.800.662.12123028.SZ清水转债106.600.6413.18113607.SH伟 20 转债134.300.6137.78110034.SH九州转债110.940.6037.21128014.SZ永东转债117.300.5717.86123104.SZ卫宁转债11

40、9.200.563.27128139.SZ祥鑫转债108.100.5610.40128090.SZ汽模转 2120.450.54130.65113578.SH全筑转债105.100.549.18128130.SZ景兴转债116.620.5221.50123106.SZ正丹转债125.950.5230.35110057.SH现代转债115.000.527.95123118.SZ惠城转债119.000.5117.34113527.SH维格转债166.840.49761.65123070.SZ鹏辉转债165.300.491,080.09128066.SZ亚泰转债105.740.484.5612701

41、4.SZ北方转债115.950.4732.02127012.SZ招路转债108.800.4610.08113036.SH宁建转债105.800.462.15113545.SH金能转债199.590.44259.45123052.SZ飞鹿转债142.600.4248.40110058.SH永鼎转债107.800.4018.93128141.SZ旺能转债123.280.3927.70113599.SH嘉友转债114.220.395.51127016.SZ鲁泰转债101.610.381.53123044.SZ红相转债117.010.3772.31128070.SZ智能转债114.800.3725.4

42、7128138.SZ侨银转债108.180.363.83128056.SZ今飞转债113.400.354.51123004.SZ铁汉转债103.700.344.94128123.SZ国光转债107.180.323.86123088.SZ威唐转债114.300.3111.28128119.SZ龙大转债121.360.3012.40128039.SZ三力转债112.390.2913.09113588.SH润达转债109.760.283.19113584.SH家悦转债100.660.283.09名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百万）113033.SH利群转债106.760.2410.3012

43、8071.SZ合兴转债109.400.241.35113589.SH天创转债97.580.234.04113593.SH沪工转债131.640.2232.42113030.SH东风转债116.770.211.85113532.SH海环转债104.990.211.44123062.SZ三超转债121.780.2032.60113024.SH核建转债112.300.2082.41128075.SZ远东转债127.190.2020.04123076.SZ强力转债109.300.189.87128021.SZ兄弟转债107.990.184.38128142.SZ新乳转债118.000.178.5412

44、7011.SZ中鼎转 2140.430.1643.87128105.SZ长集转债107.850.146.86113542.SH好客转债111.880.144.08113620.SH傲农转债106.050.143.44128069.SZ华森转债107.690.143.21128022.SZ众信转债103.710.1310.10110052.SH贵广转债102.760.129.79128037.SZ岩土转债109.000.127.72128127.SZ文科转债98.110.1125.06113017.SH吉视转债99.650.1113.17113566.SH翔港转债111.350.111.4311

45、0033.SH国贸转债121.120.1131.70123105.SZ拓尔转债122.420.1113.54128044.SZ岭南转债98.400.107.53123082.SZ北陆转债117.200.1030.73128108.SZ蓝帆转债123.330.1023.63128132.SZ交建转债100.200.0959.95110060.SH天路转债113.480.082.24128015.SZ久其转债102.980.0810.24113608.SH威派转债118.800.088.32128029.SZ太阳转债156.810.0711.59110043.SH无锡转债114.890.0628.

46、07110038.SH济川转债109.320.051.76113505.SH杭电转债109.760.0517.81110067.SH华安转债110.300.0534.08110077.SH洪城转债129.000.0534.06113524.SH奇精转债114.550.052.14113044.SH大秦转债103.360.05286.05113575.SH东时转债125.470.054.69110064.SH建工转债105.010.047.46123053.SZ宝通转债106.890.046.53128120.SZ联诚转债111.800.032.50113606.SH荣泰转债118.160.03

47、6.46名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百万）123039.SZ开润转债107.720.022.32123010.SZ博世转债106.530.024.84123056.SZ雪榕转债104.620.026.03113574.SH华体转债112.140.022.72113602.SH景 20 转债122.020.0212.89113519.SH长久转债105.260.012.23113594.SH淳中转债109.910.011.89113610.SH灵康转债118.810.0117.19113541.SH荣晟转债125.080.012.67127034.SZ绿茵转债105.100.0011

48、.80128076.SZ金轮转债116.800.009.06113508.SH新凤转债110.040.00195.59127007.SZ湖广转债102.120.007.47128064.SZ司尔转债162.200.000.00123029.SZ英科转债1,379.200.000.00127024.SZ盈峰转债109.990.006.07123086.SZ海兰转债147.540.00589.94127039.SZ北港转债113.01-0.0111.28113576.SH起步转债96.05-0.0119.67123093.SZ金陵转债119.50-0.0123.94128118.SZ瀛通转债106

49、.49-0.012.69113535.SH大业转债110.44-0.024.14123096.SZ思创转债110.12-0.026.45113600.SH新星转债109.08-0.028.10110080.SH东湖转债106.90-0.0210.02127028.SZ英特转债107.85-0.027.01123081.SZ精研转债105.61-0.041.99110059.SH浦发转债104.06-0.04170.69128134.SZ鸿路转债142.50-0.0478.28113601.SH塞力转债102.87-0.053.37123116.SZ万兴转债120.43-0.052.451130

50、42.SH上银转债103.04-0.06123.84113598.SH法兰转债117.80-0.06175.57110051.SH中天转债111.95-0.0675.99113619.SH世运转债107.82-0.066.12113569.SH科达转债99.92-0.084.12123065.SZ宝莱转债111.10-0.085.45127040.SZN 国泰转156.16-0.08162.00113037.SH紫银转债102.72-0.0929.07128117.SZ道恩转债103.90-0.094.16127013.SZ创维转债106.70-0.091.12113579.SH健友转债123

51、.98-0.101.12127005.SZ长证转债123.00-0.1073.02128034.SZ江银转债106.99-0.108.64113021.SH中信转债106.90-0.1025.65名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百万）113567.SH君禾转债114.27-0.103.94127017.SZ万青转债121.86-0.1111.71123013.SZ横河转债350.90-0.1156.61128033.SZ迪龙转债126.86-0.1138.34128083.SZ新北转债106.00-0.145.94127022.SZ恒逸转债125.80-0.148.94113627.S

52、H太平转债127.50-0.158.92110076.SH华海转债106.05-0.154.73128036.SZ金农转债117.40-0.166.53127003.SZ海印转债107.10-0.1614.39110056.SH亨通转债111.80-0.174.80113624.SH正川转债105.10-0.176.47128125.SZ华阳转债104.02-0.183.12110079.SH杭银转债118.41-0.19211.66113011.SH光大转债111.34-0.19142.96123092.SZ天壕转债158.50-0.1932.72128107.SZ交科转债113.88-0.

53、1910.46128042.SZ凯中转债116.60-0.224.08128030.SZ天康转债231.48-0.223.33110044.SH广电转债227.02-0.2242.41128025.SZ特一转债113.77-0.2310.43113614.SH健 20 转债124.73-0.2410.30128079.SZ英联转债126.49-0.249.41113045.SH环旭转债112.16-0.259.68123002.SZ国祯转债111.21-0.261.41123090.SZ三诺转债116.50-0.263.41113043.SH财通转债110.20-0.2736.72123115

54、.SZ捷捷转债142.90-0.2848.55123078.SZ飞凯转债143.60-0.2831.62113563.SH柳药转债106.08-0.286.45128131.SZ崇达转 2109.87-0.281.70128129.SZ青农转债105.86-0.2912.96127021.SZ特发转 2105.66-0.291.33128116.SZ瑞达转债104.89-0.3110.39113625.SH江山转债120.88-0.3110.57128124.SZ科华转债103.71-0.333.48123048.SZ应急转债140.14-0.33390.13123063.SZ大禹转债119.

55、99-0.3415.65123101.SZ拓斯转债119.94-0.37292.16110071.SH湖盐转债128.34-0.3820.45123107.SZ温氏转债107.87-0.3942.22113565.SH宏辉转债110.89-0.396.19123091.SZ长海转债143.44-0.397.54111000.SH起帆转债127.76-0.409.01123072.SZ乐歌转债124.40-0.409.75名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百万）123059.SZ银信转债114.61-0.403.96123108.SZ乐普转 2118.95-0.423.60128106.S

56、Z华统转债116.30-0.432.80127041.SZN 弘亚转127.35-0.4330.67123113.SZN 仙乐转123.96-0.442.20113026.SH核能转债113.80-0.4440.26123117.SZ健帆转债115.28-0.4517.77113025.SH明泰转债361.43-0.47234.95113580.SH康隆转债220.49-0.4738.27127032.SZ苏行转债108.60-0.4767.77113618.SH美诺转债119.62-0.474.93128122.SZ兴森转债137.45-0.4880.68123024.SZ岱勒转债121.1

57、0-0.4828.41128136.SZ立讯转债115.24-0.4825.39110053.SH苏银转债119.23-0.50406.74123042.SZ银河转债208.28-0.521,449.15123120.SZ隆华转债187.13-0.531,740.58113526.SH联泰转债231.96-0.54462.69113573.SH纵横转债106.74-0.543.04128062.SZ亚药转债86.04-0.5518.13113528.SH长城转债169.07-0.55419.96113622.SH杭叉转债120.09-0.553.52127006.SZ敖东转债107.10-0.

58、5637.93123112.SZ万讯转债141.00-0.56284.29123109.SZ昌红转债124.00-0.5722.05123064.SZ万孚转债111.53-0.587.87110068.SH龙净转债107.95-0.609.01113616.SH韦尔转债149.52-0.61112.44110074.SH精达转债244.26-0.62123.72113525.SH台华转债142.81-0.6370.53123067.SZ斯莱转债282.12-0.63236.62128018.SZ时达转债138.12-0.6319.49128091.SZ新天转债122.12-0.6311.901

59、27036.SZ三花转债138.00-0.6558.92128048.SZ张行转债118.03-0.6563.28110075.SH南航转债121.00-0.6651.86123023.SZ迪森转债111.40-0.6612.23113530.SH大丰转债108.89-0.676.60113609.SH永安转债122.76-0.68123.29128114.SZ正邦转债104.40-0.6834.41113504.SH艾华转债159.76-0.6814.90123085.SZ万顺转 2142.78-0.73228.52113548.SH石英转债297.15-0.75457.77127026.S

60、Z超声转债116.86-0.807.57113016.SH小康转债397.84-0.81799.55名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百万）113603.SH东缆转债129.04-0.8116.35123089.SZ九洲转 2170.00-0.82153.08110061.SH川投转债131.92-0.8279.15123111.SZ东财转 3155.50-0.85463.72123097.SZ美力转债126.50-0.8621.72123031.SZ晶瑞转债545.40-0.88324.96123077.SZ汉得转债109.20-0.895.83128023.SZ亚太转债115.53-