微纤维玻璃棉公司企业风险管理分析【参考】

1、泓域/微纤维玻璃棉公司企业风险管理分析微纤维玻璃棉公司企业风险管理分析目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110773342 一、 公司概况 PAGEREF _Toc110773342 h 3 HYPERLINK l _Toc110773343 公司合并资产负债表主要数据 PAGEREF _Toc110773343 h 3 HYPERLINK l _Toc110773344 公司合并利润表主要数据 PAGEREF _Toc110773344 h 3 HYPERLINK l _Toc110773345 二、 投资风险的识别和评估 PAGEREF _Toc1107

2、73345 h 4 HYPERLINK l _Toc110773346 三、 投资与投资风险 PAGEREF _Toc110773346 h 7 HYPERLINK l _Toc110773347 四、 筹资风险及其产生原因 PAGEREF _Toc110773347 h 10 HYPERLINK l _Toc110773348 五、 筹资风险的识别和评估 PAGEREF _Toc110773348 h 12 HYPERLINK l _Toc110773349 六、 管理信息系统的基本概念 PAGEREF _Toc110773349 h 13 HYPERLINK l _Toc110773350

3、 七、 风险管理信息系统的优缺点 PAGEREF _Toc110773350 h 13 HYPERLINK l _Toc110773351 八、 我国企业风险管理信息系统与技术体系的现状 PAGEREF _Toc110773351 h 15 HYPERLINK l _Toc110773352 九、 我国企业风险管理信息系统的必要性 PAGEREF _Toc110773352 h 17 HYPERLINK l _Toc110773353 十、 风险证券化 PAGEREF _Toc110773353 h 20 HYPERLINK l _Toc110773354 十一、 长期债券融资 PAGEREF

4、 _Toc110773354 h 24 HYPERLINK l _Toc110773355 十二、 保险的选择与购买 PAGEREF _Toc110773355 h 25 HYPERLINK l _Toc110773356 十三、 保险方式转移风险应具备的条件 PAGEREF _Toc110773356 h 32 HYPERLINK l _Toc110773357 十四、 产业环境分析 PAGEREF _Toc110773357 h 34 HYPERLINK l _Toc110773358 十五、 行业发展概况 PAGEREF _Toc110773358 h 34 HYPERLINK l _T

5、oc110773359 十六、 必要性分析 PAGEREF _Toc110773359 h 35 HYPERLINK l _Toc110773360 十七、 发展规划分析 PAGEREF _Toc110773360 h 36 HYPERLINK l _Toc110773361 十八、 人力资源配置 PAGEREF _Toc110773361 h 44 HYPERLINK l _Toc110773362 劳动定员一览表 PAGEREF _Toc110773362 h 44公司概况（一）公司基本信息1、公司名称：xxx有限责任公司2、法定代表人：段xx3、注册资本：1340万元4、统一社会信用代码

6、：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2015-8-97、营业期限：2015-8-9至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx（二）公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额14339.3811471.5010754.53负债总额6498.585198.864873.93股东权益合计7840.806272.645880.60公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入33408.5126726.8125056.38营业利润6304.845043.874728.63利润总额

7、5736.374589.104302.28净利润4302.283355.783097.64归属于母公司所有者的净利润4302.283355.783097.64投资风险的识别和评估识别和评估投资风险的方法有很多。典型的包括财务指标分析法、盈亏平衡分析法、敏感性分析法、概率度量法等。（一）财务指标分析法对可用于识别和评估投资风险的主要财务指标示例如下。1、资产结构资产结构包括非流动资产与流动资产的比率、非流动资产内部结构、流动资产内部结构。按其比例构成，可分为稳健型资产结构策略、适度型资产结构策略和激进型资产结构策略。通常认为，融资能力强、技术先进、盈利能力强的企业，非流动资产的比例可保持较高水平

8、；相反则应降低该比例，否则，投资风险可能较高。2、现金盈利值和现金增加值此两项指标是以现金收付制作为评价基础。CEV是以现金表示的企业净利润，CAV是以现金表示的企业留存收益。3、投资回收期投资回收期越短，表示投资回收迅速，风险越低。4、净现值法净现值法将投资的现金流出和流入，按一定的折现率折算为同一时点的现值，净现值越高，投资风险越低。5、资本回报率该指标说明每投入一元资金（含固定资金和流动资金）所取得的利润（含所得税和利息），结果应为正值，越高效果越好。正值的高低，需参照所处的行业和企业基准回报率而评判。若为负值，则意味着亏损。6、资产周转率该指标说明投入一元资金（含固定资金和流动资金）所

9、能创造的收入。结果应为正值，越高效果越好。临界点应大于1（“1”意味着所投入资金在一年内所创造价值与投资额相同）。7、投资内涵报酬率投资内涵报酬率也称投资收益率、内部收益率等，是指在项目寿命周期内实际可望达到的收益率，它是使投资净现值等于零的折现率。计算内涵报酬率的一般方法是逐次测试法。当投产后的净现金流量表现为普通年金的形式时，可以直接利用年金现值系数计算内涵报酬率。8、经营利润率该指标采用权责发生制评估投资风险。说明每一元营业收入可获得的营业利润。营业利润也称毛利，是营业收入减去营业成本后的余额。经营利润率越高，投资风险越低。9、每股收益该指标说明全部自有资本每股取得的净利润。每股收益越高

10、，投资风险越低。进一步的，还可计算“稀释每股收益”。运用上述财务指标评估投资风险的基本办法是指将预测值与原来确定的基准值及风险容忍度进行比较。如果达到预警值时，应及时予以重视，并启动应对措施。（二）盈亏平衡分析法利用盈亏平衡分析方法衡量投资风险时，先计算盈亏平衡点。其中，固定成本是指在一定产量范围内，不随产量增加而增加的成本费用，如管理人员的工资、房屋的租金、设备的折旧费等；变动成本是指随着产销量增加而成正比例增加的成本，如单位产品耗用的原材料成本、计件工资成本等；边际贡献是指单位产品销售额减去该产品单位变动成本。上述计算中，隐含着生产量和销售量相等的假设。将计算出的盈亏平衡点与拟投资设备的设

11、计生产能力或与未来预计的销售进行比较，后者超出前者越多，投资风险越小。（三）敏感性分析它是考察与投资项目有关的一个或多个因素发生变化时，各因素对投资风险的影响程度，从而能为评估投资风险提供依据。（四）概率度量法概率度量法采用定性或定量的方法估计不同概率下投资发生损失的量值，作为评价其风险大小的基础。典型的概率度量法包括决策树法、期望值法等。投资与投资风险投资可分为实物投资和金融资产投资。实物投资在企业内部为扩大再生产奠定基础，即支付资金购建固定资产、无形资产或其他非流动性资产，通过生产经营活动取得一定利润。金融资产投资是指对外股权、债权支付的资金，间接参与企业的利润分配。投资风险是指企业在上述

12、投资活动中，由于受到各种难以预计或难以控制因素的影响给企业财务成果带来的不确定性，致使投资收益率达不到预期目标而产生的风险。企业投资风险主要表现在：一是投资项目不能按期投产，不能盈利，或虽已投产，但出现亏损，导致企业盈利能力和偿债能力的降低；二是投资项目的盈利水平低于预期水平。没有投资就没有发展，投资贯穿于企业经营的始终：新建项目的投资、扩建项目的投资、技术改造的投资、参股控股的投资等。导致投资风险的不确定因素有很多，主要介绍以下几个因素。（一）外在性因素企业所处的外在环境，包括国家政治、经济、市场环境等对企业投资有重要影响。1、产业政策环境例如，国家产业政策方向的调整、支持政策、优惠政策直接

13、影响企业投资的成败。如果盲目追求政策机会，则有可能最终投资失败。较多依赖于政策支持的投资项目，在遭遇政策调整的时候，如果不能及时考虑好撤退、转向或是减少对政策的依赖，将面临十分困难的处境。除了政策的行业审批限制、政策的变化包括城市规划调整给投资者带来的风险外，政策执行的时间差、空间差以及执行力度差别都存在着投资风险。要规避此类风险，重要的是不要过分依赖政策，保证及时获得更准确的政策信息，并根据自己的实力进行投资。2、财政、信贷、投资政策若国家放权让利，放松银根，降低利率，鼓励投资，则投资处于有利地位，风险相对较小。反之，国家紧缩财政，紧缩银根，控制拨贷款，抑制投资规模，限定某方面投资，就会使某

14、些方面的投资处于不利地位，投资风险相对加大。3、市场竞争市场竞争态势，竞争激烈程度，是企业投资前需要考虑的重要因素。如果一个行业的进入门槛较低，市场竞争激烈，企业的投资可能会受到严峻的考验；而进入一个垄断性的行业，则需要考虑进入及退出成本的高低。在进入一个不熟悉的市场前，更需要充分考虑市场环境的影响。4、市场需求技术进步和消费观念的改变，不断地改变着原有市场占有率、产品结构、产品种类和供给、需求数量，如果不能对市场需求及其变化作充分的预测，投资决策方案失误则在所难免。（二）内在性因素企业管理能力、经营能力、拥有的技术及人力资源状况等是产生投资风险的内在性因素。在作投资决策之前，企业应成立专门的

15、投资可行性研究小组对投资项目进行科学合理的可行性分析，对投资时机、投资对象、投资规模投资合作伙伴、投资市场需求、投资的资金供应能力等进行充分的市场调研，对其风险和收益进行合理的评价与预测，充分进行定性和定量的可行性分析，并应聘请独立专家进行评估，据此进行投资决策，降低投资风险。而在投资之后，对投资项目的管理、后续监控也是投资管理必不可缺的关键环节。其中，是否拥有足够的技术和胜任的人力资源是影响企业投资成败的重要因素。企业在投资中需要考虑技术、人力资源因素，培养优势和核心竞争力。筹资风险及其产生原因筹资风险是指企业在筹资活动中由于资金供需市场、宏观经济环境等的变化或筹资来源结构、币种结构、期限结

16、构等因素而给企业财务成果带来的不确定性。一些企业在筹资过程中，由于筹资规模不当、筹资成本费用过大、利率过高，债务期限结构或资本结构不合理从而造成了财务危机。筹资风险主要源于以下领域。（1）筹资规模风险。合理确定企业的筹资规模是筹资风险管理的重要组成部分，筹资规模的大小应受企业经营目标、市场份额等因素制约。如果未对筹资规模有充分的考虑，容易导致育目的借款。（2）资本结构风险。资本结构风险主要表现在负债规模过大。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占的比重。企业负债规模越大，利息费用支出也就越大，由于收益降低导致企业丧失偿付能力或破产的可能性也相应增大。负债比重越高，企业的财务杠杆系

17、数越大，股东收益变化的幅度也随之增加。所以，负债规模越大，财务风险也越大。（3）筹资成本过高。在负债规模相同的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用就越多，企业破产的可能性也随之增大。同时，利息率对股东收益的变动幅度也大有影响，因为在税息前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。（4）筹资期限结构风险。筹资期限结构不当，如企业应筹集长期资金采用了短期借款方式，或者用长期借款形式解决短期资金的需求，都会增加企业的筹资风险。这是因为企业如果采用长期借款方式解决短期资金需求矛盾，会造成资金闲置，加大企业的利息负担；而如果大量举借短期借款用于非流动资产

18、投资，则当短期借款到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金用于偿还短期借款的风险，此时，债权人如果不愿意将短期借款展期，则企业有可能被迫进行破产清算。筹资风险的识别和评估识别和评估筹资风险通常用到的财务指标包括以下几项。1、资本结构前已述及，资本结构主要以财务杠杆系数来表示。财务杠杆比率越低，企业偿还债务能力越强，筹资风险越小。不同行业的资本结构相对稳定的程度不同。适当的资本结构的确定应考虑企业经营的特点、资本成本、税负利益、增长能力和破产成本等。2、长期负债比率长期负债除以总资产为长期负债比率。这一比率反映企业资金来源对债务的依赖程度。3、利息保障倍数用息税前利润除以利息费用。用于衡量企业是否

19、能从经营活动中产生足够的盈利，保证定期支付利息。4、资金成本资金成本是以各种融资数量为权数乘以对应融资成本的加权平均数。管理信息系统的基本概念简单地说，管理信息系统就是管理一些信息的一个系统，它可以是一个很大的系统，也可以是一个很简单的系统。一个企业制定目标之后，接着就是一连串的决策，而决策来自于管理者，管理者依靠信息的收集来决策。在传统概念里，管理者收集信息的效率太低，而现在因为电子信息时代的来临，许许多多重复性的工作都交给了计算机处理，进而加强了效率。渐渐地，管理信息系统发展起来，它可以使管理者更有效率地得知一切最新、最正确的信息，以快速作出决策。现在大多数企业都已经接受管理信息系统的概念

20、，至于用在什么地方，就需要视企业的需求和创新情况来定。风险管理信息系统的优缺点一个好的风险管理信息系统可以给企业带来效益，使得企业更好地控制风险，但是也存在局限性。（一）优点一个设计较好的RMIS能快速大量地计算数据、交流信息和提供决策支持。因此它能提高风险管理效率，减少费用，加强组织间风险管理交流，提高风险管理活动的可靠性，为风险管理决策提供高质量的信息。（1）提高效率。无纸化操作与信息流动的高效性，增加风险管理人员用于决策的时间，从而可以提高其分析能力。（2）降低成本。这种节省来自于因手工处理的减少而带来的错误的减少、人员费用的减少等。（3）改善通信。通过计算机网络和共享的数据库，计算机内

21、的信息很容易被企业内外的许多人所同时存取。而且，计算机在对数据的排序、操纵、合并、概括、传播上具有极快的速度。因此，一个风险管理信息系统通过对正确合理的信息分析，能向高级管理人员提出一些简洁明了的建议：当与企业的多个管理信息系统集成起来时，将有助于风险管理人员参与企业的战略决策。通过管理信息系统，企业各部门之间的信息能迅速交流，并能及时收到风险管理部门关于日常活动的有关建议。（4）提高风险管理的可信度。由于计算机的科学计算，产生的文档材料似乎比其他形式的材料更让人相信，人们往往更信赖计算机的输出结果。（5）高质量的决策信息。因为计算机在企业数据和产生模型上所具有的优势，计算机能从数据中获得大量

22、信息，所以提供了更多、更高质量的决策信息。数据的管理可以产生出用以支持管理决策的高质量的信息统计模型。（二）缺点因为计算机只能按照程序执行，也只能存取已给的数据，因此，任何计算机化的风险管理信息系统的性能都是有限的。计算机化RMIS只能分析、不会制定决策，计算机能对问题作出精确的回答，但只有人才能发现问题，提供所需要的数据。RMIS只是管理信息的工具，它不会减少组织的偶然损失和风险成本，而且会增加一些附加费用，如硬件、软件的购买费用、人员费用等。RMIS产生的信息和决策指导受输入的数据质量和软件的限制。当输入计算机的数据是不正确、不完备，或过时的，计算机系统的运行是不能产生可靠的信息的。RMI

23、S有着潜在的偶然损失，需要对系统所产生或加强的损失暴露单位进行合理的管理，且还要对系统进行管理。风险管理信息系统最终依赖于人，因此也受人的弱点的影响。在大部分计算机化的风险管理信息系统中，最薄弱的环节是设计和操作风险管理信息系统的人员。我国企业风险管理信息系统与技术体系的现状与国际领先企业相比，目前我国企业风险管理普遍比较薄弱，除了我国的金融、保险等高风险行业非常重视风险管理外，大部分企业尚处于起步阶段，其风险管理大部分仅局限于加强内部控制建设。上市公司作为我国企业的优秀代表，在企业风险管理尤其是企业全面风险管理上也与发达国家有着很大的差距。有鉴于此，企业风险管理信息系统的建设只是处于刚刚起步

24、阶段，主要呈现出以下几个特点。（1）企业专门的风险管理信息系统并没有建立。目前，就企业风险管理信息系统的建设情况来看，只有个别风险，如财务风险、经营风险等比较好量化的风险类别，学者们对其风险测量、预警等方面作了大量研究，一部分企业建立了相应的风险管理信息系统，以财务风险为例，一些规模较大的企业都建立了财务风险预警、管理体系，但并非所有的企业都是专门为控制财务风险面建立此类体系；一部分企业是在财务信息化过程中，对财务风险加以管理和控制的。（2）金融、保险等高风险行业的风险管理信息体系建设相对比较健全，但也并不完善。在这些高风险行业，也仅对于其面临的主要风险（如金融业的信贷风险）进行主要控制，建立

25、了相应的信息系统。并且，随着近几年来世界经济一体化、全球化的发展，我国金融保险业也逐渐借鉴国际信贷风险管理的经验，并结合我国国情，进行了系统改进。但对其他风险尤其是定性风险（如安全风险、声誉风险、破产风险等）还缺乏系统的、全面的管理，更谈不上用信息技术来进行风险管理了。（3）企业风险管理信息系统建立所需的基础条件还远未达到目标。目前，我国的计算机技术已经有了很大发展，开发出企业所需的风险管理系统从技术上来说并不成问题。关键是风险管理信息系统建立所需的基础条件还远未达到目标。目前我国的实际情况是，企业对自身所面临的风险认识不足，对风险基于企业发展的重要程度了解不深，没有意识到风险管理是关系到企业

26、经营成败和长远发展的关键环节。因此，在风险管理上并没有给予足够的重视。企业也就不可能有动力和需求去建立相应的风险管理信息系统。此外，企业所表现出来的此种行为，跟我国整体市场环境也有很大关联。目前，我国还缺乏诸如COSO企业风险管理一整合框架那样的权威框架对企业风险管理的指导。这在一定程度上也制约了企业全面风险管理的进行和风险管理信息系统的建立。因此，随着企业经营环境的更加复杂化、多样化，企业所面临的风险种类、风险程度较以前都更加复杂，仅局限于内部控制来进行风险管理已远远不能满足企业发展的要求。企业尤其是管理层、领导层必须充分认识到加强风险管理的重要性，建立起全面的风险管理体系，并运用信息技术为

27、企业的全面风险管理提供技术支撑，提高风险管理的效率。我国企业风险管理信息系统的必要性随着人类进入知识经济时代，信息技术的高度发达及在管理领域的广泛和深入应用，使得企业的经营环境和经营模式不断变化。中国企业因在对外担保、对外投资、资产重组等经营过程中不注重风险的管理和控制，频频出现的经营危机甚至面临破产，都说明企业在加强风险管理方面的重要性和紧迫性。鉴于企业所面临的风险日趋多样化、复杂化及所涉及的工作量也更大的特点，仅仅依靠传统的、一般的风险应对技术已不能适应企业和市场发展的要求。因此，运用信息技术建立企业全面风险管理信息系统，从而提高企业风险管理的水平，进而提高管理效率，是适应新形势发展的必然

28、要求。（1）企业风险管理信息系统的建立，将大幅度提高企业风险管理的技术水平。企业风险的复杂性、多样性决定了仅靠纸面文件形式进行风险的管理，从风险影响因素的搜集到风险的识别，再到风险的评估及程度计量，直到风险控制方法的决策，这一系列的工作量之大是不可想像的。并且，就风险的评估而言，一般都是由比较复杂的模型进行测量的，不运用信息技术，也根本无法完成。因此，企业风险管理信息系统的建立是降低企业成本的重要举措，是增强市场应变能力的必要条件，是加强企业管理、堵塞管理漏洞的有效手段，是企业风险管理的技术保障。（2）企业风险管理信息系统的建立，将复杂、零散的风险因素纳入统一的信息系统中，更加有利于企业风险的

29、防范。企业的全面风险管理，是对企业各个层次的业务单位、各种类型的风险的通盘管理，强调的是全员参与、全程实时管理。与此需求相适应所建立的企业风险管理信息系统，也即是将各种风险及包含这些风险的各种资产与资产组合，将承担这些风险的各个业务单位纳入统一的体系中，再对各类风险依据相应的标准进行测量和汇总，并根据全部业务的相关性对风险进行控制和管理。这样，相关部门就能随时全面地掌握公司面临的风险的可能性及风险程度，以便更好地进行风险的防范。（3）企业风险管理信息系统的建立，将提高风险管理的效率，增强企业风险管理的科学性。企业面临的各种风险的管理，都需要经过风险因素的搜集、分析、计量等环节，其计量的方法也各

30、不相同，有的牵涉多个指标，其中的数量关系也比较复杂，技术性强，仅靠人力来解决这些复杂问题，风险管理的效率是很低的，并且很多工作仅靠人工也根本无法开展。另一方面，建立风险管理信息系统，对各种风险，都要经过因素分析、风险识别、风险测量，风险控制等环节进行统一管理，即使个别无法用量化指标进行测量的风险，也将根据此类风险的特殊性，设定一些定性指标，按照严格的程序对其进行科学控制。因此，建立企业风险管理信息系统，将大大提高风险管理效率，增强其风险管理的科学性。风险证券化风险管理具有重大创新的一个领域是对自然巨灾风险的规避和证券化。巨灾风险证券从产生到发展，取得了显著的成果。目前，巨灾证券的年发行量已超过

31、10亿美元，预计到2010年，这一数字将超过100亿美元。风险证券化为风险融资和风险管理提供了新的思路。（一）巨灾风险证券化的需求分析对巨灾风险证券化的需求分析可以从传统再保险的缺陷和巨灾风险证券化对投资人的好处这两大方面加以分析。（1）传统再保险的缺陷。对于诸如自然灾害等巨灾风险，保险人通常无法依靠大数法则加以分散。这类风险可能几年、几十年不发生。一旦发生，过去几年、几十年的累积盈余都不足以赔付，严重时可能引起企业破产及整个保险业的偿付危机和信任危机。面对这种风险，保险人通常求助于传统的再保险市场。由于再保险人通常在更广泛的地理领域经营业务，其分散风险的能力明显高于一般保险人。然而，自从20

32、世纪80年代末以来，严重的自然灾害接连发生。据Sigma统计，在1970年至1999年中，全球保险损失最大的40起灾祸中有26起发生于90年代，损失金额超过20亿美元的17起中有14起发生于90年代，其中高居榜首的“安德鲁”腿风（1992年8月24日），损失达190亿美元，名列第二的“北里奇”地震（1994年1月17日）损失达141亿美元。这些巨灾事故的频频发生使得保险人、再保险人的盈余急刚减少，对新业务的承保能力降低。损失影响到了再保险人的承保能力，使再保险变得稀缺而且昂贵起来。随着巨灾风险分析模型应用的不断增加，对损失的估计出现了上升的势头，保费也随之增加。从市场的另一面来看，公众对自然灾

33、害的意识以及保障需求也增加了。面对市场供给的减少和需求的增加，出现了新的将保险和金融联结起来的规避风险的工具：巨灾风险证券化。（2）巨灾风险证券化给投资人带来的好处。巨灾风险证券化或保险联结型证券可以为投资人提供更多的投资渠道和机会。在一个完全市场中，任何一种现金流均可以由该市场中交易的某些证券组合加以复制。而保险联结型证券的现金流取决于洪水、腿风、地震等自然灾害，通常无法由股票、债券等传统资产的组合来复制。因此，保险联结型证券处于非完全市场中。利用Markowitz的均值方差模型可以证明，将保险联结型证券引入非完全市场，可以提高资本市场效率，投资人可以根据自己的投资目标和偏好，构筑成本更低、

34、风险更小的资产组合。更为直观的解释是，保险事故的发生与股票、债券市场的回报率之间不存在相关关系，而保险联结型证券属于一种高收益证券，投资于此类证券既可以获得较高的收益，又可以降低投资组合的总体风险，随着这种交易成本的不断降低，投资人会越来越感兴趣。（二）巨灾风险证券化的避险工具巨灾风险证券化的形式包括巨灾期权、巨灾债券、保单条款与相互制、巨灾权益卖权等。（三）巨灾风险证券化的运作方式证券化技术可以应用于多种风险，而不仅仅是巨灾风险。巨灾风险承保能力的严重不足推动了这一领域的率先发展。保险人向资本市场上的投资人发行巨灾风险证券，将筹集到的资本用于设立一个专门的再保险机构，称为“特殊目的机构”。类

35、似于一家自保公司，然后由它向母公司出具传统的再保险合同。整个交易过程通常涉及4个经济主体：投保人、保险人、特殊目的机构及投资人。投保人与保险人之间的交易关系是通常意义的直接保险业务。投保人按合同规定预缴或分期缴纳保费，保险人自合同生效之日起提供相应的保险保障，如果在保险期限内发生约定保险事故（如财产损失、身故、残疾、医疗事故等），保险人遵照补偿性原则给予理赔，合同因履约而终止，如果保险期限内未发生约定事故，合同期满终止。保险人与SPV之间缔结的再保险合同通常以某一地区、某一时期内的行业损失指数为参照标准，当实际损失指数超过约定值时即保险事故发生，SPV就提供相应的补偿，否则合同期满终止。通过这

36、一交易，保险人相当于购买了一个买入期权。当保险人对投保人进行赔款时，SPV未必需要向保险人补偿，只有当原保险业务的损失金额累积到一定程度，保险人的资本和盈余难以承受时，才会行使买入期权，得到SPV的支持和补偿。SPV与投资人签订证券交易形式上类似于普通的证券发行和交易，但预期现金流具有更大的不确定性，如果合同中定义的巨灾事故没有发生，或保险人未行使买入期权，利息收入将高于纯粹债券；否则，得不到任何利息，部分本金甚至全部本金都可能丧失（取决于所投资的证券类型）。当SPV将剩余的资金偿还投资人后，整个风险证券化交易宣告结束。通过这一运作方式，保险人的巨灾损失能够得到完全或足够的保障，投保人也因此得

37、到完全或足够的保障，投资人承担了巨灾风险，其好处是得到了较高的风险报酬，并进一步分散了投资组合的总体风险。在资本市场、保险市场欠发达，基础设施、政府监管薄弱的发展中国家，通过巨灾风险证券化的方式分散风险面临着种种制约因素，比如巨灾证券化的交易成本过高，巨灾风险证券的流动性难以保证，巨灾风险证券化的透明度限制、监管制度不完善、监管不力，资信评级机构不够发达等。长期债券融资企业的财务杠杆（即负债与权益之比）不会影响企业本身的风险暴露，但会影响企业遭受重大损失后的生存能力和机会。但是，与完全权益融资相比，负债有其特定的好处。负债融资产生的利息费用可以在计算所得税之前扣除，从而可以产生节税效应。而企业

38、权益融资后对股东的回报，如股利只能在企业所得税之后支付，并且股东个人在收到股利收入时还要支付个人所得税，存在双重征税的问题。因而负债融资比权益融资具有税收方面的优势。此外，负债融资由于筹资程序简化、获取资金时间较短、还款期限固定且不会稀释企业控制权，而对经理的约束较强、可以防止经理过于任意地支配资源，并且资本成本要低于权益融资的资本成本，所以很受国内企业青睐。负债融资的缺点也比较明显。首先，由于金融中介机构的介入，增加了融资成本；其次，我国法律对企业贷款有较严格的限制，贷款数额也非常有限，因此需要大量资金的企业一般不采用这种方式。财务杠杆的存在给企业带来了不能清偿到期债务的风险，为此企业应设置

39、几道对付损失的防线，第一道防线是用资本金吸收非预期损失，第二道防线是债券持有人为重大损失提供的保障。对于银行来说，最后一道防线就是存款人。当损失超过所有者权益后，企业就可能违约。负债水平越高，企业违约的可能性越大。当然，较高的负债率提高了发行新债券的难度。这说明企业杠杆比率越大，风险管理的努力越有价值。换言之，风险管理有助于企业利用债券融资的优势。目前关于最优的或合适的负债水平尚无定论，但需要大量从外部融资的企业倾向于负债融资，也许是因为这些企业所经营的业务具有广泛的规模经济。预期现金流风险不高的企业倾向于保持较高的杠杆比率。比如，房地产企业由于预期现金流（租金）非常稳定，方差很小，可以使用高

40、杠杆比率。高杠杆比率在高风险企业中不太常见，当企业管理层希望保持较大的业务控制权限时，杠杆比率也不会太高。保险的选择与购买（一）企业投保决策的约束企业风险管理人员在进行投保决策时要受到以下约束。1、法律约束有些保险，如机动车辆第三者责任保险是法定保险，企业必须投保。有些保险虽不是法定保险，但是一些法规中规定如企业损害他人利益时应当承担赔偿责任的，如产品责任、公众责任、职业责任等，企业应该根据自己所面临的风险大小作出投保决策。2、行政约束目前财政部门规定不再拨款或核销因灾害事故造成的非常损失，这样可保而没保的灾害事故损失只好在企业发展基金、利润留成中开支。行政部门的这些规定实际上是促使企业参加有

41、关保险。3、其他外部约束银行、客户、消费者的行为等也影响着企业的投保决策。银行加强贷款风险管理的一个重要手段是要求借款人提供抵押品，银行因此会关心抵押品的保险问题。合资企业的外方投资者一般都关心工程项目的保险问题，进口商或购货方也会关心货物的运输保险。4、企业内部约束企业内部约束包括企业领导的自身约束，企业主管部门或董事会、企业职工的约束。在现代企业制度中，企业领导对企业财产负有维护和保管的责任。而且，这同他们的职务任免、奖惩有关，这就形成了企业领导的自身约束。在股份制企业中，总经理等高级管理人员由董事会任命，他们要向董事会负责，如果经营中发生重大失误，董事会会追究他们的责任。如果企业的灾害事

42、故损失得不到补偿，致使生产或营业中断不能及时恢复，这将影响到职工的工资和福利，因此企业职工也会关心保险问题。此外，企业工会把职工家庭财产保险和人身保险作为增加职工福利的重要项目。 当然，在进行投保决策时，企业风险管理人员要按轻重缓急确定投保险种，要在比较投保方案的成本和效益后确定风险自留还是保险，或者自留风险和保险相结合，或者采取其他对付风险的方法。（二）确定投保方案决定投保之后，下一步就要考虑投保方案。对于一个特定企业来说，有些风险存在，有些风险并不存在；有些风险大，有些风险小。这就决定了企业面临一个选择保险险种的问题。有些险种是必须投保的，这包括法定保险、由合同规定的保险项目和威胁企业生存

43、的巨灾损失保险，后者如企业财产保险。有些风险是某些企业特有的，可以选择相关的险种和附加险，例如，企业对外承包工程，可以选择履约保证保险、货物运输保险、建筑安装工程保险、施工人员人身意外伤害保险等。大型企业或特大型企业自己承担风险的能力强，可以选择投保风险较大的险种和保险标的，并且可以自留相当大部分风险，使用高的免赔额或投保超额损失保险，甚至自保。例如，中国石油化工总公司专门设立了“安全生产保证基金”，规定所属企业按财产价值2%提取自保基金，并制定了一套管理办法，设立了组织机构。不同的险种有不同的保险金额确定方法，就是同一个险种有些也有不同的保险金额确定方法。例如，我国企业财产保险的固定资产和流

44、动资产的保险金额确定方法分为账面计算法和估价计算法两类。在账面计算法中，固定资产和流动资产的保险金额确定方法不同，就是固定资产的保险金额也有按账面原值、原值加成和重置价值确定数种方法。因此，企业财产保险的保险金额应根据财产的种类、企业财务制度的健全与否采用不同的方法确定。而且，不同的保险金额确定方法使用不同的赔款计算方法。例如，企业财产保险中固定资产的保险价值是出险时重置价值，如果保险金额低于保险价值，那么就是不足额保险，发生损失只能得到部分赔偿。所以，如何确定保险金额的问题也是制订投保方案所要仔细考虑的重要问题。（三）选择保险公司投保人选择保险公司的标准是多方面的，其中最重要的标准有以下几种

45、。1、偿付能力这是指保险公司支付赔款和给付保险金的能力。中华人民共和国保险法第九十七条规定：“保险公司应当具有与其业务规模相适应的最低偿付能力。保险公司的实际资产减去实际负债的差额不得低于金融监督管理部门规定的数额；低于规定数额的，应当增加资本金，补足差额。”保险公司管理规定第六章对保险公司偿付能力的管理作了专门规定：保险公司的实际偿付能力为其会计年度末实际资产价值减去实际负债的差额。实际资产种类及其认可比率由中国保监会规定，实际资产价值为各项认可资产价值之和。另分别规定财产保险、短期人身保险业务和长期人身保险业务的最低偿付能力额度。保险公司的实际负债为总资产减去实收资本金、公积金和未分配盈余

46、后的余额。对偿付能力低于标准的按照不足差额占最低偿付能力比例大小分别作出办理再保险、业务转让、增资扩股、限期整顿、实行接管等方式处理。了解保险公司的偿付能力的另一种简便方法是查看资信评估公司对保险公司评定的级别。2、盈利状况保险公司的盈利状况能够反映其财务稳定性和管理水平。保险公司的利润主要来自承保和投资业务。在国际上，财产保险公司有时会发生承保亏损，但投资利润可以弥补其亏损。人寿保险公司利润的重要来源是投资业务。一般来说，由于竞争的原因，利润高的保险公司往往会降低费率。投保人一般应选择利润高的保险公司，争取以优惠费率承保。3、保险费率它是保险商品的价格，无赔款优待和浮动费率的规定也是费率的构

47、成部分。一般来说，在其他条件相同的情况下，投保人总会选择费率低的保险公司。但是，投保人不能把费率作为选择保险公司的唯一标准或主要标准。购买保险的主要目的是为了获得经济保障，投保人还应该注意保险公司提供的保险品种和服务的质量。4、保险品种和服务质量各家保险公司所提供的同一险种的保险单在条款设计、保险责任范围、除外责任、附加险、免赔额规定等方面不一定都是相同的。所以，投保人要把各家保险公司的保单加以比较，选择最能满足自己保险需要的先进保险品种，如综合的或一揽子的财产和责任保险单，能对付通货膨胀的寿险品种。保险公司除了承担赔偿或给付责任外，还提供有关的服务，如风险管理咨询、防灾防损、理赔、诉讼、代位

48、追偿等服务。投保人在选择保险公司时必须考虑其服务设施和业务人员或代理人的专业水平，以及服务是否全面、周到和耐心细致。各家保险公司在其长期经营中都形成了自己在保险品种和服务方面的特色。例如，有的擅长于工程保险，有的擅长于年金保险，这是选择保险公司时必须加以考虑的。（四）保险合同谈判保险合同一般是要式合同，投保人和保险人之间无须商谈合同条件。但是，对大型公司或大的保险项目来说，投保人可以与保险公司就保险条款和费率进行谈判，使用特约保险单，使保险方案符合自己的需要，甚至关心保险公司在承保之前对再保险的安排。在国际上，有时这种保险合同谈判是投保人委托保险经纪公司进行的。由保险经纪人根据投保人的需要设计

49、投保方案，征求公司风险经理的意见并取得同意后，再由保险经纪人与保险公司商谈。作为投保人的代理人的保险经纪人，应根据客户的需要，按照偿付能力、信誉、保险责任范围、服务质量、保险费率等标准，选择最好的保险公司和保险品种。保险经纪人的佣金一般按保险费收入计收，通常由保险人支付，佣金率由保险人和保险经纪人按业务种类和所花费的劳务协商确定，一般在10%20%的比率内。保险人也可以根据保险经纪人提供的业务质量和赔付率支付利润，分享佣金。因此，如果通过保险经纪人投保，公司也存在一个选择保险经纪人的问题。中华人民共和国保险法已对保险经纪人制度作了原则性规定。近年来，为了开拓保险市场，建立和完善保险中介制度，中

50、国人民银行在1998年2月颁发了保险经纪人管理规定（试行）。1999年12月16日，中国保监会首批批准北京江泰、上海东大、广州长城3家全国性保险经纪公司筹建。到2001年年底，已开业和批准筹建的保险经纪公司有17家。中国保监会在2001年又颁发了保险经纪公司管理规定，于2002年1月1日起实施。欧洲最大的保险经纪人英国塞奇维克集团在1993年5月成为进入我国保险市场的第一家外资保险经纪公司。许多国际上著名的保险经纪公司在我国已设立了代表处。保险方式转移风险应具备的条件保险是风险转移的一种方式，但是，并不是所有风险都可以用保险的方式转移风险。一般来说，保险人承保的是纯粹风险，然而，并非所有的纯粹

51、风险都具有可保性，风险具有可保性是风险转移的重要条件。可保风险需要满足下列几方面的条件。（一）纯粹风险纯粹风险是指能够带来损失，而不能获利的风险。投机风险则不具有可保性，这是因为承保投机风险会使被保险人总是处于获利的地位，有违分摊风险、互济互助的原则。根据这一条件，人身、财产和责任风险可由保险公司承保，而市场、生产、财务和政治风险等投机风险不能由商业保险公司承保。（二）存在大量同质的风险保险公司的经营是具有风险的，只有具有大量的同质风险，拥有足够多保户的情况下，保险人才能比较精确地预测损失的平均频率和损失的程度。存在风险的单位越多，损失后果的估测才会越准确，保险公司的经营才会越稳定。（三）损失

52、不可预测不可预测的损失时有发生，即使没有保险交易，这种损失也会发生。由被保险人故意造成的损失或者可以预见的损失，不具有可保性。如果故意制造的损失能够得到赔偿，则道德的危险因素就会明显增加，保险费就会相应地提高。（四）损失必须可以测定尽管损失的发生是不可预测的，但是，保险机制的运作使损失可以预测，具体地说，就是损失的发生原因、时间、地点和损失程度，可以通过长期的观察进行预测。损失的可预测性是保险公司厘定费率的基础。例如，保险金额就是保险人估计的被保险人的期望损失。如果无法估计或者不能较准确地估计期望损失，就不可能确定合理的保险费率。（五）多数情况下，保险标的不能同时遭受损失如果保险标的经常同时遭

53、受损失，保险分摊风险的职能就会丧失，保险公司也会因为无法承担损失而倒闭。例如，对于洪水、腿风、地震等自然灾害造成的巨灾损失，保险公司就很难提供保障。（六）保费合理保费是保单的价格，保险公司确定的保险费率必须合理，必须使投保人在经济上能够承担，这样保险人才能逐步扩展业务，才能实现少数投保人的损失由多数投保人分摊的原则。以上六方面的条件，是保险公司提供风险管理服务的重要条件。产业环境分析2019年，坚持稳中求进工作总基调，深入贯彻新发展理念，落实高质量发展要求，深化供给侧结构性改革，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，全力建设“高质量产业之区、高品质宜居之城”，经济高质量发展动

54、能持续增强，社会大局保持和谐稳定，人民群众获得感、幸福感、安全感显著提升。2020年，是“十三五”规划的收官之年，是全面建成小康社会的决胜之年。当前，世界经济格局复杂多变，但中国稳中向好、长期向好的基本态势没有改变，坚持从全局谋划一域、以一域服务全局，对标对表抓落实，沉心静气谋发展，努力推动经济社会各项事业再上台阶。行业发展概况我国自从上世纪50年代就开始生产玻璃棉，在上世纪80年代已经大规模生产，但受制于工艺水平，我国玻璃棉生产能耗较大，生产成本高，玻璃棉制品种类单一，因此应用推广较少。上世纪80年代，上海平板玻璃厂与原北京玻璃钢制品厂从日本日东纺株式会社、法国圣戈班集团引进了离心法工艺生产

55、技术和成套设备。我国国内离心玻璃保温棉在1993年到2003年十年中市场销售形势很好，每吨产品利润额达65%以上，所以离心法玻璃棉生产线建设在1987年2006年20年间快速发展，到2006年年生产量20万吨左右。国外著名的玻璃棉生产企业如欧文斯康宁（OwensCorning）、法国圣戈班集团先后在中国设立玻璃棉生产基地；我国的企业主要为北京金海燕玻璃棉有限公司、河北华美化工建材集团有限公司等大型玻璃棉生产企业。自2002年以来，全国新建和扩建生产线增长过快，玻璃棉生产企业由十几家增长至近五十家，玻璃棉产能的增速大于市场需求的增速，造成产品质量参差不齐导致目前市场上低端产品供过于求，而高端产品

56、依赖外资企业的状况。我国于2014年制定了玻璃棉产品的行业标准，此标准的出台，有助于遏制玻璃棉行业以次充好的乱象。必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持，提高公司核心竞争力。发展规划分析（一）公司发展规划1、发展计划（1）发展战略作为高附加值产业的重要技术支撑，正在转变发展思路，由“高速增长阶段”向“高质量发展”迈进。公司顺应产业的发展趋势，以“科技、创新”为经营理

57、念，以技术创新、智能制造、产品升级和节能环保为重点，致力于构造技术密集、资源节约、环境友好、品质优良、持续发展的新型企业，推进公司高质量可持续发展。（2）经营目标目前，行业正在从粗放式扩张阶段转向高质量发展阶段，公司将进一步扩大高端产品的生产能力，抓住市场机遇，提高市场占有率；进一步加大研发投入，注重技术创新，提升公司科技研发能力；进一步加强环境保护工作，积极开发应用节能减排染整技术，保持清洁生产和节能减排的竞争优势；进一步完善公司内部治理机制，按照公司治理准则的要求规范公司运行，提升运营质量和效益，努力把公司打造成为行业的标杆企业。2、具体发展计划（1）市场开拓计划公司将在巩固现有市场基础上

58、，根据下游行业个性化、多元化的消费特点，以新技术新产品为支撑，加快市场开拓步伐。主要计划如下：a、密切跟踪市场消费需求的变化，建立市场、技术、生产多部门联动机制，提高公司对市场变化的反应能力； b、进一步完善市场营销网络，加强销售队伍建设，优化以营销人员为中心的销售责任制，激发营销人员的工作积极性； c、加强品牌建设，以优质的产品和服务赢得客户，充分利用互联网宣传途径，扩大公司知名度，增加客户及市场对迎丰品牌的认同感； d、在巩固现有市场的基础上，积极开拓新市场，推进省内外市场的均衡协调发展，进一步提升公司市场占有率。（2）技术开发计划公司的技术开发工作将重点围绕提升产品品质、节能环保、知识产

59、权保护等方面展开。公司将在现有专利、商标等相关知识产权的基础上，进一步加强知识产权的保护工作，将技术研发成果整理并进行相应的专利申请，通过对公司无形资产的保护，切实做好知识产权的维护。为保证上述技术开发计划的顺利实施，公司将加大科研投入，强化研发队伍素质，创新管理机制和服务机制，积极参加行业标准的制定，不断提高企业的整体技术开发能力。（3）人力资源发展计划培育、拥有一支有事业心、有创造力的人才队伍，是企业核心竞争力和可持续发展的原动力。随着经营规模的不断扩大，公司对人才的需求将更为迫切，人才对公司发展的支撑作用将进一步显现。为此，公司将重点做好以下工作：a、加强人才的培养与引进工作，培育优秀技

60、术人才、管理人才；b、加强与高校间的校企人才合作，充分利用高校的人才优势和教育资源优势，开展技术合作和人才培养，全面提升技术人员的整体素质；c、加强对基层员工的技能培训和岗位培训，提高劳动熟练程度和自动化设备的操作能力，有效提高劳动效率和产品质量。d、积极探索员工激励机制，进一步完善以绩效为导向的人力资源管理体系，充分调动员工的积极性。（4）企业并购计划公司将抓住行业整合机会，根据自身发展战略，充分利用现有的综合竞争优势，整合有价值的市场资源，推进收购、兼并、控股或参股同行业具有一定互补优势的公司，实现产品经营和资本经营、产业资本与金融资本的有机结合，进一步增强公司的经营规模和市场竞争能力。（