纺织印染助剂公司信用风险管理分析（参考）

1、泓域/纺织印染助剂公司信用风险管理分析纺织印染助剂公司信用风险管理分析目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110807624 一、 公司概况 PAGEREF _Toc110807624 h 3 HYPERLINK l _Toc110807625 公司合并资产负债表主要数据 PAGEREF _Toc110807625 h 3 HYPERLINK l _Toc110807626 公司合并利润表主要数据 PAGEREF _Toc110807626 h 3 HYPERLINK l _Toc110807627 二、 项目基本情况 PAGEREF _Toc11080762

2、7 h 4 HYPERLINK l _Toc110807628 三、 筹资风险的应对 PAGEREF _Toc110807628 h 9 HYPERLINK l _Toc110807629 四、 筹资风险的识别和评估 PAGEREF _Toc110807629 h 10 HYPERLINK l _Toc110807630 五、 流动性风险及其产生原因 PAGEREF _Toc110807630 h 11 HYPERLINK l _Toc110807631 六、 流动性风险的应对 PAGEREF _Toc110807631 h 14 HYPERLINK l _Toc110807632 七、 财务

3、风险含义及分类 PAGEREF _Toc110807632 h 16 HYPERLINK l _Toc110807633 八、 财务风险的识别和评估 PAGEREF _Toc110807633 h 17 HYPERLINK l _Toc110807634 九、 信用风险的识别和评估 PAGEREF _Toc110807634 h 26 HYPERLINK l _Toc110807635 十、 信用风险的应对 PAGEREF _Toc110807635 h 27 HYPERLINK l _Toc110807636 十一、 产业环境分析 PAGEREF _Toc110807636 h 28 HYP

4、ERLINK l _Toc110807637 十二、 行业的周期性、区域性、季节性 PAGEREF _Toc110807637 h 29 HYPERLINK l _Toc110807638 十三、 必要性分析 PAGEREF _Toc110807638 h 30 HYPERLINK l _Toc110807639 十四、 SWOT分析说明 PAGEREF _Toc110807639 h 31 HYPERLINK l _Toc110807640 十五、 项目风险分析 PAGEREF _Toc110807640 h 41 HYPERLINK l _Toc110807641 十六、 项目风险对策 P

5、AGEREF _Toc110807641 h 44 HYPERLINK l _Toc110807642 十七、 组织机构、人力资源分析 PAGEREF _Toc110807642 h 46 HYPERLINK l _Toc110807643 劳动定员一览表 PAGEREF _Toc110807643 h 46公司概况（一）公司基本信息1、公司名称：xx有限公司2、法定代表人：郝xx3、注册资本：790万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2010-10-67、营业期限：2010-10-6至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx（二

6、）公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额5574.784459.824181.09负债总额2846.072276.862134.55股东权益合计2728.712182.972046.53公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入20044.0016035.2015033.00营业利润4002.673202.143002.00利润总额3758.013006.412818.51净利润2818.512198.442029.33归属于母公司所有者的净利润2818.512198.442029.33项目基本情况（一

7、）项目承办单位名称xx有限公司（二）项目联系人郝xx（三）项目建设单位概况公司坚持诚信为本、铸就品牌，优质服务、赢得市场的经营理念，秉承以人为本，始终坚持 “服务为先、品质为本、创新为魄、共赢为道”的经营理念，遵循“以客户需求为中心，坚持高端精品战略，提高最高的服务价值”的服务理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于为客户量身定制出完美解决方案，满足高端市场高品质的需求。公司依据公司法等法律法规、规范性文件及公司章程的有关规定，制定并由股东大会审议通过了董事会议事规则，董事会议事规则对董事会的职权、召集、提案、出席、议事、表决、决议及会议记录等进行了规范。 公司始终坚持“人本、诚信、

8、创新、共赢”的经营理念，以“市场为导向、顾客为中心”的企业服务宗旨，竭诚为国内外客户提供优质产品和一流服务，欢迎各界人士光临指导和洽谈业务。公司全面推行“政府、市场、投资、消费、经营、企业”六位一体合作共赢的市场战略，以高度的社会责任积极响应政府城市发展号召，融入各级城市的建设与发展，在商业模式思路上领先业界，对服务区域经济与社会发展做出了突出贡献。 （四）项目实施的可行性1、长期的技术积累为项目的实施奠定了坚实基础目前，公司已具备产品大批量生产的技术条件，并已获得了下游客户的普遍认可，为项目的实施奠定了坚实的基础。2、国家政策支持国内产业的发展近年来，我国政府出台了一系列政策鼓励、规范产业发

9、展。在国家政策的助推下，本产业已成为我国具有国际竞争优势的战略性新兴产业，伴随着提质增效等长效机制政策的引导，本产业将进入持续健康发展的快车道，项目产品亦随之快速升级发展。硅烷偶联剂是一种能增强无机物与有机物之间结合能力的助剂，使之在两种性质截然不同的材料界面间形成硅烷“弹性桥”，从而大大提高分子材料制品的综合性能。硅烷偶联剂具有优异的耐温、耐候、粘接、低表面张力和生理惰性，应用于有机聚合物及其复合材料的改性、无机材料的表面改性，起偶联、粘接促进、表面保护、改变表面活性等作用。（五）项目建设选址及建设规模项目选址位于xx园区，占地面积约40.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划

10、电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。项目建筑面积42382.81，其中：主体工程28399.30，仓储工程4608.06，行政办公及生活服务设施6344.37，公共工程3031.08。（六）项目总投资及资金构成1、项目总投资构成分析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资18166.85万元，其中：建设投资14399.86万元，占项目总投资的79.26%；建设期利息141.38万元，占项目总投资的0.78%；流动资金3625.61万元，占项目总投资的19.96%。2、建设投资构成本期项目建设投资14399.86万元，包括工程费用、工

11、程建设其他费用和预备费，其中：工程费用12760.83万元，工程建设其他费用1304.47万元，预备费334.56万元。（七）资金筹措方案本期项目总投资18166.85万元，其中申请银行长期贷款5770.71万元，其余部分由企业自筹。（八）项目预期经济效益规划目标1、营业收入（SP）：41300.00万元。2、综合总成本费用（TC）：33601.11万元。3、净利润（NP）：5622.97万元。4、全部投资回收期（Pt）：5.47年。5、财务内部收益率：22.65%。6、财务净现值：11305.55万元。（九）项目建设进度规划本期项目按照国家基本建设程序的有关法规和实施指南要求进行建设，本期项

12、目建设期限规划12个月。（十）项目综合评价主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积26667.00约40.00亩1.1总建筑面积42382.81容积率1.591.2基底面积17066.88建筑系数64.00%1.3投资强度万元/亩348.312总投资万元18166.852.1建设投资万元14399.862.1.1工程费用万元12760.832.1.2工程建设其他费用万元1304.472.1.3预备费万元334.562.2建设期利息万元141.382.3流动资金万元3625.613资金筹措万元18166.853.1自筹资金万元12396.143.2银行贷款万元5770.714营业收入万元

13、41300.00正常运营年份5总成本费用万元33601.116利润总额万元7497.297净利润万元5622.978所得税万元1874.329增值税万元1679.9410税金及附加万元201.6011纳税总额万元3755.8612工业增加值万元12848.6913盈亏平衡点万元16886.31产值14回收期年5.47含建设期12个月15财务内部收益率22.65%所得税后16财务净现值万元11305.55所得税后筹资风险的应对应对筹资风险应当关注以下要点。（1）合理确定企业一定时期所需资金的总额。在满足经营业务需要的同时，不造成资金闲置。合理的筹资量应与企业的经营周期、财务状况，以及企业未来现金

14、流量相匹配。（2）筹资期限组合优化按资金运用期限的长短合理安排和筹集相应期限的债务，是应对筹资风险的有效方法。企业的资金需求可分为短期资金需求和长期资金需求，企业的资金来源也可分为短期资金来源和长期资金来源。不同偿债期限的资金来源的不同组合，构成企业不同的筹资期限结构。一般来说，短期筹资成本较低，风险较大，长期筹资则相反。企业可以安排相应的筹资期限结构，使资金的偿付日期与资产的变现日期相匹配。例如，企业流动资金中的短期性变动部分与季节性变动部分用短期负债筹措资金，非流动性资金则通过非流动负债、股东权益等长期性资金予以解决。（3）确定合理的资本结构，从总体上减少收支风险。理论上讲，能使企业在一定

15、时期内的加权平均资金成本最低、企业价值最大的资本结构为合理资本结构或称最佳资本结构。（4）利用衍生金融工具。例如，利用利率期货、期权或外汇期货、期权、进行套期保值，把利率或汇率确定在企业可以接受的水平，避免利率、汇率变动给企业造成的不利影响。其一，在“准金融控股公司”模式下公开信息可能与真实情况发生较大出人。透明度问题既与个别集团成员及整个集团财务状况有关，也与集团法人治理结构有关。集团内部的关联交易可能会夸大一个集团的报告利润和资本水平，集团的净资产可能大大低于所有集团成员的资本之和。集团结构和内部交易的复杂性使得监管当局和投资人、债权人难以了解集团内部各成员的授权关系和管理责任，从而无法准

16、确判断和区分一个集团成员所面临的真实风险。其二，集团成员缺乏自主决策权。如果一个金融子公司被一个非金融性企业控股，其金融子公司的自主权就成问题。而母公司和子公司利用相互担保方式，从金融子公司套取贷款就是一种非常容易的融资方式。但是只要一家子公司经营稍有不慎，其财务风险在集团内部像“多米诺骨牌”效应一样马上传播到母公司或其他子公司。筹资风险的识别和评估识别和评估筹资风险通常用到的财务指标包括以下几项。1、资本结构前已述及，资本结构主要以财务杠杆系数来表示。财务杠杆比率越低，企业偿还债务能力越强，筹资风险越小。不同行业的资本结构相对稳定的程度不同。适当的资本结构的确定应考虑企业经营的特点、资本成本

17、、税负利益、增长能力和破产成本等。2、长期负债比率长期负债除以总资产为长期负债比率。这一比率反映企业资金来源对债务的依赖程度。3、利息保障倍数用息税前利润除以利息费用。用于衡量企业是否能从经营活动中产生足够的盈利，保证定期支付利息。4、资金成本资金成本是以各种融资数量为权数乘以对应融资成本的加权平均数。流动性风险及其产生原因流动性风险的产生可分为外生性和内生性两个方面。（一）外生流动性风险外生流动性风险是指企业因外部环境的变化而可能出现的流动性问题。例如，汇率、利率和证券价格等基础金融变量发生非预期的变化。变动的结果是企业蒙受经济损失，即实际收益少于预期收益或实际成本超过预期成本。企业外生流动

18、性风险主要受两个因素影响。（1）外界环境变动的不确定性。企业生产经营所面临的外界环境十分复杂。外界的种种变化，如宏观经济政策、国际国内政治局势变动、自然灾害和其他一些偶发事件等不可抗力都会对企业经营发生影响，进而影响企业资金的流动性。例如，资金回收的安全性，与国家宏观经济政策尤其是财政金融政策紧密相关。在财政金融双紧缩时期，整个市场疲软，企业产品销售困难，三角债务链规模巨大，资金回收困难；而在相反的情况下，资金回收则相对容易。（2）不同资产具有不同特征属性，其中在流动性方面存在较大差异。当受到外部冲击时，其流动性程度受到的影响也不一样。而资产流动性与收益性又是反向变动的，高流动性资产往往只有较

19、低收益率，低流动性资产往往具有较高收益率，例如，现金流动性最高，但其收益率最低，非现金资产流动性与现金相比较低，但其收益率却要高得多。因此，企业资产结构的配置，若不能保持“流动性收益性风险性”的均衡，就可能难以防范和规避因外部冲击造成的流动性风险。例如，如果流动资产中有大量不适销对路的存货和债务人信用状况不佳的应收账款，资产变现能力就很差。（二）内生流动性风险企业内生流动性风险主要产生于以下领域。（1）营运资金不足。企业资金来源的根本保障在于其主营业务活动的现金流量。如果企业不能产生足够的营业现金流量，其结果是直接侵蚀资产，丧失偿付股利和债务的基础。例如，存货增加、收款延迟、付款提前等原因造成

20、现金周转速度减缓。此时，若企业没有足够的现金储备或借款额度，就需要补充投入增量资金。（2）激进的财务政策。激进的财务政策可能表现在诸多方面。例如，短期资金长期占用，企业运用杠杆效应，大量借入银行短期借款；增加流动负债用于购置长期资产，这些政策虽能在一定程度上满足购置长期资产的资金需求，但造成企业偿债能力下降，容易引发流动性风险。一旦现金流量不足和融资市场利率变动，企业即会发生偿付困难甚至破产。（3）过量交易。企业规模扩张过快，已超过其财务资源允许的业务量进行经营，即产生过度交易。一个过量交易的企业通常是一个资金不足的企业。过量交易一般具有以下症状。销售额迅速增长。流动资产数目迅速增加，固定资产

21、可能也会增加。股本资金增长有限（或许只是通过留存利润增加）。资产的增加大部分是通过举债或减少现金的方式实现的。流动性风险的应对应对流动性风险，通常需考虑以下措施。（一）管理现金流管理现金流是指对企业现金流实施内部控制。主要办法包括企业现金流的集中控制、收付款的控制等。现金流的集中控制有利于企业资金管理者了解企业资金的整体情况，在更广的范围内迅速而有效地控制现金流，从而使这些现金的保存和运用达到最佳状态。企业在设计现金流的内部控制时，应将现金流按收入、支出的路径确定相应的业务流程，配备相应的管理及控制岗位，设计有效的会计体系，实行严格、完整的凭证制度、账簿报表制度、复核制度、会计控制制度、标准成

22、本和预算制度、资产盘点制度等。在控制程序上，办理任何一项现金支付业务都必须严格履行申请、审批、记录、支付、检查等必要手续，不能由某个职工包办或某个部门单独处理。办理现金收入业务时，也应当及时入账，完善相关的收入手续，以确保在现金运作过程中少出差错、杜绝舞弊。（二）增加现金流入增加企业现金流入是确保资金流动性的根本措施。（1）提高销售收现能力。尽可能以现销方式实现商品或劳务的销售，尽快取得现金是应对流动性的最有效办法。这一方面需要销售适合市场的需要，另一方面要求销售价格适当。（2）确保金融资产的变现能力。确保能在短期内以安全地高于成本的价格将金融资产转化为现金的能力。（3）确保筹资能力。企业需要

23、保持良好的经营状况、财务状况、信用等级，在可能及必需的情况下，与金融机构形成战略合作关系。（三）管理现金周期一般来讲，一家企业现金循环周期与其销售商品或提供劳务的经营周期不一致。为了减少现金周期，在生产或提供劳务周期确定的情况下，企业可从以下方面加强管理。（1）采取措施，加速现金回收并提高应收账款的可收回性。可采取缩短现金除销期限，增加信用审察，集中银行制度，尽快处理大额款项等方法。（2）延期支付应付账款。应付账款的金额大小及时间的长短，与获得商品或接受劳务的价格直接相关。一般来讲，延期支付款项的时间越长，相应的价格可能越高；购买商品或接受劳务的金额越大，相应的价格可能越低。延期支付款项的方法

24、主要有：延迟付款；以汇票代替支票；合理利用款项在途期间等。（四）现金预算现金预算是控制流动性风险的一项有效办法。企业可结合企业以往的经验，确定一个合理的现金预算额度和最佳现金持有量。为此，需要在预测现金收入和现金支出的基础上，预测合理的现金存量，以有针对地采取筹资或投资策略。现金流预测可以根据时间的长短分为短期、中期和长期预测。通常期限越长，预测的准确性就越差。现金流的预测要结合企业的整体发展战略和实际要求来考虑。财务风险含义及分类财务风险是指企业因未来财务状况不确定而产生的实际财务结果与预期财务结果发生偏离，从而蒙受损失的可能性。按照不同的分类标准，可把财务风险分为不同的类型。按财务活动的主

25、要环节，可分为流动性风险、信用风险、筹资风险、投资风险等；按可控程度，可分为可控风险与不可控风险；按能否通过多角化的方式分散风险，可分为不可分散风险和可分散风险；按风险可能产生的结果，可分为静态风险和动态风险；按风险涉及的层次和范围，可分为微观风险和宏观风险；根据财务风险是否与现金有关，可分为现金性风险和非现金性风险；按照财务风险产生的原因不同，可分为制度性财务风险、固有财务风险和操作性财务风险等。财务风险的识别和评估用于识别财务风险，以及进一步评估财务风险的方法可分为两大类：定性方法和定量方法。定性方法主要包括专家意见法、幕景分析法等；定量方法主要运用财务报表的数据进行计算分析。1、专家意见

26、法专家意见法以专家为索取信息的对象，各领域的专家利用专业方面的理论与丰富的实践经验，找出各种潜在的风险并对其后果作出分析与估计。专家意见法可进一步分为专家个人意见法、德尔菲法、智力风暴法等。以德尔菲法为例，它是指在决策过程中采用集中众人智慧进行科学预测的风险分析方法。在识别财务风险时，先要组成专家小组，一般由风险管理经验的专家组成，可采用信函的形式向专家提出要解决的问题，并提供所需要的资料，专家依据这些资料，提出自己的意见，得到这些答复后，将回答的各种意见汇总，列成图表，归纳分析，并匿名再次反馈给有关专家，据以征求其意见，然后再次综合反馈，如此反复多次，直到得到比较一致的意见为止。逐轮收集专家

27、意见并且为专家反馈信息是德尔菲法的关键环节，收集意见和信息反馈一般要经过若干轮次。它的优点主要是简便易行，具有一定科学性和实用性，可以避免传统会议讨论时产生的随声附和，或固执己见等弊病，同时也可使大家发表的意见较快地集中起来，参与者也容易接受最后的结论，结论具有一定综合性，得出的意见也比较客观。2、幕景分析法这是财务风险分析的一种常用方法。它通过有关的数据、曲线、图表等对某项事业或组织未来的状况进行描述，找出引起有关风险的关键因素，然后进行试验，即变换这些因素，看将出现的风险及其后果，每次变换即产生一个幕景。通过对多个情境的分析，可以发现各种情况或事态发生变化时的整体发展趋势，进而进行风险识别

28、。幕景分析法的关键就在于将问题分解，分成若干个幕景进行分析。企业财务活动中的不确定因素众多，如果一个个考虑，其工作量将非常巨大，而且效果也不好。在这种情况下，采用幕景分析法就较合适，只需模拟未来状况的若干情景并加以分析，就可能得出较明确和直观的结果，它可以帮助分析人员较清楚地考虑问题的各种可能性。3、阶段诊断法阶段诊断法将财务风险按照不同表征分为若干个阶段，分别进行风险源的识别和评估。例如，将财务危机区分为4个阶段：潜伏期、发作期、恶化期、实现期。通过专家意见法或其他方法判断企业财务状况处于哪一阶段，以采取相应的应对措施。4、财务报表识别法财务报表识别法是指以企业的资产负债表、利润表和现金流量

29、表等财务报表为依据识别财务风险的方法。分析财务报表时，可采用时间序列分析法或横截面数据分析法。（1）时间序列分析是指分析企业整体或其一个业务经营单元在一段时间内的财务发展趋势。其基本办法是将各期间的财务数据换算成同一基期的百分比或指数。再计算其他期各项目对基准年度同一项目的比率。时间序列分析可分为定期分析（或称同比分析）和环比分析两种。定期分析以前期固定年份为基期作比较分析，环比分析时每次以分析期的上一期作分析基期。（2）横截面分析则是指确认某个特定时间的财务结构、财务状况等信息。5、指标识别法指标识别法是指根据企业财务核算、统计核算、业务核算资料和其他方面提供的数据，如企业信息情报部门收集的

30、、通过市场调查获得的、从有关政府主管部门得到的数据和信息等，对企业财务风险的相关指标进行计算、对比和分析，并从分析结果中寻找、辨认和发现财务风险的技术方法。这一方法可与财务报表识别法同时使用，也可以单独使用。在分析时，可以选择单项财务指标进行分析，也可以综合不同的指标，形成一整套指标体系进行考察。此外，分析时还可同时包括财务指标和非财务指标在内。1）单项财务指标分析法即分别采用单一的财务指标来识别和评估企业财务风险。在识别和评估财务风险时，通常需要对企业的偿债能力、盈利能力、营运能力等进行衡量。（1）偿债能力指标。偿债能力指标可相对区分为衡量短期偿债能力和长期偿债能力的指标两大类。其中，衡量短

31、期偿债能力通常运用以下指标。流动比率（流动资产/流动负债）和速动比率（速动资产/流动负债）。不同行业企业的流动比率和速动比率通常有明显差别。营业周期越短的行业，合理的流动比率通常应当越低。现金比率。该比率假设现金资产是可偿债资产，表明1元流动负债有多少现金资产作为偿还保障。现金流量比率（经营现金流量/流动负债）。该指标说明企业通过经营活动所获得的现金净流量可以用来偿还现时债务的能力。比率越大，说明企业流动性越大，短期偿债能力越强。衡量长期偿债能力通常运用以下指标。资产负债率。该指标可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率越低，企业偿债能力越有保证。它的另外两种表现形式是产权比率（负

32、债总额/股东权益）和权益乘数（总资产/股东权益）。这两种是常用的财务杠杆，反映特定情况下资产利润率和权益利润率之间的倍数关系。长期资本负债率。该比率反映企业长期资本结构。利息保障倍数（息税前利润/利息费用）。利息保障倍数越大，企业拥有的可用于偿还利息的缓冲资金越多。如果利息保障倍数小于1，表明企业自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模。企业还可计算现金流量利息保障倍数（经营现金流量/利息费用）。它比收益基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益。现金流量债务比（经营现金流量/债务总额）。表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力。比率越高，承担债务总额的能力越强。（2）

33、盈利能力指标。衡量盈利能力通常运用以下指标。销售利润率。该比率越高，企业的盈利能力越强。销售利润率的变动，通常由利润表的各个项目金额变动引起，一般需要进行进一步的分解分析。资产利润率。虽然股东的报酬由资产利润率和财务杠杆共同决定，但财务杠杆的提高会同时增加企业风险，且其提高有诸多限制，因而资产利润率指标是衡量企业盈利能力的关键。权益净利率。它反映企业权益资金投资收益水平。一般情况下该比率越高，表明权益资金获取收益的能力越强，对企业投资人、债权人的保障程度越高。总资产报酬率。它反映企业资产综合利用效果。该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，企业整体盈利能力越强。资本保值增值率。（3）营运能力指

34、标。衡量营运能力通常运用以下指标。总资产周转率。该指标是用以综合评价全部资产经营质量和利用效率的重要指标。该指标越高，表明以相同的总资产完成的周转额越多，总资产的利用效果较好。该指标的另外两种表现形式是总资产周转天数或总资产与收入比。流动资产周转率。该指标反映了企业流动资产的周转速度。该指标的另外两种表现形式是流动资产周转天数或流动资产与收入比。更进一步的分析还可计算应收账款周转率、存货周转率等。非流动资产周转率。该指标反映了企业非流动资产的周转速度。该指标的另外两种表现形式是非流动资产周转天数或非流动资产与收入比。分析时主要针对投资预算和项目管理，分析投资与其竞争战略是否一致，收购和剥离政策

35、是否合理等。在使用单项财务指标识别财务风险之前，一般需要为有关指标设定一个临界值，或拟订一个风险警戒线，即某一项指标达到什么样的水平才对企业生产经营和财务管理产生威胁，才能判定为本企业的财务风险因素。其标准值的确定可以采用目前通行的惯例，如可以采用企业以前遭受财务风险袭击的临界值，也可以采用同类企业所用的标准，或用经验判断法或集体评判法等加以确定。单项指标分析法的特点在于比较简单，但其不足之处在于不同财务指标的预测方向与能力经常有相当大的差距，有时会产生对于同一套财务数据使用不同财务指标得出不同结论，甚至互相矛盾的情况，因而，在实务中，更多采用多项财务指标分析法。2）多项财务指标分析法多项财务

36、指标分析法针对单项财务指标分析法的弊端而设计，将不同财务指标纳入到一个综合的模型体系当中，以得出一个具有内在一致性的评估结果。由于综合考虑了反映企业财务状况多个方面的因素，多指标比单项指标分析更能全面和准确反映企业财务风险所在。可用于多项财务指标分析的具体方法有很多，就主要方法介绍如下。（1）Z分数模型。该模型最早由美国的EdwardAltman于1968年提出。Z分数模型是采用多元线性函数的模式，最初采用5种财务比率，进行加权汇总产生总判别值，以对企业的财务状况进行预测。（2）巴萨利模型。其设计者是亚历山大巴萨利。该模型适用于所有行业，且不需要复杂的计算。该模型的最终指数越低或呈现负值都表明

37、企业前景不妙，财务状况面临着极大的风险。（3）杜邦财务分析法。在前面的章节中，已提及此方法，它是财务分析的传统方法之一，尽管后来的研究者对之还在进行不断的修订和完善。其基本办法是根据各主要财务比率指标之间的内在联系建立财务分析指标体系，以综合分析企业财务状况。以净资产收益率这一综合反映公司投资报酬和财务状况的指标作为分析起点，按照贡献因素分为总资产周转率、销售净利率和权益乘数，分别反映企业的资产管理状况、盈利能力和负债经营状况。层层分解的结果，是把净资产收益率指标升降的原因具体化，定量说明企业财务风险所在的领域，从而得到比单项指标更明确、更有价值的信息。（4）Logistic回归分析。Logi

38、t模型是一种更符合实际的经济情况的模型，其不要求样本满足多元正态分布，是解决01回归问题的有效方法。但Logit模型对中间区域的判别敏感性较强，可能会导致判别结果不稳定。其局限性主要体现在：由于模型中对参数的估计将运用到最大似然估计法，使得计算程序相对复杂；分界点的决定也会影响到模型的预测能力；计算过程中有很多近似处理，所以预测精度会有所降低。（5）主成份分析。该方法最初由Hotelling于1933年提出。主成份分析就是设法将原来的指标重新组合成一组新的互相无关的综合指标。然后，从中选取几个能够更多反映原来指标信息的综合指标。综合指标即新的变量，是原来多个变量的线性组合，虽然这些综合变量不能

39、直接观测，但这些变量彼此互不相关，能反映原来多个变量的信息。综合指标就叫作原来变量的主成分。（6）多层次模糊评价模型。多层次模糊评价模型同样适用财务风险的识别和分析。首先确定需用来分析的指标，如盈利指标、偿债能力指标、运营指标、可持续发展能力指标等；其次确定各指标的权重，取值的方法，并请专家对各指标进行评价，最后获得综合性的结论。（7）相对流动性指标模型。DRL模型是以预计潜在现金与预计正常现金支出的比例来评估企业财务风险的。3）非财务指标与财务指标的结合传统的财务风险模型在选择自变量时采用可量化的财务指标，在评价方法上采取数学统计方法，使财务风险信息显示为一些客观和精确的数据。然而，事实上，

40、财务风险是一个成分复杂的概念，企业管理者的风险意识高低、财务人员的认识深浅、企业目前的生存环境是否发生变化等非量化或主观性的因素也在很大程度上影响着企业财务风险的高低。因此，在进行定量分析的同时，也需要考虑到重要的非财务指标对企业财务风险的影响，从而更加全面地判断企业面临的财务风险。在理论界，自20世纪80年代以来，越来越多的国内外学者开始意识到上述问题，认为单纯以财务指标来预警财务危机难以让人信服。为此，一些学者在引入非财务指标方面做了大量工作，引入一些值得考虑的非财务指标因素。例如，包括公司治理在内的管理因素，宏观经济和经济周期方面的考虑，企业研发、创新能力、市场定位以及外部环境等方面，并

41、形成了诸多有意义的评价指标体系。信用风险的识别和评估信用风险可以从“量”和“质”两方面来考虑。所谓信用风险的“量”，就是交易双方的交易额。信用风险的“质”则由“违约”行为发生的概率和能够减少违约损失的担保决定。违约发生时未偿付的账款，随着违约情况可能导致损失总量的变化而有所不同，这种变化是因为这些欠款在进入了催讨程序后，能够得到部分的清偿。清收取决于信用风险消减能力，例如同担保方（间接担保或者第三方担保）协商的能力，以及其他借贷方做出偿付后取得的偿付资金等。因此，信用风险由3个主要部分组成：违约概率、清收风险和敞口风险。违约是指由于订约方的违约或者信用下降所导致的企业经济损失，也就是信用违约事

42、件的结果。违约概率是指违约情况发生的可能性，敞口风险为未来将偿付金额，清收风险是指对于敞口金额无法完全清收而导致的风险。综合上述的3个因素，一项交易的信用风险可以用违约概率、敞口风险和清收率三者的乘积表示。对违约概率的评估，可从债务人和债权人两方面综合考虑。从债务人方面，可根据不同项目分别考察各位债务人的资信状况，然后进行综合评价。从债权人自身，即企业方面，识别和评估信用风险通常需要对债权的账龄进行分析，并设计信用评价指标体系。信用风险的应对信用风险管理也可以通过风险回避、风险承担、风险转移、风险降低等方式进行。以下是对各种风险应对策略在信用风险应对中运用的示例。（1）风险回避。例如，对经审核

43、确定在信用标准级别以下的客户不予赊销。（2）风险承担。例如，对经审核确定信用等级处于较高级别的客户予以信用销售，将未来可能坏账的风险承担下来。（3）风险转移。例如，对经审核确定信用等级在企业标准级别附近的客户，为保持业务关系又不使企业资产面临过高损失风险，而要求以适当抵押、担保的形式实施赊销。（4）风险降低。例如，对所选择的客户进行赊销时，以销售合同、经审核的信用额度、付款方式、信用期限、折扣与折让方式实施销售。此外，为了有效地运用各种信用风险应对策略，企业需要建立系统的防范信用风险机制。要点包括以下3点。（1）建立专门的信用管理机构。对除销进行管理企业信用风险管理是一项专业性、技术性和综合性

44、较强的工作。在可能的情况下，企业应当设立专门的部门或组织来完成此项工作。（2）建立客户动态资源管理系统。可将客户分为核心客户、重点客户、普通客户和潜在客户等类别分别管理。对不同类别的客户，设置不同的评价指标，有针对性地收集和及时更新资料。例如，以往付款记录、银行信用、财务数据评估、客户的影响力等。对不同评价指标，确定其权重，对客户的信用状况进行评级、打分，并作为确定对其收款政策的依据。（3）建立信用风险的监控体系。信用风险的监控体系应包括赊销的发生、收账、逾期风险预警等各个环节。产业环境分析初步预计全年全省地区生产总值增长4.5%左右。规上工业增加值增长2.5%左右。固定资产投资增长5%左右。

45、城镇新增就业59.69万人，城镇登记失业率3.53%。居民消费价格上涨2.8%。落实大规模减税降费政策，一般公共预算收入下降1.6%。预计城镇和农村居民人均可支配收入分别增长6%和8.5%左右。单位地区生产总值能耗下降2.5%左右。综合考虑各方面情况，今年全省发展主要预期目标是：地区生产总值增长5%左右。规上工业增加值增长4%左右。固定资产投资增长5%左右。城镇新增就业36万人，城镇登记失业率控制在4.5%以内。居民消费价格涨幅控制在3.5%以内。一般公共预算收入增长2%。城镇、农村居民人均可支配收入增长不低于经济增长幅度。单位地区生产总值能耗下降2%以上。脱贫攻坚任务完成，现行标准贫困人口全

46、部脱贫。行业的周期性、区域性、季节性1、周期性纺织印染助剂、分散染料行业的周期性与下游印染、纺织行业的发展息息相关。下游印染、纺织行业的景气度直接关系到染料、纺织印染助剂行业的市场需求。而国内外宏观经济环境的变化又会影响到下游印染、纺织行业的需求变动，从而间接引起染料、纺织印染助剂行业的周期性波动。除了受到下游印染、纺织行业发展的影响外，染料、纺织印染助剂行业的发展还要受到国家环保政策、产业结构调整政策、出口退税政策等影响。“十一五”，染料、纺织印染助剂行业相继经历了国际金融危机、节能减排、出口退税为零等多重考验，特别是2008年的国际金融危机对染料、纺织印染助剂行业造成了严重的影响。而从20

47、13年开始，随着国家产业政策的引导和环保政策的日益趋严，主要染料、纺织印染助剂产品的价格稳步提升，整个行业的景气度也显著提升。2、区域性根据中国印染行业协会的统计，浙江、江苏、广东、山东和福建五个省份印染布占国内产量的93%，其中浙江一个省份占比超过60%。受下游印染行业区域分布特征明显的影响，我国的染料、纺织印染助剂行业亦呈现显著的区域性特征。我国的染料、纺织印染助剂企业主要集中在浙江、广东、上海、江苏、山东等地，其中浙江是我国乃至全球最大的染料、纺织印染助剂生产基地。3、季节性染料、纺织印染助剂行业的销售情况与下游印染、纺织企业的需求情况相适应，具有一定的季节性特点，但是不明显，主要呈现为

48、上半年销售占比较少，随着秋冬季换装季节的到来，下半年进入销售旺季。必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持，提高公司核心竞争力。SWOT分析说明（一）优势分析（S）1、工艺技术优势公司一直注重技术进步和工艺创新，通过引入国际先进的设备，不断加大自主技术研发和工艺改进力度，形成较强的工艺技术优势。公司根据客户受托产品的品种和特点，制定相应的工艺技术参数，以满足客户需求，

49、已经积累了丰富的工艺技术。经过多年的技术改造和工艺研发，公司已经建立了丰富完整的产品生产线，配备了行业先进的设备，形成了门类齐全、品种丰富的工艺，可为客户提供一体化综合服务。2、节能环保和清洁生产优势公司围绕清洁生产、绿色环保的生产理念，依托科技创新，注重从产品结构和工艺技术的优化来减少三废排放，实现污染的源头和过程控制，通过引进智能化设备和采用自动化管理系统保障清洁生产，提高三废末端治理水平，保障环境绩效。经过持续加大环保投入，公司已在节能减排和清洁生产方面形成了较为明显的竞争优势。3、智能生产优势近年来，公司着重打造 “智慧工厂”，通过建立生产信息化管理系统和自动输送系统，将企业的决策管理

50、层、生产执行层和设备运作层进行有机整合，搭建完整的现代化生产平台，智能系统的建设有利于公司的订单管理和工艺流程的优化，在确保满足客户的各类功能性需求的同时缩短了产品交付期，提高了公司的竞争力，增强了对客户的服务能力。4、区位优势公司地处产业集聚区，在集中供气、供电、供热、供水以及废水集中处理方面积累了丰富的经验，能源配套优势明显。产业集群效应和配套资源优势使公司在市场拓展、技术创新以及环保治理等方面具有独特的竞争优势。5、经营管理优势公司拥有一支敬业务实的经营管理团队，主要高级管理人员长期专注于印染行业，对行业具有深刻的洞察和理解，对行业的发展动态有着较为准确的把握，对产品趋势具有良好的市场前

51、瞻能力。公司通过自主培养和外部引进等方式，建立了一支团结进取的核心管理团队，形成了稳定高效的核心管理架构。公司管理团队对公司的品牌建设、营销网络管理、人才管理等均有深入的理解，能够及时根据客户需求和市场变化对公司战略和业务进行调整，为公司稳健、快速发展提供了有力保障。（二）劣势分析（W）1、资本实力相对不足近年来，随着公司订单迅速增加，生产规模不断扩大，各类产品市场逐步打开，公司对流动资金需求增大；随着产品技术水平的提升，公司对先进生产设备及研发项目的投资需求也持续增加。公司规模和业务的不断扩大对公司的资本实力提出了更高的要求。公司急需改变以往主要靠自有资金的发展模式，转向利用多种融资方式相结

52、合模式，以求增强资本实力，更进一步地扩大产能、自主创新、持续发展。2、规模效益不明显历经多年发展，行业整合不断加速。公司已在同行业企业中占据了较为优势的市场地位。但与行业的龙头厂商相比，公司的规模效益仍存在提升空间。因此，公司拟通过加大优势项目投资，扩大产能规模，促进公司向规模经济化方向进一步发展。（三）机会分析（O）1、长期的技术积累为项目的实施奠定了坚实基础目前，公司已具备产品大批量生产的技术条件，并已获得了下游客户的普遍认可，为项目的实施奠定了坚实的基础。2、国家政策支持国内产业的发展近年来，我国政府出台了一系列政策鼓励、规范产业发展。在国家政策的助推下，本产业已成为我国具有国际竞争优势

53、的战略性新兴产业，伴随着提质增效等长效机制政策的引导，本产业将进入持续健康发展的快车道，项目产品亦随之快速升级发展。（四）威胁分析（T）1、市场风险（1）市场竞争风险目前我国相关行业内企业数量较多且绝大多数为中小型企业，市场化程度较高、产业集中度低、市场竞争较为激烈。相关行业的重要技术支撑正在不断转变发展思路，向高质量发展迈进，同时随着国家对相关行业整治力度加强，环保要求进一步提升，行业内主要企业都在依靠科技进步、管理创新、节能减排来推进转型升级，并呈现资源向优势企业不断集中的趋势，在一定程度上加剧了相关企业之间的竞争。若公司未来不能进一步提升品牌影响力和竞争优势，公司的业务和经营业绩将会受到

54、不利影响。（2）原材料及能源价格波动风险若未来原材料及能源采购价格发生较大波动，公司在销售产品定价、成本控制等方面未能有效应对，可能对公司经营产生不利影响。（3）宏观经济波动风险近年来受欧美国家一系列贸易限制措施等因素影响，对我国经济发展特别是外贸出口造成冲击，外贸出口的下降直接影响了公司下游客户出口业务，而随着国内经济增速放缓，相关行业及下游相关行业的需求也受到一定影响。公司相关业务同时会受到国内外市场供需和经济周期性波动的影响，因此公司经营将会面临宏观经济波动引致的风险。（4）人民币汇率波动及国际贸易摩擦的风险随着汇率制度改革不断深入，人民币汇率波动渐趋市场化，同时国内外政治、经济环境也影

55、响着人民币汇率的走势，对我国出口企业的国际竞争力造成不利影响，进而产生将不利影响传导至相关行业的风险，下游客户由于心理预期不明确，导致其相关业务下单更趋谨慎。如果未来国际间贸易摩擦加剧，将会产生对相关行业发展不利影响的风险。2、环保风险随着人们环境保护意识的逐渐增强以及相关环保法律法规的实施，国家对相关产业提出了更高的环保要求，公司的排污治理成本将进一步提高。公司历来十分重视环境保护工作，持续加大环保方面投入，严格遵守环保法律法规，未发生重大环境污染事故和严重的环境违法行为。但如果公司不能始终严格执行在环保方面的标准，或操作人员不按规章操作，可能增加公司在环保治理方面的费用支出，将面临一定的环

56、境保护风险。此外，若国家进一步提高环保标准，公司上游生产企业也面临较大的增加环保投入的压力，公司存在采购价格上升的风险，从而影响公司的盈利能力。3、技术风险（1）技术开发风险近年来，公司紧密把握产品市场发展趋势，密切跟踪客户个性化需求的变化，开发一系列差别化加工工艺。不同客户对产品要求不尽相同，新产品的更新速度较快，这要求公司紧跟客户的需求变化，对工艺不断进行技术研发、更新、升级。虽然公司对市场需求趋势变动的前瞻能力较强，具有较强的新工艺开发能力，但由于新工艺的开发需要投入较多的人力和财力，周期较长，开发过程不确定因素较多，公司存在技术开发风险。（2）技术流失风险公司一贯重视科技创新，经过多年

57、的研究和开发，公司在高质量产品等方面具备了较为深厚的技术沉淀，形成了技术流程先进的工艺，有力支撑了公司的快速健康发展。公司建立了严格的保密工作制度，与公司核心技术人员均签署了保密协议，严格规定了技术人员的保密职责。尽管公司采取了上述措施防止核心技术对外泄露，但若公司核心技术人员离职或私自泄露公司技术机密，仍可能会给公司带来直接或间接的经济损失。4、财务风险（1）主要客户发生不利变动及流失风险行业及产品特点导致客户较为分散、集中度较低、变动较大。公司不断加大营销力度，努力拓展市场，扩大收入来源，但行业竞争的加剧以及服装行业客户需求的变化，将影响本公司客户的经营状况及客户对公司印染服务的需求，若公

58、司不能保持对市场的前瞻性判断，持续开拓新客户并对现有客户情况的不利变化作出及时反应，或者市场环境变化导致公司目前的优势业务领域出现较大波动，或者公司主要客户自身经营情况出现较大波动而减少对公司印染服务的采购，或者其他竞争对手的出现导致主要客户的不利变动及流失，将会对公司业绩造成不利影响。（2）短期偿债能力不足的风险为应对市场需求的增加，公司持续扩大产能规模，固定资产投资和生产经营活动对资金的需求量较大，公司主要通过银行贷款方式解决资金需求问题。公司资产负债率较高，流动比率和速动比率偏低，存在短期偿债能力不足的风险。（3）存货跌价风险若未来市场环境发生变化或竞争加剧使得存货可变现净值低于账面价值

59、，将导致公司存货跌价风险增加，对公司的盈利能力产生不利影响。（4）现金收款的风险部分客户交易金额较小、频次较高，由于客户付款习惯以及出于交易便利性，公司存在销售现金收款的情形。为保证公司资金安全，公司已制定了财务管理制度、销售管理制度等管理制度，对现金收取范围、现金库存限额、出纳人员工作职责、现金流转过程等方面进行了进一步规范，严格控制销售现金收款，但现金交易安全性相对较差，对内控要求更高，存在因相关制度或措施执行不到位导致现金管理不善给公司造成损失的风险。（5）净资产收益率下降的风险在项目产生效益之前，公司的净利润可能难以实现同比例增长。因此公司存在短期因净资产快速增加而导致净资产收益率下降

60、的风险。5、项目建设风险（1）投资项目建设风险公司投资项目实施过程涉及建筑工程、设备购置、设备安装等多个环节，组织和管理工作量大，受到工程进度、工程管理等因素的影响。虽然公司在项目组织实施、施工进度管理、施工质量控制和设备采购管理等方面均采取了控制措施并规范了运作流程，但在投资项目实施过程中仍可能存在项目管理能力不足、实施进度拖延等问题，从而影响项目的顺利实施。（2）固定资产折旧增加的风险公司投资项目完成后，固定资产规模将显著增加，每年将新增一定金额的固定资产折旧和研发费用。如果投资项目在投产后没有及时产生预期效益，可能会对公司盈利能力造成不利影响。（3）新增产能无法及时消化的风险本公司已对投