2022年轨道交通装备行业产业链及竞争力分析

1、2022年轨道交通装备行业产业链及竞争力分析.轨道交通装备行业：轨交装备制造位于产业链中游，城 轨有望成为最大驱动力轨道交通装备是铁路、高铁和城市轨道交通运输所需要的各类装备的总称，位于轨交产业链中游。轨道交通装备主要涵盖了机车车辆、工程及养路机械、通信信号、牵引供电、 平安保障、运营管理等各种机电装备。从产业链分布来看，轨交装备制造位于整条产业链中游，其中整车制造为核心,市场份额较高。产业链上游环节是设计咨询和建设施工，下游环节可分为增值服务、轨道交通运营与维护。图表31:轨道交通产业链一览novancenovance国交建STFDIEDW.MM 十片共他系统的助等位系tt:窗我中物代电邮春

2、（1公|f autax OK ,autucw C0.A今创集团KTK GROUP资料来源：Wind.安永咨询，华泰研究中拿疏机口公司CMC，7书询土比施工机电实款rzn中B中年 CRRC中游1MM率乂科及系统1 U4体毕引“动系统“向架：通信信号系线. 白动厉步小址:.1 . 格助做电系乜我客馆息手优列*制动不统Q上海地铁V广州地铁SharvQha* Metro 11 GuonQjhOM Metre隼*机座隼公G3重任北道4中方松洲机公 CMC XMVMOC CLtCHkC 80G中国铁as总公司 / CHINA RAILWAYit京52大emH技般用曰公包CIHNC NAOOA VGNAl

3、ItCHMOtOCV CO ATO2020年全球轨交装备市场规模突破2,000亿欧元，中国 中车引领行业。2020年全球轨道交通装备市场规模突破2000 亿欧元，市场开展呈现稳定增长态势。轨交装备制造行业具 有较高技术壁垒，故市场格局稳定且集中度较高。从全球竞争 格局来看，中国中车、加拿大庞巴迪、法国阿尔斯通、德国 西门子4家企业占据全球80%以上的市场份额，其中中国中 车占据全球市场半数份额。同时，伴随着我国轨道交通建设的 持续推进，国内轨道交通装备的市场规模不断扩增。据智研 咨询统计，2020年我国轨道交通装备市场规模约为7766亿元, 并预计2022年市场规模有望进一步扩大至8725亿元

4、。.时代电气：龙头地位稳固，轨交装备业务有望重回增长 轨道公司的轨道交通装备业务包括轨道交通电气装备、轨道 工程机械、通信信号系统及其它轨道交通装备，是公司的传 统优势领域，龙头地位显著。公司不断巩固轨交龙头地位，在 专注技术研发，深化改革创新的道路上不断前进：2021年， 公司首次在时速350公里等级动车组上实现全以太网控车以 及列车级PHM；中国标准地铁列车牵引系统成功下线，综合 性能行业领先；海外信号、工务多功能机械作业车双双实现 首单突破；首台氢能源轨工机械作业车成功下线。2021年公司轨道交通装备业务营收同比下降11.03%,随着国内疫情于 2H22逐步缓解，我们认为有望于22年重回

5、增长轨道。轨道交通电气装备领域，公司牵引变流系统技术国际领 先，产品型谱完整，可覆盖机车、动车、城轨等多个领域； 信息化与智能系统产品涵盖车辆智能运维和自动驾驶两大业务 领域；供电系统已应用于国家铁路、地方铁路和城市轨道交 通约100条线路；测试装备产品已成功进入多家主机厂，并 开拓了广州局、济南局、上海局等路局机务系统市场。轨道工 程机械领域，产品包括重型轨道车、接触网作业车、大型养路 机械、城市轨道交通工程车等多个系列共计50余种产品，并 且不断向客运专线、城轨市场开拓。通信信号领域，公司拥 有完全自主的通信信号系统核心技术，自主研发的各类产品已 广泛应用于全球地铁、机车、动车组，下游客户

6、包括全国及 地方各铁路局，且远销海外。图表34:时代电气轨道交通装备业务产品线nn株洲中车时代电气股份海 ZHUZHOU CRRC TIMES ELECTRIC CO., LTD.nn株洲中车时代电气股份海 ZHUZHOU CRRC TIMES ELECTRIC CO., LTD.资料来源：公司招股说明书,公司官网，华泰研究占2021年优文装备业务营收 ；17.36%:下属于公司宝鸡中车 时代是国铁集团三大养路机械 ；定点生产企业之一.共拥有约 60项行政许可，可生产重型就 道车、接触用作业车、大型养 ）跳机城、城市轨道交通工程车 !等多个系列共计50余种产品 三h.占2021年轨交装备业务营

7、收 77. 11%：产品包括小引变流 系统、信息化与智能系统产 品、供电系统、测试蕤备四 大臭别.2021年公司城轨牵 引交流系统市占率达58%.轨道工程机械占2021年就交装备业务营收 2.24%:产品色括LKJ列控系 统、CTCS-2级车裁ATP （列车 起速防护）设备、ETCS信号 系统、CBTC （基于通信的列 车运行控制）系统、FA0 （全 自动运行系统）信号系统等。 产品广泛覆盖干线铁路、城 际铁路、城市就道交通答我们认为，时代电气在轨道交通装备领域有望保持较强 竞争力，主因有：1）品牌效应凸显，核心产品市场竞争力强; 2）下游客户集中，与母公司深度绑定；3）研发人员不断增加, 高

8、研发费用稳固技术领先地位。竞争力分析#1：核心产品开创城轨交通历史先河，市场 领先地位有望进一步延续我国城市地铁建设进程中，公司的牵引变流器实现首次 大规模国产化替代。2008年，公司获得了沈阳地铁二号线牵 引制动系统的供货合同，这是我国城市地铁首次大规模采用国 产化交流牵引传动系统等关键核心部件。同年，公司与广州 地铁公司签订科技合作协议，开创了国内地铁部件供应商与 地铁运营商合作的先河。近年来，公司完成了最优化牵引变流 系统的本钱、能耗、功率密度、可靠性等性能及其关键部件的 研究，使牵引变流系统产品在技术、性能、质量及本钱方面 得以全面提升，产品竞争力有望进一步提升。城轨牵引变流器市占率连

9、续十年第一，市场领先地位有 望保持。公司处于整个轨交产业链中游，核心产品牵引变流 器广泛应用于机车、动车、城轨等下游领域，产品竞争力强， 市场占有率高：据公司2021年报显示，城轨交通牵引变流器 市占率约58%,连续十年全国市占率第一。轨道交通牵引变 流器技术壁垒高，短期之内难出其右，因此，我们认为时代电气在轨交装备市场，尤其是在牵引变流系统的细分领域中, 市占率有望持续高企。竞争力分析#2：下游客户集中，与母公司深度绑定客户集中稳定，主要为母公司中车集团下属主机厂、国 铁集团及下属子公司。2018年-2021年，公司向间接控股股东 中车集团及其下属子公司销售的主要产品为牵引变流系统等轨 道交

10、通装备产品，销售收入占营业收入的比例分别为 42.08%/48.25%/47.25%/40.36%。占比份额较大，其原因主要 系轨道交通装备行业的特殊性以及中车集团在轨道交通装备制 造领域具有领先地位所致：公司与中车集团及下属企业建立 了长期稳定的合作关系，公司供应的牵引变流系统等产品由 中车集团下属主机厂装车后，销售至国铁集团及下属子公司、 地铁公司和地方铁路公司等。图表35:时代电气城轨牵引系统订单数及市占率时代电气城轨牵引系统订单数资料来源：RT轨道交通，公司公告，华泰研究弘元管是竞争力分析#3：深耕技术数十载，研发投入持续加码保 障技术领先自成立以来，公司深耕轨道交通装备领域，已形成了

11、突 出的科技创新实力。截止目前，公司拥有6个国家级技术创 新平台、7个省级技术创新平台，2个博士后工作站。在境内 外累计获得专利授权且有效数量3,145件，其中创造专利 1,743件；主持和参与制定国际标准41项、国内标准105项 （含国家标准，行业标准和团体标准）。此外，公司先后获得 国家科学技术奖、中国电工技术学会科学技术奖、中国机械 工业科学技术奖、中国铁道学会科学技术奖、中国质量奖等 多项重要奖项，综合科技创新实力领跑行业。2021年，公司 获批国家重点研发计划工程9项，全资子公司湖南中车通号 的列车运行记录装置(LKJ)获制造业“单项冠军产品”认定。优秀的技术、管理团队和高额的研发支出，有望保障技 术领先地位。技术团队方面，公司拥有一批掌握行业核心技 术、高端技能和经营管理的人才，专业背景涉及机械电子、电 气工程、自动控制、电力电子、材料等多个领域，交叉互补 性强。公司现有研发人员2,728余名，占总人数的35.28%, 超过三分之一拥有研究生及以