2022年道通科技细分业务及核心竞争力分析

1、2022年道通科技细分业务及核心竞争力分析.道通科技业务分析深圳市道通科技股份（股票简称：道通科技）， 成立于2004年，专注于汽车后市场更加专业、质量更好、功 能更多、服务更好、性价比更高的诊断设备及汽车电子的研 发、生产和销售。由于汽车智能诊断、检测行业的技术门槛较 高，行业参与竞争的企业需要较强的技术和规模实力，整体 的集中度较高，经过多年的开展，公司已成为全球多区域行 业市场的汽车智能诊断、检测和TPMS （胎压监测系统）产品 及服务综合方案提供商之一。公司始终把自身放在国际竞技场 上，和国际巨头同台竞技，在行业中具有较强的竞争力。公 司凭借着产品质量和技术优势，以欧美汽车市场为突破点

2、， 成功翻开了产品市场和树立了道通的品牌知名度后，又逐步进 入全球其他地区和市场。充电桩业务海外充电桩市场分析随着新能源汽车销量的快速增加，海外充电桩市场缺口 较大，行业空间广阔。从全球充电桩市场来看，根据国际能 源署IEA最新发布的GlobalEVOutlook2021报告，预计到 2025年，全球充电桩预计保有量将分别到达4580/6500万个, 其中全球私人充电桩预计保有量分别达3970/5670万个，全 球公共充电桩预计保有量达610/830万个。截止2022年4月, 全球平均车桩比为9.2:lo根据安永会计师事务所(Ernst&Young)和欧洲电力行业联 盟(Eurelectric

3、)的联合报告，预计到2030年，欧洲电动汽车保有 量将从目前的缺乏500万辆增长到6500万辆，到2035年将 到达1.3亿辆，2030年到2035年间,每年新增的充电桩数量需 要翻倍，大约为100万个，安永估计此次扩建公共充电桩需 要资金约620亿美元，另外还需要720亿美元来安装剩余的 5600万个家用充电桩。从美国充电桩市场来看，截止2022年 4月，美国市场车桩比为21.2:1。2022年2月，拜登政府公 布了 一项计划将在五年内拨款近50亿美元建造数千座电动汽 车充电站，美国充电桩市场也将迎来飞速开展。充电桩产业链涉及主体类型复杂，除传统的电气巨头外,车企、服务型公司也有参与其中，商

4、业模式尚处于探索期。充电桩的未来是要代替现有的加油站体系，由于充电的方式 较加油灵活性高，因此可能产生多种模式，例如以原有加油站 进行充电改造，或是在购物中心停车场进行充电建设，还可 以以入户形式进行家用充电桩的铺设。在成熟的行业模式尚 未完全成型之前，各国不同主体在行业开展过程中的参与程度 以及扮演的角色大不相同。中国主要采取“国资电网企业招标 +民营设备商下游拓展运营业务”两种复合模式；欧洲、美国 成长起一批专业的充电设备服务商，同时有本土车企大份额 的参与；日本的车企转而成为充电桩市场主体，充分利用消费 者粘性。海外充电桩的硬件提供商主要是传统的综合性大型电气 公司，如ABB （中文名为

5、阿西布朗勃法瑞）和西门子等。 ABB主要从事电气工程行业，从高压电力传输到高低压电力 开关均有涉及，目前开始切入充电桩业务，推出了种类丰富的 交直流充电桩，并积极与车企和各国第三方服务机构合作， 推广充电桩业务。与海外相比，中国是以国家电网等国企来 开展充电桩业务，具有偏公用事业的属性，毛利率偏低，且中 国电价与兴旺国家相比也偏低，ToC业务推广难度较高。而 兴旺国家不存在上述的问题，但其制造本钱和人力本钱偏高, 因此如果有国内企业可以进入海外充电桩市场的话，可能会 取得更高的利润率。ChargePoint是典型轻资产模式的专业充电桩运营商，业 务模式主要由销售充电桩产品以及联网充电桩收取网络

6、费、 交易费、维护服务费构成。作为美国充电桩运营商龙头企业， ChargePoint在美国的市占率超过75%,全球建有11.28万座 充电站，计划到2025年完成250万台充电桩建设。 ChargePoint充电站可提供多种类型的充电端口，欧洲使用的 SAECombo （宝马、群众等）和日本使用的CHAdeMO （日产 等）标准接口皆可匹配，同时提供交流充电器，能以较慢的 充电速度为大局部电动汽车充电。ExpressPlus直流充电桩最高可提供500kW充电功率，转 换效率大于95%,另有交流桩产品CT4000系列（3.8 7.2kW）、CPF50系歹I （3.312kW）,以及直流桩产品 E

7、xpress250 （单功率模块31.25kW,单桩最高62.5kW）,并 针对专用、私人、社会公用等多种应用场景设定不同管理系 统，方便业主自主选择收费模式。除销售充电桩产品外，公 司以联网充电桩收取网络费、交易费、维护服务费构成的订阅 业务更值得关注，目前由于充电网络市场尚小，且用户习惯 尚未养成，商业模式仍待观察。特斯拉是车企自建自营充电桩的代表，该业务定位于对 车辆的服务性支持上，尚不关注盈利能力。截至2022Q1,据 特斯拉官网显示，特斯拉在全球建设了超过30000台充电桩。特斯拉充电站大局部地区按度电标准收取充电服务费，费用为 0.28美元/kWh,另有局部地区采用分钟计费，功率6

8、0kW 以上的充电桩收取0.266美元/ min, 60kW以下收取0.136美 元/min。当充电站内充电桩即时占用率在50%以上时，假设充 电完成的电动车没有在5分钟之内离开，将收取额外的闲置费 0.26美元/分钟o道通科技的充电桩业务道通科技对充电产品线进行业务进行了全面布局并投入 研发经费，力图抓住汽车的电动化风口实现营收的扩张。公 司基于电池检测技术的积累，切入充电桩领域。公司充电桩 产品非常丰富，覆盖7KW交流、10KW交流和12KW交流、 20kW直流、120KW直流快充、240kW直流快充、360KW和 480kW直流超充产品，具有车桩兼容技术、平安充电技术、 智慧电池检测技术

9、等核心技术，具有充电更快、电池更平安、 车桩兼容性更好及运维本钱更低等突出的产品性能优势。与 海外大厂，例如ABB等相比，道通科技的充电桩在充电功率、 效率以及电池检测软件开发等方面拥有独特优势。公司凭借技术、本钱和市场渠道优势，发力海外充电桩 业务。我们测算了国内及海外参与充电桩业务的公司的毛利 率水平。国内公司除盛弘股份外，充电桩相关业务毛利率都 未超过30%；海外公司以产品开发为主的ABB和西门子的毛利率都超过了 30%。此外，从特斯拉CEO埃隆马斯克在推特 透露的信息可知，特斯拉的充电桩业务毛利也在30%左右。 综合以上信息，考虑到国内制造本钱优势，我们预计道通的充 电桩平均毛利率至少

10、可维持在30%。我们认为，公司基于强 大的平台化能力和海外市场经验，将会快速翻开海外的充电 桩市场。.核心竞争力分析从公司的开展历程可以看出，虽然公司业务线较多，但 都是基于自身强大的AI软件架构和平台化形式不断的积累， 然后向外进行的拓展。总结来看，我们认为公司的核心优势 有以下几点：.管理层的品牌建立、市场推广和新业务拓展能力强： 公司创始团队深耕汽车后市场十多年，在欧美等兴旺地区与 国际巨头博世、实耐宝、TEXA等竞争中，建立了自有品牌 并形成了独特的优势。从TPMS的开展可以看出，公司在有 业务关联性的新兴业务的推广能力很强，公司管理层在汽车电 动化的浪潮中，积极开掘公司的优势并利用原

11、有的技术基础 进行充电桩、电动车检测以及ADAS等新业务，海外市场的 拓展经验和客户渠道也将助力公司新业务的推广。.对研发特别是软件和数据使用方面的研发非常重视， 软硬件一体化形成五大核心系统，产品壁垒高：公司人员构成中，有1122人是从事技术研发的，占比达48.45%。2021 年研发费用率到达21.43%。公司长期坚持汽车智能诊断、检 测领域的专研和突破，在软件研发的基础上将汽车硬件、云服 务、移动终端等技术特点深度结合，形成了自身独有的核心 技术积累，核心技术体系高度凝结成为五大核心系统，即汽 车诊断专用操作系统、汽车诊断通信系统、智能仿真分析系 统、智能诊断专家系统和云平台维修信息系统

12、共五大核心系 统。从产品端来看，公司除硬件产品外，在智能维修预测、远 程诊断、云平台架构、诊断数据管理等软件方面拥有独特优 势，不仅实现了毛利率更高的增量收入，还通过软件与硬件 的绑定提升了产品壁垒。.公司形成科技云平台型公司，SaaS商业模式初具雏形: 基于网络化趋势，公司汽车智能维修云平台通过现有产品与 云平台、大数据的新技术手段结合，在智能诊断、检测分析 系统领域进行了从诊断设备到诊断业务综合解决方案的业务 拓展，为客户提供故障维修预测、远程诊断和协助、智能维修 方案推荐、新型数字化车辆检测等一系列更为高效智能的功 能。公司汽车智能诊断、检测产品将逐渐成为未来维修场景 中的智能中枢，即公

13、司汽车智能诊断电脑通过与云平台、大 数据技术的结合，逐步集成和互通各种汽车电子零部件、内外部专用诊断检测设备及其检修数据，连接现有产品、在研产 品等逐步新增的功能群，开放信息端口，并引入汽车厂、保 险、二手车、零部件供应商等汽车后市场生态圈资源，形成 信息聚合的中枢和功能整合平台，进而输出全方位的汽车健 康状况检测报告及各种综合解决方案及服务，例如综合诊断 检测报告、集成维修信息、集成服务看板、集成汽车线路图等 等，最终实现更多整体化、全方位的功能。图1:通通科技的产品战及推出时间0断：诊见妙45906上布Mu)Sy% LIO 上 IBBHi - ar南用情w0断：诊见妙45906上布MMVt

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16、云等功能，同时 提供OE维修资料，全面拓宽诊断的深度和广度，进一步打开汽车后市场的想象空间。从公司获得的知识产权可以看出, 与软件相关的专利数量得到了大幅提升。公司的智能仿真系统是软件生态中有代表性的技术，仿 真建模提升了新产品的研发效率。公司为实现高效采集通信 数据、汽车模拟仿真以及自动分析诊断协议的功能，基于大 数据计算和机器学习，为诊断软件研发出一个集协议自动解析 和验证于一体的虚拟化仿真环境，即一套智能仿真分析系统, 命名为MaxiSim,智能仿真分析的形成很大程度地提高了研 发效率。智能仿真分析系统率先采用一系列的自动化分析技术, 包括算法匹配、模拟仿真、数据标记和测试，并开创性将专家 系统和神经网络系统结合起来，可快速完成