‘连动式债券’范例说明课件

1、連動式債券95320008 林佩儀 95320029 羅婉瑜95320025 林彥伶 95320021 陳佩絨95320009 賴枚汮 95320022 鐘于媜 95320017 陳炫文 第1页，共29页。目錄認識連動債 常見之種類結構型商品保本型債券股權連結型債券投資結構型商品 可能面臨的風險下檔保護投資時機範例說明第2页，共29页。認識連動債何謂連動債？結構型商品(Structured Notes)又稱連動式債券，結合固定收益（債券），其餘少數資金投資高報酬的衍生性金融商品(連結利率、匯率、選擇權、股價指數)！第3页，共29页。認識連動債第4页，共29页。認識連動債固定收益商品，是指在一定

2、的期間內，商 品的發行者會根據事先約定的利率支付投資人利息。 EX：公司債與政府公債等。第5页，共29页。認識連動債衍生性商品(Derivatve Securities) 乃指由金融市場中現貨基本交易商品價格所衍生出來的金融工具。EX：股價指數期貨合約價值的大小，身受標的(現貨股價指數)的影響。第6页，共29页。常見之種類股價指數連動債券利率連動債券一籃子股票連動債券信用連動債券第7页，共29页。結構型商品(Structured Notes)結構型商品種類：保本型債券 (Principal-guaranteed Notes，PGN)股權連結型債券 (Equity-linked Notes，EL

3、N)第8页，共29页。保本型債券(Principal-guaranteed Notes，PGN)以保本為主，風險低，到期時，本金可獲一定比例保障，適合保守型投資人。保本型商品=固定收益商品(零息債券)+買進選擇權(買權)投資零息債券後所剩金額來投資於選擇權等衍生性商品 買進買權:損失有限獲利無窮 連結的標的資產表現良好，獲利 連結的標的資產表現不佳，損失為支付的權利金第9页，共29页。因此投資人投資保本型債券得以保有一定比例 (即保本率)之本金，並有機會參與標的資產價格漲幅之部分(視參與率的大小而定)，提供投資人兼具下檔保障又具有上漲彈性之投資工具保本率到期時投資人可取回的保障本金比例。 Ex

4、:若保本率為95%，則到期時投資人至少可取回95%的本金。參與率參與市場漲幅的比例。 Ex:保本型基金的參與率為50%，當期標的資產上漲20%時，此保本型基金的投資人可享有10%(=50%*20%)的投資收益。第10页，共29页。股權連結型債券（Equity-linked Notes，ELN）風險較大，投資人必需承擔標的證券之價格風險 ，但相對獲利空間也大的產品(報酬也較高)，適合積極型投資人。 (被視為是高收益債券的一種商品)股權連結型商品=固定收益商品+賣出選擇權 (一般來說，多設計為賣出賣權) 賣出賣權:獲利有限損失很大 最大獲利可能僅止於賣出選擇權的全部權利金收入 最大損失可能為連結標

5、的資產價值下跌至零第11页，共29页。股權連結型債券（Equity-linked Notes，ELN）股價高於或等於行使價-票券持有人將收回票券面值 股價低於行使價-票券持有人麼以行使價買入股份， 或收回票券面值該選擇權的價值會低於原來的投資價值(不保本)一般的高收益票券在標的股票上漲時可享有固定收益，而在股票下跌時持有股票，性質恰與可轉換公司債方向相反，故高收票券又稱反梮可轉換票券(Reverse Convertible)第12页，共29页。投資結構型商品 可能面臨的風險信用風險(Credit Risk)匯率風險(Exchange Rate Risk)利率風險(Interest Rate R

6、isk)提前贖回風險(Early Redemption Risk)流動性風險(Liquidity Risk)交割風險(Settlement Risk)第13页，共29页。下檔保護（downside protection）如果選擇不保本的連動債，就要注意下檔保護的設計。連動債所謂的下檔保護，指的是該檔連動債可以容忍的下跌幅度有多少第14页，共29页。 舉例： 某檔連動債下檔保護為40%，投資100元 最高可容忍的損失是40元(100 x40%) 損失在40%內，連動債到期時可拿回100 元的本金 損失超過40%，連動債到期時只能拿回 依當時市價換算的本金對投資人來說下檔保護越深越好。下檔保護（d

7、ownside protection）第15页，共29页。 Q： 號稱有下檔保護機制的連動債商品，為何沒有發揮該有保護措 施，反而讓投資客戶產生巨幅虧損呢？ ：認知落差造成爭議下檔保護（downside protection）第16页，共29页。舉例 連動債下檔保護為41，連結標的為美國花旗集團股價，去年八月時股價52美元，今年一月初到期時跌至27美元 跌幅48%，投資客戶本金損失比例，是直接損失本金48。 投資人認為虧損48可以扣除41， 只損失7而已第17页，共29页。投資時機 預期經濟成長，股市上漲 經濟狀況不明，預期股市將呈現盤整格局利率愈低時，投資時間最好愈長，保本率則可設高一點股權

8、連動債賠錢套牢解套有道通常為短期市場效應，所以只要持續追蹤投資標的的股價走勢第18页，共29页。結構型商品投資快易通不作短線操作了解標的特性確立預期報酬包裝出來的商品是連動債，既然是債類產品，通常得需要一段較長時間才能看見投資效益，因此不適合短線操作目的。保本的產品就不保息，保息的產品就不保本，所以選擇標的前須先確立自己的目標，避免希望換化成空。結構型商品通常包括兩項以上的金融工具，各項金融工具間的收益可能會彼此消長。第19页，共29页。投資建議在投資前要先審視自身的投資個性在投資連動債前要尋問理專相關的條件設定做好資產配置盡量到一些較大型且較有聲譽的金融機構購買投資商品了解每檔連動債標的其背

9、後的特性投資前的功課掌握市場趨勢挑選產業龍頭等待適當的時機第20页，共29页。範例說明三年期利率連動債券計價幣別：美元 連結標的：6個月美元LIBOR 約定利率區間：0.0%（含）至6.0%（含）。約定配息率：5%（年率） 第21页，共29页。範例說明配息方式：依照6個月美元LIBOR落入約定利率區間內之天數，以約定配息率每日累積計息，每季配息一次。配息計算公式第22页，共29页。範例說明三年期利率連動債券假設張先生以特定金錢信託方式投資10,000美元（每單位面額1,000美元共投資10單位），於產品期間張先生沒有提前賣回且發行機構也沒有執行提前買回權利。假設每利率觀察期間之實際天數以及落入

10、利率區間的天數如下表，則在產品期間可領到之配息如下：第23页，共29页。第24页，共29页。 獨家誰，讓連動債殺人 何佩玲年齡：36歲（1971年)經歷：JP Mor-gan副總裁當時年薪：約千萬元左右（實際金額不願透露)現職：慈濟志工大愛媽媽 第25页，共29页。一場超完美坑錢計畫數學鬼才被包養設計連動債（我們）八個人賺的錢是整個銀行的三分之一耶。像我們那些人太厲害了，投資人沒有能力算，投資人七、八（利息收入）他就很開心了，如果我可以去找到一個東西灌到三（收益），我還是賣他七、八，我（指投資銀行交易室）不是中間就可以賺二三 第26页，共29页。新聞實例1你知道銀行多可惡嗎？連我腦瘤開刀的錢都騙走了。說話的人是因為腦部開刀而臉部扭曲的黃小姐，她投了六百萬元，買了七檔連動債，現在只剩下三分之一的錢；有退休軍人三百萬元的退休金，一半被連動債吞噬。 十七個破碎家庭為了賺六，卻賠了五第27页，共29页。退伍上校游先生在網路上發起連動債受災戶自救會 2我問自救會長游先生，你難道不知投資是有風險的嗎？怎麼 可能有商品可以保證一定賺，是不是太貪心了才會賠錢？ 對！貪，我承認我是