财务管理基础第二章课件

1、1第二章 财务观念 乔家大院片断介绍清朝咸丰，晋商乔致庸偶得一张百年商路地图，发现巨大商机，决定亲自恢复这条商路。南下武夷山，采购茶叶。出发北上送茶到蒙古。乔致庸一行历尽千辛到达贩茶的目的地俄罗斯，和俄罗斯商人签订了长期贸易的协议 。乔家的生意开始蓬勃发展。 第1页，共64页。2第二章 财务观念 乔家大院片断 从片断可以看到，要生财必须投资，而投资必然冒险，冒险是否值得，是理财必须应有的态度。观念决定态度，今天我们来共同探讨财务观念。 第2页，共64页。3 1、准确理解货币时间价值2、明确风险收益均衡观念3、理解成本效益观念学习目标第二章 财务观念第3页，共64页。4第二章 财务观念一、货币时

2、间价值二、风险收益均衡观念三、成本效益观念第4页，共64页。5 财务活动的过程伴随着经济效益的协调，它是通过各个利益主体之间的讨价还价，以便实现收益风险均衡予以达成的。 为了进行讨价还价或者为了实现收益风险的均衡，财务管理的主体必须保持一些基本的财务管理观念，或基本的财务原则，以此指导企业的财务活动。第5页，共64页。6 财务管理观念是人们在财务管理过程中所遵循的基础理念。观念作为意识，决定着管理行为和管理方法。 第6页，共64页。7 资金的循环周转以及因此实现的货币增值需要一定的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值额就越大。 不论是实物商品资金运动，还是金融商品资金

3、运动，都可以观察到货币增值的现象。一、货币时间价值第7页，共64页。8一、货币时间价值老王准备给儿子存钱供他以后上大学费用，假如现在上大学的费用是6万元，并且假定三年以后，也就是老王的儿子上大学时该费用不变，那么现在的老王需要存入多少钱呢?第8页，共64页。9一、货币时间价值答案：肯定是少于6万元的。因为老王可以把钱存入银行，这样可以得到三年的利息，所以现在存入少于6万元的款项，三年后连本带利，就可以支付儿子上学的费用。第9页，共64页。10时间就是金钱分期支付动画 先生，一次性支付房款，可获房价优惠第10页，共64页。11一、货币时间价值货币时间价值是不是就是银行的利息呢？银行的利息是货币时

4、间价值的体现，但是货币时间价值并不仅仅体现为银行的利息。第11页，共64页。12一、货币时间价值1、定义： 是指货币的拥有者因放弃对货币的使用而根据其时间的长短所获得的报酬。第12页，共64页。132、货币时间价值的实质 是资金周转使用所形成的增值额 是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式 相当于没有通货膨胀、风险条件下的社会平均资金利润率纯利率利率 = 纯利率+通货膨胀贴补率+风险补偿率纯利率 = 利率-通货膨胀贴补率-风险补偿率第13页，共64页。14 3、货币时间价值具有特点 （1）货币时间价值的表现形式是价值的增值，是同一笔货币资金在不同时点上表现出来的价值差量或变动率

5、。 （2）货币的自行增值是在其被当作投资资本的运用过程中实现的，不能被当作资本利用的货币是不具备自行增值属性的。 （3）货币时间价值量的规定性与时间的长短成同方向变动关系。第14页，共64页。154、货币时间价值运用意义 1、不同时点的资金不能直接加减乘除或直接比较。 2、必须将不同时点的资金换算为同一时点的资金价值才能加减乘除或比较。明白！第15页，共64页。164、货币时间价值计量、表现方式 货币时间价值通常以相对数利息率、绝对数利息计量。 货币时间价值表现方式有现值、终值两种。现值是货币的现在价值（本金），终值是现值在一定时期后的本利和。2006年2007年2008年10000元SP第1

6、6页，共64页。175、货币时间价值的计算方法 （1）单利 （本生利而利不生利） （2）复利 （本生利而利也生利） （3） 年金 S终值 P现值 I利息 i 利率 n时期第17页，共64页。18第18页，共64页。19 例1：现在将现金100元存入银行，单利计息，年利率为3，计算：三年后的本利和为多少？单利第19页，共64页。20解：三年的利息I=100339元 三年本利和S=1009109元或解： S=P（1+in） =100 （1+3% 3） =109元单利第20页，共64页。21 例2：某企业准备购买一设备，供应商提出现在支付设备款为40万元，延期5年后支付，设备款52万元，问：当5年期

7、存款年利率为4%，企业应选择现在付款还是延期付款？ 单利第21页，共64页。22第22页，共64页。23或解： P=S/(1+in) 52万元相当于现在价值为：0552?单利4043.33P=52/（1+4%5）=43.33万元 因为：4043.33 所以：应现在支付设备款第23页，共64页。24第24页，共64页。25 例3：张女士将500元存入银行,利率为2%，每年按复利计算,则三年后张女士可得款项多少？复利第25页，共64页。26解:第一年：500 （1+2%）=510（元） 第二年：510 （1+2%）=520.2（元） 第三年：520.2 （1+2%）=530.604（元） 所以：三

8、年后张女士可得款项530.604元复利第26页，共64页。27或解:查一元复利终值系数表，利率2%、期数为3期的复利终值系数为1.0612 S=P(1+i)n =5001.061 = 530.5（元）复利2%31.061第27页，共64页。28 例4：王先生现在拥有现金30000元，准备在5年之后买一辆车，估计届时该车的价格为 48315 元。假如将现金存入银行，请问年复利利率为多少时,王先生能在五年后美梦成真？复利第28页，共64页。29 解: 因为:S=P(1+i)n 48315 = 30000 复利终值系数所以:复利终值系数 = 4831530000 = 1.6105 查一元复利终值系数

9、表，5期复利终值系数为1.611,对应的利率为10%.因此,当利率为10%时,才能使他五年后能美梦成真.复利51.61110%第29页，共64页。30 例5：某公司决定现在提取140,000元存入银行，准备5年后兴建一栋仓库。根据施工单位的估算，仓库的造价300,000元，如果年复利利率为8%，兴建公司仓库可能实现吗？复利第30页，共64页。31 解：现值P=S 复利现值系数 140000 = 300000 复利现值系数 复利现值系数 =140000300000 = 0.467查一元复利现值系数表, 8%系数接近0.467的有：N=9 0.500N=? 0.467N=10 0.463复利第31

10、页，共64页。32 N=9 0.500N=? 0.467N=10 0.463 插值法N 9 0.467 0.500109 0.463 0.500= 解出： N 9.9（年）即：需要存 9.9年才能获得建仓库所需资金所以：5年后兴建公司仓库不可能实现第32页，共64页。33 定义：指每隔相同时间（一年、半年、一季度等）收入或支出相等金额的款项，如分期等额付款、每年相等收入等。（3）年金第33页，共64页。34普通年金：预付年金：递延年金：永续年金： 等额收付款项发生在每期期末等额收付款项发生在每期期初 多期以后开始等额收付款项 无限期等额收付款项年金种类第34页，共64页。35普通年金终值计算:

11、年金计算012 nAAA+A*(1+i) n-1+A*(1+i) n-2A*(1+i) 0第35页，共64页。36年金计算普通年金终值计算: 通过复利终值计算年金终值比较复杂，但存在一定的规律性，可以推导出普通年金终值的计算公式。 =A普通年金终值系数第36页，共64页。37例6：公司准备进行一投资项目，在未来3年每年末投资200万元，若企业的资金成本为5%，问项目的投资总额是多少? 年金计算0 1 2 3200 200 200？第37页，共64页。38解：项目的投资总额S=A普通年金终值系数 =2003.153 =630.6万元 所以：项目的投资总额是630.6万元 注：查一元年金终值系数表

12、知， 5%、3期年金终值 系数为 ：3.153 年金计算第38页，共64页。39 例7:某公司在5年后必须偿还债务1500万元，因此从今年开始每年必须准备等额款项存入银行，若银行存款利率为4%，每年复利一次，问该公司每年准备300万元是否能够还债?年金计算0 1 2 5A A . A1500第39页，共64页。40 年金计算 解：S=A普通年金终值系数 每年准备款项(偿债基金)为 A=S/普通年金终值系数 =1500/5.416 =276.96万元 因为: 276.96小于300 所以:该公司每年准备款项能够还债 注：查一元年金终值系数表知， 4%、5期年金终值 系数为5.416 第40页，共

13、64页。41普通年金现值计算:年金计算012 nAAA+A/(1+i) n+A/(1+i) 2A/(1+i) 第41页，共64页。42普通年金现值计算: 通过复利现值计算年金现值比较复杂，但存在一定的规律性，可以推导出普通年金现值的计算公式。= A普通年金现值系数年金计算第42页，共64页。43 例8:某公司准备投资一项目，投入2900万元，该项目从今年开始连续10年，每年产生收益300万元，若期望投资利润率8%，问该投资项目是否可行？年金计算0 1 2 10300 300 300第43页，共64页。44 解：P= A普通年金现值系数 每年产生收益总现值P = 300 6.710 =2013万

14、元 2013 2900 该投资项目不可行注：查一元年金现值系数表知， 8%、10期年金现值系数为6.710 年金计算第44页，共64页。45四、货币时间价值计算中的几个特殊问题（三）名义利率和实际利率的换算在实际生活中，有些款项在一年内不只复利一次。如每月计息一次，也有每季计息一次和每半年计息一次。凡每年复利次数超过一次的年利率称为名义利率，而每年只复利一次的利率才是实际利率。第45页，共64页。46四、货币时间价值计算中的几个特殊问题（三）名义利率和实际利率的换算对于一年内多次复利的情况，可按两种方法计算货币时间价值。 方法：将名义利率调整为次利率，再转换为实际利率，然后，按实际利率计算时间

15、价值。方法：不计算实际利率，而是调整有关指标。 第46页，共64页。47四、货币时间价值计算中的几个特殊问题（三）名义利率和实际利率的换算方法：将名义利率调整为次利率，再转换为实际利率 设名义利率为r，一年内复利 m次，则次利率为 由于按实际利率一年计息一次计算的利息应与按次利率一年计算m次的利息相等， (1i) (1+ )m 则实际利率i的计算公式为：i (1+ )m1 第47页，共64页。48【例215】如果用10 000元购买了年利率10%，期限为10年公司债券，该债券每半年复利一次，到期后，将得到的本利和为多少？由于：r = 10%，m = 2，P = 10 000，n = 10； 所

16、以：i (1+ )m1(1+ )2110.25% 则，F P (1+ i )n 10 000(1+ 10.25% )10 26 533(元)第48页，共64页。49四、货币时间价值计算中的几个特殊问题（三）名义利率和实际利率的换算方法：不计算实际利率，而是调整有关指标 仍用上述资料，则到期后，将得到的本利和为FP(1+ )m n 10 000 10 000(F/P,5%,20) 26 533 （元） 第49页，共64页。50二、风险收益均衡观念买国债保险！炒股票赚钱！第50页，共64页。511、定义： 风险是在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。 二、风险收益均衡观念第51页，

17、共64页。52一定条件下 什么时间投资、投资多少、投资对象一定时期内 风险大小随时间变化，时间越短，不 确定性就越小二、风险收益均衡观念第52页，共64页。53风险既可能是超出预期的损失 呈现不利的一面也可能是超出预期的收益 呈现有利的一面二、风险收益均衡观念风险本身体现着一种不确定性。第53页，共64页。542、风险的种类市场风险 不可分散风险战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等公司特有风险 可分散风险员工罢工、新产品开发失败、没有争取到重要合同、诉讼失败等二、风险收益均衡观念第54页，共64页。55风险越大，要求的收益就越高风险越小，要求的收益就越低3、风险与收益并存二、风险收益均衡观念第5

18、5页，共64页。56风险投资价值 指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益，也称为风险收益或风险报酬。 风险报酬是对投资者冒险投资的补偿。二、风险收益均衡观念第56页，共64页。57 风险与收益是一种对称关系。 等量的风险带来等量的收益，即风险收益均衡。 根据冒险程度，要求的投资报酬率为必要投资报酬率： 必要投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率二、风险收益均衡观念第57页，共64页。58 4、风险收益均衡观念的启示 成功的管理者，总是在风险与收益的相互协调中进行利弊权衡，使企业能够稳健的持续发展。 财务管理的原则： 在风险一定时，使收益更高 在收益一定时，使风险较低 二、风险收益均衡观念第