对财务评价指标ＥＶＡ的几点思考

1、对财政评价指标的几点思索摘要本文通过对eva的汗青回首和寄义先容后,阐发了eva提拔公司代价的途径,和与传统管帐评价指标比拟的优缺点。关键词eva传统评价指标一、eva的汗青泉源早在经济学的开山之作1776年亚当斯密的?国富论?中就对经济利润有了阐述，阿尔弗雷德.马歇尔在他的?经济学原理?中再一次明白表达什么是经济利润，1982年,美国斯图尔特公司sternsteart建立,提出了eva财政办理体系。eva成为注册商标,得到正式建立。二、eva的界说1.eva=税后净谋划利润本钱用度=税后净谋划利润投资本钱加权均匀本钱本钱。此中税后净谋划利润颠末了多少调解,差异于管帐上的税后业务利润。2.ev

2、a=投资本钱(投资本钱回报率加权均匀本钱本钱)此中只有当投资本钱回报率高于均匀本钱本钱时,才气真正为股东制造代价,不然摧毁了股东代价。从eva的公式可以看出，eva涉及了企业财政管帐报表中的两大报表，即利润表和资产欠债表。税后业务利润收入本钱/eva调解所得税,与利润表相干。本钱用度投资本钱加权均匀本钱本钱，与资产欠债表有关。eva初次在一个公式中实现了利润表和资产欠债表的有机结合,使得企业在存眷收入的同时,还必需思量全部的本钱,不但是产物本钱,另有本钱本钱。而司理们以为横竖又不克不及退股，又不必非要分红,把股东当成一棵摇钱树,不竭地通过增发,配股,向股民圈钱,而不给股东回报。而终究是权益本钱

3、不但有本钱,而且本钱要大于债务本钱,而通过恒久举债,可得到相称于均匀债务额1/3的免税长处。以是通过eva,使司理们渐渐意识到企业要获的恒久稳定的可连续的生长,就要从产物市场主顾那边那到现金,其次是从本钱市场乞贷,末了才从股东那边拿钱。从传统的业绩权衡指标如税后净利润,从账面上来看，只要企业当年有正的税后净利，就是红利企业，但是假设思量扣除股东本钱,就不见得制造了代价。而财政报表上只能反响债务本钱的利钱用度和只对权益本钱的获得本钱如刊行用度举行计量,不克不及客不雅的反响股本本钱。三、从eva的角度看，要提拔公司的代价,可以通过以下途径1.重点低落产物本钱,充实利用谋划杠杆,进步贩卖收入的增长,

4、从而尽大概在保持本钱布局稳定的条件下进步税后净谋划利润。2.投资于预期回报率超出本钱本钱的工程。淘汰低收益的投资，尤其是收益率低于本钱本钱的工程。3.寻求一个最优的本钱布局,低落本钱本钱率,以最低的本钱成原来筹集企业生长所需资金。公司必需存眷内部和外部资金的运作方法.寻求内部留存收益和外部债务和股权融资的最正确平衡。由于过多的股权融资将产生每股收益的幻觉,而过多的债务将增长财政风险。4.隐讳本钱付出范围过大,只管淘汰所利用的资产,而且大部分系短资长用。改变已往各子公司多拿多占征象，积极处理闲置的资产，进步资金的利用服从，加快资金周转。四、eva与传统评价指标的比力1.eva从股东的角度界说了企

5、业利润,从某个角度看,管帐上的利润是在权责产生制下必然管帐期间收入与本钱用度配比后的效果,报酬操纵性很大。在传统的管帐要领下,大部分企业都是红利的,但假设思量扣除权益本钱的时机本钱后,企业的代价现实上是淘汰的。eva那么明白指出要补充全部本钱的本钱后,司理们才气真正为企业制造代价。使司理的目的与股东的目的趋于同等,有用地防范了由于信息不合错误称,传统的业绩评价指标大概会偏离为股东制造代价最大化的目的。eva通过将业绩评价,司理人鼓励题目等办理本能机能结合起来,使企业各部分在同一的财政目的下决议。2.作为企业谋划的评价指标,eva没有思量风险,钱币的时间代价等的影响。由于eva是基于资产欠债表和

6、利润表,接纳汗青本钱陈诉资产的账面代价,所提供的信息是面向已往的,而企业代价评估的代价是指将来现金流量的现值。尺度普尔以为:自由现金流量是税前利润减去本钱性付出。市场必要的是现金流,只有现金才气归还债务,付出人为和股利,但它作为业绩权衡尺度仍有范围性。因此eva与自由现金流贴现法两者结合来评价企业谋划业绩,可以彼此补充不敷。3.eva对付公司在单一时期内所制造的代价来说，是一个有用的权衡尺度，而自由现金流量折现法却无法做到这一点。同时eva将企业的利润与同一时期的资产相匹配,可以看出企业运用资产赢利的服从。但是eva权衡的是企业某一详细时期的代价,而作为企业代价的代表股票的代价,此时自由现金流

7、量贴现法作为一种跨期度量的要领,与股价的关联程度最高。企业代价最大化就意味着要对风险的连续存眷。4.eva通过一系列的管帐调解,不但包罗了管帐上的显性本钱还包罗了隐性本钱。好比传统的管帐处理惩罚要领把研发,营销,培训等方面的付出用度化,对付企业的竞争上风,创新本领,品牌,办理本领等这些内部积聚的无形资产,都有助于企业得到乐成,但是没有确定的代价,没有反响在账上,而eva将它们本钱化,并包罗在企业的经济增长值的代价驱动因素中。对付存货和应收账款,传统的管帐报表上只反响了存货的获得本钱和购置本钱这些管帐本钱,而对存货的储存本钱,即占用资金的利钱,和应收账款占用资金的应计利钱没有在利润表中计量。作为

8、一种时机本钱,它们每每被人们无视了。引入eva后,就充实思量了全部本钱的时机本钱。5.从企业代价的制造所做的孝敬来看,既有股东投入的股权本钱,也有债权人投入的债权本钱,另有谋划者和一样平常职工投入的人力本钱等。可见企业的代价是各长处相干者互助制造的代价之和。要使企业代价最大化,就要使各长处相干者在得到的收益的底子上扣除各自的本钱后的净收入最大化。随着人力本钱专用性的不竭加强,企业在思量了物质本钱的同时,也应思量人力本钱。而eva和传统评价指标都无视了这一点。eva如今在外洋已经生长成熟,西方学术界已经出现了许多学者对其举行研究。而且涌现出了大量的论文。通过研究,我们可以看出传统的管帐评价指标有很大的缺陷